Почему падают цены валютных облигаций
#облигации
Несмотря на то, что волатильность в курсах доллара / юаня снизилась и сейчас нет сильных изменений внутри дня, цены валютных бумаг (в % от номинала) плавно снижаются.
💡 Мы думаем, что причины две:
1. Чтобы сравняться с рублевой доходностью, доходность валютных бумаг должна вырасти до ~10%. При ослаблении рубля на 10%, совокупный результат по валютным бумагам будет близок к рублевым (с учетом повышения КС до 18% на заседании 26 июля).
2. Вероятно снижается доверие к валютным бумагам на фоне снижение прозрачности ценообразования курса. На днях, Банк России закрыл статистику объемов внебиржевых торгов валютой.
🔮 Из событий, которые в будущем будут влиять на ценообразование в валютных бумагах:
• крупные погашения на ~$5 млрд осенью 2024
• замещение суверенных евробондов Минфина с кодом XS (4 выпуска на ~7.7 млрд долл.) до конца 2024 года
Если эти события совпадут во времени, то они, вероятно, частично компенсируют друг друга. Если нет, то динамика в валютных бумагах может быть достаточно волатильной в период действия этих факторов.
#облигации
Несмотря на то, что волатильность в курсах доллара / юаня снизилась и сейчас нет сильных изменений внутри дня, цены валютных бумаг (в % от номинала) плавно снижаются.
💡 Мы думаем, что причины две:
1. Чтобы сравняться с рублевой доходностью, доходность валютных бумаг должна вырасти до ~10%. При ослаблении рубля на 10%, совокупный результат по валютным бумагам будет близок к рублевым (с учетом повышения КС до 18% на заседании 26 июля).
2. Вероятно снижается доверие к валютным бумагам на фоне снижение прозрачности ценообразования курса. На днях, Банк России закрыл статистику объемов внебиржевых торгов валютой.
🔮 Из событий, которые в будущем будут влиять на ценообразование в валютных бумагах:
• крупные погашения на ~$5 млрд осенью 2024
• замещение суверенных евробондов Минфина с кодом XS (4 выпуска на ~7.7 млрд долл.) до конца 2024 года
Если эти события совпадут во времени, то они, вероятно, частично компенсируют друг друга. Если нет, то динамика в валютных бумагах может быть достаточно волатильной в период действия этих факторов.
