Мои мысли по стратегии на рынке в 1кв.

#мысли_управляющего

Несмотря на плохие условия в экономике, я продолжаю считать., что именно в 1кв 2026 российский рынок акций имеет наибольший шанс на то, чтобы показать рост (и по сути шансы пока есть,а к марту-апрелю будут таять).

Я думаю так по ряду причин:
1. Идет переговорный процесс и он блокирует активные продажи (об этом говорил в Пирогах)
2. В начале года у инвесторов открываются лимиты и они могут позволить себе покупать, в отличие от конца года, когда предпочитают новых рисков не брать
3. Прошел дивидендный сезон и в рынок скоро дойдут деньги (больше всего от Х5 и немного от других компаний)
4. На сырьевых рынках бум, а по погоде - холод и много снега., что создает хороший фон для газовиков и энергетики (ИРАО+25% от дна). Соотношение меди и нефти к золоту в предельной точке за 10-20-30 лет, логичен разворот тенденции (и исторически это было на пользу нашему рынку)
5. ЦБ ещё не испортил ожидания по ставке, до заседания в феврале. Побаиваюсь его, и если рынку расти - лучше до ЦБ. Как только ЦБ последний год выступал, ничего хорошего не происходило
6. США двигают флот из Азии в сторону Ирана, возможны позитивные сюрпризы со стороны рынка нефти
7. По доллару плохой факт не испортил прогнозы - аналитическое сообщество живет в логике доллара по 90-92Р в конце года (чего я не жду от слова совсем - думаю скорее в 1П в пределах 85Р вырастет и обратно к 80)
8. В целом начало года - позитивный период на нашем рынке акций, надежда не испорчена фактами. В марте-апреле бюджет и экономика скорее всего дадут несколько неприятных сигналов

Поэтому я склоняюсь к мысли, что в 1кв 2026 рынок вырастет, а потом возьмет большую паузу, и условия для роста вернутся только осенью (завтра могу передумать, но пока все складывается именно так, и логика отрабатывается).

Вот и получается, что уже 3-4 месяца думать про рост рынка и держать 100-130% в рынке акций - непопулярно, я регулярно собираю в комментариях и на Ютубе хейт. Но прибыльно🥇, и то, о чем я пишу тут, продолжает сбываться

Вот такие Пироги)

О чем думают управляющие, а о чем нет

#мысли_управляющего

Вчера сходил на MasterMind, презентовал на нем идею акций Самолет (как краткосрочную ставку на сильные результаты 3-4кв 2025 и января 2026), а возможно и продолжение... - но это мы за февраль узнаем.

И пока шел разговор, я сидел и смотрел на настроения инвесторов, управляющих (коллег), и вот что заметил:

1. Пока лишь некоторые морально готовы к жестком поведению ЦБ в 1П 2026. Снижение ОФЗ их не пугает, хотя некоторые уже начали догадываться и предполагать не 13%, а 14% ставку ЦБ на конец 2026 года

2. Абсолютно все говорят про слабость экономики, но все ещё держат ставки на акции банков, даже ВТБ идея была. Это выходит сейчас игра на время (авось не бомбанет или что-то улучшится до углубления спада в марте-апреле)

3. Есть уверенность в металлах, но мало кто задумывается о их коррекции даже спустя 40-100% роста. Меня тут смущает концентрация войск вокруг Ирана - не выглядит это случайным

4. Управляющие в акциях пошли в облигации, причем в high-yield (неблагонадежные, с высокой доходностью), и при этом не готовы брать ОФЗ - получается, они признают что ставку быстро не снизят, будет много проблем в экономике - но спекулируют на низком кредитном качестве (хотя золотой стандарт - ровно наоборот: в лихие времена покупать качество ОФЗ и потом то что ЦБ будет вынужден ставку снизить)

5. На "мир" или "не мир" никто особо не ставит. Все как будто не замечают, что это важный рубикон, и от новостей на эту тему сильно зависит портфель (потому что зависит экономика)

👉 По мне, как раз возможно будет несколько наоборот - события в Иране качнут нефть и могут послужить триггером для снижения котировок металлов. А до этого я счел бы ГМК, РУСАЛ, Эн+, золотодобычу перегретой (исключение - Полюс, там - HOLD)

👉 Также важная и полярная история - это переговоры: если они приведут к соглашению, то вся аккуратная инвест стратегия и избегание банков и нефетегаза (фокус многих стратегий банков) не особо актуальна = это прямой путь проиграть росту рынка. В этом случае я бы также предположил временное снижение золота.

Если же нынешнее окно переговоров закроется, то дальше будет несколько месяцев активной фазы СВО, риски повышения налогов, дефицита бюджета итд - ну и тогда в акциях банков и внутреннего рынка, да и в куче других смысла будет мало, лучше флоутеры. Тогда можно вообще практически без акций посидеть месяцев 3-6.

Также прозвучало несколько мыслей, которые просто интересны:

а. ИИ помогает оптимизировать затраты, дает экономический эффект большим компаниям (об этом тут - подробнее от коллег). СБЕР, Т, МТС, Ростелик, VK, OZON - от этого выиграют

б. Недооцененная отрасль - фарма (ПРОМОМЕД я бы выделил)

в. Российский рынок акций - лихой: инвесторы на нем пытаются ставить на рост компаний, хотя ОФЗ снижаются, ЦБ не помогает экономике активно, а внешняя конъюнктура по многим направлениям слабая, дефицит бюджета явно складывается выше прогнозов

г. ВТБ к марту должен решить откуда брать деньги и достаточность капитала на дивиденды. Без роста ОФЗ, продажи Росгосстраха, либо завершения СВО, я бы не пошел в эту идею

***

Мое мнение - в таком раскладе стоит брать риск или если ты ставишь на успех переговоров, или брать компании, которым мощно помогает мировая конъюнктура (так, что этого нельзя игнорировать) - иначе эта вся работа это поиск лучшего среди худшего (поиск акций которые потенциально лучшие, хотя без улучшения общей ситуации многие проиграют облигациям).

Сегодня у меня около 120% акций, но остается ещё примерно месяц, чтобы понять - продать их почти все и использовать 10 месяцев этого года на облигации (ну или допустим продать все отпадает - снова акции брать) или что-то сдвинется с места, и текущая позиция в акциях начнет быстро расти, отыграв логику роста в 1кв (о ней говорил выше).

***
Записи МастерМайнда:

YouTube: https://youtube.com/live/nkO612lSrIs

ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239213