Господство доллара под угрозой
Агрессивное использование санкций США по отношению к компаниям и странам заставляет задуматься об уходе от доллара не только политических оппонентов США, но и союзников, потому что при текущей политике американцев на месте условного Китая или России может оказаться любой.
Ниже несколько любопытных графиков, демонстрирующих власть доллара, а также позицию России по отношению к доллару, ведь именно Россия пропагандирует отказ от мировой гегемонии доллара активнее других.
Сверху слева: доля доллара в международных расчетах (желтая), государственных резервах (синяя), международных долгах (голубая).
Сверху справа: доля разных валют в международных резервах в 2000, 2007 и 2019 годах.
Снизу слева: использование доллара в России в разных областях экономики в 2013 и 2019 годах.
Снизу справа: количество новых санкционных программ США по годам с 2001 года.
Более подробно тема раскрыта в статье Господство доллара под угрозой
Кстати, интересный парадокс: несмотря на отказ от доллара со стороны государства, частные лица и компании в России наращивают долларовые активы - сегодня их на $80 миллиардов больше, чем было в 2014 году.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Агрессивное использование санкций США по отношению к компаниям и странам заставляет задуматься об уходе от доллара не только политических оппонентов США, но и союзников, потому что при текущей политике американцев на месте условного Китая или России может оказаться любой.
Ниже несколько любопытных графиков, демонстрирующих власть доллара, а также позицию России по отношению к доллару, ведь именно Россия пропагандирует отказ от мировой гегемонии доллара активнее других.
Сверху слева: доля доллара в международных расчетах (желтая), государственных резервах (синяя), международных долгах (голубая).
Сверху справа: доля разных валют в международных резервах в 2000, 2007 и 2019 годах.
Снизу слева: использование доллара в России в разных областях экономики в 2013 и 2019 годах.
Снизу справа: количество новых санкционных программ США по годам с 2001 года.
Более подробно тема раскрыта в статье Господство доллара под угрозой
Кстати, интересный парадокс: несмотря на отказ от доллара со стороны государства, частные лица и компании в России наращивают долларовые активы - сегодня их на $80 миллиардов больше, чем было в 2014 году.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Чтобы понять, насколько дорог Apple, взгляните на это
Когда Стив Джобс вернулся в Apple в 1997 году, капитализация Apple оценивалась в $3 миллиарда, что было меньше 10% от стоимости крупнейшей промышленной группы Европы - Siemens. Спустя 2 десятилетия Apple стоит дороже всех компаний из индекса Dax 30 - крупнейших компаний Германии вместе взятых.
Индекс Dax 30, запущенный в 1988 году, включает ведущие мировые компаний, в том числе автопроизводителя Volkswagen, химическую компанию BASF, страховщика Allianz, поставщика программного обеспечения для бизнеса SAP и логистической группы DHL. За последние 12 месяцев индекс вырос на 22% и достиг рекордно высокого уровня. Но стоимость Apple выросла более чем вдвое за последние 12 месяцев.
И это не единственный пример. К примеру, капитализация Apple больше капитализации всего энергетического сектора США, куда входят Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips и другие компании. Производитель iPhone стоит столько же как и 200 компаний, входящих в фондовый индекс Австралии вместе взятых.
Что с этим делать? Бежать и покупать Apple точно не стоит. В следующем посте подробнее расскажу об оценке Американского рынка в разрезе секторов в исторической перспективе. Данные интересные.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Когда Стив Джобс вернулся в Apple в 1997 году, капитализация Apple оценивалась в $3 миллиарда, что было меньше 10% от стоимости крупнейшей промышленной группы Европы - Siemens. Спустя 2 десятилетия Apple стоит дороже всех компаний из индекса Dax 30 - крупнейших компаний Германии вместе взятых.
Индекс Dax 30, запущенный в 1988 году, включает ведущие мировые компаний, в том числе автопроизводителя Volkswagen, химическую компанию BASF, страховщика Allianz, поставщика программного обеспечения для бизнеса SAP и логистической группы DHL. За последние 12 месяцев индекс вырос на 22% и достиг рекордно высокого уровня. Но стоимость Apple выросла более чем вдвое за последние 12 месяцев.
И это не единственный пример. К примеру, капитализация Apple больше капитализации всего энергетического сектора США, куда входят Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips и другие компании. Производитель iPhone стоит столько же как и 200 компаний, входящих в фондовый индекс Австралии вместе взятых.
Что с этим делать? Бежать и покупать Apple точно не стоит. В следующем посте подробнее расскажу об оценке Американского рынка в разрезе секторов в исторической перспективе. Данные интересные.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Tesla - пузырь или бизнес будущего?
Акции автопроизводителя Tesla выросли на 156% с конца октября 2019 года на фоне позитивных финансовых отчетов. Теперь Tesla стоит дороже Volkswagen, General Motors, Ford и других автопроизводителей.
Однако есть несколько моментов, которые ставят под вопрос столь резкий взлет капитализации. Один из самых ярких, показывающих несправедливость подобной оценки - капитализация в пересчете на один продаваемый автомобиль. У Tesla на один электрокар приходится почти $300 тысяч капитализации. К примеру у других крупнейших автопроизводителей этот показатель менее $25 тысяч. Оценка в сравнении с остальным рынком превышена более чем в 10 раз.
Подробнее о результатах Tesla и будущих перспективах читайте в обзоре
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Акции автопроизводителя Tesla выросли на 156% с конца октября 2019 года на фоне позитивных финансовых отчетов. Теперь Tesla стоит дороже Volkswagen, General Motors, Ford и других автопроизводителей.
Однако есть несколько моментов, которые ставят под вопрос столь резкий взлет капитализации. Один из самых ярких, показывающих несправедливость подобной оценки - капитализация в пересчете на один продаваемый автомобиль. У Tesla на один электрокар приходится почти $300 тысяч капитализации. К примеру у других крупнейших автопроизводителей этот показатель менее $25 тысяч. Оценка в сравнении с остальным рынком превышена более чем в 10 раз.
Подробнее о результатах Tesla и будущих перспективах читайте в обзоре
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Итоги торгового чата в январе
Завершился первый месяц 2020 года и мы снова подводим итоги работы нашего торгового чата в Telegram. Если коротко: снова заработали, держимся выше рынка при меньшей волатильности. Подробности разбираем ниже, поехали.
Среднегодовая доходность стратегии +27% в сравнении с 20% у индекса Мосбиржи.
В январе закрыли позиции по:
Полюс Золото +10,6%
Тинькофф банк +15%
Сбербанк + 23%
Убыточных сделок нет, но есть просадки по 3 инструментам в пределах 2%.
Из новых покупок в портфеле появились Walmart, Delta Airlines, Taiwan Semiconductor и Royal Caribbean, а также повторно купили привилегированные акции Татнефти. Ждем подходящих уровней для входа в 5 российских акций.
В сравнении с индексом Мосбиржи наш подход продолжает оставаться менее волатильным, что в периоды нестабильности и глобальной напряженности поможет избежать серьезных колебаний портфеля. Колебания рынка на фоне распростратения китайского короновируса это показали.
Подключиться к торговому чату
📍 До конца февраля действует скидка 20% на годовую подписку по промокоду TRADE. Для получения скидки введите промокод при оформлении заказа.
Завершился первый месяц 2020 года и мы снова подводим итоги работы нашего торгового чата в Telegram. Если коротко: снова заработали, держимся выше рынка при меньшей волатильности. Подробности разбираем ниже, поехали.
Среднегодовая доходность стратегии +27% в сравнении с 20% у индекса Мосбиржи.
В январе закрыли позиции по:
Полюс Золото +10,6%
Тинькофф банк +15%
Сбербанк + 23%
Убыточных сделок нет, но есть просадки по 3 инструментам в пределах 2%.
Из новых покупок в портфеле появились Walmart, Delta Airlines, Taiwan Semiconductor и Royal Caribbean, а также повторно купили привилегированные акции Татнефти. Ждем подходящих уровней для входа в 5 российских акций.
В сравнении с индексом Мосбиржи наш подход продолжает оставаться менее волатильным, что в периоды нестабильности и глобальной напряженности поможет избежать серьезных колебаний портфеля. Колебания рынка на фоне распростратения китайского короновируса это показали.
Подключиться к торговому чату
📍 До конца февраля действует скидка 20% на годовую подписку по промокоду TRADE. Для получения скидки введите промокод при оформлении заказа.
Шортисты Tesla потеряли $5 млрд за 2 дня
За последние 2 дня акции Tesla выросли на 36%, Илон Маск стал богаче на $8 миллиардов, а позиции против роста акций принесли держателям убытки в $5 миллиардов.
Во вторник цена достигала рекордных $968 за акцию, а закрылись торги на уровне $887,06. При этом еще 23 октября акции стоили $250 - рост почти на 300% за 3 месяца.
Илон Маск неоднократно высказывал публичное презрение к тем, кто ставит против роста акций Tesla. Он даже издевался над Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в Твиттере, называя ее «Комиссией по обогащению шортселлеров» - всего через несколько дней после того, как урегулировал обвинения в мошенничестве, выдвинутые против него SEC.
Два года назад Маск пообещал «выжечь всех шортселлеров в Tesla», а вчера он опубликовал в Twitter три смайлика 🔥🔥🔥
Что делать инвестору?
Фундаментально компания далека от идеала и уже писал об этом здесь. Tesla стоит почти в 2 раза дороже Volkswagen, но при этом получает в 10 раз меньше выручки и выпускает в 30 раз меньше автомобилей. И компания на протяжении 12 лет остается убыточной.
Любые действия с акциями сейчас очень рискованны. Ни покупать, ни шортить их сейчас не стоит. Лучше просто понаблюдать со стороны до спада истерии вокруг бумаги. Они уже стоят дороже Volkswagen и General Motors вместе взятых (смотри график ниже).
Я был бы не против взять Tesla при условии, их прибыльности, но рост убыточной компании в 3 раза за 3 месяца - это перебор.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
За последние 2 дня акции Tesla выросли на 36%, Илон Маск стал богаче на $8 миллиардов, а позиции против роста акций принесли держателям убытки в $5 миллиардов.
Во вторник цена достигала рекордных $968 за акцию, а закрылись торги на уровне $887,06. При этом еще 23 октября акции стоили $250 - рост почти на 300% за 3 месяца.
Илон Маск неоднократно высказывал публичное презрение к тем, кто ставит против роста акций Tesla. Он даже издевался над Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в Твиттере, называя ее «Комиссией по обогащению шортселлеров» - всего через несколько дней после того, как урегулировал обвинения в мошенничестве, выдвинутые против него SEC.
Два года назад Маск пообещал «выжечь всех шортселлеров в Tesla», а вчера он опубликовал в Twitter три смайлика 🔥🔥🔥
Что делать инвестору?
Фундаментально компания далека от идеала и уже писал об этом здесь. Tesla стоит почти в 2 раза дороже Volkswagen, но при этом получает в 10 раз меньше выручки и выпускает в 30 раз меньше автомобилей. И компания на протяжении 12 лет остается убыточной.
Любые действия с акциями сейчас очень рискованны. Ни покупать, ни шортить их сейчас не стоит. Лучше просто понаблюдать со стороны до спада истерии вокруг бумаги. Они уже стоят дороже Volkswagen и General Motors вместе взятых (смотри график ниже).
Я был бы не против взять Tesla при условии, их прибыльности, но рост убыточной компании в 3 раза за 3 месяца - это перебор.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Короновирус мировой экономики
Аналитики Deutsche Bank оценили влияние китайского короновируса на мировую экономику в 1 квартале и в целом по итогам 2020 года. Если коротко - пострадает весь мир, а не только Китай.
Конечно, Китай, где находится центр эпидемии, пострадает сильнее всего. Ожидается, что в 1 квартале рост ВВП составит 4,5% вместо 6%, ожидаемых до начала эпидемии. По итогам года эпидемия снизит китайский ВВП на 0,3 процентных пункта. Япония может пострадать также сильно, как и другие страны Азии и по итогам не только первого квартала, но и в целом 2020 года мы увидим падение японской экономики.
Эпидемия оказывает существенное влияние на экономику региона: многие рейсы в Китай отменены, казино в Макао закрыты, а европейские и американские компании закрывают заводы, магазины и рестораны. Если в ближайшее время побороть болезнь не удастся, то мы увидим еще более сильное снижение.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Аналитики Deutsche Bank оценили влияние китайского короновируса на мировую экономику в 1 квартале и в целом по итогам 2020 года. Если коротко - пострадает весь мир, а не только Китай.
Конечно, Китай, где находится центр эпидемии, пострадает сильнее всего. Ожидается, что в 1 квартале рост ВВП составит 4,5% вместо 6%, ожидаемых до начала эпидемии. По итогам года эпидемия снизит китайский ВВП на 0,3 процентных пункта. Япония может пострадать также сильно, как и другие страны Азии и по итогам не только первого квартала, но и в целом 2020 года мы увидим падение японской экономики.
Эпидемия оказывает существенное влияние на экономику региона: многие рейсы в Китай отменены, казино в Макао закрыты, а европейские и американские компании закрывают заводы, магазины и рестораны. Если в ближайшее время побороть болезнь не удастся, то мы увидим еще более сильное снижение.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Рецессии не будет, но это не точно.
В 2019 году американский рынок рос несмотря на опасения рецессии на фоне замедления экономической активности и падения доходов корпораций. Однако, ситуация меняется: опрос среди руководителей компаний из индекса S&P 500 показывает рост позитивных ожиданий относительно корпоративных прибылей в 2020 году и это подтверждается статистическими показателями. Аналитики Bank of America ожидают, что прибыль в этом году вырастет на 8%. Хотя по последним оценкам, озвученным в конце 2019, ожидания роста были на уровне 1% по итогам года (на изображении справа).
«Индикатор текущей активности» - совокупность 37 экономических показателей, собираемых Goldman Sachs, в январе резко вырос (на изображении слева). Даже производство, где активность снижается с середины 2018 года, показывает рост. Компании снова заговорили о готовности к росту капитальных инвестиций.
Однако, стоит сохранять бдительность. Потребление домохозяйств, которое служит драйвером для американской экономики, замедляется. По итогам 4 квартала расходы на личное потребление выросли на 1,8% в годовом выражении в сравнении с ростом на 3,5% в 3 квартале. Расходы на продукты питания и напитки снизились на 0,5% в годовом исчислении в 4 квартале 2019 года по сравнению с ростом на 5% в предыдущие три месяца.
Другое беспокойство - Big Tech. На Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet и Facebook приходится 18% в индексе S&P 500 и проблемы у любой из этих компаний станут ударом для рынка. К слову, в 2000 году накануне краха доткомов Microsoft, Cisco, General Electric, Intel и Exxon Mobil - также составили 18% индекса.
Пусть растущий рынок и улучшения в экономической статистике не вводят вас в заблуждение. Подходите к покупкам обдуманно и фундаментально.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
В 2019 году американский рынок рос несмотря на опасения рецессии на фоне замедления экономической активности и падения доходов корпораций. Однако, ситуация меняется: опрос среди руководителей компаний из индекса S&P 500 показывает рост позитивных ожиданий относительно корпоративных прибылей в 2020 году и это подтверждается статистическими показателями. Аналитики Bank of America ожидают, что прибыль в этом году вырастет на 8%. Хотя по последним оценкам, озвученным в конце 2019, ожидания роста были на уровне 1% по итогам года (на изображении справа).
«Индикатор текущей активности» - совокупность 37 экономических показателей, собираемых Goldman Sachs, в январе резко вырос (на изображении слева). Даже производство, где активность снижается с середины 2018 года, показывает рост. Компании снова заговорили о готовности к росту капитальных инвестиций.
Однако, стоит сохранять бдительность. Потребление домохозяйств, которое служит драйвером для американской экономики, замедляется. По итогам 4 квартала расходы на личное потребление выросли на 1,8% в годовом выражении в сравнении с ростом на 3,5% в 3 квартале. Расходы на продукты питания и напитки снизились на 0,5% в годовом исчислении в 4 квартале 2019 года по сравнению с ростом на 5% в предыдущие три месяца.
Другое беспокойство - Big Tech. На Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet и Facebook приходится 18% в индексе S&P 500 и проблемы у любой из этих компаний станут ударом для рынка. К слову, в 2000 году накануне краха доткомов Microsoft, Cisco, General Electric, Intel и Exxon Mobil - также составили 18% индекса.
Пусть растущий рынок и улучшения в экономической статистике не вводят вас в заблуждение. Подходите к покупкам обдуманно и фундаментально.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Рекомендации аналитиков по акциям зависят от культуры и предубеждений
Инвестиционных аналитиков часто обвиняют в необъективности их рекомендаций. Однако, экономические и профессиональные стимулы не единственные причины их предвзятости. Веса Пурсияйнен из Университета Гонконга утверждает в своем исследовании, что на решения аналитиков также влияют национальные предрассудки.
Например, норвежские аналитики рекомендуют датские акции на 8,4 процентных пункта чаще, чем австрийские аналитики. Объясняется это просто: норвежцы больше доверяют датчанам, чем австрийцы. Этот эффект усиливается в случаях с компаниями, названия которых содержат название страны их происхождения. Например, Deutsche Bank окажется более привлекательным для условного итальянца в сравнении с Commerzbank'ом.
Частично это показано на изображении ниже. Слева: чем выше доверие к нации, тем чаще аналитики дают рекомендации на покупку. Справа: если в названии компании указано название страны происхождения, то такая компания чаще получает рекомендацию на покупку.
Более подробно я описал это в статье. Обязательно изучите.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Инвестиционных аналитиков часто обвиняют в необъективности их рекомендаций. Однако, экономические и профессиональные стимулы не единственные причины их предвзятости. Веса Пурсияйнен из Университета Гонконга утверждает в своем исследовании, что на решения аналитиков также влияют национальные предрассудки.
Например, норвежские аналитики рекомендуют датские акции на 8,4 процентных пункта чаще, чем австрийские аналитики. Объясняется это просто: норвежцы больше доверяют датчанам, чем австрийцы. Этот эффект усиливается в случаях с компаниями, названия которых содержат название страны их происхождения. Например, Deutsche Bank окажется более привлекательным для условного итальянца в сравнении с Commerzbank'ом.
Частично это показано на изображении ниже. Слева: чем выше доверие к нации, тем чаще аналитики дают рекомендации на покупку. Справа: если в названии компании указано название страны происхождения, то такая компания чаще получает рекомендацию на покупку.
Более подробно я описал это в статье. Обязательно изучите.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
«Когда на рынок приходят чистильщики обуви, профессионалам на нем больше делать нечего»
Эта фраза принадлежит Джону П. Моргану, американскому финансисту и предпринимателю, который за несколько дней до биржевого краха в 1929 году распродал все свои акции. Это произошло после того, как чистильщик обуви спросил его о перспективах компании, которую тот купил в портфель на несколько долларов.
С тех пор излишний интерес людей к фондовому рынку воспринимается неоднозначно. Но подумайте, когда вы приходите и покупаете акции на максимумах, кто вам их продает? Кто этот «неудачник», продающий растущие акции? Или он все-таки не неудачник, а профессионал, решивший зафиксировать прибыль перед коррекцией.
Статистика показывает, что сильные падения случаются, когда настроения инвесторов и уверенность в будущем росте на пике. Вот и сейчас, как видно на графике ниже, в будущем росте фондового рынка уверены 66% американцев - самый высокий уровень с 2000-х годов. Подобные пиковые значения достигались перед обвалом 2008 года, коррекциями 2016 и 2018 годов. При этом средний размер счета американца на фондовом рынке вырос со $100 тысяч в 2017 году до $200 тысяч в январе 2020. Так что следующее падение может оказаться больнее.
Будьте бдительны и не поддавайтесь эйфории. Анализируйте компании и просчитывайте риски.
Мы этим занимаемся каждый день и делимся своими знаниями и опытом.
Удачных инвестиций.
@romanfinance
Эта фраза принадлежит Джону П. Моргану, американскому финансисту и предпринимателю, который за несколько дней до биржевого краха в 1929 году распродал все свои акции. Это произошло после того, как чистильщик обуви спросил его о перспективах компании, которую тот купил в портфель на несколько долларов.
С тех пор излишний интерес людей к фондовому рынку воспринимается неоднозначно. Но подумайте, когда вы приходите и покупаете акции на максимумах, кто вам их продает? Кто этот «неудачник», продающий растущие акции? Или он все-таки не неудачник, а профессионал, решивший зафиксировать прибыль перед коррекцией.
Статистика показывает, что сильные падения случаются, когда настроения инвесторов и уверенность в будущем росте на пике. Вот и сейчас, как видно на графике ниже, в будущем росте фондового рынка уверены 66% американцев - самый высокий уровень с 2000-х годов. Подобные пиковые значения достигались перед обвалом 2008 года, коррекциями 2016 и 2018 годов. При этом средний размер счета американца на фондовом рынке вырос со $100 тысяч в 2017 году до $200 тысяч в январе 2020. Так что следующее падение может оказаться больнее.
Будьте бдительны и не поддавайтесь эйфории. Анализируйте компании и просчитывайте риски.
Мы этим занимаемся каждый день и делимся своими знаниями и опытом.
Удачных инвестиций.
@romanfinance
Как заработать на private equity
Рынок частного капитала растет и становится популярнее с каждым годом. Если десятилетие назад новая компания стремилась выйти на IPO в течение четырех лет после запуска, то сегодня стартапы предпочитают оставаться непубличными. Это объясняется огромным количеством денег в индустрии частного капитала. На изображении справа показан рост активов под управлением фондов частного капитала - рост в 2 раза за последнее десятилетие.
Зачем выходить на биржу и отчитываться перед миллионами инвесторов, когда комфортнее продать долю 2-3 фондам.
И на этом рынке уже работают не только венчурные фирмы и бизнес-ангелы. С помощью управляющих компаний сюда пришли пенсионные фонды и университетские эндаументы. Например, фонд Йельского университета инвестирует 60% активов на рынке частного капитала. Пенсионные фонды штата Нью-Йорк и Канады - 30% и 40% соответственно.
За счет большей свободы действий непубличные компании готовы жертвовать краткосрочными результатами ради долгосрочной выгоды. Представить себе подобный подход для публичных компаний сегодня невозможно. Если генеральный директор во время очередного квартального отчета скажет, что компания начинает экспериментировать, чтобы в будущем заработать больше денег, но в ближайшие пару кварталов это приведет к падению прибыли - акции такой компании улетят в ад.
Чтобы заработать на росте индустрии частного капитала, простому инвестору стоит присмотреться к акциям компаний, управляющих частным капиталом. К сожалению, на Санкт-Петербургской бирже эти компании не торгуются, для их покупки необходим прямой выход на американские площадки. Apollo, Blackstone, Carlyle и KKR - на долю этой четверки приходится 20% рынка управления частным капиталом. За последние 5 лет их суммарные активы выросли на 76% до $1,3 триллионов. Динамика роста капитала под управлением показана на изображении слева. За год акции этой четверки показали рост от 40% до 87%, при том, что индекс S&P500 за аналогичный период вырос на 21%.
Присмотритесь к этим ребятам внимательнее, но помните об осторожности.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Рынок частного капитала растет и становится популярнее с каждым годом. Если десятилетие назад новая компания стремилась выйти на IPO в течение четырех лет после запуска, то сегодня стартапы предпочитают оставаться непубличными. Это объясняется огромным количеством денег в индустрии частного капитала. На изображении справа показан рост активов под управлением фондов частного капитала - рост в 2 раза за последнее десятилетие.
Зачем выходить на биржу и отчитываться перед миллионами инвесторов, когда комфортнее продать долю 2-3 фондам.
И на этом рынке уже работают не только венчурные фирмы и бизнес-ангелы. С помощью управляющих компаний сюда пришли пенсионные фонды и университетские эндаументы. Например, фонд Йельского университета инвестирует 60% активов на рынке частного капитала. Пенсионные фонды штата Нью-Йорк и Канады - 30% и 40% соответственно.
За счет большей свободы действий непубличные компании готовы жертвовать краткосрочными результатами ради долгосрочной выгоды. Представить себе подобный подход для публичных компаний сегодня невозможно. Если генеральный директор во время очередного квартального отчета скажет, что компания начинает экспериментировать, чтобы в будущем заработать больше денег, но в ближайшие пару кварталов это приведет к падению прибыли - акции такой компании улетят в ад.
Чтобы заработать на росте индустрии частного капитала, простому инвестору стоит присмотреться к акциям компаний, управляющих частным капиталом. К сожалению, на Санкт-Петербургской бирже эти компании не торгуются, для их покупки необходим прямой выход на американские площадки. Apollo, Blackstone, Carlyle и KKR - на долю этой четверки приходится 20% рынка управления частным капиталом. За последние 5 лет их суммарные активы выросли на 76% до $1,3 триллионов. Динамика роста капитала под управлением показана на изображении слева. За год акции этой четверки показали рост от 40% до 87%, при том, что индекс S&P500 за аналогичный период вырос на 21%.
Присмотритесь к этим ребятам внимательнее, но помните об осторожности.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Какой будет следующая рецессия
Этот вопрос мучает экономистов и рыночных аналитиков. Структура экономики изменилась с 2007 года и значит характер рецессии также будет иным.
Цифровая экономика усилила свои позиции. После кризиса 2008 года мировые технологические гиганты изменили отрасли розничной торговли, такси, туризма и других. Если в 2010 году в десятке крупнейших мировых компаний было только 2 технологических фирмы с суммарной капитализацией в $1,1 триллион, то в 2020 уже 7 из 10 крупнейших компаний мира - технологи, а их суммарная стоимость выросла до $7,5 триллионов, что показано на изображении слева. В США на первую пятерку - Alphabet, Apple, Amazon, Facebook и Microsoft - приходится 13% прибыли S&P500. По прогнозам, через пять лет этот показатель возрастет до 20%. Кроме того на эти 5 компаний приходится 18% капитализации всего S&P500.
Поэтому важно понять, как технологические гиганты будут переживать падение в экономике. Если кто-то думает, что технологический бизнес не подвержен циклическим колебаниям, то это не так. Взгляните на изображение справа - динамика выручки технологических компаний коррелирует с состоянием экономики. Например, в периоды спада 2000 и 2008 выручка Amazon и Microsoft резко падала, потому что компании экономили на расходах в IT-инфраструктуру, а в 2015 рост выручки Apple, Amazon и Microsoft упал до нуля. Спад экономики Бразилии в 2015-2016 годах ударил по бизнесу Uber. Наиболее уязвимыми выглядят компании, основанные на сильном потребительском спросе. Например, от услуг Peloton - велотренажеры по подписке, потребители откажутся в первую очередь.
Главная проблема технологического бума - долги. Компании росли за счет дешевых кредитов, но даже десятилетие дешевых денег не позволило большинству из них выйти в прибыль. Яркое подтверждение этому - Uber, которые отчитались о рекордном убытке в $8,5 миллиардов за 2019 год, несмотря на растущую выручку. А ведь компании уже 10 лет. Фирмы, которые не способны за счет текущих доходов покрывать расходы на обслуживание процентных платежей, не говоря уже о погашении долга целиком, называются «зомби-фирмами». В 1980-х доля таких фирм среди публичных компаний в США составляла 2%, в 2017 - 8%, а в 2019 уже 14%. Когда начнется спад в экономике и доходы «зомби-фирм» начнут падать, мы увидим волну дефолтов и банкротств, которые усилят падение на рынках.
Поэтому каким бы удивительным и перспективным не казался технологический сектор, инвестировать в него нужно с оглядкой на фундаментал. Не факт, что именно технологический сектор станет причиной следующей рецессии, но именно он способен усилить падение до масштабов 2008 года.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Этот вопрос мучает экономистов и рыночных аналитиков. Структура экономики изменилась с 2007 года и значит характер рецессии также будет иным.
Цифровая экономика усилила свои позиции. После кризиса 2008 года мировые технологические гиганты изменили отрасли розничной торговли, такси, туризма и других. Если в 2010 году в десятке крупнейших мировых компаний было только 2 технологических фирмы с суммарной капитализацией в $1,1 триллион, то в 2020 уже 7 из 10 крупнейших компаний мира - технологи, а их суммарная стоимость выросла до $7,5 триллионов, что показано на изображении слева. В США на первую пятерку - Alphabet, Apple, Amazon, Facebook и Microsoft - приходится 13% прибыли S&P500. По прогнозам, через пять лет этот показатель возрастет до 20%. Кроме того на эти 5 компаний приходится 18% капитализации всего S&P500.
Поэтому важно понять, как технологические гиганты будут переживать падение в экономике. Если кто-то думает, что технологический бизнес не подвержен циклическим колебаниям, то это не так. Взгляните на изображение справа - динамика выручки технологических компаний коррелирует с состоянием экономики. Например, в периоды спада 2000 и 2008 выручка Amazon и Microsoft резко падала, потому что компании экономили на расходах в IT-инфраструктуру, а в 2015 рост выручки Apple, Amazon и Microsoft упал до нуля. Спад экономики Бразилии в 2015-2016 годах ударил по бизнесу Uber. Наиболее уязвимыми выглядят компании, основанные на сильном потребительском спросе. Например, от услуг Peloton - велотренажеры по подписке, потребители откажутся в первую очередь.
Главная проблема технологического бума - долги. Компании росли за счет дешевых кредитов, но даже десятилетие дешевых денег не позволило большинству из них выйти в прибыль. Яркое подтверждение этому - Uber, которые отчитались о рекордном убытке в $8,5 миллиардов за 2019 год, несмотря на растущую выручку. А ведь компании уже 10 лет. Фирмы, которые не способны за счет текущих доходов покрывать расходы на обслуживание процентных платежей, не говоря уже о погашении долга целиком, называются «зомби-фирмами». В 1980-х доля таких фирм среди публичных компаний в США составляла 2%, в 2017 - 8%, а в 2019 уже 14%. Когда начнется спад в экономике и доходы «зомби-фирм» начнут падать, мы увидим волну дефолтов и банкротств, которые усилят падение на рынках.
Поэтому каким бы удивительным и перспективным не казался технологический сектор, инвестировать в него нужно с оглядкой на фундаментал. Не факт, что именно технологический сектор станет причиной следующей рецессии, но именно он способен усилить падение до масштабов 2008 года.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Экономика данных
По оценкам IDC в этом и следующем году будет произведено 90 зетабайт цифровых данных - это больше, чем все данные, полученные со времен появления компьютеров. Если представить эти объемы в виде количества DVD-дисков, то их потребуется 19 триллионов штук. На изображении слева показана динамика роста объема данных в разрезе регионов мира.
Информация становится новым мировым ресурсом, который добывается и продается. Рынок облачных вычислений сильно концентрирован - Amazon контролирует 47% рынка, Microsoft 15%, еще 15% делят между собой Alibaba, Google и IBM. В региональном разрезе на США и Китай приходится 90% рынка и как видно на изображении справа американские и китайские компании лидируют по размеру капитализации.
Если прошедшее десятилетие в приоритете был сбор информации о пользователях и окружающем мире, то в следующие 5-10 лет приоритеты сместятся в сторону обработки и интерпретации данных. При этом больший интерес представляют компании, анализирующие данные «на месте» без передачи в облако. К примеру, беспилотный автомобиль генерирует 30 терабайт за 8 часов движения. И для качества движения критически важно обрабатывать эту информацию в самом автомобиле, а не передавать на обработку в облако.
Внедрение 5G-сетей ускорит эту тенденцию, но это не значит, что компании вроде Amazon или Microsoft потеряют в доходах. Просто появятся новые имена, которые будут расти быстрее рынка.
Мы пристально следим за развитием технологий и готовим инвестиционные идеи в новых технологических отраслях для наших подписчиков. Присоединяйтесь.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
По оценкам IDC в этом и следующем году будет произведено 90 зетабайт цифровых данных - это больше, чем все данные, полученные со времен появления компьютеров. Если представить эти объемы в виде количества DVD-дисков, то их потребуется 19 триллионов штук. На изображении слева показана динамика роста объема данных в разрезе регионов мира.
Информация становится новым мировым ресурсом, который добывается и продается. Рынок облачных вычислений сильно концентрирован - Amazon контролирует 47% рынка, Microsoft 15%, еще 15% делят между собой Alibaba, Google и IBM. В региональном разрезе на США и Китай приходится 90% рынка и как видно на изображении справа американские и китайские компании лидируют по размеру капитализации.
Если прошедшее десятилетие в приоритете был сбор информации о пользователях и окружающем мире, то в следующие 5-10 лет приоритеты сместятся в сторону обработки и интерпретации данных. При этом больший интерес представляют компании, анализирующие данные «на месте» без передачи в облако. К примеру, беспилотный автомобиль генерирует 30 терабайт за 8 часов движения. И для качества движения критически важно обрабатывать эту информацию в самом автомобиле, а не передавать на обработку в облако.
Внедрение 5G-сетей ускорит эту тенденцию, но это не значит, что компании вроде Amazon или Microsoft потеряют в доходах. Просто появятся новые имена, которые будут расти быстрее рынка.
Мы пристально следим за развитием технологий и готовим инвестиционные идеи в новых технологических отраслях для наших подписчиков. Присоединяйтесь.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Китай пытается вернуться к жизни
На прошлой неделе Bloomberg писал о том, что малый и средний бизнес в Китае испытывают жесткий кризис ликвидности. Согласно опросу 34% компаний денег хватит на месяц, а 33% на 2 месяца, если бизнес не вернется к полноценной работе.
И вот мы видим признаки восстановления: 24 февраля открылся крупнейший в мире оптовый рынок - Yiwu International Trade City. Для понимания: этот рынок способен вместить 770 футбольных полей и продают на нем все - от кожаных кошельков до мотоциклетных глушителей. Иностранные компании постепенно открывают свои магазины и фабрики в Китае.
Согласно статистическим данным, если они не врут, экономические показатели начали расти. Хотя пока они сильно отстают от средних значений для этого периода.
На графике ниже показаны некоторые метрики, отражающие текущую экономическую активность в Китае (синяя линяя) в сравнении со средними значениями 2016-2019 годов (голубая линия). Слева: среднее потребление угля для выработки электроэнергии в день. В центре: загруженность дорог в 5 крупнейших городах. Справа: покупки коммерческой недвижимости.
Китай намерен получить рост ВВП в 2020 году на уровне не менее 5,5%. Этого будет трудно достичь, если фабрики и магазины не выйдут на полную мощность в марте. Однако, учитывая стремление китайского правительства и авторитарность режима, они найдут способы реализовать этот план.
Но если распространение вируса за пределами Китая продолжится и приведет к падению спроса на услуги китайских фабрик, то это помешает планам китайских стратегов. И не только китайских - удержать рынок от глубокого падения в этом случае будет практически невозможно.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
На прошлой неделе Bloomberg писал о том, что малый и средний бизнес в Китае испытывают жесткий кризис ликвидности. Согласно опросу 34% компаний денег хватит на месяц, а 33% на 2 месяца, если бизнес не вернется к полноценной работе.
И вот мы видим признаки восстановления: 24 февраля открылся крупнейший в мире оптовый рынок - Yiwu International Trade City. Для понимания: этот рынок способен вместить 770 футбольных полей и продают на нем все - от кожаных кошельков до мотоциклетных глушителей. Иностранные компании постепенно открывают свои магазины и фабрики в Китае.
Согласно статистическим данным, если они не врут, экономические показатели начали расти. Хотя пока они сильно отстают от средних значений для этого периода.
На графике ниже показаны некоторые метрики, отражающие текущую экономическую активность в Китае (синяя линяя) в сравнении со средними значениями 2016-2019 годов (голубая линия). Слева: среднее потребление угля для выработки электроэнергии в день. В центре: загруженность дорог в 5 крупнейших городах. Справа: покупки коммерческой недвижимости.
Китай намерен получить рост ВВП в 2020 году на уровне не менее 5,5%. Этого будет трудно достичь, если фабрики и магазины не выйдут на полную мощность в марте. Однако, учитывая стремление китайского правительства и авторитарность режима, они найдут способы реализовать этот план.
Но если распространение вируса за пределами Китая продолжится и приведет к падению спроса на услуги китайских фабрик, то это помешает планам китайских стратегов. И не только китайских - удержать рынок от глубокого падения в этом случае будет практически невозможно.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
А-а-а, все пропало!
Распространение короновируса за пределами Китая напугало рынки и за неделю индекс S&P500 упал на 12%, что стало одной из самых резких коррекций на американском фондовом рынке. Индекс волатильности VIX подскочил на 160% с 20 февраля - до максимума с 2015 года.
Как не переживать во время подобных движений на рынке? Составить портфель, который будет чувствовать себя спокойно во время биржевых потрясений. У нас такой портфель уже сформирован и показывает результаты «лучше рынка». За прошедшую неделю портфель потерял менее 1% стоимости при том, что американский рынок упал на 12%, а российский на 6%.
Портфель подойдет для пассивных инвесторов с долгосрочными целями и небольшим стартовым капиталом - для его покупки хватит 7 000 рублей и он реализуется из инструментов Московской биржи.
Подробнее о портфеле и его результатах смотрите на специальной странице.
Ниже на графике показана динамика за 3 года.
Распространение короновируса за пределами Китая напугало рынки и за неделю индекс S&P500 упал на 12%, что стало одной из самых резких коррекций на американском фондовом рынке. Индекс волатильности VIX подскочил на 160% с 20 февраля - до максимума с 2015 года.
Как не переживать во время подобных движений на рынке? Составить портфель, который будет чувствовать себя спокойно во время биржевых потрясений. У нас такой портфель уже сформирован и показывает результаты «лучше рынка». За прошедшую неделю портфель потерял менее 1% стоимости при том, что американский рынок упал на 12%, а российский на 6%.
Портфель подойдет для пассивных инвесторов с долгосрочными целями и небольшим стартовым капиталом - для его покупки хватит 7 000 рублей и он реализуется из инструментов Московской биржи.
Подробнее о портфеле и его результатах смотрите на специальной странице.
Ниже на графике показана динамика за 3 года.
Торговый чат: отчет за февраль
Завершился очередной месяц работы в торговом чате в Telegram. За февраль индекс Мосбиржи упал на 10%, вернувшись к уровням ноября 2019.
Не стану скрывать - февраль стал первым из девяти месяцев работы, в котором портфель показал отрицательную динамику. Однако, если вы читали прошлые отчеты о работе, то помните, что начиная с ноября мы занимали осторожную позицию и большую часть капитала держали либо в защитных инструментах, либо в кэше. Благодаря этому за февраль наш портфель потерял 2,5% против падения российских и американских индексов на 10%.
Ниже на графике динамика портфеля в сравнении с индексом Мосбиржи с начала работы. Как видите, мы продолжаем оставаться менее волатильными и более доходными в сравнении с индексом.
Текущая доходность 18% годовых против 7% у индекса.
Более подробно об итогах месяца читайте в заметке.
Удачных инвестиций и до встречи в чате!
@romanfinance
Завершился очередной месяц работы в торговом чате в Telegram. За февраль индекс Мосбиржи упал на 10%, вернувшись к уровням ноября 2019.
Не стану скрывать - февраль стал первым из девяти месяцев работы, в котором портфель показал отрицательную динамику. Однако, если вы читали прошлые отчеты о работе, то помните, что начиная с ноября мы занимали осторожную позицию и большую часть капитала держали либо в защитных инструментах, либо в кэше. Благодаря этому за февраль наш портфель потерял 2,5% против падения российских и американских индексов на 10%.
Ниже на графике динамика портфеля в сравнении с индексом Мосбиржи с начала работы. Как видите, мы продолжаем оставаться менее волатильными и более доходными в сравнении с индексом.
Текущая доходность 18% годовых против 7% у индекса.
Более подробно об итогах месяца читайте в заметке.
Удачных инвестиций и до встречи в чате!
@romanfinance
Как стать миллионером, откладывая по 7000 рублей в месяц
Уоррен Баффетт говорит, что лучшее время для начала инвестиций - вчера, но можно начать и сегодня. Чем раньше вы начинаете, тем больших результатов достигаете. При этом на длинных горизонтах разница в результатах увеличивается в разы.
В новой статье я показал это наглядно на примерах двух друзей - Ипполита и Иннокентия, которые за 20 лет должны были накопить по 7 миллионов. Иннокентий начал инвестировать на 3 года позже, но для получения аналогичных результатов, ему потребовалось инвестировать в 1,5 раза больше.
Больше подробностей в самой статье, которая будет особенно полезна для начинающих и сомневающихся инвесторов. Приятного чтения.
@romanfinance
Уоррен Баффетт говорит, что лучшее время для начала инвестиций - вчера, но можно начать и сегодня. Чем раньше вы начинаете, тем больших результатов достигаете. При этом на длинных горизонтах разница в результатах увеличивается в разы.
В новой статье я показал это наглядно на примерах двух друзей - Ипполита и Иннокентия, которые за 20 лет должны были накопить по 7 миллионов. Иннокентий начал инвестировать на 3 года позже, но для получения аналогичных результатов, ему потребовалось инвестировать в 1,5 раза больше.
Больше подробностей в самой статье, которая будет особенно полезна для начинающих и сомневающихся инвесторов. Приятного чтения.
@romanfinance
Мир на пороге глобального финансового кризиса
Растущие долги стран и корпораций, а также замедление роста корпоративных прибылей ставит мир на порог глобального финансового кризиса, вызванного этими долгами. На фоне роста со времен кризиса 2008 года эти проблемы либо не замечали, либо решали понижениями ставок и выкупом проблемных активов.
В отчете Института Международных Финансов сообщается, что по итогам 3 квартала 2019 соотношение мирового долга к ВВП достигло рекордных значений - 322% или $253 триллиона. Распространение короновируса уже вызвало сбои в производственных цепочках и падение корпоративных прибылей и если ситуация не улучшится, это приведет к новому долговому кризису.
Подробнее о текущей ситуации с мировыми долгами и почему именно они могут утянуть рынки глубоко на дно - читайте в статье
Мир на пороге глобального финансового кризиса
Кстати, в статье есть непопулярная мысль про байбек и почему это плохо.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Растущие долги стран и корпораций, а также замедление роста корпоративных прибылей ставит мир на порог глобального финансового кризиса, вызванного этими долгами. На фоне роста со времен кризиса 2008 года эти проблемы либо не замечали, либо решали понижениями ставок и выкупом проблемных активов.
В отчете Института Международных Финансов сообщается, что по итогам 3 квартала 2019 соотношение мирового долга к ВВП достигло рекордных значений - 322% или $253 триллиона. Распространение короновируса уже вызвало сбои в производственных цепочках и падение корпоративных прибылей и если ситуация не улучшится, это приведет к новому долговому кризису.
Подробнее о текущей ситуации с мировыми долгами и почему именно они могут утянуть рынки глубоко на дно - читайте в статье
Мир на пороге глобального финансового кризиса
Кстати, в статье есть непопулярная мысль про байбек и почему это плохо.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 Как вести себя при панике на рынке
Друзья, ситуация на рынке требует комментариев и первый выпуск моего подкаста посвящен текущей ситуации на рынках и моему видению правильного поведения.
Рассказал о том, ка я вижу сегодняшнее открытие и вспомнил подобные моменты в недавней истории российского рынка. Если коротко - паника неуместна. Если ваш портфель диверсифицирован, то не совершайте лишних действий - это только ухудшит результат.
Подробнее в подкасте
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Друзья, ситуация на рынке требует комментариев и первый выпуск моего подкаста посвящен текущей ситуации на рынках и моему видению правильного поведения.
Рассказал о том, ка я вижу сегодняшнее открытие и вспомнил подобные моменты в недавней истории российского рынка. Если коротко - паника неуместна. Если ваш портфель диверсифицирован, то не совершайте лишних действий - это только ухудшит результат.
Подробнее в подкасте
Удачных инвестиций!
@romanfinance
SoundCloud
Выпуск №1. Как вести себя при панике на рынках.
Дивидендный сезон 2020
18 марта в 19:00 мск я проведу мастер-класс, на котором расскажу о предстоящем дивидендном сезоне.
Поговорим о том как анализировать дивидендные акции, какие ресурсы использовать для работы, сформируем готовый дивидендный портфель из российских и американских акций, а также разберем популярные ошибки новичков в дивидендном инвестировании.
За полтора часа прямого эфира вы получите набор навыков и знаний, которые помогут формировать дивидендный портфель самостоятельно. Каждому участнику мастер-класса вместе с записью эфира отправлю pdf-отчет с подборкой из 20 российских и 20 американских дивидендных акций, а также 10 дивидендных ETF. Кто не успеет к прямому эфиру - посмотрите в записи.
Записывайтесь на странице Дивиденды 2020
До встречи в эфире.
@romanfinance
18 марта в 19:00 мск я проведу мастер-класс, на котором расскажу о предстоящем дивидендном сезоне.
Поговорим о том как анализировать дивидендные акции, какие ресурсы использовать для работы, сформируем готовый дивидендный портфель из российских и американских акций, а также разберем популярные ошибки новичков в дивидендном инвестировании.
За полтора часа прямого эфира вы получите набор навыков и знаний, которые помогут формировать дивидендный портфель самостоятельно. Каждому участнику мастер-класса вместе с записью эфира отправлю pdf-отчет с подборкой из 20 российских и 20 американских дивидендных акций, а также 10 дивидендных ETF. Кто не успеет к прямому эфиру - посмотрите в записи.
Записывайтесь на странице Дивиденды 2020
До встречи в эфире.
@romanfinance
