А я пришел на стрим к Николаю Росову. Если интересно, подключайтесь:

https://youtu.be/RSZjsclVcW0

До стрима осталось чуть меньше часа. Чтобы его скоротать, можете послушать новый выпуск подкаста "Не жили богато". В этом выпуске я обсуждаю с экономистами Суреном Парсяном и Александром Раквиашвили, что происходит в экономиках Армении и Грузии после 24 февраля.

Приятного просмотра.

https://youtu.be/3b1l1RMhDn0

Золотая эра: капитализм после Второй мировой войны | preCoreEcon

В одном из прошлых роликов, который дал старт презентации CoreEcon на моем канале, я рассказывал о Великой депрессии и извлеченных из нее уроках. Сегодня мы поговорим о золотой эре капитализма – периоде с 1948 по 1973 год, когда наблюдалось повышение производительности и достаточно высокие темпы экономического роста, а также активно снижалась безработица и неравенство при стабильно низкой инфляции. Почему этот период принято считать золотым веком? Сильно ли он отличался от страны к стране? Что там с институтами? И какие проблемы породила золотая эра и почему она закончилась?

Приятного просмотра!

https://youtu.be/nM6ae8t52Ao

Поддерживайте канал!

Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Смотрели бы такое аниме?

https://t.me/vasil_topolev/1106?single

Название: Руки прочь от микрофона!

Жанр: НФ, Сэйнен

Синопсис.

Обыкновенный преподаватель экономики Токийского университета Гуригори встречает загадочного бродягу, которого все в округе называют Ватосу-сенпай. Бродяга умеет быстро считать в уме, отлично владеет искусством анекдота и хорошо знает принципы инклюзивного боя. Однако довести свои навыки до совершенства ему мешает кража легендарного микрофона от Кизлярских мастеров. Некто Сасо Айрисупросто похитил последнее чудо техники, что ограничило потенциал роста мастерства Ватосу-сенпая. Гуригори решает помочь Ватосу-сенпаю в поисках злодея и микрофона, попутно встречая новых друзей и преодолевая трудности. Но чем дальше герои продвигаются в поиске, тем больше становится ясно: Сасо - лишь пешка в этой игре, а за кражей стоят более могущественные силы, мечтающие завладеть технологическим чудом самостоятельно. Со временем Гуригори осознает, что и Ватосу-сенпай - не просто бродяга.

Если вы вдруг не спите, в районе 01:00 буду гостем на шоу КатарСиС у Вадима Лукомского и Игоря Порошина. Говорить будем об экономике и футболе.

В силу кое-каких личных причин, прожекторрайангослинг №7 выйдет в 21:10 сегодня, а не в пятницу.

Вместе с публицистом и автором блога Whalesplaining Михаилом Пожарским обсудим безусловный базовый доход, национализм, эмиграцию и деколонизацию. Ну и ответим на ваши вопросы.

Подключайтесь в 21:10!

https://youtu.be/SFEkM_DxCdg

UPD: Василий тоже будет на стриме.

​Санкции. 9 месяцев спустя.

Начнем понемногу подводить итоги санкционного года. Полные данные за 2022г. будут лишь в середине-конце I кв. 2023. Но многое сказать уже можно сейчас. Начнем с наиболее пострадавших от санкций отраслей. Среди тех, что ориентированы на внутренний рынок, санкции больше всего затронули автопром, авиаперевозки, коммерческую недвижимость и розничную торговлю + МСП. Первая часть про автопром и авиаперевозки.

Автопром.

Иностранные производители остановили работу принадлежащих им заводов (Volkswagen, Peugeot, Skoda, Opel, Volvo, Mitsubishi). Кроме того в отрасли имеют место существенные ограничения в части поставки комплектующих для сборки автомобилей, введен запрет на импорт автомобилей дороже 50 тыс. евро. В отношении производства дно было достигнуто в мае, когда было выпущено всего 3,7 тысячи машин — в 30 раз меньше, чем годом ранее (спад 96,7%). По итогам трех кварталов спад составил 43,3%.

По данным Автостата (приводит ЦБ в своем обзоре), за 10 месяцев 2022 г. в России было куплено 518 тыс. новых легковых автомобилей – на 59,4% меньше в годовом выражении. В массовом сегменте положительная динамика наблюдается только у китайского производителя EXEED – объемы продаж за 10 месяцев 2022 г. выросли в 1,2 раза, в то время как у российских производителей LADA и УАЗ падение составило -53,9% и -43,5% соответственно. При этом рост цен на 31 октября 2022 г. с начала года, по данным Росстата, составил 30,7% на отечественные легковые машины, а на иностранные – 44%.

Цены растут по причине колоссальных ограничений предложения. Динамика реальных доходов населения негативно сказывается и на стороне спроса — падают продажи не только новых, но и поддержанных машин.

Кризис не только в сегменте легковых автомобилей. Ускоряется спад продаж строительной и спецтехники: на 43,4% год к году в октябре против 37,1% в сентябре.

Авиаотрасль.

Целый ряд стран прекратили прямое авиасообщение с Россией почти сразу после 24 февраля, кроме того в силу близости к зоне военных действий были закрыты так же 11 аэропортов на Юге России. Это ударило по пассажиропотоку (потери составили примерно 20% от планируемого объема в 2022г.).

Приостановка действия договоров лизинга самолетов российскими компаниями, арест части самолетов, запрет на техобслуживание и страхование судов, а также поставки комплектующих привели к дефициту лайнеров у российских авиакомпаний. Часть из них разбираются на запчасти для тех, что летают: доля иностранных судов в парке крупнейших компаний, на которые приходится 97% пассажиропотока, превышает 80%.

Итоги: авиаперевозки сократились почти на четверть — в октябре спад составил 23,5% в годовом выражении.

Проблемы наблюдаются и в авиапроме. Заменить импортные комплектующие не удается, ждем SSJ с б/у двигателями с небольшим налетом. «Ростех» обещает к 2025 году выпускать более 100 самолетов, а к 2030-му — уже 500. Как говорится, поживем, увидим.

Продолжение следует...

Выражение "режим гоблина" означает "чрезвычайно эгоистичную модель поведения, отвергающую общественные нормы и ожидания, для которой характерны лень, неопрятность и жадность".

Решил соответствовать слову 2022 года.

Season 2.

КРИЗИС 2008 ГОДА: ПОЧЕМУ ПРОИЗОШЛА ВЕЛИКАЯ РЕЦЕССИЯ?

Золотая эра закончилась в 1973 году. На смену ей пришла стагфляция, которая ну совсем никак не хотела лечиться уже известными рецептами времен Великой депрессии. На смену этим рецептам пришла политика предложения, продиктованную supply-side economics.

Мир шагнул в эпоху великой умеренности или великого успокоения. Мировая экономика не знала глубоких и затяжных рецессий примерно три десятилетия. В этот же период инфляция была низкой и стабильной, а безработица падала, достигнув к концу девяностых примерно тех же показателей, что наблюдались в 60-е.

Но, как вы могли догадаться, посмотрев мои предыдущие ролики, нет ничего, что длилось бы вечно. Конец великого успокоения наступил с кризисом 2008 года. О нем мы сегодня и поговорим.

https://youtu.be/L80uxxPUlBw

Поддерживайте канал!

Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Новостной фон не из приятных. Но мы все равно сегодня выйдем в эфир в 21:10, обсудим эмбарго, потолок цен и другие актуальные новости.

Прожекторрайангослинг -- пятничное вечернее шоу Григория Баженова и Василия Тополева. Экономика в сложные времена, новости, обзоры и анекдоты. В общем, все, как вы любите.

https://youtu.be/VMTwcJ8EBLM

​Санкции. 9 месяцев спустя.

Розничная торговля и коммерческая недвижимость.

Продолжаем подводить предварительные итоги года (автопром и авиаотрасль здесь).

Розничная торговля

После всплеска ажиотажного спроса в марте – апреле население перешло к сберегательной модели поведения. В III квартале наблюдалась рекордно низкая потребительская активность – граждане России потратили 78,2% своих доходов на товары и услуги (-3,6 п.п. в годовом выражении и -2,2 п.п. относительно ковидного (!) 2020). Норма сбережений выросла до 7,6% (+3,6 п.п. в годовом выражении и +3,2 п.п. относительно 2020). При этом, по данным Росстата, реальные доходы населения в III квартале упали на 2,4 п.п. в годовом выражении.

Сокращение потребительской активности as is. Такая просадка спроса действует дезинфляционно = способствует снижению темпов инфляции. Нет ничего удивительного, что несмотря на ограничения со стороны предложения, которые как раз имеют проинфляционный характер, аналитики считают, что инфляция в 2023 составит — 5,8%, а в 2024 вернется к уровню вблизи 4%.

Кроме того, в течение II–III кв рынок трансформировался и адаптировался к новым условиям: постепенно уходили иностранные компании и поставщики, формировались новые логистические цепочки, происходил поиск новых поставщиков (в большей степени отечественных, но также из Китая, Турции и других "дружественных" стран), из-за роста издержек менялась ценовая политика.

Ожидается, что в 2022 оборот розничной торговли сократится на 7–9% в годовом выражении под воздействием как факторов спроса (выход в сбережения, падение доходов), так и факторов предложения (новые цепочки не оптимальны для обычных условий —» рост издержек). Параллельный импорт будет и дальше приносить свои плоды. Один из каналов — маркетплейсы, через которые сегодня и работают челноки нашего времени. Импорт товаров и услуг (в отличие от промежуточного импорта) восстанавливается и в стоимостном выражении продолжит расти.

Коммерческая недвижимость.

Только закончился ковид, как рынок коммерческой недвижимости снова улетает в нокдаун. Наиболее сложная ситуация сложилась в секторе торговой недвижимости. По данным аналитических агентств (NF Group), уровень вакантности в торговых центрах Москвы по итогам 9 месяцев составил 14,5%, увеличившись на 1,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (максимум с 2010 года). Причины на поверхности: уход или временная приостановка работы иностранных брендов, логистические и финансовые трудности остальных предприятий, снижение ассортимента в целом (кинотеатры, рестораны — явный пример) + изменение потребительских ожиданий.

В офисной недвижимости больше всего потеряли бизнес-центры класса «А»: доля свободных площадей увеличилась на 3,3 п.п., до 12,8%. В классе «В» – рост на 1,3 п.п., до 6,9%. Причина опять-таки простая: наиболее дорогие помещения занимали иностранные компании. Ввод офисных площадей по итогам 9 месяцев 2022 г составил 209,4 тыс. кв. м, снизившись на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Многие девелоперы приняли решение приостановить проекты в 2022 г. до улучшения рыночной конъюнктуры.

Продолжение следует...

​Решил немного дополнить ролик постом.

Где-то треть от общего хронометража я рассказываю о том, почему вообще в развитых экономиках стал расти долг. Первая причина — рост стандартов уровня жизни при отсутствии роста производительности в производстве тех услуг, которые стали наиболее востребованы. Вторая причина — банковское дерегулирование. Банки получили дополнительную ликвидность и стали ей намного более производительно управлять. Третья причина — глобальные дисбалансы, которые в т.ч. сделали деньги такими дешевыми. Все эти три причины лежат на стороне рынка. Конечно, невнятная регуляторика той же банковской сферы способствовала локализации долга, но сам долг, на мой взгляд, был вызван в значительной степени именно рыночными факторами.

Затем я пересказываю хронологию и динамику пузыря на рынке недвижимости. Однако важным моментом в моем рассказе является акцент на том, что сам по себе этот пузырь не был чем-то, что должно было привести к финансовой проблеме такого масштаба. Как отмечал Бернанке, даже если бы каждый из держателей ипотечных бумаг допустил дефолт, потери бы легко абсорбировались буферами капитала банков и других кредиторов. То есть ущерб от таких дефолтов в чистом виде был бы совсем не таким, каким он оказался в реальности. И ключевая причина здесь — банковская паника среди инвесторов. Банки стали токсичны.

В общем, два важных момента, которые часто упускают, когда говорят о кризисе 2008 года:

1. Причины этого кризиса не ограничивались ипотечным пузырем. Даже более того, ипотечный пузырь был следствием выросших со временем долговых проблем в развитых экономиках.

2. Кризис не был бы таким тяжелым и продолжительным, если бы он ограничился только лопнувшим пузырем. Его масштабы в значительной степени определила паника.

Короче, фильм Big Short, конечно, отличный, но он создает иллюзию, что все дело ограничивалось ипотечным пузырем, но это лишь триггер. Как и Черный четверг 24 октября 1929 года, лопнувший пузырь был лишь катализатором кризиса, но не его причиной в полном смысле этого слова.

А если не смотрели еще, то бегом смотреть.

Так вот ты какой, КРИСТАЛЛ РОСТА!

Сегодня, правда, четверг. Но четверг -- это же почти пятница. Вместе с Василием Тополевым, начнем смотреть ролик про пять причин успеха советской экономики. Да, тот самый, где про Кристалл роста.

Подключайтесь в 21:10

https://youtu.be/_rfPjHtg1-U

Разворот на Восток в торговле.

Импорт в Россию обвалился со стороны почти всех торговых партнёров за и исключением Индии, Китая и Турции. Видно постепенное восстановление импорта со стороны Южной Кореи и Японии, но вряд ли будут достигнуты прежние объемы.

Суммарные потери от разрушения торговли оцениваются в ~10% ВВП. Спад в 2022 году прогнозируется на уровне 4%, в 2023 так же - 4% (один из негативных драйверов - разрушение нефтегазовой торговли).

Источник: FT.

https://www.ft.com/content/6c01e84b-5333-4024-aaf1-521cf1207eb4

Центробанк зафиксировал «признаки усиления ценового давления». А если своими словами?

Последнее заседание совета директоров регулятора ждали не столько из-за решения по ключевой ставке: с ним все было очевидно. Важнее было понять, какие угрозы видит ЦБ и что собирается делать стратегически.

Неопределенность, увы, никуда не делась. Эльвира Набиуллина заняла выжидательную позицию, допустила любой сценарий, в том числе негативный, и лишь один риск сформулировала как основной: рост цен.

Попробуем разобраться в аргументах ЦБ доступным языком. Во-первых, население ждет, что товары будут дорожать. Не важно, есть ли для этого реальные основания: если покупатель уверен, что цена на холодильник вырастет, то он купит его сейчас. Если так поступят тысячи, то производители будут вынуждены пересмотреть стоимость. Инфляция ускорится.

Пункт второй: издержки бизнеса. Компаниям нужна рабочая сила, которой сейчас не хватает из-за мобилизации и последовавшей за ней волны эмиграции. Чтобы найти людей, предприятия вынуждены поднимать зарплаты. На фоне поиска новых поставщиков и прочих бед слишком велик соблазн сделать так, чтобы платил потребитель. Инфляция ускорится.

Еще одной проблемой стал Минфин, который слишком много тратит. Если раньше дефицит бюджета на этот год по плану должен был составить 0,9% ВВП, то сейчас показатель вырос до 2%. В реальном выражении это 3 трлн руб. Высокий спрос — вырастут цены. Инфляция ускорится.

Другое опасение Набиуллиной связано с эмбарго на нефть и ценовым потолком. Пока прошло слишком мало времени, чтобы последствия наступили, но логика прослеживается такая: если экспортеры будут продавать меньше нефти и за меньшие деньги, то сократится экспортная выручка. На рынке будет меньше иностранной валюты, следовательно, она подорожает. А за ней подорожают и импортные комплектующие. Инфляция ускорится.

#Неутешительныйитог: список можно продолжать, но и так ясно — несмотря на то, что ЦБ называет свой сигнал «нейтральным», несмотря на завуалированные формулировки про «снижение дезинфляционных факторов», несмотря на жизнеутверждающую речь Владимира Путина о снижении бедности и силе рубля, декларируемая стабильность российской экономики вызывает сомнения. Вряд ли кто-то будет думать об этом перед новым годом, выбирая подарки близким. Если только, придя в магазин, с удивлением не обнаружит: инфляция ускорилась.

Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936