ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: СНИЖЕНИЕ ЗАСТОПОРИЛОСЬ, РОСТ В УСЛУГАХ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая накануне статистика показывает, что в июле динамика PCE составила 0.21% мм / 3.28% гг (июнь: 0.2% мм/2.96% гг) годовые темпы оказались вновь выше 3%, ждали 3.3% гг, а базовый индекс: 0.22% мм/4.24% гг (ранее: 0.21% мм/4.09% гг), прогноз: 4.2% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (5.2% гг vs 4.9% гг и 5.3% гг ранее), продовольствие (3.5% гг vs 4.6% и 5.8% гг), топливо (-14.6% гг vs -18.9% и -13.4%), товары длительного пользования (-0.8% гг vs -0.4% и 1.1%).

Не очень оптимистичные данные для ФРС. Вновь начали расти услуги, а отрицательные темпы в расходах на топливо заметно сократились.

🟢🔴 - Смешанные настроения на рынках накануне выхода данных по рынку труда в США (ждут +168К новых рабочих мест), а данные по РСЕ были несколько далеки, чтобы воодушевить рынок. Незначительно на ожиданиях новых стимулов от правительства подрастает сегодня Шанхай, в лидерах бумаги девелоперов и финсектора. Российский рынок прибавил порядка полпроцента, обновляя в ходе торгов максимумы с февраля 2022 года. Сохраняется неплохой спрос в металлургах, хорошо торговались также ВТБ, Русгидро и Магнит.

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В АВГУСТЕ: КОНЪЮНКТУРА УЛУЧШАЕТСЯ НА РОСТЕ НОВЫХ ЗАКАЗОВ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в августе до 52.7 пунктов vs 52.1 в июле.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…рост новых заказов ускорился до трехмесячного максимума, компании сообщили об улучшении рыночного спроса. Новый бизнес был поддержан уверенным увеличением новых экспортных заказов. Более того, темпы роста оказались самыми высокими с марта 2008 года. Некоторые фирмы сообщили о привлечении нового бизнеса от клиентов из соседних стран. В то же время, инфляционное давление усиливается, закупочные и отпускные цены находятся на 17-и и 16-и месячных максимумах соответственно…»

ПОГРУЗКА РЖД В АВГУСТЕ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ОПУСТИЛИСЬ В ОБЛАСТЬ НУЛЯ

Согласно оперативным данным РЖД по итогам августа объем погрузки составил 103.7 млн. тонн, это всего 0.1% гг vs 1.1% гг vs 1.4% гг в июле-июне. 8М23: 0.7% гг.

Если же сравнивать с бескризисными годами, то и в 2021, и в 2019 м были намного бОльшие объемы - по 109.1 млн. тонн в каждом

ИТОГИ 8м23:

• уголь: 1.3% гг vs 1.8% гг и 1.6% гг двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -2% гг vs -2% гг и -1.4% гг
• кокс: 10.2%,
• железная руда: -2.5%,
• удобрения: 2.8%,
• черные металлы: -0.4%,
• цемент: -1.1%,
• лесные грузы: -19.3%,
• цветная руда: -2.3%,
• химикаты и сода: -6%,
• металлолом: 3.4%,
• контейнеры: 5.2%,
• промсырье: -3.8%
• строительные грузы: 1.8%
• зерно: 45%

❗️ЦБ ПРЯМЫМ ТЕКСТОМ ЗАЯВИЛ, ЧТО В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ СТАВКУ СНИЖАТЬ НЕ БУДЕТ

Эльвира Набиуллина: «ЦБ считает маловероятным снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях» https://t.me/centralbank_russia/1264
========

Это ровно то, о чём мы писали Вам накануне: «Из-за сильного перегрева потребительского спроса ставку придется держать на нынешнем уровне (возможно, и выше), как минимум до 2К24» https://t.me/russianmacro/17813

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ПОДТЯГИВАЮТСЯ К КЛЮЧУ, ОФЗ ВНОВЬ ПАДАЮТ

По данным ЦБ, средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 за 3-ю декаду августа поднялась с 9.231 до 9.661%. Рост с начала повышения ставки ЦБ 21 июля составил 183 бп, ставки до 3 мес выросли на 345 бп, 3-6 мес – 345 бп, 6-12 мес – 172 бп, более года – 106 бп. Рост ставок по всей кривой отстает от ключа, который был поднят на 450 бп. Потенциал повышения депозитных ставок сохраняется, особенно в короткой части кривой. После повышения ключа до 12% многие расценили это, как краткосрочное движение. Но заявление Эльвиры Набиуллиной должно убедить всех, что высокая ставка с нами надолго.

Рынок ОФЗ на этой неделе возобновил падение, доходность выросла на 30-35 бп на участке до 3 лет и на 5-15 бп в длине.

• 1Y (26222) – 10.61
• 2Y (26229) – 10.86
• 3Y (26219) – 10.90
• 4Y (26232) – 11.01
• 5Y (26236) – 11.11
• 8Y (26218) – 11.34
• 10Y (26221) – 11.37
• 13Y (26240) – 11.37
• 18Y (26238) – 11.37

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА АВГУСТ: НЕКОТОРЫЕ УЛУЧШЕНИЯ ВО МНОГИХ СТРАНАХ

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам августа в большинстве стран несколько улучшилась – цифры в большинстве своем вышли лучше июльских. Но, конечно, в отдельных континентах и странах уровни остаются крайне низкими.

Прежде всего – Европа, где наконец-то перестала падать Германия, но их индекс все еще ниже 40. В самой Еврозоне индекс отскочил от дна и растет уже третий месяц подряд

На развивающихся рынках динамика в августе была смешанная, но здесь ситуация гораздо более оптимистичная – большинство, в т.ч. и Россия, находятся выше отметки в 50 пунктов или, же вблизи ее

Смешанная статистика вышла по США: Markit и ISM двигались разнонаправленно, но оба все еще ниже пятидесяти.

РЫНОК ТРУДА В США ПРИХОДИТ В НОРМУ, НО УВЕЛИЧИВАЕТСЯ БЕЗРАБОТИЦА, А РОСТ ЗАРПЛАТ СНИЖАЕТСЯ

Вышедшая накануне статистика BLS по рынку труда США за август показала следующие показатели:

• Количество новых рабочих мест 187K vs 157К в июле (прогноз 170К)

• Частный сектор: рост на 179К vs 155К, прогноз 150К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 3.8% vs 3.5% месяцем ранее, прогноз 3.5%

• Рост зарплат: 0.2%мм и 4.3%гг vs 0.4%мм и 4.4%гг в июле. Прогноз: 0.3% мм и 4.4% гг

• Participation rate: 62.8% vs 62.6 месяцем ранее.

Статистика вышла относительно вровень цифрами от ADP (+177К). Это показатели соответствуют тренду (+- 200К) за последнее десятилетие. Темпы роста зарплат начали снижаться, это также важно для ФРС

ИНДЕКС МОСБИРЖИ ВЫШЕ 3200 П.! ПОРА ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ?

Российский рынок растет 8 месяцев подряд — это историческое событие. Почему шортить сейчас — не самая лучшая идея? И что делать инвестору, у которого в портфеле одни акции? Это главная тема инвестиционного YouTube-шоу «Без плохих новостей» на этой неделе.
Смотреть: https://youtu.be/aPrgqqgYbzo

#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23jiVV

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В АВГУСТЕ – УЖЕ ГОД НИЖЕ ПЯТИДЕСЯТИ

Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам августа вырос до 49.0 пунктов vs 48.6 в июле, и уже целый год индекс находится ниже отметки в 50.

По субиндексам ситуация следующая: цифры в большинстве случаев лучше июльских, за исключением будущего выпуска, который, впрочем, чувствует себя вполне уверенно. Инфляционное давление несколько усилилось, как в отношении закупочных, так и отпускных цен.

• Выпуск: 49.4 vs 48.6
• Новые заказы: 48.1 vs 47.6
• Новые экспортные заказы: 47.0 vs 46.4
• Будущий выпуск: 59.6 vs 60.8
• Занятость: 50.6 vs 50.1
• Закупочные цены: 51.1 vs 49.3
• Отпускные цены: 50.5 vs 49.7

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 4 ПО 8 СЕНТЯБРЯ

Понедельник 04.09
• 🇹🇷 Турция, CPI, июль (est. 7.0% мм, 55.9% гг)
• 🇺🇸 США, торгов нет

Вторник 05.09
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.1%, unch)
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇺🇸 США, промышленные заказы, авг (est. -2.5% мм)

Среда 06.09
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 5.0%, unch)
• 🇺🇸 США, PMI Serv
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга

Четверг 07.09
• 🇨🇳 Китай, экспорт, авг (est. -9.8% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, авг (est. -8.8% гг)
• 🇪🇺 EU, ВВП 2кв23 (est. 0.3% квкв, 0.6% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 235K)

Пятница 08.09
• 🇷🇺 Россия, инфляция, авг Прогноз MMI: 0.22% мм и 5.07% гг
• 🇷🇺 Россия, ВВП 2кв23 (производство)
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 2кв23 (est. 1.5% квкв, 6.0% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, авг (est. 0.3% мм, 6.1% гг)

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: В АВГУСТЕ ПРОИЗОШЛО РЕЗКОЕ УХУДШЕНИЕ ОЦЕНОК ТЕКУЩЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ

Опрос показал, что экономические настроения в августе продолжили ухудшаться. Оценка текущей ситуации, остававшаяся стабильной в апреле-июле на фоне устойчивого ухудшения ожиданий, резко снизилась. Ожидания в августе снизились 4-й месяц подряд. Если весной ожидания были выше текущей оценки, то в летние месяцы ожидания более пессимистичны в сравнении с оценкой текущего состояния. Т.о. читатели MMI ожидают, что ситуация в экономике продолжит ухудшаться.

• Индекс MMI ESI упал до 18.8 VS 22.0 в июле
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, рухнул до 19.0 VS 23.3
• Индекс, характеризующий ожидания, провалился до 18.5 VS 20.6

• Число оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 12.1% VS 14.0% в июле, 15.2% в июне и 17.2% в мае; в апреле, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%. За 4 месяца их число сократилось на треть.

🟢 - уверенный рост азиатских площадок сегодня на анонсированных новых мерах поддержки китайских девелоперов со стороны государства. Минимальный первоначальный взнос по всему Китаю будет установлен на уровне 20% для покупателей, впервые покупающих недвижимость, и 30% для покупателей, покупающих вторично, в то время как мегаполисы, включая Пекин, смягчат требования к ипотеке для некоторых покупателей жилья, ослабив барьеры для владения недвижимостью в некоторых наиболее крупных районах страны. На гонконгской бирже акции девелоперов сейчас уверенно прибавляют в стоимости. Российский рынок закрыл прошедшую неделю минимальным положительным изменением, лучше рынка торговались золотодобытчики

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ВЗЛЕТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа составил 9.09% мм / 58.94% гг vs 9.49% мм / 47.83% гг в июле. Цифры – вновь выше прогноза, ждали 7.0% мм / 55.9% гг

Рост цен производителей: 5.89% мм / 49.41% гг vs 8.23% мм / 44.5% гг месяцем ранее.

Турецкий ЦБ при новом руководстве уже трижды поднял ключевую ставку (сейчас: 25%), пока данные шаги не слишком эффективны. Наибольше годовые темпы роста цен – в услугах отелей, общепита, здравоохранения и транспорта, а также в продовольствии

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ШЕСТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ТРИ - СНИЗИЛИ

В августе действия регуляторов в отношении ДКП так же как и месяцем ранее были несколько разнонаправленными

Подняли стоимость заимствований Россия, Аргентина, Таиланд, Турция, Норвегия, UK. Понизили ставку Китай, Бразилия и Венгрия

В отношении CPI картина следующая – в большинстве стран инфляция снижается, но растет показатель в России, Бразилии, Мексике, Индонезии, Таиланде, Малайзии, Тайване, Турции, США, Канаде и Дании. По сравнению со статистикой месячной давности количество стран с растущей инфляцией увеличилось.

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ПОДПИСАН 50-Й ДОГОВОР О СОЗДАНИИ РАБОЧИХ МЕСТ НА ОКРАИНАХ

С 2020 года город начал стимулировать создание рабочих мест в спальных районах, чтобы снизить нагрузку на метро и дороги. Застройщики получают дополнительные льготы за ввод офисов, технопарков, объектов образования, торговли и другой инфраструктуры на окраинах.

За первые 2 года программы было согласовано 32 договора, но в 2023-м темпы реализации увеличились, с начала года добавилось уже 18 проектов. На этих объектах появится более 66 000 рабочих мест.

Ранее озвучивались цифры, согласно которым застройщики должны вложить более 170 млрд рублей в рамках одобренных проектов. По данным мэрии, сейчас более 90% инвестиций в экономику города приходится на объекты вне ЦАО.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: НЕДАВНИЙ РОСТ РАСЦЕНОК ПРОДОЛЖЕНИЯ НЕ ПОЛУЧИЛ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -$28 vs -$64 неделей ранее, составив $1.740 за контейнер.

Начавшееся было в июле увеличение тарифов в августе сошло на нет. Тогда отмечалось заметное удорожание цен на направлении из Шанхая, но теперь по основным маршрутам – вновь отрицательные недельные темпы. Цена контейнера из Шанхая в Роттердам потеряла в цене за год 79%, это максимальное сокращение среди основных маршрутов.