ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА НОЯБРЬ – ВПОЛНЕ УСТОЙЧИВАЯ ОБЩАЯ КАРТИНА
Деловая конъюнктура в мировой обрабатывающей промышленности в прошлом месяце находилась на вполне комфортных уровнях. Лишь немногие из отчитавшихся сегодня стран зафиксировали ухудшение делового климата: в Европе в двух странах показатель опустился ниже 50 пунктов - это Франция, и увы – вновь Россия. В большинстве стран Старого Света PMI MfG вышел несколько ниже октябрьских отметок (исключение – UK), но до психологического уровня еще есть запас. Продолжение роста в Китае, за исключением Японии довольно устойчивы азиатские страны, среди которых Индонезии в ноябре удалось выйти в положительную область. В Новом Свете – рост в США и Канаде, но посредственная ситуация в Мексике.
Деловая конъюнктура в мировой обрабатывающей промышленности в прошлом месяце находилась на вполне комфортных уровнях. Лишь немногие из отчитавшихся сегодня стран зафиксировали ухудшение делового климата: в Европе в двух странах показатель опустился ниже 50 пунктов - это Франция, и увы – вновь Россия. В большинстве стран Старого Света PMI MfG вышел несколько ниже октябрьских отметок (исключение – UK), но до психологического уровня еще есть запас. Продолжение роста в Китае, за исключением Японии довольно устойчивы азиатские страны, среди которых Индонезии в ноябре удалось выйти в положительную область. В Новом Свете – рост в США и Канаде, но посредственная ситуация в Мексике.
ОБЩЕЕ ЧИСЛО СЛУЧАЕВ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 64 МИЛЛИОНА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 577.2К vs 496.3К накануне. США: (182.2К vs 161.6К), Бразилия (52.2К vs 21.5К), Индия (36.5К vs 31.2К)
Смертность: 11.9К vs 8.3К двумя днями ранее – определенный скачок, и это второй показатель за время наблюдений, основной “вклад” внесли США (2 611 vs 1 238 чел) и Бразилия (697 vs 317 человек).
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 577.2К vs 496.3К накануне. США: (182.2К vs 161.6К), Бразилия (52.2К vs 21.5К), Индия (36.5К vs 31.2К)
Смертность: 11.9К vs 8.3К двумя днями ранее – определенный скачок, и это второй показатель за время наблюдений, основной “вклад” внесли США (2 611 vs 1 238 чел) и Бразилия (697 vs 317 человек).
В КОНЦЕ НОЯБРЯ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ НЕОЖИДАННО СНИЗИЛИСЬ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде ноября снизилась с 4.539 до 4.439% годовых. Это первое снижение данного показателя с начала октября. И выглядит оно весьма неожиданно! Связано это может быть только с одним, а именно, с тем, что отток денег населения с рублевых депозитов, наблюдавшийся в октябре https://t.me/russianmacro/9313 и, по-видимому, продолжавшийся в начале ноября, прекратился. Также нельзя исключать, что наличные, выведенные из банковской системы в острой фазе кризиса (порядка 2 трлн рублей), потихоньку начали возвращаться на банковские счета.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде ноября снизилась с 4.539 до 4.439% годовых. Это первое снижение данного показателя с начала октября. И выглядит оно весьма неожиданно! Связано это может быть только с одним, а именно, с тем, что отток денег населения с рублевых депозитов, наблюдавшийся в октябре https://t.me/russianmacro/9313 и, по-видимому, продолжавшийся в начале ноября, прекратился. Также нельзя исключать, что наличные, выведенные из банковской системы в острой фазе кризиса (порядка 2 трлн рублей), потихоньку начали возвращаться на банковские счета.
МИРОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В НОЯБРЕ: ВПЕРВЫЕ ЗА ДОЛГОЕ ВРЕМЯ – РОСТ АБСОЛЮТНО ВСЕХ КОМПОНЕНТОВ ИНДЕКСА
Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в сентябре вырос до 53.7 пунктов vs 53.0 в октябре. В большинстве стран – комфортная конъюнктура в промышленности, в США и Китае – дальнейший рост показателя.
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 55.2 vs 54.3
• Новые заказы: 55.0 vs 54.9
• Новые экспортные заказы: 51.7 vs 51.2
• Будущий выпуск: 65.3 vs 63.3
• Занятость: 50.1 vs 49.5
• Закупочные цены: 57.4 vs 55.2
• Отпускные цены: 53.2 vs 52.0
Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в сентябре вырос до 53.7 пунктов vs 53.0 в октябре. В большинстве стран – комфортная конъюнктура в промышленности, в США и Китае – дальнейший рост показателя.
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 55.2 vs 54.3
• Новые заказы: 55.0 vs 54.9
• Новые экспортные заказы: 51.7 vs 51.2
• Будущий выпуск: 65.3 vs 63.3
• Занятость: 50.1 vs 49.5
• Закупочные цены: 57.4 vs 55.2
• Отпускные цены: 53.2 vs 52.0
ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В НОЯБРЕ – РОСТ ОБЪЕМОВ ПРОДОЛЖАЕТСЯ УМЕРЕННЫМИ ТЕМПАМИ
По предварительной информации СМИ со ссылкой на материалы ЦДУ ТЭК, в ноябре в России было добыто 40.96 млн тонн нефти, эквивалентно 10,01 баррелей в сутки (-11.1% гг), и это уже максимальный уровень , начиная с июня (соответственно: октябрь – 9.98, сентябрь – 9.93, август – 9.86, июль – 9.37, июнь – 9.33 млн бс). По итогам 11М2020 года сокращение добычи в годовом сопоставлении составило 8.4% (470.2 млн. тонн).
Согласно текущим договоренностям OPEC+, страны участвующие в сделке с августа должны снижать добычу на 7.7 млн бс., и в эти дни решается вопрос возможного продления соглашений на первый квартал 2021 года. Согласно вчерашним данным Reuters страны ОПЕК в ноябре выполнили соглашения на 102%.
По предварительной информации СМИ со ссылкой на материалы ЦДУ ТЭК, в ноябре в России было добыто 40.96 млн тонн нефти, эквивалентно 10,01 баррелей в сутки (-11.1% гг), и это уже максимальный уровень , начиная с июня (соответственно: октябрь – 9.98, сентябрь – 9.93, август – 9.86, июль – 9.37, июнь – 9.33 млн бс). По итогам 11М2020 года сокращение добычи в годовом сопоставлении составило 8.4% (470.2 млн. тонн).
Согласно текущим договоренностям OPEC+, страны участвующие в сделке с августа должны снижать добычу на 7.7 млн бс., и в эти дни решается вопрос возможного продления соглашений на первый квартал 2021 года. Согласно вчерашним данным Reuters страны ОПЕК в ноябре выполнили соглашения на 102%.
РЕКОРДНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ СМЕРТНОСТИ В РФ СОХРАНЯЮТСЯ
РОССИЯ: 25 345 заболевших за сутки vs 26 402 и 26 338 в предыдущие пару дней - показатель снижается четвертый день подряд. 589 умерших vs 569 и 368 в последние два дня - вновь максимальные отметки.
МОСКВА: 5 191 заболевших вчера vs 6 524 и 6 511 за предыдущие двое суток. 75 умерших vs 76 и 74 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.3% от общего числа выявленных в России случаев и 22.1% зарегистрированных от коронавируса смертей.
РОССИЯ: 25 345 заболевших за сутки vs 26 402 и 26 338 в предыдущие пару дней - показатель снижается четвертый день подряд. 589 умерших vs 569 и 368 в последние два дня - вновь максимальные отметки.
МОСКВА: 5 191 заболевших вчера vs 6 524 и 6 511 за предыдущие двое суток. 75 умерших vs 76 и 74 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.3% от общего числа выявленных в России случаев и 22.1% зарегистрированных от коронавируса смертей.
‼️ РЫНОЧНЫЕ НАСТРОЕНИЯ – КАРДИНАЛЬНЫЙ СДВИГ!
Абсолютно поразительная вещь!!! Оптимизм на рынках столь силён (тут и вакцина, и новые бюджетные стимулы, и ажиотажный спрос на всё, что связано с онлайн-бизнесом), что вчера ВПЕРВЫЕ с начала кризиса фьючерсы на Fed Funds Rate показали НЕНУЛЕВУЮ вероятность повышения ставки ФРС в 2021 году! На графике – вероятность изменения ставки на заседании FOMC в сентябре 2021 года (сейчас в моменте она вновь стала нулевой).
Напомним, что все члены FOMC единодушно прогнозируют unchanged до 2023 год (лишь один допускал в сентябре возможность повышения ставки в 2022г).
Ближайшее заседание FOMC – через две недели. Интересно посмотреть, как изменились прогнозы.
Отметим, что рост ставок – это в первую очередь сильнейший удар по ценам на золото (оно имеет очень сильную обратную корреляцию с реальными ставками). Потом дойдет очередь и до акций.
Вероятность изменения ставки ФРС можно смотреть здесь
Абсолютно поразительная вещь!!! Оптимизм на рынках столь силён (тут и вакцина, и новые бюджетные стимулы, и ажиотажный спрос на всё, что связано с онлайн-бизнесом), что вчера ВПЕРВЫЕ с начала кризиса фьючерсы на Fed Funds Rate показали НЕНУЛЕВУЮ вероятность повышения ставки ФРС в 2021 году! На графике – вероятность изменения ставки на заседании FOMC в сентябре 2021 года (сейчас в моменте она вновь стала нулевой).
Напомним, что все члены FOMC единодушно прогнозируют unchanged до 2023 год (лишь один допускал в сентябре возможность повышения ставки в 2022г).
Ближайшее заседание FOMC – через две недели. Интересно посмотреть, как изменились прогнозы.
Отметим, что рост ставок – это в первую очередь сильнейший удар по ценам на золото (оно имеет очень сильную обратную корреляцию с реальными ставками). Потом дойдет очередь и до акций.
Вероятность изменения ставки ФРС можно смотреть здесь
ДОБЫЧА ГАЗА В РФ В НОЯБРЕ – ВНОВЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ТЕМПЫ В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ
Согласно информации СМИ со ссылкой на оперативную сводку ЦДУ ТЭК, добыча газа в ноябре составила 62.74 млрд. кубов (-2.5% гг) vs +2.2% в октябре, -1.4% в сентябре. За 11М2020 добыто 625.6 млрд куб.м. (-6.7% гг).
Таким образом, октябрьский рост добычи сырья год-к-году оказался довольно краткосрочным. Сокращение объемов, на наш взгляд, не в последнюю очередь связаны с уже довольно высоким уровнем заполненности газовых хранилищ в Европе. Ценовая конъюнктура пока остается стабильной, цены терминала Henry Hub – около $2.87 mmbtu
Согласно информации СМИ со ссылкой на оперативную сводку ЦДУ ТЭК, добыча газа в ноябре составила 62.74 млрд. кубов (-2.5% гг) vs +2.2% в октябре, -1.4% в сентябре. За 11М2020 добыто 625.6 млрд куб.м. (-6.7% гг).
Таким образом, октябрьский рост добычи сырья год-к-году оказался довольно краткосрочным. Сокращение объемов, на наш взгляд, не в последнюю очередь связаны с уже довольно высоким уровнем заполненности газовых хранилищ в Европе. Ценовая конъюнктура пока остается стабильной, цены терминала Henry Hub – около $2.87 mmbtu
Группа "Самолет", которая в октябре вышла на IPO, приобрела новый проект в столице. На участке в 5 га на западе города будет построен комплекс «Рябиновый парк». Cushman&Wakefield перед размещением оценили компанию в 201 млрд, этот проект в отчете не упоминали. Значит, это плюс к активам и земельному банку, который и так называют крупнейшим частным в России. Судя по инвестициям в 11,4 млрд. руб, "Самолет" положит в свой портфель еще 150 – 160 тысяч квадратов.
СИГНАЛЫ ЦБ ПО СТАВКЕ СКОРЕЕ НЕЙТРАЛЬНЫ
Сегодня вышло интервью зампреда ЦБ Алексея Заботкина, курирующего ДКП.
В преддверие заседание СД по ставке (18 декабря) нам, прежде всего, интересны сигналы о возможном изменении ставки. Последние сигналы ЦБ https://t.me/russianmacro/9282 носили явно-выраженный голубиный характер, в какой-то степени даже неожиданный, учитывая текущую инфляционную картину https://t.me/russianmacro/9292. В интервью Заботкина сильных акцентов на возможность снижения ставки в декабре нет. Более того, мы бы назвали сигнал со стороны Заботкина скорее нейтральным. Хотя он и говорит ставшее уже традиционным, что «Совет директоров продолжает видеть пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки», но тут же упоминает про снижение рубля и вставляет ремарку касательно того, что инфляция уже на таргете. Из этого можно понять, что серьёзных факторов в пользу того, что ставку надо снижать прямо сейчас, он не видит.
В интервью Заботкина также ряд интересных практических моментов относительно будущей цифровой валюты (ЦБ, похоже, рассматривает этот проект в качестве одного из приоритетных, цифровой рубль будет выпущен, в этом всё меньше сомнений), а также ещё раз объяснения о ситуации с ликвидностью и монетарно-нейтральном характере операций РЕПО (ЦБ не финансирует правительство). Мы об этом писали ранее https://t.me/russianmacro/9177.
Сегодня вышло интервью зампреда ЦБ Алексея Заботкина, курирующего ДКП.
В преддверие заседание СД по ставке (18 декабря) нам, прежде всего, интересны сигналы о возможном изменении ставки. Последние сигналы ЦБ https://t.me/russianmacro/9282 носили явно-выраженный голубиный характер, в какой-то степени даже неожиданный, учитывая текущую инфляционную картину https://t.me/russianmacro/9292. В интервью Заботкина сильных акцентов на возможность снижения ставки в декабре нет. Более того, мы бы назвали сигнал со стороны Заботкина скорее нейтральным. Хотя он и говорит ставшее уже традиционным, что «Совет директоров продолжает видеть пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки», но тут же упоминает про снижение рубля и вставляет ремарку касательно того, что инфляция уже на таргете. Из этого можно понять, что серьёзных факторов в пользу того, что ставку надо снижать прямо сейчас, он не видит.
В интервью Заботкина также ряд интересных практических моментов относительно будущей цифровой валюты (ЦБ, похоже, рассматривает этот проект в качестве одного из приоритетных, цифровой рубль будет выпущен, в этом всё меньше сомнений), а также ещё раз объяснения о ситуации с ликвидностью и монетарно-нейтральном характере операций РЕПО (ЦБ не финансирует правительство). Мы об этом писали ранее https://t.me/russianmacro/9177.
МСП Банк (государственный институт развития) планирует выпуск субординированных облигаций объемом до 5 млрд рублей. Срок до погашения – 10 лет. Колл-опцион – через 5,5 лет с даты начала размещения. Номинал облигации – 10 млн рублей. Ориентир по доходности до даты колл-опциона - на уровне кривой бескупонной доходности ОФЗ (G-curve) на 5,5 лет + спред не более 350 б.п. Книга заявок запланирована на 08 декабря 2020 года с 11:00 до 17:00, дата начала размещения – на 15 декабря 2020 года. Организатор размещения – Газпромбанк. Облигации предназначены для квалифицированных инвесторов – резидентов РФ.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕАКТИВНЫЙ РЫНОК, СПРОС ПОЛУЧШЕ В 5-ЛЕТНЕЙ БУМАГЕ
Сегодня Минфин, предлагая два выпуска, очевидно ставил целью протестировать спрос, прежде всего в длинных бумагах – некогда традиционных фаворитах среди нерезидентов, хотя в последнее время наблюдался умеренный их интерес и к среднему участку кривой.
В длинной ОФЗ-26235 (погашение в 2035 году) спрос составил 14.14 млрд, и под средневзвешенную доходность в 6.04% в рынок было размещено бумаг всего на 8.99 млрд. рублей.
5-летняя ОФЗ-26234 собрала заявок на 20.5 млрд, удалось разместить на 9.46 млрд, под 5.25% годовых. В обоих случаях – символическая премия около 10-15 бп по цене.
Неделю назад Минфин озвучил примерный ориентир по декабрьским займам - 350 млрд. руб. При уже выполненном годовом плане, ведомство уже не будет проводить агрессивное предложение объемных флоутеров, что должно позитивно сказаться на российском money market в конце года.
Сегодня Минфин, предлагая два выпуска, очевидно ставил целью протестировать спрос, прежде всего в длинных бумагах – некогда традиционных фаворитах среди нерезидентов, хотя в последнее время наблюдался умеренный их интерес и к среднему участку кривой.
В длинной ОФЗ-26235 (погашение в 2035 году) спрос составил 14.14 млрд, и под средневзвешенную доходность в 6.04% в рынок было размещено бумаг всего на 8.99 млрд. рублей.
5-летняя ОФЗ-26234 собрала заявок на 20.5 млрд, удалось разместить на 9.46 млрд, под 5.25% годовых. В обоих случаях – символическая премия около 10-15 бп по цене.
Неделю назад Минфин озвучил примерный ориентир по декабрьским займам - 350 млрд. руб. При уже выполненном годовом плане, ведомство уже не будет проводить агрессивное предложение объемных флоутеров, что должно позитивно сказаться на российском money market в конце года.
БАЛАНС ЕЦБ: ТЕМПЫ СКУПКИ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛИСЬ, НО МАКСИМУМЫ ПО РАЗМЕРАМ АКТИВОВ ПРОДОЛЖАЮТ ОБНОВЛЯТЬСЯ
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 16 млрд (неделей ранее - рост на EUR 34 млрд) до общих EUR 6.883 триллионов, очередных максимальных отметок.
Скупка бумаг EU, номинированных в евро, хоть и продолжается, но уменьшилась за неделю в два раза (+EUR 16 млрд vs +EUR 32 млрд неделей ранее) до общих EUR 3.817 трлн., уменьшились требования к банкам-нерезидентам и иные требования к европейским банкам, номинированные в евро ( в обоих случаях на -EUR 1 млрд.). Вложения в другие активы (+EUR 1 млрд.)
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 16 млрд (неделей ранее - рост на EUR 34 млрд) до общих EUR 6.883 триллионов, очередных максимальных отметок.
Скупка бумаг EU, номинированных в евро, хоть и продолжается, но уменьшилась за неделю в два раза (+EUR 16 млрд vs +EUR 32 млрд неделей ранее) до общих EUR 3.817 трлн., уменьшились требования к банкам-нерезидентам и иные требования к европейским банкам, номинированные в евро ( в обоих случаях на -EUR 1 млрд.). Вложения в другие активы (+EUR 1 млрд.)
ИНФЛЯЦИЯ К КОНЦУ НОЯБРЯ ЗАМЕДИЛАСЬ ПОСЛЕ ВСПЛЕСКА В СЕРЕДИНЕ МЕСЯЦА
По данным Росстата, за неделю с 24 по 30 ноября включительно потребительские цены выросли на 0.15% vs 0.25%, 0.15% и 0.16% в предыдущие три недели. Рост с начала ноября составил 0.75%. Годовой показатель инфляции, находившийся на конец октября на отметке 3.99% гг, по нашим оценкам, мог подняться до 4.4-4.5% гг.
В части продовольствия отмечается замедление роста цен на подсолнечное масло (1.1% ww, 22.4% YtD) и сахар (0.8% ww, 68.0% YtD). Также замедлился рост цен на пшеничную муку (0.3% ww, 12.1% YtD), в то же время немного ускорился рост цен на гречку (0.5% ww, 39.8% YtD).
В непродовольственных товарах вслед за укреплением рубля произошло резкое замедление роста цен на легковые автомобили: отечественные (0.2% ww, 9.4% YtD) и иностранные (0.3% ww, 9.3% YtD). В то же время сохраняются высокие темпы роста цен на лекарственные препараты: линекс (1.1% ww 32.9% YtD), поливитамины (1.1% ww, 12.4% YtD).
Похоже, что пик инфляционного всплеска в этом году мы всё-таки прошли. По итогам ноября мы, скорее всего, увидим инфляцию на уровне 0.7% мм и 4.4% гг. Но в декабре инфляционные показатели могут вернуться на более привычные уровни. Наш прогноз инфляции на декабрь: 0.3-0.4% мм и 4.4-4.5% гг.
По данным Росстата, за неделю с 24 по 30 ноября включительно потребительские цены выросли на 0.15% vs 0.25%, 0.15% и 0.16% в предыдущие три недели. Рост с начала ноября составил 0.75%. Годовой показатель инфляции, находившийся на конец октября на отметке 3.99% гг, по нашим оценкам, мог подняться до 4.4-4.5% гг.
В части продовольствия отмечается замедление роста цен на подсолнечное масло (1.1% ww, 22.4% YtD) и сахар (0.8% ww, 68.0% YtD). Также замедлился рост цен на пшеничную муку (0.3% ww, 12.1% YtD), в то же время немного ускорился рост цен на гречку (0.5% ww, 39.8% YtD).
В непродовольственных товарах вслед за укреплением рубля произошло резкое замедление роста цен на легковые автомобили: отечественные (0.2% ww, 9.4% YtD) и иностранные (0.3% ww, 9.3% YtD). В то же время сохраняются высокие темпы роста цен на лекарственные препараты: линекс (1.1% ww 32.9% YtD), поливитамины (1.1% ww, 12.4% YtD).
Похоже, что пик инфляционного всплеска в этом году мы всё-таки прошли. По итогам ноября мы, скорее всего, увидим инфляцию на уровне 0.7% мм и 4.4% гг. Но в декабре инфляционные показатели могут вернуться на более привычные уровни. Наш прогноз инфляции на декабрь: 0.3-0.4% мм и 4.4-4.5% гг.
Уважаемые читатели MMI!
Это я, бывший автор канала, Кирилл Тремасов
Хочу пригласить Вас на онлайн конференцию Банка России «(Пост)Коронавирусная экономика и вызовы для политики центрального банка», 9-10 декабря.
Мы постарались отобрать наиболее актуальные темы текущей экономической повестки, и надеюсь, что для всех интересующихся экономикой это будет полезное и интересное мероприятие!
Программа
Модератор: Алексей Заботкин
Трансмиссионный механизм ДКП в необычные времена
Модератор: Владимир Мау
С участием Эльвиры Набиуллиной
Взаимозависимость политики АМs и ЕМs: вызовы для ЦБ в новом десятилетии
Модератор: Елизавета Данилова
Ипотека: как не надуть пузырь?
Модератор: Ксения Юдаева
Долгосрочные тренды: как рынок труда и потребительские предпочтения повлияют на экономическую структуру и динамику
Модератор: Кирилл Тремасов
Баланс между поддержкой компаний и превращением их в зомби
Модератор: Александр Морозов
Как анализировать и прогнозировать экономические последствия «коронакризиса»?
Это я, бывший автор канала, Кирилл Тремасов
Хочу пригласить Вас на онлайн конференцию Банка России «(Пост)Коронавирусная экономика и вызовы для политики центрального банка», 9-10 декабря.
Мы постарались отобрать наиболее актуальные темы текущей экономической повестки, и надеюсь, что для всех интересующихся экономикой это будет полезное и интересное мероприятие!
Программа
Модератор: Алексей Заботкин
Трансмиссионный механизм ДКП в необычные времена
Модератор: Владимир Мау
С участием Эльвиры Набиуллиной
Взаимозависимость политики АМs и ЕМs: вызовы для ЦБ в новом десятилетии
Модератор: Елизавета Данилова
Ипотека: как не надуть пузырь?
Модератор: Ксения Юдаева
Долгосрочные тренды: как рынок труда и потребительские предпочтения повлияют на экономическую структуру и динамику
Модератор: Кирилл Тремасов
Баланс между поддержкой компаний и превращением их в зомби
Модератор: Александр Морозов
Как анализировать и прогнозировать экономические последствия «коронакризиса»?