Сравнение рыночной капитализации глобальных классов активов за 2021 год

• Недвижимость: $326 трлн
• Облигации: $124 трлн
• Акции: $109 трлн
• Золото: $12 трлн
• Цифровые активы: < $2 трлн

Где здесь самый большой #Пузырь?

Многие в тележеньке прочат большие проблемы и чуть ли не крах Фейсбуку (см. например тут и тут). Судить не берусь, хотя крах скорее стоит ждать инвесторам и фондам, серьёзно в свое время переоценившим компанию. Так то полно соц. сетей существующих ни шатко ни валко, но вполне при этом прибыльных. ЖЖ тот же. Всё равно аудитория какая никакая существует и реклама продаётся.
Но то, что безудержный хайп на соцсетях проходит - это факт. Клабхаус соврать не даст. Причём парадокс в том, что соцсети как бизнес убивают именно игры в политику, превращая их в конечном счете в стандартные планово-убыточные медиа, прибыльные только для менеджмента. Но "такова селяви" - любые инновации рутенизируются и сводятся к устойчивым формам существования, которых на самом деле не так и много. Мы кстати наблюдаем схожий процесс и в ВДО тоже, хотя и уровень, конечно, не сопоставим и специфика иная.

#нефть #газ
Озвученные сегодня договорённости РФ и КНР по нефтегазу я бы предложил рассматривать в контексте продолжающейся фрагментации мирового рынка.
Ранее уже Иран и Китай заключили стратегическое соглашение (по сути нефть в обмен на инвестиции), Саудовская Аравия купила ещё немного переработки в Индии, Казахстан хочет переориентировать экспортные потоки на внутренний рынок - в общем свободной нефти на мировом рынке становится всё меньше и меньше.
Про газ в Европе уже все кому надо всё поняли, а кто не понял, тот будет брать на споте втридорога. Но и с нефтью может получиться аналогичная ситуация, хотя и не сразу, лет через 5-6.
Физический рынок перестает быть избыточным в основном по естественным причинам, но и инвестиционный провал 2016-2020 годов свое слово, разумеется, скажет.

Гордыня
В конце 1980х годов Ричарда Ролл, изучая неэффективность сделок слияния и поглощения компаний, сформулировал "теорию гордыни" (hubris theory) - если в сделке отсутствуют синергия, то решение о слиянии может быть вызвано только лишь иррациональной гордыней корпорации-покупателя. Основным моментом теории является сомнения в точности субъективной оценки участниками экономической обоснованности - решение о сделке обусловлено амбициями и самоуверенностью (покупатель полагает, что он может оценить компанию лучше/правильнее). Именно поэтому Ролл использовал термин гордыни, так как если в слияниях отсутствуют синергии, то решение о слиянии может быть вызвано только лишь иррациональной гордыней корпорации-покупателя.

У каждого инвестора, имеющего маломальский опыт, периодически происходят сделки, основанные на этой теории (я сам ловил себя не раз на этом). В последнее время, изучая обзоры и прогнозы российских инвестдомов, у меня возникло ощущение, что эта теория захватила их всех в отношении инфляции и КС - полное единодушие в развороте инфляции и при чем в ближайшее время, во всех прогнозах почему-то круглые числа, раз в квартал слышны прогнозы про пик и т.п. При этом год назад мало кто из них предполагал ключевую ставку больше 8%... Инфляция в США 7%, в Европе 5% и пока нет признаков разворота, у нас в январе около 14% годовых - неужели этот поезд через 3-4 месяца развернется?

Может это недостаток витаминов, но что-то я стал сомневаться в инфляции по итогам года ниже 8%. Но прелесть ситуации в том, что возможный боковик в этом году считаю не менее позитивным для рынка облигаций, чем разворот (в рост инфляции выше 10% по итогам года верить не хочется).
#наблюдения

📊 Доходность активов во время стагфляции 70-х в США

Цены на большинство сырьевых товаров начали быстро расти в 1972 г. и достигли пика летом 1973 г. (общий рост индекса составил 63%). Цены на металлы росли до весны 1974 г., тогда же пришелся второй пик по некоторым сельхоз. активам.

За десять лет средняя цена сельхоз. земель в США выросла более чем в 5 раз. Цены на говядину выросли более чем вдвое, на кукурузу почти втрое, на пшеницу в четыре раза.

К концу 1979 г. цена на золото выросла на $400 (x14 за 10 лет).

👆в целом сейчас ситуация повторяется. Разве что золото пока сильно не растёт и рынок акций не обвалился (опять же - пока) и потому инфляцию обыгрывает. Но ещё, с другой стороны, и не вечер - мы в начале пути.

#поменяйте_керенки
Очевидное становится документированным - удобрения в дефиците виды на урожай плохие (причём это в чистом виде косяк минсельзоза), цены в потолок.
Нет ничего более постоянного чем временное. Особенно если это "временная инфляция". Кстати весьма неоднозначно данное обстоятельство влияет на наших ВДО-аграриев. Они либо будут на коне, если вовремя запаслись удобрениями, либо совсем даже наоборот.

Теория заговора про NFT: кто стоит за продажей джипегов по $300 тысяч

NFT — это способ быстро и надежно передавать права владения предметами цифрового искусства через децентрализованный блокчейн…наверное.

На самом деле, покупка токена модной картинки чаще всего делает тебя счастливым обладателем ссылки на некое место в интернете, где лежит заветная пикча (а может уже и не лежит — ты же этот сервер не контролируешь?), но не дает тебе никаких эксклюзивных прав на использование этой картинки или ограничение других людей в ее использовании.

Тем не менее, уже все видели эти NFT-картинки с обезьянами. Пикча с таким приматом обойдется как минимум в $300 тысяч, а цена некоторых достигает миллионов.

Откуда такой хайп и такие бабки? Недавно в блоге Read Max появилась любопытная версия. Оказывается, немалое количество этих NFT-евангелистов среди знаменитостей по странному стечению обстоятельств сотрудничают с компанией Creative Artists Agency (CAA), которая, в свою очередь, имеет долю в OpenSea — площадке по продаже NFT с текущей оценкой в районе $13 миллиардов.

Например: Джимми Фаллона представляет CAA, у которых есть доля в OpenSea. Эштон Кутчер тоже клиент CAA, и имеет собственную независимую долю в OpenSea через свою компанию Sound Ventures. Партнер Кутчера по Sound Ventures, музыкальный менеджер Гай Озери, владеет платформой Pearpop для коллабораций ТикТок-инфлюенсеров со знаменитостями — вроде той же самой Пэрис Хилтон, которая как раз пользуется Pearpop. И так далее, далее. Вот целая схема.

Что имеем? Компанию, которая де-факто монополизировала рынок купли-продажи NFT. Кучу знаменитостей, которые пиарят картинки. И растущий хайп, который поднимает цену на эти джипеги. Вот такой повод приметь шапочку из фольги...

@mamkinfinansist

Новость о том, что "Септем капитал" останется в привычном нам виде, меня лично скорее обрадовала - все-таки ветераны песочницы и вообще люди в немалой степени определившие и её облик, и традиции.
Что до решения, как по мне, оно несколько странное, но во первых Совкомбанк умеет удивлять, во-вторых, возможно тут не обошлось без дамоклова меча санкций, а в-третьих, какая разница почему. Надеюсь что коллеги с удвоенной энергией возьмутся за работу и вернут загрустившему сегменту ВДО слегка потерявшийся драйв

День начался с удобрений удобрениями и заканчивается.
Углеродный налог - это в принципе в интересах покупателя, но только при избыточном предложеннии. На дефтцитном рынке новый налог просто войдёт в цену и всё будет также как последпие полгода с газом. Ну и контрабанда пойдёт через Турцию Сербию)
В общем Европа не перестаёт удивлять.

«Я занимаюсь этим уже 30 лет и никогда не видел таких рынков. У нас закончилось всё, будь то нефть, газ, уголь, медь, алюминий, можете назвать что угодно, у нас все закончилось», - заявил эксперт Goldman Sachs Джефф Карри. На сырьевом рынке наблюдается ситуация, возникшая из-за дефицита сырья, — ближайшие фьючерсы торгуются дороже отдаленных. Это нетипично и говорит о том, что покупатели готовы переплачивать, чтобы немедленно получить товар.

#ESG
Если кто-то не мог понять, зачем нужно ESG, то вот вам яркий пример: это повод к перераспределению капиталов.
Причём совсем не тому, который ожидала Европа. В этот раз ограбила не она, а её. Причём, развернуть ESG повестку в ЕС быстро будет невозможно, а деньги кончатся довольно быстро, буквально за несколько лет. Останутся субсидируемые ветряки и дорогой газ из США. И конечно ESG сертификаты, от которых пользы будет чуть меньше чем никакой, ибо рынок ЕС станет существенно менее привлекательным - капиталы то уйдут

«Схватка двух йокодзун» в лице Минфина и Банка России закончилась полным поражением последнего. Правительство дало зелёный свет разработанной Минфином концепции регулирования рынка криптовалют. До 18 февраля министерство совместно с регулятором должны подготовить законопроект о регулировании цифровых валют.

Сегодня вечером Концепция законодательного регулирования оборота цифровых валют была опубликована на сайте правительства. Из неё следует, что в финансовой системе появится Организатор системы обмена – это будет банк с универсальной лицензией, проводящий мониторинг с помощью сервиса «Прозрачный блокчейн» от Росфинмониторинга. В его обязанности войдёт идентификация клиентов и соблюдение ПОД/ФТ. Также появится Оператор обмена –p2p-обменник. Клиентов-физлиц будут делить на квалифицированных и неквалифицированных (как и инвесторов).

Принятие концепции станет «прорывом для России», считает зампред комитета Госдумы по безопасности Андрей Луговой. Выиграют все: россияне смогут легально владеть и пользоваться криптовалютой, а государство получи контроль над рынком и поступление налогов в бюджет.

У Банка России остаются замечания к концепции Минфина по регулированию криптовалют. В регуляторе настроены скептически, полагая, что допуск криптовалют в финансовую систему несёт огромный риск для стабильности. ЦБ видит угрозу формирования параллельной финансовой «реальности», которая будет существовать по своим правилам.

Ожидаемый всеми подъем ключевой ставки почему-точнее вызывает никаких эмоций. Ну Иван, ну Грозный. То есть я хотел сказать, ну 9,5% и чего принципиально изменится? Про реальный сектор я уже не говорю, даже на рынке госдолга.
В нынешней политической ситуации к нам даже кэрри-трейдеры особо не пойдут. Хотя подъем ставок по идее должен ещё укрепить рубль. Но это по идее, если не брать в расчёт Минфин. Который может пропылесосить рынок так, что доллар опять будет 80, хотя ему самое место на 60.
В общем ставки там или не ставки, а у нас всё по прежнему: "русские народные кафки" и пополнение ФНБ.
Я правда рискнул поставить на укрепление рубля хотя бы до 70. Посмотрим как сработает.