​​Дефицит бюджета растет: какие последствия для инвесторов?

#бюджет

Почему растет дефицит

По итогам апреля дефицит бюджета составил ~1 трлн руб., а накопленный за январь-апрель 3.4 трлн руб. (117% от заложенного Минфином на 2023 год). Причина расширения дефицита — рост расходов. Они выросли на 0.8 трлн руб. против марта и на ~20% превышают сезонную норму для апреля, если принимать в расчет лимит расходов Минфина в 29.1 трлн руб. в 2023 году.

Как это может повлиять на разные классы активов

Акции

∙ Здесь стоит помнить о вероятных новых налоговых сборах. На данный момент уже разработан налог для крупного бизнеса на сверхприбыль за прошлые годы (тот самый разовый сбор 300 млрд руб.).

∙ Также рассматривается сокращение демпферной субсидии для нефтяников. Когда это утвердят, нефтяные компании будут платить в бюджет (сейчас они получают выплаты из бюджета).

∙ Мы не исключаем, что Правительство будет разрабатывать новые способы пополнить бюджет, которые могут снизить прибыли компаний и негативно отразиться на стоимости акций.

Облигации

∙ Принято считать, что 1% ВВП дополнительных расходов дает 1% ускорения инфляции. Рост ИПЦ может потребовать от Банка России повышения ключевой ставки, что негативно скажется на ценах коротких бондов.

∙ Также это может потребовать более масштабных заимствований со стороны Минфина, что негативно для средних и длинных бондов. Но сейчас министерство сместило акцент на выпуски с переменным купоном, убрав лишнее давление с цен средних и длинных ОФЗ.

Решение для инвестора

∙ Выбирать правильные сектора и их представителей в акциях, а в облигациях искать бумаги, которые имеют потенциал роста цен благодаря сужению премии за кредитный риск, несмотря на растущие проинфляционные риски.

∙ Вы можете делать это самостоятельно, а можете присоединиться к нам, и мы позаботимся о ваших инвестициях.