ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПРОБЛЕМЫ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ И НЕКОТОРЫЙ РОСТ В УСЛУГАХ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в ноябре незначительно увеличился до 93.8 пунктов vs 93.5 в октябре (прогноз: 93.7). Деловой климат в промышленности продолжает погружаться в отрицательную зону: -9.5 vs -9.2 при более оптимистичных ожиданиях в -8.9, ситуация с промышленностью в Европе все еще тревожная, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.9 vs 4.6 месяцем ранее, прогноз: 4.3
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.9 vs -17.8 пунктов в октябре, показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI – номинальное улучшение с низких уровней
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в ноябре незначительно увеличился до 93.8 пунктов vs 93.5 в октябре (прогноз: 93.7). Деловой климат в промышленности продолжает погружаться в отрицательную зону: -9.5 vs -9.2 при более оптимистичных ожиданиях в -8.9, ситуация с промышленностью в Европе все еще тревожная, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.9 vs 4.6 месяцем ранее, прогноз: 4.3
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.9 vs -17.8 пунктов в октябре, показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI – номинальное улучшение с низких уровней
ОЭСР: ОЦЕНКИ ПО РОСТУ ЭКОНОМИКИ РОССИИ КАК И РАНЕЕ ОСТАЮТСЯ ОЧЕНЬ СКРОМНЫМИ
В своем November Economic Outlook ОЭСР представила несколько смешанные оценки на перспективу ближайших лет. Уходящий год в большинстве стран повышен, исключение – Еврозона, и здесь следует отметить довольно существенный пересмотр вверх по США. По России – наконец-то 2023 год в плюсе (!), но отметим, что ОЭСР традиционно дает самые низкие из всех международных организаций оценки по нашей стране.
ОЭСР: “…В 2023 году глобальный рост был выше, чем ожидалось, но сейчас он замедляется, поскольку все сильнее ощущается влияние ужесточения финансовых условий, слабого роста торговли и снижения деловой и потребительской уверенности. Прогнозируется, что замедление будет умеренным, с продолжающейся дефляцией, но ожидается, что растущее расхождение между экономиками сохранится в ближайшем будущем…”
• Мировая экономика в 2023: 2.9% vs 2.7% в июньском прогнозе, на 2024: 2.7% vs 2.9%, на 2025: 3.0% гг. Опережающие темпы за эти 2 года – в Индии, затем – Индонезия.
• Россия 2023: 1.3% vs -1.5% в июне, на 2024: 1.1% vs -0.4%., 2025: 1.0% гг.
• Китай 2023: 5.2% vs 5.4%, 2024: 4.7% vs 5.1%
• EU 2023: 0.6% vs 0.9%, 2024: 0.9% vs 1.5%.
• США 2023: 2.4% vs 1.6%, 2024: 1.5% vs 1.0%.
РАНЕЕ:
• МВФ
• Еврокомиссия (РФ) и (Мир)
• World Bank (РФ)
В своем November Economic Outlook ОЭСР представила несколько смешанные оценки на перспективу ближайших лет. Уходящий год в большинстве стран повышен, исключение – Еврозона, и здесь следует отметить довольно существенный пересмотр вверх по США. По России – наконец-то 2023 год в плюсе (!), но отметим, что ОЭСР традиционно дает самые низкие из всех международных организаций оценки по нашей стране.
ОЭСР: “…В 2023 году глобальный рост был выше, чем ожидалось, но сейчас он замедляется, поскольку все сильнее ощущается влияние ужесточения финансовых условий, слабого роста торговли и снижения деловой и потребительской уверенности. Прогнозируется, что замедление будет умеренным, с продолжающейся дефляцией, но ожидается, что растущее расхождение между экономиками сохранится в ближайшем будущем…”
• Мировая экономика в 2023: 2.9% vs 2.7% в июньском прогнозе, на 2024: 2.7% vs 2.9%, на 2025: 3.0% гг. Опережающие темпы за эти 2 года – в Индии, затем – Индонезия.
• Россия 2023: 1.3% vs -1.5% в июне, на 2024: 1.1% vs -0.4%., 2025: 1.0% гг.
• Китай 2023: 5.2% vs 5.4%, 2024: 4.7% vs 5.1%
• EU 2023: 0.6% vs 0.9%, 2024: 0.9% vs 1.5%.
• США 2023: 2.4% vs 1.6%, 2024: 1.5% vs 1.0%.
РАНЕЕ:
• МВФ
• Еврокомиссия (РФ) и (Мир)
• World Bank (РФ)
ГЕРМАНИЯ: ДЕФЛЯЦИЯ ФИКСИРУЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в ноябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 3.2% гг (прогноз 3.5% гг) vs 3.8% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: -0.4% мм. vs 0.0% мм (прогноз -0.2% мм).
Базовый показатель также сократился: 3.8% гг vs 4.3% и 4.6% ранее
Гармонизированный показатель HICP упал до 2.3% гг vs 3.0% гг (ожидания: 2.7% гг), и -0.7% мм vs -0.2% мм (ждали -0.3% мм)
Снизились темпы в услугах: 3.4% гг vs 3.9% гг vs 4.0% гг ранее, продовольствии 5.5% гг vs 6.1% гг и 7.5% гг, в товарах 3.0% гг vs 3.6% гг и 5.0% гг и (наиболее заметно) из-за высокой базы - в топливе и энергозатратам домохозяйств: -4.5% гг vs -3.2% гг и 1.0% гг.
Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в ноябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 3.2% гг (прогноз 3.5% гг) vs 3.8% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: -0.4% мм. vs 0.0% мм (прогноз -0.2% мм).
Базовый показатель также сократился: 3.8% гг vs 4.3% и 4.6% ранее
Гармонизированный показатель HICP упал до 2.3% гг vs 3.0% гг (ожидания: 2.7% гг), и -0.7% мм vs -0.2% мм (ждали -0.3% мм)
Снизились темпы в услугах: 3.4% гг vs 3.9% гг vs 4.0% гг ранее, продовольствии 5.5% гг vs 6.1% гг и 7.5% гг, в товарах 3.0% гг vs 3.6% гг и 5.0% гг и (наиболее заметно) из-за высокой базы - в топливе и энергозатратам домохозяйств: -4.5% гг vs -3.2% гг и 1.0% гг.
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ВЕРОЯТНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ РАСТЕТ
По данным Росстата, с 21 по 27 ноября ИПЦ вырос на 0.33% vs 0.20% и 0.23% в предыдущие 2 недели; в ноябре – 1.13%, с начала года – 6.66%, за 12 мес – 7.5%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта: 0.21% vs 0.15% и 0.13%, с начала года – 6.39%.
Похоже, наш ноябрьский прогноз (0.95% мм / 7.30% гг) будет превышен. Если рост цен составит 1.15% mm, то это будет означать ускорение текущей инфляции с 10.2 до 13.5% mm saar (оценки MMI). Ускорение инфляции, продолжающийся быстрый рост кредита, рост ИО и пока что недостаточное (чтобы оказать дезинфляционное влияние) укрепление рубля – всё это весьма весомые аргументы, чтобы в декабре вновь поднять ставку до 16%.
Мы повышаем вероятность повышения ставки на заседании 15 декабря с 55 до 75%. Предотвратить повышение ставки могло бы укрепление рубля (уход ниже 85). Но если этого не произойдёт, то будет правильно, если ЦБ продолжит ужесточение ДКП. Мы полностью это поддерживаем.
По данным Росстата, с 21 по 27 ноября ИПЦ вырос на 0.33% vs 0.20% и 0.23% в предыдущие 2 недели; в ноябре – 1.13%, с начала года – 6.66%, за 12 мес – 7.5%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта: 0.21% vs 0.15% и 0.13%, с начала года – 6.39%.
Похоже, наш ноябрьский прогноз (0.95% мм / 7.30% гг) будет превышен. Если рост цен составит 1.15% mm, то это будет означать ускорение текущей инфляции с 10.2 до 13.5% mm saar (оценки MMI). Ускорение инфляции, продолжающийся быстрый рост кредита, рост ИО и пока что недостаточное (чтобы оказать дезинфляционное влияние) укрепление рубля – всё это весьма весомые аргументы, чтобы в декабре вновь поднять ставку до 16%.
Мы повышаем вероятность повышения ставки на заседании 15 декабря с 55 до 75%. Предотвратить повышение ставки могло бы укрепление рубля (уход ниже 85). Но если этого не произойдёт, то будет правильно, если ЦБ продолжит ужесточение ДКП. Мы полностью это поддерживаем.
КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ВНОВЬ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ, КАК И МЕСЯЦ НАЗАД
• Обрабатывающая промышленность: 49.4 vs 49.5 пунктов (ждали 49.7)
• Услуги: 50.2 vs 50.6 пунктов (51.1)
• Сводный индекс: 50.4 vs 50.7 в октябре.
Статистика опять разочаровывающая. Производственная активность сокращается, большинство показателей – хуже октябрьских. Услуги – заметно ниже предварительных оценок
• выпуск вновь меньше, чем месяц назад: (50.7 vs 50.9),
• новые заказы также ухудшились: (49.4 vs 49.5),
• покупательская активность: (49.6 vs 49.8),
• экспортные продажи: (46.3 vs 46.8),
• занятость: (48.1 vs 48.0).
• время поставок: (50.3 vs 50.2).
• закупочные цены: (50.7 vs 52.6),
• отпускные цены: (48.2 vs 47.7)
Новые заказы в услугах: (47.2 vs 46.7), экспортные продажи (46.8 vs 49.1), занятость - (46.9 vs 46.5).
• Обрабатывающая промышленность: 49.4 vs 49.5 пунктов (ждали 49.7)
• Услуги: 50.2 vs 50.6 пунктов (51.1)
• Сводный индекс: 50.4 vs 50.7 в октябре.
Статистика опять разочаровывающая. Производственная активность сокращается, большинство показателей – хуже октябрьских. Услуги – заметно ниже предварительных оценок
• выпуск вновь меньше, чем месяц назад: (50.7 vs 50.9),
• новые заказы также ухудшились: (49.4 vs 49.5),
• покупательская активность: (49.6 vs 49.8),
• экспортные продажи: (46.3 vs 46.8),
• занятость: (48.1 vs 48.0).
• время поставок: (50.3 vs 50.2).
• закупочные цены: (50.7 vs 52.6),
• отпускные цены: (48.2 vs 47.7)
Новые заказы в услугах: (47.2 vs 46.7), экспортные продажи (46.8 vs 49.1), занятость - (46.9 vs 46.5).
🟢🔴 - не слишком позитивные цифры по PMI в Китае обуславливают снижение как в Шанхае, так и в Гонконге сегодня, хотя в целом на рынках сновня тема сейчас - все большая уверенность завершения повышательного цикла основных мировых ЦБ - ФРС и ЕЦБ. Сегодня свое решение относительно сокращения добычи должен озвучить ОПЕК, котировки нефти пока держатся вполне уверенно. На российском рынке присутствовали продажи во многих бумагах, слабо торговались экспортеры на укрепляющемся рубле
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 5-й МЕСЯЦ СТОИТ НА МЕСТЕ
Годовой рост ИПП в октябре: 5.3% гг; за 9 мес – 3.5% гг.
Секвенциальная динамика 5-й мес подряд остаётся слабо-понижательной. По оценкам MMI (Росстата) она выглядит так:
• Июнь: -0.5% (-0.2%)
• Июль: 0.0% (0.0%)
• Август: 0.0% (-0.3%)
• Сентябрь: 0.1% (0.3%)
• Октябрь: -0.1% (-0.4%)
И по нашим оценкам, и по Росстату, промышленный рост закончился в мае. С мая ИПП: -0.6% (Росстат) / -0.5% (MMI).
В октябре изменилась отраслевая динамика: в обработке спад (-1.0% mm sa, оценки MMI), в добыче, напротив, рост (0.8% mm sa, оценки MMI). Впрочем, цифры одного месяца не позволяют говорить о развороте трендов. На качественном уровне ситуацию можно охарактеризовать, как: обработка – стабилизация вблизи хаёв после бурного роста, добыча – намечающаяся стабилизация после длительного снижения.
В обработке по-прежнему тон задает ВПК. Но в октябре, впервые за последние месяцы, мы не видим дальнейшего наращивания выпуска – в военных отраслях годовые показатели снизились.
Годовой рост ИПП в октябре: 5.3% гг; за 9 мес – 3.5% гг.
Секвенциальная динамика 5-й мес подряд остаётся слабо-понижательной. По оценкам MMI (Росстата) она выглядит так:
• Июнь: -0.5% (-0.2%)
• Июль: 0.0% (0.0%)
• Август: 0.0% (-0.3%)
• Сентябрь: 0.1% (0.3%)
• Октябрь: -0.1% (-0.4%)
И по нашим оценкам, и по Росстату, промышленный рост закончился в мае. С мая ИПП: -0.6% (Росстат) / -0.5% (MMI).
В октябре изменилась отраслевая динамика: в обработке спад (-1.0% mm sa, оценки MMI), в добыче, напротив, рост (0.8% mm sa, оценки MMI). Впрочем, цифры одного месяца не позволяют говорить о развороте трендов. На качественном уровне ситуацию можно охарактеризовать, как: обработка – стабилизация вблизи хаёв после бурного роста, добыча – намечающаяся стабилизация после длительного снижения.
В обработке по-прежнему тон задает ВПК. Но в октябре, впервые за последние месяцы, мы не видим дальнейшего наращивания выпуска – в военных отраслях годовые показатели снизились.
ЦЕНЫ В ЕВРОЗОНЕ: СПРОС – ПОСРЕДСТВЕННЫЙ, И УЖЕ – ДЕФЛЯЦИЯ ДАЖЕ В БАЗОВОМ ПОКАЗАТЕЛЕ
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP составила в ноябре 2.4% гг vs 2.9% и 4.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика ушла в минус: -0.5% мм vs 0.1% мм и 0.3% мм. Базовый HICP: 4.2% гг vs 5.5% гг, -0.4% мм vs 0.1% мм
Показатель CPI: -0.5% мм vs 0.1% мм, и 2.4% гг vs 2.9% гг (ждали 2.7%). Базовый CPI: -0.6% мм vs 0.2% мм, годовые темпы: 3.6% гг vs 4.2% гг (прогноз: 3.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Словакии (6.9% гг), Хорватии (5.5% гг), Словении (4.5% гг). Минимальный ноябрьский HICP зафиксирован в Италии (0.7% гг), Финляндии (0.8% гг), а также в Бельгии (-0.7% гг) где уже присутствует дефляция
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP составила в ноябре 2.4% гг vs 2.9% и 4.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика ушла в минус: -0.5% мм vs 0.1% мм и 0.3% мм. Базовый HICP: 4.2% гг vs 5.5% гг, -0.4% мм vs 0.1% мм
Показатель CPI: -0.5% мм vs 0.1% мм, и 2.4% гг vs 2.9% гг (ждали 2.7%). Базовый CPI: -0.6% мм vs 0.2% мм, годовые темпы: 3.6% гг vs 4.2% гг (прогноз: 3.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Словакии (6.9% гг), Хорватии (5.5% гг), Словении (4.5% гг). Минимальный ноябрьский HICP зафиксирован в Италии (0.7% гг), Финляндии (0.8% гг), а также в Бельгии (-0.7% гг) где уже присутствует дефляция
ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ РАСТЕТ ДОВОЛЬНО НЕПЛОХО
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции во 2кв22 выросла по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью на 0.3% vs 3.3% квкв во 2кв23: Годовой рост ВВП составил 5.9% гг vs 3.9% кварталом ранее, это лучше прогноза в 5.6% гг.
Темпы потребительского спроса хоть и несколько снизились, но остаются довольно высокими: 11.2% гг vs 15.4% гг во 2кв23, импорт: 14.5% гг vs 19.8% гг. Но самое главное – несколько нормализовался экспорт: 1.1% гг vs -9.4% гг.
Среди секторов следует отметить хорошие показатели в промышленности (5.1% гг), стройке (8.1% гг), услугах (4.3% гг).
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции во 2кв22 выросла по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью на 0.3% vs 3.3% квкв во 2кв23: Годовой рост ВВП составил 5.9% гг vs 3.9% кварталом ранее, это лучше прогноза в 5.6% гг.
Темпы потребительского спроса хоть и несколько снизились, но остаются довольно высокими: 11.2% гг vs 15.4% гг во 2кв23, импорт: 14.5% гг vs 19.8% гг. Но самое главное – несколько нормализовался экспорт: 1.1% гг vs -9.4% гг.
Среди секторов следует отметить хорошие показатели в промышленности (5.1% гг), стройке (8.1% гг), услугах (4.3% гг).
ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: ВСЕ НЕПЛОХО
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в октябре динамика PCE составила 0.05% мм/3.01% гг (сенябрь: 0.37% мм/3.42% гг), ждали 3.0% гг, а базовый индекс: 0.16% мм/3.46% гг (ранее: 0.31% мм/3.65% гг), прогноз: 3.5% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.4% гг vs 4.7% гг 4.8% ранее), продовольствие (2.4% гг vs 2.7% гг vs 3.1%), топливо (-4.8% гг vs 0.0% гг и -3.5%), товары длительного пользования (-2.2% гг vs -2.3% гг и -1.9%), повседневные товары (1.6% гг vs 2.7% гг и 2.1%)
Хорошие цифры для ФРС, судя по всему борьба с инфляцией идет нужными темпами, и текущая мягкая риторика спикеров регулятора получила вполне уверенное обоснование.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в октябре динамика PCE составила 0.05% мм/3.01% гг (сенябрь: 0.37% мм/3.42% гг), ждали 3.0% гг, а базовый индекс: 0.16% мм/3.46% гг (ранее: 0.31% мм/3.65% гг), прогноз: 3.5% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.4% гг vs 4.7% гг 4.8% ранее), продовольствие (2.4% гг vs 2.7% гг vs 3.1%), топливо (-4.8% гг vs 0.0% гг и -3.5%), товары длительного пользования (-2.2% гг vs -2.3% гг и -1.9%), повседневные товары (1.6% гг vs 2.7% гг и 2.1%)
Хорошие цифры для ФРС, судя по всему борьба с инфляцией идет нужными темпами, и текущая мягкая риторика спикеров регулятора получила вполне уверенное обоснование.
❗️РЕШЕНИЕ ОПЕК+: ПРИЗНАНИЕ КРИЗИСНОЙ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ
Поразительная реакция на сегодняшнее решение ОПЕК+ сократить добычу в 1К24 на 2.2 млн бс (1 млн бс – СА, 0.5 млн – РФ, 0.7 млн – другие) - НЕФТЬ СНИЗИЛАСЬ (c $84.2 до 82.8 за баррель Brent)
Рубль на этих новостях тоже упал, но это логично, ибо сокращение добычи на 0.5 млн бс означает, что добываться в 1К24 будет чуть менее 10 млн бс, это приведёт к сокращению экспорта, который в этом году упал на 30%, а в следующем году, по-видимому, продолжит снижаться.
Ещё недавно ОПЕК рассказывала сказки про 2 млн бс дефицита в 3К23 и ещё большем дефиците в 4К23. По факту же дефицит в 3К23 оказался вдвое меньшим, а оценки за октябрь (ОПЕК рисует 2 млн бс в октябре) никакого доверия не вызывают. Если бы так было, то и рынок вёл бы себя по-другому, и таких решений, как сегодня, не принималось бы.
Причина слабости нефтяного рынка – бурный рост добычи в странах, не участвующих в соглашении, прежде всего, в США и Иране.
Исключительность нынешних событий в том, что масштабные сокращения добычи ОПЕК+ происходят при стабильном спросе. Что же будет, когда он начнет слабеть? А ведь это неизбежно. Во-первых, замедление мировой экономики на фоне жёсткой ДКП в ведущих странах. Во-вторых, ЭНЕРГОПЕРЕХОД – прежде всего, электрофикация автопрома, темпы которой поражают воображение. Впрочем, что будет, не сложно предсказать – ровно то, что произошло в 1985г – СА признает, что аукцион невиданной щедрости с её стороны был неуместным, и начнет возвращать свою долю рынка.
Такой сценарий видится неизбежным. И, конечно, цена отсечения для БП в $60 – это нежизнеспособная конструкция в перспективе 3-х лет. Планы секвестирования бюджетных расходов необходимо начинать разрабатывать уже сейчас. В противном случае - либо надолго двузначная инфляция и стабильное снижение рубля, либо рост ставки за 20% (хотя может быть и существенно выше).
Поразительная реакция на сегодняшнее решение ОПЕК+ сократить добычу в 1К24 на 2.2 млн бс (1 млн бс – СА, 0.5 млн – РФ, 0.7 млн – другие) - НЕФТЬ СНИЗИЛАСЬ (c $84.2 до 82.8 за баррель Brent)
Рубль на этих новостях тоже упал, но это логично, ибо сокращение добычи на 0.5 млн бс означает, что добываться в 1К24 будет чуть менее 10 млн бс, это приведёт к сокращению экспорта, который в этом году упал на 30%, а в следующем году, по-видимому, продолжит снижаться.
Ещё недавно ОПЕК рассказывала сказки про 2 млн бс дефицита в 3К23 и ещё большем дефиците в 4К23. По факту же дефицит в 3К23 оказался вдвое меньшим, а оценки за октябрь (ОПЕК рисует 2 млн бс в октябре) никакого доверия не вызывают. Если бы так было, то и рынок вёл бы себя по-другому, и таких решений, как сегодня, не принималось бы.
Причина слабости нефтяного рынка – бурный рост добычи в странах, не участвующих в соглашении, прежде всего, в США и Иране.
Исключительность нынешних событий в том, что масштабные сокращения добычи ОПЕК+ происходят при стабильном спросе. Что же будет, когда он начнет слабеть? А ведь это неизбежно. Во-первых, замедление мировой экономики на фоне жёсткой ДКП в ведущих странах. Во-вторых, ЭНЕРГОПЕРЕХОД – прежде всего, электрофикация автопрома, темпы которой поражают воображение. Впрочем, что будет, не сложно предсказать – ровно то, что произошло в 1985г – СА признает, что аукцион невиданной щедрости с её стороны был неуместным, и начнет возвращать свою долю рынка.
Такой сценарий видится неизбежным. И, конечно, цена отсечения для БП в $60 – это нежизнеспособная конструкция в перспективе 3-х лет. Планы секвестирования бюджетных расходов необходимо начинать разрабатывать уже сейчас. В противном случае - либо надолго двузначная инфляция и стабильное снижение рубля, либо рост ставки за 20% (хотя может быть и существенно выше).
🟢🔴 - смешанные настроения на американских биржах, впрочем закончившийся ноябрь стал для них вполне успешным, здесь ключевая тема - ожидаемое в обозримой перспективе смягчение политики ФРС. Вчерашние данные по РСЕ этому будут вполне способствовать, а сегодня доволнительные нюансы по ДКП может представить в своем выступлении Пауэлл. Азиатские индексы вновь снижаются, китайским площадкам в моменте не помогает и позитивная статистика от Caixin, чей PMI MfG (50.7) оказался лучше опубликованного вчера официального (49.4). Индекс Мосбиржи вновь незначительно снизился, а в сегменте ОФЗ фиксировались продажи
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В НОЯБРЕ: ВСЕ УВЕРЕННО В ПРОИЗВОДСТВЕ И НОВЫХ ЗАКАЗАХ
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в ноябре до 53.8 пунктов vs аналогичных 53.8 в октябре.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…российский производственный сектор сообщил об устойчивом росте в середине последнего квартала 2023 года. Новые заказы продолжали сильно расти в ноябре, и несмотря на уменьшение экспорта, они поддерживали дальнейший рост производства, занятости и закупочной активности. Тем временем запасы ресурсов увеличились впервые за семь месяцев. Хотя компании зафиксировали дальнейший рост закупочных и отпускных цен, темпы инфляции заметно снизились на фоне некоторых признаков валютной стабилизации…»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в ноябре до 53.8 пунктов vs аналогичных 53.8 в октябре.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…российский производственный сектор сообщил об устойчивом росте в середине последнего квартала 2023 года. Новые заказы продолжали сильно расти в ноябре, и несмотря на уменьшение экспорта, они поддерживали дальнейший рост производства, занятости и закупочной активности. Тем временем запасы ресурсов увеличились впервые за семь месяцев. Хотя компании зафиксировали дальнейший рост закупочных и отпускных цен, темпы инфляции заметно снизились на фоне некоторых признаков валютной стабилизации…»
ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ПРЕДЛОЖЕНИЕ НА МИНИМУМЕ, ДЕШЕВАЯ ИПОТЕКА НЕДОСТУПНА, А НА РЫНКЕ – ЗАВЫШЕННЫЕ ПО ЦЕНЕ ВАРИАНТЫ
По данным IRN.RU, по итогам ноября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) подросли до 269 тыс. за м2, это 0.8% мм и 6.1% гг vs 0.8% мм и 6.1% гг в октябре. Помесячные темпы уже не такие высокие, как в августе-сентябре. Динамика цен в долларах: 9.5% мм, -28.7% гг – это $2 967 за м2 (ранее: -1.1% мм, -35.3% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “…цены подросли в основном за счет изменения структуры предложения – были раскуплены либо сняты с продажи самые бюджетные лоты во всех сегментах, а на остальные продавцы подняли цены, чтобы точно не продешевить. Как следствие, стоимость метра более-менее равномерно выросла во всех сегментах, но индекс дешевого жилья (20% самых доступных квартир) подскочил сразу на 1.2%, тогда как индекс дорогого (20% самых дорогих лотов) прибавил только 0.2%
В результате на рынке осталось только завышенное по цене предложение. Общее число квартир в экспозиции сократилось в московском регионе примерно на 10-20% по сравнению октябрем. Рынок замер в преддверии жесткой стагнации из-за недоступности ипотеки и исчерпания спроса будущих периодов…”
По данным IRN.RU, по итогам ноября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) подросли до 269 тыс. за м2, это 0.8% мм и 6.1% гг vs 0.8% мм и 6.1% гг в октябре. Помесячные темпы уже не такие высокие, как в августе-сентябре. Динамика цен в долларах: 9.5% мм, -28.7% гг – это $2 967 за м2 (ранее: -1.1% мм, -35.3% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “…цены подросли в основном за счет изменения структуры предложения – были раскуплены либо сняты с продажи самые бюджетные лоты во всех сегментах, а на остальные продавцы подняли цены, чтобы точно не продешевить. Как следствие, стоимость метра более-менее равномерно выросла во всех сегментах, но индекс дешевого жилья (20% самых доступных квартир) подскочил сразу на 1.2%, тогда как индекс дорогого (20% самых дорогих лотов) прибавил только 0.2%
В результате на рынке осталось только завышенное по цене предложение. Общее число квартир в экспозиции сократилось в московском регионе примерно на 10-20% по сравнению октябрем. Рынок замер в преддверии жесткой стагнации из-за недоступности ипотеки и исчерпания спроса будущих периодов…”
ПОГРУЗКА РЖД В НОЯБРЕ: ВНОВЬ МИНУС, И ЭТО НЕ ОЧЕНЬ ДОБРЫЙ ЗНАК
Согласно оперативным данным РЖД по итогам ноября объем погрузки составил 101.5 млн. тонн, это снижение на -1.9% гг vs -3.4% гг и 0.2% гг в октябре-сентябре. 11М23: 0.0% гг.
В целом, погрузка, как опережающий индикатор для промышленности и стройки пока выдает не слишком оптимистичную динамику. А если сравнивать с бескризисными годами, то и в 2021, и в 2019 были гораздо бОльшие объемы, по 108.1 и 105.5 млн. тонн, соответственно.
ИТОГИ 11м23:
• уголь: -0.7% гг vs 0.0% гг и 0.9% гг двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -2.8% гг vs -2.7% гг и -2.1% гг
• кокс: 13.2%,
• железная руда: -4.1%,
• удобрения: 4.8%,
• черные металлы: 2.3%,
• цемент: -2.0%,
• лесные грузы: -15.7%,
• цветная руда: -1.2%,
• химикаты и сода: -5.0%,
• металлолом: 5.9%,
• контейнеры: 5.0%,
• промсырье: 3.0%
• строительные грузы: -1.7%
• зерно: 38.6% гг
Согласно оперативным данным РЖД по итогам ноября объем погрузки составил 101.5 млн. тонн, это снижение на -1.9% гг vs -3.4% гг и 0.2% гг в октябре-сентябре. 11М23: 0.0% гг.
В целом, погрузка, как опережающий индикатор для промышленности и стройки пока выдает не слишком оптимистичную динамику. А если сравнивать с бескризисными годами, то и в 2021, и в 2019 были гораздо бОльшие объемы, по 108.1 и 105.5 млн. тонн, соответственно.
ИТОГИ 11м23:
• уголь: -0.7% гг vs 0.0% гг и 0.9% гг двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -2.8% гг vs -2.7% гг и -2.1% гг
• кокс: 13.2%,
• железная руда: -4.1%,
• удобрения: 4.8%,
• черные металлы: 2.3%,
• цемент: -2.0%,
• лесные грузы: -15.7%,
• цветная руда: -1.2%,
• химикаты и сода: -5.0%,
• металлолом: 5.9%,
• контейнеры: 5.0%,
• промсырье: 3.0%
• строительные грузы: -1.7%
• зерно: 38.6% гг
Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев?
Final Results
60%
Ухудшилась
14%
Не изменилась
13%
Улучшилась
14%
Хочу посмотреть ответы
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев?
Final Results
64%
Ухудшится
12%
Не изменится
12%
Улучшится
12%
Хочу посмотреть ответы
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В НОЯБРЕ – НАМЕКИ НА УЛУЧШЕНИЕ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам ноября подрос до 49.3 пунктов vs 48.8 в октябре, впрочем, с августа прошлого года индекс находится ниже отметки в 50.
По субиндексам ситуация следующая: цифры в большинстве случаев лучше сентябрьских. Инфляционное давление снижается.
• Выпуск: 49.9 vs 48.9
• Новые заказы: 48.9 vs 48.5
• Новые экспортные заказы: 48.1 vs 47.5
• Будущий выпуск: 60.1 vs 58.5
• Занятость: 49.2 vs 48.7
• Закупочные цены: 52.1 vs 53.2
• Отпускные цены: 51.0 vs 51.5
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам ноября подрос до 49.3 пунктов vs 48.8 в октябре, впрочем, с августа прошлого года индекс находится ниже отметки в 50.
По субиндексам ситуация следующая: цифры в большинстве случаев лучше сентябрьских. Инфляционное давление снижается.
• Выпуск: 49.9 vs 48.9
• Новые заказы: 48.9 vs 48.5
• Новые экспортные заказы: 48.1 vs 47.5
• Будущий выпуск: 60.1 vs 58.5
• Занятость: 49.2 vs 48.7
• Закупочные цены: 52.1 vs 53.2
• Отпускные цены: 51.0 vs 51.5
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 4 ПО 8 ДЕКАБРЯ
Понедельник 04.12
• 🇹🇷 Турция, CPI, ноя (est. 3.9% мм, 63.0% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс Sentix (est. -15% гг)
• 🇺🇸 США, промышленные заказы, ноя (est. -2.6% мм)
Вторник 05.12
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.35%, unch)
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇺🇸 США, открытые вакансии Jolts, ноя (est. 9.35 млн)
Среда 06.12
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇪🇺 EU, розничные продажи (est. 0.2% мм, -0.9% гг)
• 🇨🇦 Канада, cтавка ЦБ (est. 5.0%, unch)
Четверг 07.12
• 🇨🇳 Китай, экспорт, ноя (est. -6.2% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, ноя (est. 2.4% гг)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, ноя (est. 0.5% мм)
• 🇪🇺 EU, ВВП 3кв23 (est. -0.1% квкв, 0.1% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 223K)
Пятница 08.12
• 🇮🇳 Индия, заседание ЦБ (est. 6.5% гг, unch)
• 🇷🇺 Россия, инфляция, ноя Прогноз MMI: 1.15% мм и 7.5% гг
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 3кв23 (est. -0.5% квкв, -2.1% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, ноя (est. -0.4% мм, 3.2% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, ноя (est. 180K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls (est. 155K)
• 🇺🇸 США, безработица (est. 3.9%)
• 🇺🇸 США, оплата труда (est. 0.3% мм, 4.0% гг)
Понедельник 04.12
• 🇹🇷 Турция, CPI, ноя (est. 3.9% мм, 63.0% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс Sentix (est. -15% гг)
• 🇺🇸 США, промышленные заказы, ноя (est. -2.6% мм)
Вторник 05.12
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.35%, unch)
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇺🇸 США, открытые вакансии Jolts, ноя (est. 9.35 млн)
Среда 06.12
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇪🇺 EU, розничные продажи (est. 0.2% мм, -0.9% гг)
• 🇨🇦 Канада, cтавка ЦБ (est. 5.0%, unch)
Четверг 07.12
• 🇨🇳 Китай, экспорт, ноя (est. -6.2% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, ноя (est. 2.4% гг)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, ноя (est. 0.5% мм)
• 🇪🇺 EU, ВВП 3кв23 (est. -0.1% квкв, 0.1% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 223K)
Пятница 08.12
• 🇮🇳 Индия, заседание ЦБ (est. 6.5% гг, unch)
• 🇷🇺 Россия, инфляция, ноя Прогноз MMI: 1.15% мм и 7.5% гг
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 3кв23 (est. -0.5% квкв, -2.1% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, ноя (est. -0.4% мм, 3.2% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, ноя (est. 180K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls (est. 155K)
• 🇺🇸 США, безработица (est. 3.9%)
• 🇺🇸 США, оплата труда (est. 0.3% мм, 4.0% гг)