🟢🔴 - разноплановые движения на глобальных площадках. Очередная серия торгового противостояния Китая и США принесла заявления Трампа о намерениях запретить покупки сельхозпродукции из Поднебесной, идет также довольно жесткий диспут относительно введения портовых сборов для китайских судов. В США из-за шатдауна по-прежнему не поступает основная макростатитика, уже вполне привычные максимумы в золоте и серебре, а котировки нефти остаются довольно низкими, но вполне себе по фундаментальным причинам. У нас продолжает феерить рубль, очевидно, что спрос на валюту сейчас крайне минимальный.

МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ: ЛУЧШИЙ АВГУСТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ, ОСНОВНОЙ КОНТРИБЬЮТОР – МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПЕРЕЛЕТЫ

Согласно авиационному сервису FlightRadar24, среднедневное количество пассажирских перевозок, в августе находилась вблизи уровня в 140.6К в день vs 138.8К в июле.

По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам августа объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 4.6% vs 4.1% гг ранее.

Месяц вновь охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Бразилии, а также Японии. В международном сегменте, лидерство по регионам вернулось к странам АТР, ЛатАм теперь вторые

В целом августовский Global Domestic Market: 1.5% vs 1.8% в июле. Global International Market: 6.6% vs 5.3% ранее.

Динамика: Азиатско-Тихоокеанский регион (6.1% гг vs 5.5% гг), Африка (8.9% vs 3.9%), Европа (4.2% vs 2.9%), Латинская Америка (7.5% vs 7.2%), Ближний Восток (8.4% vs 5.4%) и Северная Америка (0.5% vs 1.9%)

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).

🟢🔴 - Американские площадки в минусе - прошли распродажи акций некоторых региональных банков из-за опасений по поводу ужесточившихся стандартов кредитования. Азиатские рынки также под давлением, но в основном по причине торгового противостояния Китая и США. Золото и серебро - привычные АТН. Феерия на российском рынке на новостях о встрече Путина и Трампа, единственно, что омрачает сентимент - падающие цены на нефть.

ФЕДРЕЗЕРВ ЯВНО ОБЕСПОКОЕН ТЕКУЩИМИ ИНФЛЯЦИОННЫМИ ТРЕНДАМИ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $5 млрд. vs +$5 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.647 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.368 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Powell:
• устойчивая инфляция может не снижаться из-за поступательного и небыстрого эффекта от введения пошлин.
• инфляционный эффект от пошлин и тарифов оказался больше, чем мы ожидали
• инфляционный тренд сейчас повышательный
• если мы будем спешить со смягчением политики, работа по сокращению инфляции может оказаться незавершенной, и это – риск
• в ближайшие месяцы можем прекратить сокращение баланса ФРС

Miran (ставленник Трампа в ФРС):
• в идеале ставку нужно снизить на полпроцента, но, думаю, что будет -25 бп.
• ожидаю разворот вниз инфляционного тренда, и будет уместным еще 2 снижения ставки

Hammack:
• таргет по инфляции в 2% не будет достигнут до конца 2027 года

БАНК КИТАЯ: СТАВКА НА МЕСТЕ, ДЕФЛЯЦИЯ ПО-ПРЕЖНЕМУ СОХРАНЯЕТСЯ

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания вновь сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента

Сентябрьский CPI – вновь в области дефляции: -0.3% гг vs -0.4% гг и 0.0% гг двумя месяцами ранее.

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ВСЕ В ПОРЯДКЕ С ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ, НО РОЗНИЦА НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМАЖИВАЕТ

Китайское Статбюро представило цифры по итогам сентября этого года:

• Промышленность: 6.5% гг vs 5.2% гг в августе; ожидалось 5.0% гг.
• Розничные продажи: 3.0% гг vs 3.4% гг; ожидалось 2.9% гг.
• Инвестиции в основной капитал: -0.5% vs 0.5% (прогноз 0.1%).

В рознице довольно заметно снизились темпы продаж товаров для дома (3.3% vs 14.3% в августе), драгоценностей (9.7% vs 16.8%), но выросли в продовольствии (6.3% vs 5.8%) и средствах связи (16.2% vs 7.3%). Продажи автомобилей незначительно, но увеличились на 1.6% после 0.8%.

Промпроизводство: объёмы добычи полезных ископаемых продолжали устойчиво расти, увеличившись на 6.4% vs 5.1% в августе. В обрабатывающей промышленности (7.3% vs 5.7%) рост зафиксирован в 36 из 41 основных отраслей, включая автомобилестроение (16.0% vs 8.4%), компьютеры и связь (11.3% vs 9.9%), железнодорожное и судостроение (10.3% vs 12.0%), выплавку и прокат черных металлов (2.2% vs 7.3%), выплавку и прокат цветных металлов (8.4% vs 9.1%), химическую промышленность (9.0% vs 7.6%), добычу и обогащение угля (6.4% vs 5.1%), нефть и газ (8.9% vs 4.7%), производство продуктов питания (6.0% vs 4.7%)

ВВП КИТАЯ в 3кв2025 – ЧУТЬ НИЖЕ ТАРГЕТА ПРАВИТЕЛЬСТВА

Китайская экономика во третьем квартале продемонстрировала неплохие годовые темпы, но они несколько снизились по сравнению со 2кв25: 4.8% гг vs 5.2% гг (ждали 4.7% гг), квартальная динамика: 1.1% квкв vs 1.0% квкв, прогноз был несколько ниже (0.8% квкв).

Экономический рост Китая в третьем квартале замедлился до самого слабого уровня за год, по-прежнему присутствует не совсем стабильный внутренний спрос и это вызвало опасения по поводу углубления структурных дисбалансов

Чрезмерная зависимость экономики от экспорта на фоне растущей торговой напряженности с Вашингтоном также ставит под сомнение решимость Пекина решать критически важные политические задачи для обеспечения долгосрочного устойчивого роста.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Франция - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз - “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
• Гватемала - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Эфиопия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

MOODY’S
• Монголия - ⬆️рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа1, прогноз “стабильный”
• Сенегал - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз - “негативный”
• Ботсвана - ⬇️рейтинг понижен до уровня Ваа1, прогноз - “негативный”

🟢🔴 - Уверенная динамика заокеанских индексов на ожиданиях того, что шатдаун может вскоре завершиться. Неплохой спрос в техах, включая Apple, который прибавил почти 4 процента. Азиатские площадки достаточно неплохо поддерживают этот импульс. Но индекс Мосбиржи на утренних торгах сегодня теряет более двух процентов на новостях о возможной задержке встречи Путина и Трампа

ЕЦБ: ДАЛЬНЕЙШЕЕ СНИЖЕНИЕ СТАВОК ПОКА ЧТО ПОД ВОПРОСОМ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю заметно сократился на -€10 млрд до €6.199 трлн vs +€138 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.637 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• темпы процесса дезинфляции нас не совсем устраивают

Wunsch:
• вероятность дальнейшего снижения процентных ставок Европейским центральным банком снижается, учитывая сохранение роста цен выше целевого уровня в 2%.

Muller:
• регулятор может позволить себе подождать некоторое время, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего изменения ставок, и не очевидно, что нам следует смягчать “ключ” еще больше в текущем цикле.