Ещё по "Открытие Холдингу". Общий объем обращающихся бондов по номиналу сейчас 242 млрд. В 2027 году скорее всего будет еще один рестракт. Если доживут конечно.

https://smart-lab.ru/uploads/images/04/47/94/2017/11/25/7d0c3b.jpg
Забавный, ещё ноябрьский материал про "сакральное число Брента" (https://smart-lab.ru/blog/435116.php) о том, что цена ходит с шагом в 4 доллара, не важно вверх или вниз. Чистая алхимия.
Но на 68 долларов цена тем не менее пришла)

Доходность греческих бондов в евро стала ниже чем американских в долларах.
https://t.me/finkrolik/3301 Смешно конечно, с одной стороны, но может в этом есть своя сермяжная правда. И в отношении реального (а не "инвестицонно-медийного") качества заемщиков и в отношении того, что в условиях неперрывной эмиссии никакой особой разницы нет во что вкладывать. Всё равно в случае чего денег напечатают и отдадут))

США похоже плюнули на заканчивающиеся сланцы и пошли в Арктику. Трамп еще в 2017 году снял ограничения на ГРР в Арктике и народ зашевелился: коллеги сообщают, что будут расширять завод СПГ Point Thomson (https://t.me/caparctic/141). Что тут наиболее интересно:
1) Традиционная фигня с запасами. Американцы на начальной стадии, как обычно, безбожно их завышают. Сейчас считается что на шельфе Аляски ни много ни мало 30 млрд. баррелей запасов (правда скромно умалчивается что это за запасы: геологические или извлекаемые) . В начале сланцевой революции было то же самое, извлекаемые запасы потом пересматривались, причем строго в сторону понижения, один раз даже падение составило 96%, как случае с сланцами Калифорнии.
2) Санкции против нашего арктического шельфа не дают возможности американским "мейджорам" разрабатывать гораздо более интересные и изученные проекты. ExxonMobil и рад бы добывать в Карском море, но полезет вместо этого на Аляску, где еще неизвестно чего обретет.
3) Ну и цена. Арктический шельф имеет смысл разрабатывать при ценах $75+. А лучше всего где-нибудь под $90. Минимум три-четыре года уйдет на комплекс ГРР (буровое окно на Севере короткое 3-4 месяца), так что пока разгонять цены совершенно не обязательно. Но общий тренд, думаю, понятен. Тем более если на Аляске действительно что-то найдут крупное

Зазвучали предлжения выйти из ВТО (http://www.oilru.com/news/554217/) . Если вспомнить историю вопроса, само по себе вступление в ВТО продавливалось Минэком ( в частности возглавлявшим его тогда Германом Грефом) едва ли не с применением октрытого насилия. И тут ЕС иннициирует "свиной скандал", и всё идет насмарку. Если же говорить о проблеме с точки зрения рациональной, то вступление в ВТО вполне укладывается в логику действия правительства последних 17 лет: "дорого и бесполезно". Так что ничего особо страшного думаю не случится, выйди мы оттуда. Да и после введения санкций большинство норм ВТО обеими сторонами исполнялось весьма приблизительно. Впрочем тот же Китай в таком режиме живет десятилетиями: он когда ему надо - полноправный член ВТО, а когда не надо - на него внимания не обращает.

В аналитике по ТЭК есть два освященных традицией жанра. Первый - это "свидетели нефти по 10 долларов", а второй "заливуны". Которые постоянно ожидают что рынок нефти, газа (реже угля) будет непременно залит дешевым предложением.
Ныне когда цена на нефть прогрызла снизу уровень в $68 долларов всерьез вещать про $10-20 вроде как совсем неудобно, поэтому на первый план выходят "заливуны". Думаю все помнят эпическую историю про то, как в 2012 году обещали что сланцевый газ из США зальёт Европу. Правда сейчас, когда в США ударили морозы все получилось с точностью до наоборот: наш СПГ едет к ним (https://t.me/lngchannel/386) . Но это пустяки в конце концов - нет такой темы, которую бы "заливуны" не могли повернуть в нужном для себя русле. Вот и недавняя разморозка геологоразведки на американском арктическом шельфе подается коллегами как прелюдия к скорому падению цен (https://t.me/proeconomics/125).
И нельзя сказать, что это совсем уж какая то оголтелая неправда. История действительно знала пример, когда разработка шельфа позволила существенно снизить цены. Это было в конце 1970-х когда цены били все мыслимые рекорды и США стали разрабатывать шельф Мексиканского залива. И это вкупе с ирано-иракской войной (!!! - это важно) действительно позволило уронить цены на нефть к середине 1980-х годов.
Но тут надо понимать, что тогда в Мексиканском заливе нашли очень хорошие запасы, в частности, знаменитое месторождение Кантарел. По себестоимости добычи которое было чуть-чуть дороже ближневосточной нефти.
Чего нельзя скзазать о нынешней сиутации. в Арктике нефть безусловно есть. Но её ещё надо найти и она точно не будет дешевой. Коллеги справедливо указывают что 65 долларов за баррель - это тот рубеж, с которого можно начинать говорить о рентабельности шельфовых проектов. Но тут кроется типичная для "заливунов" ошибка: это всего-навсего нижний рубеж, которому соотвествует очень небольшое число запасов. То есть $65 - это break even point для уже хорошо изученных месторождений в том же Мексиканском заливе, или в Западной Африке. И то не для всех. Для Арктики точка входа для большинства проектов (если судить по тому что уже разведано в нашем сегменте) будет примерно $75-85, причем эта цена должна держаться весь срок разработки (то есть 15-20-30, а то и-40 лет).
А на Аляске нефть еще надо поискать. Там можно запросто ничего не найти, или найти никому объективно не нужный до 2040 года газ. Которого, кстати, полно у нас на Сахалине или шельфе Магадана. И который никто не рвется сломя голову добывать. Так что я бы с "заливами" не торопился. Пусть проведут ГРР, году к 2020-2022 станет примерно ясно чего там есть и стоит ли овчинка выделки.

По "Открытие Холдинг" отписались "Ведомости". Иск Онэксима на 1,4 млрд. по бондам - это конечно нехорошо. С другой стороны большинство облигаций по всем выпускам держит банк и потому на оферту в конце года не понесет. Так что у мелкого держателя есть теоретически шанс отгрызть неплохую доходность. Но и риск приличный. Буду думать, благо время пока есть.

https://t.me/OpenFinance/103
Собственно говоря, КНР уже несколько лет держит стабильный уровень вложений (http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt). Так что в этом отношении ничего особо не меняется. Вопрос в том, начнут ли они продавать свои запасы под $1,2 трлн. и если да, то когда именно.

Похоже вчера мы видели так называемое "китайское предупреждение"
ПЕКИН, 11 янв (Рейтер) - Сообщение о том, что Китай рассматривает возможность сокращения или приостановки закупок казначейских облигаций США, могло основываться на ошибочной информации и, возможно, является "ложным", заявил валютный регулятор страны в четверг"
То есть регулятор сам до конца не уверен ложным было сообщение или нет)) Живем в эпоху мутных сигналов, переданных неведомо кем неведомо кому. Хотя, конечно, ведомо))

Как только баррель уютно расположился вблизи $70 на рынке зашевелились старые "друзья". ННК или теперь "Нефтегазхолдинг" им. Худайнатова, подкупил активов в Саратове (https://www.vedomosti.ru/business/news/2018/01/11/747510-hudainatov) и вообще, судя по всему, бодр и весел, завершает ребрендинг.
Поскольку активы в нефтянке почти всегда покупаются в долг, денег экс-ННК кто-то дал. Это означает, что есть шанс прохождения оферты в июне 2018 года по 4-му (http://bonds.finam.ru/issue/details0104500002/default.asp) и 6-му выпускам (http://bonds.finam.ru/issue/details0104700002/default.asp) .
Доходность к оферте 36-39%, за вычетом НДФЛ соответственно примерно 32-34%. Правда контора прежде славилась тем, что оферты регулярно срывала или проходила с огромным скрипом. С другой стороны проценты платит вовремя. Так что даже если оферту почему-либо не пройдет, ставка по оставшимся купонам там будет скорее всего, не ниже 8,85% до 2021 года (хотя по условиям выпуска ставка купонов после оферты определяется эмитентом без оглядки на кого-либо. в теории могут влупить и 0,01%). Я туда в любом случае не полезу (в приоритете забавы в Открытии Холдинг), но в целом риск невозврата основного долга при ценах на нефть в диапазоне $60-70 у НГХ (экс-ННК) минимален.

http://www.interfax.ru/world/594917 - У мэрии и экологов, судя по всему, кончились деньги и они решили немножечко подзаработать. Но учитывая политический вес истца и придаваемый делу медиа-размах, травля нефтяников по образцу Фольксвагена или Самсунга вполне реальна.

Накупившие перед Новым годом валюту снова слегка попали на кукан. Почему слегка? Потому что сохраняется вероятность некоторого корекционного роста доллара и евро в связи с возможными санкциями в начале-середине февраля, на котором валюту надо уже точно сдавать. Потому что дальше, скорее всего, так или иначе пойдем сверлить уровень 55 рублей по доллару, а если ещё вдруг и защемленный санкциями капитал обратно побежит возвращаться, то и 50-52 за доллар не предел. Да и зеленый будет слабеть в любом случае. Три повышения ставки за год - это не шутки))

Нефте-медведи наносят ответный удар. Пока правда только в медиа-пространстве. С утра у меня требовали комментарий, что будет если сделка ОПЕК+ завершится и насколько упадет все на свете включая рубль. Включил интернет - там очередная порция караул-аналитики (http://www.forexpf.ru/news/2018/01/12/bkb8-poslednie-dni-rublya-v-luchakh-neftyanoj-slavy.html)
Психологически людей понять можно. Когда нефть была $56 многие ждали $30-40 и шортили. А по доллару стояли в лонг. Потом их выносило по стопам, они опять переоткрывались с нового уровня и т.д. и.т.п. Никаикх нервов не хватит, согласен. Именно поэтому я фьючерсами практически не балуюсь.
Но если подойти с оценке ситуации с холодной головой, то приходится признать следующее:
1) Нефть может в моменте и высоковато залезла, но не сильно. Я ждал её в 2018 году в диапазоне $60-65, а стабльно на $70 уже в 2019 году. Но вышло как вышло. Может еще и откатится, но не сильно.
2) Оценка нынешней ситуации как ненормальной в корне неверна. Ненормально низко нефть была предыдущие три года. Сейчас все приходит более или менее в норму. Причина очень проста - пока мы (весь мир) потребляем 4 с лишним млрд. тонн нефти в год она должна стоить дорого. Ибо дешевые запасы уже почти все добыты, остались дорогие, с break even point $70+. Поэтому, пока у нас не случилось реальной (а не фейковой, типа сланцевой) технологической революции нефть в период 2020-2040 годов должна стоить в среднем $75. Куда она собственно и направляется.

Итак у нас за первую полноценную рабочую неделю поставлен локальный рекорд по притоку иностранных инвестиций на фондовый рынок (https://www.kommersant.ru/doc/3520172?from=four_finance). То-то я смотрю Квадра и Газпром как с ума сошли. Набрать как следует позицию не успел. Ну да ничего - тарить ещё не поздно. Если политика серьёзно не помешает, то вполне вероятно, что будет и на нашей улице ралли в этом году.

«Люди пoкупaют вcевoзмoжные вещи, кoтopые ничегo не cтoят. Люди игpaют в кaзинo, кoгдa шaнcы пpoтив ниx. Этo никoгдa никoгo не ocтaнaвливaлo”, — Алан Гpинcпен о биткоине. Но, конечно же, не только о нём)

По Лукойлу (коллизия кратко тут - http://www.interfax.ru/business/595241) - я не думаю, что это защита от недружественного поглощения, хотя конечно все может быть там у них под ковром. Скорее это свидетельство того, что инвестировать сейчас особенно некуда. Компания все эти годы держала непогашенными "казначейки" с целью найти нового стратегического партнера на место ConocoPhilips. Но поскольку в новые российские запасы Лукойл не особо пускают, а зарубежные проекты можно реализовывать и через создание отдельных СП, то и новый крупный акционер как-то особо ни к чему. Я не буду слишком удивлен, если Лукойл в ближайшее время повысит дивиденды и вообще станет немного похож на МГТС в этом отношении.

разыграем старую царскую карту и наложим арест на международные резервы?) - http://www.vestifinance.ru/articles/96259
Или так, решили чисто попугать?

Итак, число исков к Открытие Холдингу растет (https://t.me/money_first/147). Требуют отменить результаты ОСВО, что по нынешнему закону практически нереально.
Впрочем требования самого крупного истца яснее будет 23 числа когда назначено первое заседание по делу (http://kad.arbitr.ru/Card/d0f11fee-77c4-4f29-a5f4-6b7a4a0d1e9f)
От себя могу добавить, что в 2015 году когда держатели бондов Мечела, рестуруктурированных одними из первых по новому закону, пытались привлечь к проблеме внимание хоть каких-нибудь СМИ, все на это брезгливо морщились и говорили - "фу, ну что это за тема, Попали какие-то физики спекулянты, это не тренд".
Теперь зато тренд: прищемили Онэксим. И может быть проблема получит надлежащую огласку, необходимую для дальнейшего разрешения.

https://t.me/allatlion/61
Вышли на тропу войны китайцы, однако.
А вопрос про наших рейтинговых крайне своевременно поставлен в исходном посте)

По Роснефти пришли новости от коллег. Хотя может для кого-то это и не новости давно. 1) Компания де факто остановила почти все новые проекты, кроме зарубежных. Возможно это связано с ОПЕК+ 2) Да и зарубежные проекты делаются только на открытых месторождениях, никаких ГРР и прочих рисковых мероприятий. Все истории по Кубе, Венесуэле, Ираку и тд. суть чистая политика: везде присуствуем, делаем нефтесервис, МУНы, но не более. 3) Морской шельф заморожен еще в 2014 году ввиду санкций, и сегодня ничего не реализуется, опять же, кроме международных и уже начатых проектов, которые остановить себе дороже. Об отказе от полученных лицензий на ГРР на российском шельфе пока речь не идет, но если сроки проведения ГРР выйдут и продления не будет то отказ случится сам собой 4) Подрядчиков задушили настолько по условиям платежей, что они стали отказываться от сотрудничества. Компания недавно столкнулась с проблемой - работать без аванса и с отсрочкой платежа в 90 дней никто не хочет. Пришлось пойти на послабления, сейчас отсрочка платежа порядка 30 дней. С одной стороны, подобная ребалансировка с финансовой точки зрения должна будет пойти во благо, но с другой - рекорды по добыче при таком положении дел через скоро уйдут в прошлое.