Глава ВТБ Костин рассказал о своем видении альтернативной финансовой системы международных расчетов и взаимодействий. Разработанная банком программа под названием «Глобальный юг» должна обеспечить продуктивные, независимые от западных институтов международные экономические отношения для всех участников рынка.

Ключевые этапы, по мнению Костина, это:
• Создание новой системы обмена финансовыми сообщениями по аналогии со SWIFT. Во многих странах (Россия, Индия, Китай и др.) есть свои национальные системы. Их нужно «сопрячь».
• Замена прямых корреспондентских отношений, прежде всего через американские банки, на горизонтальные связи между локальными банками. Здесь, по мнению ВТБ, огромная перспектива у технологии blockchain.
• Создание альтернативного международного депозитарного расчетного хаба – в первую очередь для стран БРИКС, арабских государств, других крупных экономики глобального Юга.
• Создание новых инструментов для привлечения капитала. ВТБ предлагает создавать новые инструменты, которые будут учитывать «национальное регулирование валют и финансовых рынков» и давать возможность проводить трансграничные расчеты между инвесторами и эмитентами в разных странах.

GLOBAL PMI COMPOSITE: ВСЛЕД ЗА ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ ТЕПЕРЬ И СВОДНЫЙ ИНДЕКС В ЕВРОПЕ НИЖЕ 50 ПУНКТОВ

В июне деловая конъюнктура в мире продолжила оставаться в целом позитивной, хотя во многих странах цифры по сводному индексу оказались несколько ниже майских и апрельских. Мировая промышленность валится уже давно, и теперь ухудшаются темпы и в услугах во многих странах.

Особой темой продолжает оставаться Европа, ее композит, равно как и отдельно во Франции и Италии опустился ниже 50 пунктов, а в Германии приблизился вплотную к этому уровню. Улучшился сводный индекс в России, ОАЭ, С.Аравии, США (ISM) и ЮАР, где показатель все еще ниже 50.

🔴 - настроения "risk-off" на торговых площадках сохраняются, одно из свидетельств тому - продолжение роста индекса страха VIX, который вчера прибавил почти 9%. Американские UST10 вновь торгуются с доходностью выше 4% - ожидания сохранения жесткой ДКП, а также наращивание госдолга дают о себе знать. Рынок труда США чувствует себя уверенно - цифры от ADP показали уверенный рост занятости на +497К (ждали в 2 раза меньше: 228К), и сегодня вполне возможно подтверждение этого тренда уже от Non-Farm Payrolls. То, что американская экономика довольно неплохо функционирует в период высоких ставок, дает дополнительные карты в руки Федрезерва в плане сохранения ястребиных действий. Российский рынок прибавил порядка полпроцента, в плюсе оказались большинство голубых фишек, но основное вчерашнее событие - остановка (или, приостановка?) девальвации рубля.

ВОЗОБНОВЛЕНИЕ СНИЖЕНИЯ В ВАКАНСИЯХ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ ОБ ПРОДОЛЖАЮЩЕМСЯ ОХЛАЖДЕНИИ АМЕРИКАНСКОГО РЫНКА ТРУДА

Число открытых вакансий в США заметно снизилось в мае на -496К до 9.824 млн vs 10.320 млн месяцем ранее. Цифры вышли вблизи с оценками рынка, который ждал сокращения до 9.935 млн.

По разбивке – в частном секторе требуются сотрудники для 8.693К позиций, госслужба: 1.131К. Наибольшие запросы в услугах (1.812К), торговле и транспорте (1.695К), а также в индустрии отдыха и туризма (1.355К). Меньше всего необходимы работники в добывающих отраслях – всего 30К.

Рост показателей месяцем ранее оказался краткосрочным и сокращение открытых позиций продолжается. Рынок труда сейчас в довольно неплохом состоянии, а это основная часть экономики США. Сегодня будут опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, прогноз: 225К Non-Farm Payrolls, и 200К в Private Payrolls. Есть вероятность, что цифры будут сильно выше.

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: ТЕПЕРЬ НАЧАЛА СНИЖАТЬСЯ ДИНАМИКА И В УСЛУГАХ

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в июне:

• Manufacturing: 48.8 vs 49.6 в мае
• Services: 54.0 vs 55.5
• Composite (промышленность + услуги): 52.7 vs 54.4

В разрезе субиндексов рост только в будущем выпуске, по остальным - снижение. Инфляционное давление - смешанная картина, отпускные цены уменьшились, но закупочные цены выросли.

• Выпуск: 52.7 vs 54.4 в мае
• Новый бизнес: 52.4 vs 53.7
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 48.3 vs 48.8
• Будущий выпуск: 64.1 vs 63.8
• Занятость: 51.9 vs 52.0
• Закупочные цены: 57.0 vs 56.7
• Отпускные цены: 53.4 vs 54.4

ФРС: ЭКОНОМИКА США УСТОЙЧИВА К НАШЕЙ ЖЕСТКОЙ ПОЛИТИКЕ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$43 млрд. vs -$21 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.348 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$667 млрд

Риторика представителей ФРС:

Williams:
• уровни на которых сейчас инфляция неприемлемы для нас
• наш сигнал о траектории ДКП рынками был услышан
• американская экономика довольно хорошо справляется с повышением ставок. Рынок труда – подтверждение
• максимальный эффект от ужесточения будет ощущаться через 1-2 года

Logan:
• потребуются и дальнейшИЕ повышенИЯ ставки

ЗАМПРЕД ЦБ ПРЕДЛОЖИЛА СБЕРУ ОТМЕНИТЬ КОМИССИИ: ПОЧЕМУ ЭТО ПЛОХАЯ ИДЕЯ

Зампред Банка России Ольга Скоробогатова считает, что Сберу необходимо отменить комиссии за переводы в другие банки. В качестве аргумента своей позиции, она заявила, что в других банках «комиссий нет».

Действительно, вчера СЕО Альфа-Банка Верхошинский также говорил, что у них нет комиссий. Однако стоит учитывать, что для переводов без комиссий в Альфа-Банке необходимо оплатить подписку за 149 рублей. В противном случае придется платить комиссию в размере 2% от суммы. Решил ли Верхошинский тактично об этом умолчать или попросту не знал о своих же тарифах — неизвестно.

Все банки так или иначе, но имеют комиссии. Однако они также предлагают дополнительные инструменты, чтобы избежать их уплаты. Например, как подписка в Альфа-Банке или отмена комиссий при достижения определенного уровня ежемесячного оборота по картам, премиальное обслуживание и т.д.

В действительности же, если предложение Скоробогатовой примут, то это приведет к тому, что банки попросту «зашьют» комиссии в другие продукты. Например, в плату за обслуживание.

И неясно, понимают ли это в ЦБ. Впрочем, раз такая пляска, то ЦБ мог бы показать пример и отменить комиссии в платежной системе МИР и в СБП. Потому что здесь регулятор с удовольствием берет комиссии как с бизнеса, так и с населения.

РЫНОК ТРУДА В США – НЕОЖИДАННО СЛАБЫЕ ЦИФРЫ, ВСЕ-ТАКИ СТАВКА ДАВИТ НА ЭКОНОМИКУ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за июнь выдала весьма посредственные показатели (все хуже ожиданий):

• Количество новых рабочих мест 209K vs 306К в мае (прогноз 225К)

• Частный сектор: рост на 149К vs 259К, прогноз 200К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 3.6% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.6%

• Рост зарплат: 0.4%мм и 4.4%гг vs 0.4%мм и 4.4%гг в мае. Прогноз: 0.3% мм и 4.2% гг

• Participation rate не: 62.6% vs 62.6% месяцем ранее.

Определенно – холодный душ для утверждающих, что американская экономика успешно справляется с высокими ставками. В том числе – и для некоторых голосующих членов FOMC. Сильный диссонанс с вышедшими ранее цифрами от ADP (+497К). К тому же темпы роста зарплат не снижаются. Чувствительный сигнал для Федрезерва, что возможно скорость дальнейшего закручивания гаек нужно поубавить

Рубль продолжит слабеть. Что делать?

Российская валюта упала в два раза к доллару и евро с мая 2022 года. Нефтегазовые доходы госбюджета стремительно снижаются вслед за падением валютной выручки от продажи нефти и газа, поэтому эксперты ожидают дальнейшее ослабление рубля.

На фоне негативной динамики у граждан остаются две опции, как поступить со сбережениями:

1. Оставить их в России и вложить в местные инструменты. Среди плюсов – возможность быстро разместить средства. К недостаткам относится скудный выбор финансовых продуктов. В частности, фактически невозможно открывать валютные вклады, которые пользовались большой популярностью до начала прошлого года.

2. Перевести средства на счет в банке дружественной страны. Из минусов – необходимость потратить время на открытие счета (потребуется личный приезд) и перевод денег из России. Зато после этого появляется возможность открыть валютные депозиты без ограничений, вложиться в иностранные ценные бумаги без риска ограничений и т.д.

Одним из наиболее популярных направлений «релокации» капитала стал Казахстан. По итогам 2022 года в стране открыли банковские счета более 500 тысяч россиян. При этом в страну было переведено $775,4 млн, что является историческим рекордом и превышает показатель 2021 года почти в 7 раз.

Местные банки являются одними из самых инновационных на постсоветском пространстве, активно развивая собственные финансовые экосистемы. К тому же они лояльны к российским клиентам, что очень важно в текущих условиях.

СТРАТЕГИЯ ПО РОССИЙСКОМУ РЫНКУ НА III КВАРТАЛ

Аналитики БКС на этой неделе выпустили стратегию по российскому рынку на III квартал и ближайшие 12 месяцев. Они ждут, что рынок за следующий год вырастет на 31% — индекс Мосбиржи достигнет 3700 пунктов. Сейчас — 2800. Общая рекомендация — «Покупать». Но разумнее, конечно, не весь рынок, а отдельные бумаги. Какие именно и почему, в этом видео рассказывает директор по инвестиционной аналитике БКС Кирилл Чуйко: https://youtu.be/wXD92AiaHFY

#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23Tabq

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: СНИЖАЕТСЯ ВСЕ, КРОМЕ МЯСА, А РУБЛЕВЫЙ ИНДЕКС ВЗЛЕТЕЛ ИЗ-ЗА ДЕВАЛЬВАЦИИ

Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в июне составил: -1.4% мм / -20.9% гг vs -2.9% мм / -21.5% гг в мае.

Отмечается продолжение уменьшения индексов цен на зерновые (ключевая позиция), здесь основная тема – “зерновая сделка”, продление который на данный момент под большим политическим вопросом. После 4 месяцев роста начал снижаться сахар из-за хороших прогнозов урожая в Бразилии и меньшего спроса в Китае

Рублевый индекс из-за удешевления нацвалюты вырос на 3.7% мм/9.7% гг vs -5.0% мм/-1.8% гг месяцем ранее, в июне средний курс USD составил 83.3 vs 79.2 в мае. С июльскими трендами на FX ждем дальнейшего скачка рублевого индекса и по итогам этого месяца.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 10 ПО 14 ИЮЛЯ

Понедельник 10.07
• 🇨🇳 Китай, CPI, июнь (est. 0.0% мм, 0.2% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, июнь (est. -5.0% гг)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, июль (est. -13.9)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания

Вторник 11.07
• 🛢OPEC, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, май (est. СС -59.4, ES -10)
• 🇩🇪 Германия, CPI, июнь (est. 0.3% мм, 6.4% гг)
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, июнь (est. 0.42% мм, 3.7% гг)
• 🇺🇸 🛢США, Минэнерго, отчет по рынку нефти

Среда 12.07
• 🇳🇿 Н.Зеландия, cтавка ЦБ (est. 5.5%, unch)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.09%
• 🇷🇺 Россия, инфляция за июнь Прогноз MMI: 0.4% мм / 3.3% гг
• 🇺🇸 США, CPI, июнь (est. 0.3% мм, 3.1% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, июнь (est. 0.3% мм, 5.0% гг)
• 🇺🇸 США, доклад WASDE
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
• 🇨🇦 Канада, cтавка ЦБ (est. 5.0%, +25 бп)

Четверг 13.07
• 🇰🇷 Ю.Корея, ставка ЦБ (est. 3.5%, unch)
• 🇨🇳 Китай, экспорт, июнь
• 🇨🇳 Китай, импорт, июнь
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, март (est. -1.1% мм, 0.5% гг)
• 🇺🇸🛢 IEA, отчет по рынку нефти
•🛢 OPEC, отчет по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 249K)
• 🇺🇸 США, PPI, июнь (est: 0.2% мм, 0.4% гг)

Пятница 14.07
• 🇺🇸 США, Michigan Consumer Sentiment (est: 64.8)

❗️ЭКОНОМИКА СТОЛКНУЛАСЬ С ТРЕТЬИМ ШОКОМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 16 МЕСЯЦЕВ

Результаты июльского опроса (приняло участие 4.6 тыс респондентов):

• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) повысилась с 13.5% до 14.5%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) взлетела с 11.8% до 15.9%

Абсолютно шокирующий рост инфляционных ожиданий! Ничего подобного мы не наблюдали с марта прошлого года. Даже сентябрьский шок, вызванный мобилизацией и массовым отъездом граждан из страны, экономика пережила спокойней.

Причины всплеска ИО очевидны – обвал рубля. Причины обвала рубля неочевидны – понятно, что это бегство капитала, но чей это капитал, в рамках каких сделок происходит этот вывод денег, мы не знаем.

Последствия этого шока не стоит недооценивать. От правительства и ЦБ может потребоваться очень оперативная реакция..

КИТАЙ: СНИЖЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН НАБЛЮДАЕТСЯ ПЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, СО СПРОСОМ ЯВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам июня темпы роста розничных цен составили 0.0% гг vs 0.2% гг 0.1%г гг в мае-апреле (прогноз: 0.2%). Помесячный показатель: -0.2% мм vs -0.2% мм месяцем ранее (прогноз: 0.0%). Рост базовой инфляции: 0.4% гг vs 0.6% гг

Темпы роста производственных цен продолжают валиться, отрицательные темпы усиливаются: -5.4% гг vs -4.6% гг и -3.6% гг ранее (прогноз: -5.0% гг)

Нацбюро отмечает, что темпы PPI упали до минимума более, чем за 7 лет. Но и с потребительским спросом существуют определенные сложности, что не последнюю очередь связано с изменением модели поведения китайцев - они теперь сильно сократили свою “шопогольную” активность, и это стало довольно неожиданным моментом.

🔴 - азиатские площадки преимущественно снижаются, в минусе и фьючерс на S&P. Исключение - Гонконг, где некоторый спрос на бумаги техов пока перевешивает негативные данные по инфляции в Китае. Власти Поднебесной объявили, что завершат расследование в отношении компании Ant Group Co (дочка Alibaba), и дело закончится уплатой штрафа в $1 млрд. Данный шаг был воспринят как хороший сигнал того, что техсектор не будет далее подвергаться "более пристальному вниманию" регуляторов. В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в умеренном плюсе, хорошо торговались акции нефтегаза, давление на рубль в моменте несколько ослабло.

НОВЫЙ ШОК ТРЕБУЕТ БЫСТРОЙ РЕАКЦИИ
Дополнение к ночному посту

Если падение рубля на этой неделе продолжится теми же темпами, что и на прошлой неделе, то мы можем столкнуться с проявлением кризисных явлений на улицах – резкое переставление ценников в магазинах, изъятие рублей из банков, проблемы ликвидности, обвал долговых рынков и удар по кредитному рынку. Мы согласны с ЦБ, что июньский обвал рубля до 84-85 не создавал рисков финансовой стабильности, но при стремительном движении курса выше 90, начавшемся после демарша Пригожина, такие риски появились.

Что экономический блок может этому противопоставить? Прежде всего, надо остановить обвал рубля. Если у ЦБ и Минфина есть возможности сделать это в "ручном режиме", то надо делать. Если же станет понятно, что изменился рыночный сентимент, и бегство капитала носит массовый характер, то надо задействовать рыночные инструменты, а именно, повышать ставку на 100-150 бп, не дожидаясь 21 июля. Если за две недели, которые остаются до СД, рубль уйдёт выше 100, то повышать придется сильнее. С соответствующими последствиями для экономики.

РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ УСИЛИВАЕТ ИНФЛЯЦИОННЫЙ ЭФФЕКТ ОТ ДЕВАЛЬВАЦИИ РУБЛЯ

Этот график наглядно показывает, что при текущих курсах доллара и юаня влияние эффекта девальвации рубля на цены будет значимым. Ещё при 83 рублей за доллар (средний курс июня) рост курсов иностранных валют (доллар и юань) к рублю был сопоставим с ростом потребительских цен за рассматриваемый период (с начала ковидных шоков). Но при 12.6 за юань и 92 за доллар отклонение от накопленной инфляции составляет уже 10-12%, и эта разница начнет переноситься в цены. Перенос будет тем сильнее, чем выше инфляционные ожидания. А они, похоже, выросли очень сильно https://t.me/russianmacro/17486. Это создает риск того, что ЦБ не удастся в этом году удержать инфляцию в диапазоне 4.5-6.5% (официальный прогноз), а для того, чтобы вернуть инфляцию к цели в 2024г, потребуется очень сильное повышение ставки. Если действовать сейчас, то, возможно, удастся ограничиться повышением ставки до 9-9.5%.