ТУРЕЦКИЙ ЦБ ЧЕТЫРЕ МЕСЯЦА НЕ ТРАТИТ РЕЗЕРВЫ НА ПОДДЕРЖКУ ЛИРЫ, КОТОРАЯ ПРЕБЫВАЕТ В ПЕЧАЛИ

Турецкая лира продолжает находиться вблизи минимумов по отношению к доллару, и сейчас она торгуется выше 27.53 за $, и она потеряла более четверти стоимости с начала этого года. Регулятор под руководством уже нового главы уже поднял стоимость заимствований с 8.5% до 30% годовых, но при том, инфляция сильно растет: 4.75% мм / 61.53% гг vs 9.09% мм / 58.94% гг в августе.

🟢🔴 - слабоотрицательная динамика зафиксирована накануне на WallStreet, но в Азии сегодня настроения вполне уверенные. Ключевое событие сегодня - данные по рынку труда в США (прогноз: 170К), и в случае выхода слабых цифр, как это было в случае с данными от ADP в среду, можно будет рассчитывать на смягчение жесткого тона Федрезерва относительно перспектив дальнейшего роста ставки. Индекс Мосбиржи завершил торги с минимальным минусом (лучше рынка - многие акции нефтянки), впрочем у нас более значимое событие - на валютном рынке: рубль превысил отметку в 100 за доллар.

ФЕДРЕЗЕРВ НАСТРОЕН РЕШИТЕЛЬНО, РЕГУЛЯТОР ВИДИТ АМЕРИКАНСКУЮ ЭКОНОМИКУ ДОСТАТОЧНО УВЕРЕННОЙ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$47 млрд. vs -$22 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.006 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.009 трлн

Риторика представителей ФРС:

Kashkari, Mester:
• прогнозирую еще одно повышение ставки, вероятность этого события - большая

Williams:
• мы близки к пику цикла
• инфляция вернется к таргету в 2% в 2025 году
• экономика США замедлится, вероятно до 1.25% гг в следующем году

Bowman:
• ставку нужно повышать и в дальнейшем, и удерживать ее на ограничительном уровне

Barr:
• один из ключевых вопросов – насколько долго “ключ” будет оставаться на высоком уровне

Bostic:
• американская экономика чувствует себя уверенно, и сейчас важно понять насколько быстро она может замедлиться. Работы по обузданию инфляции еще много

Daly:
• вероятность повышения ставки в ноябре и декабре определенно существует
• ставки в моменте видятся высокими, но они не высокие в долгосрочной перспективе

S&P подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Freedom Holding Corp. на уровне «В-» и переместило холдинг и его «дочек» в список на пересмотр рейтинга.

Рейтинговое действие является логичным шагом после недавней атаки на компанию. Но во Freedom уверены, что понижения рейтинга не будет, так как расследование Hindenburg Research является набором неподтвержденных домыслов и носит спекулятивный характер. В целом S&P позитивно оценивает развитие и диверсификацию бизнеса холдинга.

Рейтинги казахстанских брокеров, включая Freedom Finance Global, банка Фридом Финанс Казахстан и европейского подразделение Freedom Finance Еurope Ltd. сохранены на уровне «В/В».

ЦБ КАЗАХСТАНА ВНОВЬ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ В УСЛОВИЯХ ПАДЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ, НО В ДАЛЬНЕЙШЕМ ВОЗМОЖНА ПАУЗА

НацБанк Казахстана вновь принял решение снизить ключевую ставку на -50 бп до отметки 16.0% годовых, в условиях того, что годовая инфляция снизилась до 11.8% гг vs 13.1% гг vs 14.0% гг двумя месяцами ранее.

Регулятор отмечает, что “…годовая инфляция ритмично замедляется. Внешнее инфляционное давление постепенно снижается на фоне сдерживающей политики центральных банков и снизившихся мировых цен на продовольствие. При этом имеются отдельные факторы и риски, требующие внимания. К внутренним факторам инфляции относятся фискальное стимулирование, устойчивый внутренний спрос и высокие инфляционные ожидания. Выросли риски реализации вторичных эффектов от повышения регулируемых цен, которые ранее компенсировались динамикой курса тенге. Риски включают ускорение инфляции в России, а также возможный рост мировых цен на продовольствие в результате невозобновления «Зерновой сделки».

С учетом текущего решения и баланса рисков возможности дальнейшего снижения базовой ставки в 2023 году существенно ограничены. Смягчение ДКП до конца года будет рассматриваться при условии замедления годовой инфляции до однозначного уровня…”

ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ТЕМПЫ СИЛЬНО ВЫШЕ ОБЩЕРОССИЙСКИХ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРИСУТСТВУЮТ

Столичное промпроизводство за первые восемь месяцев этого года показало аналогичные июлю темпы прироста, которые продолжают находиться на довольно высоких уровнях: 12.2% гг, обработка: 13.9% гг. Отдельно ИПП за август: 12.2% гг против 17.7% гг в июле.

В разбивке некоторых секторов обработки по итогам 8М23 лидируют следующие:

• производство цемента, извести и гипса: рост в 313 раз (!)
• производство машин и оборудования для сельского хозяйства: в 146 раз
• одежда: рост в 3.1 раза

За восемь месяцев текущего года в Москве стали производить больше лекарственных препаратов, комплектующих для автомобилей и машиностроения, а также электрического оборудования. Сегодня в Москве расположено свыше четырех тысяч промышленных площадок, на которых трудоустроены более 720 тысяч человек

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: НАЧАЛИ РАСТИ ЦЕНЫ НА ОДИН ИЗ ОСНОВНЫХ КОМПОНЕНТОВ - ЗЕРНО

Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в сентябре составил: -0.1% мм / -10.7% гг vs -2.0% мм / -11.6% гг в августе. Общий индекс фактически вышел в ноль, т.к. в прошлом месяце расценки оказались выше по всем позициям, кроме растительных масел. Впервые, начиная с января положительную годовую динамику продемонстрировало зерно. Рост в этом месяце был обусловлен ростом цен на фуражное зерно на 5.3%. После семи месяцев снижения цены на кукурузу выросли на 7% в сентябре, что было обусловлено сочетанием факторов, включая высокий спрос на поставки из Бразилии, замедление продаж фермерами в Аргентине и повышение ставок фрахта на баржи из-за низкого уровня воды на реке Миссисипи в США

Рублевый индекс из-за удешевления нацвалюты вырос на 1.3% мм / 44.3% гг vs 3.2% мм / 39.5% гг месяцем ранее, в сентябре средний курс USD составил 96.6 vs 95.3 и 90.5 ранее. Здесь ключевой фактор – курс рубля.

РЫНОК ТРУДА В США В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ, И ДЛЯ ФРС СБАВЛЯТЬ ЖЕСТКОСТЬ ПРИЧИН НЕТ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за сентябрь показала следующие показатели:

• Количество новых рабочих мест 336K vs 227К в августе (прогноз 170К)

• Частный сектор: рост на 263К vs 177К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 3.8% vs 3.8% месяцем ранее, прогноз 3.7%

• Рост зарплат: 0.2%мм и 4.2%гг vs 0.2%мм и 4.3%гг в августе. Прогноз: 0.3% мм и 4.3% гг

• Participation rate: 62.8% vs 62.8 месяцем ранее.

Статистика вышла намного выше цифр от ADP, которые в среду показали всего +89К новых рабочих мест. Для рынков – достаточно плохая статистика. Количество новых рабочих мест было создано сильно больше прогноза, август пересмотрен вверх, единственно – темпы роста зарплат в сентябре не увеличились. Для ФРС – большое пространство для дальнейшего ужесточения риторики

ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ОЦЕНКИ ПО РОССИИ УЛУЧШЕНЫ НА ЭТИ ТРИ ГОДА, РОСТ ЭКОНОМИКИ ОЖИДАЕТСЯ НЕСКОЛЬКО СДЕРЖАННЫМ

World Bank представил накануне обновленный прогноз по России, оценки на этот году теперь вышли в плюс 1.6% гг против предыдущих -0.2%. В то же время, улучшены ожидания на 2024 и 2025 гг, соответственно до 1.3% гг (было 1.2%), и 0.9% гг (0.8%). Инфляция вернется к цели в 4% только в 2025 году

WB отмечает, что “…бюджетное стимулирование поддержало потребительский спрос и военные расходы, в то время как энергетический сектор сократился меньше чем ожидалось. Усиленное внешнее давление, с сокращением профицита текущего счета и сужением бюджетного пространства ухудшают перспективы. Темпы среднесрочного роста туманны из-за ограничений на доступ России к мировым рынкам, квалифицированному человеческому капиталу и технологиям, повышающим производительность…”

Прогнозы по России:

MMI: 1.5% в 2023, 0.8% в 2024
МВФ: 1.5% в 2023, 1.3% в 2024
ОЭСР: -1.5% в 2023, -0.4% в 2024

ДОЛЛАР ОПЯТЬ ПО 100₽! ЧТО ДЕЛАТЬ?

Недавнее повышение ставки ЦБ не остановило ослабление рубля. На этой неделе курс доллара опять превысил 100 руб. Но фондовый рынок на это не отреагировал. Почему? И чего ждать дальше? Об этом можно узнать в инвестиционном YouTube-шоу от БКС «Без плохих новостей».

Смотреть: https://youtu.be/qz-IVRgJ8YA

#реклама ООО «Компания БКС» Kra23w6yP

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 9 ПО 13 ОКТЯБРЯ

Понедельник 9.10
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, окт (est. -22.8)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, сен (est. -0.3% мм, 2.2% гг)
• 🇺🇸 🌏 США, саммит МВФ 09 -14.10.23

Вторник 10.10
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.72% гг)

Среда 11.10
• 🇩🇪 Германия, CPI, сен (est. 0.3% мм, 4.5% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.18%
• 🇷🇺 Россия, инфляция за сентябрь Прогноз MMI: 0.70%
• 🇺🇸 🛢США, Минэнерго, отчет по рынку нефти
• 🇺🇸 США, РPI, сен (est: 0.4% мм)
• 🇺🇸 США, протоколы FOMC (Minutes)

Четверг 12.10
• 🛢 OPEC, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🛢 IEA, отчет по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 210K)
• 🇺🇸 США, СPI, сен (est: 0.3% мм, 3.6% гг)
• 🇺🇸 США, Core СPI, сен (est: 0.3% мм, 4.1% гг)
• 🇺🇸 США, фед. бюджет, сен (est: $89 млрд)
• 🇺🇸 США, доклад WASDE

Пятница 13.10
• 🇨🇳 Китай, CPI, сен (est. 0.3% мм, 0.2% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, сен (est. -2.4% гг)
• 🇨🇳 Китай, экспорт, сен (est. -8.3% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, сен (est. -6.0% гг)
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, сен (est. -0.3% мм)
• 🇪🇺 EU, CPI, сен (est. 0.3% мм, 4.3% гг)

🟢🔴 - наиболее отчетливо на ближневосточный конфликт реагируют товарные рынки - нефть растет более, чем на 3%, а газ прибавляет больше 5%. В плюсе золото, серебро и медь. После недельной паузы открылся Шанхай, динамика в моменте - отрицательная, равно, как и у фьючерса на S&P500. Российский рынок закрывал минувшую неделю положительной, в пределах процента, динамикой, в ОФЗ на коротком участке доходности идут к 13%, а рубль торгуется выше 100 за доллар.

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ОСЛАБЛЕНИЕ ФИСКАЛЬНОГО ИМПУЛЬСА МОЖЕТ БЫТЬ ВРЕМЕННЫМ

Минфин в пятницу представил данные по исполнению федерального бюджета.

Цифры показывают, что в части расходов сохраняется сдержанная динамика – последние 4 месяца они идут ниже прошлогодней траектории. Динамика доходов, напротив, улучшается, благодаря, прежде всего, падению рубля и ускорившейся инфляции.

• По итогам 9М23 доходы на уровне прошлого года (-0.03% гг), расходы в плюсе (+9.7% гг); дефицит – 1 699 млрд.
• Накопленным итогом за последние 12 мес: доходы – 27.8 трлн, расходы – 33.0 трлн, дефицит – 5.2 трлн.

Минфин в этом году планирует получить 28.7 трлн доходов и потратить 31.7 трлн. Это значит, что в 4-м кв расходы могут подскочить до 3.4 трлн в мес, а дефицит составит 1.3 трлн. Нынешнее ослабление бюджетного импульса, скорее всего, временное, и в 4-м кв залив экономики деньгами усилится с соответствующими инфляционными эффектами.

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ПО-ПРЕЖНЕМУ ВНИЗ, НО ПРОГНОЗ БЫЛ БОЛЕЕ МРАЧНЫМ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели октября: -21.9 vs -21.5 и -18.9 в сентябре-августе (ждали -24). Пока что нет никаких признаков разворота понижательного тренда

Ранее:

• PMI по Европе: вблизи локального дна
• Деловые настроения в Европе – даунтренд сохраняется

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 2 НЕДЕЛИ

STANDARD&POOR’S
• Сербия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Уганда - ⬇️рейтинг понижен до уровня В-, прогноз “стабильный”
• Шри-Ланка - ⬆️рейтинг повышен до уровня ССС+, прогноз “стабильный”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Гондурас - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”

FITCH
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Белоруссия – рейтинги отозваны
• С. Македония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “негативный”
• Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Шри-Ланка - ⬆️рейтинг повышен до уровня ССС-
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

MOODY’S
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа2, прогноз “стабильный”
• Гондурас - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, прогноз “стабильный”
• Египет - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17953

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ СЕМЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ПЯТЬ – СНИЗИЛИ

В сентябре действия регуляторов в отношении ДКП так же, как и месяцем ранее были несколько разнонаправленными

⬆️ Подняли стоимость заимствований Россия, Eврозона, Таиланд, Турция, Норвегия, Швеция, Дания.
⬇️ Понизили ставку Бразилия, Перу, Чили, Венгрия и Польша

В отношении CPI картина следующая – в большинстве стран инфляция снижается, но растет показатель в России, Китае, Бразилии, ЮАР, Турции, Аргентине, Таиланде, Тайване, Турции, США, Канаде и Швейцарии.

🟢 - преимущественно позитивные настроения на рынках. Вице-председатель ФРС Jefferson заявил, что регулятор может «действовать осторожно» после недавнего повышения доходности казначейских облигаций, а глава ФРБ Далласа Logan заявила, что рост долгосрочных ставок может означать меньшую необходимость в дальнейшем ужесточении ставок. На хорошо подросших из-за геополитики товарных рынках особенно выделяются котировки газа, которые значительно укрепились в том числе и на забастовке в Австралии. Сообщения о том, что Иран по добыче нефти вышел на 5-летний максимум в 3.1 млн бс (возможная закулисная сделка с США?) пока понижательного эффекта на "черное золото" не оказывают. Российский рынок на слабом рубле прибавил почти процент, рубль торгуется около 100, в сегменте локального госдолга все по-прежнему, индекс RGBI продолжает свободный нисходящий полет