Венгерский экономист Янош Корнаи, который одним из первых исследовал проблему хронического дефицита, имевшего место в социалистических экономиках, отводил важную роль "мягким бюджетным ограничениям" предприятий. Если коротко, речь идет о том, что предприятия в условиях плановых экономик могут систематически работать в убыток и игнорировать риск неплатежеспособности. Иными словами, вы можете быть ориентированы на выполнение плана, но при этом рентабельность выпуска — не ваша забота. Приведенная цитата фактурно демонстрирует именно такую ситуацию.

Однако проблема на деле шире.

Рынки — это потрясающие по своему масштабу генераторы информации. Информация при этом передается через систему цен.

Знания о нуждах потребителей и возможностях производителей рассеяны между агентами. Если угодно - это данные обстоятельства времени и места, которыми агенты обмениваются друг с другом в процессе заключения сделки. И вот в рамках такого взаимодействия практический опыт, представленный в качестве информации, данной каждому в отдельности, объединяется в рыночные цены. Изменения цен — это в первую очередь информация — как для потребителей, так и производителей. Через цены они узнают, что известные ранее отношения изменились.

Для производителей это становится импульсом к наращиванию производства, или, напротив, его сворачиванию; или стимулом к внедрению инноваций; или сигналом к перетоку инвестиций из отраслей с падающим спросом в отрасли с растущим. Для потребителей — сигналом к переключению потребления с одного товара на другой, или наоборот, наращиванию потребления конкретного товара. Короче, мы получаем не только сами цены, но и относительные цены, что помогает нам распределять ресурсы в экономике, ориентируясь на её потребности и возможности.

Отсутствие свободных рыночных цен в плановых экономиках затрудняет получение информации о потребностях и возможностях экономики (в крайнем случае эта информация отсутствует совсем). В результате — спрос систематически выше предложения в одних отраслях — и там у вас хронический дефицит, а в других предложение систематически выше спроса — никому не нужная продукция, появившаяся на свет благодаря мягким бюджетным ограничениям, лежит на складах или гниёт, как картофель из приведенной цитаты.

Больше фактуры здесь: https://t.me/rusecon/249

100%

Оценка по дополнительным сборам НДФЛ: 0.6-1.0 трлн. руб. от прогрессии.

Наличие льгот делает реформу, близкой к бюджетно-нейтральной.

По налогам на прибыль положняк такой:

1. Планируется увеличение мер поддержки компаний, которые проводят обновление фондов и основных средств. Предприятия обрабатывающей промышленности, приобретающие российское высокотехнологичное оборудование, смогут относить через амортизацию расходы на их приобретение также в двукратном размере.

2. Вводится повышенный коэффициент на проведение НИОКР для компаний при подсчете расходов. Он увеличится с 1,5 до 2. Это значит, что инновационные компании будут платить налоги с меньшего размера налогооблагаемой прибыли.

3. Дополнительные поступления налога на прибыль будут перераспределены через бюджет на инвестиции в технологические и инфраструктурные проекты, необходимые для создания новой экономики.

Кроме того Минфин предлагает повысить налоговую нагрузку на ряд сырьевых отраслей. Речь о производстве минеральных удобрений (увеличение НДПИ в 2,3 раза для калия и в 2 раза для фосфора) и добыче железной руды (увеличение НДПИ в 1,15 раза). Плюс повышение акциза на приобретение газа для производства аммиака для производителей азотных удобрений.

Минфин оценивает, что даже после корректировки рентных налогов операционная рентабельность сохранится на уровне от 25%.

На мой взгляд — плюс в копилку аргументов о решении проводить широкую промышленную политику.

Как аргументирует Минфин изменения в налогах:

1. В обществе есть устойчивый запрос на социальную справедливость.

2. Прогрессивная шкала при этом не должна касаться подавляющей части населения (по НДФЛ оценка в 3.2% работающих людей).

3. Льготы и возврат НДФЛ для семей с двумя и более детьми (примерно половина от общего числа таких семей — только для тех, у кого доход на 1 члена семьи меньше 1,5-кратного прожиточного минимума в месяц) делают ставку 6% вместо 13%.

4. Поддержка тем компаниям, которые не выводят полученную прибыль в офшоры и откладывают её в дивиденды, а направляют на инвестиции, расширение производства или вкладывают в социальную инфраструктуру региона, где компания получает прибыль.

5. Правительство нацеливает налоговую систему на стимулирование инвестиций: сохраняются текущие меры поддержки и вводятся новые. Собранные средства планируют тратить на инфраструктуру, необходимую инвесторам.

6. Налоговые вычеты по НДФЛ пойдут на поддержку внутреннего спроса.

Ну и последняя новация.

Для развития малого и среднего предпринимательства министерство финансов предлагает увеличить пороги упрощенной системы налогообложения (УСН) по доходам до 450 млн рублей и основным средствам до 200 млн рублей. Также будет введена обязанность по уплате НДС для доходов выше 60 млн рублей.

По данным Минфина, 96,8% предпринимателей на УСН имеют выручку до 60 млн рублей, поэтому мера по внедрению НДС не коснется подавляющего большинства налогоплательщиков.

При этом отмечается, что 3,2% предпринимателей вместе с обязанностью уплаты НДС получат возможность масштабировать бизнес и заключать госконтракты.

Тарифы страховых взносов по выплатам в пользу физлиц свыше МРОТ будут снижены с 15% до 7,6% для средних и малых обрабатывающих производственных компаний.

Полностью солидаризуюсь с тезисом "No taxation without representation", но введение прогрессивной шкалы было вопросом времени. Доля сырьевой ренты в структуре доходов бюджета падает — это просто факт реальности.

Прогрессия достаточно умеренная, не думаю, что могло быть хуже, примерно этого и ожидал.

По остальным налогам. На самом деле, страховые взносы — это больший геморрой для бизнеса, чем налог на прибыль. Для МСП на УСН — норм. По сырьевикам выравнивают, теперь не только нефтянка будет платить за всех сырьевиков. Ну и налог на прибыль (которая в целом по экономике растет) — это ресурс для промполитики.

В целом, остаюсь на своем — задумали устроить азиатский дирижизм в отдельно взятой стране. Общая идея такая: государство — ключевой координатор развития и аккумулятор средств, которые направляются в приоритетные отрасли (приоритеты +/- обозначены в февральском выступлении Путина). Это потребует высокой доли инвестиций в ВВП, рост хотят обеспечивать за счёт расширение капиталоинтенсивных способов производства и накопления капитала.

Введение всяких вычетов для инвестирующих компаний на фоне роста заработных плат — это изменение относительной цены труда к капиталу в пользу капитала. По идее — стимул к наращиванию капиталоинтенсивных способов производства.

Для поддержания высокой доли инвестиций в выпуске нужны а) стимулы, б) средства. И то, и другое предусмотрено внесенными Минфином поправками.

Ключевые вопросы простые: что там с коррупцией, качеством госуправления и точно ли налоговые вычеты будут получать те, кто эффективен, или Михал Палычи Терентьевы, вложившие в свое время в капитал прожиточного минимума?

Есть и еще ряд более технических вопросов, но о них мне нужно еще подумать.

График: средняя доля нефтегазовой ренты в структуре доходов федерального бюджета.

Взял у @c0ldness

Ну и когда в правительстве сидели либералы, а? А?

ВЫШЕЛ ВЫШЕЛ ВЫШЕЛ

https://youtu.be/O_zaY2byNfo?si=bXEMoWjeueT3uFCm

Спасибо ребятам из Нижнего интернета Новгорода, которые организовали мероприятие. Всё было на высшем уровне.

Задача выполнена досрочно. Хейтеры посрамлены!

Если серьёзно, единственный смысл ВВП по ППС — это служить базой для расчета ВВП по ППС на душу населения. Само по себе значение ВВП по ППС не говорит вообще ни о чем.

Коротко (в рамках международных сопоставлений):

ВВП в текущих долларах показывает размер экономики, её ресурсные возможности и относительную значимость в мировой экономике.

ВВП на душу в текущих долларах показывает производительность экономики (чем выше, тем при прочих равных производительней экономика). Кроме того является прокси-метрикой благосостояния.

ВВП на душу по ППС как раз выступает метрикой благосостояния.

Ну а ВВП по ППС — это буквально база для расчета. Всё.

https://t.me/World_Sanctions/28528

Когда вам говорят, что в России скоро начнутся новые 90-е, Россия превращается в Иран и Кубу или вовсе возвращается назад, в СССР, я могу ответить только одно:

ГОООООOOOOOOЛ!

Короче, Экономика России: ждут ли нас новые 90-е? | Критика Игоря Липсица часть 2.

Смотрим:

https://youtu.be/Um9eap4U3u8

Пишут про увеличение численности личной охраны Эльвиры Набиуллиной в связи с проведением жёсткой ДКП (речь вообще о весне 2022 года, но ситуация с охраной вроде как не поменялась). В материале много интересного, в том числе и всякие инсайды, мол, именно Стальная Эльвира (это не я придумал, это инсайдер The Economist) станет связующим звеном между Россией и Западом, когда закончится война.

Относитесь к инсайдам, как лору современности, не надо пытаться делать далеко идущие выводы, это просто весело.

Но я хочу рассказать не об этом. Я начал писать книгу об инфляции. И во введении у меня есть пассаж про Пола Волкера. Публикация The Economist уж очень сильно перекликается с этим сюжетом. Вот он:

Знакомьтесь, перед нами 12-й председатель ФРС Пол Волкер. Именно Волкер своими настойчивыми и непреклонными действиями у руля ФедРезерва сумел победить Великую инфляцию, которая опустошала кошельки американцев на протяжении 70-х.

Но это произойдет позже, а сейчас господин председатель смотрит на куски досок, которые ему прислали строители, обвиняющие Волкера в том, что его политика высоких ставок привела к остановке их индустрии. Затянувшись сигарой, мужчина переводит взгляд на ключи от непроданных автомобилей, которые ему отправили автодилеры, терпящие убытки. Волкер пожимает плечами и под звуки тарахтящих тракторов, на которых недовольные фермеры нарезают круги вокруг здания ФРС, вспоминает сегодняшнее утро, когда вооруженный ружьем мужчина ворвался в здание ФедРезерва и почти добрался до зала заседаний совета директоров. Благо, его остановила охрана. Во время задержания неудавшийся стрелок признался: он был зол на Пола Волкера, проводившего политику высоких ставок. Вдобавок ко всем этим проявлениям гнева граждан США, действующий президент Джими Картер, участвующий в предвыборной гонке с Рональдом Рейганам, обрушился на Пола с оглушительной критикой, мол, его жесткие действия у руля ФРС, направленные на подавление инфляции, уничтожают американскую экономику.

В общем, тяжело быть главой ЦБ в инфляционную эпоху.

В начале мая 24 года Roaring Kitty вернулся в сеть и устроил краткосрочный переполох - рост GME, токена Kitty и других мемных активов. Потом все откатилось, сегодня вот снова растёт. Волатильность, которую мы заслужили. Короче, как говорил классик, Ah shit, here we go again.

Ничего интересного, но возвращение Котёнка и сообщения в личку заставили меня таки посмотреть фильм Dumb Money. Это, конечно, не Big Short, сама по себе история куда проще и понятна без дополнительных комментариев. Есть short, есть long, есть short squeeze, есть розничные инвесторы с мемами, веселухой и желанием нагнуть больших дядь с Уолл-Стрит, есть товарищи из простых семей, закончивших обычный колледж и заслуживших хедж-фонд непосильным трудом. И есть Окасия-Кортез в кадре. Особого обилия схем и сложной терминологии финансовых рынков нет, не потребовалась даже Марго Робби в ванной с бокалом шампанского в руках.

В итоге - простенькое кино с попыткой выжать сюжет противостояния народа зарвавшемуся Уолл-Стрит.

Больше всего в фильме мне понравились послесловие. К самой истории с идеологических позиций вы можете относиться, как угодно. Можете считать все происходившее заговором, можете - просто угаром реддиторов, а можете - восстанием масс. Но главный итог - обращать внимание на розничных инвесторов и их движуху все-таки придётся. И так просто шортить компании, не укладывающиеся в тренды, уже не выйдет.

Мы знаем, что шорты полезны для рынков, потому как позволяют быстрее нащупать равновесную цену актива. Мы знаем, что манипуляция рынком - это в целом опасная история, которая вредит балансам рынков. Да и хедж-фонды - это не просто жирные коты, против которых ополчились ревущие котята, жаждующие справедливости. Они тоже играют важную роль в процессе выяснения стоимости активов.

Но, конечно, рыночная власть - это не шутка. И, конечно, чем крупнее фонд, тем потенциально такой власти больше. Да и рост котировок может лишь повышать эту самую власть, а она уже вполне конвертируется во власть политическую (писал об этом здесь). Поэтому любому статус-кво нужна встряска, которая в перспективе рождает противовес. И, кажется, какой-никакой противовес в отношении паразитирования крупняка на провисающих компаниях был найден стихийно. Дальше такого эффекта, как в 20-21 уже не будет. Фонды мониторят, регуляторы следят, реддиторы тредят. В общем, и шопы целы, и фонды сыты.

Глядя из сегодняшнего дня, вполне себе результат.

Но конца капитализма и падения Уолл-Стрит опять не произошло. А разговоров то было...