J.P. MORGAN: В БОЛЬШИНСТВЕ МИРОВЫХ ЦБ В 2024 НАЧНЕТСЯ СМЯГЧЕНИЕ ДКП, РОССИЯ – НЕ ИСКЛЮЧЕНИЕ
Инвестбанк представил стратегию, в которой дал обновленные ожидания по действиям мировых регуляторов:
• ФРС начнет снижать ставку начиная с июньского заседания (прогноз: -25 бп)
• ЕЦБ начнет снижать ставку начиная с сентябрьского заседания (-25 бп)
• ВОЕ начнет снижать ставку начиная с 4кв24 (-50 бп)
• BOJ начнет повышать ставку начиная с 3кв24 (+10 бп)
• Банк России снижать ставку начиная со 2кв24 (-100 бп)
Комментарий JPM по России: “…мы видим снижение темпов инфляции в 1П24, и эффект от недавнего ужесточения политики будет возрастать. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают, но сейчас ЦБ признает, что уже реализованное ужесточение политики может привести к более резкому замедлению внутреннего спроса и инфляции. Мы ожидаем, первое снижение ставки состоится во 2К24, при этом она будет снижена примерно до 10% к концу 2024 года…”
Инвестбанк представил стратегию, в которой дал обновленные ожидания по действиям мировых регуляторов:
• ФРС начнет снижать ставку начиная с июньского заседания (прогноз: -25 бп)
• ЕЦБ начнет снижать ставку начиная с сентябрьского заседания (-25 бп)
• ВОЕ начнет снижать ставку начиная с 4кв24 (-50 бп)
• BOJ начнет повышать ставку начиная с 3кв24 (+10 бп)
• Банк России снижать ставку начиная со 2кв24 (-100 бп)
Комментарий JPM по России: “…мы видим снижение темпов инфляции в 1П24, и эффект от недавнего ужесточения политики будет возрастать. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают, но сейчас ЦБ признает, что уже реализованное ужесточение политики может привести к более резкому замедлению внутреннего спроса и инфляции. Мы ожидаем, первое снижение ставки состоится во 2К24, при этом она будет снижена примерно до 10% к концу 2024 года…”
БАНК КИТАЯ: КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА – ВНОВЬ НА МЕСТЕ, ДРУГОГО И НЕ ПРОГНОЗИРОВАЛОСЬ
Народный Банк Китая (НБК) оставил без изменений ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.45% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка. Также, на прежнем уровне оставлена пятилетняя ставка в 4.20% годовых.
Недавно регулятор также сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%
Темпы CPI в ноябре продолжают пребывать в минусе: -0.5% гг vs -0.2% гг и 0.0% гг двумя месяцами ранее.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Народный Банк Китая (НБК) оставил без изменений ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.45% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка. Также, на прежнем уровне оставлена пятилетняя ставка в 4.20% годовых.
Недавно регулятор также сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%
Темпы CPI в ноябре продолжают пребывать в минусе: -0.5% гг vs -0.2% гг и 0.0% гг двумя месяцами ранее.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
🟢 - ожидания того, что Федрезерв вскоре начнет смягчать свою ДКП находятся на максимуме с начала 2022 года, как показал опрос BofA (об этом - следующий пост). И хотя глава ФРБ Атланты Bostic заявил накануне, что спешить в развороте политики не следует, рынки , возможно, думают иначе. Нефть приближается к $80 за баррель, а на российском рынке сохраняются позитивные настроения.
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: РЫНОЧНЫЙ СЕНТИМЕНТ УВЕРЕННО РАСТЕТ, ЧЕГО НЕ СКАЖЕШЬ ОБ ОЖИДАНИЯХ ПО ЭКОНОМИКЕ
Итог декабрьского опроса управляющих (Global FMS):
• 91% респондентов считают, что Федрезерв закончил с повышением ставки (ранее - 76%), основные в 1П24 бенефициары смягчения ДКП – бонды и акции техов.
• Перспективы глобальной экономики, хоть и чуть улучшились, но пока остаются слабыми: 50% прогнозируют жесткой посадки мировой экономики vs 57% в ноябре
• Уровень CASH вновь снизился: с 4.7% до 4.5%, наименьший OW с апреля 2021 года
• По commodities – наивысший underweight (UW) с июня 2017 года
• Основные риски: глобальная рецессия (32%), жесткая ДКП (27%), геополитика (17%)
• По акциям - overweight (OW) в бумагах банков
• По бондам – наивысший OW за 15 лет
• TRADES: покупать – Eurozone, Small Caps. Продавать – REITS & energy. Избегать Китая, особенно девелоперов. Иена - недооценена
Ноябрьский Manager’s Survey
Октябрьский Manager’s Survey
Сентябрьский Manager’s Survey
Итог декабрьского опроса управляющих (Global FMS):
• 91% респондентов считают, что Федрезерв закончил с повышением ставки (ранее - 76%), основные в 1П24 бенефициары смягчения ДКП – бонды и акции техов.
• Перспективы глобальной экономики, хоть и чуть улучшились, но пока остаются слабыми: 50% прогнозируют жесткой посадки мировой экономики vs 57% в ноябре
• Уровень CASH вновь снизился: с 4.7% до 4.5%, наименьший OW с апреля 2021 года
• По commodities – наивысший underweight (UW) с июня 2017 года
• Основные риски: глобальная рецессия (32%), жесткая ДКП (27%), геополитика (17%)
• По акциям - overweight (OW) в бумагах банков
• По бондам – наивысший OW за 15 лет
• TRADES: покупать – Eurozone, Small Caps. Продавать – REITS & energy. Избегать Китая, особенно девелоперов. Иена - недооценена
Ноябрьский Manager’s Survey
Октябрьский Manager’s Survey
Сентябрьский Manager’s Survey
ИНФЛЯЦИЯ В UK: ВСЕ НЕПЛОХО, НО ВРЯД ЛИ ДОСТАТОЧНО ДЛЯ ДЕЙСТВИЙ БАНКА АНГЛИИ
Рост потребительских цен в UK составил в ноябре 3.9% гг vs 4.6 и 6.7% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.3%). Помесячные темпы: -0.2% мм vs 0.0% и 0.5% в сентябре-августе (прогноз: 0.1%).
Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен снижением цен на услуги транспорта, отдыха и развлечений, а также на продовольствие.
Темпы базового CPI следующие: 5.1% гг vs 5.7% гг (прогноз: 5.5% гг), и -0.3% мм vs 0.3% мм (ждали 0.2% мм)
Ситуация с ценами в UK выправляется, хотя уровни CPI пока остаются более высокими, чем в других развитых странах. Ожидать, что ВоЕ будет реагировать смягчением в ближайшее время, пока, скорее всего, не приходится
Рост потребительских цен в UK составил в ноябре 3.9% гг vs 4.6 и 6.7% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.3%). Помесячные темпы: -0.2% мм vs 0.0% и 0.5% в сентябре-августе (прогноз: 0.1%).
Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен снижением цен на услуги транспорта, отдыха и развлечений, а также на продовольствие.
Темпы базового CPI следующие: 5.1% гг vs 5.7% гг (прогноз: 5.5% гг), и -0.3% мм vs 0.3% мм (ждали 0.2% мм)
Ситуация с ценами в UK выправляется, хотя уровни CPI пока остаются более высокими, чем в других развитых странах. Ожидать, что ВоЕ будет реагировать смягчением в ближайшее время, пока, скорее всего, не приходится
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: “ДЕШЕВОГО СЫРА” УЖЕ НЕМНОГО, БЕЗУМИЕ НАЧИНАЕТ ПРИТОРМАЖИВАТЬ
По данным Росреестра , в ноябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 10 109 (15.5% гг) vs 11 256 (21.5% гг) и 12 939 (32.4% гг) двумя месяцами ранее.
Темпы в ипотеке сокращаются, что в условиях роста ключевой ставки и макропру требований не сильно удивительно. Хотя, конечно, уровни все еще остаются довольно высокими
По отношению к 2021 году темпы уже ушли в минус: -8.6% vs 5.7% и 33.3% ранее.
Правительство недавно предприняло ряд мер для охлаждения непомерно раздутого ипотечного рынка . Сейчас ключевой вопрос этого сегмента – насколько адресной будет дальнейшая конфигурация льготных программ. Формально она должна быть свернута 1.07.2024, но как обычно…не исключены нюансы
По данным Росреестра , в ноябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 10 109 (15.5% гг) vs 11 256 (21.5% гг) и 12 939 (32.4% гг) двумя месяцами ранее.
Темпы в ипотеке сокращаются, что в условиях роста ключевой ставки и макропру требований не сильно удивительно. Хотя, конечно, уровни все еще остаются довольно высокими
По отношению к 2021 году темпы уже ушли в минус: -8.6% vs 5.7% и 33.3% ранее.
Правительство недавно предприняло ряд мер для охлаждения непомерно раздутого ипотечного рынка . Сейчас ключевой вопрос этого сегмента – насколько адресной будет дальнейшая конфигурация льготных программ. Формально она должна быть свернута 1.07.2024, но как обычно…не исключены нюансы
ACEA: НОЯБРЬСКАЯ ДИНАМИКА ПРОДАЖ АВТО В ГЕРМАНИИ ВЫЗЫВАЕТ НЕКОТОРЫЕ ВОПРОСЫ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в ноябре 2023 в абсолюте составило 885 580 единиц vs 855 484 и 861 062 в предыдущие два месяца. Это рост на 6.7% гг vs 14.6% гг и 9.2% гг ранее, за 11М23: 15.7% гг
На отдельных рынках блока динамика следующая: Франция (16.2% гг vs 21.9% гг в октябре) и Италия (16.2% гг vs 20% гг), Испания (18.1% гг vs 17.6% гг), но Германия ушла в минус: (-5.7% гг vs 4.9% гг).
По итогам 11М23: Германия (11.4% гг), Италия (20% гг), Франция (16.2% гг) и Испания (17.3%).
В разрезе типов двигателя доля продаж электромобилей (BEV) составила 16.3% vs 14.2% в октябре, а гибридных электроавто (HEV) уменьшилась: 27.4% vs 28.6%, подключаемые гибридные авто (PHEV): 8.1% vs 8.4%. Бензиновые 32.7% vs 33.4%, дизельные 12.2% vs 12.0%
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в ноябре 2023 в абсолюте составило 885 580 единиц vs 855 484 и 861 062 в предыдущие два месяца. Это рост на 6.7% гг vs 14.6% гг и 9.2% гг ранее, за 11М23: 15.7% гг
На отдельных рынках блока динамика следующая: Франция (16.2% гг vs 21.9% гг в октябре) и Италия (16.2% гг vs 20% гг), Испания (18.1% гг vs 17.6% гг), но Германия ушла в минус: (-5.7% гг vs 4.9% гг).
По итогам 11М23: Германия (11.4% гг), Италия (20% гг), Франция (16.2% гг) и Испания (17.3%).
В разрезе типов двигателя доля продаж электромобилей (BEV) составила 16.3% vs 14.2% в октябре, а гибридных электроавто (HEV) уменьшилась: 27.4% vs 28.6%, подключаемые гибридные авто (PHEV): 8.1% vs 8.4%. Бензиновые 32.7% vs 33.4%, дизельные 12.2% vs 12.0%
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕПЛОХОЙ РЕЗУЛЬТАТ В ДЛИННОЙ БУМАГЕ ПРИ ОЖИВШЕМ РЫНКЕ
Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26243 с погашением в мае 2038 года.
В выпуске 26243 спрос: 24.28 млрд. рублей, выручка от размещения 8.76 млрд, цена средневзвес – 87.15 (закрытие – 86.7), под средневзвешенную доходность в 12.0%
На прошлых аукционах было привлечено 38.58 млрд и 43.4 млрд. соответственно. План на квартал был выполнен уже до этого, а конъюнктура на бирже сейчас более-менее приемлемая.
Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26243 с погашением в мае 2038 года.
В выпуске 26243 спрос: 24.28 млрд. рублей, выручка от размещения 8.76 млрд, цена средневзвес – 87.15 (закрытие – 86.7), под средневзвешенную доходность в 12.0%
На прошлых аукционах было привлечено 38.58 млрд и 43.4 млрд. соответственно. План на квартал был выполнен уже до этого, а конъюнктура на бирже сейчас более-менее приемлемая.
ОБЛИГАЦИИ. КАКИЕ ВЫБРАТЬ?
Ставка ЦБ выросла, и расстановка сил на долговом рынке изменилась. Какой стратегии придерживаться инвестору сейчас? Как заработать повышенную доходность? Узнайте топ-рекомендации от Антона Куликова, руководителя центра анализа рынка облигаций «БКС Мир инвестиций»: https://youtube.com/live/53RZ8WX9DLU
#реклама .ООО «Компания БКС».Erid:2SDnjeuLHnx
Ставка ЦБ выросла, и расстановка сил на долговом рынке изменилась. Какой стратегии придерживаться инвестору сейчас? Как заработать повышенную доходность? Узнайте топ-рекомендации от Антона Куликова, руководителя центра анализа рынка облигаций «БКС Мир инвестиций»: https://youtube.com/live/53RZ8WX9DLU
#реклама .ООО «Компания БКС».Erid:2SDnjeuLHnx
YouTube
Закупаем облигации! Какие облигации покупать сейчас? Большой разбор облигаций / БКС Live
Банк России повысил ключевую ставку до 16%. Облигации отреагировали ростом. Что будет дальше со ставкой? Стоит ли сейчас покупать облигации? Какие инструменты выглядят интереснее?
Эксперты БКС:
— Антон Куликов, руководитель направления по анализу рынка облигаций…
Эксперты БКС:
— Антон Куликов, руководитель направления по анализу рынка облигаций…
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ЯЙЦЕКРИЗИС ПРОДОЛЖАЕТ УСИЛИВАТЬСЯ, НО ЯЙЦА ЭРДОГАНА УЖЕ В ПУТИ
По данным Росстата, с 12 по 18 декабря ИПЦ вырос на 0.18% vs 0.20% и 0.12% в предыдущие 2 недели; с начала декабря – 0.45%, с начала года – 7.12%, за последние 12 мес – 7.3%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.14% vs 0.12% и 0.07%, с начала года – 6.74%.
Рост цен продолжается широким фронтом, баланс растущих и снижающихся в цене позиций (75-15) – это новый многолетний рекорд.
Яйца Эрдогана не дошли ещё до РФ, ждём их в начале января. Без них цены на любимый и незаменимый продукт миллионов россиян подскочили за неделю ещё на 4.62% (52.94% YtD) – и это новый абсолютный рекорд еженедельного подорожания яиц.
Наш прогноз инфляции на декабрь без изменений: 0.80% мм (7.1% mm saar) / 7.50% гг.
Вероятность повышения ключевой ставки в феврале мы, по-прежнему, оцениваем в 15-20%.
По данным Росстата, с 12 по 18 декабря ИПЦ вырос на 0.18% vs 0.20% и 0.12% в предыдущие 2 недели; с начала декабря – 0.45%, с начала года – 7.12%, за последние 12 мес – 7.3%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.14% vs 0.12% и 0.07%, с начала года – 6.74%.
Рост цен продолжается широким фронтом, баланс растущих и снижающихся в цене позиций (75-15) – это новый многолетний рекорд.
Яйца Эрдогана не дошли ещё до РФ, ждём их в начале января. Без них цены на любимый и незаменимый продукт миллионов россиян подскочили за неделю ещё на 4.62% (52.94% YtD) – и это новый абсолютный рекорд еженедельного подорожания яиц.
Наш прогноз инфляции на декабрь без изменений: 0.80% мм (7.1% mm saar) / 7.50% гг.
Вероятность повышения ключевой ставки в феврале мы, по-прежнему, оцениваем в 15-20%.
🟢🔴 - оптимизм на WallStreet накануне несколько испарился, практически единственной площадкой, показывающей положительную динамику - это Шанхай, где небольшой плюс обусловлен некоторым оптимизмом в отношении китайских ритейлеров: опубликованные данные показали рост продаж недвижимости в крупнейших городах КНР. Нефть сохраняет уровни вблизи $80, ситуация с судоходством в Красном Море далека от разрешения. Индекс Мосбиржи вновь прибавил, лучше рынка торговались металлурги (хорошие производственные прогнозы менеджмента Северстали на 2024 год), в ОФЗ также сохраняются покупки
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: НЕПЛОХО В ДЕКАБРЕ, НО РОСТ ЦЕН – ОСНОВНАЯ ПРОБЛЕМА
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в декабре составил 110.7 пункта vs 101.0 и 99.1 в предыдущие 2 месяца. Это 9.6% мм и 1.6% гг vs 1.9% мм и -3.0% гг в ноябре.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 148.5 vs 136.5 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, увеличился до 85.6 с 77.4 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”...рост потребительской уверенности в декабре отразил более позитивные оценки текущих условий ведения бизнеса и доступности рабочих мест, а также менее пессимистичные взгляды на бизнес, рынок труда и перспективы личных доходов на следующие шесть месяцев. Хотя новый оптимизм в декабре наблюдался среди всех возрастов и уровней доходов домохозяйств, наибольший прирост был среди домохозяйств в возрасте 35-54 лет и домохозяйств с уровнем дохода $125К и выше. Декабрьские ответы показали, что основной проблемой, влияющей на потребителей, остается рост цен в целом, в то время как политика и глобальные конфликты не являются существенными опасениями. Воспринимаемая потребителями вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев снизилась в декабре до самого низкого уровня, наблюдаемого в этом году, хотя две трети все еще полагают, что спад возможен в 2024 году....”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в декабре составил 110.7 пункта vs 101.0 и 99.1 в предыдущие 2 месяца. Это 9.6% мм и 1.6% гг vs 1.9% мм и -3.0% гг в ноябре.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 148.5 vs 136.5 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, увеличился до 85.6 с 77.4 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”...рост потребительской уверенности в декабре отразил более позитивные оценки текущих условий ведения бизнеса и доступности рабочих мест, а также менее пессимистичные взгляды на бизнес, рынок труда и перспективы личных доходов на следующие шесть месяцев. Хотя новый оптимизм в декабре наблюдался среди всех возрастов и уровней доходов домохозяйств, наибольший прирост был среди домохозяйств в возрасте 35-54 лет и домохозяйств с уровнем дохода $125К и выше. Декабрьские ответы показали, что основной проблемой, влияющей на потребителей, остается рост цен в целом, в то время как политика и глобальные конфликты не являются существенными опасениями. Воспринимаемая потребителями вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев снизилась в декабре до самого низкого уровня, наблюдаемого в этом году, хотя две трети все еще полагают, что спад возможен в 2024 году....”
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ВТОРОЙ МЕСЯЦ СНИЖЕНИЯ В АБСОЛЮТЕ, НО РЫНОК ВСЕ ЕЩЕ ДАЛЕК ОТ НОРМАЛЬНОСТИ
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в ноябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 10.908 (81.2% гг) vs 12 046 (162% гг) и 13 590 (77.1% гг) в октябре-сентябре.
С начала года: 34.7% гг, а к более репрезентативному октябрю 2021 темпы прироста снизились до 21.1% (в сентябре: 36%). Но помесячная динамика остается негативной: падение второй месяц подряд: -9.4% мм vs -11.4% мм и роста на 18.2% мм ранее
Первичка – ключевой “бенефициар” льготной ипотеки, которая, будучи эффективной в кризисное время, довольно сильно задержалась по срокам в нашей экономике, вызвав неадекватный рост цен и разбалансировку всего рынка. Возврат к нормальному состоянию, с учетом только начавших предприниматься мер и ростом "ключа", займет определенное время.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в ноябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 10.908 (81.2% гг) vs 12 046 (162% гг) и 13 590 (77.1% гг) в октябре-сентябре.
С начала года: 34.7% гг, а к более репрезентативному октябрю 2021 темпы прироста снизились до 21.1% (в сентябре: 36%). Но помесячная динамика остается негативной: падение второй месяц подряд: -9.4% мм vs -11.4% мм и роста на 18.2% мм ранее
Первичка – ключевой “бенефициар” льготной ипотеки, которая, будучи эффективной в кризисное время, довольно сильно задержалась по срокам в нашей экономике, вызвав неадекватный рост цен и разбалансировку всего рынка. Возврат к нормальному состоянию, с учетом только начавших предприниматься мер и ростом "ключа", займет определенное время.
ТУРЕЦКИЙ ЦБ В СЕДЬМОЙ РАЗ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ВОЗМОЖНО ОКОНЧАНИЕ УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП УЖЕ БЛИЗКО
ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 42.5% годовых (+250 бп), что вновь совпало с ожиданиями рынка. Инфляция по итогам ноября: 61.98% vs 61.36% и 3.28% vs 3.43% мм ранее
Регулятор отмечает, что: “… устойчивость инфляции в сфере услуг и геополитические риски поддерживают инфляционное давление. С другой стороны, последние показатели показывают, что внутренний спрос продолжает снижаться, поскольку ужесточение ДКП отражается на финансовых условиях. Комитет также считает, что инфляционные ожидания и ценовое поведение начали проявлять признаки улучшения. Комитет рассчитывает завершить цикл ужесточения как можно скорее…”
ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 42.5% годовых (+250 бп), что вновь совпало с ожиданиями рынка. Инфляция по итогам ноября: 61.98% vs 61.36% и 3.28% vs 3.43% мм ранее
Регулятор отмечает, что: “… устойчивость инфляции в сфере услуг и геополитические риски поддерживают инфляционное давление. С другой стороны, последние показатели показывают, что внутренний спрос продолжает снижаться, поскольку ужесточение ДКП отражается на финансовых условиях. Комитет также считает, что инфляционные ожидания и ценовое поведение начали проявлять признаки улучшения. Комитет рассчитывает завершить цикл ужесточения как можно скорее…”
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: СФЕРА УСЛУГ ПО ИТОГАМ 10м2023 ПО-ПРЕЖНЕМУ ДЕМОНСТРИРУЕТ ОПЕРЕЖАЮЩУЮ ДИНАМИКУ
Согласно опубликованным данным Мосстата, объем платных услуг населению по итогам января-октября составил в сопоставимых ценах 2.7 трлн рублей, рост в сопоставимых ценах на уровне 9.8% гг. Что касается бытовых услуг, то за 10М23 их оказано на 164.6 млрд рублей, динамика: 6.3% гг. Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также медицина и телекоммуникации
В лидерах по секторам:
• Транспорт: 34.7% гг
• Медицинские услуги: 10% гг
• Телекоммуникационные услуги: 9.9% гг
• Коммунальные услуги: 8.1% гг
• Образовательные услуги: 7.3% гг
В бытовых услугах в лидерах: аренда, лизинг и прокат (30.9% гг), техобслуживание транспортных средств (25.9% гг), парикмахерские (12.8% год к году)
Согласно опубликованным данным Мосстата, объем платных услуг населению по итогам января-октября составил в сопоставимых ценах 2.7 трлн рублей, рост в сопоставимых ценах на уровне 9.8% гг. Что касается бытовых услуг, то за 10М23 их оказано на 164.6 млрд рублей, динамика: 6.3% гг. Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также медицина и телекоммуникации
В лидерах по секторам:
• Транспорт: 34.7% гг
• Медицинские услуги: 10% гг
• Телекоммуникационные услуги: 9.9% гг
• Коммунальные услуги: 8.1% гг
• Образовательные услуги: 7.3% гг
В бытовых услугах в лидерах: аренда, лизинг и прокат (30.9% гг), техобслуживание транспортных средств (25.9% гг), парикмахерские (12.8% год к году)
НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ПОПЫТКИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь пытается выбраться из области минусов в десятки процентов. Декабрьский опрос: -25.1 vs -27.6 и -28.3 в ноябре-октябре (ожидалось: -27.0).
GfK отмечает: ”…цифры показывают, что потребительские настроения снова улучшаются после недавнего периода стагнации. Еще неизвестно, является ли нынешний рост началом устойчивого восстановления. Потребители по-прежнему испытывают серьезные опасения. Геополитические кризисы и конфликты, резкий рост цен на продукты питания и дискуссии вокруг нацбюджета на 2024 год обуславливают неопределенность. Уровень потребительских настроений в настоящее время все еще очень низок…”
Ранее:
• Индекс IFO вновь снижается
• Немецкий Flash PMI – нисходящая динамика
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь пытается выбраться из области минусов в десятки процентов. Декабрьский опрос: -25.1 vs -27.6 и -28.3 в ноябре-октябре (ожидалось: -27.0).
GfK отмечает: ”…цифры показывают, что потребительские настроения снова улучшаются после недавнего периода стагнации. Еще неизвестно, является ли нынешний рост началом устойчивого восстановления. Потребители по-прежнему испытывают серьезные опасения. Геополитические кризисы и конфликты, резкий рост цен на продукты питания и дискуссии вокруг нацбюджета на 2024 год обуславливают неопределенность. Уровень потребительских настроений в настоящее время все еще очень низок…”
Ранее:
• Индекс IFO вновь снижается
• Немецкий Flash PMI – нисходящая динамика
CONFERENCE BOARD: ОЖИДАНИЯ РЕЦЕССИИ В США НИКУДА НЕ ДЕЛИСЬ
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился до 103.0 vs 103.6 пунктов ранее: -0.5% мм и -7.7% гг vs -1.0% мм и -8.2% гг до этого. Это – двадцатый месяц падения подряд.
Conference Board отмечает, что “… LEI продолжал снижаться в ноябре, при этом цены на акции внесли практически единственный положительный вклад в индекс за месяц. Показатели рынка жилья и труда в ноябре ослабли, отражая тревожные ситуации для экономики. Индекс опережающих кредитов и новые заказы в обрабатывающей промышленности практически не изменились, что указывает на отсутствие динамики экономического роста в краткосрочной перспективе. The Conference Board прогнозирует короткую и неглубокую рецессию в первой половине 2024 года…”
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился до 103.0 vs 103.6 пунктов ранее: -0.5% мм и -7.7% гг vs -1.0% мм и -8.2% гг до этого. Это – двадцатый месяц падения подряд.
Conference Board отмечает, что “… LEI продолжал снижаться в ноябре, при этом цены на акции внесли практически единственный положительный вклад в индекс за месяц. Показатели рынка жилья и труда в ноябре ослабли, отражая тревожные ситуации для экономики. Индекс опережающих кредитов и новые заказы в обрабатывающей промышленности практически не изменились, что указывает на отсутствие динамики экономического роста в краткосрочной перспективе. The Conference Board прогнозирует короткую и неглубокую рецессию в первой половине 2024 года…”
🟢🔴 - уточненная оценка роста ВВП США за 3кв23 накануне (пересмотрено вниз с 5.2% до 4.9%) вновь улучшила настроения на WallStreet - теперь ожидания того, что Федрезерв в более короткие сроки перейдет к снижению ставки усилились. Нефть - около $80, заявление Анголы о выходе из ОПЕК (добывает 1.2 млн бс) особого негатива на котировки не оказало. В криптосегменте сохраняется достаточно уверенный повышательный тренд. Российский рынок потерял накануне порядка процента, хуже торговался в том числе и Новатэк, заявивший о форс-мажоре в поставках с Арктик СПГ-2.
ЗАЯВЛЕНИЯ ФРС В МОМЕНТЕ ЗАЧАСТУЮ РАЗНОПЛАНОВЫЕ, РЫНКИ ПОКА ПРЕДПОЧИТАЮТ БОЛЬШЕ ВЕРИТЬ ПАУЭЛЛУ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$15 млрд. vs +$2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.775 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.240 трлн
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• шансы на то, что ставка еще двинется вверх – малы, мы уже проделали достаточную работу
• снижение “ключа” – уже на стадии обсуждения
• возможно, рецессии удастся избежать
• если экономика продолжит находиться выше тренда – это будет повышательным сигналам для нас
Williams:
• снижение ставки пока не обсуждается, это все еще преждевременно
• ДКП - ограничительная, мы должны быть готовы к сюрпризам
Mester:
• рынки слишком рано уверовали в снижение ставки, торопиться не надо
Barkin:
• ставку начнем снижать только в случае устойчивого снижения инфляции
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$15 млрд. vs +$2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.775 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.240 трлн
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• шансы на то, что ставка еще двинется вверх – малы, мы уже проделали достаточную работу
• снижение “ключа” – уже на стадии обсуждения
• возможно, рецессии удастся избежать
• если экономика продолжит находиться выше тренда – это будет повышательным сигналам для нас
Williams:
• снижение ставки пока не обсуждается, это все еще преждевременно
• ДКП - ограничительная, мы должны быть готовы к сюрпризам
Mester:
• рынки слишком рано уверовали в снижение ставки, торопиться не надо
Barkin:
• ставку начнем снижать только в случае устойчивого снижения инфляции
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: ЗАМЕДЛЕНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕДОСТАТОЧНО
Статистика по банкам за ноябрь показывает, что рост кредита населению продолжает замедляться (max темпы были в августе-сентябре), но наблюдаемая траектория роста всё ещё очень высокая и не согласуется с целью по инфляции в 4%.
В ноябре кредит вырос на 518 млрд руб (6 236 млрд с начала года).
Ипотеки в ноябре было выдано на 726 vs 770 млрд в октябре. Льготная ипотека на уровне октября: 540 млрд. Рыночная ипотека: 186 vs 229 млрд (-19%).
Потребкредитование плавно замедляется, этот сектор в целом приходит в норму. Тоже самое можно сказать и про автокредит.
Главной проблемой, затрудняющей нормализацию совокупного спроса в экономике остаётся льготная ипотека. Помимо того, что она имеет негативные эффекты на микроуровне (необоснованно дорогое жильё), на макроуровне она создаёт угрозы ценовой стабильности, что и заставляет ЦБ проводить жёсткую ДКП.
Если кредит до февраля не замедлится, то ЦБ может продолжить повышение ставки.
Статистика по банкам за ноябрь показывает, что рост кредита населению продолжает замедляться (max темпы были в августе-сентябре), но наблюдаемая траектория роста всё ещё очень высокая и не согласуется с целью по инфляции в 4%.
В ноябре кредит вырос на 518 млрд руб (6 236 млрд с начала года).
Ипотеки в ноябре было выдано на 726 vs 770 млрд в октябре. Льготная ипотека на уровне октября: 540 млрд. Рыночная ипотека: 186 vs 229 млрд (-19%).
Потребкредитование плавно замедляется, этот сектор в целом приходит в норму. Тоже самое можно сказать и про автокредит.
Главной проблемой, затрудняющей нормализацию совокупного спроса в экономике остаётся льготная ипотека. Помимо того, что она имеет негативные эффекты на микроуровне (необоснованно дорогое жильё), на макроуровне она создаёт угрозы ценовой стабильности, что и заставляет ЦБ проводить жёсткую ДКП.
Если кредит до февраля не замедлится, то ЦБ может продолжить повышение ставки.