Мосбиржа починила расчет индекса замещающих облигаций
#облигации
На прошлой неделе мы заметили сильную разницу в динамике индексов облигаций замещающих облигаций от Cbonds и RURPLTR от Мосбиржи. Оба индекса номинированы в долларах и являются индексами полной доходности.
🤷♂️ C начала года по 28.08.2024 RURPLTR вырос на 20.06%, а индекс от Cbonds снизился на 9.93%. Таким образом, два индекса показывали категорически разную динамику.
Мы, конечно, сначала предположили, что причина может крыться в разной структуре двух индексов, но сравнив их между собой пришли к выводу, что отличия в наборе бумаг и их весах не объясняет разницу между индексами в 30%.
Мы связались с представителями биржи и нам сообщили, что о проблеме знают и ее решают, а причина "зарыта" в технической части расчета.
В итоге, в пятницу 30.08.2024, Мосбиржа обновила расчет индекса RURPLTR, доходность которого с начала года по 02.09.2024 составляет -7.3%, что близко к индексу от Cbonds, который показал результат -10.5% за этот же период. А такая разница вполне объясняется тем, что в индексе Cbonds вес бумаг Газпрома 57.4%, а они падают сильнее остальных.
🙂 Мы благодарны коллегам с Московской биржи, что они исправили техническую ошибку и корректно пересчитали индекс замещающих облигаций!
Stay tuned.
#облигации
На прошлой неделе мы заметили сильную разницу в динамике индексов облигаций замещающих облигаций от Cbonds и RURPLTR от Мосбиржи. Оба индекса номинированы в долларах и являются индексами полной доходности.
🤷♂️ C начала года по 28.08.2024 RURPLTR вырос на 20.06%, а индекс от Cbonds снизился на 9.93%. Таким образом, два индекса показывали категорически разную динамику.
Мы, конечно, сначала предположили, что причина может крыться в разной структуре двух индексов, но сравнив их между собой пришли к выводу, что отличия в наборе бумаг и их весах не объясняет разницу между индексами в 30%.
Мы связались с представителями биржи и нам сообщили, что о проблеме знают и ее решают, а причина "зарыта" в технической части расчета.
В итоге, в пятницу 30.08.2024, Мосбиржа обновила расчет индекса RURPLTR, доходность которого с начала года по 02.09.2024 составляет -7.3%, что близко к индексу от Cbonds, который показал результат -10.5% за этот же период. А такая разница вполне объясняется тем, что в индексе Cbonds вес бумаг Газпрома 57.4%, а они падают сильнее остальных.
🙂 Мы благодарны коллегам с Московской биржи, что они исправили техническую ошибку и корректно пересчитали индекс замещающих облигаций!
Stay tuned.
👍75🔥10🤔5🤬2
🍬Красивая обертка — невкусная начинка
#облигации
Сегодня хотим вам подсветить уловку, которой стали пользоваться компании, предлагая инвесторам бескупонные (дисконтные) облигации. Недавно такой выпуск размещал Альфа-Банк, сейчас идет сбор заявок на 5-летний выпуск Сбера — Сбербанк 001Р-SBERD2.
А теперь следите за руками. Параметры сделки:
• покупка — 50% от номинала
• погашение — 100% от номинала
• срок — 5 лет
Простая доходность получается = (100/50-1) / 5 = 20% годовых. О чем гордо заявляет эмитент. Но мир процентных ставок живет в мире сложных процентов и эффективных доходностей, т.к. есть понятие стоимости денег во времени и деньги сегодня дороже, чем деньги через 5 лет.
Для корректного сравнения этой бумаги с классическими купонными облигациями надо рассчитать ее эффективную доходность по формуле сложного процента. И здесь начинается самое интересное.
💥 Эффективная доходность = (100/50) ^ (1/5) - 1 = 14.87%
Т.е. мы видим, что Сбер предлагает инвесторам купить облигации, эффективная доходность которых ниже эффективной доходности ОФЗ 26218 с аналогичной дюрацией (5 лет), которая дает 16.79%, т.е. почти на 2 п.п. больше при более высоком кредитном качестве, т.к. ОФЗ считаются безрисковыми бумагами с т.з. кредитного риска.
🤝 Будьте внимательны и считайте реальную доходность.
P.S. простая доходность будет всегда выше эффективной, если срок жизни продукта более 1 года. Это происходит из-за того, что доход, рассчитанный как результат сложного начисления процентов, равномерно размазывается по всей длине депозита.
#облигации
Сегодня хотим вам подсветить уловку, которой стали пользоваться компании, предлагая инвесторам бескупонные (дисконтные) облигации. Недавно такой выпуск размещал Альфа-Банк, сейчас идет сбор заявок на 5-летний выпуск Сбера — Сбербанк 001Р-SBERD2.
А теперь следите за руками. Параметры сделки:
• покупка — 50% от номинала
• погашение — 100% от номинала
• срок — 5 лет
Простая доходность получается = (100/50-1) / 5 = 20% годовых. О чем гордо заявляет эмитент. Но мир процентных ставок живет в мире сложных процентов и эффективных доходностей, т.к. есть понятие стоимости денег во времени и деньги сегодня дороже, чем деньги через 5 лет.
Для корректного сравнения этой бумаги с классическими купонными облигациями надо рассчитать ее эффективную доходность по формуле сложного процента. И здесь начинается самое интересное.
💥 Эффективная доходность = (100/50) ^ (1/5) - 1 = 14.87%
Т.е. мы видим, что Сбер предлагает инвесторам купить облигации, эффективная доходность которых ниже эффективной доходности ОФЗ 26218 с аналогичной дюрацией (5 лет), которая дает 16.79%, т.е. почти на 2 п.п. больше при более высоком кредитном качестве, т.к. ОФЗ считаются безрисковыми бумагами с т.з. кредитного риска.
🤝 Будьте внимательны и считайте реальную доходность.
P.S. простая доходность будет всегда выше эффективной, если срок жизни продукта более 1 года. Это происходит из-за того, что доход, рассчитанный как результат сложного начисления процентов, равномерно размазывается по всей длине депозита.
👍198🔥56👏16😱4