Какие нефтегазовые компании лучше отчитались за 1 полугодие 2025
#нефтегаз
В конце августа нефтегазовые компании опубликовали финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2025 г. В 1П 2025 г. рублевая цена на нефть Urals снизилась на 18% г/г до 5122 руб./барр. На фоне этого финансовые результаты нефтегазовых компаний также снизились г/г. В результате дивиденды будут слабыми, сектор в целом под давлением глобального макро. Мы не считаем нефтянку интересным сектором, пока сохраняются текущие вводные.
За 1 полугодие EBITDA Татнефти снизилась на 35% г/г, EBITDA Газпромнефти – на 28% г/г
Татнефть опубликовала отчетность 27 августа. Выручка компании по итогам 1П 2025 г. снизилась на 6% г/г до 878 млрд руб., EBITDA - на 35% г/г до 146 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 64% г/г до 54 млрд руб. На чистую прибыль дополнительно негативно повлиял убыток по курсовым разницам (23 млрд руб.).
Газпромнефть опубликовала отчетность за 1П 2025 г. 28 августа. Выручка компании по итогам 1 полугодия 2025 г. снизилась на 12% г/г до 1774 млрд руб., EBITDA - на 28% г/г до 510 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 54% г/г до 150 млрд руб. Газпромнефть по итогам 1 полугодия 2025 г., наоборот, получила прибыль от курсовых разниц (42 млрд руб.).
За 1 полугодие EBITDA Лукойла снизилась на 38% г/г, EBITDA Роснефти – на 36% г/г
Лукойл и Роснефть опубликовали отчетность 29 августа. Выручка Лукойла по итогам 1 полугодия 2025 г. снизилась на 17% г/г до 3602 млрд руб., EBITDA - на 38% г/г до 606 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 51% г/г до 289 млрд руб. Лукойл получил незначительную прибыль по курсовым разницам (2 млрд руб.).
Выручка Роснефти по итогам 1 полугодия 2025 г. снизилась на 18% г/г до 4 263 млрд руб. EBITDA снизилась на 36% г/г до 1054 млрд руб. Чистая прибыль (относящаяся к акционерам) снизилась на 68% г/г 245 млрд руб.
EBITDA Газпрома выросла на 6% г/г
Газпром опубликовал отчетность 29 августа. Выручка компании снизилась на 2% г/г до 4990 млрд руб. EBITDA выросла на 6% г/г до 1547 млрд руб. за счет консолидации "Сахалина-2" и более высоких средних цен на газ в Европе. Чистая прибыль (относящаяся к акционерам) снизилась на 6% г/г до 983 млрд руб. Свободный денежный поток за 1 полугодие 2025 г. составил 281 млрд руб. (в 1П 2024 г. FCF был отрицательным).
Вывод
Самая лучшая динамика финансовых результатов по итогам 1 полугодия 2025 г. наблюдалась у Газпрома за счет роста средней цены на газ и проекта Сахалин-2. Из нефтяников по итогам 1 полугодия 2025 г. меньше всего снизились финансовые результаты Газпромнефти за счет более высокой доли нефтепереработки и продаж бензина на внутреннем рынке. Роснефть, Татнефть и Лукойл показали похожую динамику финансовых результатов.
В целом дивиденды по сектору за второе полугодие будут низкие, и пока не вернутся высокие цены на нефть, больших дивидендов не предвидится. С точки зрения глобального макро нефть пока под давлением роста добычи ОПЕК+, и здесь ключ - в изменении курса ОПЕК (при сохранении текущей тенденции нас ждут слабые цены еще год).
Татнефть и Газпромнефть рекомендовали дивиденды по итогам 1П 2025 г на уровне 14.35 руб./акцию (див. доходность - 2.2% к текущей цене) и 17.3 руб./акцию (3.3% див. доходности к текущей цене) соответственно. Ожидаем, что дивиденды Роснефти по итогам 1 полугодия 2025 г. составят 11.6 руб./акцию (2.6% див. доходности к текущей цене). Ожидаем, что по итогам 1П 2025 г. Лукойл может рекомендовать дивиденды на уровне 485 руб./акцию (7.7% див. доходности к текущей цене).
#нефтегаз
В конце августа нефтегазовые компании опубликовали финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2025 г. В 1П 2025 г. рублевая цена на нефть Urals снизилась на 18% г/г до 5122 руб./барр. На фоне этого финансовые результаты нефтегазовых компаний также снизились г/г. В результате дивиденды будут слабыми, сектор в целом под давлением глобального макро. Мы не считаем нефтянку интересным сектором, пока сохраняются текущие вводные.
За 1 полугодие EBITDA Татнефти снизилась на 35% г/г, EBITDA Газпромнефти – на 28% г/г
Татнефть опубликовала отчетность 27 августа. Выручка компании по итогам 1П 2025 г. снизилась на 6% г/г до 878 млрд руб., EBITDA - на 35% г/г до 146 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 64% г/г до 54 млрд руб. На чистую прибыль дополнительно негативно повлиял убыток по курсовым разницам (23 млрд руб.).
Газпромнефть опубликовала отчетность за 1П 2025 г. 28 августа. Выручка компании по итогам 1 полугодия 2025 г. снизилась на 12% г/г до 1774 млрд руб., EBITDA - на 28% г/г до 510 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 54% г/г до 150 млрд руб. Газпромнефть по итогам 1 полугодия 2025 г., наоборот, получила прибыль от курсовых разниц (42 млрд руб.).
За 1 полугодие EBITDA Лукойла снизилась на 38% г/г, EBITDA Роснефти – на 36% г/г
Лукойл и Роснефть опубликовали отчетность 29 августа. Выручка Лукойла по итогам 1 полугодия 2025 г. снизилась на 17% г/г до 3602 млрд руб., EBITDA - на 38% г/г до 606 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 51% г/г до 289 млрд руб. Лукойл получил незначительную прибыль по курсовым разницам (2 млрд руб.).
Выручка Роснефти по итогам 1 полугодия 2025 г. снизилась на 18% г/г до 4 263 млрд руб. EBITDA снизилась на 36% г/г до 1054 млрд руб. Чистая прибыль (относящаяся к акционерам) снизилась на 68% г/г 245 млрд руб.
EBITDA Газпрома выросла на 6% г/г
Газпром опубликовал отчетность 29 августа. Выручка компании снизилась на 2% г/г до 4990 млрд руб. EBITDA выросла на 6% г/г до 1547 млрд руб. за счет консолидации "Сахалина-2" и более высоких средних цен на газ в Европе. Чистая прибыль (относящаяся к акционерам) снизилась на 6% г/г до 983 млрд руб. Свободный денежный поток за 1 полугодие 2025 г. составил 281 млрд руб. (в 1П 2024 г. FCF был отрицательным).
Вывод
Самая лучшая динамика финансовых результатов по итогам 1 полугодия 2025 г. наблюдалась у Газпрома за счет роста средней цены на газ и проекта Сахалин-2. Из нефтяников по итогам 1 полугодия 2025 г. меньше всего снизились финансовые результаты Газпромнефти за счет более высокой доли нефтепереработки и продаж бензина на внутреннем рынке. Роснефть, Татнефть и Лукойл показали похожую динамику финансовых результатов.
В целом дивиденды по сектору за второе полугодие будут низкие, и пока не вернутся высокие цены на нефть, больших дивидендов не предвидится. С точки зрения глобального макро нефть пока под давлением роста добычи ОПЕК+, и здесь ключ - в изменении курса ОПЕК (при сохранении текущей тенденции нас ждут слабые цены еще год).
Татнефть и Газпромнефть рекомендовали дивиденды по итогам 1П 2025 г на уровне 14.35 руб./акцию (див. доходность - 2.2% к текущей цене) и 17.3 руб./акцию (3.3% див. доходности к текущей цене) соответственно. Ожидаем, что дивиденды Роснефти по итогам 1 полугодия 2025 г. составят 11.6 руб./акцию (2.6% див. доходности к текущей цене). Ожидаем, что по итогам 1П 2025 г. Лукойл может рекомендовать дивиденды на уровне 485 руб./акцию (7.7% див. доходности к текущей цене).
👍69🔥9👏5
Снизился ли экспорт нефти из РФ в Индию из-за пошлин Трампа?
#нефтегаз #санкции
В августе Трамп ввел дополнительные пошлины на импорт товаров из Индии в 25% из-за покупок российской нефти. В результате совокупная ставка достигла 50%. В посте рассмотрим подробнее, как это влияет на экспорт нефти из РФ.
Несмотря на пошлины, общий объем экспорта нефти из РФ вырос в сентябре к уровню августа
По данным Bloomberg, несмотря на пошлины Д. Трампа, экспорт нефти из РФ по морю всего вырос с 3.2 млн барр./сутки (мбс) в августе до 3.65 мбс в сентябре. В первой половине октября морской экспорт нефти из РФ в среднем оставался на уровне сентября (3.65 мбс).
По информации Bloomberg, поставки нефти в Индию снизились с 1.3 мбс в августе до 1.2 мбс в сентябре и до 0.9 мбс в среднем в первые две недели октября. При этом поставки нефти в «прочие» страны Азии выросли с нуля в августе до 0.6 мбс в сентябре и до 1.0 мбс в первой половине октября. В итоге морские поставки нефти в Азию выросли с 2.7 мбс в августе до 3.2 мбс в сентябре и до 3.3 мбс в первой половине октября.
По оценке Kpler, покупки Индией российской нефти, наоборот, выросли с 1.55 мбс в сентябре до 1.8 мбс в первой половине октября. Признаков снижения поставок в Индию пока не наблюдается.
Индийским НПЗ невыгодно отказываться от российской нефти, т. к. они получают на нее скидки к Brent
Напомним, что Индия импортирует более 30% нефти из России. Индийские НПЗ получают скидки на российскую нефть, поэтому им выгодно ее покупать. По информации Kpler, в сентябре скидки на российскую нефть для индийских НПЗ составляли $6-7/барр. к Brent, в октябре - $2/барр. (без учета транспортировки). Контракты на поставку нефти из РФ в Индию обычно заключаются за 6-10 недель по даты поставки.
Вывод
22 октября издание Mint опубликовало статью о том, что "Индия и США близки к заключению давно ожидаемого торгового соглашения, вследствие которого американские пошлины на индийский экспорт будут снижены с нынешних 50% до 15-16%". И Индия "может согласиться на постепенное сокращение" импорта российской нефти.
Мы предполагаем, что индийские НПЗ не смогут быстро отказаться от существенных объемов российской нефти, т. к. они зависят от ее поставок. Но возможно, что при достижении договоренностей правительства Индии с США по тарифам Индия постепенно снизит импорт российской нефти. Вероятно, тогда скидка на российскую нефть опять вырастет и экспорт нефти из РФ будет частично перенаправлен в Китай и другие страны. По данным Минэнерго, в среднем дисконт на российскую нефть Urals вырос с $9/барр. в июле до $10.5/барр. в августе и до $11.2/барр. в сентябре.
#нефтегаз #санкции
В августе Трамп ввел дополнительные пошлины на импорт товаров из Индии в 25% из-за покупок российской нефти. В результате совокупная ставка достигла 50%. В посте рассмотрим подробнее, как это влияет на экспорт нефти из РФ.
Несмотря на пошлины, общий объем экспорта нефти из РФ вырос в сентябре к уровню августа
По данным Bloomberg, несмотря на пошлины Д. Трампа, экспорт нефти из РФ по морю всего вырос с 3.2 млн барр./сутки (мбс) в августе до 3.65 мбс в сентябре. В первой половине октября морской экспорт нефти из РФ в среднем оставался на уровне сентября (3.65 мбс).
По информации Bloomberg, поставки нефти в Индию снизились с 1.3 мбс в августе до 1.2 мбс в сентябре и до 0.9 мбс в среднем в первые две недели октября. При этом поставки нефти в «прочие» страны Азии выросли с нуля в августе до 0.6 мбс в сентябре и до 1.0 мбс в первой половине октября. В итоге морские поставки нефти в Азию выросли с 2.7 мбс в августе до 3.2 мбс в сентябре и до 3.3 мбс в первой половине октября.
По оценке Kpler, покупки Индией российской нефти, наоборот, выросли с 1.55 мбс в сентябре до 1.8 мбс в первой половине октября. Признаков снижения поставок в Индию пока не наблюдается.
Индийским НПЗ невыгодно отказываться от российской нефти, т. к. они получают на нее скидки к Brent
Напомним, что Индия импортирует более 30% нефти из России. Индийские НПЗ получают скидки на российскую нефть, поэтому им выгодно ее покупать. По информации Kpler, в сентябре скидки на российскую нефть для индийских НПЗ составляли $6-7/барр. к Brent, в октябре - $2/барр. (без учета транспортировки). Контракты на поставку нефти из РФ в Индию обычно заключаются за 6-10 недель по даты поставки.
Вывод
22 октября издание Mint опубликовало статью о том, что "Индия и США близки к заключению давно ожидаемого торгового соглашения, вследствие которого американские пошлины на индийский экспорт будут снижены с нынешних 50% до 15-16%". И Индия "может согласиться на постепенное сокращение" импорта российской нефти.
Мы предполагаем, что индийские НПЗ не смогут быстро отказаться от существенных объемов российской нефти, т. к. они зависят от ее поставок. Но возможно, что при достижении договоренностей правительства Индии с США по тарифам Индия постепенно снизит импорт российской нефти. Вероятно, тогда скидка на российскую нефть опять вырастет и экспорт нефти из РФ будет частично перенаправлен в Китай и другие страны. По данным Минэнерго, в среднем дисконт на российскую нефть Urals вырос с $9/барр. в июле до $10.5/барр. в августе и до $11.2/барр. в сентябре.
👍21🤔6🔥4👏2
Сколько дивидендов нефтегазовые компании заплатят в январе 2026 г.
#нефтегаз #дивиденды
Новатэк и Газпромнефть уже выплатили дивиденды за 1П 2025, при этом у ряда нефтегазовых компаний див. отсечка в январе. В посте рассмотрим, сколько суммарно заплатят Лукойл, Роснефть и Татнефть в начале следующего года.
В январе 2026 г. Лукойл заплатит дивиденды в сумме 245 млрд руб.
22 октября США ввели санкции против Лукойла и Роснефти (добавили компании в SDN-лист). В связи с этим Лукойл временно отложил заседание совета директоров, запланированное на 23 октября, и решение по дивидендам. 21 ноября Совет директоров Лукойла провел заседание и рекомендовал к выплате дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 397 руб./акцию (7.1% див. доходности к текущей цене) или 245 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. По нашим расчетам, дивиденды составили 82% от скорректированного FCF за 1П 2025 г.
Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г. Мы предполагаем, что, несмотря на санкции США против Лукойла и его зарубежных дочерних компаний, у Лукойла сохранится стабильный денежный поток от бизнеса в России и компания продолжит платить дивиденды по див. политике.
В январе 2026 г. Роснефть заплатит дивиденды в размере 123 млрд руб.
Совет директоров Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды по итогам 1П 2025 г. в размере 11.56 руб. на акцию (2.8% див. доходности к текущей цене) или 123 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Татнефть заплатит дивиденды в январе 2026 г. в размере 18 млрд руб.
Татнефть в октябре 2025 г. выплатила дивиденды по итогам 1П 2025 г. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 3 кв. 2025 г. на уровне 8.13 руб./акцию (1.3% див. доходности к текущей цене) или 18 млрд руб. Див. отсечка – 11 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 4 кв. 2025 г. летом 2026 г.
Газпромнефть и Новатэк выплатили дивиденды по итогам 1П 2025 г. в октябре. Следующая выплата будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Вывод
В январе 2026 г. Лукойл, Роснефть и Татнефть выплатят дивиденды (по итогам 1П 2025 г. и 3 кв. 2025 г.) в сумме всего 386 млрд руб. На рынок должны будет поступить дивиденды в сумме 154 млрд руб. с учетом free float. Приток ликвидности может стать дополнительным драйвером для роста рынка.
Следующие крупные дивидендные выплаты будут в 2026 г. Новатэк, вероятно, выплатит финальные дивиденды по итогам 2025 г. в апреле 2026 г., а другие нефтегазовые компании – летом 2026 г. Базово не ожидаем выплату дивидендов Газпрома по итогам этого года, т. к. FCF компании остается невысоким, а впереди погашение долга (около 1 трлн руб. на горизонте года), и в федеральный бюджет на 2026 г. не заложены дивиденды Газпрома.
В целом ожидаем невысокие дивиденды по акциям нефтегазового сектора в этом году на фоне снижения рублевых цен на нефть. Самые высокие дивиденды по итогам 2025 г. может выплатить Лукойл – предварительно 704 руб./акцию (12.7% див. доходности к текущей цене).
Наталья Шангина
Senior analyst
@Natalya_shg
#нефтегаз #дивиденды
Новатэк и Газпромнефть уже выплатили дивиденды за 1П 2025, при этом у ряда нефтегазовых компаний див. отсечка в январе. В посте рассмотрим, сколько суммарно заплатят Лукойл, Роснефть и Татнефть в начале следующего года.
В январе 2026 г. Лукойл заплатит дивиденды в сумме 245 млрд руб.
22 октября США ввели санкции против Лукойла и Роснефти (добавили компании в SDN-лист). В связи с этим Лукойл временно отложил заседание совета директоров, запланированное на 23 октября, и решение по дивидендам. 21 ноября Совет директоров Лукойла провел заседание и рекомендовал к выплате дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 397 руб./акцию (7.1% див. доходности к текущей цене) или 245 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. По нашим расчетам, дивиденды составили 82% от скорректированного FCF за 1П 2025 г.
Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г. Мы предполагаем, что, несмотря на санкции США против Лукойла и его зарубежных дочерних компаний, у Лукойла сохранится стабильный денежный поток от бизнеса в России и компания продолжит платить дивиденды по див. политике.
В январе 2026 г. Роснефть заплатит дивиденды в размере 123 млрд руб.
Совет директоров Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды по итогам 1П 2025 г. в размере 11.56 руб. на акцию (2.8% див. доходности к текущей цене) или 123 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Татнефть заплатит дивиденды в январе 2026 г. в размере 18 млрд руб.
Татнефть в октябре 2025 г. выплатила дивиденды по итогам 1П 2025 г. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 3 кв. 2025 г. на уровне 8.13 руб./акцию (1.3% див. доходности к текущей цене) или 18 млрд руб. Див. отсечка – 11 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 4 кв. 2025 г. летом 2026 г.
Газпромнефть и Новатэк выплатили дивиденды по итогам 1П 2025 г. в октябре. Следующая выплата будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Вывод
В январе 2026 г. Лукойл, Роснефть и Татнефть выплатят дивиденды (по итогам 1П 2025 г. и 3 кв. 2025 г.) в сумме всего 386 млрд руб. На рынок должны будет поступить дивиденды в сумме 154 млрд руб. с учетом free float. Приток ликвидности может стать дополнительным драйвером для роста рынка.
Следующие крупные дивидендные выплаты будут в 2026 г. Новатэк, вероятно, выплатит финальные дивиденды по итогам 2025 г. в апреле 2026 г., а другие нефтегазовые компании – летом 2026 г. Базово не ожидаем выплату дивидендов Газпрома по итогам этого года, т. к. FCF компании остается невысоким, а впереди погашение долга (около 1 трлн руб. на горизонте года), и в федеральный бюджет на 2026 г. не заложены дивиденды Газпрома.
В целом ожидаем невысокие дивиденды по акциям нефтегазового сектора в этом году на фоне снижения рублевых цен на нефть. Самые высокие дивиденды по итогам 2025 г. может выплатить Лукойл – предварительно 704 руб./акцию (12.7% див. доходности к текущей цене).
Наталья Шангина
Senior analyst
@Natalya_shg
👍41🔥8👏4🤔2
Как нефтегазовые компании отчитаются по итогам 2025 года
#нефтегаз
С февраля по апрель нефтегазовые компании будут публиковать отчетность по итогам 2025 г. У всех упадет прибыль из-за слабых цен на нефть, дисконтов и крепкого рубля. Ожидаем, что у Роснефти прибыль снизится сильнее, а прибыль Газпромнефти Лукойла и Татнефти будет устойчивее за счет высоких цен на нефтепродукты на внутреннем рынке во 2П 2025 г., а также эффекта курсовых разниц и отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.
На финансовые результаты нефтегазовых компаний в 2025 г. негативно повлияло снижение рублевых цен на нефть. В среднем рублевые цены на нефть в 2025 г. снизились на 26% г/г (до 4 653 руб./барр.).
По итогам 2 полугодия 2025 г. уже отчитался Новатэк
Выручка снизилась на 19.2% г/г до 641.3 млрд руб., нормализованная EBITDA снизилась на 26.5% г/г до 387.5 млрд руб., нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 1.0% г/г до 270.5 млрд руб. Новатэк может рекомендовать финальные дивиденды по итогам 2025 г. на уровне 45 руб./акцию (3.8% див. доходности к текущей цене).
В феврале-апреле по итогам 4 кв. 2025 г. и 2П 2025 г. отчитаются Газпромнефть, Роснефть, Газпром и Татнефть
Газпромнефть отчитается по итогам 4 кв. 2025 г., вероятно, в феврале. Ожидаем, что выручка в 4 кв. 2025 г. снизится на 16% г/г до 880 млрд руб., EBITDA – на 12% г/г до 263 млрд руб., чистая прибыль – вырастет на 33% г/г до 107 млрд руб. (за счет эффекта от курсовых разниц и отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.). Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 19 руб./акцию (4% див. доходности к текущей цене).
Роснефть отчитается по итогам 4 кв. 2025 г. в марте. Ожидаем, что выручка снизится на 26% г/г (до 1 838 млрд руб.), EBITDA – на 37% г/г (до 447 млрд руб.), чистая прибыль – на 73% г/г до 49 млрд руб. Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 4 руб./акцию (1% див. доходности к текущей цене).
Газпром отчитается по итогам 4 кв. 2025 г. в апреле. Ожидаем, что по итогам 4 кв. 2025 г. выручка снизится на 19% г/г до 2601 млрд руб., EBITDA – на 19% г/г до 784 млрд руб., скорректированная чистая прибыль (без эффекта курсовых разниц) – на 49% г/г до 301 млрд руб. Базово не ожидаем выплату дивидендов.
Татнефть отчитается по итогам 2П 2025 г. в марте. Ожидаем, что по итогам 2П 2025 г. выручка снизится на 17% г/г до 917 млрд руб., EBITDA – на 23% г/г до 201 млрд руб., чистая прибыль – на 20% г/г до 126 млрд руб. Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 15 руб./акцию (2.8% див. доходности к текущей цене).
Ожидаем, что самая высокая див. доходность по итогам 2 полугодия 2025 г. будет у акций Лукойла
Лукойл отчитается по итогам 2П 2025 г. в марте. Ожидаем, что выручка по итогам 2П 2025 г. снизится на 22% г/г до 3326 млрд руб., EBITDA – на 15% г/г до 681 млрд руб. , чистая прибыль – вырастет на 33% г/г до 338 млрд руб. (из-за эффекта отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.) Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 355 руб./акцию (6.9% див. доходности к текущей цене).
Вывод
По текущим не видим дешевых акций в секторе при сохранении статуса кво. Сектор считаем интересным только как ставку на геополитику - при уходе дисконтов существенно повысятся оценки и результаты компаний.
Наталья Шангина
Senior analyst
#нефтегаз
С февраля по апрель нефтегазовые компании будут публиковать отчетность по итогам 2025 г. У всех упадет прибыль из-за слабых цен на нефть, дисконтов и крепкого рубля. Ожидаем, что у Роснефти прибыль снизится сильнее, а прибыль Газпромнефти Лукойла и Татнефти будет устойчивее за счет высоких цен на нефтепродукты на внутреннем рынке во 2П 2025 г., а также эффекта курсовых разниц и отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.
На финансовые результаты нефтегазовых компаний в 2025 г. негативно повлияло снижение рублевых цен на нефть. В среднем рублевые цены на нефть в 2025 г. снизились на 26% г/г (до 4 653 руб./барр.).
По итогам 2 полугодия 2025 г. уже отчитался Новатэк
Выручка снизилась на 19.2% г/г до 641.3 млрд руб., нормализованная EBITDA снизилась на 26.5% г/г до 387.5 млрд руб., нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 1.0% г/г до 270.5 млрд руб. Новатэк может рекомендовать финальные дивиденды по итогам 2025 г. на уровне 45 руб./акцию (3.8% див. доходности к текущей цене).
В феврале-апреле по итогам 4 кв. 2025 г. и 2П 2025 г. отчитаются Газпромнефть, Роснефть, Газпром и Татнефть
Газпромнефть отчитается по итогам 4 кв. 2025 г., вероятно, в феврале. Ожидаем, что выручка в 4 кв. 2025 г. снизится на 16% г/г до 880 млрд руб., EBITDA – на 12% г/г до 263 млрд руб., чистая прибыль – вырастет на 33% г/г до 107 млрд руб. (за счет эффекта от курсовых разниц и отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.). Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 19 руб./акцию (4% див. доходности к текущей цене).
Роснефть отчитается по итогам 4 кв. 2025 г. в марте. Ожидаем, что выручка снизится на 26% г/г (до 1 838 млрд руб.), EBITDA – на 37% г/г (до 447 млрд руб.), чистая прибыль – на 73% г/г до 49 млрд руб. Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 4 руб./акцию (1% див. доходности к текущей цене).
Газпром отчитается по итогам 4 кв. 2025 г. в апреле. Ожидаем, что по итогам 4 кв. 2025 г. выручка снизится на 19% г/г до 2601 млрд руб., EBITDA – на 19% г/г до 784 млрд руб., скорректированная чистая прибыль (без эффекта курсовых разниц) – на 49% г/г до 301 млрд руб. Базово не ожидаем выплату дивидендов.
Татнефть отчитается по итогам 2П 2025 г. в марте. Ожидаем, что по итогам 2П 2025 г. выручка снизится на 17% г/г до 917 млрд руб., EBITDA – на 23% г/г до 201 млрд руб., чистая прибыль – на 20% г/г до 126 млрд руб. Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 15 руб./акцию (2.8% див. доходности к текущей цене).
Ожидаем, что самая высокая див. доходность по итогам 2 полугодия 2025 г. будет у акций Лукойла
Лукойл отчитается по итогам 2П 2025 г. в марте. Ожидаем, что выручка по итогам 2П 2025 г. снизится на 22% г/г до 3326 млрд руб., EBITDA – на 15% г/г до 681 млрд руб. , чистая прибыль – вырастет на 33% г/г до 338 млрд руб. (из-за эффекта отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.) Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 355 руб./акцию (6.9% див. доходности к текущей цене).
Вывод
По текущим не видим дешевых акций в секторе при сохранении статуса кво. Сектор считаем интересным только как ставку на геополитику - при уходе дисконтов существенно повысятся оценки и результаты компаний.
Наталья Шангина
Senior analyst
👍42🤔9🔥2🤯1💯1
Атаки на балтийские порты: риски для нефтегазовых компаний
#нефтегаз #аналитика
С 23 марта участились атаки на порты в Приморске и Усть-Луге. В результате атак в Приморске загорелись резервуары с нефтепродуктами, а в Усть-Луге была повреждена портовая инфраструктура. Порт Приморска не работал несколько дней и возобновил работу 26 марта. А порт в Усть-Луге возобновил работу только 7 апреля после почти двухнедельного простоя, по данным Reuters. Рассмотрим подробнее, как это влияет на нефтегазовые компании.
Через балтийские порты (Приморск и Усть-Луга) идет около 35-40% всего экспорта российской нефти, а также около 44% всего экспорта нефтепродуктов
По данным Bloomberg, на неделе до 22 марта объем экспорта нефти из порта в Приморске составлял около 1.1 мбс (млн барр./сутки), из порта в Усть-Луге – 0.9 мбс. Объем экспорта нефти из других портов составлял около 2.1 мбс (в т. ч. 1.0 мбс – из Козьмино, 0.6 мбс – из Новороссийска). Также экспорт нефти по трубопроводу в Китай составляет около 0.8 мбс (по трубопроводу ВСТО идет экспорт Роснефти в КНР). В среднем в марте объем экспорта российской нефти всего составлял 4.4 мбс (из портов – 3.6 мбс). То есть при сохранении тех же объемов отгрузок из других портов, снижение общего экспорта нефти из РФ за счет Приморска и Усть-Луги по сравнению к среднему за март составило бы 35%. Также через балтийские порты идет около 40% от всего экспорта нефтепродуктов из РФ.
Фактически общий объем экспорта нефти из РФ в начале апреля снизился всего на 17% относительно марта
По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), на первой неделе апреля морской экспорт российской нефти через порты Балтики упал до годового минимума, снизившись на 33%. В Новороссийске из-за повреждения двух причалов экспорт снизился на 18%. По сравнению со средним уровне за март общий экспорт нефти из РФ снизился на 17% (по нашим расчетам, на 0.76 мбс).
По нашим расчетам, экспорт нефтепродуктов Новатэка и Татнефти больше всего зависит от балтийских портов, а у Роснефти существенная доля экспорта нефти через эти порты
По нашим расчетам, Роснефть экспортирует через балтийские порты всего около 22% от объема добычи нефти компании, Лукойл – 9%, Татнефть – 8%, Газпромнефть – 2%. При этом около половины экспорта нефти Роснефти идет через трубопровод ВСТО, по нему экспортируется более дорогой сорт ESPO. Доля экспорта нефтепродуктов через балтийские порты в общем объеме нефтепереработки составляет для Татнефти – 20%, для Газпромнефти – 15%, для Лукойла –14% и для Роснефти – 13%. Новатэк экспортирует через порт в Усть-Луге газовый конденсат, нафту и другие продукты переработки газового конденсата – всего около 8 млн т (45% от всего объема производства компанией этой продукции).
Вывод
По нашим расчетам, полная остановка экспорта нефти и нефтепродуктов из российских портов в Балтике представляет риски для EBITDA нефтегазовых компаний в следующем масштабе: для Новатэка – на 23%, для Татнефти – на 23%, для Лукойла – на 23%, для Газпромнефти – на 13%, для Роснефти – на 11%, для Газпрома – на 4%. С учетом того, что работа портов восстановилась и фактическое снижение экспорта из них в начале апреля составило только 33%, масштаб влияния на нефтегазовые компании будет меньше.
К атакам на порты в Усть-Луге и Приморске более чувствительны Новатэк, Татнефть, Лукойл. Конкретно от порта Усть-Луги больше всего зависит Новатэк. Наименее чувствительны к этим портам - Газпром, Роснефть.
Наталья Шангина
Senior analyst
#нефтегаз #аналитика
С 23 марта участились атаки на порты в Приморске и Усть-Луге. В результате атак в Приморске загорелись резервуары с нефтепродуктами, а в Усть-Луге была повреждена портовая инфраструктура. Порт Приморска не работал несколько дней и возобновил работу 26 марта. А порт в Усть-Луге возобновил работу только 7 апреля после почти двухнедельного простоя, по данным Reuters. Рассмотрим подробнее, как это влияет на нефтегазовые компании.
Через балтийские порты (Приморск и Усть-Луга) идет около 35-40% всего экспорта российской нефти, а также около 44% всего экспорта нефтепродуктов
По данным Bloomberg, на неделе до 22 марта объем экспорта нефти из порта в Приморске составлял около 1.1 мбс (млн барр./сутки), из порта в Усть-Луге – 0.9 мбс. Объем экспорта нефти из других портов составлял около 2.1 мбс (в т. ч. 1.0 мбс – из Козьмино, 0.6 мбс – из Новороссийска). Также экспорт нефти по трубопроводу в Китай составляет около 0.8 мбс (по трубопроводу ВСТО идет экспорт Роснефти в КНР). В среднем в марте объем экспорта российской нефти всего составлял 4.4 мбс (из портов – 3.6 мбс). То есть при сохранении тех же объемов отгрузок из других портов, снижение общего экспорта нефти из РФ за счет Приморска и Усть-Луги по сравнению к среднему за март составило бы 35%. Также через балтийские порты идет около 40% от всего экспорта нефтепродуктов из РФ.
Фактически общий объем экспорта нефти из РФ в начале апреля снизился всего на 17% относительно марта
По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), на первой неделе апреля морской экспорт российской нефти через порты Балтики упал до годового минимума, снизившись на 33%. В Новороссийске из-за повреждения двух причалов экспорт снизился на 18%. По сравнению со средним уровне за март общий экспорт нефти из РФ снизился на 17% (по нашим расчетам, на 0.76 мбс).
По нашим расчетам, экспорт нефтепродуктов Новатэка и Татнефти больше всего зависит от балтийских портов, а у Роснефти существенная доля экспорта нефти через эти порты
По нашим расчетам, Роснефть экспортирует через балтийские порты всего около 22% от объема добычи нефти компании, Лукойл – 9%, Татнефть – 8%, Газпромнефть – 2%. При этом около половины экспорта нефти Роснефти идет через трубопровод ВСТО, по нему экспортируется более дорогой сорт ESPO. Доля экспорта нефтепродуктов через балтийские порты в общем объеме нефтепереработки составляет для Татнефти – 20%, для Газпромнефти – 15%, для Лукойла –14% и для Роснефти – 13%. Новатэк экспортирует через порт в Усть-Луге газовый конденсат, нафту и другие продукты переработки газового конденсата – всего около 8 млн т (45% от всего объема производства компанией этой продукции).
Вывод
По нашим расчетам, полная остановка экспорта нефти и нефтепродуктов из российских портов в Балтике представляет риски для EBITDA нефтегазовых компаний в следующем масштабе: для Новатэка – на 23%, для Татнефти – на 23%, для Лукойла – на 23%, для Газпромнефти – на 13%, для Роснефти – на 11%, для Газпрома – на 4%. С учетом того, что работа портов восстановилась и фактическое снижение экспорта из них в начале апреля составило только 33%, масштаб влияния на нефтегазовые компании будет меньше.
К атакам на порты в Усть-Луге и Приморске более чувствительны Новатэк, Татнефть, Лукойл. Конкретно от порта Усть-Луги больше всего зависит Новатэк. Наименее чувствительны к этим портам - Газпром, Роснефть.
Наталья Шангина
Senior analyst
👍44
Как ситуация в Иране влияет на рынок нефти
#нефть #нефтегаз
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
В марте страны Персидского залива снизили добычу нефти примерно на 10 млн барр./сутки
Из-за того, что Ормузский пролив был фактически закрыт весь месяц, в марте объем добычи нефти в мире снизился примерно на 9.8 млн барр./сутки относительно февраля. При этом добыча нефти в странах Персидского залива снизилась примерно на 10.2 мбс, это частично компенсировалось ростом добычи в США (на 0.4 мбс мес./мес.), в Казахстане (на 0.2 мбс), в РФ (на 0.1 мбс). В итоге, по данным EIA, рынок нефти перешел от профицита на уровне 3.2 мбс в феврале к дефициту на уровне 4.7 мбс в марте.
В апреле НПЗ на Ближнем Востоке и в Азии снизили объем нефтепереработки примерно на 6 млн барр./сутки
Иранские БПЛА атаковали НПЗ на Ближнем Востоке общей мощностью около 3.3 мбс (около половины от всего объема экспорта нефтепродуктов из Ормузского пролива). По данным ОПЕК, в марте объем нефтепереработки в мире снизился на 5 мбс мес./мес. Из-за сезонного технического обслуживания нефтепереработка снизилась на 1.6 мбс, а на 3.2 мбс – из-за ситуации в Иране. По данным МЭА, в апреле снижение объемов нефтепереработки на НПЗ на Ближнем Востоке и в Азии достигло 6 мбс. МЭА ожидает, что в 2026 г. мировые объемы переработки сырой нефти сократятся в среднем на 1 мбс до 82.9 мбс.
Спрос на нефть уже начал снижаться на фоне высоких цен, что частично балансирует рынок нефти
МЭА в апрельском отчете понизило прогноз по спросу на нефть в мире и сейчас ожидает снижения спроса по итогам 2026 г. на 80 тыс. барр./сутки г/г. МЭА ожидает, что во 2 кв. 2026 г. спрос на нефть в мире снизится на 1.5 мбс г/г. В марте, по данным МЭА, спрос на нефть в мире снизился на 0.8 мбс, в апреле – снизится на 2.3 мбс. В основном снижение спроса на нефть связано со снижением объемов переработки нефти на НПЗ, производства нефтехимии, а также со снижением спроса на авиакеросин из-за отмены рейсов на Ближнем Востоке.
США продлили временное исключение из санкций для российской нефти и захватили иранский танкер
13 марта США сделали на месяц исключение из санкций для российской нефти (до 11 апреля), но для нефти, которая уже на 12 марта находилась в море на танкерах. В результате цены реализации нефти Urals выросли в портах покупателей (по нашим расчетам, без учета транспортных расходов, дисконт в портах покупателей в Индии снизился с $30/барр. до $15-20/барр.). 17 апреля Минфин США опубликовал лицензию, которая разрешила до 16 мая проведение операций по продаже нефти и нефтепродуктов российского происхождения, загруженных на танкеры в период до 17 апреля.
При этом США запретили иранским танкерам проходить через Ормузский пролив и 19 апреля захватили иранский танкер (который вышел из пролива). Иран экспортировал из пролива около 1.2 мбс нефти.
Вывод
По нашим расчетам, с учетом снижения спроса на нефть в апреле на 2.3 мбс текущий дефицит нефти в мире из-за закрытия Ормузского пролива составляет около 11 мбс. 11 марта МЭА согласовало продажу 400 млн барр. нефти из запасов. По расчетам МЭА, в марте запасы нефти в мире за пределами Персидского залива снизились на 205 млн барр. – на 6.6 мбс. С учетом таких темпов реализации запасов (6.6 мбс) на рынке нефти все еще остается дефицит около 4.7 мбс.
Ожидаем, что, до мая цены на нефть Brent могут оставаться в среднем на уровне $95/барр. на фоне дефицита на рынке и постепенного возобновления добычи нефти после того, как пролив будет открыт.
Наталья Шангина
Senior analyst
#нефть #нефтегаз
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
В марте страны Персидского залива снизили добычу нефти примерно на 10 млн барр./сутки
Из-за того, что Ормузский пролив был фактически закрыт весь месяц, в марте объем добычи нефти в мире снизился примерно на 9.8 млн барр./сутки относительно февраля. При этом добыча нефти в странах Персидского залива снизилась примерно на 10.2 мбс, это частично компенсировалось ростом добычи в США (на 0.4 мбс мес./мес.), в Казахстане (на 0.2 мбс), в РФ (на 0.1 мбс). В итоге, по данным EIA, рынок нефти перешел от профицита на уровне 3.2 мбс в феврале к дефициту на уровне 4.7 мбс в марте.
В апреле НПЗ на Ближнем Востоке и в Азии снизили объем нефтепереработки примерно на 6 млн барр./сутки
Иранские БПЛА атаковали НПЗ на Ближнем Востоке общей мощностью около 3.3 мбс (около половины от всего объема экспорта нефтепродуктов из Ормузского пролива). По данным ОПЕК, в марте объем нефтепереработки в мире снизился на 5 мбс мес./мес. Из-за сезонного технического обслуживания нефтепереработка снизилась на 1.6 мбс, а на 3.2 мбс – из-за ситуации в Иране. По данным МЭА, в апреле снижение объемов нефтепереработки на НПЗ на Ближнем Востоке и в Азии достигло 6 мбс. МЭА ожидает, что в 2026 г. мировые объемы переработки сырой нефти сократятся в среднем на 1 мбс до 82.9 мбс.
Спрос на нефть уже начал снижаться на фоне высоких цен, что частично балансирует рынок нефти
МЭА в апрельском отчете понизило прогноз по спросу на нефть в мире и сейчас ожидает снижения спроса по итогам 2026 г. на 80 тыс. барр./сутки г/г. МЭА ожидает, что во 2 кв. 2026 г. спрос на нефть в мире снизится на 1.5 мбс г/г. В марте, по данным МЭА, спрос на нефть в мире снизился на 0.8 мбс, в апреле – снизится на 2.3 мбс. В основном снижение спроса на нефть связано со снижением объемов переработки нефти на НПЗ, производства нефтехимии, а также со снижением спроса на авиакеросин из-за отмены рейсов на Ближнем Востоке.
США продлили временное исключение из санкций для российской нефти и захватили иранский танкер
13 марта США сделали на месяц исключение из санкций для российской нефти (до 11 апреля), но для нефти, которая уже на 12 марта находилась в море на танкерах. В результате цены реализации нефти Urals выросли в портах покупателей (по нашим расчетам, без учета транспортных расходов, дисконт в портах покупателей в Индии снизился с $30/барр. до $15-20/барр.). 17 апреля Минфин США опубликовал лицензию, которая разрешила до 16 мая проведение операций по продаже нефти и нефтепродуктов российского происхождения, загруженных на танкеры в период до 17 апреля.
При этом США запретили иранским танкерам проходить через Ормузский пролив и 19 апреля захватили иранский танкер (который вышел из пролива). Иран экспортировал из пролива около 1.2 мбс нефти.
Вывод
По нашим расчетам, с учетом снижения спроса на нефть в апреле на 2.3 мбс текущий дефицит нефти в мире из-за закрытия Ормузского пролива составляет около 11 мбс. 11 марта МЭА согласовало продажу 400 млн барр. нефти из запасов. По расчетам МЭА, в марте запасы нефти в мире за пределами Персидского залива снизились на 205 млн барр. – на 6.6 мбс. С учетом таких темпов реализации запасов (6.6 мбс) на рынке нефти все еще остается дефицит около 4.7 мбс.
Ожидаем, что, до мая цены на нефть Brent могут оставаться в среднем на уровне $95/барр. на фоне дефицита на рынке и постепенного возобновления добычи нефти после того, как пролив будет открыт.
Наталья Шангина
Senior analyst
👍31
Ситуация на рынке нефти на фоне конфликта в Иране на начало мая
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
США направляли Ирану проект меморандума о взаимопонимании, но он так и не был подписан
Напомним, что с 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня, идут переговоры Ирана с США. 6 мая США представили Ирану свою версию меморандума о взаимопонимании. По данным Axios, меморандум о взаимопонимании предусматривает прекращение войны в регионе и начало 30-дневного периода переговоров по детальному соглашению об открытии пролива, ограничении ядерной программы Ирана и снятии санкций США.
На данный момент существенного прогресса в переговорах нет. По данным The New York Times, главное препятствие для согласования документа – требования США по ограничению ядерной программы Ирана. По данным The Washington Post, Иран может выдержать 120 дней блокады (которую США начали 13 апреля), прежде чем столкнется с серьезными экономическими проблемами. Кроме того, у Ирана, по данным ЦРУ, осталось около 70% довоенных запасов ракет.
Еще несколько месяцев продажи нефти с иранских танкеров и из резервов стран МЭА будут частично компенсировать дефицит на рынке
Напомним, что из-за закрытия пролива в марте страны Персидского залива снизили добычу нефти на 10 мбс. На этом фоне рынок нефти перешел от профицита на уровне 3.2 мбс в феврале к дефициту на уровне 4.7 мбс в марте. По оценке МЭА, из-за ситуации в Иране спрос на нефть в апреле снизился на 2.3 мбс, что частично компенсирует дефицит.
С 13 апреля США заблокировали танкеры Ирана в Персидском заливе. Из-за этого экспорт нефти Ирана снизился примерно на 80% - с 1.8 до 0.4 мбс. Но Иран может продавать нефть на танкерах в море до 180 млн барр. (из них около 60 млн могло застрять в заливе из-за блокады).
11 марта МЭА согласовало продажу 400 млн барр. нефти из запасов, потенциально реализация может продолжаться до июля (США запланировали продажи на 120 дней). По расчетам МЭА, в марте запасы нефти в мире за пределами Персидского залива снизились на 205 млн барр. или на 6.6 мбс (включает не только страны МЭА). Это также частично компенсирует дисбаланс на рынке нефти.
Вывод
Предполагаем, что ситуация в Иране может затянуться еще на несколько месяцев на фоне противоречий с США. Пока Ормузский пролив закрыт, дефицит на рынке нефти будет сохраняться примерно на уровне 4.5 млн барр. в сутки (с учетом реализации запасов нефти на текущем уровне 6.6 мбс).
Когда пролив будет открыт, на нормализацию рынка и восстановление цепочек поставок может уйти месяц. И часть добычи на остановленных месторождениях (около 2 мбс) может не восстановиться до конца года. Ожидаем, что на этом фоне высокие цены на нефть (до $119/барр.) могут продержаться до сентября, а затем цены скорректируются до конца года (до $90/барр.).
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
США направляли Ирану проект меморандума о взаимопонимании, но он так и не был подписан
Напомним, что с 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня, идут переговоры Ирана с США. 6 мая США представили Ирану свою версию меморандума о взаимопонимании. По данным Axios, меморандум о взаимопонимании предусматривает прекращение войны в регионе и начало 30-дневного периода переговоров по детальному соглашению об открытии пролива, ограничении ядерной программы Ирана и снятии санкций США.
На данный момент существенного прогресса в переговорах нет. По данным The New York Times, главное препятствие для согласования документа – требования США по ограничению ядерной программы Ирана. По данным The Washington Post, Иран может выдержать 120 дней блокады (которую США начали 13 апреля), прежде чем столкнется с серьезными экономическими проблемами. Кроме того, у Ирана, по данным ЦРУ, осталось около 70% довоенных запасов ракет.
Еще несколько месяцев продажи нефти с иранских танкеров и из резервов стран МЭА будут частично компенсировать дефицит на рынке
Напомним, что из-за закрытия пролива в марте страны Персидского залива снизили добычу нефти на 10 мбс. На этом фоне рынок нефти перешел от профицита на уровне 3.2 мбс в феврале к дефициту на уровне 4.7 мбс в марте. По оценке МЭА, из-за ситуации в Иране спрос на нефть в апреле снизился на 2.3 мбс, что частично компенсирует дефицит.
С 13 апреля США заблокировали танкеры Ирана в Персидском заливе. Из-за этого экспорт нефти Ирана снизился примерно на 80% - с 1.8 до 0.4 мбс. Но Иран может продавать нефть на танкерах в море до 180 млн барр. (из них около 60 млн могло застрять в заливе из-за блокады).
11 марта МЭА согласовало продажу 400 млн барр. нефти из запасов, потенциально реализация может продолжаться до июля (США запланировали продажи на 120 дней). По расчетам МЭА, в марте запасы нефти в мире за пределами Персидского залива снизились на 205 млн барр. или на 6.6 мбс (включает не только страны МЭА). Это также частично компенсирует дисбаланс на рынке нефти.
Вывод
Предполагаем, что ситуация в Иране может затянуться еще на несколько месяцев на фоне противоречий с США. Пока Ормузский пролив закрыт, дефицит на рынке нефти будет сохраняться примерно на уровне 4.5 млн барр. в сутки (с учетом реализации запасов нефти на текущем уровне 6.6 мбс).
Когда пролив будет открыт, на нормализацию рынка и восстановление цепочек поставок может уйти месяц. И часть добычи на остановленных месторождениях (около 2 мбс) может не восстановиться до конца года. Ожидаем, что на этом фоне высокие цены на нефть (до $119/барр.) могут продержаться до сентября, а затем цены скорректируются до конца года (до $90/барр.).
🔥25👍11
Ситуация на рынке нефти на фоне конфликта в Иране на 26 мая
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
США готовятся подписать с Ираном соглашение о перемирии на 60 дней, в течение которых Ормузский пролив будет открыт
24 мая США заявили, что в течение нескольких дней могут подписать с Ираном соглашение (сделку) о перемирии. По данным Axios, проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады. Пока пролив будет открыт, стороны в течение 60 дней будут обсуждать ограничения на ядерную программу Ирана и снятие санкций США.
США пошли на уступки в переговорах с Ираном. Ранее американская сторона заявляла, что морская блокада Ирана со стороны США будет сохраняться до тех пор, пока не будет подписано соглашение о перемирии, а также США настаивали на том, что Иран должен вывезти обогащенный уран в США. Сейчас Белый дом заявляет, что сначала будет подписано соглашение с Ираном, потом снята блокада, и Иран может утилизировать уран внутри страны.
Пока пролив закрыт, на рынке нефти сохраняется дефицит около 4.5 млн барр./сутки
По данным Минэнерго США за май, в феврале профицит на рынке нефти составлял около 4.2 млн барр./сутки (мбс), в апреле из-за ситуации в Иране дефицит на рынке составил 8.6 мбс. Такой дефицит был связан в основном со снижением добычи нефти в странах Персидского залива на 14.5 мбс – примерно с 32.7 мбс в феврале до 18.3 мбс в апреле. Снижение добычи нефти в Иране составило 0.6 мбс – с 4.7 мбс в феврале до 4.1 мбс в апреле. По нашей оценке, с учетом продажи запасов нефти МЭА и других стран и снижения поставок через Ормузский пролив, фактически дефицит на рынке составляет около 4.5 мбс.
После открытия пролива на восстановление добычи нефти и налаживание поставок уйдет до нескольких месяцев, но потом ОАЭ и Иран смогут дополнительно увеличить добычу нефти
По данным Goldman Sachs, страны Персидского залива смогут восстановить около 70% утраченных объемов добычи нефти (около 11.1 мбс) в течение трех месяцев после окончания боевых действий и открытия Ормузского пролива, а спустя полгода — около 88% (около 12.7 мбс). Также на налаживание логистики после открытия пролива может уйти 1-2 месяца.
При этом в случае достижении соглашения с США и снятии санкций Иран сможет увеличить добычу нефти. Вероятно, рост добычи может составить 1 мбс относительно февраля. Также ОАЭ смогут постепенно увеличить добычу нефти примерно на 1.6 мбс относительно февраля (с 3.4 мбс по квоте ОПЕК+ до 5 мбс после выхода из организации). Всего увеличение добычи в этих странах составит 2.6 мбс. Вероятно, что после открытия пролива рынок нефти снова перейдет к профициту, который будет увеличиваться в течение года по мере роста добычи нефти в ОАЭ, Иране и других странах Персидского залива.
Вывод
Предполагаем, что именно США могли попробовать устроить новый виток эскалации, и т. к. США начали действовать в сторону договоренностей первыми, то теперь повышается вероятность, что независимо от переговоров пролив останется открытым (иначе рушится логика давления на Иран). В связи с этим сейчас мы ожидаем, что Ормузский пролив может быть открыт в июне.
Ожидаем, что в связи с вероятным открытием пролива в июне на время переговоров цена на нефть Brent будет постепенно снижаться в течение года.
Наталья Шангина
Senior analyst
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
США готовятся подписать с Ираном соглашение о перемирии на 60 дней, в течение которых Ормузский пролив будет открыт
24 мая США заявили, что в течение нескольких дней могут подписать с Ираном соглашение (сделку) о перемирии. По данным Axios, проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады. Пока пролив будет открыт, стороны в течение 60 дней будут обсуждать ограничения на ядерную программу Ирана и снятие санкций США.
США пошли на уступки в переговорах с Ираном. Ранее американская сторона заявляла, что морская блокада Ирана со стороны США будет сохраняться до тех пор, пока не будет подписано соглашение о перемирии, а также США настаивали на том, что Иран должен вывезти обогащенный уран в США. Сейчас Белый дом заявляет, что сначала будет подписано соглашение с Ираном, потом снята блокада, и Иран может утилизировать уран внутри страны.
Пока пролив закрыт, на рынке нефти сохраняется дефицит около 4.5 млн барр./сутки
По данным Минэнерго США за май, в феврале профицит на рынке нефти составлял около 4.2 млн барр./сутки (мбс), в апреле из-за ситуации в Иране дефицит на рынке составил 8.6 мбс. Такой дефицит был связан в основном со снижением добычи нефти в странах Персидского залива на 14.5 мбс – примерно с 32.7 мбс в феврале до 18.3 мбс в апреле. Снижение добычи нефти в Иране составило 0.6 мбс – с 4.7 мбс в феврале до 4.1 мбс в апреле. По нашей оценке, с учетом продажи запасов нефти МЭА и других стран и снижения поставок через Ормузский пролив, фактически дефицит на рынке составляет около 4.5 мбс.
После открытия пролива на восстановление добычи нефти и налаживание поставок уйдет до нескольких месяцев, но потом ОАЭ и Иран смогут дополнительно увеличить добычу нефти
По данным Goldman Sachs, страны Персидского залива смогут восстановить около 70% утраченных объемов добычи нефти (около 11.1 мбс) в течение трех месяцев после окончания боевых действий и открытия Ормузского пролива, а спустя полгода — около 88% (около 12.7 мбс). Также на налаживание логистики после открытия пролива может уйти 1-2 месяца.
При этом в случае достижении соглашения с США и снятии санкций Иран сможет увеличить добычу нефти. Вероятно, рост добычи может составить 1 мбс относительно февраля. Также ОАЭ смогут постепенно увеличить добычу нефти примерно на 1.6 мбс относительно февраля (с 3.4 мбс по квоте ОПЕК+ до 5 мбс после выхода из организации). Всего увеличение добычи в этих странах составит 2.6 мбс. Вероятно, что после открытия пролива рынок нефти снова перейдет к профициту, который будет увеличиваться в течение года по мере роста добычи нефти в ОАЭ, Иране и других странах Персидского залива.
Вывод
Предполагаем, что именно США могли попробовать устроить новый виток эскалации, и т. к. США начали действовать в сторону договоренностей первыми, то теперь повышается вероятность, что независимо от переговоров пролив останется открытым (иначе рушится логика давления на Иран). В связи с этим сейчас мы ожидаем, что Ормузский пролив может быть открыт в июне.
Ожидаем, что в связи с вероятным открытием пролива в июне на время переговоров цена на нефть Brent будет постепенно снижаться в течение года.
Наталья Шангина
Senior analyst
👍22🤯5🔥3🤔1
Ситуация на рынке нефти на фоне конфликта в Иране на 11 июня
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
Переговоры по мирному соглашению между Ираном и США продолжаются, несмотря на угрозы атак
Напомним, что с 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня и идут переговоры с США. По данным Axios от 28 мая, США и Иран практически достигли соглашения о 60-дневном меморандуме о взаимопонимании и ждут одобрения глав государств. Проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады, в этот период будут идти переговоры по иранской ядерной программе и по более детальному мирному соглашению.
По данным источников Axios, в меморандуме о взаимопонимании также указано, что война между Израилем и «Хезболлой» в Ливане должна быть прекращена. 7 июня Израиль атаковал Ливан. Иран угрожал ответными мерами (в т. ч. перекрытием Баб-эль-Мандебского пролива, через который проходит около 4.2 мбс нефти). При этом Д. Трамп призвал Израиль и Иран прекратить атаки и заявил, что соглашение с Ираном может быть достигнуто в течение двух недель. А 11 июня Д. Трамп заявил, что планирует атаку на Иран и в будущем США захватят остров Харк (через который Иран экспортировал нефть до морской блокады США).
Т. к. США уже пошли на уступки в переговорах с Ираном первыми, мы сохраняем ожидания, что переговоры продолжатся и, вероятно, приведут к открытию пролива в течение июня.
После открытия пролива добыча нефти в странах Персидского залива будет восстанавливаться в течение года
Из-за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32.5 мбс в феврале до 17.1 мбс в мае (на 15.4 мбс или на 47%). По данным МЭА, после открытия Ормузского пролива добыча нефти в Персидском заливе будет восстанавливаться медленнее, чем спрос на нефть. МЭА ожидает, что спрос на нефть в мире снизится на 2.45 мбс г/г во 2 кв. 2026 г., затем восстановится и по итогам 2026 г. снижение г/г составит всего 0.4 мбс.
Мы ожидаем, что в случае открытия пролива в июне-июле объем добычи нефти в Персидском заливе восстановится до 80% от довоенного уровня в октябре 2026 г. (прим. за 4 мес.), до 88% – в декабре 2026 г. (прим. за 6 мес.). Предполагаем, что полностью довоенный объем добычи нефти в заливе восстановится примерно через год, в июне 2027 г. Вероятно, что продажи нефти из запасов будут постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. страны начнут восполнять запасы нефти.
Вывод
Ожидаем, что в случае открытия Ормузского пролива в июне-июле дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. рынок перейдет к профициту на фоне восстановления объемов добычи нефти на Ближнем Востоке. Предполагаем, что после открытия пролива цена на нефть Brent будет постепенно снижаться в течение года.
Наталья Шангина
Senior analyst
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
Переговоры по мирному соглашению между Ираном и США продолжаются, несмотря на угрозы атак
Напомним, что с 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня и идут переговоры с США. По данным Axios от 28 мая, США и Иран практически достигли соглашения о 60-дневном меморандуме о взаимопонимании и ждут одобрения глав государств. Проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады, в этот период будут идти переговоры по иранской ядерной программе и по более детальному мирному соглашению.
По данным источников Axios, в меморандуме о взаимопонимании также указано, что война между Израилем и «Хезболлой» в Ливане должна быть прекращена. 7 июня Израиль атаковал Ливан. Иран угрожал ответными мерами (в т. ч. перекрытием Баб-эль-Мандебского пролива, через который проходит около 4.2 мбс нефти). При этом Д. Трамп призвал Израиль и Иран прекратить атаки и заявил, что соглашение с Ираном может быть достигнуто в течение двух недель. А 11 июня Д. Трамп заявил, что планирует атаку на Иран и в будущем США захватят остров Харк (через который Иран экспортировал нефть до морской блокады США).
Т. к. США уже пошли на уступки в переговорах с Ираном первыми, мы сохраняем ожидания, что переговоры продолжатся и, вероятно, приведут к открытию пролива в течение июня.
После открытия пролива добыча нефти в странах Персидского залива будет восстанавливаться в течение года
Из-за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32.5 мбс в феврале до 17.1 мбс в мае (на 15.4 мбс или на 47%). По данным МЭА, после открытия Ормузского пролива добыча нефти в Персидском заливе будет восстанавливаться медленнее, чем спрос на нефть. МЭА ожидает, что спрос на нефть в мире снизится на 2.45 мбс г/г во 2 кв. 2026 г., затем восстановится и по итогам 2026 г. снижение г/г составит всего 0.4 мбс.
Мы ожидаем, что в случае открытия пролива в июне-июле объем добычи нефти в Персидском заливе восстановится до 80% от довоенного уровня в октябре 2026 г. (прим. за 4 мес.), до 88% – в декабре 2026 г. (прим. за 6 мес.). Предполагаем, что полностью довоенный объем добычи нефти в заливе восстановится примерно через год, в июне 2027 г. Вероятно, что продажи нефти из запасов будут постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. страны начнут восполнять запасы нефти.
Вывод
Ожидаем, что в случае открытия Ормузского пролива в июне-июле дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. рынок перейдет к профициту на фоне восстановления объемов добычи нефти на Ближнем Востоке. Предполагаем, что после открытия пролива цена на нефть Brent будет постепенно снижаться в течение года.
Наталья Шангина
Senior analyst
👍19👏4🔥2🤩2
Соглашение США с Ираном и ситуация на рынке нефти
#нефтегаз #аналитика
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Напомним, что Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), был заблокирован с 1 марта. Рассмотрим подробнее ситуацию на рынке нефти.
Технически Ормузский пролив будет разблокирован в течение 30 дней
Сразу после подписания меморандума Иран начнет отменять блокаду Ормузского пролива. Учитывая «технические и военные препятствия» и необходимость разминирования пролива, движение судов будет восстановлено в течение 30 дней. США также отменят морскую блокаду Ирана в течение 30 дней.
Согласно меморандуму, США предоставят Ирану доступ к его замороженным активам, вместе с партнерами в регионе разработают план по экономическому развитию Ирана на сумму от $300 млрд. и снимут санкции с Ирана. График отмены санкций будет в окончательном мирном соглашении. После подписания меморандума и до отмены санкций Минфин США выдаст временное разрешение на экспорт иранской нефти и нефтепродуктов. В свою очередь Иран подтверждает, что не будет приобретать или разрабатывать ядерное оружие.
Меморандум предполагает, что срок переговоров может быть продлен. Также Д. Трамп заявлял, что в случае несоблюдения договоренностей США могут возобновить военные действия в Иране.
Добыча нефти в странах Персидского залива уже начала восстанавливаться и может полностью восстановиться к октябрю
Вероятно, что сначала будет продана нефть на танкерах, заблокированных в Ормузском проливе – около 180 млн барр. (около 9 дней довоенного экспорта из пролива). В то же время страны Персидского залива уже начали восстанавливать добычу нефти. В госкомпании Кувейта Kuwait Petroleum Corp. заявляют, что в течение недели восстановят добычу нефти с 0.5 до 2 мбс (почти до 70% от довоенного уровня). Это быстрее прошлых прогнозов в среднем по региону.
Goldman Sachs ранее ожидал, что добыча нефти в регионе восстановится до 70% от довоенного уровня только через 3 месяца после открытия пролива (в августе) и до 88% через 6 месяцев (в декабре). Сейчас Goldman Sachs прогнозирует, что страны Персидского залива смогут полностью восстановить довоенный объем добычи нефти в октябре (через 5 мес. после открытия пролива). При этом часть экспорта продолжит идти по трубопроводам в обход пролива (например, С. Аравия перенаправила более 3 мбс нефти через Красное море).
Вывод
Мы базово предполагаем, что до конца года дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться, а в 2027 г. рынок нефти перейдет к профициту. При этом если перемирие сохранится и страны Персидского залива продолжат восстанавливать добычу нефти быстрее прогнозов, то рынок нефти может быстрее перейти к профициту.
За неделю цены на нефть уже снизились на 18% - с $94/барр. до $77/барр. Ожидаем, что цены на нефть будут постепенно снижаться в течение года.
#нефтегаз #аналитика
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Напомним, что Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), был заблокирован с 1 марта. Рассмотрим подробнее ситуацию на рынке нефти.
Технически Ормузский пролив будет разблокирован в течение 30 дней
Сразу после подписания меморандума Иран начнет отменять блокаду Ормузского пролива. Учитывая «технические и военные препятствия» и необходимость разминирования пролива, движение судов будет восстановлено в течение 30 дней. США также отменят морскую блокаду Ирана в течение 30 дней.
Согласно меморандуму, США предоставят Ирану доступ к его замороженным активам, вместе с партнерами в регионе разработают план по экономическому развитию Ирана на сумму от $300 млрд. и снимут санкции с Ирана. График отмены санкций будет в окончательном мирном соглашении. После подписания меморандума и до отмены санкций Минфин США выдаст временное разрешение на экспорт иранской нефти и нефтепродуктов. В свою очередь Иран подтверждает, что не будет приобретать или разрабатывать ядерное оружие.
Меморандум предполагает, что срок переговоров может быть продлен. Также Д. Трамп заявлял, что в случае несоблюдения договоренностей США могут возобновить военные действия в Иране.
Добыча нефти в странах Персидского залива уже начала восстанавливаться и может полностью восстановиться к октябрю
Вероятно, что сначала будет продана нефть на танкерах, заблокированных в Ормузском проливе – около 180 млн барр. (около 9 дней довоенного экспорта из пролива). В то же время страны Персидского залива уже начали восстанавливать добычу нефти. В госкомпании Кувейта Kuwait Petroleum Corp. заявляют, что в течение недели восстановят добычу нефти с 0.5 до 2 мбс (почти до 70% от довоенного уровня). Это быстрее прошлых прогнозов в среднем по региону.
Goldman Sachs ранее ожидал, что добыча нефти в регионе восстановится до 70% от довоенного уровня только через 3 месяца после открытия пролива (в августе) и до 88% через 6 месяцев (в декабре). Сейчас Goldman Sachs прогнозирует, что страны Персидского залива смогут полностью восстановить довоенный объем добычи нефти в октябре (через 5 мес. после открытия пролива). При этом часть экспорта продолжит идти по трубопроводам в обход пролива (например, С. Аравия перенаправила более 3 мбс нефти через Красное море).
Вывод
Мы базово предполагаем, что до конца года дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться, а в 2027 г. рынок нефти перейдет к профициту. При этом если перемирие сохранится и страны Персидского залива продолжат восстанавливать добычу нефти быстрее прогнозов, то рынок нефти может быстрее перейти к профициту.
За неделю цены на нефть уже снизились на 18% - с $94/барр. до $77/барр. Ожидаем, что цены на нефть будут постепенно снижаться в течение года.
👍25
Открытие Ормузского пролива и ситуация на рынке нефти
#нефтегаз #аналитика
Напомним, что 18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Напомним, что Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), был заблокирован с 1 марта. Рассмотрим подробнее текущую ситуацию на рынке нефти.
Всего объем экспорта нефти через Ормузский пролив вырос до 50% от довоенного уровня, при этом экспорт С. Аравии практически восстановился
После подписания меморандума 18 июня начался процесс по восстановлению судоходства. Планируется, что движение судов через пролив восстановится в течение 30 дней. По данным Bloomberg, объем экспорта нефти через Ормузский пролив вырос с около 0.3 мбс в начале июня до 10 мбс в начале июля (около 50% от довоенного уровня). Также около 5 мбс в начале июля составил экспорт нефти из стран Персидского залива по трубопроводам.
Экспорт нефти С. Аравии (по морю и трубопроводам) практически восстановился и достиг 90% от довоенного уровня, по информации Bloomberg. Экспорт нефти из Ирана вырос с 0.6 мбс до 3.3 мбс (в 1.8 раза выше довоенного уровня). По нашим расчетам, совокупный экспорт нефти из стран Персидского залива (с учетом поставок через пролив и по трубопроводам) восстановился примерно до 74% от довоенного уровня.
Кувейт уже восстановил добычу нефти до 2 мбс (70% от довоенного уровня), полное восстановление добычи нефти в странах залива ожидается в октябре
Пока продажи нефти могут продолжаться с заблокированных ранее в проливе танкеров (еще 130 млн барр.). В то же время страны Персидского залива восстанавливают добычу нефти. В госкомпании Кувейта Kuwait Petroleum Corp. заявили, что уже в течение недели восстановили добычу нефти с 0.5 до 2 мбс (до 70% от довоенного уровня). Глава компании сообщил, что страна провела достаточно ремонтных работ на поврежденной энергетической инфраструктуре, чтобы быстрее нарастить добычу до довоенного уровня.
Напомним, что Goldman Sachs прогнозирует, что страны Персидского залива смогут полностью восстановить довоенный объем добычи нефти в октябре (через 5 месяцев после открытия пролива). Ранее Goldman Sachs ожидал, что в первые 3 месяца страны залива восстановят добычу нефти только до 70% от довоенного уровня.
Вывод
На фоне открытия Ормузского пролива в июне цена на нефть Brent снизилась на 27% – c $97.5/барр. на начало июня до $71/барр. на начало июля и достигла довоенного уровня. Цена на российскую нефть Urals снизилась с $63.5/барр. в июне до $50/барр. в начале июля (на 21%).
Вероятно, что по мере восстановления поставок нефти через пролив цены на нефть продолжат постепенно снижаться в течение года.
#нефтегаз #аналитика
Напомним, что 18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Напомним, что Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), был заблокирован с 1 марта. Рассмотрим подробнее текущую ситуацию на рынке нефти.
Всего объем экспорта нефти через Ормузский пролив вырос до 50% от довоенного уровня, при этом экспорт С. Аравии практически восстановился
После подписания меморандума 18 июня начался процесс по восстановлению судоходства. Планируется, что движение судов через пролив восстановится в течение 30 дней. По данным Bloomberg, объем экспорта нефти через Ормузский пролив вырос с около 0.3 мбс в начале июня до 10 мбс в начале июля (около 50% от довоенного уровня). Также около 5 мбс в начале июля составил экспорт нефти из стран Персидского залива по трубопроводам.
Экспорт нефти С. Аравии (по морю и трубопроводам) практически восстановился и достиг 90% от довоенного уровня, по информации Bloomberg. Экспорт нефти из Ирана вырос с 0.6 мбс до 3.3 мбс (в 1.8 раза выше довоенного уровня). По нашим расчетам, совокупный экспорт нефти из стран Персидского залива (с учетом поставок через пролив и по трубопроводам) восстановился примерно до 74% от довоенного уровня.
Кувейт уже восстановил добычу нефти до 2 мбс (70% от довоенного уровня), полное восстановление добычи нефти в странах залива ожидается в октябре
Пока продажи нефти могут продолжаться с заблокированных ранее в проливе танкеров (еще 130 млн барр.). В то же время страны Персидского залива восстанавливают добычу нефти. В госкомпании Кувейта Kuwait Petroleum Corp. заявили, что уже в течение недели восстановили добычу нефти с 0.5 до 2 мбс (до 70% от довоенного уровня). Глава компании сообщил, что страна провела достаточно ремонтных работ на поврежденной энергетической инфраструктуре, чтобы быстрее нарастить добычу до довоенного уровня.
Напомним, что Goldman Sachs прогнозирует, что страны Персидского залива смогут полностью восстановить довоенный объем добычи нефти в октябре (через 5 месяцев после открытия пролива). Ранее Goldman Sachs ожидал, что в первые 3 месяца страны залива восстановят добычу нефти только до 70% от довоенного уровня.
Вывод
На фоне открытия Ормузского пролива в июне цена на нефть Brent снизилась на 27% – c $97.5/барр. на начало июня до $71/барр. на начало июля и достигла довоенного уровня. Цена на российскую нефть Urals снизилась с $63.5/барр. в июне до $50/барр. в начале июля (на 21%).
Вероятно, что по мере восстановления поставок нефти через пролив цены на нефть продолжат постепенно снижаться в течение года.
Ситуация в Иране и рынок нефти на 9 июля 2026 г.
#аналитика #нефтегаз
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предусматривал 60‑дневный период для переговоров, в течение которого Ормузский пролив должен был оставаться открытым. Однако 7 июля Иран атаковал несколько танкеров в проливе, после чего США и Иран нарушили режим прекращения огня. Рассмотрим подробнее текущую ситуацию на рынке нефти.
До эскалации движение судов через пролив уже восстановилось до 50% от довоенного уровня
Ранее, с 18 июня по начало июля, судоходство в Ормузском проливе постепенно восстанавливалось. Также США выдали Ирану временную лицензию на продажу нефти без санкций. По информации Bloomberg, на начало июля экспорт нефти через Ормузский пролив вырос до 10 мбс по сравнению со значением около 0.3 мбс в начале июня. Напомним, что до конфликта через пролив проходило около 20.8 мбс нефти и нефтепродуктов (около 20% от мирового предложения).
После эскалации конфликта 7–9 июля движение судов приостановилось
7 июля Иран атаковал три танкера в Ормузском проливе (под флагом Маршалловых Островов, С. Аравии и Либерии). 8 и 9 июля США нанесли удары по Ирану, в ответ КСИР нанес удары по американским базам в Кувейте и Бахрейне, а также по военным объектам в Катаре. Президент США Дональд Трамп заявил, что «режим прекращения огня с Ираном больше не действует». Спикер иранского парламента М. Г. Галибаф предупредил, что Ормузский пролив откроется только на условиях Тегерана.
На этом фоне движение танкеров через Ормузский пролив практически остановилось. По данным Bloomberg, утром 9 июля через пролив двигались лишь два судна. Судоходство наблюдается только в северной части пролива у берегов Ирана («северный коридор», который контролируется Ираном). Также США отменили выданную ранее Ирану лицензию на продажу нефти.
При возобновлении движения судов добыча нефти в странах Персидского залива может восстановиться к концу 2026 г.
Из‑за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32.5 мбс в феврале до 16.8 мбс в мае (на 47%). В июне на фоне восстановления движения судов объем добычи нефти в странах региона восстановился до 20.4 мбс (63% от довоенного уровня).
Минэнерго США и Rystad Energy ожидают, что добыча нефти в регионе практически полностью восстановится к концу 2026 г., если пролив будет открыт. Ожидаем, что при восстановлении судоходства в проливе в 3 кв. 2026 г. дефицит на рынке нефти составит 2.2 мбс, в 4 кв. 2026 г. рынок нефти перейдет к профициту на уровне 2.4 мбс, в 2027 г. профицит вырастет до 4.6 мбс.
Вывод
Ранее мы предполагали, что пролив будет открыт на время переговоров (иначе рушится логика военного и экономического давления на Иран). По информации источников The Wall Street Journal, Белый дом намерен продолжить переговоры с Ираном, несмотря на обмен ударами.
Мы базово сохраняем ожидания, что после обмена ударами переговоры и восстановление судоходства через пролив продолжатся. Это приведет к дальнейшему снижению цен на нефть в течение 2026 г. на фоне восстановления добычи на Ближнем Востоке.
#аналитика #нефтегаз
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предусматривал 60‑дневный период для переговоров, в течение которого Ормузский пролив должен был оставаться открытым. Однако 7 июля Иран атаковал несколько танкеров в проливе, после чего США и Иран нарушили режим прекращения огня. Рассмотрим подробнее текущую ситуацию на рынке нефти.
До эскалации движение судов через пролив уже восстановилось до 50% от довоенного уровня
Ранее, с 18 июня по начало июля, судоходство в Ормузском проливе постепенно восстанавливалось. Также США выдали Ирану временную лицензию на продажу нефти без санкций. По информации Bloomberg, на начало июля экспорт нефти через Ормузский пролив вырос до 10 мбс по сравнению со значением около 0.3 мбс в начале июня. Напомним, что до конфликта через пролив проходило около 20.8 мбс нефти и нефтепродуктов (около 20% от мирового предложения).
После эскалации конфликта 7–9 июля движение судов приостановилось
7 июля Иран атаковал три танкера в Ормузском проливе (под флагом Маршалловых Островов, С. Аравии и Либерии). 8 и 9 июля США нанесли удары по Ирану, в ответ КСИР нанес удары по американским базам в Кувейте и Бахрейне, а также по военным объектам в Катаре. Президент США Дональд Трамп заявил, что «режим прекращения огня с Ираном больше не действует». Спикер иранского парламента М. Г. Галибаф предупредил, что Ормузский пролив откроется только на условиях Тегерана.
На этом фоне движение танкеров через Ормузский пролив практически остановилось. По данным Bloomberg, утром 9 июля через пролив двигались лишь два судна. Судоходство наблюдается только в северной части пролива у берегов Ирана («северный коридор», который контролируется Ираном). Также США отменили выданную ранее Ирану лицензию на продажу нефти.
При возобновлении движения судов добыча нефти в странах Персидского залива может восстановиться к концу 2026 г.
Из‑за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32.5 мбс в феврале до 16.8 мбс в мае (на 47%). В июне на фоне восстановления движения судов объем добычи нефти в странах региона восстановился до 20.4 мбс (63% от довоенного уровня).
Минэнерго США и Rystad Energy ожидают, что добыча нефти в регионе практически полностью восстановится к концу 2026 г., если пролив будет открыт. Ожидаем, что при восстановлении судоходства в проливе в 3 кв. 2026 г. дефицит на рынке нефти составит 2.2 мбс, в 4 кв. 2026 г. рынок нефти перейдет к профициту на уровне 2.4 мбс, в 2027 г. профицит вырастет до 4.6 мбс.
Вывод
Ранее мы предполагали, что пролив будет открыт на время переговоров (иначе рушится логика военного и экономического давления на Иран). По информации источников The Wall Street Journal, Белый дом намерен продолжить переговоры с Ираном, несмотря на обмен ударами.
Мы базово сохраняем ожидания, что после обмена ударами переговоры и восстановление судоходства через пролив продолжатся. Это приведет к дальнейшему снижению цен на нефть в течение 2026 г. на фоне восстановления добычи на Ближнем Востоке.
👍23🤔7
Влияние атак на НПЗ в 2026 г. на нефтегазовые компании
#аналитика #нефтегаз
С весны 2026 г. участились случаи атак на российские НПЗ. По информации Bloomberg, из-за БПЛА в мае нефтепереработка на российских НПЗ снизилась на 13% г/г до 4.58 мбс (млн барр./сутки), в июне – до 4.1 мбс (-20% г/г), в июле – до 3.9 мбс (-24% г/г). В посте рассмотрим подробнее, какие нефтегазовые компании больше подвержены негативному влиянию из-за снижения нефтепереработки, а какие меньше.
Новатэк и Газпром наиболее устойчивы к атакам на НПЗ
Новатэк, кроме реализации газа и СПГ, занимается реализацией газового конденсата и продуктов его переработки. По нашим расчетам, на реализацию продуктов переработки СГК приходится около 20% от общей выручки и EBITDA компании.
Завод в Усть-Луге, который занимается переработкой СГК, периодически подвергается атакам и в марте останавливался на ремонт. В итоге во 2 кв. 2026 г. объем выпуска продуктов переработки снизился на 15% г/г. Это частично компенсировалось тем, что увеличился объем производства и реализации СГК.
У Газпрома на EBITDA Газпромнефти в 2025 г. пришлось около 37% от EBITDA группы, остальное пришлось на газовый бизнес. По нашим расчетам, негативный эффект на EBITDA Газпрома из-за остановок НПЗ Газпромнефти примерно в два раза меньше, чем эффект на EBITDA Газпромнефти.
Из нефтяников наиболее устойчива к атакам на НПЗ Роснефть
У Роснефти на территории РФ работают 13 крупных НПЗ (Туапсинский, Комсомольский, Новокуйбышевский, Сызранский, Саратовский и др.), а также 3 мини НПЗ. У Лукойла – всего 4 крупных НПЗ (Нижегородский, Пермский, Волгоградский, Ухтинский), у Газпромнефти – 3 НПЗ (Омский, Московский и 50% в Ярославском НПЗ), а у Татнефти – один («ТАНЕКО»). С мая уже были атакованы и останавливались на ремонт примерно 3 из 16 НПЗ Роснефти, 2 из 4 НПЗ Лукойла, 2 из 3 НПЗ Газпромнефти (Московский и Омский, Московский уже восстановил работу), а также «ТАНЕКО» Татнефти.
Также у Роснефти наиболее низкая доля переработки нефти от общего объема добычи. У Газпромнефти доля переработки нефти от добычи составляет около 77%, у Татнефти – 62%, у Лукойла – 56%, у Роснефти – 42%.
Вывод
На данный момент из всех рассмотренных компаний наиболее устойчивы к атакам на НПЗ Новатэк и Газпром (благодаря газовой структуре бизнеса). Среди нефтяников меньше всех подвержена рискам Роснефть – за счёт низкой доли переработки и широкой сети заводов. В то же время Лукойл, Татнефть и Газпромнефть остаются наиболее чувствительными к остановкам НПЗ, и при сохранении текущей интенсивности атак их финансовые показатели могут пострадать ощутимее.
#аналитика #нефтегаз
С весны 2026 г. участились случаи атак на российские НПЗ. По информации Bloomberg, из-за БПЛА в мае нефтепереработка на российских НПЗ снизилась на 13% г/г до 4.58 мбс (млн барр./сутки), в июне – до 4.1 мбс (-20% г/г), в июле – до 3.9 мбс (-24% г/г). В посте рассмотрим подробнее, какие нефтегазовые компании больше подвержены негативному влиянию из-за снижения нефтепереработки, а какие меньше.
Новатэк и Газпром наиболее устойчивы к атакам на НПЗ
Новатэк, кроме реализации газа и СПГ, занимается реализацией газового конденсата и продуктов его переработки. По нашим расчетам, на реализацию продуктов переработки СГК приходится около 20% от общей выручки и EBITDA компании.
Завод в Усть-Луге, который занимается переработкой СГК, периодически подвергается атакам и в марте останавливался на ремонт. В итоге во 2 кв. 2026 г. объем выпуска продуктов переработки снизился на 15% г/г. Это частично компенсировалось тем, что увеличился объем производства и реализации СГК.
У Газпрома на EBITDA Газпромнефти в 2025 г. пришлось около 37% от EBITDA группы, остальное пришлось на газовый бизнес. По нашим расчетам, негативный эффект на EBITDA Газпрома из-за остановок НПЗ Газпромнефти примерно в два раза меньше, чем эффект на EBITDA Газпромнефти.
Из нефтяников наиболее устойчива к атакам на НПЗ Роснефть
У Роснефти на территории РФ работают 13 крупных НПЗ (Туапсинский, Комсомольский, Новокуйбышевский, Сызранский, Саратовский и др.), а также 3 мини НПЗ. У Лукойла – всего 4 крупных НПЗ (Нижегородский, Пермский, Волгоградский, Ухтинский), у Газпромнефти – 3 НПЗ (Омский, Московский и 50% в Ярославском НПЗ), а у Татнефти – один («ТАНЕКО»). С мая уже были атакованы и останавливались на ремонт примерно 3 из 16 НПЗ Роснефти, 2 из 4 НПЗ Лукойла, 2 из 3 НПЗ Газпромнефти (Московский и Омский, Московский уже восстановил работу), а также «ТАНЕКО» Татнефти.
Также у Роснефти наиболее низкая доля переработки нефти от общего объема добычи. У Газпромнефти доля переработки нефти от добычи составляет около 77%, у Татнефти – 62%, у Лукойла – 56%, у Роснефти – 42%.
Вывод
На данный момент из всех рассмотренных компаний наиболее устойчивы к атакам на НПЗ Новатэк и Газпром (благодаря газовой структуре бизнеса). Среди нефтяников меньше всех подвержена рискам Роснефть – за счёт низкой доли переработки и широкой сети заводов. В то же время Лукойл, Татнефть и Газпромнефть остаются наиболее чувствительными к остановкам НПЗ, и при сохранении текущей интенсивности атак их финансовые показатели могут пострадать ощутимее.
👍40🤔6🤯2
Атаки хуситов в Баб-эль-Мандебском проливе и рынок нефти
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы рассказывали про ситуацию в Иране и на рынке нефти. С 7 июля началась очередная эскалация конфликта между США и Ираном. Иран снова перекрыл Ормузский пролив. Кроме того, начались атаки хуситов на суда в Баб-эль-Мандебском проливе. В этом посте рассмотрим подробнее, как это влияет на рынок нефти.
20 июля йеменские хуситы объявили о морской блокаде Саудовской Аравии.
На прошлой неделе йеменские хуситы атаковали Саудовскую Аравию (поводом стала атака на самолет с их лидерами в аэропорту Саны в Иране). 20 июля хуситы заявили, что начинают морскую блокаду Саудовской Аравии. 23 июля они сообщили, что атаковали два саудовских нефтяных танкера — Encela и Laylia в Красном море, поскольку суда нарушили морскую блокаду.
Саудовская Аравия сейчас транспортирует нефть в основном через трубопровод «Восток-Запад» (7 мбс); на экспорт из порта Янбу в Красном море идет в среднем 5 мбс (остальное направляется на внутренний рынок). Из этих 5 мбс около 4 мбс экспортировалось в Азию через Баб-эль-Мандебский пролив и 1 мбс — на Запад через Суэцкий канал.
Баб-эль-Мандебский пролив соединяет Красное море с Аденским заливом Аравийского моря. Через него проходит около 4.2 мбс нефти и нефтепродуктов (около 4% от мирового предложения) и около 35 млн т СПГ (8% мирового предложения).
За неделю наблюдается снижение экспорта нефти С. Аравии через Баб-эль-Мандебский пролив с 4 до 3 мбс, но средний экспорт за месяц остался на уровне 4 мбс
По актуальным данным сервиса отслеживания судов TankerMap, средний объем экспорта нефти и нефтепродуктов через Баб-эль-Мандебский пролив (маршрут поставок из С. Аравии через Красное море в Азию) снизился с 5.7 мбс за неделю до 13 июля до 4.2 мбс за неделю по 18 июля (на 26%) и до 3.2 мбс за неделю до 23 июля (на 24%). При этом ранее такие снижения уже были, а средний объем экспорта за июль составил 4.1 мбс.
Ранее во время атак йеменских хуситов в Красном море страны Ближнего Востока использовали альтернативный маршрут через Суэцкий канал в обход Африки, который дольше на 10–15 дней. Вероятно, С. Аравия может частично перенаправить экспорт нефти этим маршрутом, но это приведет к росту стоимости фрахта и цен на нефть. По данным аналитика Фонда национальной энергетической безопасности И. Юшкова, это может привести к росту цены на нефть на $7–10/барр.
Вывод
Предполагаем, что С. Аравия может частично перенаправить экспорт нефти (примерно в объеме 3 мбс) в обход Йемена — через Суэцкий канал. С 20 июля цена на нефть Brent уже выросла на 13% — с $89 до $100/барр. Вероятно, цены на нефть уже учитывают риски атак йеменских хуситов в Красном море. В случае, если морская блокада приведет к остановке экспорта С. Аравии через Красное море, поставки нефти в мире могут снизиться примерно на 5 мбс, что усилит дефицит на рынке нефти (который в мае составил 6.3 мбс) и может привести к дальнейшему росту цен на нефть.
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы рассказывали про ситуацию в Иране и на рынке нефти. С 7 июля началась очередная эскалация конфликта между США и Ираном. Иран снова перекрыл Ормузский пролив. Кроме того, начались атаки хуситов на суда в Баб-эль-Мандебском проливе. В этом посте рассмотрим подробнее, как это влияет на рынок нефти.
20 июля йеменские хуситы объявили о морской блокаде Саудовской Аравии.
На прошлой неделе йеменские хуситы атаковали Саудовскую Аравию (поводом стала атака на самолет с их лидерами в аэропорту Саны в Иране). 20 июля хуситы заявили, что начинают морскую блокаду Саудовской Аравии. 23 июля они сообщили, что атаковали два саудовских нефтяных танкера — Encela и Laylia в Красном море, поскольку суда нарушили морскую блокаду.
Саудовская Аравия сейчас транспортирует нефть в основном через трубопровод «Восток-Запад» (7 мбс); на экспорт из порта Янбу в Красном море идет в среднем 5 мбс (остальное направляется на внутренний рынок). Из этих 5 мбс около 4 мбс экспортировалось в Азию через Баб-эль-Мандебский пролив и 1 мбс — на Запад через Суэцкий канал.
Баб-эль-Мандебский пролив соединяет Красное море с Аденским заливом Аравийского моря. Через него проходит около 4.2 мбс нефти и нефтепродуктов (около 4% от мирового предложения) и около 35 млн т СПГ (8% мирового предложения).
За неделю наблюдается снижение экспорта нефти С. Аравии через Баб-эль-Мандебский пролив с 4 до 3 мбс, но средний экспорт за месяц остался на уровне 4 мбс
По актуальным данным сервиса отслеживания судов TankerMap, средний объем экспорта нефти и нефтепродуктов через Баб-эль-Мандебский пролив (маршрут поставок из С. Аравии через Красное море в Азию) снизился с 5.7 мбс за неделю до 13 июля до 4.2 мбс за неделю по 18 июля (на 26%) и до 3.2 мбс за неделю до 23 июля (на 24%). При этом ранее такие снижения уже были, а средний объем экспорта за июль составил 4.1 мбс.
Ранее во время атак йеменских хуситов в Красном море страны Ближнего Востока использовали альтернативный маршрут через Суэцкий канал в обход Африки, который дольше на 10–15 дней. Вероятно, С. Аравия может частично перенаправить экспорт нефти этим маршрутом, но это приведет к росту стоимости фрахта и цен на нефть. По данным аналитика Фонда национальной энергетической безопасности И. Юшкова, это может привести к росту цены на нефть на $7–10/барр.
Вывод
Предполагаем, что С. Аравия может частично перенаправить экспорт нефти (примерно в объеме 3 мбс) в обход Йемена — через Суэцкий канал. С 20 июля цена на нефть Brent уже выросла на 13% — с $89 до $100/барр. Вероятно, цены на нефть уже учитывают риски атак йеменских хуситов в Красном море. В случае, если морская блокада приведет к остановке экспорта С. Аравии через Красное море, поставки нефти в мире могут снизиться примерно на 5 мбс, что усилит дефицит на рынке нефти (который в мае составил 6.3 мбс) и может привести к дальнейшему росту цен на нефть.
👍25👏3💯3
Насколько восстановился объем нефтепереработки в июле
#аналитика #нефтегаз
Напомним, что на фоне ремонтов из-за беспилотников объем нефтепереработки на российских НПЗ в июле снижался до минимальных уровней с начала года. В конце июля появилась информация, что нефтепереработка начала восстанавливаться. Рассмотрим подробнее, насколько восстановился объем нефтепереработки.
В июле объем нефтепереработки восстановился по разным данным на 12-24%, но все еще ниже аналогичного периода прошлого года на 18-25%
По информации Bloomberg, объем нефтепереработки в РФ из-за атак беспилотников снизился до минимального уровня в 3.4 мбс (–33% г/г) в период с 9 по 15 июля и затем восстановился до 3.8 мбс (–25% г/г) за период с 16 по 22 июля.
По информации «Коммерсант» и Platts, на 21 июля объем нефтепереработки восстановился сильнее – всего на 0.8 мбс примерно до 4.2 мбс (–18% г/г). Половина остановленных мощностей НПЗ все еще простаивает.
В основном объем нефтепереработки восстановился за счет НПЗ Лукойла и Роснефти
Восстанавливают работу НПЗ Роснефти. Рязанский НПЗ Роснефти (мощность – 17 млн тонн в год) был остановлен после атаки беспилотника 15 мая. По информации Bloomberg, в июле НПЗ восстановил работу примерно на половину мощности (8.5 млн т/год). Но затем 29 июля НПЗ снова подвергся атаке, комментариев про последствия не было. 8 июля Саратовский НПЗ Роснефти (мощность – 6 млн т/год) приостановил переработку нефти. Затем в процессе ремонта в июле НПЗ постепенно наращивал объемы нефтепереработки. Точные объемы переработки не называются.
Также восстанавливают работу НПЗ Лукойла. Волгоградский НПЗ (мощность – 15 млн т/год) приостанавливал работу 29 мая. В июле НПЗ восстановил объем нефтепереработки до 14 млн т/год – 93% от прежнего уровня до атаки. Нижегородский НПЗ (мощность – 17 млн т/год) приостанавливал работу 24 июня. В июле он восстановил объем переработки примерно до 7.5 млн т/год (44% от прежнего уровня).
Также восстановили работу Омский НПЗ Газпромнефти и готовился восстановить работу КИНЕФ Сургутнефтегаза
Появились сообщения о том, что Омский НПЗ Газпромнефти (мощность – 22 млн т/год) восстановил работу еще в первой половине июля после атаки 6 июля. Киришский НПЗ (КИНЕФ) Сургутнефтегаза (мощность – 20 млн т/год) приостанавливал работу 5 мая. 28 июля появились сообщения о том, что он готовится возобновить работу. В то же время Тюменский НПЗ (принадлежит компании ООО «Русинвест», мощность – 8 млн т/год) был атакован 25 июля и приостановил работу.
Вывод
С учетом данных Bloomberg, Лукойл и Газпромнефть перезапустили больше всего остановленных мощностей НПЗ – примерно на 52% от общего объема переработки нефти компаний. Роснефть могла перезапустить около 8–19% от общего объема нефтепереработки, в зависимости от последствий повторной атаки на Рязанский НПЗ 29 июля.
Reuters ранее сообщал, что на полное восстановление объемов нефтепереработки может уйти около двух месяцев при условии отсутствия новых атак. Это в целом совпадает со сроками ремонта НПЗ, которые наблюдаются с весны (в основном ремонт занимает 1–2 мес.).
#аналитика #нефтегаз
Напомним, что на фоне ремонтов из-за беспилотников объем нефтепереработки на российских НПЗ в июле снижался до минимальных уровней с начала года. В конце июля появилась информация, что нефтепереработка начала восстанавливаться. Рассмотрим подробнее, насколько восстановился объем нефтепереработки.
В июле объем нефтепереработки восстановился по разным данным на 12-24%, но все еще ниже аналогичного периода прошлого года на 18-25%
По информации Bloomberg, объем нефтепереработки в РФ из-за атак беспилотников снизился до минимального уровня в 3.4 мбс (–33% г/г) в период с 9 по 15 июля и затем восстановился до 3.8 мбс (–25% г/г) за период с 16 по 22 июля.
По информации «Коммерсант» и Platts, на 21 июля объем нефтепереработки восстановился сильнее – всего на 0.8 мбс примерно до 4.2 мбс (–18% г/г). Половина остановленных мощностей НПЗ все еще простаивает.
В основном объем нефтепереработки восстановился за счет НПЗ Лукойла и Роснефти
Восстанавливают работу НПЗ Роснефти. Рязанский НПЗ Роснефти (мощность – 17 млн тонн в год) был остановлен после атаки беспилотника 15 мая. По информации Bloomberg, в июле НПЗ восстановил работу примерно на половину мощности (8.5 млн т/год). Но затем 29 июля НПЗ снова подвергся атаке, комментариев про последствия не было. 8 июля Саратовский НПЗ Роснефти (мощность – 6 млн т/год) приостановил переработку нефти. Затем в процессе ремонта в июле НПЗ постепенно наращивал объемы нефтепереработки. Точные объемы переработки не называются.
Также восстанавливают работу НПЗ Лукойла. Волгоградский НПЗ (мощность – 15 млн т/год) приостанавливал работу 29 мая. В июле НПЗ восстановил объем нефтепереработки до 14 млн т/год – 93% от прежнего уровня до атаки. Нижегородский НПЗ (мощность – 17 млн т/год) приостанавливал работу 24 июня. В июле он восстановил объем переработки примерно до 7.5 млн т/год (44% от прежнего уровня).
Также восстановили работу Омский НПЗ Газпромнефти и готовился восстановить работу КИНЕФ Сургутнефтегаза
Появились сообщения о том, что Омский НПЗ Газпромнефти (мощность – 22 млн т/год) восстановил работу еще в первой половине июля после атаки 6 июля. Киришский НПЗ (КИНЕФ) Сургутнефтегаза (мощность – 20 млн т/год) приостанавливал работу 5 мая. 28 июля появились сообщения о том, что он готовится возобновить работу. В то же время Тюменский НПЗ (принадлежит компании ООО «Русинвест», мощность – 8 млн т/год) был атакован 25 июля и приостановил работу.
Вывод
С учетом данных Bloomberg, Лукойл и Газпромнефть перезапустили больше всего остановленных мощностей НПЗ – примерно на 52% от общего объема переработки нефти компаний. Роснефть могла перезапустить около 8–19% от общего объема нефтепереработки, в зависимости от последствий повторной атаки на Рязанский НПЗ 29 июля.
Reuters ранее сообщал, что на полное восстановление объемов нефтепереработки может уйти около двух месяцев при условии отсутствия новых атак. Это в целом совпадает со сроками ремонта НПЗ, которые наблюдаются с весны (в основном ремонт занимает 1–2 мес.).
👍24🤔1
Ситуация в Иране и рынок нефти
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы писали о ситуации на нефтяном рынке на фоне конфликта в Иране, перекрытия Ормузского пролива и морской блокады Саудовской Аравии. Актуализируем ключевые данные о текущей обстановке.
Ормузский пролив остается фактически перекрытым, экспорт Саудовской Аравии снизился на 3.1 мбс
После эскалации конфликта между США и Ираном с начала июля Ормузский пролив остается практически перекрытым. Напомним, до конфликта через него проходило 20.8 мбс (млн барр./сутки) нефти и нефтепродуктов (20% мирового предложения). На последней неделе июля объём экспорта, по данным Эйлера, составил 1.2 мбс — всего 6% от довоенного уровня.
Кроме того, 20 июля йеменские хуситы объявили морскую блокаду Саудовской Аравии. В результате морской экспорт королевства через Красное море сократился с 3.5 до 0.4 мбс (на 3.1 мбс). Судоходство через Баб-эль-Мандебский пролив снизилось с 4.2 до 1.5 мбс на первой неделе августа (на 2.7 мбс). Вероятно, действия хуситов являются инструментом давления в переговорах Ирана с США.
Продолжаются переговоры между США, Ираном и Оманом о правилах судоходства в Ормузском проливе, цель – создание нового транспортного коридора
С 20-х чисел июля Оман присоединился к трёхсторонним консультациям, и стороны возобновили обсуждение перемирия и открытия пролива. Именно благодаря этим переговорам президент Д. Трамп отложил намеченный на прошлые выходные массированный удар по энергетическим объектам Ирана.
По данным Axios, обсуждается сделка, предусматривающая контроль Ирана над проливом. Входящий трафик в Персидский залив предлагается пустить по северному маршруту (иранские воды), исходящий — по южному (оманские воды) в координации с Тегераном. Перемирие продлевается на 60 дней, в течение которых плата за проход взиматься не будет, а разминирование пролива должно начаться в 30-дневный срок.
Иранские СМИ утверждают, что конечная цель — создание «среднего коридора», который закрепит права Тегерана и заменит два других маршрута. Впрочем, три недели назад Белый дом, Оман и региональные посредники уже считали соглашение достигнутым, однако Иран возобновил атаки на суда, и взаимные удары возобновились.
Вывод
Несмотря на прогресс в переговорах, Ормузский пролив (и частично Баб-эль-Мандебский) фактически остаётся закрытым. Судя по ходу консультаций, мы приближаемся к сценарию, при котором США признают контроль Ирана и право взимать сборы. Однако этот сценарий станет реальным только после того, как иранские танкеры начнут регулярно проходить через пролив, а официальные лица США подтвердят введение платы. Пока этого не случилось, текущее ирано-оманское соглашение не гарантирует полноценного открытия пролива.
В июне дефицит на рынке нефти составлял 4 мбс. С учётом блокады Саудовской Аравии с 20 июля к началу августа он должен был вырасти до примерно 7 мбс. При этом продажи из резервов МЭА (400 млн барр., выделенных в марте) были рассчитаны, вероятно, не дольше середины августа. Также стратегический нефтяной резерв США опустился до минимума с 1983 года, мировые коммерческие запасы также находятся на многолетних минимумах. Это поддерживает высокие цены на нефть, несмотря на переговоры.
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы писали о ситуации на нефтяном рынке на фоне конфликта в Иране, перекрытия Ормузского пролива и морской блокады Саудовской Аравии. Актуализируем ключевые данные о текущей обстановке.
Ормузский пролив остается фактически перекрытым, экспорт Саудовской Аравии снизился на 3.1 мбс
После эскалации конфликта между США и Ираном с начала июля Ормузский пролив остается практически перекрытым. Напомним, до конфликта через него проходило 20.8 мбс (млн барр./сутки) нефти и нефтепродуктов (20% мирового предложения). На последней неделе июля объём экспорта, по данным Эйлера, составил 1.2 мбс — всего 6% от довоенного уровня.
Кроме того, 20 июля йеменские хуситы объявили морскую блокаду Саудовской Аравии. В результате морской экспорт королевства через Красное море сократился с 3.5 до 0.4 мбс (на 3.1 мбс). Судоходство через Баб-эль-Мандебский пролив снизилось с 4.2 до 1.5 мбс на первой неделе августа (на 2.7 мбс). Вероятно, действия хуситов являются инструментом давления в переговорах Ирана с США.
Продолжаются переговоры между США, Ираном и Оманом о правилах судоходства в Ормузском проливе, цель – создание нового транспортного коридора
С 20-х чисел июля Оман присоединился к трёхсторонним консультациям, и стороны возобновили обсуждение перемирия и открытия пролива. Именно благодаря этим переговорам президент Д. Трамп отложил намеченный на прошлые выходные массированный удар по энергетическим объектам Ирана.
По данным Axios, обсуждается сделка, предусматривающая контроль Ирана над проливом. Входящий трафик в Персидский залив предлагается пустить по северному маршруту (иранские воды), исходящий — по южному (оманские воды) в координации с Тегераном. Перемирие продлевается на 60 дней, в течение которых плата за проход взиматься не будет, а разминирование пролива должно начаться в 30-дневный срок.
Иранские СМИ утверждают, что конечная цель — создание «среднего коридора», который закрепит права Тегерана и заменит два других маршрута. Впрочем, три недели назад Белый дом, Оман и региональные посредники уже считали соглашение достигнутым, однако Иран возобновил атаки на суда, и взаимные удары возобновились.
Вывод
Несмотря на прогресс в переговорах, Ормузский пролив (и частично Баб-эль-Мандебский) фактически остаётся закрытым. Судя по ходу консультаций, мы приближаемся к сценарию, при котором США признают контроль Ирана и право взимать сборы. Однако этот сценарий станет реальным только после того, как иранские танкеры начнут регулярно проходить через пролив, а официальные лица США подтвердят введение платы. Пока этого не случилось, текущее ирано-оманское соглашение не гарантирует полноценного открытия пролива.
В июне дефицит на рынке нефти составлял 4 мбс. С учётом блокады Саудовской Аравии с 20 июля к началу августа он должен был вырасти до примерно 7 мбс. При этом продажи из резервов МЭА (400 млн барр., выделенных в марте) были рассчитаны, вероятно, не дольше середины августа. Также стратегический нефтяной резерв США опустился до минимума с 1983 года, мировые коммерческие запасы также находятся на многолетних минимумах. Это поддерживает высокие цены на нефть, несмотря на переговоры.
👍21🤔4
Экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ в июле-августе 2026 г.
#аналитика #нефтегаз
В последнее время наблюдались атаки на российские НПЗ и порты. На этом фоне экспорт нефти и нефтепродуктов, а также добыча нефти снизились. В посте рассмотрим это подробнее.
Объем нефтепереработки снизился с 5.1 мбс (млн барр./сутки) летом 2025 г. до 3.9 мбс в августе 2026 г. – на 24% г/г
14 августа были атаки БПЛА на порты Новороссийска и Усть-Луги. В результате порт Новороссийска приостанавливал работу на несколько дней. Также в августе около пяти НПЗ останавливали работу из-за атак.
На фоне атак на НПЗ объем нефтепереработки снизился с 5.1 мбс летом 2025 г. до 3.9 мбс в августе 2026 г. – на 24% г/г. Объем нефтепереработки незначительно вырос с конца июля (3.8 мбс), но все еще на минимальных уровнях с прошлого года.
Экспорт нефти и нефтепродуктов снизился с 7.6 мбс в июне 2026 г. до 6.97 мбс в июле 2026 г.
По данным МЭА, экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ снизился с 7.6 мбс в июне 2026 г. до 6.97 мбс в июле 2026 г. (на 8%). Экспорт сырой нефти снизился на 0.2 мбс, нефтепродуктов – на 0.4 мбс. В июле 2025 г. объем экспорта нефти и нефтепродуктов составлял 7.3 мбс, в среднем в 2025 г. – около 7 мбс.
По информации Bloomberg, объем морского экспорта нефти из России за четыре недели по 23 августа снизился до минимального уровня за год, 3.46 мбс (примерно на 36% ниже изначального плана отгрузок на август). Это примерно на 0.5 мбс ниже уровня июля (около 4 мбс). Операции в порту Новороссийска возобновились, но остаются значительно ниже нормы. Данных по экспорту нефтепродуктов за август еще нет.
Объем добычи нефти в РФ снизился с 10.5 мбс в 2025 г. и январе 2026 г. до 10.1 мбс в июле 2026 г.
По информации Минэнерго США, добыча нефти в РФ снизилась с 10.5 мбс в январе 2026 г. до 10.2 мбс в июне и 10.1 мбс в июле 2026 г. Это на 0.4 мбс или на 4% ниже среднего уровня в прошлом году и является минимальным уровнем с 2020 г. Добыча нефти в июле была на 1 мбс ниже разрешенного уровня по сделке ОПЕК+.
Вывод
В июле объем экспорта нефти и нефтепродуктов и объем добычи нефти в РФ были примерно на 4% ниже прошлого года. В августе показатель может еще снизиться. Объем нефтепереработки в августе был примерно на 24% ниже прошлого года. Это может негативно повлиять на финансовые результаты нефтегазовых компаний в 3 кв. 2026 г. и снизить положительный эффект от высоких цен на нефть и нефтепродукты (в августе цена на нефть Brent составляла около $88/барр.).
#аналитика #нефтегаз
В последнее время наблюдались атаки на российские НПЗ и порты. На этом фоне экспорт нефти и нефтепродуктов, а также добыча нефти снизились. В посте рассмотрим это подробнее.
Объем нефтепереработки снизился с 5.1 мбс (млн барр./сутки) летом 2025 г. до 3.9 мбс в августе 2026 г. – на 24% г/г
14 августа были атаки БПЛА на порты Новороссийска и Усть-Луги. В результате порт Новороссийска приостанавливал работу на несколько дней. Также в августе около пяти НПЗ останавливали работу из-за атак.
На фоне атак на НПЗ объем нефтепереработки снизился с 5.1 мбс летом 2025 г. до 3.9 мбс в августе 2026 г. – на 24% г/г. Объем нефтепереработки незначительно вырос с конца июля (3.8 мбс), но все еще на минимальных уровнях с прошлого года.
Экспорт нефти и нефтепродуктов снизился с 7.6 мбс в июне 2026 г. до 6.97 мбс в июле 2026 г.
По данным МЭА, экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ снизился с 7.6 мбс в июне 2026 г. до 6.97 мбс в июле 2026 г. (на 8%). Экспорт сырой нефти снизился на 0.2 мбс, нефтепродуктов – на 0.4 мбс. В июле 2025 г. объем экспорта нефти и нефтепродуктов составлял 7.3 мбс, в среднем в 2025 г. – около 7 мбс.
По информации Bloomberg, объем морского экспорта нефти из России за четыре недели по 23 августа снизился до минимального уровня за год, 3.46 мбс (примерно на 36% ниже изначального плана отгрузок на август). Это примерно на 0.5 мбс ниже уровня июля (около 4 мбс). Операции в порту Новороссийска возобновились, но остаются значительно ниже нормы. Данных по экспорту нефтепродуктов за август еще нет.
Объем добычи нефти в РФ снизился с 10.5 мбс в 2025 г. и январе 2026 г. до 10.1 мбс в июле 2026 г.
По информации Минэнерго США, добыча нефти в РФ снизилась с 10.5 мбс в январе 2026 г. до 10.2 мбс в июне и 10.1 мбс в июле 2026 г. Это на 0.4 мбс или на 4% ниже среднего уровня в прошлом году и является минимальным уровнем с 2020 г. Добыча нефти в июле была на 1 мбс ниже разрешенного уровня по сделке ОПЕК+.
Вывод
В июле объем экспорта нефти и нефтепродуктов и объем добычи нефти в РФ были примерно на 4% ниже прошлого года. В августе показатель может еще снизиться. Объем нефтепереработки в августе был примерно на 24% ниже прошлого года. Это может негативно повлиять на финансовые результаты нефтегазовых компаний в 3 кв. 2026 г. и снизить положительный эффект от высоких цен на нефть и нефтепродукты (в августе цена на нефть Brent составляла около $88/барр.).
👍19
Актуальная ситуация с объемами нефтепереработки в РФ в сентябре 2026 г.
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы писали о ситуации с объемами нефтепереработки в России в июле-августе. В посте актуализируем информацию на начало сентября.
В августе объем переработки нефти в РФ снизился на 24% г/г до 3.9 мбс, после ремонтов возможно восстановление до 4.2 мбс
Напомним, что на фоне атак на НПЗ объем нефтепереработки снизился с 5.1 мбс летом 2025 г. примерно до 4 мбс в июне 2026 г. и до 3.8 мбс в июле 2026 г. и до 3.9 мбс в августе 2026 г. (на 24% г/г). По оценке EA Analytics, в сентябре российские нефтеперерабатывающие заводы могут увеличить объемы переработки почти до 4.2 млн баррелей в сутки после ремонтов.
По данным директора «Сиалы» С. Селина, в августе не работало около 39% обычно задействованных мощностей НПЗ. По нашей оценке, от атак могли пострадать около 18 НПЗ и до половины от действующих мощностей заводов. Но фактически объем нефтепереработки снизился не так сильно, т. к. многие НПЗ приостановили работу не полностью, а частично. Официальных данных о том, с какой загрузкой сейчас работают НПЗ после остановок, нет.
По данным А. Новака, нефтегазовые компании существенно усилили меры по защите НПЗ и ускоряют ремонты
2 сентября на ВЭФ вице-премьер А. Новак сообщил о том, что российские нефтегазовые компании в последние месяцы существенно усилили меры по защите НПЗ. Компании финансируют эти мероприятия самостоятельно и взаимодействуют с Минобороны и Росгвардией. По данным Президента РФ В. В. Путина, расходы на защиту НПЗ для крупных нефтегазовых компаний могут составить десятки миллиардов рублей.
По данным А. Новака, часть плановых ремонтов, которые предполагались на летний период, были перенесены на более позднее время. На 2 сентября на ремонте находятся около 10% НПЗ. По словам А. Новака, предприятия стремятся вводить объекты в эксплуатацию в более короткие сроки, чем предусмотрено первоначальными плановыми графиками. Кроме того, в 2025 г. на НПЗ в РФ было около 20% свободных мощностей, за счет которых можно повысить загрузку.
Вывод
Вероятно, усиление мер защиты НПЗ и ускорение ремонтов помогут повысить объемы нефтепереработки в сентябре выше уровня августа 2026 г. (3.9 мбс). При этом плановые ремонты осенью (которые ранее были запланированы на лето) будут оказывать давление на объемы нефтепереработки. Т. к. осенью сезонно снижается спрос на топливо, ситуация на топливном рынке может нормализоваться.
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы писали о ситуации с объемами нефтепереработки в России в июле-августе. В посте актуализируем информацию на начало сентября.
В августе объем переработки нефти в РФ снизился на 24% г/г до 3.9 мбс, после ремонтов возможно восстановление до 4.2 мбс
Напомним, что на фоне атак на НПЗ объем нефтепереработки снизился с 5.1 мбс летом 2025 г. примерно до 4 мбс в июне 2026 г. и до 3.8 мбс в июле 2026 г. и до 3.9 мбс в августе 2026 г. (на 24% г/г). По оценке EA Analytics, в сентябре российские нефтеперерабатывающие заводы могут увеличить объемы переработки почти до 4.2 млн баррелей в сутки после ремонтов.
По данным директора «Сиалы» С. Селина, в августе не работало около 39% обычно задействованных мощностей НПЗ. По нашей оценке, от атак могли пострадать около 18 НПЗ и до половины от действующих мощностей заводов. Но фактически объем нефтепереработки снизился не так сильно, т. к. многие НПЗ приостановили работу не полностью, а частично. Официальных данных о том, с какой загрузкой сейчас работают НПЗ после остановок, нет.
По данным А. Новака, нефтегазовые компании существенно усилили меры по защите НПЗ и ускоряют ремонты
2 сентября на ВЭФ вице-премьер А. Новак сообщил о том, что российские нефтегазовые компании в последние месяцы существенно усилили меры по защите НПЗ. Компании финансируют эти мероприятия самостоятельно и взаимодействуют с Минобороны и Росгвардией. По данным Президента РФ В. В. Путина, расходы на защиту НПЗ для крупных нефтегазовых компаний могут составить десятки миллиардов рублей.
По данным А. Новака, часть плановых ремонтов, которые предполагались на летний период, были перенесены на более позднее время. На 2 сентября на ремонте находятся около 10% НПЗ. По словам А. Новака, предприятия стремятся вводить объекты в эксплуатацию в более короткие сроки, чем предусмотрено первоначальными плановыми графиками. Кроме того, в 2025 г. на НПЗ в РФ было около 20% свободных мощностей, за счет которых можно повысить загрузку.
Вывод
Вероятно, усиление мер защиты НПЗ и ускорение ремонтов помогут повысить объемы нефтепереработки в сентябре выше уровня августа 2026 г. (3.9 мбс). При этом плановые ремонты осенью (которые ранее были запланированы на лето) будут оказывать давление на объемы нефтепереработки. Т. к. осенью сезонно снижается спрос на топливо, ситуация на топливном рынке может нормализоваться.
👍20🤔5🤯1
Почему выросли цены на газ в Европе
#аналитика #нефтегаз
10 сентября цены на газ в Европе впервые с 2022 г. превысили уровень $1000/тыс. куб. м. на фоне очередной эскалации между Ираном и США. С 30 августа рост цен составил около 20%. В посте рассмотрим подробнее ситуацию на рынке газа в Европе.
В сентябре возобновилась эскалация конфликта в Иране и выросли опасения на счет поставок СПГ из Катара
В сентябре 2026 г. Иран атаковал американский военный корабль, США потопили пять нефтяных танкеров Ирана. Иран в ответ атаковал несколько нефтяных танкеров, нарушивших установленные Ираном правила судоходства. Также Иран усилил атаки на военные базы США в странах Ближнего Востока и угрожал нанести удары по энергетической инфраструктуре стран Персидского залива.
Напомним, что из-за перекрытия Ормузского пролива на фоне конфликта США и Ирана в марте Катар объявил форс-мажор и приостановил экспорт СПГ как минимум до ноября 2026 г. Государственная компания Qatar Energy заявила, что возобновит поставки, когда боевые действия прекратятся. На долю Катара приходится около 20% мировых поставок СПГ. На фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке выросли опасения относительно поставок СПГ из стран региона (основной экспортер – это Катар).
Запасы газа в хранилищах ЕС находятся на минимальных уровнях за 13 лет
В сентябре запасы газа в Европе опустились до минимальных значений за 13 лет. На 8 сентября 2026 г. запасы газа составили 66.7%. Для сравнения на ту же дату в 2024 и 2025 гг. уровень запасов составлял 92.8% и 79.6% соответственно. В среднем в 2016-2021 гг. уровень запасов на эту дату составлял около 80%.
Из-за жары и проблем с атомной энергетикой летом 2026 г. в ЕС выросло потребление газа, По данным Kept, с конца июня потребление газа увеличилось на 34% в годовом выражении. В июле закачка в ПХГ стала минимальной за шесть лет, запасы упали до 55%.
В сентябре закачка газа в хранилища в ЕС составляла около 0.3 млрд куб. м/сутки. Отопительный сезон в ЕС начнется в начале ноября. И скорее всего ЕС не сможет достичь своей цели по заполненности хранилищ на 90% к этому времени (это примерно соответствовало бы среднему уровню запасов на эту дату за 2016-2021 гг.). В связи с этим ЕС снизил целевой уровень по заполнению хранилищ к 1 ноября до 80%.
Вывод
По нашей оценке, с текущими темпами закачки газа цель по заполнению хранилищ газа в Европе на уровне 80% к 1 ноября достижима. Но маловероятно, что ЕС сможет заполнить хранилища до 90%. Европейские страны, вероятно, увеличат закупки газа для ускорения заполнения хранилищ. При этом с начала 2027 г. ЕС также планирует также отказаться от российского СПГ. Поэтому вероятно, что цены на газ в Европе будут оставаться высокими до конца года и зимой 2026-2027 гг.
#аналитика #нефтегаз
10 сентября цены на газ в Европе впервые с 2022 г. превысили уровень $1000/тыс. куб. м. на фоне очередной эскалации между Ираном и США. С 30 августа рост цен составил около 20%. В посте рассмотрим подробнее ситуацию на рынке газа в Европе.
В сентябре возобновилась эскалация конфликта в Иране и выросли опасения на счет поставок СПГ из Катара
В сентябре 2026 г. Иран атаковал американский военный корабль, США потопили пять нефтяных танкеров Ирана. Иран в ответ атаковал несколько нефтяных танкеров, нарушивших установленные Ираном правила судоходства. Также Иран усилил атаки на военные базы США в странах Ближнего Востока и угрожал нанести удары по энергетической инфраструктуре стран Персидского залива.
Напомним, что из-за перекрытия Ормузского пролива на фоне конфликта США и Ирана в марте Катар объявил форс-мажор и приостановил экспорт СПГ как минимум до ноября 2026 г. Государственная компания Qatar Energy заявила, что возобновит поставки, когда боевые действия прекратятся. На долю Катара приходится около 20% мировых поставок СПГ. На фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке выросли опасения относительно поставок СПГ из стран региона (основной экспортер – это Катар).
Запасы газа в хранилищах ЕС находятся на минимальных уровнях за 13 лет
В сентябре запасы газа в Европе опустились до минимальных значений за 13 лет. На 8 сентября 2026 г. запасы газа составили 66.7%. Для сравнения на ту же дату в 2024 и 2025 гг. уровень запасов составлял 92.8% и 79.6% соответственно. В среднем в 2016-2021 гг. уровень запасов на эту дату составлял около 80%.
Из-за жары и проблем с атомной энергетикой летом 2026 г. в ЕС выросло потребление газа, По данным Kept, с конца июня потребление газа увеличилось на 34% в годовом выражении. В июле закачка в ПХГ стала минимальной за шесть лет, запасы упали до 55%.
В сентябре закачка газа в хранилища в ЕС составляла около 0.3 млрд куб. м/сутки. Отопительный сезон в ЕС начнется в начале ноября. И скорее всего ЕС не сможет достичь своей цели по заполненности хранилищ на 90% к этому времени (это примерно соответствовало бы среднему уровню запасов на эту дату за 2016-2021 гг.). В связи с этим ЕС снизил целевой уровень по заполнению хранилищ к 1 ноября до 80%.
Вывод
По нашей оценке, с текущими темпами закачки газа цель по заполнению хранилищ газа в Европе на уровне 80% к 1 ноября достижима. Но маловероятно, что ЕС сможет заполнить хранилища до 90%. Европейские страны, вероятно, увеличат закупки газа для ускорения заполнения хранилищ. При этом с начала 2027 г. ЕС также планирует также отказаться от российского СПГ. Поэтому вероятно, что цены на газ в Европе будут оставаться высокими до конца года и зимой 2026-2027 гг.
👍13
Как действия йеменских хуситов влияют на рынок нефти
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы рассказывали про ситуацию в Иране и на рынке нефти. В посте расскажем подробнее, как действия йеменских хуситов в последнее время повлияли на рынок нефти и цены на нефть.
Из-за морской блокады хуситов экспорт нефти С. Аравии через Красное море снизился с 5 мбс в июле до 2.5 мбс в августе
20 июля, через неделю после того, как Иран вышел из переговоров с США, йеменские хуситы объявили морскую блокаду С. Аравии. Хуситы считаются прокси Ирана, и мы предполагаем, что их блокада будет сохраняться, пока продолжается конфликт с США. Поводом для блокады послужила попытка атаки на самолет с представителями хуситов.
Йеменские хуситы контролируют Баб-эль-Мандебский пролив, который С. Аравия использует для экспорта нефти. До блокады С. Аравия транспортировала нефть по трубопроводу Восток-Запад в объеме 7 мбс (млн барр./сутки), из них около 2 мбс направлялось на внутреннее потребление и 5 мбс – на экспорт из порта Янбу. Около 1 мбс экспорта из Янбу шло в западном направлении через Суэцкий канал и около 4 мбс – на Восток через Баб-эль-Мандебский пролив.
На фоне блокады хуситов С. Аравия в августе в два раза снизила экспорт нефти из порта Янбу (с 5 до 2.5 мбс). С. Аравия использовала маршрут через Суэцкий канал в обход Африки, чтобы частично обойти блокаду. Но это увеличивает время доставки увеличивается – с около 10 дней до более месяца. Поэтому при условии использования такого же количества танкеров экспорт С. Аравии из Янбу составит около 2.3 мбс (1 мбс на Запад и 1.3 мбс в Азию).
Из-за атак хуситов на трубопровод Восток-Запад экспорт С. Аравии может снизиться еще на 1 мбс – до 1.5 мбс
11 сентября несколько беспилотников атаковали нефтепровод Восток-Запад в С. Аравии. После этого нефтепровод был остановлен. По данным Associated Press, ремонт может продлиться несколько недель. 15 сентября С. Аравия сообщила, что в течение нескольких дней восстановит примерно половину мощности трубопровода (3.5 мбс). Полностью возобновить работу трубопровода можно будет примерно через шесть недель (в конце октября).
Ранее С. Аравия уже снизила поставки нефти по трубопроводу Запад-Восток с 7 мбс в июле до примерно 4.5 мбс в августе (на 2.5 мбс). Через несколько дней поставки нефти по нему могут восстановиться до 3.5 мбс, что все еще будет на 1 мбс ниже, чем в августе.
Вывод
На фоне продолжения блокады Ормузского пролива (как со стороны Ирана, так и со стороны США) и начала морской блокады С Аравии дефицит на рынке нефти в августе составил около 4 мбс. Объем добычи нефти в С. Аравии снизился с 9.4 мбс в июле до 7.6 мбс в августе. По нашей оценке, в сентябре из-за повреждения трубопровода Восток-Запад объем добычи нефти в С. Аравии может снизиться еще на 1 мбс – до 6.6 мбс, а дефицит на рынке нефти может вырасти до 5 мбс. Фактически сейчас поставки нефти С. Аравии уже снизились, т. к. трубопровод не работает. Предполагаем, что это будет поддерживать цены на нефть.
#аналитика #нефтегаз
Ранее мы рассказывали про ситуацию в Иране и на рынке нефти. В посте расскажем подробнее, как действия йеменских хуситов в последнее время повлияли на рынок нефти и цены на нефть.
Из-за морской блокады хуситов экспорт нефти С. Аравии через Красное море снизился с 5 мбс в июле до 2.5 мбс в августе
20 июля, через неделю после того, как Иран вышел из переговоров с США, йеменские хуситы объявили морскую блокаду С. Аравии. Хуситы считаются прокси Ирана, и мы предполагаем, что их блокада будет сохраняться, пока продолжается конфликт с США. Поводом для блокады послужила попытка атаки на самолет с представителями хуситов.
Йеменские хуситы контролируют Баб-эль-Мандебский пролив, который С. Аравия использует для экспорта нефти. До блокады С. Аравия транспортировала нефть по трубопроводу Восток-Запад в объеме 7 мбс (млн барр./сутки), из них около 2 мбс направлялось на внутреннее потребление и 5 мбс – на экспорт из порта Янбу. Около 1 мбс экспорта из Янбу шло в западном направлении через Суэцкий канал и около 4 мбс – на Восток через Баб-эль-Мандебский пролив.
На фоне блокады хуситов С. Аравия в августе в два раза снизила экспорт нефти из порта Янбу (с 5 до 2.5 мбс). С. Аравия использовала маршрут через Суэцкий канал в обход Африки, чтобы частично обойти блокаду. Но это увеличивает время доставки увеличивается – с около 10 дней до более месяца. Поэтому при условии использования такого же количества танкеров экспорт С. Аравии из Янбу составит около 2.3 мбс (1 мбс на Запад и 1.3 мбс в Азию).
Из-за атак хуситов на трубопровод Восток-Запад экспорт С. Аравии может снизиться еще на 1 мбс – до 1.5 мбс
11 сентября несколько беспилотников атаковали нефтепровод Восток-Запад в С. Аравии. После этого нефтепровод был остановлен. По данным Associated Press, ремонт может продлиться несколько недель. 15 сентября С. Аравия сообщила, что в течение нескольких дней восстановит примерно половину мощности трубопровода (3.5 мбс). Полностью возобновить работу трубопровода можно будет примерно через шесть недель (в конце октября).
Ранее С. Аравия уже снизила поставки нефти по трубопроводу Запад-Восток с 7 мбс в июле до примерно 4.5 мбс в августе (на 2.5 мбс). Через несколько дней поставки нефти по нему могут восстановиться до 3.5 мбс, что все еще будет на 1 мбс ниже, чем в августе.
Вывод
На фоне продолжения блокады Ормузского пролива (как со стороны Ирана, так и со стороны США) и начала морской блокады С Аравии дефицит на рынке нефти в августе составил около 4 мбс. Объем добычи нефти в С. Аравии снизился с 9.4 мбс в июле до 7.6 мбс в августе. По нашей оценке, в сентябре из-за повреждения трубопровода Восток-Запад объем добычи нефти в С. Аравии может снизиться еще на 1 мбс – до 6.6 мбс, а дефицит на рынке нефти может вырасти до 5 мбс. Фактически сейчас поставки нефти С. Аравии уже снизились, т. к. трубопровод не работает. Предполагаем, что это будет поддерживать цены на нефть.
👍22