Как спрос на нефть в Китае влияет на цены
#нефть
С максимального значения в октябре на уровне $93/барр. цены на нефть снизились за месяц до $83/барр. на 14 ноября. Это было связано с тем, что на рынке нефти в октябре был профицит, цены скорректировались после роста из-за конфликта в Израиле, также на цены негативно повлияли опасения по поводу спроса на нефть в Китае. В посте рассмотрим подробнее, как спрос на нефть в Китае влияет на цены.
- Спрос на нефть в Китае в октябре снизился мес./мес., но это было сезонное снижение
В 2022 г. спрос на нефть в Китае оставался низким из-за «политики нулевой терпимости» к коронавирусу и карантинных ограничений (спрос снизился с 15.3 мбс в 2021 г. до 15.2 мбс в 2022 г.). С декабря 2022 г. Китай ослабил коронавирусные ограничения, и в 2023 г. спрос на нефть в Китае вырос. Причем в марте-апреле рост спроса ускорился до 8% г/г или 1.2 мбс г/г (спрос вырос с 14.9 мбс в марте-апреле 2022 г. до 16.1 мбс в марте-апреле 2023 г.) на фоне низкой базы прошлого года, но к сентябрю замедлился до 4% г/г или 0.6 мбс (спрос вырос с 15.5 мбс в сентябре 2022 г. до 16.1 мбс в сентябре 2023 г.). В октябре спрос в Китае снизился мес./мес. – с 16.1 мбс до 15.2 мбс, но все еще наблюдался рост на 0.6 мбс г/г. Снижение спроса мес./мес. было сезонным, аналогично 2021-2022 гг.
По итогам 2023 г. Минэнерго США ожидает рост спроса на нефть в Китае на 0.8 мбс г/г (до 16.0 мбс), а ОПЕК – на 1.1 мбс (до 16.3 мбс). На 2024 г. Минэнерго США и ОПЕК ожидают рост спроса в Китае на 0.4 мбс (до 16.4 мбс) и на 0.6 мбс г/г (до 16.9 мбс) соответственно.
- У китайских НПЗ заканчиваются квоты на экспорт топлива на этот год, но внутреннее потребление растет
Китай ранее увеличил квоты на экспорт нефтепродуктов с 34.8 млн т в 2022 г. до 54.0 млн т в 2023 г. При этом недавно Bloomberg написал о том, что квоты на экспорт в этом году заканчиваются. По данным Bloomberg, к концу сентября китайские компании использовали квоты на год на 80% (43.2 млн тонн, в среднем около 1.2 мбс), а на конец ноября по плану экспорта используют 95% квот (51.3 млн т). Правительство больше не планирует выпускать квоты на экспорт на этот год.
Экспорт нефтепродуктов из Китая снизился с 1.32 мбс в сентябре до 1.26 мбс в октябре. По квотам на ноябрь запланирован объем экспорта примерно 0.71 мбс, тогда на декабрь останутся квоты в объеме 0.63 мбс. При этом внутренний спрос остается высоким, о чем говорит рост импорта. Импорт нефти в Китай вырос с 10.7 мбс в сентябре до 11.5 мбс в октябре (на 0.8 мбс), по сравнению с 10.1 в октябре 2022 г. (+1.4 мбс г/г). В ноябре-декабре спрос на нефть в Китае сезонно растет относительно октября. Поэтому предполагаем, что, несмотря на снижение экспорта нефтепродуктов, внутренний спрос будет поддерживать рост спроса на нефть в Китае до конца года.
Вывод
Хотя спрос на нефть в Китае в октябре снизился относительно сентября, это было сезонное снижение. При этом китайские НПЗ, вероятно, использовали основную часть квот на экспорт топлива в этом году (на 80%), и в ноябре-декабре экспорт снизится. Но внутреннее потребление и импорт нефти продолжает расти. Сезонно спрос на нефть в Китае в декабре растет относительно октября (на 1.3 мбс). Предполагаем, что внутренний спрос обеспечит рост спроса на нефть в Китае до конца года (хотя есть риск, что он будет ниже, чем ранее ожидалось), и это поддержит цены на нефть.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
#нефть
С максимального значения в октябре на уровне $93/барр. цены на нефть снизились за месяц до $83/барр. на 14 ноября. Это было связано с тем, что на рынке нефти в октябре был профицит, цены скорректировались после роста из-за конфликта в Израиле, также на цены негативно повлияли опасения по поводу спроса на нефть в Китае. В посте рассмотрим подробнее, как спрос на нефть в Китае влияет на цены.
- Спрос на нефть в Китае в октябре снизился мес./мес., но это было сезонное снижение
В 2022 г. спрос на нефть в Китае оставался низким из-за «политики нулевой терпимости» к коронавирусу и карантинных ограничений (спрос снизился с 15.3 мбс в 2021 г. до 15.2 мбс в 2022 г.). С декабря 2022 г. Китай ослабил коронавирусные ограничения, и в 2023 г. спрос на нефть в Китае вырос. Причем в марте-апреле рост спроса ускорился до 8% г/г или 1.2 мбс г/г (спрос вырос с 14.9 мбс в марте-апреле 2022 г. до 16.1 мбс в марте-апреле 2023 г.) на фоне низкой базы прошлого года, но к сентябрю замедлился до 4% г/г или 0.6 мбс (спрос вырос с 15.5 мбс в сентябре 2022 г. до 16.1 мбс в сентябре 2023 г.). В октябре спрос в Китае снизился мес./мес. – с 16.1 мбс до 15.2 мбс, но все еще наблюдался рост на 0.6 мбс г/г. Снижение спроса мес./мес. было сезонным, аналогично 2021-2022 гг.
По итогам 2023 г. Минэнерго США ожидает рост спроса на нефть в Китае на 0.8 мбс г/г (до 16.0 мбс), а ОПЕК – на 1.1 мбс (до 16.3 мбс). На 2024 г. Минэнерго США и ОПЕК ожидают рост спроса в Китае на 0.4 мбс (до 16.4 мбс) и на 0.6 мбс г/г (до 16.9 мбс) соответственно.
- У китайских НПЗ заканчиваются квоты на экспорт топлива на этот год, но внутреннее потребление растет
Китай ранее увеличил квоты на экспорт нефтепродуктов с 34.8 млн т в 2022 г. до 54.0 млн т в 2023 г. При этом недавно Bloomberg написал о том, что квоты на экспорт в этом году заканчиваются. По данным Bloomberg, к концу сентября китайские компании использовали квоты на год на 80% (43.2 млн тонн, в среднем около 1.2 мбс), а на конец ноября по плану экспорта используют 95% квот (51.3 млн т). Правительство больше не планирует выпускать квоты на экспорт на этот год.
Экспорт нефтепродуктов из Китая снизился с 1.32 мбс в сентябре до 1.26 мбс в октябре. По квотам на ноябрь запланирован объем экспорта примерно 0.71 мбс, тогда на декабрь останутся квоты в объеме 0.63 мбс. При этом внутренний спрос остается высоким, о чем говорит рост импорта. Импорт нефти в Китай вырос с 10.7 мбс в сентябре до 11.5 мбс в октябре (на 0.8 мбс), по сравнению с 10.1 в октябре 2022 г. (+1.4 мбс г/г). В ноябре-декабре спрос на нефть в Китае сезонно растет относительно октября. Поэтому предполагаем, что, несмотря на снижение экспорта нефтепродуктов, внутренний спрос будет поддерживать рост спроса на нефть в Китае до конца года.
Вывод
Хотя спрос на нефть в Китае в октябре снизился относительно сентября, это было сезонное снижение. При этом китайские НПЗ, вероятно, использовали основную часть квот на экспорт топлива в этом году (на 80%), и в ноябре-декабре экспорт снизится. Но внутреннее потребление и импорт нефти продолжает расти. Сезонно спрос на нефть в Китае в декабре растет относительно октября (на 1.3 мбс). Предполагаем, что внутренний спрос обеспечит рост спроса на нефть в Китае до конца года (хотя есть риск, что он будет ниже, чем ранее ожидалось), и это поддержит цены на нефть.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
👍54🤔2
Сокращение добычи ОПЕК+ в 1 кв 2024 г. поддержит цены на нефть
#нефть
На вчерашнем заседании, 30 ноября, страны ОПЕК+ приняли решение дополнительно сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г., чтобы поддержать цены на нефть в начале следующего года. При этом С. Аравия и Россия также решили продлить добровольное сокращение добычи нефти и экспорта в 1 кв. 2024 г.
- Ранее ОПЕК+ планировал в 2024 г. сохранить текущий уровень добычи нефти, и было неизвестно, будет ли С. Аравия продлевать добровольное сокращение добычи на 1 мбс в 2024 г.
Ранее ОПЕК+ согласовывал квоты по добыче на 2024 г., которые предполагают, что добыча нефти стран, участвующих в сделке, останется в целом на текущем уровне (всего они могут увеличить добычу примерно на 0.1 мбс в 2024 г., кроме С. Аравии и России). При этом с июля 2023 г. С. Аравия и Россия добровольно дополнительно сокращали добычу нефти, каждый месяц продлевая сокращение.
В июле С. Аравия решила добровольно сократить добычу на 1 мбс (квота С. Аравии не снижалась) - с 10 мбс в июне до 9 мбс в июле-декабре 2023 г. При этом С. Аравия каждый месяц продлевала добровольное сокращение добычи на 1 мбс, и было неизвестно, будет ли она его продлевать в 2024 г.
Затем Россия решила добровольно снизить экспорт нефти и нефтепродуктов на 0.5 мбс в августе и 0.3 мбс в сентябре (далее это сокращение было продлено до декабря). Позже А. Новак уточнил, что снижение экспорта было от уровня мая-июня 2023 г. При этом добыча нефти в России снизилась несущественно: с 10.62 мбс в мае-июне 2023 г. до 10.54 мбс в августе 2023 г. (-0.08 мбс) и 10.57 мбс в сентябре-октябре (-0.05 мбс), т. к. одновременно вырос объем нефтепереработки.
- ОПЕК+ объявил о сокращении добычи на 2.2 мбс относительно плана на 2024 г., фактически ожидаем снижения добычи с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. (на 0.5 мбс)
На заседании 30 ноября 2023 г. С. Аравия решила продлить добровольное сокращение добычи нефти на 1 мбс на 1 кв. 2024 г. (т. е. сохранит добычу нефти в 1 кв. 2024 г. примерно на текущем уровне 9 мбс), чтобы поддержать цены на нефть. Россия поддержала С. Аравию и объявила о продлении добровольного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов в объеме 500 тыс. барр./сутки (как в августе) на 1 кв. 2024 г. Также ряд других стран ОПЕК+ согласились дополнительно снизить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. всего на 0.7 мбс: Ирак снизит добычу на 223 тыс. б/с, ОАЭ - на 163 тыс. б/с, Кувейт - на 135 тыс. б/с, Казахстан — на 82 тыс. б/с, Алжир - на 51 тыс. б/с и Оман - на 42 тыс. б/с.
ОПЕК+ в пресс релизе заявил, что сокращение добычи составит всего 2.2 мбс, но фактически это формальное сокращение добычи относительно квот на 2024 г., которое включает снижение экспорта из России на 0.5 мбс. Снижение экспорта отсчитывается от мая-июня 2023 г. и не приводит к существенному сокращению добычи. Мы ожидаем, что добыча нефти в России снизится несущественно: с 10.57 мбс в октябре до 10.54 мбс в 1 кв. 2024 г. (-0.03 мбс).
С учетом отставания некоторых из этих стран от квот, ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ в 1 кв. 2024 г. снизится на 0.5 мбс относительно октября 2023 г.: с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. При этом объем добычи нефти в 1 кв. 2024 г. будет ниже примерно на 1.6 мбс, чем планировалось ранее (без продления сокращения добычи С. Аравии и дополнительных сокращений добычи других стран).
Вывод
На заседании 30 ноября ОПЕК+ решил сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. формально на 2.2 мбс от ранее запланированного объема добычи на 2024 г. При этом ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ снизится с с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г.
Решение ОПЕК+ меняет наши ожидания по балансу на рынке нефти в 1 кв. 2024 г. с профицита на дефицит в среднем за квартал (при этом в январе возможен небольшой профицит). Это поддержит цены на нефть и будет способствовать их росту в 1 кв. 2024 г. (потенциально до $95-100/барр.).
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
#нефть
На вчерашнем заседании, 30 ноября, страны ОПЕК+ приняли решение дополнительно сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г., чтобы поддержать цены на нефть в начале следующего года. При этом С. Аравия и Россия также решили продлить добровольное сокращение добычи нефти и экспорта в 1 кв. 2024 г.
- Ранее ОПЕК+ планировал в 2024 г. сохранить текущий уровень добычи нефти, и было неизвестно, будет ли С. Аравия продлевать добровольное сокращение добычи на 1 мбс в 2024 г.
Ранее ОПЕК+ согласовывал квоты по добыче на 2024 г., которые предполагают, что добыча нефти стран, участвующих в сделке, останется в целом на текущем уровне (всего они могут увеличить добычу примерно на 0.1 мбс в 2024 г., кроме С. Аравии и России). При этом с июля 2023 г. С. Аравия и Россия добровольно дополнительно сокращали добычу нефти, каждый месяц продлевая сокращение.
В июле С. Аравия решила добровольно сократить добычу на 1 мбс (квота С. Аравии не снижалась) - с 10 мбс в июне до 9 мбс в июле-декабре 2023 г. При этом С. Аравия каждый месяц продлевала добровольное сокращение добычи на 1 мбс, и было неизвестно, будет ли она его продлевать в 2024 г.
Затем Россия решила добровольно снизить экспорт нефти и нефтепродуктов на 0.5 мбс в августе и 0.3 мбс в сентябре (далее это сокращение было продлено до декабря). Позже А. Новак уточнил, что снижение экспорта было от уровня мая-июня 2023 г. При этом добыча нефти в России снизилась несущественно: с 10.62 мбс в мае-июне 2023 г. до 10.54 мбс в августе 2023 г. (-0.08 мбс) и 10.57 мбс в сентябре-октябре (-0.05 мбс), т. к. одновременно вырос объем нефтепереработки.
- ОПЕК+ объявил о сокращении добычи на 2.2 мбс относительно плана на 2024 г., фактически ожидаем снижения добычи с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. (на 0.5 мбс)
На заседании 30 ноября 2023 г. С. Аравия решила продлить добровольное сокращение добычи нефти на 1 мбс на 1 кв. 2024 г. (т. е. сохранит добычу нефти в 1 кв. 2024 г. примерно на текущем уровне 9 мбс), чтобы поддержать цены на нефть. Россия поддержала С. Аравию и объявила о продлении добровольного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов в объеме 500 тыс. барр./сутки (как в августе) на 1 кв. 2024 г. Также ряд других стран ОПЕК+ согласились дополнительно снизить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. всего на 0.7 мбс: Ирак снизит добычу на 223 тыс. б/с, ОАЭ - на 163 тыс. б/с, Кувейт - на 135 тыс. б/с, Казахстан — на 82 тыс. б/с, Алжир - на 51 тыс. б/с и Оман - на 42 тыс. б/с.
ОПЕК+ в пресс релизе заявил, что сокращение добычи составит всего 2.2 мбс, но фактически это формальное сокращение добычи относительно квот на 2024 г., которое включает снижение экспорта из России на 0.5 мбс. Снижение экспорта отсчитывается от мая-июня 2023 г. и не приводит к существенному сокращению добычи. Мы ожидаем, что добыча нефти в России снизится несущественно: с 10.57 мбс в октябре до 10.54 мбс в 1 кв. 2024 г. (-0.03 мбс).
С учетом отставания некоторых из этих стран от квот, ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ в 1 кв. 2024 г. снизится на 0.5 мбс относительно октября 2023 г.: с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г. При этом объем добычи нефти в 1 кв. 2024 г. будет ниже примерно на 1.6 мбс, чем планировалось ранее (без продления сокращения добычи С. Аравии и дополнительных сокращений добычи других стран).
Вывод
На заседании 30 ноября ОПЕК+ решил сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. формально на 2.2 мбс от ранее запланированного объема добычи на 2024 г. При этом ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ снизится с с 37.7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37.2 мбс в 1 кв. 2024 г.
Решение ОПЕК+ меняет наши ожидания по балансу на рынке нефти в 1 кв. 2024 г. с профицита на дефицит в среднем за квартал (при этом в январе возможен небольшой профицит). Это поддержит цены на нефть и будет способствовать их росту в 1 кв. 2024 г. (потенциально до $95-100/барр.).
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
👍73👏4