Какими будут финансовые результаты нефтегазовых компаний и дивиденды по итогам 1 полугодия 2025 г. Часть [2/2]
#нефтегаз #дивиденды
В прошлой части поста мы рассказали про финансовые результаты и дивиденды Новатэка, Газпрома, Роснефти и Газпромнефти. В этой части расскажем про фин. результаты и дивиденды Лукойла и Татнефти.
Ожидаем, что по итогам 1П 2025 г. див. доходность Лукойла составит 8.7% к текущей цене
Ожидаем, что у Лукойла по итогам 1П 2025 г. выручка снизится на 9.6% г/г до 3917 млрд руб., EBITDA – на 11.3% г/г до 874 млрд руб., чистая прибыль – на 22.2% г/г до 460 млрд руб. Дивиденды по итогам 1П 2025 г. могут составить 550 руб./акцию (8.7% див. доходности к текущей цене). Див. отсечка – предварительно в декабре 2025 г.
Татнефть рекомендовала дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 14.35 руб./акцию (2.1% див. доходности к текущей цене)
Ожидаем, что у Татнефти по итогам 1 П 2025 г. выручка вырастет на 0.3% г/г до 934 млрд руб. (за счет роста выручки от реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке), EBITDA снизится на 8.5% г/г до 205 млрд руб., чистая прибыль – снизится на 12.8% г/г до 132 млрд руб. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 14.35 руб./акцию (2.1% див. доходности к текущей цене). Див. отсечка – предварительно в октябре 2025 г. По нашим расчетам, рекомендованные дивиденды составят около 24% от чистой прибыли за 1 полугодие 2025 г.
Вывод
Ожидаем, что по итогам 1 полугодия наиболее высокая див. доходность из нефтегазовых компаний будет у Лукойла – дивиденды могут составить 550 руб./акцию , что соответствует див. доходности в 8.7% к текущей цене. Лукойл, вероятно, выплатит дивиденды в декабре 2025 г.
Див. доходность по дивидендам Роснефти, Газпромнефти и Новатэка будет, вероятно, в пределах 3-4% к текущей цене. Газпромнефть и Новатэк, вероятно, выплатят дивиденды в октябре 2025 г., а Роснефть – в январе 2026 г. Татнефть рекомендовала дивиденды ниже ожиданий, див. доходность составит 2.1% к текущей цене.
Ожидаем, что див. доходность у компаний нефтегазового сектора по итогам этого года не будет интересной из-за низких цен на нефть. При этом Лукойл может рекомендовать дивиденды по итогам года на уровне 714 руб./акцию (11.2% див. доходности к текущей цене).
Считаем, что инвестиционно акции компаний из нефтегазового сектора могут быть привлекательны не за счет ближайших дивидендов, а за счет потенциального роста цен на нефть в течение 2-3 лет.
#нефтегаз #дивиденды
В прошлой части поста мы рассказали про финансовые результаты и дивиденды Новатэка, Газпрома, Роснефти и Газпромнефти. В этой части расскажем про фин. результаты и дивиденды Лукойла и Татнефти.
Ожидаем, что по итогам 1П 2025 г. див. доходность Лукойла составит 8.7% к текущей цене
Ожидаем, что у Лукойла по итогам 1П 2025 г. выручка снизится на 9.6% г/г до 3917 млрд руб., EBITDA – на 11.3% г/г до 874 млрд руб., чистая прибыль – на 22.2% г/г до 460 млрд руб. Дивиденды по итогам 1П 2025 г. могут составить 550 руб./акцию (8.7% див. доходности к текущей цене). Див. отсечка – предварительно в декабре 2025 г.
Татнефть рекомендовала дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 14.35 руб./акцию (2.1% див. доходности к текущей цене)
Ожидаем, что у Татнефти по итогам 1 П 2025 г. выручка вырастет на 0.3% г/г до 934 млрд руб. (за счет роста выручки от реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке), EBITDA снизится на 8.5% г/г до 205 млрд руб., чистая прибыль – снизится на 12.8% г/г до 132 млрд руб. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 14.35 руб./акцию (2.1% див. доходности к текущей цене). Див. отсечка – предварительно в октябре 2025 г. По нашим расчетам, рекомендованные дивиденды составят около 24% от чистой прибыли за 1 полугодие 2025 г.
Вывод
Ожидаем, что по итогам 1 полугодия наиболее высокая див. доходность из нефтегазовых компаний будет у Лукойла – дивиденды могут составить 550 руб./акцию , что соответствует див. доходности в 8.7% к текущей цене. Лукойл, вероятно, выплатит дивиденды в декабре 2025 г.
Див. доходность по дивидендам Роснефти, Газпромнефти и Новатэка будет, вероятно, в пределах 3-4% к текущей цене. Газпромнефть и Новатэк, вероятно, выплатят дивиденды в октябре 2025 г., а Роснефть – в январе 2026 г. Татнефть рекомендовала дивиденды ниже ожиданий, див. доходность составит 2.1% к текущей цене.
Ожидаем, что див. доходность у компаний нефтегазового сектора по итогам этого года не будет интересной из-за низких цен на нефть. При этом Лукойл может рекомендовать дивиденды по итогам года на уровне 714 руб./акцию (11.2% див. доходности к текущей цене).
Считаем, что инвестиционно акции компаний из нефтегазового сектора могут быть привлекательны не за счет ближайших дивидендов, а за счет потенциального роста цен на нефть в течение 2-3 лет.
👍47
Кто сильнее выигрывает от роста цен на бензин
#нефтегаз #бензин
Оптовые цены на бензин в августе 2025 г. достигли рекордных значений. Биржевая цена на бензин АИ-92 с января выросла на 46% до 75 824 руб./т на 20 августа 2025 г. На 27 августа цена на бензин скорректировалась на 5% до 71 794 руб./т (после совещания в Правительстве по вопросам топливного рынка). В посте рассмотрим подробнее динамику цен на бензин на внутреннем рынке и эффект для нефтегазовых компаний.
Основные причины роста цен на бензин – атаки на НПЗ и высокий спрос летом
В августе 2025 г. участились атаки на российские НПЗ. По данным Reuters, в августе 2025 г. из-за атак на 10 НПЗ в РФ была нарушена работа как минимум 17% нефтеперерабатывающих мощностей России или 1.1 миллиона баррелей в сутки.
Атакам подверглись в т. ч. Волгоградский НПЗ, Афипский, Новокуйбышевский, Рязанский, НПЗ в Кстово, Сызрани, Саратове, в Коми. Многие НПЗ также ушли на плановые ремонты. Кроме того, летом на российском рынке наблюдается сезонно высокий спрос на бензин.
В сентябре ремонты могут завершиться и производство бензина может превысить внутренний спрос
14 августа Правительство продлило запрет на экспорт бензина до конца сентября. 25 августа прошло совещание у вице-премьера Александра Новака, после которого цены на бензин скорректировались.
По информации «Известий», на совещании 25 августа представители нефтяных компаний заявили о том, что в сентябре ремонты на НПЗ завершатся и ежемесячный объем производства бензина составит 3.4 млн т в месяц. В среднем ежемесячное потребление бензина в РФ в этом году составляет около 3.2 млн т. В таком случае в сентябре производство бензина может превысить внутренний спрос и цены будут снижаться.
Наиболее высокая доля продаж бензина на внутреннем рынке у Газпромнефти и Роснефти
Наиболее высокая доля реализации бензина и нефтепереработки из нефтегазовых компаний у Газпромнефти – доля реализации бензина на внутреннем рынке составляет 32%, доля нефтепереработки от объема добычи нефти – 77%.
При этом больше половины эффекта от роста цен на нефтепродукты компенсируется механизмом демпфера (когда цены на внутреннем рынке растут, выплаты по демпферу падают, и наоборот), поэтому эффект на фин. результаты компаний будет умеренным.
У Роснефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 33%, а доля переработки нефти от общего объема добычи – 45%. У Татнефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 22%, доля переработки нефти от общего объема добычи – 63%. У Лукойла доля продаж бензина на внутреннем рынке – 12%, доля нефтепереработки от общего объема добычи нефти – 63%.
Вывод
Ожидаем, что высокие цены на бензин более всего положительно отразятся на финансовых результатах нефтегазовых компаний в 3 кв. 2025 г. (когда наблюдался высокий рост цен, на 22% г/г). В 4 кв. 2025 г., вероятно, цены на бензин уже скорректируются. Наибольший положительный эффект высокие цены на бензин окажут на результаты Газпромнефти, у которой самая высокая доля переработки нефти и реализации бензина на внутреннем рынке.
#нефтегаз #бензин
Оптовые цены на бензин в августе 2025 г. достигли рекордных значений. Биржевая цена на бензин АИ-92 с января выросла на 46% до 75 824 руб./т на 20 августа 2025 г. На 27 августа цена на бензин скорректировалась на 5% до 71 794 руб./т (после совещания в Правительстве по вопросам топливного рынка). В посте рассмотрим подробнее динамику цен на бензин на внутреннем рынке и эффект для нефтегазовых компаний.
Основные причины роста цен на бензин – атаки на НПЗ и высокий спрос летом
В августе 2025 г. участились атаки на российские НПЗ. По данным Reuters, в августе 2025 г. из-за атак на 10 НПЗ в РФ была нарушена работа как минимум 17% нефтеперерабатывающих мощностей России или 1.1 миллиона баррелей в сутки.
Атакам подверглись в т. ч. Волгоградский НПЗ, Афипский, Новокуйбышевский, Рязанский, НПЗ в Кстово, Сызрани, Саратове, в Коми. Многие НПЗ также ушли на плановые ремонты. Кроме того, летом на российском рынке наблюдается сезонно высокий спрос на бензин.
В сентябре ремонты могут завершиться и производство бензина может превысить внутренний спрос
14 августа Правительство продлило запрет на экспорт бензина до конца сентября. 25 августа прошло совещание у вице-премьера Александра Новака, после которого цены на бензин скорректировались.
По информации «Известий», на совещании 25 августа представители нефтяных компаний заявили о том, что в сентябре ремонты на НПЗ завершатся и ежемесячный объем производства бензина составит 3.4 млн т в месяц. В среднем ежемесячное потребление бензина в РФ в этом году составляет около 3.2 млн т. В таком случае в сентябре производство бензина может превысить внутренний спрос и цены будут снижаться.
Наиболее высокая доля продаж бензина на внутреннем рынке у Газпромнефти и Роснефти
Наиболее высокая доля реализации бензина и нефтепереработки из нефтегазовых компаний у Газпромнефти – доля реализации бензина на внутреннем рынке составляет 32%, доля нефтепереработки от объема добычи нефти – 77%.
При этом больше половины эффекта от роста цен на нефтепродукты компенсируется механизмом демпфера (когда цены на внутреннем рынке растут, выплаты по демпферу падают, и наоборот), поэтому эффект на фин. результаты компаний будет умеренным.
У Роснефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 33%, а доля переработки нефти от общего объема добычи – 45%. У Татнефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 22%, доля переработки нефти от общего объема добычи – 63%. У Лукойла доля продаж бензина на внутреннем рынке – 12%, доля нефтепереработки от общего объема добычи нефти – 63%.
Вывод
Ожидаем, что высокие цены на бензин более всего положительно отразятся на финансовых результатах нефтегазовых компаний в 3 кв. 2025 г. (когда наблюдался высокий рост цен, на 22% г/г). В 4 кв. 2025 г., вероятно, цены на бензин уже скорректируются. Наибольший положительный эффект высокие цены на бензин окажут на результаты Газпромнефти, у которой самая высокая доля переработки нефти и реализации бензина на внутреннем рынке.
👍49👏2🔥1