С утра Николай Кащеев вещает про длинные циклы. Историю ХХ века нарезал на 30-35 летние циклы а всё своеобразие экономического развития сводит к проблемам "больше/меньше госудаства" и смены валютных систем.
В общем, вульгарная интерпретация циклической теории, но в целом живенько.

На панели под лирическим названием: "Розничные инвесторы нужны ли им бонды?" Приличное число спикеров из "избушек" высказываются в том смысле что "чумазый играть не может". Физики идиоты и портфель сформировать не могут. Снобизм как он есть.
Голос разума слышен только от Дэвида Метлока из Альфы: не надо игнорировать тот факт, что розница выкупает 40-50% выпусков где доходность хоть на что то похожа. Умеет не умеет - надо предлагать в удобном формате.
У нас в песочнице кстати это всегда так и было)

Денис Тулинов из Открытия говорит про особый русский путь частного инвестора: презрение к коллективным инвестициям и самостоятельное принятие решений. (Ремарка: как Сибирь покоряли небольшми отрядами, так и бонды покупаем). И прогнозирует удвоение спроса частных инвесторов через год.

Пока на питерском конгрессе лучшие умы облигационного мира ведут напряженные дискуссии о жизни, вселенной и вообще, рынок позволяет себе пошалить. Например, вчера случилось чрезвычайное происшествие – появление на мирной границе рынка ВДО крупного объекта в лице ООО «Киви-Финанс». Как выяснилось, взбудораженные негативной новостью о штрафе и ограничениях, наложенных ЦБ на Киви-банк, продавцы бумаг загнали доходность облигаций Киви-Финанс с 7,2% до почти 9%, т.е. практически на нынешнюю территорию ВДО. Впрочем, «падшего ангела» из Киви не получилось, к концу дня половина падения была выкуплена. Однако, как вы понимаете, не отреагировать на такую провокацию мы не могли.
Как известно розничные инвесторы приобрели значительную часть бумаг Киви в ходе первичного размещения. С одной стороны, большое число частников в мирных условиях положительно влияет на ликвидность выпуска. С другой стороны, более энергичный эмоциональный отклик розничных инвесторов (в отличие от институционалов) на яркие новости об эмитенте может являться предпосылкой более значительных колебаний котировок бумаг. Что мы возможно вчера и наблюдали. А это в свою очередь создает потенциал дополнительной доходности для более выдержанных и терпеливых инвесторов (а рынок ВДО – просто школа таких инвесторов).
Что же касается самой новости о санкциях регулятора в отношении Киви-банка, то нельзя исключить появление у Киви в не очень отдаленном будущем серьезного стратегического инвестора. Впрочем, это субъективное предположение в рамках дежурной конспирологии и вполне вероятно эмитент справится со сложившейся ситуацией без посторонней помощи.

Декабрьские тезисы. Дмитрий Адамидов, практически с броневика. Спасибо Кириллу Канунникову за фото.

Охта Групп: Диапазон ставки 12-12,5 и тридцать (!) минут на сборы. Инвестор, выходи строиться. Schnelle!

🎉Итоги Cbonds Awards

Этой осенью мы проводили опрос в номинациях Cbonds Awards 2020 — участники рынка выбирали лучших среди DCM, аналитиков, эмитентов и многих других.

Только что в рамках РОК-2020 завершилось награждение победителей. С результатами голосования можно ознакомиться ниже:

Лучшая аналитика по рынку облигаций
🥇BCS Global Markets
🥈БК Регион
🥉РОСБАНК

Лучшая команда sales на рынке облигаций
🥇Газпромбанк
🥈Совкомбанк
🥉BCS Global Markets

Лучшая юридическая команда на рынке облигаций:
🔝Линия права, LECAP, Linklaters

Лучшая сделка первичного размещения субфедеральных / муниципальных облигаций
💰Республика Башкортостан, 34011

Лучшая сделка первичного размещения еврооблигаций
🌍ГТЛК, 4.65% 10mar2027, USD

Лучшая сделка первичного размещения в банковском секторе
🏦ВЭБ, ПБО-001Р-21

Лучшая сделка первичного размещения лизинговой компании
💸Росагролизинг, 001Р-01

Лучшая сделка первичного размещения в нефинансовом секторе
🌲ГК Сегежа, 001P-01R

Лучшая сделка первичного размещения в энергетическом секторе
💡Россети, БО-001P-02

Лучшая сделка первичного размещения ретейлера
🛒Магнит, БО-002Р-01

Лучшая сделка первичного размещения в сегменте «связь и коммуникации»
📞АФК «Система», 001Р-15

Лучшая сделка первичного размещения застройщиков
🏢ПИК-Корпорация, 001Р-03

Лучшая сделка первичного размещения в машиностроении
🚛КАМАЗ, БО-П07

Лучшая сделка первичного размещения в нефтегазовом секторе
🛢Роснефть, 002P-10

Лучшая сделка первичного размещения в химической промышленности
🧪ЕвроХим, БО-001P-08

Лучшая сделка первичного размещения в металлургии
🔨ХК Металлоинвест, БО-04

Лучшая сделка первичного размещения high-yield
💵Джи-групп, 001P-01

Лучшая сделка первичного размещения субординированных облигаций
🏦Совкомбанк, 7.75% perp., USD

Лучшая сделка структурированного финансирования
🗂СФО МОС МСП 6, класс A

Самая «розничная» сделка первичного размещения
📞МаксимаТелеком, БО-П01

ESG-выпуск года
🚂РЖД, 001Б-03

Социальные облигации года
👨‍👩‍👧‍👦СФО Социального развития, классы А, Б, М

Возвращение года
💰Промсвязьбанк, 003Р-01

Дебют года
🇰🇿Казахстан, 01, 07, 11

Лучшее IPO
✈️Группа компаний Самолет

Поздравляем победителей!

По итогам конгресса я укрепился в двух главных подозрениях:
1. Крупные институционалы будут игнорировать ВДО настолько долго, насколько это возможно. Даже не столько по рациональным причинам сколько по снобизму и предубеждению.
2. Регуляторы тоже воспринимают песочницу в основном как источник проблем, а не возможностей. "Визгу много шерсти мало", ну и все в таком духе.

Поэтому, приход действительно больших и тем более длинных денег в песочницу нам в ближайшее время (год-два) не грозит.
С другой стороны, одной из серьёзных причин "засухи" является отсутствие новых продуктивных идей. Все что в 2016-2017 годах казалось если не совсем уж новым, то по крайней мере интересным уже освоили и опробовали. Надо продолжать поиски.
Чем планируем заняться в том числе и мы. Надеюсь что через месяц-другой сможем представить сообществу некоторые идеи, как минимум свежие, а то и по настоящему высокодоходные.

Не только лишь наш ЦБ после дефолтов защищает рынок до состояния полупустыни

Upd: коллеги с краудплатформ подсказывают что все было сделано правильно, но поздновато)

#нефть
Чтиво выходного дня. Спасибо @papagaz!
Как говорится: "Есть еще люди которым дорого просвещение" (с)

#вестисполейАрмагеддонщины
1. Корпорации уже даже не потихоньку сваливают из Калифорнии в Техас: Oracle, Tesla и Hewlett Packard.
2. Goldman Sachs вместо Нью-Йорка перебирается вот Флориду
3. Техас одновременно с этим борзеет больше обычного: подает в суд на другие штаты, а теперь ещё обещает ввести закон позволяющий выйти из состава США. Типа раскалывает Америку.
4. Умные политологи говорят, что ковбои ведут себя в данном случае вполне рационально, хотя внешне все выглядит традиционно "по-техасски". Ибо начинается великое размежевание внутри США. Цитато (мысль спорная, но оттого не менее любопытная):
——————
"Реальный контроль над производством и распределением возвращается с виртуальных «облаков» на грешную землю, и от властей штатов будет зависеть, дать обанкротить или вообще закрыть предприятия, или «еще помучиться». ...
,,,, Именно с этим предстоящим разменом связано внезапное делегирование Чубайса к его старым друзьям на Уолл-стрит – для торга и спасения оставшихся финансовых активов рассеянской элиты.
Иски против ИТ-монополий также лежат в русле предстоящего обмена активов. Если глобалисты хотят сохранить ценность своих информационных активов, имеющих перспективу сохранения, им нужно ими поделиться с региональными кланами, которые контролируют прокурорские институты всех штатов. А иначе все эти фейсбуки и амазоны могут и запретить в большинстве штатов за нарушение законов. Но и приземленные активы в самих штатах никак не меньше зависят от глобальных рынков и информационных сетей. Так что взаимозависимость располагает к «полюбовному» политическому торгу с перераспределением активов, гарантирующих и тем, и другим их относительную сохранность"
—————-

Ну в общем-то всё и сбылось ((
Даже ненасытные девелоперы пали жертвой избытка денег: у Охты алокация 20%, в ГК Пионер продажа только для своих. Несмотря на разные методы, суть одна - спрос превышает предложение.

Настроение чего-то не очень, поэтому хочется воскликнуть: смотрите и не говорите что этого не видели!
И не пытайтесь это повторить в следующем году - все равно не получится!!!
Если серьезно: благодарен коллегам за то, что они вели портфели весь этот год - удалось как минимум знатно потроллить некоторых профучастников. И вообще показать какие возможности открывает сегмент ВДО)
Нам осталось всего 2 пит-стопа!