СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Лихтенштейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС+, прогноз “негативный”

MOODY’S
• Ирак - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа1, прогноз “стабильный”
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, прогноз “негативный”
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”

Суверенные рейтинги ранее

‼️ «ПЕЧАТАНИЯ» РУБЛЕЙ БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ!

Очень неожиданная новость! ЦБ объявил, что отложенные покупки валюты по бюджетному правилу будут сальдированы с расходами из ФНБ сверх бюджетного правила (эти деньги будут изъяты из ФНБ в декабре). Вторая сумма, скорее всего, будет сильно больше, чем объём отложенных покупок. Поэтому с начала 2024г ЦБ будет не покупать валюту (то, что недокупил в августе-декабре), а увеличит её продажи (сейчас ЦБ продаёт совсем немного в рамках зеркалирования инвестиций из ФНБ).

НЕзеркалирование расходов из ФНБ сверх бюджетного правила – это была, по сути, эмиссия рублей. В 2024г эта практика отменяется. И это очень хорошая новость для рубля!

Подробнее напишем позже

https://www.cbr.ru/press/event/?id=17240

GOLDMAN SACHS: ХУДШЕЕ УЖЕ ПОЗАДИ

Инвестбанк в своей стратегии на следующий год (“Hard part is over“) обозначил довольно позитивный взгляд на глобальную экономику и рынки. Основные тезисы:

• Мировая экономика в 2023 году превзошла (2.7%) наши ранние оптимистические ожидания, и мы ждем ее роста на 2.6% в 2024 (консенсус: 2.1%) и на 2.7% в 2025.

• Прогноз по России: 2.4% в 2023, 2.1% в 2024 и 1.3% в 2025. Ожидания GS на все три года – выше рынка

• Хотя нормализация рынков товаров и труда идет неплохо, полный дезинфляционный эффект все еще продолжается, а базовая инфляция снизится с 6% в 2022 до 3% в 2024м

• Большинство ЦБ развитых стран, вероятно, завершили ужесточение ДКП, но снижения ставок не произойдет до начала 2п2024

• Мы видим лишь ограниченный риск рецессии и подтверждаем нашу 15%-ую вероятность рецессии в США

🟢🔴 - большинство фондовых площадок пребывает в красной зоне, ценовые изменения довольно умеренные в большинстве индексов, наиболее заметно снижается Гонконг. Нефть торгуется ниже $80, ожидания от назначенной на 30 ноября встречи OPEC пока смешанные - С.Аравия пока что не достигла договоренности по возможному дальнейшему сокращению добычи с некоторым членами картеля (Ангола, Нигерия). Индекс Мосбиржи опустился ниже отметки в 3200 пунктов, наиболее интересные движения прошли в бумагах СПБиржи и Полиметалла

ИРН: ЗАГОРОДИТЕЛЬНЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ СТАВКИ СНИЗЯТ ЦЕНЫ НА ВТОРИЧКЕ В МОСКОВСКОМ РЕГИОНЕ НА 10% И БОЛЕЕ

Индикаторы Рынка Недвижимости (ИРН) опубликовали свои ожидания на следующий год. Основные тезисы:

• тренды последних месяцев – удешевление рубля, часть населения предпочла “спасать” рублевые сбережения “в бетоне”, а осень 2023 года охарактеризовалась всплеском ажиотажного спроса, прежде всего – на первичку, в надежде успеть приобрести жилье по еще низким тогда ставкам.

• до середины осени рынок оставался активным, так как банки продолжали выдавать ипотеку по «старым» ставкам – банковские одобрения обычно действуют три месяца

• все это вылилось в рост цен: с июля по октябрь квартиры в «старой» Москве подорожали в среднем на 5% до 267 000 руб. за кв. м, в Новой – на 2.8% до 203 260, в Подмосковье – на 1.4% до 153 340 руб. Для сравнения: за все 1п2023 г. цены выросли на 1.2%, 0.8% и 0.3% соответственно.

• Такие «истерические» всплески спроса и цен на рынке недвижимости наблюдались и в конце 2014 г., и в феврале 2022 г. – в преддверии или сразу после резкого повышения ключевой ставки. И всегда искусственный ажиотаж завершался падением продаж и откатом цен назад на фоне дорогой ипотеки и исчерпания спроса будущих периодов.

• из-за неподъемных ставок по нельготным ипотечным кредитам, которые сейчас стартуют с 15.6-16.4% в крупнейших госбанках, в перспективе ближайшего года цены на вторичном рынке могут снизиться на 10% и более.

• на первичном рынке признаки охлаждения спроса наметились еще в конце сентября, а по итогам октября продажи новостроек просели на 12-24% в зависимости от локации.

• вторичный рынок держался на «летней» ипотеке до ноября, но уже в октябре темпы роста цен внутри МКАД снизились в два раза, а за МКАД – полностью сошли на нет

• вероятность корректировки льготной ипотеки после 1.07.24 - высокая

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: УЛУЧШЕНИЕ СПРОСА ПОКА ЯВНО ПРОБУКСОВЫВАЕТ

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) не демонстрирует . Ноябрьский опрос: -27.8 vs -28.3 и -26.7 в октябре-сентябре (ожидалось: -27.9).

GfK отмечает: ”…после трех месяцев спада подряд потребительские настроения незначительно стабилизировались по мере приближения года, когда начнутся распродажи. Он по-прежнему находится на очень низком уровне, и нет никаких признаков устойчивого восстановления в ближайшие месяцы. Готовность покупать остается минимальной. На экономические перспективы серьезно повлияли серьезные опасения рецессии, German Council of Economic Experts, например, ожидает снижения ВВП Германии на -0.4% гг в 2023 и скромного роста на 0.7% гг в следующем…”

Ранее:

• экономика Германии – в минусе В третьей оценке прогноз Eurostat был ухудшен до -0.4% гг vs -0.3% гг ранее

• МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США УВЕЛИЧИВАЮТСЯ ВОСЬМОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

В сентябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.67% мм vs 0.82% мм в августе, годовая динамика: 3.95% гг vs 2.16% гг месяцем ранее. Начиная с марта цены на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении восьми месяцев.

Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас вблизи многолетних максимумов, в сентябре они составили 7.2% годовых (сейчас 7.5%)

Тренд уверенно продолжает идти вверх. Это может стать определенной проблемой для Федрезерва, т.к. перегрев рынка жилья является немаловажным фактором в общем росте цен.

В БАЗОВОМ СЦЕНАРИИ ЦБ ПРОДАСТ ВАЛЮТЫ В 2024г НА 0.5 ТРЛН. НАШ ПРОГНОЗ – БОЛЕЕ 1 ТРЛН.

Как и обещали, пояснения про зеркалирование операций ФНБ. Эти операции можно разбить на 4 группы:

1) Покупка/продажа валюты в рамках бюджетного правила
В бюджете-2024 доп. НГД, т.е. те доходы, которые формируются от цен на нефть выше $60, запланированы в размере 1.8 трлн руб. Именно на эту сумму Минфин купит валюту в ФНБ. В расчеты заложена цена нефти $71.3 и курс 90.1. Близко к текущим значениям. Будем считать эту цифру реалистичной (хотя, на наш взгляд, нефть будет ниже, а рубль - крепче).

2) Отложенная покупка валюты. Напомним, что 10 августа ЦБ приостановил покупку валюты по БП, дабы смягчить давление рубль. За август-ноябрь ЦБ должен был купить для Минфина валюты на 1.3 трлн руб. Оценка покупок в декабре – около 0.3 трлн. Итого – 1.6 трлн. На рынке ЦБ эту валюту не покупал, передав её Минфину из своих резервов. В 2024г он эту валюту купит, равномерно размазав всю сумму на 12 мес.

3) Расходы из ФНБ сверх БП. Формула БП устанавливает планку предельных расходов. И в этом, и в 2024г запланированные расходы будут выше этой планки. Для их финансирования Минфин залезает в ФНБ. В конце 2022г ЦБ отгрузил Минфину на эти цели 3 трлн руб, но валюту на эту сумму не продал, фактически просто «напечатав» рубли. Тоже самое планировалось и в конце этого года на сумму 2.9 трлн. Но во вчерашнем пресс-релизе ЦБ сообщил, что эту сумму он теперь полностью отзеркалирует. ИМЕННО ЭТО ГЛАВНЫЙ СЮРПРИЗ. Это значимая поддержка рублю по сравнению с тем, что планировалось ранее. И мы удивлены, почему рынок этого не осознал.

Сумму расходов сверх БП (2.9 трлн) ЦБ будет сальдировать с отложенными покупками (1.6 трлн). В итоге получаются продажи на 1.3 трлн, размазанные на 12 мес.

4) Инвестиции из ФНБ. Напомним, что из 13.5 трлн рублей ФНБ лишь 6.9 трлн являются ликвидными (юани и золото), а 6.6 трлн уже проинвестированы. И в прошлом, и в этом году Минфин достаёт из ФНБ приличные суммы для поддержки тех или иных компаний. Но часть ранее размещенных денег возвращается обратно. В прошлом году ЦБ не зеркалировал эти операции (0.9 трлн руб), просто выдавая рубли Минфину. По сути, и здесь было «печатание» денег. В этом же году было объявлено, что ЦБ начинает зеркалировать данные операции с полугодовым лагом. В июле сообщалось, что объём зеркалирования будет ограничен 300 млрд за полугодие. Но теперь, как мы понимаем, речь идёт о полном зеркалировании всех инвестиционных расходов. Во 2П23 эта сумма составит около 0.6 трлн (её отзеркалируют в 1П24). В 2024г инвестиции из ФНБ будут также на уровне около 1 трлн. Сколько будет в 1П24, мы не знаем. Предположим – 0.4 трлн. Тогда за весь год ЦБ отзеркалирует 0.6 + 0.4 = 1 трлн.

ИТОГО (1+2-3-4): 1.8 + 1.6 – 2.9 – 1.0 = -0.5 трлн руб ($5.5 млрд)

Таким образом, при выполнении предпосылок, заложенных в бюджетном прогнозе, ЦБ в 2024г продаст $5.5 млрд.

Снижение цен на нефть будет увеличивать объём продаж. Например, при $60 объём продаж увеличится на 1.8 трлн, т.е. ЦБ будет вынужден продать больше $20 млрд. Такую сумму ЦБ сдюжит. Но вот если хотя бы год придётся жить при $40, то объёмы продаж могут достигнуть $50-60 млрд, и это будет уже очень чувствительно для ЗВР. Мы считаем, что в таком сценарии принятая конструкция (зеркалирование всех расходов ФНБ) рассыпется. Впрочем, в таком сценарии рассыпется и бюджет – Минфину точно надо будет делать жёсткий секвестр расходов.

Зеркалирование расходов ФНБ – как это влияет на экономику? Всё очень просто. Любые расходы из ФНБ – это новый спрос. Он выплескивается в том числе и на импорт, формируя спрос на валюту. Зеркалирование (продажа валюты из ФНБ) позволяет этот новый спрос удовлетворить. Если же расходы ФНБ не будут зеркалироваться, то тогда, чтобы не допустить падения рубля и ускорения инфляции, ЦБ придётся ещё сильнее повышать ставку. Так что зеркалирование расходов ФНБ – это то, что должно осуществляться всегда. Если, конечно, мы хотим сохранять макростабильность.

ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ: СТАВКА БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, НО ЕЕ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ БУДЕТ СОХРАНЯТЬСЯ

Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания оставил “ключ” без изменений на отметке 5.5% годовых, рынок ожидал аналогичного шага

В общем итоге, с октября 2021 ставка была повышена на 525 бп, и в мае этого года регулятор сигнализировал о последнем повышении. Инфляция (рассчитывается поквартально, как и в Австралии) с пиковых значений 7.3% год назад она уже снизилась до 5.6% (6.0% во 2кв23). ЦБ считает что CPI все еще довольно высок, и отметил, что должен будет оставаться на ограничительном уровне в обозримом будущем, чтобы гарантировать, возвращение потребительской инфляции к цели в диапазон 1-3%.

🟢🔴 - умеренно-позитивные настроения на WallStreet, и довольно хороший спрос в суверенных госбондах - накануне в риторике ФРС появились воодушевляющие нотки: один из управляющих регулятора Waller заявил, что при поступательном снижении инфляции нет смысла удерживать ставку на нынешнем высоком уровне. В то же время, в Азии доминируют продажи, по-прежнему слабо выглядит технологический сектор в Гонконге. Индекс Мосбиржи незначительно подрос, возможно более значимые движения не исключены завтра по результатам ожидаемого заседания OPEC, если его в очередной раз не перенесут

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ПЕРВЫЙ РОСТ ЗА ЧЕТЫРЕ МЕСЯЦА, НО РЕЦЕССИЯ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕ ИСКЛЮЧЕНА

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.0 пункта vs 99.1 (сильно пересмотрен вниз) и 104.3 в предыдущие 2 месяца. Это 2.9% мм и -2.0% гг vs -5.0% мм и -1.1% гг в октябре.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 138.2 vs 138.6 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, подрос до 77.8 с 72.7 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.

The Conference Board отмечает: ”...несмотря на улучшение в этом месяце, индекс ожиданий остается ниже 80 третий месяц подряд – уровень, который исторически сигнализирует о рецессии в следующем году. Хотя опасения потребителей по поводу надвигающейся рецессии немного уменьшились — до самого низкого уровня, наблюдаемого в этом году, — около двух третей потребителей, опрошенных в ноябре, по-прежнему считают, что рецессия «в некоторой степени» или «весьма вероятна» произойдет в течение следующих 12 месяцев. Это соответствует кратковременной и неглубокой рецессии, которую мы ожидаем в первой половине 2024 года....”

ЕЦБ, КАК И ФРС, СМЕЩАЕТСЯ В МЯГКУЮ РИТОРИКУ, НО ВЗГЛЯД НА ЭКОНОМИКУ ПОКА ГРУСТНЫЙ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€5 млрд до €6.996 трлн, vs роста на +€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.840 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Villeroy:
• если не случится ничего экстраординарного, ставка больше повышена не будет
Muller:
• цикл повышательной ДКП, судя по всему, окончен
Lagard:
• экономическая активность в Еврозоне – в депрессии, этот тренд пока сохраняется
De Cos:
• рецессия совершенно не исключена в Еврозоне

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПРОБЛЕМЫ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ И НЕКОТОРЫЙ РОСТ В УСЛУГАХ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в ноябре незначительно увеличился до 93.8 пунктов vs 93.5 в октябре (прогноз: 93.7). Деловой климат в промышленности продолжает погружаться в отрицательную зону: -9.5 vs -9.2 при более оптимистичных ожиданиях в -8.9, ситуация с промышленностью в Европе все еще тревожная, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.9 vs 4.6 месяцем ранее, прогноз: 4.3

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.9 vs -17.8 пунктов в октябре, показатель давно уже находится в минусе.

РАНЕЕ:

• EU PMI – номинальное улучшение с низких уровней

ОЭСР: ОЦЕНКИ ПО РОСТУ ЭКОНОМИКИ РОССИИ КАК И РАНЕЕ ОСТАЮТСЯ ОЧЕНЬ СКРОМНЫМИ

В своем November Economic Outlook ОЭСР представила несколько смешанные оценки на перспективу ближайших лет. Уходящий год в большинстве стран повышен, исключение – Еврозона, и здесь следует отметить довольно существенный пересмотр вверх по США. По России – наконец-то 2023 год в плюсе (!), но отметим, что ОЭСР традиционно дает самые низкие из всех международных организаций оценки по нашей стране.

ОЭСР: “…В 2023 году глобальный рост был выше, чем ожидалось, но сейчас он замедляется, поскольку все сильнее ощущается влияние ужесточения финансовых условий, слабого роста торговли и снижения деловой и потребительской уверенности. Прогнозируется, что замедление будет умеренным, с продолжающейся дефляцией, но ожидается, что растущее расхождение между экономиками сохранится в ближайшем будущем…”

• Мировая экономика в 2023: 2.9% vs 2.7% в июньском прогнозе, на 2024: 2.7% vs 2.9%, на 2025: 3.0% гг. Опережающие темпы за эти 2 года – в Индии, затем – Индонезия.

• Россия 2023: 1.3% vs -1.5% в июне, на 2024: 1.1% vs -0.4%., 2025: 1.0% гг.

• Китай 2023: 5.2% vs 5.4%, 2024: 4.7% vs 5.1%

• EU 2023: 0.6% vs 0.9%, 2024: 0.9% vs 1.5%.

• США 2023: 2.4% vs 1.6%, 2024: 1.5% vs 1.0%.

РАНЕЕ:

• МВФ
• Еврокомиссия (РФ) и (Мир)
• World Bank (РФ)

ГЕРМАНИЯ: ДЕФЛЯЦИЯ ФИКСИРУЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в ноябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 3.2% гг (прогноз 3.5% гг) vs 3.8% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: -0.4% мм. vs 0.0% мм (прогноз -0.2% мм).
Базовый показатель также сократился: 3.8% гг vs 4.3% и 4.6% ранее

Гармонизированный показатель HICP упал до 2.3% гг vs 3.0% гг (ожидания: 2.7% гг), и -0.7% мм vs -0.2% мм (ждали -0.3% мм)

Снизились темпы в услугах: 3.4% гг vs 3.9% гг vs 4.0% гг ранее, продовольствии 5.5% гг vs 6.1% гг и 7.5% гг, в товарах 3.0% гг vs 3.6% гг и 5.0% гг и (наиболее заметно) из-за высокой базы - в топливе и энергозатратам домохозяйств: -4.5% гг vs -3.2% гг и 1.0% гг.

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ВЕРОЯТНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ РАСТЕТ

По данным Росстата, с 21 по 27 ноября ИПЦ вырос на 0.33% vs 0.20% и 0.23% в предыдущие 2 недели; в ноябре – 1.13%, с начала года – 6.66%, за 12 мес – 7.5%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта: 0.21% vs 0.15% и 0.13%, с начала года – 6.39%.

Похоже, наш ноябрьский прогноз (0.95% мм / 7.30% гг) будет превышен. Если рост цен составит 1.15% mm, то это будет означать ускорение текущей инфляции с 10.2 до 13.5% mm saar (оценки MMI). Ускорение инфляции, продолжающийся быстрый рост кредита, рост ИО и пока что недостаточное (чтобы оказать дезинфляционное влияние) укрепление рубля – всё это весьма весомые аргументы, чтобы в декабре вновь поднять ставку до 16%.

Мы повышаем вероятность повышения ставки на заседании 15 декабря с 55 до 75%. Предотвратить повышение ставки могло бы укрепление рубля (уход ниже 85). Но если этого не произойдёт, то будет правильно, если ЦБ продолжит ужесточение ДКП. Мы полностью это поддерживаем.

КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ВНОВЬ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ, КАК И МЕСЯЦ НАЗАД

• Обрабатывающая промышленность: 49.4 vs 49.5 пунктов (ждали 49.7)

• Услуги: 50.2 vs 50.6 пунктов (51.1)

• Сводный индекс: 50.4 vs 50.7 в октябре.

Статистика опять разочаровывающая. Производственная активность сокращается, большинство показателей – хуже октябрьских. Услуги – заметно ниже предварительных оценок

• выпуск вновь меньше, чем месяц назад: (50.7 vs 50.9),
• новые заказы также ухудшились: (49.4 vs 49.5),
• покупательская активность: (49.6 vs 49.8),
• экспортные продажи: (46.3 vs 46.8),
• занятость: (48.1 vs 48.0).
• время поставок: (50.3 vs 50.2).
• закупочные цены: (50.7 vs 52.6),
• отпускные цены: (48.2 vs 47.7)

Новые заказы в услугах: (47.2 vs 46.7), экспортные продажи (46.8 vs 49.1), занятость - (46.9 vs 46.5).

🟢🔴 - не слишком позитивные цифры по PMI в Китае обуславливают снижение как в Шанхае, так и в Гонконге сегодня, хотя в целом на рынках сновня тема сейчас - все большая уверенность завершения повышательного цикла основных мировых ЦБ - ФРС и ЕЦБ. Сегодня свое решение относительно сокращения добычи должен озвучить ОПЕК, котировки нефти пока держатся вполне уверенно. На российском рынке присутствовали продажи во многих бумагах, слабо торговались экспортеры на укрепляющемся рубле

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 5-й МЕСЯЦ СТОИТ НА МЕСТЕ

Годовой рост ИПП в октябре: 5.3% гг; за 9 мес – 3.5% гг.

Секвенциальная динамика 5-й мес подряд остаётся слабо-понижательной. По оценкам MMI (Росстата) она выглядит так:

• Июнь: -0.5% (-0.2%)
• Июль: 0.0% (0.0%)
• Август: 0.0% (-0.3%)
• Сентябрь: 0.1% (0.3%)
• Октябрь: -0.1% (-0.4%)

И по нашим оценкам, и по Росстату, промышленный рост закончился в мае. С мая ИПП: -0.6% (Росстат) / -0.5% (MMI).

В октябре изменилась отраслевая динамика: в обработке спад (-1.0% mm sa, оценки MMI), в добыче, напротив, рост (0.8% mm sa, оценки MMI). Впрочем, цифры одного месяца не позволяют говорить о развороте трендов. На качественном уровне ситуацию можно охарактеризовать, как: обработка – стабилизация вблизи хаёв после бурного роста, добыча – намечающаяся стабилизация после длительного снижения.

В обработке по-прежнему тон задает ВПК. Но в октябре, впервые за последние месяцы, мы не видим дальнейшего наращивания выпуска – в военных отраслях годовые показатели снизились.

ЦЕНЫ В ЕВРОЗОНЕ: СПРОС – ПОСРЕДСТВЕННЫЙ, И УЖЕ – ДЕФЛЯЦИЯ ДАЖЕ В БАЗОВОМ ПОКАЗАТЕЛЕ

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP составила в ноябре 2.4% гг vs 2.9% и 4.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика ушла в минус: -0.5% мм vs 0.1% мм и 0.3% мм. Базовый HICP: 4.2% гг vs 5.5% гг, -0.4% мм vs 0.1% мм

Показатель CPI: -0.5% мм vs 0.1% мм, и 2.4% гг vs 2.9% гг (ждали 2.7%). Базовый CPI: -0.6% мм vs 0.2% мм, годовые темпы: 3.6% гг vs 4.2% гг (прогноз: 3.9% гг).

Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Словакии (6.9% гг), Хорватии (5.5% гг), Словении (4.5% гг). Минимальный ноябрьский HICP зафиксирован в Италии (0.7% гг), Финляндии (0.8% гг), а также в Бельгии (-0.7% гг) где уже присутствует дефляция