#вестисполейАрмагеддонщины
Откровенно говоря, у США сейчас ситуация цугцванга: что ни делай будет только хуже. Именно поэтому Леонид Григорьев и говорил что лучше полтора года ничего не делать, а там видно будет. Но ничего не делать невозможно по политическим причинам: сожрут оппоненты. Так политический кризис провоцирует экономический. В СССР перед распадом, да и на Украине в 2013 году если вдуматься было то же самое: систему в теории можно было сохранить, но на практике нельзя, любая реформа и попытка изменить социальные порядки провоцирует общий социальный конфликт, остановить который ни отдельный политик ни даже могущественная ФПГ/ОПГ не в силах. Поэтому варианта нет, точка невозврата тут была пройдена при Обаме, судя по всему.

#вестисполейАрмагеддонщины
#трансформация

В Турции, судя по всему, сейчас аналог нашего 1998 года, отягощенный 1993-м: гражданский конфликт + финансовый кризис. Тоже на фоне трудной структурой перестройки, только вызванной ковидом, а не распадом СССР.
В общем, все несчастные семьи несчастливы одинаково. А нет граф Толстой говорил это про счастливые, пардон.

Так или иначе пропагандистский вопль: "вы что, хотите как в Турции?" в любом случае не особо актуален: у нас так уже было.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ввиду затянувшейся конференции Cbonds ЦФА вчера я прощёлкал падение, но утром по трезвом размышлении пришёл к выводу что это был знак.
Знак того, что прежний рынок окончательно сломался и надо менять поведение и инвестиционные приоритеты. Это не обязательно означает, что надо срочно что-то продавать или покупать, надо для начала в корне переосмыслить ситуацию.

Постараюсь сделать развёрнутый доклад на эту тему 18 числа на конференции в Питере (по промокоду ANGRYBONDS, кстати, действует скидка на билеты, но только для подписчиков канала).
Так что приходите, там ещё 19 числа инсайды обещали, я тоже послушаю.

#вестисполейАрмагеддонщины
Я не знаю какой и где там бульдозер - по моему это пока больше похоже на модную навороченную газонокосилку, которая грозно едет по лужайке, жужжит и плюется травой, но только до первой серьезной неровности или ямы.
А китайский ручной агрегат сожрет вдвое больше бензина, но выкосит все существенно лучше.
Впрочем, посмотрим что за одуванчиики там выросли в ФРС,

#вестисполейАрмагеддонщины
Как интересно рифмуется история: Трамп инициировал глобальную торговую войну, действуя строго по методу Чубайса времён приватизации. А самому Чубайсу в эти же дни выкатили миллиардные иски, правда, пока только за Роснано.

#вестисполейАрмагеддонщины
Короче, всем оставаться на местах, это зона свободной торговли, но на наших условиях.
А если не получится?
По моему мы рискуем и тут попасть в ситуацию "ни мира ни войны" как с "миром" на Украине.
Троцкизм твердой поступью идет по всей планете.

#вестисполейАрмагеддонщины
Попытки реконструировать логику Трампа по его поступкам, наверное, и умны и актуальны (как например эта) но по большому счету обречены на неудачу, потому что он сначала творит пр большей части спонтанную дичь, а потом находит ей объяснение, выдавая за перемогу и хитрый план. И вообще действует по обстоятельсивам, то есть импровизирует не имея даже плана А, не говоря уже о В или С. Не то, чтобы раньше так никто никогда не делал, но прежде не требовалось рушить социальные порядки.
Его оппоненты вынуждены реагировать и повышать градус импровизации. В этом смысле каждый новый шаг хаотизирует ситуацию, а попытки инвесторов понять логику событий и на неё опережающе среагировать только усугубляют дело. Разумеется, помогает инсайд, но не до конца: Баффет, конечно, вышел из акций вовремя, но его ждёт полоса препятствий в трежерях, да и Оксидетал Петролеум не Эксон Мобил ни разу, там тоже могут начаться проблемы на фоне низких цен и взаимных санкций.
В этой связи хочется забиться в норку и купить локальных компаний, напрямую не связанных с международной торговлей. Чем и планирую заняться, пока Газпром не упал до 100 рублей))

#вестисполейАрмагеддонщины
Вот это мощь! Прям всех скопом с биржи, действительно чего миндальничать. Весёлые ребята, они Чубайса переплюнут, я думаю.

Как это говорил Панасенков: "переиграю и уничтожу"? Вот это оно самое.
Переиграют в "чапаева". И уничтожат деньги инвесторов. А потом откупят на низах.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем в связи со слухами о продаже трежерей Японией:
1⃣ Выросло золото
2⃣ Укрепилась иена
3⃣ Попутно рванул вверх курс франка к доллару
4⃣ ФРС при этом немножечко начинает жестить.
Судя по всему сдох кто-то крупный, но пока это стараются не афишировать.
Ну либо просто "так совпало случайно"

🌕 Китай в любом случае похоже перешёл на закупки золота вместо трежерей, поэтому коррекции в золоте ждать вряд ли стоит.
=====
Это была минутка смелых предположений. Редакция не несёт ответственности, если что-то из сказанного окажется правдой)

#вестисполейАрмагеддонщины
Китай похоже как и в 2008 году собирается какое-то время работать на склад. Разговоры о переориентации на внутренний рынок - это хорошо, но не надо себя обманывать.
В тот раз это продолжалось почти 2 года, как будет сейчас - поглядим. Но в том и базовая разница в подходах: социальные порядки "труда" предполагают что занятость важнее прибыли, тогда как для обществ, построенных на основе социальных порядков "капитала" - строго наоборот.
В 2010-м году все развязал QE: Китай разгрузить склады и загрузился трежерями. Но теперь с трежерями есть некоторые проблемы, покупать их большого желания у Китая уже нет. Так что надо будет искать новые варианты.

#почитывая_чатики
#вестисполейАрмагеддонщины
К утреннему разговору о причинах проблем в трежерях.
На самом деле, у нас в 1998 году не была такого навеса деривативов, поэтому ситуация совсем даже не аналогичная.
Но некоторые параллели общего характера все же найти можно.
❗️Первая - это концентрация капиталов в гособлигациях. Не мытьем так катанием все остальные рынки роняются (если вдруг не падают сами) и капитал убегает в трежеря/казначейские векселя.
❗️Вторая - растет волатильность и нервозность. Все понимают, что бесконечно это продолжаться не может, но "пускай буря грянет завтра", а сегодня мы еще крутанемся разок
❗️Третья - на первый план выходят внеэкономические факторы. Непосредственный запуск кризиса случается не из-за неправильных действий управляющих или трейдеров, а из-за внешних обстоятельств. Трамп разругался с Китаем, или нахамил Японии, или внутри страны начался майдан - в общем любой окраски лебедь им. Насима Талеба.

Лебедей все-таки еще не было, они только начали миграцию. И да, по одному они не летают.

Итого, "точку невозврата" обрушающую систему, нужно ждать в тот момент, когда сойдутся пару-тройку объективных проблем и поверх этого прилетит стая пернатых.
Я вижу такие потенциальные узловые точки в 2025 году следующие:
1️⃣ июль 2025 года - бюджетные проблемы, необходимость уломать ФРС снизить ставку и торг по потолку госдолга
2️⃣ октябрь-ноябрь 2025 года - рост инфляции (лаг 6 месяцев с апреля), начало на этом фоне "реконкисты" у демократов, проблема с рефинансированием трежерей, и крайний срок для решения проблемы потолка госдолга.

Дальше гадать бессмысленно, у нас теперь каждый месяц новые приключения. Если пройдем эти два узловых момента без острого кризиса - будет очень хорошо, почти равносильно чуду.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллега Небаффет сообщает: Блумберг пошёл спекулировать на теме отмены российских санкций. Даже не так - внутри США пошло обсуждение, которое происходит как обычно публично. Правда без учета мнения другой стороны.

А потом они формируют предложения, выкатывают их противоположной стороне и удивляются, что, например, Зеленский их посылает или пытается втюхать несуществующие редкоземельные металлы.

Тут ситуация похожая - РФ не особо просит отменять санкции, ошибок начала 90-х повторять никто не готов.
У нас даже сложилось лобби, лозунгом которого стало "ни в коем случае нельзя отменять санкции", чего представить еще в 2022 году было довольно трудно, не говоря уже о 2018-м или 2014-м.
Одним словом, процесс уже зашел достаточно далеко, все так или иначе привыкли к новой реальности. Так что в отмене санкций никакой срочности уже нет. Что косвенно подтверждается и с другой стороны - возвращаться сломя голову на российский рынок ушедшие компании не очень торопятся. Хотя кто действительно хотел - тот вернулся
Также, полагаю, будет и с тарифами. Ведь любой хозяйственный порядок, если он продержался достаточно долго, серьезно влияет на восприятие экономическими агентами действительности. И призыв "верните все как при бабушке" через некоторое время с практической точки зрения теряет смысл, ввиду того, что не осталось внятных бенефициаров: их либо уничтожили, либо они перековались и приспособились к новой реальности и говорят о возврате к старому больше по привычке.

Яркий пример - белая эмиграция. Они 70 с лишним лет активно желали свержения большевиков, но к моменту распада СССР уже никаких экономических интересов тут не имели, съездили пару раз к родным на кладбище и по большей части укатили обратно в свои Лондоны-Парижи кушать круассаны и работать в такси вести бизнес в Европе.

#вестисполейАрмагеддонщины
#золото #нефть
Насчет маржин-коллов, и опасения по поводу падения цены нефти и золота. Не в первый раз встречаю мнение, что обвал рынков обеспечит поход нефти и золота вниз, наподобие того, как это случилось в харчах.
Нефть при этом обещают в лучшем случае на $40-50, а некоторые бывало ванговали и $11-13.
С золотом аналогично - когда оно было $2400 ждали что до $700 упадет.
Несмотря на очевидную смелость прогнозов, они базируются на весьма логичных предпосылках - если рынок на 98% деривативный, то массовая ликвидация позиций в деривативах должна привести к ситуации апреля 2020 года, с отрицательными (минус $37) поставочными фьючерсами и слабо положительными спотовыми котировками.

Может так быть? В теории - безусловно!
Но на практике есть нюанс - у нас прямо сейчас ломается сама система мировой торговли а с ней и петродоллара и ценообразования в золоте.

Что происходит по факту:
🌕 в золоте дефицит предложения. монеты, слитки если не заканчиваются, то как минимум поступают с перебоями. Главным образом потому, что азиатские страны перестали парковать торговый профицит исключительно в трежеря и переориентировались на физическое золото. При этом выяснилось, что что рыночек был сравнительно мелкий и потом он второй год прёт фактически безоткатно, а ревизию запасов в Форт Нокс для ясности замылили.
Соответственно, если по деривативам рассчитаться не удастся, то это будут проблемы деривативов и виртуальных металлических счетов, но не рынка физических поставок. То есть ваш слиток или монетка никуда не денется, а вот лонги или же шорты могут просто не рассчитать, тем более если будут явные перекосы в любую сторону. Или рассчитать по ценам совершенно несуразным - физическое золото будет например на дату экспирации стоить $3000, а бумажное $300 и никто вам бумажное на физическое не разменяет.
🌚 то же самое с нефтью - при крахе деривативов просто не будет больше никакого петродоллара, но и шортистам унести маржу могут просто не дать - если маржин коллы будут угрожать банковской системе целиком, торги остановят как у нас в 2022 году и в ручном режиме будут разбираться, кому платить кому нет. А торговля нефтью пойдет по старой схеме которую практиковали до 1986 года: внебиржевые сделки имеющие в виду бартер так или иначе.

Иными словами, если котировки и дойдут на $11-13 за баррель, или $700 за унцию, то скорее всего прибыль забрать не получится.
А учитывая что ФРС чуток и оперативен в предоставлении ликвидности, скорее всего деньгами зальют существенно раньше, и до $50 скорее всего можем не дойти, учитывая как недавно разорались в США нефтяники при WTI на $55 и как быстро Трмап дал заднюю.

В общем ждет нас QE и ничего кроме QE. Основной камень преткновения состоит в том, кто будет контролировать маржу от этого супер-QE. Почему и надо Пауэлла снять, а то потоки не туда завернет того гляди. С него станется.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги справедливо подмечают - 100500 ужасных маржин коллов через неделю и след простыл, все уже откупились и как будто бы ничего не было.
Хотя более бдительные коллеги призывают не расслабляться - беспокоит VIX и, прости господи, другие осцилляторы

Что это означает?
Что скорее всего и в будущем трясина QE быстро затянет любой пролив, хоть в золоте, хоть в нефти, хоть в акциях. несмотря на регулярное предвестие бури и прочие плохие знаки.

Это как Йеллоустоун: оттуда в среднем раз в два года на всякий случай сваливают все животные, но суперземлетрясение так и не происходит. Его может 10 000 лет еще ждать, а может пару месяцев.

Разве что Теслу будут гасить целенаправленно, потому как мерзкий инфан трерибль должен поплатиться.
Но это у Уолл Стрит практически личное. А в остальном - разрастание стагфляционного болота детектед.

Ну а собственно что: раз фондовый рынок с помощью эмиссии давно оторвался от реальности, почему вдруг именно теперь он должен туда возвращаться? Ничуть не должен.
Инфляция будет расти, ФРС снизит ставки и начнёт выкупать трежеря, котировки бумаг будут болтаться в широком коридоре, постепенно обесцениваясь. В коммодитиз будет пила вверх, но с широкой амплитудой, дабы распугать слишком больших любителей наживы. В общем, плюс минус то же самое, что и сейчас. Нарушить эту, с позволения сказать, идиллию может только бюджетный кризис и настоящая, а не торговая война США и КНР. Ну и конечно: вышедший из берегов гражданский конфликт либо в США, либо в КНР либо и там, и там.

Наиболее вероятен из выше перечисленного всё-таки бюджетный кризис, поэтому никаких долларов до осени. Пусть сначала порешают что-то.

#вестисполейАрмагеддонщины
Денис, чтобы не войти в действительно большую рецессию (речь не про год-два, а лет эдак про 10-20), нужна структурная трансформация, но сначала институциональные реформы.
Однако, глубокие и действенные институциональные реформы проводить, не прибегая, хотя бы отчасти, к методам эпохи 1934-1939 гг., или 1947-1952 гг. практически невозможно.
А данные методы мало того, что несут огромные социальные издержки (чем закончилась попытка трансформация Украины мы сейчас ярко видим), они еще увеличивают риск свалиться в бардак и как следствие углубление экономического кризиса.

Правду говоря, до всех большевистских терроров цари пытались решить проблему иначе.
👮‍♀️ Николай Первый попытался через полицейское государство, но потерял темп, и отстал от Европы сильно.
💃 Александр Второй попытался догнать через послабления и либерализацию без террора, но ему этого не простили, с восьмого раза подорвали. Да и наделали долгов вдобавок, ни одной проблемы всерьез не решив.

Плюс это привело де факто к потере политической самостоятельности при Александре Третьем, ну и дальше совершенно не нужная нам Первая мировая и прочие "удовольствия".

Так что в ближайшее время нам, к сожалению, предстоит выбор так себе.
Либо до последнего "петлять" в стиле Александра Первого (нынешняя эпоха в политическом плане похожа именно на неё), либо так или иначе ужесточать социальные порядки и отчасти душить предпринимательскую инициативу.
Не до роста экономики тут, к сожалению. Только если случайно звезды встанут удачно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже с финансовой системой все же решили не церемониться, а растащить всё что плохо лежит.
В общем то, конец глобализма примерно такой и должен быть, но по привычке все казалось, что инстинкт самосохранения сработает. Но нет, отказал.
Ну значит так тому и быть.

#вестисполейАрмагеддонщины
Если говорить о разумных и по своему даже прагматичных шагах в финансоврй сфере, то вот они: перестать стесняться и начать пирамидить в полный рост.

Ну а что делать? Если есть религиозный запрет эмиссионного финансирования дефицита бюджета ФРС, то сделаем это через репо. Напоследок устроим истинно американский чад кутежа, все по 4 раза перезаложим. Попутно добавив в смету бонусы топам банков, советы директоров на Бермудах, тренинги по риск-менеджмерту в Лас-Вегасе, вип-эскорт, тёток с перьями на входе в ресторан и прочие накладные расходы. Естественно, это всё рано или поздно навернется, но зато будет весело.

Не хтонический набиуллинг с заунывным: вы все умрёте, но таргет по инфляции будет достигнут, а заводной, энергичный трампинг.

#вестисполейАрмагеддонщины
Трапм зарядил воздушный шар с говном в сторону ЕС. Неутомимый разрушитель.
На самом деле нет лучшего способа уничтожить авторитет и растратить оставшийся символический капитал, чем вести себя подобным образом. Горбачев просто всё сливал, старина Донни сливает после угроз. Разница сугубо стилистическая, а итог один.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ну вот и ослабление санкций: как всегда неполное и хитрожопое, но ослабление.
Такими темпами Трамп и Си ещё в Ялту приедут на конференцию к концу года. Европу делить.

#вестисполейАрмагеддонщины
То самое чувство, когда 20 лет писал о крахе доллара и трежерей, систематически подвергался насмешкам и игнору а теперь когда об этом уже заголосили изо всех утюгов (только сегодня 1 и 2), ты вместо удовлетворения испытываешь апатию: ну будет DXY допустим через полгода или год 81, да даже и 18 ну и что? Ну дефолтнут трежеря разок-другой. Помер Аким как говорится...

Но в трудную минуту на помощь приходит классика:

— А для чего нужны стигматы святой Терезе? Они ведь ей тоже не нужны. Но они ей желанны.

Короче говоря, мы продолжим. Но сфокусируемся на более сложный теме: что будет после условного "краха доллара", то есть нынешнего долгового рынка.
Не переключайтесь.