#стройка
Уютная тележенька негодует - куда растет московская недвижимость? Она уже стоит триллион долларов! Доколе?!

На самом деле, расти ещё есть куда. Правда при выполнении двух условий: (а) потери долларом статуса ведущей мировой резервной валюты и (б) приобретении рублем статуса региональной резервной валюты.

В аналогичной ситуации в 1980-е годы рынок недвижимости Японии за 5 лет сделал впечатляющий рывок. В 22 сентября 1985 года были подписаны т.н. "соглашения Плаза-Аккорд", в соответствии с которыми случилась девальвация доллара США, а статус японской финансовой системы был повышен. Япония из "промышленной мастерской", каковой она была в 1950-е-1970-е годы, после этого окончательно превратилась в мировой финансовый центр.
Результаты не заставили себя ждать: и на фондовом рынке и на рынке недвижимости к 1989 году надулись гигантские пузыри, которые потом правительство Японии сдувало все "потерянное десятилетие" вплоть до 2003 года.
Общая стоимость недвижимости в Японии в 1991 году оценивалась в 20 триллионов долларов, что было в 5 раз больше, чем в США, и в 2 раза больше, чем совокупная стоимость мировых фондовых рынков.
А вы говорите - триллион баксов, да еще в нынешних ценах (в ценах 1991 года это примерно вполовину меньше). В общем, если мир "удачно" распадется на валютные зоны, то нынешний рост московской недвижимости - это ни о чём. И в этом случае частному инвестору бежать никуда не надо - они и так уже в нужном месте, пусть даже и зашел по не совсем оптимальным ценам.
Правда, шансы на удачу в процессе формирования валютных зон у нас пока не очень хорошие. Но с другой стороны прямо завтра ещё никто и не распадается)

#угар_киберпанка
Коллеги сообщают: банки потихоньку выдавливают потенциальных клиентов по потребкредитованию в жаркие объятия МФО.
Это на первый взгляд кажется странным, но вполне укладывается в парадигму, сформулированную Виктором Пелевиным "Солидный Господь для солидных господ". 👮😇🥷
Крупный бизнес - для банков, мелкий для МФО, краудлендинга и можно взять немножечко облигаций если разрешит биржа. А среднего бизнеса скоро не останется, как впрочем и среднего класса. Будет либо олигархия, либо городской пролетариат (деревня вымирает, да и там вовсю свирепствуют агротехнологии), которому лет через 25-30 опять станет нечего терять, кроме талонов на питание и долга по ипотеке. Идея понятна - попытаться второй раз прыгнуть на те же грабли и посмотреть что из этого получится. Не понятно только зачем.
—————
Но, как говорится, есть и хорошие новости: максимальную ставку по займам МФО снизят: 365% будет нельзя влупить, но 180-200% можно. Гуляем, чо)

Из серии "подумать на выходные". Коллеги весьма интересно рассказывают про Турцию (со многим мы согласны, но есть одно опасение - где там дно один Аллах ведает), а Nomura считает, что путем Турции скоро пойдут Египет, Румыния и Шри-Ланка. В общем, впервые с 2012 года у нас может начаться полноценный долговой кризис, пока в периферийных странах. Причем не факт, что там надо лезть именно в госбумаги, но в любом случае - перспектива в валютных ВДО, на мой взгляд, концентрируется именно здесь. Хотя Ихъ Сиятельство наверняка думает иначе, но сейчас он занят составлением каких-то текстов, спросим его мнение, когда вернется из своих аналитических дебрей. Пока же небольшой опрос

Тем временем «ЭБИС» дозрел до пятой биржевой эмиссии.
Некоторое время назад мы собрали вопросы инвесторов и задали их генеральному директору Евгению Дубовскому.
❓Куда пойдут деньги от готовящейся эмиссии, кому принадлежит «ЭБИС» и его производственный комплекс,
❓откуда взялись 150 млн руб. в капитале в 2021 г.,
❓ почему в три раза выросли запасы,
❓какие планы компания строит на будущее
❓а также многое из того, что вы хотели спросить у компании, но не знали как.

Благодарим коллег из Русбондс за размещение материала.

​​Рубеж осени и зимы - время конференций.
К классике жанра (19-му российскому облигационному конгрессу Cbonds 2-3 декабря) добавились новые мероприятия: 1-ый Всероссийский форум частных инвестиций (8-9 декабря), но главное - уже завтра стартует форум Investment Leaders Award 2021, где впервые будет большая облигационная секция.

Мы с Ихъ Сиятельством туда тоже приглашены и будем по обыкновению выступать с броневика.
И, разумеется, вести репортаж.

Место проведения: Москва, Ленинградский проспект 31А, отель "Ренессанс Москва Монарх Центр"
Как добраться от метро "Динамо" - см. тут.

Программа секции облигаций предполагается следующей (курсивом выделено наше авторское прочтение того, что будет происходить на форуме):

11:00 – 12:00 Валютные облигации - О чем молчат евробонды
12:15 – 14:15 Высокодоходные облигации - Ревёт и стонет ВОБЛ угрюмый, купон не радует его
14:15 - 14:45 Кофе-брейк (обед) - Ананасы в шампанском - удивительно вкусно
14:45 – 16:15 Рейтинги и инфраструктура рынка - Когда б вы знали из какого сора, растет ОСВО не ведая стыда
16:30 – 18:00 ОФЗ и другие облигации с высоким рейтингом - Горные вершины спят во тьме ночной, ну и фиг бы с ними, нам пора домой

Завтра в 11-00 убедительная просьба всех быть если не очно, то, как минимум, у монитора. Потому что лучшие силы песочницы идут на штурм финансового мейнстрима, чтоб он был здоров.
Пропустите - сами же потом будете локти кусать!

Начинаем.
Сессия про евробонды.

Олег Абелев: сделайте лот $1000 и рынок оживёт

Сэр Гарри: физики любят погорячее. Даешь HY в Питере!

Пётр Тер-Аванесян: интеллигенному человеку нужны бескупонные евробонды со сроком 3 года 1 месяц - на них будет льгота по НДФЛ.

Алексей Третьяков: прекращайте мечтать о высокой доходности - всё уже было. Облигации в ближайшее время, скорее всего, принесут отрицательный доход.

Феликс Белоусов: рынок евробондов сейчас страшный, лезть туда мелкому инвестору не стоит. Особенно в Китай. Чтобы просто спастись даже от официальной инфляции надо принимать высокий риск.

Сэр Гарри: в отношении ВДО Россия 2016 это США 1982 года, но на этом сходство заканчивается. ВДО наши пока не выстрелили по ценой куче причин, основная из которых - другая ситуация и иная стадия делового цикла. Волна дефолтов в ВДО начнётся в 2022 году, в 2024 будет пик дефолтов.

Коротко про панель ВДО:
- постановили: ВДО жить будет! Хотя недоброжелатели выражали скепсис, всех привёл в чувство коллега Зибарев. Он сказал: без ВДО не будет байбэков. И все замолчали ибо возразить было нечего
- старик Хохрин пообщал, что скоро физиков в ВДО не останется, будут одни институционалы. Институционалы при этом помрачнели лицом, но опровергать не стали.
- Ихъ Сиятельство сказал, что хочет 20% риски не соответствуют доходности.
Я сказал что для инвестиций в облигации вообще сейчас чудовищно неудачное время. Всем это не понравилось но ногами бить не стали.
А в целом все получилось очень позитивно и интересно. Трансляцию пересказывать не буду, презентации организаторы обещали выложить в открытый доступ.
Наша презентация ниже 👇 дата указана до переноса конференции

#пирамида_Чубайса
Вечер кстати "перестал быть томным" с самого утра: госкорпорация Роснано пошла на рестракт. С рейтингом АА и всеми госгарантиями. То есть формально всё это есть, но денег нет. Хотя Чубайс помнится говорил, что их много. Но то было давно и дело на самом деле житейское: сегодня деньги есть, а завтра уже и нет.

За развитием ситуации понаблюдаем, но два вывода сделать уже можно.
Вывод первый - господдержка в нынешних реалиях что ПВО - прикрывает, но не защищает. Конечно с долгами так или иначе разберутся, но автоматом защита не срабатывает. О чем стоит помнить инвесторам в ГТЛК, ПИК, Ростех, РЭО и прочих близких к государству эмитентов.
Вывод второй - классические облигации не подходят для проектного финансирования. И на пленарке и в кулуарах сегодняшнего форума об этом много говорили, а коллеги даже предложили делать IPO компаний МСП. Ну или хотя бы конвертируемые облигации с низким купоном, но возможностью обмена на акции. Что в общем и правильно и своевременно. Давно пора!

С лёгкой завистью пишу эти строки.
Впрочем, кого я обманываю: зависть моя огромна и всепоглощающа. Ведь я с детства хотел снимать музыкальные клипы, а не вот это всё.
А клипы между тем снимают другие!
-------
Настоящим рады представить вашему вниманию промо ролик 19-го Российского Облигационного Конгресса Cbonds! Уже скоро: меньше чем через 2 недели.

​​Вчера на форуме сэр Гарри поднял интересную тему, про аналогии бума ВДО в США и у нас. Полная презентация тут, я же выдрал из неё ключевую, на мой взгляд, картинку.
Действительно, сходство на этапе старта бума ВДО/HY несомненно, тут спорить было бы глупо.
Но далее, на мой взгляд, начинаются различия:
1) Общая экономическая ситуация. США в 1980-е несмотря на кризис 1980-1983 годов, девальвацию 1985 года и кризис 1987 года росли очень неплохо. В основном из-за стратегического союза с Китаем, заключенного в 1979 году. У нас в 2014 году ничего подобного не было - мы вместе со всем миром находились в состоянии скрытой стагфляции, которая стала явной совсем недавно - можно сказать, что в этом году.
2) Позиция регулятора в отношении выпуска необеспеченных бумаг. В США это в порядке вещей, у нас регулятор смотрит на такого дебютанта с подозрением и подобные начинания не так чтобы сильно приветствует.
3) Ну и сам рынок: в США он был внебиржевой, у нас напротив, скорее биржевой. Что порождает разного рода казусы и особенности.

Одним словом, предпосылок для бурной и длительной эпохи ВДО по американскому образцу у нас пока недостаточно. Но это вовсе не значит, что ВДО срочно надо хоронить. Просто путь будет более извилист как обычно и принято в нашей богоспасаемой Отчизне.

#угар_киберпанка
Много раз доводилось слышать про глобальное потепление и про транзитные перспективы СМП.
Ну вот и то и другое наступило: 18 судов сидят во льдах и какое-то время подождут ледокола. надеюсь не более 2-х недель.
Но даже если льдов и нет, есть филигранно отточенная логистика под девизом: "у нас контейнеры не теряются, у нас они находятся". Тоже не сразу это случиться, но обязательно. Главное верить.
Это я всё к чему?
Чтобы у РФ появились реальные транзитные перспективы хоть на каком-то коридоре, надо много работать и притом профессионально. Чего всем и хочется пожелать.
А то пока больше одна болтовня на конференциях, да планы по захвату Гипербореи с Юпитером.

#пирамида_Чубайса
По РОСНАНО завтра на самом деле весь сыр бор развернется из-за вот этого выпуска: БО-002Р-01 на 4,5 ярда, который надо погашать 1 декабря.
Если не тормозить, то вполне можно успеть объявить ОСВО и в дефолт не уходить.
Все остальные выпуски (см. на картинке👆) можно спокойно реструктурировать в рабочем порядке. А кредиты у комапнии под гос. гарантиями.
Так что никаких драматичных последствий для рынка по идее быть не должно, если только РОСНАНО само не начудит.

#пирамида_Чубайса
Подведем итоги утренних погромов в Роснано
❗️выпуск 2Р1 в моменте падал до 69%, сейчас около 90%
❗️ выпуск 2Р4 падал до 65% сейчас около 82%
❗️ выпуск 2Р5 падал до 62,08% сейчас 80-81%
❗️Выпуск 8 падал до 75% сейчас 87,5%
6-ой и 7-ой выпуски не шелохнулись, видимо у них тело под госгарантией или совсем нет физиков.

Объемы торгов кстати кроме выпуска 2Р1 не очень большие (см. рис.)

Что характерно, если бы в пятницу никто ничего не написал и биржа/ЦБ бы не останавливали максимально странным образом торги, то ничего бы подобного и не было.
Более того, если данный трюк провернул бы кто-то негосударственный, ему точно бы впаяли манипулирование рынком и пожизненный эцих с гвоздями. Но как известно, "в результате расследования главное не выйти на самого себя", так что думаю, никто никого карать не будет. 😁