Сокращение добычи ОПЕК+ в 1 кв 2024 г. поддержит цены на нефть
#нефть
На вчерашнем заседании, 30 ноября, страны ОПЕК+ приняли решение дополнительно сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г., чтобы поддержать цены на нефть в начале следующего года. При этом С. Аравия и Россия также решили продлить добровольное сокращение добычи нефти и экспорта в 1 кв. 2024 г.
- Ранее ОПЕК+ планировал в 2024 г. сохранить текущий уровень добычи нефти, и было неизвестно, будет ли С. Аравия продлевать добровольное сокращение добычи на 1 мбс в 2024 г.
Ранее ОПЕК+ согласовывал квоты по добыче на 2024 г., которые предполагают, что добыча нефти стран, участвующих в сделке, останется в целом на текущем уровне (всего они могут увеличить добычу примерно на 0.1 мбс в 2024 г., кроме С. Аравии и России). При этом с июля 2023 г. С. Аравия и Россия добровольно дополнительно сокращали добычу нефти, каждый месяц продлевая сокращение.
В июле С. Аравия решила добровольно сократить добычу на 1 мбс (квота С. Аравии не снижалась) - с 10 мбс в июне до 9 мбс в июле-декабре 2023 г. При этом С. Аравия каждый месяц продлевала добровольное сокращение добычи на 1 мбс, и было неизвестно, будет ли она его продлевать в 2024 г.
Затем Россия решила добровольно снизить экспорт нефти и нефтепродуктов на 0.5 мбс в августе и 0.3 мбс в сентябре (далее это сокращение было продлено до декабря). Позже А. Новак уточнил, что снижение экспорта было от уровня мая-июня 2023 г. При этом добыча нефти в России снизилась несущественно: с 10.62 мбс в мае-июне 2023 г. до 10.54 мбс в августе 2023 г. (-0.08 мбс) и 10.57 мбс в сентябре-октябре (-0.05 мбс), т. к. одновременно вырос объем нефтепереработки.
- ОПЕК+ объявил о сокращении добычи на 2.2 мбс относительно плана на 2024 г., фактически ожидаем снижения добычи с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. (на 0.5 мбс)
На заседании 30 ноября 2023 г. С. Аравия решила продлить добровольное сокращение добычи нефти на 1 мбс на 1 кв. 2024 г. (т. е. сохранит добычу нефти в 1 кв. 2024 г. примерно на текущем уровне 9 мбс), чтобы поддержать цены на нефть. Россия поддержала С. Аравию и объявила о продлении добровольного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов в объеме 500 тыс. барр./сутки (как в августе) на 1 кв. 2024 г. Также ряд других стран ОПЕК+ согласились дополнительно снизить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. всего на 0.7 мбс: Ирак снизит добычу на 223 тыс. б/с, ОАЭ - на 163 тыс. б/с, Кувейт - на 135 тыс. б/с, Казахстан — на 82 тыс. б/с, Алжир - на 51 тыс. б/с и Оман - на 42 тыс. б/с.
ОПЕК+ в пресс релизе заявил, что сокращение добычи составит всего 2.2 мбс, но фактически это формальное сокращение добычи относительно квот на 2024 г., которое включает снижение экспорта из России на 0.5 мбс. Снижение экспорта отсчитывается от мая-июня 2023 г. и не приводит к существенному сокращению добычи. Мы ожидаем, что добыча нефти в России снизится несущественно: с 10.57 мбс в октябре до 10.54 мбс в 1 кв. 2024 г. (-0.03 мбс).
С учетом отставания некоторых из этих стран от квот, ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ в 1 кв. 2024 г. снизится на 0.5 мбс относительно октября 2023 г.: с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. При этом объем добычи нефти в 1 кв. 2024 г. будет ниже примерно на 1.6 мбс, чем планировалось ранее (без продления сокращения добычи С. Аравии и дополнительных сокращений добычи других стран).
Вывод
На заседании 30 ноября ОПЕК+ решил сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. формально на 2.2 мбс от ранее запланированного объема добычи на 2024 г. При этом ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ снизится с с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г.
Решение ОПЕК+ меняет наши ожидания по балансу на рынке нефти в 1 кв. 2024 г. с профицита на дефицит в среднем за квартал (при этом в январе возможен небольшой профицит). Это поддержит цены на нефть и будет способствовать их росту в 1 кв. 2024 г. (потенциально до $95-100/барр.).
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
#нефть
На вчерашнем заседании, 30 ноября, страны ОПЕК+ приняли решение дополнительно сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г., чтобы поддержать цены на нефть в начале следующего года. При этом С. Аравия и Россия также решили продлить добровольное сокращение добычи нефти и экспорта в 1 кв. 2024 г.
- Ранее ОПЕК+ планировал в 2024 г. сохранить текущий уровень добычи нефти, и было неизвестно, будет ли С. Аравия продлевать добровольное сокращение добычи на 1 мбс в 2024 г.
Ранее ОПЕК+ согласовывал квоты по добыче на 2024 г., которые предполагают, что добыча нефти стран, участвующих в сделке, останется в целом на текущем уровне (всего они могут увеличить добычу примерно на 0.1 мбс в 2024 г., кроме С. Аравии и России). При этом с июля 2023 г. С. Аравия и Россия добровольно дополнительно сокращали добычу нефти, каждый месяц продлевая сокращение.
В июле С. Аравия решила добровольно сократить добычу на 1 мбс (квота С. Аравии не снижалась) - с 10 мбс в июне до 9 мбс в июле-декабре 2023 г. При этом С. Аравия каждый месяц продлевала добровольное сокращение добычи на 1 мбс, и было неизвестно, будет ли она его продлевать в 2024 г.
Затем Россия решила добровольно снизить экспорт нефти и нефтепродуктов на 0.5 мбс в августе и 0.3 мбс в сентябре (далее это сокращение было продлено до декабря). Позже А. Новак уточнил, что снижение экспорта было от уровня мая-июня 2023 г. При этом добыча нефти в России снизилась несущественно: с 10.62 мбс в мае-июне 2023 г. до 10.54 мбс в августе 2023 г. (-0.08 мбс) и 10.57 мбс в сентябре-октябре (-0.05 мбс), т. к. одновременно вырос объем нефтепереработки.
- ОПЕК+ объявил о сокращении добычи на 2.2 мбс относительно плана на 2024 г., фактически ожидаем снижения добычи с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. (на 0.5 мбс)
На заседании 30 ноября 2023 г. С. Аравия решила продлить добровольное сокращение добычи нефти на 1 мбс на 1 кв. 2024 г. (т. е. сохранит добычу нефти в 1 кв. 2024 г. примерно на текущем уровне 9 мбс), чтобы поддержать цены на нефть. Россия поддержала С. Аравию и объявила о продлении добровольного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов в объеме 500 тыс. барр./сутки (как в августе) на 1 кв. 2024 г. Также ряд других стран ОПЕК+ согласились дополнительно снизить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. всего на 0.7 мбс: Ирак снизит добычу на 223 тыс. б/с, ОАЭ - на 163 тыс. б/с, Кувейт - на 135 тыс. б/с, Казахстан — на 82 тыс. б/с, Алжир - на 51 тыс. б/с и Оман - на 42 тыс. б/с.
ОПЕК+ в пресс релизе заявил, что сокращение добычи составит всего 2.2 мбс, но фактически это формальное сокращение добычи относительно квот на 2024 г., которое включает снижение экспорта из России на 0.5 мбс. Снижение экспорта отсчитывается от мая-июня 2023 г. и не приводит к существенному сокращению добычи. Мы ожидаем, что добыча нефти в России снизится несущественно: с 10.57 мбс в октябре до 10.54 мбс в 1 кв. 2024 г. (-0.03 мбс).
С учетом отставания некоторых из этих стран от квот, ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ в 1 кв. 2024 г. снизится на 0.5 мбс относительно октября 2023 г.: с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. При этом объем добычи нефти в 1 кв. 2024 г. будет ниже примерно на 1.6 мбс, чем планировалось ранее (без продления сокращения добычи С. Аравии и дополнительных сокращений добычи других стран).
Вывод
На заседании 30 ноября ОПЕК+ решил сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. формально на 2.2 мбс от ранее запланированного объема добычи на 2024 г. При этом ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ снизится с с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г.
Решение ОПЕК+ меняет наши ожидания по балансу на рынке нефти в 1 кв. 2024 г. с профицита на дефицит в среднем за квартал (при этом в январе возможен небольшой профицит). Это поддержит цены на нефть и будет способствовать их росту в 1 кв. 2024 г. (потенциально до $95-100/барр.).
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
👍73👏4
Как изменится дисконт на Urals после усиления санкций США
#нефть
В ноябре США впервые применили вторичные санкции к танкерам, которые нарушали "потолок цен" и перевозили российскую нефть по цене выше "потолка". На этом фоне дисконт Urals к Brent снова вырос: с $7.4/барр. в октябре 2023 г. до $18/барр. на 5 декабря 2023 г. В посте рассмотрим подробнее, что будет с дисконтом на российскую нефть.
- У перевозчиков российской нефти появились риски вторичных санкций США, которые ограничивают работу с западными компаниями
В ноябре 2023 г. США добавили в SDN-лист 5 танкеров, перевозивших российскую нефть (по данным Bloomberg, 4 танкера - российские, один - греческий). Этим танкерам будут запрещены операции с западными компаниями. Также США запросили информацию у 30 компаний (которым принадлежит 100 танкеров) про танкеры, которые могли перевозить российскую нефть по цене выше «потолка».
Ранее при нарушении потолка цен к перевозчикам должны были применяться санкции только в виде запрета в течение двух месяцев перевозить нефть нероссийского происхождения. Сейчас у перевозчиков российской нефти появился дополнительно риск вторичных санкций, которые прежде всего ограничивают работу с западными компаниями.
- Дисконт на российскую нефть Urals вырос с $7.4/барр. в октябре 2023 г. до $18/барр. на 5 декабря 2023 г., а на ESPO - продолжает снижаться
На фоне усиления санкций США и роста рисков для перевозчиков дисконт на нефть Urals к Brent вырос с $7.4/барр. в октябре 2023 г. до $20/барр. на конец ноября 2023 г. На 5 декабря дисконт составил $18/барр.
При этом дисконт на ESPO продолжает снижаться. В октябре-ноябре дисконт на ESPO к Brent составил в среднем $6/барр., а на 5 декабря - $4.5/барр. Это положительно влияет на финансовые результаты Роснефти, т. к. она экспортирует около половины нефти по цене ESPO, но платит налоги по Urals.
- Число греческих танкеров, которые перевозят российскую нефть, снизилось, но это может компенсировать рост "теневого флота"
Из-за усиления санкций США снизилось число греческих танкеров, которые занимаются перевозкой российской нефти. По данным Bloomberg, около 1/5 перевозок Urals и 1/7 всей российской нефти приходится на греческие танкеры.
При этом в «теневом флоте» танкеров, которые перевозят нефть, насчитывается около 500-600 танкеров. Ранее в этом году "теневой флот" пополнялся на 35 танкеров/мес.
Вывод
Вероятно, что по мере того, как рынок танкеров снова перестроится и новые танкеры "теневого флота" заменят греческие, дисконт на российскую нефть снизится. Но риски санкций для танкеров будут более высокими. Мы консервативно ожидаем, что дисконт на Urals будет оставаться на уровне $20/барр. до конца года, а в 2024 г. будет постепенно снижаться до $10/барр. (к 4 кв. 2024 г.). При этом дисконт на ESPO продолжает снижаться, что положительно влияет на прибыль Роснефти.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
#нефть
В ноябре США впервые применили вторичные санкции к танкерам, которые нарушали "потолок цен" и перевозили российскую нефть по цене выше "потолка". На этом фоне дисконт Urals к Brent снова вырос: с $7.4/барр. в октябре 2023 г. до $18/барр. на 5 декабря 2023 г. В посте рассмотрим подробнее, что будет с дисконтом на российскую нефть.
- У перевозчиков российской нефти появились риски вторичных санкций США, которые ограничивают работу с западными компаниями
В ноябре 2023 г. США добавили в SDN-лист 5 танкеров, перевозивших российскую нефть (по данным Bloomberg, 4 танкера - российские, один - греческий). Этим танкерам будут запрещены операции с западными компаниями. Также США запросили информацию у 30 компаний (которым принадлежит 100 танкеров) про танкеры, которые могли перевозить российскую нефть по цене выше «потолка».
Ранее при нарушении потолка цен к перевозчикам должны были применяться санкции только в виде запрета в течение двух месяцев перевозить нефть нероссийского происхождения. Сейчас у перевозчиков российской нефти появился дополнительно риск вторичных санкций, которые прежде всего ограничивают работу с западными компаниями.
- Дисконт на российскую нефть Urals вырос с $7.4/барр. в октябре 2023 г. до $18/барр. на 5 декабря 2023 г., а на ESPO - продолжает снижаться
На фоне усиления санкций США и роста рисков для перевозчиков дисконт на нефть Urals к Brent вырос с $7.4/барр. в октябре 2023 г. до $20/барр. на конец ноября 2023 г. На 5 декабря дисконт составил $18/барр.
При этом дисконт на ESPO продолжает снижаться. В октябре-ноябре дисконт на ESPO к Brent составил в среднем $6/барр., а на 5 декабря - $4.5/барр. Это положительно влияет на финансовые результаты Роснефти, т. к. она экспортирует около половины нефти по цене ESPO, но платит налоги по Urals.
- Число греческих танкеров, которые перевозят российскую нефть, снизилось, но это может компенсировать рост "теневого флота"
Из-за усиления санкций США снизилось число греческих танкеров, которые занимаются перевозкой российской нефти. По данным Bloomberg, около 1/5 перевозок Urals и 1/7 всей российской нефти приходится на греческие танкеры.
При этом в «теневом флоте» танкеров, которые перевозят нефть, насчитывается около 500-600 танкеров. Ранее в этом году "теневой флот" пополнялся на 35 танкеров/мес.
Вывод
Вероятно, что по мере того, как рынок танкеров снова перестроится и новые танкеры "теневого флота" заменят греческие, дисконт на российскую нефть снизится. Но риски санкций для танкеров будут более высокими. Мы консервативно ожидаем, что дисконт на Urals будет оставаться на уровне $20/барр. до конца года, а в 2024 г. будет постепенно снижаться до $10/барр. (к 4 кв. 2024 г.). При этом дисконт на ESPO продолжает снижаться, что положительно влияет на прибыль Роснефти.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
👍59🤩3