ТОП-7 РОССИЙСКИХ АКЦИЙ ОТ АНАЛИТИКОВ БКС

Российский рынок продолжит расти. Через год можно будет увидеть 4300 п. по индексу Мосбиржи. Такую оценку дали аналитики БКС в своей стратегии на четвертый квартал. Ключевые выводы из стратегии, а также разбор топ-7 бумаг смотрите в инвестиционном YouTube-шоу «Без плохих новостей».

#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23TNpz

Смотреть: https://youtu.be/P__v6J2rNv8

Вслед за Норникелем, который еще в 2022 году выпустил первые ЦФА на свои металлы, интерес к токенам на свою продукцию проявили и другие игроки рынка. Весной группа компаний Самолет выпустила на цифровой платформе Атомайз свои ЦФА, привязанные к стоимости квадратного метра площади в одном из строящихся жилых комплексов. Сегодня стало известно, что крупнейший производитель бриллиантов - компания АЛРОСА рассматривает возможность выпуска ЦФА на бриллианты.
Площадкой для выпуска бриллиантовых ЦФА может стать Мосбиржа.

ЭКОНОМИКА РФ в АВГУСТЕ: УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП ПОКА НЕ ПРИВЕЛО К ТОРМОЖЕНИЮ

Статистика за август подтвердила все те тенденции, которые мы видели и в июле: потребительский спрос остается на очень высоком уровне и демонстрирует тенденцию к дальнейшему росту, поддерживаемый кредитованием. Сохраняется высокая активность в строительном секторе. В то же время промышленность, испытывающая жёсткий дефицит кадров, топчется на месте. Негативную динамику «год к году» демонстрирует и сельское хозяйство из-за крайне высокой базы прошлого года, когда страна собрала рекордный урожай (в этом году будет скромнее).

Годовая динамика ВВП в июле-августе, по нашим оценкам, близка к значениям 2к23 (4.9% гг). Оценка Минэка (июль-август): 5.1 – 5.2% гг.

В сентябре мы ждём сохранения высоких показателей, рост ВВП в 3к23 может составить 4.5-5%гг. Торможение экономики мы увидим только в 4к23.

КРАХ ГОСДОЛГА СИГНАЛИЗИРУЕТ О НЕВЕРИИ РЫНКА В ВОЗМОЖНОСТЬ ОБЕСПЕЧЕНИЯ МАКРОСТАБИЛЬНОСТИ В ВОЮЮЩЕЙ СТРАНЕ

Шокирующие новости (инфляция, тарифы, бюджет, который Силуанов предельно откровенно охарактеризовал, как «всё для фронта, всё для победы») значительно усилили давление на рынок ОФЗ, в результате чего вся кривая ушла выше 12%. Не помогло и решение Минфина сократить объёмы размещения ОФЗ в этом году на 1 трлн.

О том, что короткий конец должен быть в районе 12.5%, а 3-5-летние бумаги в районе 12%, мы писали две недели назад. Но движение длинного конца выше 12% для нас стало сюрпризом. Рынок говорит нам, что не верит в возможность обеспечить макростабильность в воюющей стране.

Вместе с госдолгом возросло давление на рубль, который на этой неделе, по-видимому, вновь будет штурмовать отметку 100 к доллару, и если закрепится выше, то может последовать очередная волна ускорения роста цен.

ЦБ надо двигать ставку на 15%. Но до СД ещё 4 недели! А паника на рынке может начаться в любой момент…

🟢🔴 - Слабопозитивные настроения на начало недели, Китай и Гонконг сегодня закрыты, шанхайская биржа будет закрыта всю эту неделю. Сегодня Банк Японии объявил о дополнительных объемах скупки 5 и 10-летних гособлигаций, тема высоких доходностей на мировых долговых рынках остается сейчас одной из ключевых для инвесторов. Ежегодная сага с бюджетом США в очередной раз разрешилась продлением до 17.11.23 работы правительственных учреждений, и в ближайшие дни торги между республиканцами и демократами определенно усилятся. Индекс Мосбиржи закрыл неделю в плюсе, здесь в фаворе на слабом рубле находятся экспортеры, сегмент ОФЗ по-прежнему крайне слаб.

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В СЕНТЯБРЕ: ФЕЕРИЯ В НОВЫХ ЗАКАЗАХ, ИНДЕКС – ВБЛИЗИ МАКСИМУМОВ С 2017 ГОДА

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в сентябре до 54.5 пунктов vs 52.7 в августе.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…более уверенная конъюнктура в российском производственном секторе. Зафиксирован самый быстрый рост новых заказов с января 2017 г. Улучшение было в основном обусловлено внутренним спросом, поскольку заказы иностранных клиентов выросли незначительно. Идет рост новых продаж, а уровень занятости достиг самого высокого уровня почти за 23 года, при этом ожидания по объемам производства на предстоящий год также улучшаются. В то же время ценовое давление увеличивается, растут как закупочные, так и отпускные цены…»

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: РОСТ ЦЕН В ПОСЛЕДНИЙ РАЗ

По данным IRN.RU, по итогам сентября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) подросли до 264.8 тыс. за м2, это 1.6% мм и 2.8% гг vs 1.4% мм и 0.4% гг в августе. Динамика цен в долларах: 0.1% мм, -35.9% гг - это $2 741 за м2 (ранее: -3.7% мм, -36.1% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…в сентябре рост цен на квартиры в Москве продолжился на фоне ажиотажа в связи с ожиданием дальнейшего подорожания ипотеки. Однако сентябрь может стать последним месяцем положительной ценовой динамики перед длительной стагнацией - ипотечные ставки уже достигли заградительного уровня, и как только банки завершат выдачу кредитов, одобренных по старым ставкам, спрос на вторичном рынке существенно снизится и потянет за собой цены

В условиях ажиотажа спросом пользуется любое жилье, более-менее адекватное по соотношению цены и качества. На локацию, тип дома и т.п. люди не смотрят, пытаясь срочно купить хоть что-то, потому что считают, что потом купить не смогут. Как следствие, с рынка вымываются любые более-менее доступные варианты во всех классах и сегментах, что приводит к такому же более-менее равномерному росту цен с некоторым прекосом в пользу советского фонда…”

ПОГРУЗКА РЖД В СЕНТЯБРЕ: ТЕМПЫ СТАГНИРУЮТ ВБЛИЗИ ОКОЛОНУЛЕВЫХ ОТМЕТОК

Согласно оперативным данным РЖД по итогам сентября объем погрузки составил 100.9 млн. тонн, это всего 0.2% гг vs 0.1% гг и 1.1% гг в августе-июле. 9М23: 0.6% гг.

Если же сравнивать с бескризисными годами, то и в 2021, и в 2019 м были бОльшие объемы, по 106.5 и 106.1 млн. тонн, соответственно. Обращает на себя внимание сокращение в двух первых по объемам позициях – угле и нефти с н/продуктами

ИТОГИ 9м23:

• уголь: 0.9% гг vs 1.3% гг и 1.8% гг двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -2.1% гг vs -2% гг и -2% гг
• кокс: 10.8%,
• железная руда: -3.1%,
• удобрения: 3.9%,
• черные металлы: 1.1%,
• цемент: -2.1%,
• лесные грузы: -17.9%,
• цветная руда: -2.2%,
• химикаты и сода: -5.5%,
• металлолом: 4.1%,
• контейнеры: 5.6%,
• промсырье: -0.5%,
• строительные грузы: 0.2%,
• зерно: 42.9%

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА СЕНТЯБРЬ: ПОЗИТИВА ОСОБО НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам сентября в целом изменилась незначительно. По сравнению с августом наблюдалось примерно равная пропорция по лучшим или худшим цифрам, но в любом случае – в большинстве стран индекс продолжает находиться ниже (а где-то сильно ниже) отметки в 50 пунктов.

Лучше всех чувствуют себя ЕМ: рост в России, Китае, Казахстане, Индонезии. Можно отметить и некоторое восстановление в США

Европа остается проблемной. Чуть лучше все еще крайне низкие цифры по Германии, но там показатель по-прежнему ниже 40, а Франция – на минимумах со времен COVID-19. Основная проблема - сильное падение новых заказов, что вынуждает сокращать производство.

РЕЗКОЕ СМЯГЧЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА АВТОМАТИЧЕСКИ ВЕДЁТ К БОЛЕЕ ЖЁСТКОЙ ДКП

Если Вы ещё не изучили опубликованные на прошлой неделе ОНБП 2024-26, то давайте ещё раз зафиксируем основные моменты:

• 29% расходов федерального бюджета-2024 – национальная оборона

• расходы на образование и здравоохранение снижаются за три года и в общем объёме расходов, и как доля в ВВП

• на обслуживание госдолга в 2026г будет идти 9.3% (!) всех расходов

• для финансирования военных расходов резко смягчено бюджетное правило; теперь цена отсечения - $60 (по довоенному БП должно было быть $45.9); т.е. то, что раньше откладывалось в резервы, теперь будет тратиться

• повышение цены отсечения резко повышает бюджетные риски на случай рецессии в мире

• смягчение БП – это автоматическое повышение уровня нейтральной ставки: т.е. она сейчас не 6%, как оценивал ЦБ, а, скорее всего, не менее 7%

• новая бюджетная конструкция однозначно ведёт к более жёсткой ДКП в ближайшие 3 года

🟢🔴 - смешанная динамика на WallStreet накануне, но сегодня в Азии настроения уверенно-понижательные. После вчерашнего выходного почти 3% теряет Гонконг, жесткая риторика глобальных центробанков сейчас доминирует на рынках, накануне Bowman из ФРС допустила более, чем один хайк со стороны регулятора. Глобальные долговые рынки по-прежнему пребывают в состоянии грогги, к сожалению, и наш сегмент ОФЗ - не исключение. Накануне индекс Мосбиржи в итоге растерял процентный рост на снизившейся нефти, хотя лучше рынка были как раз некоторые представители нефтянки - Сургут и Татнефть. Особое внимание - рублю, который сегодня протестировал отметку в 100 за доллар

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА - НА МЕСТЕ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ, НО О ПЕРСПЕКТИВЕ СМЯГЧЕНИЯ РЕЧЬ ПОКА НЕ ИДЕТ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, оставил ключевую ставку на прежнем уровне на отметке 4.1% годовых.

RBA отмечает, что “…инфляция прошла свой пик, но все еще слишком высока и останется таковой еще некоторое время. Фактический CPI: 6.0% за 2кв2023 vs 7.0% ранее, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально. Текущие показатели показывают, что инфляция цен на товары еще больше замедлилась, но стоимость многих услуги продолжает быстро расти, а цены на топливо в последнее время заметно увеличились. Рост арендной платы также остается высоким.

Основной прогноз заключается в том, что инфляция продолжит снижаться и вернется в целевой диапазон 2–3% только в конце 2025 года. Возвращение CPI к целевому уровню в разумные сроки остается приоритетом RBA, который намерен сделать все необходимое для достижения этого результата…”

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ПЕССИМИЗМ НАРАСТАЕТ

Опрос, состоявшийся накануне, показал, что экономические настроения в сентябре продолжили ухудшаться. Причины этого очевидны – обвал рубля, ускорение инфляции, топливный кризис, рост ставок. Поступающие новости – милитаризация экономики, грядущее резкое повышение тарифов – оптимизма не добавляют, а скорее усиливают чувство тревоги.

• Индекс MMI ESI упал до 16.5 vs 18.8 в августе
• Индекс текущей ситуации рухнул до 17.0 vs 19.0
• Индекс ожиданий провалился до 16.1 vs 18.5
• Количество оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 10.1% vs 12.1% в августе, 14.0% в июле и 15.2% в июне; в апреле, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%.

Весной ожидания были устойчиво выше текущей оценки, но с июня ожидания более пессимистичны в сравнении с оценкой текущего состояния. Это означает, что по мнению читателей MMI, ситуация в экономике продолжит ухудшаться

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: НЕЗДОРОВЫЙ РОСТ ЦЕН СОХРАНЯЕТСЯ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам сентября составил 4.75% мм / 61.53% гг vs 9.09% мм / 58.94% гг в августе. Цифры – несколько ниже прогноза, но в любом случае остаются крайне повышенными

Рост цен производителей: 3.4% мм/47.44% гг vs 5.89% мм/49.41% гг месяцем ранее.

Турецкий ЦБ при новом руководстве уже четырежды поднял ключевую ставку (сейчас: 30%), пока – вопрос, насколько эффективны эти шаги.

Наибольше годовые темпы роста цен в услугах отелей, образования, здравоохранения, продовольствия и транспорта

РОСТ ВАКАНСИЙ НА РЫНКЕ ТРУДА США – ВОЗМОЖНО НЕ ВСЕ ТАК И В ПОРЯДКЕ

Число открытых вакансий в США увеличилось в сентябре на 690К до 9.610 млн vs 8.920 млн месяцем ранее. Цифры вышли определенно выше оценок рынка, который ждал 8.800 млн.

Ключевая статистика этой недели – пятничные Payrolls, рынок прогнозирует +163К новых рабочих мест. Это несколько ниже комфортных +200К. В случае, если цифры выйдут ниже, можно ждать некоторого охлаждения ястребиной риторики Федрезерва, которая сейчас – основная угроза глобальным рынкам

ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ: СТАВКА БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, НО ЕЕ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ БУДЕТ СОХРАНЯТЬСЯ

Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания оставил “ключ” без изменений на отметке 5.5% годовых, рынок ожидал аналогичного шага

В общем итоге, с октября 2021 ставка была повышена на 525 бп, и в мае этого года регулятор сигнализировал о последнем повышении. Инфляция (рассчитывается поквартально, как и в Австралии) с пиковых значений 7.3% год назад она уже снизилась до 6.0% (6.7% в 1кв23). ЦБ считает что CPI все еще довольно высок, и отметил, что должен будет оставаться на ограничительном уровне в обозримом будущем, чтобы гарантировать, возвращение потребительской инфляции к цели в диапазон 1-3%.

🔴 - пессимизм на рынках, инвесторы все более запрайсовывают дальнейшее ужесточение политики глобальных центробанков, прежде всего - ФРС. Доходность суверенных бондов продолжает расти, UST10 достигли максимального этого показателя, начиная с 2007 года, и один из основных вопросов - будет ли взята планка в 5%. Сильно вырос индекс страха VIX. Накануне глава ФРБ Атланты Bostic (сейчас не голосует) указал, что высокие ставки регулятора будут оставаться надолго. Российский рынок смог вновь закрыться в плюсе, спросом, как и накануне, пользовались акции нефтянки.