А стрим, который начнется чуть меньше, чем через час, будет здесь:

https://www.youtube.com/watch?v=Y7VUycxRJDY

ЧТО ПРОИСХОДИТ С ЦЕНАМИ НА ГАЗ? ГЕРМАНИЯ ЗАМЕРЗНЕТ?

Цены на газ побили исторические рекорды, о чем практически в ежедневном режиме нам сообщали СМИ.

В таких случаях российские астрологи, конечно, объявляют неделю замерзающей Европы и колких комментариев, направленных в сторону возобновляемой энергетики и энергетической политики западных стран.

Что же вообще происходит? Почему растут цены на газ? Причем тут Северный поток 2? Замерзнет ли Германия да и Европа в целом? Или все совсем не так страшно, заголовки СМИ - это преимущественно кликбейт, и вообще развели тут много шума из ничего?

Ролик был снят до событий 7 октября 2021 года. Несмотря на то, что спекулятивные факторы остыли, фундаментальные причины никуда не исчезли. О них и рассказано в этом ролике.

Приятного просмотра!

Источники+полезные ссылки:

1. A Global Review of Price Formation Mechanisms (June 2021, IGU)
2. Сергей Вакуленко: Газпром и газовый кризис
3. Natural gas price statistics (Евростат)
4. ФРГ не вывела "Северный поток-2" из-под норм ЕС: что это значит для проекта? (материал DW)
5. Взлет цен на газ: почему Британии труднее держать удар, чем Евросоюзу (материал DW)
6. Energy statistics - an overview (Евростат)
7. Чем топят немцы и сколько платят за тепло в своих домах? (материал DW)
8. Почему для отопления новых домов в Германии все реже используют газ (материал DW)
9. Холодный мир. Энергетический кризис охватил несколько континентов (материал Ъ)
10. Цена газа в Европе обновила рекорд в преддверии осенне-зимнего сезона (материал Ведомостей)
11. Энергетический кризис Европы (материал Econs)

Всем доброго вечера.

Выходные были занятыми, эта неделя тоже предстоит непростой. Тем не менее.

Во-первых, завтра проведу праздничный стрим в честь моего 32-летия (родился я 19 октября). Если кто хочет поздравить, это можно (см. реквизиты). Будет лампово и уютно. Подключайтесь!

Во-вторых, я снял ролик про сильный Китай, мудрый Партия. На этой неделе выйдет. В ролике расскажу об Evengrande и вялый стержень недвижимой экономики Xi. Япония почти доделана, ролик непростой.

Реквизиты.

Сбер — 4276 3801 8877 7325
Альфа — 5559 4941 8861 0769
Патреон — https://www.patreon.com/furydrops
Донаты — https://donatepay.ru/don/FURYDROPS

Ай лайк факин сайнс!

1. Я вакцинирован.
2. Локдауны вводили, чтобы увеличить мощности здравоохранения.
3. Если вы не смогли этого сделать более, чем за год, вопросы явно к вам, а не к гражданам России.
4. Нельзя, как говорится, и рыбку съесть, и косточкой не подавиться. Всегда есть trade-off.
5. Властям плевать на trade-off.
6. Выводы делайте сами, а я осуждаю.

Локдаун на неделю вообще ничего не даст. За неделю вы не найдёте необходимые кадры.

Это глупость и имитация деятельности. И будем честными, рейтинги важнее реального эффекта.

В конце 70-х - начале 80-х экономической болезнью США была высокая инфляция. Тогда новый глава ФРС Пол Волкер принял решение повысить ставки, чтобы, наконец, вылечить экономику от недуга. Несмотря на рецессию и бунты, Волкер был убежден, что принимаемые им непопулярные меры — единственный способ избавить страну от двузначной инфляции навсегда. Президент Картер хотел отставки Волкера, а вот его преемник Рейган поддержал Пола. «Я не целую мужчин, но тогда искушение было велико» — писал в мемуарах глава ФРС, реагируя на поддержку победившего кандидата. И Волкеру удалось сделать задуманное: инфляция с пиковых почти 15% в апреле 1980 года снизилась до 4% в августе 1987 года, когда Волкер покинул пост главы ФРС. Он разорвал круг неконтролируемого роста инфляционных ожиданий. Только последовательная политика позволила вылечить экономику от двузначной инфляции, а населению США вернуть доверие к действиям ФРС и направить экономику США к росту.

В отношении доверия к вакцинации схожая история. Лишь последовательная, выверенная и прозрачная политика преодоления пандемии может достичь поставленной цели.

Осуждаю.

Так, со следующей недели запущу регулярный лайв-формат с рабочим названием "Итоги недели". В комментарии присылайте новости, которые вы хотите, чтобы я прокомментировал. Я отберу самые интересные.

КИТАЙ БЕЗ ПЕРЕМЕН: КРИЗИС РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ, БАНКРОТСТВО Evergrande

https://youtu.be/Kwj9QY-cg1c

Сегодня мы слышим все больше новостей о пузыре на рынке недвижимости в Китае. Потенциальное банкротство одного из крупнейших девелоперов КНР Evergrande уже вовсю сравнивают с крушением Lehman Brothers. В общем, пришло время поговорить об этом. Почему в Китае отказались от таргета темпов экономического роста? Что происходит на рынке недвижимости? Грозит ли нам повторение событий 2008 года? Присаживайтесь поудобнее, держите свой плошка рис, за лайк, комментарий и подписку получите жена кошка. Это FuryOpinion - мнение экономиста по конкретной теме.

Полезные ссылки:

1. Китай как развитая экономика

https://econs.online/articles/blogs/turbulentnye-2020-e-v-ssha-kitay-kak-razvitaya-ekonomika/

2. Китай без плана по росту ВВП

https://econs.online/articles/blogs/optimistichnyy-stsenariy-dlya-mirovoy-ekonomiki/

3. Кризис рынка жилья в Китае

https://econs.online/articles/blogs/krizis-rynka-zhilya-v-kitae-mirovaya-stagflyatsiya/

4. Опасный пик жилищного бума в Китае

https://econs.online/articles/opinions/opasnyy-pik-zhilishchnogo-buma-kitaya/

5. Kenneth S. Rogoff, Yuanchen Yang. PEAK CHINA HOUSING

http://www.nber.org/papers/w27697

Сейчас выйдет ролик - пилот новой рубрики. Я им не сказать, чтобы доволен. Не все сходу удалось рассказать. И не все проблемы осветить.

Что я хотел бы добавить.

1. Недавно вышла статья Джереми Радда Why Do We Think That Inflation Expectations Matter for Inflation? (And Should We?). Эта статья примечательна тем, что в ней автор шатает самые основы макроэкономической политики. По сути, экономист ФРС говорит, что его работодатель последние десятилетия фокусировался совсем не на том, на чем нужно.

Фирмы, ожидая высокой инфляции, если верить теории, будут повышать цены, а домохозяйства требовать повышения заработных плат. Чтобы не раскручивалась инфляционная спираль, центральные банки следят за инфляционными ожиданиями. Их цель - заякорить ожидания на уровне, который приемлем для таргета. Радд же считает так: такое поведение фирм и работников говорит о результатах, а не об ожиданиях. Короче говоря, работники ведут себя так совсем не потому, что ожидают высокой инфляции, а потому, что рассматривают динамику своей зарплаты как отстающую от динамики стоимости жизни. Поэтому важно сделать так, чтобы инфляцию вообще никто не замечал. Иными словами, пытаться закрепить ожидания на целевом уровне - пустая трата сил.

Но в экономическое сообщество доводы Радда не убедили. Приведу цитату Econs:

При высокой инфляции скорость обращения денег возрастает, так как люди пытаются быстрее обменять дешевеющую валюту на товары, и тем самым инфляция подпитывается еще больше; при низкой инфляции поставщики, устанавливая цены, понимают, что не будут их постоянно менять, – таким образом ожидания инфляции воплощаются в динамике цен, пишет соавтор влиятельного экономического блога Marginal Revolution Тайлер Коуэн. «Я сбит с толку, – признается он. – Я не увидел ни новых эмпирических оценок, ни теоретических аргументов, ни даже подробного обсуждения наиболее релевантных факторов. Похоже, говоря о неактуальности инфляционных ожиданий, кто-то очень сильно поспешил».

Если все ожидают, что цены удвоятся, то все их удвоят – на свой товар, зарплаты и т.д., и тем самым все цены действительно повысятся в соответствии с ожиданиями: ожидания – это практически все, что имеет значение для инфляции, считает профессор экономики LSE Рикардо Рейс.

Но если из-за глобализации переговорная сила работников снизилась и они больше обеспокоены безработицей, чем сокращающимися в реальном выражении зарплатами, то это ответ на вопрос, стоит ли центробанкам продолжать чрезвычайное стимулирование, которое выливается лишь в инфляцию цен на активы, а не в желаемое повышение спроса за счет роста зарплат: статья Радда – аргумент в пользу сворачивания стимулов ФРС, которые действительно больше не нужны, размышляет австралийский финансист Джесси Имер.

В общем, судя по всему, инфляционные ожидания - по-прежнему останутся важным инструментом и макроэкономической теории, и макроэкономической политики. А статья Радда скорее о том, что стимулы пора бы уже свернуть.

2. Эльвира Набиуллина на пресс-конференции ответила на, пожалуй, ключевой вопрос, связанный с повышением, простите за каламбур, ключевой ставки. Если спрос опережает предложение, не отразится ли ужесточение ДКП на осложнении доступа к кредитным и инвестиционным средствам. Ответ был такой: во-первых, для сферы услуг и малых-средних предприятий предусмотрены программы субсидирования ставок, что делает повышение ставок совсем не таким чувствительным; во-вторых, предприятия получили значительно более высокую прибыль в 2021 году (если брать совокупно по отраслям), чем в допандемийный год, а прибыль - источник для наращивания инвестиций и производства. Короче говоря, повышение ключевой ставки - это сигнал и попытка сбить инфляционные ожидания, которые сейчас очень высоки.

3. В ходе обсуждения повышения ставки с другими экономистами, одному из них пришла в голову такая шуточная модель:

Инфляционные ожидания повышаются вместе с номинальной ставкой с коэффициентом больше одного. Все почему? Все потому что мужики сидят с пивчарой перед телевизором и рассуждают, что ставку так сильно поднимают потому что теряют контроль над инфляцией.

Шутки шутками, но динамика ожиданий на рынке ОФЗ улетела с 4,5% до 5%. Можно сказать, что повышение ключевой ставки привело к тому, что долгосрочные инфляционные ожидания только выросли. Я бы не стал делать из этого далеко идущие выводы. Великая инфляция прошла не за одно повышение ставок. Инфляционные ожидания оставались высокими и толком не снижались вплоть до января 1981 года. И лишь к концу 1982 года достигли целевых значений.

Вот теперь новый ролик можно выпускать. Пишите в комментариях, что плохо, что хорошо, что поменять, а что оставить.

Короче говоря, новая рубрика на канале. Больше всего мне нравятся рассуждения на по-настоящему сложные темы. Но они, как правило, касаются или прошлого или будущего.

Но иногда нужно говорить и о настоящем. Что же - настоящая экономика! Обсудим, что же происходит сейчас в экономике России и мира, а также немного о том, что пишут в блогах экономисты.

Темы недели:
1. Умер Янош Корнаи
2. Банк России повысил ключевую ставку выше ожиданий
3. Нерабочая неделя

Пишите в комментариях, что плохо, что хорошо, что поменять, а что оставить. Надеюсь, новый формат зайдет. Но над ним еще много работать.

https://www.youtube.com/watch?v=qH24P--GZyg

Лучшая ветка комментариев к ролику.

Сегодня пробили 50 тысяч на YouTube! Половина серебряной кнопки.

Растем в последние недели хорошо. Главное, не останавливаться!

ДЕФИЦИТ ПОЛУПРОВОДНИКОВ: ПОЧЕМУ РАСТУТ ЦЕНЫ НА МАШИНЫ И ВИДЕОКАРТЫ

https://youtu.be/Vqup7GNXjD8

Как связаны друг с другом торговое противостояние США и Китая, аномальные холода в Техасе, пожар на одном японском заводе и засуха на Тайване? Кажется, что никакой связи здесь нет. Но это совсем не так.

Наверное, все уже слышали про дефицит полупроводников. А если не слышали, то вероятно заметили, как подорожала электроника и автомобили. Так вот все эти, казалось бы, разрозненные события в числе причин дефицита. Сегодня мы узнаем, действительно ли полупроводники - это еще одна “новая нефть”? Почему возникла их нехватка? А, главное, что будет дальше?

Полезные ссылки:

1. Глобальный дефицит полупроводников: идеальный шторм
2. The long view of the chip shortage (отчет Accenture)
3. Чипы глобальной экономики

Приятного просмотра!

ДЕФИЦИТ ПОЛУПРОВОДНИКОВ: ПОЧЕМУ РАСТУТ ЦЕНЫ НА МАШИНЫ И ВИДЕОКАРТЫ

https://youtu.be/Vqup7GNXjD8