🟢 - очередные максимумы на WallStreet перед сегодняшним решением FOMC по ставке, впрочем, наиболее интересным будут ожидания регулятора по траектории "ключа" в ближайшей перспективе. Иена продолжает слабеть на более мягких, чем ожидалось комментариях BoJ накануне, нефть сохраняет довольно уверенные уровни, а вот коррекция в криптовалютах пока продолжается. Индекс Мосбиржи потерял чуть менее процента, продажи прошли в большинстве ликвидных бумаг, лучше рынка были Яндекс, X5, ТКС.

ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ДИНАМИКА УШЛА В МИНУС, А ПРАВИТЕЛЬСТВО УВЕЛИЧИВАЕТ ЛИМИТЫ ПО ЧАСТИ ЛЬГОТНЫХ ПРОГРАММ

По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9 678 (-1.1% гг) vs 7 854 (11.1% гг) и 9 664 (-12.5% гг) двумя месяцами ранее. По отношению к февралю 2022 года: -10.7%.

Темпы вернулись в отрицательную область после некоторого январского скачка. Льготная ипотека, хоть и в уже несколько сокращенном виде, но существует, а некоторые ее разделы будут действовать и дальше. Минфин накануне объявил об увеличении лимитов по программе “cемейная ипотека” который может вырасти на 200 млрд рублей - до 4.84 трлн, по программе “льготная ипотека” - на 150 млрд рублей — до 6.19 трлн рублей, а Минцифры анонсировало планы увеличить лимит программы IT-ипотеки до 700 млрд рублей.

ИНФЛЯЦИЯ В UK: РАСЦЕНКИ НА УСЛУГИ ВСЕ ЕЩЕ ДОСТАТОЧНО ВЫСОКИ

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в феврале 3.4% гг vs 4.0% гг и 4.0% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 3.5%). Помесячные темпы: 0.6% мм vs -0.6% мм и 0.4% мм в январе-декабре (прогноз: -0.7%).

В то же время, годовые темпы базового CPI следующие: 4.5% гг vs 5.1% гг (прогноз: 4.6% гг), и 0.6% мм vs -0.9% мм (ждали 0.7% мм)

Товары: 1.1% гг и 0.6% мм vs 1.8% гг и -0.4% мм
Услуги: 6.0% гг и 0.6% мм vs 6.5% гг и -0.8% мм

Наибольший вклад в снижение ежемесячных изменений CPI внесли продукты питания, рестораны и кафе, а наиболее всего поспособствовали в сторону повышения жилищно-бытовые услуги и моторное топливо.

ВЫСКАЗЫВАНИЯ СПИКЕРОВ ЕЦБ СТАНОВЯТСЯ ВСЕ БОЛЕЕ МЯГКИМИ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на -€3 млрд до €6.816 трлн, vs -€7 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.020 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Rehn:
• риск преждевременного уменьшения ставки пока не присутствует

Villeroy:
• разворот ДКП вниз этой весной не исключен

Kazāks:
• больше откладывать снижение нет необходимости, но неопределенность все еще высока, поэтому действовать следует осторожно

Kazimir:
• снижение планируется, но не прям сейчас

Lane:
• поддерживаю снижение “ключа”, первое - в период до июня

Knot:
• начиная с июня не исключаю трех снижений ставки в этом году

Создание новой банковской группы в составе Росбанка и Тинькофф будет вестись по рыночной цене. Оба банка сохранят свою самостоятельность, команду и лицензии. Во главу угла будут поставлены интересы клиентов, уточняют в «Интерросе».

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СТАВКИ ВСЕ ВЫШЕ И ВЫШЕ, НО СПРОС НА ПЕРВИЧКЕ ТРАДИЦИОННО ПРИСУТСТВУЕТ

Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26244 с погашением в марте 2034 года.
Спрос составил солидные 113.78 млрд. рублей, выручка от размещения 90.23 млрд, цена средневзвес – 90.32 (закрытие – 90.57), под средневзвешенную доходность в 13.43%, и это очередной максимум за последнее время.

На прошлом аукционе было привлечено 74.5 млрд.

До сколь-нибудь позитивного сентимента рынку пока определенно далековато, индекс RGBI обновляет минимумы с февраля 2022 года, а Минфин, судя по всему на растущую стоимость заимствований особого внимания не обращает. Недавно на нашем канале мы проводили опрос читателей относительно первоочередных причин нынешней депрессии в сегменте локального госдолга, и приоритетные мнения - бюджетные риски и опасения долгого нахождения ставки ЦБ на высоком уровне.

ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН В МАРТЕ МОГУТ УЙТИ НИЖЕ 4% SAAR... НО МОГУТ И НЕ УЙТИ)

По данным Росстата с 12 по 18 марта ИПЦ вырос на 0.06% vs 0.00% и 0.09% в предыдущие 2 недели; с начала марта – 0.11%, с начала года – 1.66%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.06% vs 0.03% и 0.11%.

Если в начале марта цены росли несколько быстрее, чем год назад, то последнюю неделю - медленней. С 1 по 20 марта 2023г рост цен составлял 0.12%; с 1 по 18 марта 2024г - 0.11%. За весь март 2023г рост цен был 0.37% мм, что соответствовало ровно 4.0% mm saar. Есть вероятность, что по итогам этого месяца можем получить и ниже 4% saar. Правда, такое уже было в январе – тогда по недельным цифрам тоже выходило 4% mm saar, но расчет ИПЦ по полной корзине показал выше 6% saar.

Несоответствие недельных данных месячным связано с низкой долей услуг в недельной корзине, которые в условиях потребительского бума дорожают быстрее, чем товары.

Как недельные цифры повлияет на решение ЦБ в эту пятницу? Думаем, что никак.

🟢 - очередной ATH на WallStreet по итогам заседания Федрезерва, в пятый раз подряд сохранившего накануне ключевую ставку на уровне 5.25-5.5%. Существенного изменения умеренно жесткой риторики на случилось, а согласно уточненным прогнозам, в 2024 году ожидается 3 снижения ставки по -25 бп, а в 2025м - такое же количество (в декабре ожидали 4 снижения). Одновременно повышен прогноз роста экономики США в этом году: 2.1% vs 1.4% ранее. На максимуме также и Nikkei на планах японских властей продолжать стимулирование экономики. Нефть торгуется все также уверенно, получив дополнительную поддержку от данных по запасам топлива в США. Российский рынок умеренно прибавил, в лидерах Яндекс, большинство металлургов, Ростелеком.

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ГАЙКИ В ИПОТЕКЕ ЧАСТИЧНО ЗАКРУЧИВАЮТСЯ, РЫНОК ОЖИДАЕТ АДЕКВАТНОЙ ЦЕНОВОЙ КОНЪЮНКТУРЫ

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в феврале следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 4 774 (-9.7% гг) vs 5 326 (-7.8% гг) и 13 090 (46.4% гг) в январе-декабре.

К февралю 2022 - падение на -52.9%

Льготная ипотека уже несколько не та, что была еще осенью, но (конечно, же, несколько запоздалое) ужесточение рада условий по ней обусловили сокращение объемов сделок на первичке, где абсолютное большинство покупок проходит при участии льготных программ.

Цены пока реагируют довольно вяло, рост практически остановился, где-то наблюдается небольшое снижение, но до адекватной балансировки рынка пока потребуется определенное время. Хотя, тут уместно повторить популярный тезис о том, что льготные ипотечники “…покупают свой ежемесячный платеж, а не цену квадрата…”.

VK: ВЫРУЧКА - УВЕРЕННЫЕ ТЕМПЫ, НО РОСТ УБЫТКОВ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ

Выручка VK за прошлый год увеличилась почти на 36% гг, и основной ее драйвер – сегмент соцсетей и контентных сервисов, их доля в выручке составляет 79%. Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 40% гг. Выручка за 4кв2023 года увеличилась на 34% гг

Доходы от онлайн-рекламы среднего и малого бизнеса выросли на 42%, от рекламных интеграций в собственном контенте, шоу партнеров и блогеров — в 2.5 раза

Но… показатели прибыльности VK остается на повестке дня, и здесь ситуация крайне далека от улучшения. По итогам 2023 убыток существенно увеличился до -34.2 млрд рублей против потерь в -3.9 млрд в 2022. Основные статьи - рост финансовых расходов, и отрицательная переоценка фининструментов.

По надежности Росбанк аж на 3-м месте! Очевидно синергия с Росбанком прибавит надежности и Тинькофф в их будущей банковской группе

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА МАРТ: ДИНАМИКА УСЛУГ ПО-ПРЕЖНЕМУ ЛУЧШЕ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц зафиксировали преимущественно лучшие цифры по большинству сводных позиций, чем в феврале.

Промышленность процветает разве что в Индии, улучшение февральских цифр присутствует в Японии и UK (там индекс пока все еще ниже 50), но а ведущих европейских экономиках, Германии и Франции - нисходящий тренд.

Услуги чувствуют себя гораздо увереннее, и это определенно подтверждается и ростом цен в этом сегменте в большинстве стран. А именно на динамику услуг и преимущественно смотрят мировые регуляторы.

ПАУЗА ТУРЕЦКОГО ЦБ ОКАЗАЛАСЬ НЕПРОДОЛЖИТЕЛЬНОЙ, ВНОВЬ – ХАЙК И ТЕПЕРЬ ДО МАКСИМУМА С 2003 ГОДА

ЦБ Турции повысил ключевую ставку на отметки в 50% годовых (+500 бп), рынок ожидал ее сохранения на прежнем уровне. Инфляция по итогам февраля продолжила расти: 67.07% гг vs 64.86% и 64.77% ранее

Регулятор отмечает, что: “… в феврале из-за инфляции в сфере услуг, основной контрибьютор роста месячной инфляции оказалась выше, чем ожидалось. Хотя импорт потребительских товаров и золота замедлился и способствовал улучшению баланса текущего счета, другие недавние показатели указывают на то, что внутренний спрос остается устойчивым. Негибкость инфляции в сфере услуг, инфляционные ожидания, геополитические риски и цены на продукты питания поддерживают инфляционное давление…”

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА НА МЕСТЕ, СИГНАЛОВ К СНИЖЕНИЮ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ ПОКА НЕТ

Банк Англии, согласно ожиданиям, вновь оставил ключевую ставку на прежнем уровне в 5.25% годовых. Решение не было единогласным: 8-1, один член Совета предлагал опустить на -25 бп.

Инфляция по итогам февраля снизилась до 3.4% гг, что пока еще выше таргета в 2%. ВоЕ ожидает еще существенного снижения CPI ниже 2.0% во 2кв24. Это объясняется снижением цен на энергоносители, основные товары и продукты питания. Но, инфляция в сфере услуг остается высокой: 6.1% в феврале.

Напряженность на рынке труда несколько снижается, но по историческим меркам остается на повышенных уровнях.

BoE намерен сохранять ограничительную ДКП на протяжении определенного времени. Возможное снижение “ключа” в августе может выглядеть уместным

CONFERENCE BOARD: ПЕРВЫЙ РОСТ С ФЕВРАЛЯ 2022 ГОДА, НО КОНЪЮНКТУРА ПОКА НЕ ДОСТАТОЧНО ПОЗИТИВНА

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) вырос в феврале до 102.8 vs 102.7 пунктов ранее, это 0.1% мм и -6.1% гг vs -0.4% мм и -6.8% гг до этого. Снижение, которое продолжалось с февраля 2022 года в моменте прекратилось

Conference Board отмечает, что “… увеличилось количество недельных рабочих часов в обрабатывающей промышленности, а рост цен акций, плюс увеличение жилищного строительства привели к первому ежемесячному увеличению LEI за два года. Однако ожидания потребителей и индекс новых заказов ISM® еще не восстановились, а шести- и двенадцатимесячные темпы роста LEI остаются отрицательными. Несмотря на февральский рост, индекс по-прежнему указывает на некоторые препятствия для дальнейшего роста. Conference Board ожидает, что годовой рост ВВП США замедлится в период со второго по третий квартал 2024 года, поскольку увеличение долга домохозяйств и повышение процентных ставок оказывают давление на потребительские расходы…”

🟢🔴 - вновь максимумы за океаном, но довольно чувствительная раздача акций высокотехнологичного сектора в Гонконге. Индекс Мосбиржи увеличился более, чем на полпроцента, хороший спрос зафиксирован в металлургах. Сегодня ключевое событие в России - заседание ЦБ, мы ожидаем, что ставка останется без изменений на отметке в 16%

БАНК МЕКСИКИ ПОНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ В 11.00% ГОДОВЫХ, ДАЛЬНЕЙШЕЕ СМЯГЧЕНИЕ ДКП ВПОЛНЕ ВОЗМОЖНО

ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, после пяти пауз подряд снизил ключевую ставку на -25 бп до отметки 11.00%. Потребительская инфляция в феврале вновь перешла к снижению, составив 4.4% гг vs 4.88% и 4.66% ранее

Решение было принято большинством голосов (4-1), что определенно снижает вероятность паузы и на майском заседании.

Регулятор заявил, что, согласно прогнозам, общая инфляция по-прежнему приблизится к целевому показателю в 3%, плюс-минус процентный пункт, во 2кв2025 года. Но прогноз общей инфляции на конец года был пересмотрен в сторону повышения до 3.6% с 3.5% ранее.

ACEA: ХОРОШИЙ РОСТ ДИНАМИКИ ПРОДАЖ ВО ВСЕХ СТРАНАХ, НО КРОМЕ ГЕРМАНИИ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в феврале 2023 в абсолюте составило 883 608 единиц vs 851 690 и 867 052 в предыдущие два месяца. Это рост на 10.1% гг vs 12.1% гг и -3.3% гг ранее

На отдельных рынках блока динамика следующая: Германия (5.4% гг vs 19.1% гг в январе), Франция (13.0% vs 9.2%), Испания (9.9% vs 7.3%), Италия (12.8% vs 10.6%).

В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 35.5% vs 35.2% в январе, а дизельных: 12.9% vs 13.4%. Реализация электромобилей (BEV) выросла до 12% vs 10.9%, а гибридных электроавто (HEV) увеличились до 28.9% vs 28.8%, подключаемые гибридные авто (PHEV): 7.3% vs 7.8%.

Х5: ЦИФРЫ ХОРОШИЕ, НО ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ

Вполне уверенные показатели ритейлера. Тенденция перетока покупателей в более дешевый сегмент продолжается: опережающий рост показывает «жесткий» дискаунтер “Чижик”, выручка которого выросла в 3 раза и за четвертый квартал, и за год. Динамика выручки 2023: Пятёрочка (17.3% гг), Перекрёсток (8.7% гг), Чижик (3х)

Годовые темпы LFL-продаж и среднего чека снижаются, в 2023 они составляли 9.6% гг и 4.8% гг, но выросли по трафику (4.6% гг). В 2022 году: 10.8%, 7.5% и 3.1% соответственно.

А теперь о главном: чистая прибыль выросла почти на 73% гг, но наблюдательный совет X5 не будет объявлять выплату дивидендов за 2023 год. Это неудивительно ввиду наличия нидерландской материнской компании, но акции в моменте отреагировали заметным снижением

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ПОХОЖЕ НАЧИНАЕТ ОЖИВАТЬ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в марте вырос до 87.8 пунктов vs 85.5 ранее (прогноз: 85.9). Оценка текущей ситуации увеличилась до 88.1 vs 86.9 (ждали 86.8). Бизнес-ожидания за месяц: 87.5 vs 84.1 месяцем ранее (ожидания: 84.7). Все показатели – выше ожиданий

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…наши ожидания экономического роста сейчас околонулевые, прогноз: всего 0.2% гг в 2024 году. А частичный позитив сейчас исходит от ожиданий снижения высоких ставок в не совсем отдаленной перспективе. Мы по-прежнему обеспокоены текущими процессами в промышленности, прогнозы пока неутешительны…”

Ранее по Германии:

• Промышленный PMI - в депрессии , услуги – более оптимистичны
• Промпроизводство: падение в январе
• Потребительские настроения - стабилизация на низких уровнях