В ПРЕДДВЕРИЕ НОВОГО ГОДА В МИРЕ АНОНСИРУЮТСЯ ВСЕ НОВЫЕ КАРАНТИННЫЕ МЕРЫ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 584.4К vs 527.7К накануне. Смертность: 11.7К vs 8.1К двумя днями ранее.
Власти Испании с 23.12 по 6.01 вводят запрет на перемещения между регионами страны. В Италии также ограничивают с 25.12 поездки внутри страны и за границу. Правительство Литвы ужесточило карантинные меры, запретив собираться группами в публичных местах, а также предписало торговым центрам отказать от скидочных акций, чтобы не создавать в магазинах ажиотаж. Австралия из-за пандемии продлила запрет на выезд граждан за границу до марта.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 584.4К vs 527.7К накануне. Смертность: 11.7К vs 8.1К двумя днями ранее.
Власти Испании с 23.12 по 6.01 вводят запрет на перемещения между регионами страны. В Италии также ограничивают с 25.12 поездки внутри страны и за границу. Правительство Литвы ужесточило карантинные меры, запретив собираться группами в публичных местах, а также предписало торговым центрам отказать от скидочных акций, чтобы не создавать в магазинах ажиотаж. Австралия из-за пандемии продлила запрет на выезд граждан за границу до марта.
КИТАЙ: ДЕФЛЯЦИЯ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам ноября снижение розничных цен ускорилось, производственная инфляция, несколько сократилась, но все еще остается в минусе.
Потребительские цены снизились до -0.5% гг, дефляция впервые с 2009 года, (прогноз: 0.0% гг) vs 0.5% гг месяцем ранее. Помесячный показатель фиксирует дефляцию уже второй месяц подряд: -0.6% мм (ожидалось: -0.2% мм) vs -0.3% в октябре.
Цены производителей продолжают находиться в области отрицательных значений: -1.5% гг (ожидалось -1.8% гг) vs -2.1% в октябре. Производственный сектор гораздо более ощутимо пострадал в этом году от пандемии коронавируса.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам ноября снижение розничных цен ускорилось, производственная инфляция, несколько сократилась, но все еще остается в минусе.
Потребительские цены снизились до -0.5% гг, дефляция впервые с 2009 года, (прогноз: 0.0% гг) vs 0.5% гг месяцем ранее. Помесячный показатель фиксирует дефляцию уже второй месяц подряд: -0.6% мм (ожидалось: -0.2% мм) vs -0.3% в октябре.
Цены производителей продолжают находиться в области отрицательных значений: -1.5% гг (ожидалось -1.8% гг) vs -2.1% в октябре. Производственный сектор гораздо более ощутимо пострадал в этом году от пандемии коронавируса.
БАЛАНС ЕЦБ: ТЕМПЫ СКУПКИ АКТИВОВ УМЕРЕННО ВОЗРАСТАЮТ
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 40 млрд (неделей ранее - рост на EUR 16 млрд) до общих EUR 6.923 триллионов, очередных максимальных отметок.
Объемы скупки бумаг EU, номинированных в евро вновь увеличились: +EUR 32 млрд vs +EUR 16 млрд неделей ранее до общих EUR 3.849 трлн. Стало больше требований в иностранных валютах к нерезидентам EU (+ EUR 2 млрд), впервые с начала октября выросли трансферты банкам EU для осуществления монетарных операций (+ EUR 2 млрд), требования в иностранных валютах к резидентам: +1 EUR млрд., вложения в другие активы: +EUR 3 млрд.
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 40 млрд (неделей ранее - рост на EUR 16 млрд) до общих EUR 6.923 триллионов, очередных максимальных отметок.
Объемы скупки бумаг EU, номинированных в евро вновь увеличились: +EUR 32 млрд vs +EUR 16 млрд неделей ранее до общих EUR 3.849 трлн. Стало больше требований в иностранных валютах к нерезидентам EU (+ EUR 2 млрд), впервые с начала октября выросли трансферты банкам EU для осуществления монетарных операций (+ EUR 2 млрд), требования в иностранных валютах к резидентам: +1 EUR млрд., вложения в другие активы: +EUR 3 млрд.
ЧИЛИ: ОЖИДАЕМО UNCHANGЕ, СОХРАНЕНИЕ НЫНЕШНЕЙ ДКП - МИНИМУМ НА ГОД
Чилийский Центральный Банк по итогам своего заседания оставил ключевую ставку без изменений на уровне 0.5% годовых, что совпало с ожиданиями рынка. В этом году регулятор несколько раз снижал ставку с уровня 1.75% годовых, в условиях довольно серьезного негативного влияния эпидемии коронавируса на экономику страны. Рынок ожидает, что ключевая ставка останется на данном минимальном уровне в течение 2021 года, что касается инфляции – то она находится в границах таргета ЦБ в 2-4% годовых.
Правительство в числе прочих антикризисных мер приняло решение позволяющее населению снимать 10% своих пенсий из частной пенсионной системы. Большая часть этих денег была немедленно возвращена в экономику в 3кв2020 (+5.2% квкв), простимулировав потребительский спрос.
Чилийский Центральный Банк по итогам своего заседания оставил ключевую ставку без изменений на уровне 0.5% годовых, что совпало с ожиданиями рынка. В этом году регулятор несколько раз снижал ставку с уровня 1.75% годовых, в условиях довольно серьезного негативного влияния эпидемии коронавируса на экономику страны. Рынок ожидает, что ключевая ставка останется на данном минимальном уровне в течение 2021 года, что касается инфляции – то она находится в границах таргета ЦБ в 2-4% годовых.
Правительство в числе прочих антикризисных мер приняло решение позволяющее населению снимать 10% своих пенсий из частной пенсионной системы. Большая часть этих денег была немедленно возвращена в экономику в 3кв2020 (+5.2% квкв), простимулировав потребительский спрос.
❗️НАЧАЛАСЬ ОНЛАЙН КОНФЕРЕНЦИЯ БАНКА РОССИИ
https://conference.cbr.ru/conference/post-koronavirusnaya-ekonomika-i-vyzovy-dlya-politiki-tsentralnogo-banka/
https://conference.cbr.ru/conference/post-koronavirusnaya-ekonomika-i-vyzovy-dlya-politiki-tsentralnogo-banka/
СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ В НОЯБРЕ, ВПЕРВЫЕ В ИСТОРИИ, БЫЛ ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ!😳
ЦБ опубликовал поразительные оценки платежного баланса за ноябрь, оценив счет текущих операций (СТО) в январе-ноябре в $29.1 vs $65.7 млрд годом ранее. Профицит в торговле товарами - $80.6 vs $150.0 млрд.
Поразительны эти цифры тем, что за 10 месяцев баланс СТО оценивался в $29.9 млрд. Получается, что в ноябре СТО был отрицательным?! Но как? Торговый профицит из этих цифр получается $7.6 млрд. Баланс услуг сильно зависит от зарубежного туризма, а он остается подавленным, т.е. большого оттока здесь быть не может. Единственное объяснение, приходящее на ум, – дивиденды Сбера (они учитываются в балансе инвестдоходов). Но тогда непонятно, как мы одновременно могли получить в ноябре – отрицательный СТО, отрицательное сальдо финансовых операций (-$3.5 млрд, если сравнить с данными за 10 мес) и при этом мощное укрепление рубля!?
Ответов на эти вопросы нет, и хотелось бы, чтобы ЦБ вместо формальных давал комментарии по существу
ЦБ опубликовал поразительные оценки платежного баланса за ноябрь, оценив счет текущих операций (СТО) в январе-ноябре в $29.1 vs $65.7 млрд годом ранее. Профицит в торговле товарами - $80.6 vs $150.0 млрд.
Поразительны эти цифры тем, что за 10 месяцев баланс СТО оценивался в $29.9 млрд. Получается, что в ноябре СТО был отрицательным?! Но как? Торговый профицит из этих цифр получается $7.6 млрд. Баланс услуг сильно зависит от зарубежного туризма, а он остается подавленным, т.е. большого оттока здесь быть не может. Единственное объяснение, приходящее на ум, – дивиденды Сбера (они учитываются в балансе инвестдоходов). Но тогда непонятно, как мы одновременно могли получить в ноябре – отрицательный СТО, отрицательное сальдо финансовых операций (-$3.5 млрд, если сравнить с данными за 10 мес) и при этом мощное укрепление рубля!?
Ответов на эти вопросы нет, и хотелось бы, чтобы ЦБ вместо формальных давал комментарии по существу
ОЖИДАНИЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ФРС США В 2021 ГОДУ ПРОДОЛЖАЮТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ!
Мы уже обращали Ваше внимание, что впервые с начала нынешнего кризиса появились сигналы изменения рыночный ожиданий по ставке ФРС https://t.me/russianmacro/9356. На фоне сохраняющейся рыночной эйфории ожидания повышения ставки продолжают увеличиваться! На графике – вероятность изменения ставки на заседании FOMC в сентябре 2021 года. Да, пока вероятность повышения ставки ещё не очень высокая, но следить за этой ситуацией очень важно! Именно сдвиг в ожиданиях относительно траектории ставки может стать спусковым триггером для будущей коррекции на рынках рискованных активов.
Вероятность изменения ставки ФРС можно смотреть здесь:
https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Мы уже обращали Ваше внимание, что впервые с начала нынешнего кризиса появились сигналы изменения рыночный ожиданий по ставке ФРС https://t.me/russianmacro/9356. На фоне сохраняющейся рыночной эйфории ожидания повышения ставки продолжают увеличиваться! На графике – вероятность изменения ставки на заседании FOMC в сентябре 2021 года. Да, пока вероятность повышения ставки ещё не очень высокая, но следить за этой ситуацией очень важно! Именно сдвиг в ожиданиях относительно траектории ставки может стать спусковым триггером для будущей коррекции на рынках рискованных активов.
Вероятность изменения ставки ФРС можно смотреть здесь:
https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕОЖИДАННО ХОРОШАЯ ПРЕМИЯ ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ ДЛИНЫ
На сегодняшних размещениях Минфин предложил два классических выпуска с фиксированным купоном. В размещении длинной 15-летней ОФЗ-26233 спрос составил 26.96 млрд. рублей, и в рынок ушло 25.65 млрд, по цене отсечения 98.60. Ведомство предоставило премию порядка ориентировочно 50 бп по цене, что стало несколько неожиданным в условиях уже выполненного годового плана. Единственным объяснением, на наш взгляд, служит желание протестировать спрос на максимально длинном участке кривой, и, судя по всему, хороший объем сейчас размещается только с заметной премией, что, очевидно, не страшно для Минфина, который определенно рассматривает нынешние уровни как низкие.
Во втором размещении 8-летней ОФЗ-26236 спрос составил 15.73 млрд, в рынок без премии было продано бумаг на 3.62 млрд. рублей. Озвученный ранее, но, уже не обязательный к исполнению ориентир на декабрь в 350 млрд. руб., уже вряд ли будет достигнут, но это не принципиально.
На сегодняшних размещениях Минфин предложил два классических выпуска с фиксированным купоном. В размещении длинной 15-летней ОФЗ-26233 спрос составил 26.96 млрд. рублей, и в рынок ушло 25.65 млрд, по цене отсечения 98.60. Ведомство предоставило премию порядка ориентировочно 50 бп по цене, что стало несколько неожиданным в условиях уже выполненного годового плана. Единственным объяснением, на наш взгляд, служит желание протестировать спрос на максимально длинном участке кривой, и, судя по всему, хороший объем сейчас размещается только с заметной премией, что, очевидно, не страшно для Минфина, который определенно рассматривает нынешние уровни как низкие.
Во втором размещении 8-летней ОФЗ-26236 спрос составил 15.73 млрд, в рынок без премии было продано бумаг на 3.62 млрд. рублей. Озвученный ранее, но, уже не обязательный к исполнению ориентир на декабрь в 350 млрд. руб., уже вряд ли будет достигнут, но это не принципиально.
ЦЕНОВАЯ КАРТИНА ПО ПРОДОВОЛЬСТВИЮ И МЕДИКАМЕНТАМ ОСТАЕТСЯ УДРУЧАЮЩЕЙ
По данным Росстата, за неделю с 1 по 7 декабря включительно потребительские цены выросли на 0.20% vs 0.15%, 0.25%, 0.15% и 0.16% в предыдущие четыре недели. Годовой показатель инфляции, находившийся на конец ноября на отметке 4.42% гг, по нашим оценкам, переместился в диапазон 4.5-4.6% гг.
В части продовольствия вновь ускорился рост цен на подсолнечное масло (1.7% ww, 25.9% YtD), в то время как рост цен на сахар – главный рекордсмен этого года – немного замедлился (0.7% ww, 72.7% YtD). Темпами выше средней инфляции дорожает пшеничная мука (0.3% ww, 12.7% YtD), в то время как рост цен на гречку резко притормозил (0.1% ww, 40.6% YtD). В плодоовощных продуктах наибольшее беспокойство вызывает сейчас картофель (2.3% ww, 25.1% YtD), морковь (0.5% ww, 23.8% YtD) и яблоки (0.5% ww, 16.5% YtD).
В непродовольственных товарах вслед за значительным укреплением рубля мы наблюдаем остаточные «эффекты переноса». Цены на легковые автомобили: отечественные (0.0% ww, 9.4% YtD) и иностранные (0.5% ww, 9.8% YtD). По большому счету перенос в цены импортных товаров слабого рубля близок к завершению. Что продолжает сильно беспокоить в части непродовольственной инфляции, так это медикаменты: линекс (0.9% ww 34.9% YtD), анальгин (0.5% ww, 20.9% YtD), поливитамины (0.4% ww, 12.4% YtD).
Ситуация с продовольствием и медикаментами остается крайне удручающей. Но надо понимать, что это немонетарные эффекты. Более того, рост цен по перечисленным позициям даже с курсом рубля слабо связан. Тут мяч полностью на стороне правительства…
По данным Росстата, за неделю с 1 по 7 декабря включительно потребительские цены выросли на 0.20% vs 0.15%, 0.25%, 0.15% и 0.16% в предыдущие четыре недели. Годовой показатель инфляции, находившийся на конец ноября на отметке 4.42% гг, по нашим оценкам, переместился в диапазон 4.5-4.6% гг.
В части продовольствия вновь ускорился рост цен на подсолнечное масло (1.7% ww, 25.9% YtD), в то время как рост цен на сахар – главный рекордсмен этого года – немного замедлился (0.7% ww, 72.7% YtD). Темпами выше средней инфляции дорожает пшеничная мука (0.3% ww, 12.7% YtD), в то время как рост цен на гречку резко притормозил (0.1% ww, 40.6% YtD). В плодоовощных продуктах наибольшее беспокойство вызывает сейчас картофель (2.3% ww, 25.1% YtD), морковь (0.5% ww, 23.8% YtD) и яблоки (0.5% ww, 16.5% YtD).
В непродовольственных товарах вслед за значительным укреплением рубля мы наблюдаем остаточные «эффекты переноса». Цены на легковые автомобили: отечественные (0.0% ww, 9.4% YtD) и иностранные (0.5% ww, 9.8% YtD). По большому счету перенос в цены импортных товаров слабого рубля близок к завершению. Что продолжает сильно беспокоить в части непродовольственной инфляции, так это медикаменты: линекс (0.9% ww 34.9% YtD), анальгин (0.5% ww, 20.9% YtD), поливитамины (0.4% ww, 12.4% YtD).
Ситуация с продовольствием и медикаментами остается крайне удручающей. Но надо понимать, что это немонетарные эффекты. Более того, рост цен по перечисленным позициям даже с курсом рубля слабо связан. Тут мяч полностью на стороне правительства…
Минфин выложил у себя на сайте подробную презентацию (105 слайдов), посвященную бюджету на 2021-23гг. На нашей памяти, в столь наглядном виде бюджет представлен впервые. За что Минфину респект! Очень хороший документ. Для желающих покопаться в цифрах скачать можно здесь: https://minfin.gov.ru/common/upload/library/2020/12/main/Prezentatsiya_FB_21-23_Itog.pdf
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 643.5К vs 584.4К накануне. Смертность: 12.3К vs 11.7К двумя днями ранее.
Вновь заметный рост в США (225К vs 208К). В Бразилии (54К vs 47К) только недавно начинается вторая волна. К странам, объявившим повторные карантинные меры присоединилась Украина, где будет введен жесткий карантин с 8 по 24 января – там усиливается все еще первая волна COVID-19. О приостановке выезда из страны через наземные пункты объявила Белоруссия
Вновь заметный рост в США (225К vs 208К). В Бразилии (54К vs 47К) только недавно начинается вторая волна. К странам, объявившим повторные карантинные меры присоединилась Украина, где будет введен жесткий карантин с 8 по 24 января – там усиливается все еще первая волна COVID-19. О приостановке выезда из страны через наземные пункты объявила Белоруссия
💡В еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах рубля в конце 2020 и начале 2021 года.
📍Почему российская валюта недооценена, читайте по ссылке.
📍Почему российская валюта недооценена, читайте по ссылке.
Telegraph
Валютный рынок: тренд на укрепление рубля сохранится
Главный экономист, Департамент анализа рыночной конъюнктуры. С начала ноября рубль демонстрирует уверенный тренд на укрепление. Улучшение глобального риск-аппетита после окончания президентской гонки в США повышает спрос на валюты развивающихся стран. Дополнительную…
ЦБ БРАЗИЛИИ – РОСТ ИНФЛЯЦИИ МОЖЕТ ПРЕКРАТИТЬ МЯГКУЮ ДКП
Банк Бразилии сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 2.0% годовых. Это решение полностью совпало с рыночными ожиданиями.
Комитет банка (Copom) сообщил, что условия для сохранения прежнего прогноза о ставках все еще есть и что экономика (3кв2020: +7.7% квкв, -3.9% гг) по-прежнему нуждается в масштабных стимулах.
Но, в то же время, Комитет впервые сигнализировал, что вскоре может отказаться от обещания удерживать стоимость заимствований на низком уровне на протяжении длительного периода времени.
Обозначен сценарий, при котором регулятор может отозвать этот прогноз: …" приближение инфляционных ожиданий к ориентиру предполагает, что условия для сохранения прогноза о ставках, возможно, вскоре перестанут действовать"
Таргет Copom по инфляции на 2020, 2021 и 2022 годы составляет 4.3%, 3.4% и 3.4% соответственно. Сейчас инфляция – уже 4.22%, но ЦБ считает эти уровни временным явлением, прогнозируя прекращение роста цен на продукты питания.
Банк Бразилии сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 2.0% годовых. Это решение полностью совпало с рыночными ожиданиями.
Комитет банка (Copom) сообщил, что условия для сохранения прежнего прогноза о ставках все еще есть и что экономика (3кв2020: +7.7% квкв, -3.9% гг) по-прежнему нуждается в масштабных стимулах.
Но, в то же время, Комитет впервые сигнализировал, что вскоре может отказаться от обещания удерживать стоимость заимствований на низком уровне на протяжении длительного периода времени.
Обозначен сценарий, при котором регулятор может отозвать этот прогноз: …" приближение инфляционных ожиданий к ориентиру предполагает, что условия для сохранения прогноза о ставках, возможно, вскоре перестанут действовать"
Таргет Copom по инфляции на 2020, 2021 и 2022 годы составляет 4.3%, 3.4% и 3.4% соответственно. Сейчас инфляция – уже 4.22%, но ЦБ считает эти уровни временным явлением, прогнозируя прекращение роста цен на продукты питания.
ДИНАМИКА ПРОДАЖ АЛРОСЫ – УВЕРЕННЫЙ РОСТ, ВЕРОЯТНОСТЬ ХОРОШИХ ДИВИДЕНДОВ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
По итогам ноября алмазной продукции было продано на $391 млн (+35.6% гг) vs $310 млн (17.3% гг) в октябре. Из $391 млн выручка от продажи сырья составила $374.1 млн., бриллиантов - $16.4 млн. По итогам 11М2020 продажи составили $2 280 млн.
Алроса связывает высокие показатели с сезонным оживлением спроса на ювелирные украшения с бриллиантами в США и Китае, и сезоном предпраздничных продаж к Рождеству и Новому году. Мы также не исключаем, что это может быть связано и с закупом сырья в Госфонд России (указ подписан Президентом в начале октября)
Начавшийся (заранее?))) в последние дни в бумаге довольно заметный рост может быть объяснен ожиданиями улучшения FCF, что может обусловить вероятность выплат дивидендов 2-3 руб (за весь 2019г – 6.47 рублей за акцию).
По итогам ноября алмазной продукции было продано на $391 млн (+35.6% гг) vs $310 млн (17.3% гг) в октябре. Из $391 млн выручка от продажи сырья составила $374.1 млн., бриллиантов - $16.4 млн. По итогам 11М2020 продажи составили $2 280 млн.
Алроса связывает высокие показатели с сезонным оживлением спроса на ювелирные украшения с бриллиантами в США и Китае, и сезоном предпраздничных продаж к Рождеству и Новому году. Мы также не исключаем, что это может быть связано и с закупом сырья в Госфонд России (указ подписан Президентом в начале октября)
Начавшийся (заранее?))) в последние дни в бумаге довольно заметный рост может быть объяснен ожиданиями улучшения FCF, что может обусловить вероятность выплат дивидендов 2-3 руб (за весь 2019г – 6.47 рублей за акцию).