#чеболизация
Чеболизация на марше - на сей раз в МВидео.
Вообще говоря, конгломераты во главе с крупными корпорациями или банками не есть что-то новое, но в Корее и Японии они наиболее ярко выражены, плюс ещё и цементируют социальные порядки (в ряде случае сохраняя их чуть не с феодальных времён) и вносят основной вклад в капитализацию рынка.

Хотя если мы посмотрим на Израиль, Италию или Францию - там тоже можно найти аналогичные симптомы, просто оно чуть по другому называется и реализуется чуть в других формах.

У нас чеболизация началась на самом деле с ... АФК Система, которая сейчас испытывает трудности. Но в целом схему, применяемую в АФК, тиражируют и ВТБ со Сбером, и Яндекс, и Интеррос, и все прочие претенденты. На первом этапе - обезжиривание дочек и надувание капитализации мамы, а на втором этапе - реструктуризация и раздувание капитализации дочек и за счет этого дальнейшей рост капитализации материнской компании.

Что мы имеем на сегодняшний день:
📉АФК подошла к пределу расширения и постепенно прошёл обратный процесс.
📈 Сбер и Яндекс в самом зените,
🚀ВТБ в самом начале.
🚫 Газпрому мешают многочисленные "госзадания" и политические неприятности,
✂️ Металлурги было начали, но коньюнктура настолько плохая что им стало просто не до этого, как впрочем и нефтяникам
⚖️ а Потанин по моему не может решить на базе кого/чего надувать капитализацию Вроде бы Т-банк идёт хорошо, но Норникель и побольше и возможно перспективнее, особенно если цены на металлы через 3-4 года оживут.
🪖ПСБ же в силу своего особо положения и тех же "госзаданий" на IPO в ближайшее время выйдет вряд ли, поэтому ему классический "рыночный" чеболь запустить сложно.

#чеболизация
Не было ни гроша а вдруг алтын. Кармани и СТГ включили в ПСБ-чеболь.

#чеболизация
Вообще говоря, в ВДО мы видим следствие того же процесса что и, например, в конфликте банков и маркетплейсов, то есть чеболизации экономики.

Дедушка Ленин, скорее всего был прав в отношении сращивания государства монополий (работа «Империализм, как высшая стадия капитализма», 1916 год), но с тех пор как он это написал много воды утекло и сейчас ясно, что данная стадия была точно не последней.

По факту сейчас мы имеем два интересных процесса:
1️⃣ Попытка частичного размежевания государства и капитала
Государство наделало долгов, капитал теперь хочет соскочить с проблемы, но государство говорит - минуточку, гуляли вместе а платить только мне? Не выйдет! Счет придется разделить, взять на себя часть социалки и инфраструктуры. А то будет как со Standard Oil или Ост-индской компанией.

"Я глазом моргну, министры выразят сожаление и всё"(с)

2️⃣ Частный капитал на этом фоне активно чеболизируется, даже там где таких традиций особо не было, типа той же Англии или Голландии.

К чему это всё ведет?
Прежде всего к постепенной смене схемы управления. Если раньше любили поговорить про верховенство закона и эффективную правовую систему, то теперь уже формальные методы отходят на второй план. Не то, что суды распускают и на их место приходят "особые тройки", но юридические коллизии перестают быть непреодолимым препятствием во многих случаях.

Примеры:
❌ Украина не платила РФ по евробондам структурированным по английскому праву,
❌ конфискация ЗВР РФ тоже мало чему соответствует, но всем очень хочется.
❌ AIRBNB украл остатки на счетах все россиян в 2022 году
и ничего.

У нас всё еще проще, потому что законодательство во многих случаях изначально делали дырявое (как по облигациям, ЦФА и крауду), поэтому особо и не понятно - нарушил ты его или нет. В следственном комитете и прокуратуре решат по ситуации.

Взять тот же "эффект Долиной" на вторичном рынке недвижимости или борьба с телефонными мошенниками (которая началась по моему только после того, как мошенники дозвонились до Набиуллиной), а так то совсем всерьез после начала СВО, когда до начальства дошло, что колл-центры финансируют ВСУ

Иными словами понятийный и за ним правовой консенсус (какие нормы действуют и в каких случаях) устанавливается на уровне чеболей и для лиц в чеболи входящих.
Все остальные - как хотят. Это было и раньше, но сейчас доходит до логического завершения.

📈 Поэтому и инвестиции по большому счету и на крупные чеки возможны только в чеболь. Если конечно вас интересует их возвратность.
💩 Поэтому и законодательство никто не рвется исправлять и делается все из-под палки, по "формуле Шевцова".
😈 Поэтому и на кризис неплатежей всем не то чтобы пофиг, но никто особо усердствовать не будет. Либо само рассосется, либо все ждут когда уже совсем большое начальство скажет - надо напрячься, давайте придем в разум.

Но большое государственное начальство тоже не может делать это каждый день, ибо оно само чеболь и у него такая же история в анамнезе - тут действует логика политических "сделок", а не абстрактного "порядка".

〽️ Кстати говоря, цели по повышению капитализации фондового рынка - это тоже больше для чеболей. Вернее сказать, для чеболей задача внести вклад, а как там дальше котировки пойдут - не их дело по большому счету. Они свою часть договорённостей в ходе очередной "Сухаревской конвенции" выполнили.

Такое уже было в эпоху "народных IPO". Так что ждать что котировки крупняка обязательно полетят наверх я бы не стал.

#сельский_чёс
#чеболизация
Поздравляю вас с фактическим рождением "ВТБ-Агро" (гусары, молчать)

До этого были новости что ВТБ хочет получить национализированные активы Виталия Очкаласова и объединить их с концерном "Покровский", который уже давно в собственности банка.
Можно ещё у Системы агрохолдинг "Степь" посмотреть - он тут недавно пытался непрофильные активы продать, но судя по всему ничего не вышло.

Ну а что - чеболь так чеболь. А потом и на IPO можно.

#чеболизация
Если смотреть собственно на цифры, то у РЖД жопа то поболее будет, чем у Самолёта, но все привыкли, что с ней/ним ничего не случится. И ничего рефинансируют. Потому как чеболь, понимать надо.

Самолёт думаю, тоже чеболизируют рано или поздно. Лучше конечно не тянуть и бех импровизаций, как с Роснано пытались откосить на ранних этапах.

#чеболизация
Вот тебе, бабушка и 10 EBITDA. Почему я не достввлял цветы все эти годы, а писал какие то никому не нужные буквы?

Вообще, чем крупнее компания
и чем дольше она на рынке
е тем больше таких странных приобретений.

много всяких грязных ракушек налипает нам на бока.(с)

Я пожалуй про 1С (про них вообще мало что известно) только не встречал ничего подобного. Но может пропустил просто.

#чеболизация
На самом деле - это тоже путь создания чеболей - "рыночный" назовём его условно. Результат в целом тот же что и в остальных случаях, но мы гордимся процессом как обычно)