• СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ СВЫШЕ ГОДА – НА МАКСИМУМЕ С МАЯ 2022г
• НА РЫНКЕ ОФЗ – СИЛЬНЕЙШЕЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ ПАДЕНИЕ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 1-ю декаду июня немного поднялась – с 7.747 до 7.827% годовых. При этом ставки по коротким депозитам чуть-чуть снизились, а ставки по депозитам свыше года, напротив, выросли, достигнув 8.46% - это максимум с начала мая 2022г.
На рынке ОФЗ последние дни идёт заметное снижение. Доходности ОФЗ с погашением через год ушли выше 8% годовых, текущее значения (26227) – 8.09%, 3-летние (26219) – 8.70%, 5-летние (26236) – 9.78%, 7-летние (26228) – 10.25%, 10-летние (26221) – 10.68%. Самый длинный выпуск с погашением в 2041г (26238) вплотную приблизился к 11%.
• НА РЫНКЕ ОФЗ – СИЛЬНЕЙШЕЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ ПАДЕНИЕ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 1-ю декаду июня немного поднялась – с 7.747 до 7.827% годовых. При этом ставки по коротким депозитам чуть-чуть снизились, а ставки по депозитам свыше года, напротив, выросли, достигнув 8.46% - это максимум с начала мая 2022г.
На рынке ОФЗ последние дни идёт заметное снижение. Доходности ОФЗ с погашением через год ушли выше 8% годовых, текущее значения (26227) – 8.09%, 3-летние (26219) – 8.70%, 5-летние (26236) – 9.78%, 7-летние (26228) – 10.25%, 10-летние (26221) – 10.68%. Самый длинный выпуск с погашением в 2041г (26238) вплотную приблизился к 11%.
🔴 - давление на рынках сохраняется, основной негатив идет из Китая, действия регулятора которого были сочтены недостаточными для более убедительной поддержки экономики, инвесторы также были разочарованы отсутствием анонса объемных стимулов. Заметно снижается Гонконг вот уже третью сессию подряд (завтра и он, и материковый Китай не торгуются). На WallStreet дополнительная нервозность присутствовала из-за сегодняшнего выступления Пауэлла в Сенате, рынок не исключает появления новых ястребиных ноток. Один из секторов, который накануне показал уверенную динамику - крипта, продолжают восстанавливаться и котировки на газ. Российский рынок понес незначительные потери, скорректировались неплохо выросшие до этого металлурги, но хорошо торговались девелоперы, чему способствовали отдельные корпоративные истории (покупка Самолетом компании ГК МИЦ)
ИНФЛЯЦИЯ В UK: ВНОВЬ ВСЕ ЦИФРЫ – ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ
Рост потребительских цен в UK составил в мае 8.7% гг vs 8.7% гг и 10.1% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 8.4%). Помесячная динамика: 0.7% мм vs 1.2% мм и 0.8% мм в апреле-марте (прогноз: 0.8%). Все показатели – выше прогноза рынка. Годовой показатель отдаляются от области максимальных отметок, которые были достигнуты в октябре прошлого года (11.1% гг)
Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен услугами ЖКХ, продовольствием, затратами на отдых.
Отметим, что годовые темпы базового CPI выросли , и также оказались выше ожиданий: 7.1% гг vs 6.8% гг и 6.2% гг ранее (прогноз: 6.8% гг), и 0.8% мм vs 1.3% мм и 0.9% мм (ждали 0.6% мм)
Ситуация с ценами в UK остается самой проблематичной среди наиболее развитых западных стран. Отсутствие заметного снижения CPI может определенно ужесточить риторику ВоЕ
Рост потребительских цен в UK составил в мае 8.7% гг vs 8.7% гг и 10.1% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 8.4%). Помесячная динамика: 0.7% мм vs 1.2% мм и 0.8% мм в апреле-марте (прогноз: 0.8%). Все показатели – выше прогноза рынка. Годовой показатель отдаляются от области максимальных отметок, которые были достигнуты в октябре прошлого года (11.1% гг)
Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен услугами ЖКХ, продовольствием, затратами на отдых.
Отметим, что годовые темпы базового CPI выросли , и также оказались выше ожиданий: 7.1% гг vs 6.8% гг и 6.2% гг ранее (прогноз: 6.8% гг), и 0.8% мм vs 1.3% мм и 0.9% мм (ждали 0.6% мм)
Ситуация с ценами в UK остается самой проблематичной среди наиболее развитых западных стран. Отсутствие заметного снижения CPI может определенно ужесточить риторику ВоЕ
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: СПРОС ОПРЕДЕЛЕННО ПРИСУТСТВУЕТ, ЗАСТРОЙЩИКИ ПОКА ДОВОЛЬНЫ
По данным Росреестра, в мае число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 657 (97.4% гг) vs 11 633 (45.5% гг) и 11 464 (-7.1% гг) двумя месяцами ранее.
Абсолютно также, как и в ситуации со вторичкой, сейчас и в несколько последующих месяцев годовая динамика будет крайне искаженной ввиду обвала в 2022 году. Но по сравнению с более репрезентативным 2021 годом сейчас тоже наблюдается увеличение на 18.2%, аналогичный показатель прошлого месяца показывал снижение в -10.2%.
Национальные цифры по выдачам ипотеки показывают довольно уверенный рост, очевидно спрос на “привлекательные условия от застройщиков” определенно сохраняется
По данным Росреестра, в мае число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 657 (97.4% гг) vs 11 633 (45.5% гг) и 11 464 (-7.1% гг) двумя месяцами ранее.
Абсолютно также, как и в ситуации со вторичкой, сейчас и в несколько последующих месяцев годовая динамика будет крайне искаженной ввиду обвала в 2022 году. Но по сравнению с более репрезентативным 2021 годом сейчас тоже наблюдается увеличение на 18.2%, аналогичный показатель прошлого месяца показывал снижение в -10.2%.
Национальные цифры по выдачам ипотеки показывают довольно уверенный рост, очевидно спрос на “привлекательные условия от застройщиков” определенно сохраняется
❤1
ДИНАМИКА МИРОВОГО ПРОИЗВОДСТВА СТАЛИ В МАЕ: РОССИЯ И ИРАН - ЛУЧШИЕ
По данным WSA глобальное производство стали в мае составило 161.6 млн тонн (-5.1% гг) vs 161.4 (-2.4% гг) в апреле. По итогам 5М23: 786 млн тонн (-1.2% гг). Ухудшение мировой динамики выпуска происходит, прежде всего, из-за слабого восстановления Китая, где в мае провал производства составил -7.3% гг, а также и падения в Японии (-5.2% гг) и США (-2.3% гг). Отмечается и настоящий обвал в Турции (-10.4%)
В то же время в мае прекрасно чувствовали себя Индия, Иран и Россия.
Майский выпуск стали в РФ: 6.8 млн тонн (8.8% гг) vs 6.4 (1.9% гг) в апреле. По итогам 5М23: 32.1 млн тонн (1.9% гг).
Акции российских сталеваров сейчас одни из фаворитов среди инвесторов, а по динамике наиболее уверенная – у НЛМК.
По данным WSA глобальное производство стали в мае составило 161.6 млн тонн (-5.1% гг) vs 161.4 (-2.4% гг) в апреле. По итогам 5М23: 786 млн тонн (-1.2% гг). Ухудшение мировой динамики выпуска происходит, прежде всего, из-за слабого восстановления Китая, где в мае провал производства составил -7.3% гг, а также и падения в Японии (-5.2% гг) и США (-2.3% гг). Отмечается и настоящий обвал в Турции (-10.4%)
В то же время в мае прекрасно чувствовали себя Индия, Иран и Россия.
Майский выпуск стали в РФ: 6.8 млн тонн (8.8% гг) vs 6.4 (1.9% гг) в апреле. По итогам 5М23: 32.1 млн тонн (1.9% гг).
Акции российских сталеваров сейчас одни из фаворитов среди инвесторов, а по динамике наиболее уверенная – у НЛМК.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ЗАНИМАЕМ БЛИЖЕ К 11 ПРОЦЕНТОВ
Сегодня Минфин предложил классические выпуски 26242 (погашение 08.2029), новый 26243 (05.2038), а также инфляционную 52 005 (погашение 05.2033)
В выпуске 26242 спрос составил 30 млрд. рублей, выручка от размещения 16.72 млрд, цена средневзвес – 95.63, под средневзвешенную доходность в 10.2%
В новом выпуске 26243 спрос: 59.5 млрд. рублей, выручка от размещения 34.14 млрд, цена средневзвес – 93.68, под средневзвешенную доходность в 10.94% (!)
В инфляционной 52005 при спросе в 25.4 млрд. привлечено 21 млрд, доходность 3.11%
Итого, ведомство сумело привлечь сегодня 71.86 млрд рублей, прошлый аукцион (102.6 млрд) был гораздо весомее.
Но, впрочем, главное сегодня в том, что доходность по новому длинному выпуску оказалась вблизи 11%. Конечно, опасения присутствия жесткого сигнала ЦБ играют свою роль, но основная причина высоких ставок на длинном участке кривой – опасения, что Минфину придется занимать больше ранее заявленных объемов
Сегодня Минфин предложил классические выпуски 26242 (погашение 08.2029), новый 26243 (05.2038), а также инфляционную 52 005 (погашение 05.2033)
В выпуске 26242 спрос составил 30 млрд. рублей, выручка от размещения 16.72 млрд, цена средневзвес – 95.63, под средневзвешенную доходность в 10.2%
В новом выпуске 26243 спрос: 59.5 млрд. рублей, выручка от размещения 34.14 млрд, цена средневзвес – 93.68, под средневзвешенную доходность в 10.94% (!)
В инфляционной 52005 при спросе в 25.4 млрд. привлечено 21 млрд, доходность 3.11%
Итого, ведомство сумело привлечь сегодня 71.86 млрд рублей, прошлый аукцион (102.6 млрд) был гораздо весомее.
Но, впрочем, главное сегодня в том, что доходность по новому длинному выпуску оказалась вблизи 11%. Конечно, опасения присутствия жесткого сигнала ЦБ играют свою роль, но основная причина высоких ставок на длинном участке кривой – опасения, что Минфину придется занимать больше ранее заявленных объемов
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ЭКОНОМИКА РАСТЕТ, НО ОЖИДАНИЯ УХУДШАЮТСЯ 2-й МЕСЯЦ ПОДРЯД
ЦБ представил результаты опроса предприятий за май. Замедление, о котором ИБК сигнализировал месяц назад, не получило развития. Итоги опроса свидетельствуют, что в мае рост экономики вновь ускорился.
• Индекс текущего состояния (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с 3.1 до 6.4 – это максимум с июля 2008г. Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска.
• Индекс краткосрочных ожиданий (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), опустился с 13.8 до 11.3 – это минимум с декабря 2022г. Снижение этого индекса происходит 2-й месяц подряд.
• ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, изменился незначительно – рост с 8.4 до 8.8.
Индексы, характеризующие текущую ситуацию, показали положительную динамику в большинстве отраслей (за исключением стройки и сельского хозяйства), а вот что касается ожиданий, то они ухудшились повсеместно.
ЦБ представил результаты опроса предприятий за май. Замедление, о котором ИБК сигнализировал месяц назад, не получило развития. Итоги опроса свидетельствуют, что в мае рост экономики вновь ускорился.
• Индекс текущего состояния (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с 3.1 до 6.4 – это максимум с июля 2008г. Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска.
• Индекс краткосрочных ожиданий (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), опустился с 13.8 до 11.3 – это минимум с декабря 2022г. Снижение этого индекса происходит 2-й месяц подряд.
• ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, изменился незначительно – рост с 8.4 до 8.8.
Индексы, характеризующие текущую ситуацию, показали положительную динамику в большинстве отраслей (за исключением стройки и сельского хозяйства), а вот что касается ожиданий, то они ухудшились повсеместно.
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН ГОТОВ ПЕРЕЙТИ К СНИЖЕНИЮ
По данным Росстата, с 14 по 19 июня (6 дней) ИПЦ вырос на 0.02% VS 0.05% и 0.21% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июня – 0.22%, с начала года – 2.61%, годовой показатель поднялся до 3.0% гг.
Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам, 0.04% VS 0.08% и 0.28% двумя неделями ранее.
Вышедшие цифры подтверждают наш тезис недельной давности о том, что всплеск цен в начале июня был связан с разовыми факторами, и в целом инфляционное давление остается очень умеренным. Это вполне согласуется с потребительским спросом, который в апреле перестал расти, а в мае-июне уверенно пошёл вниз.
Наш прогноз инфляции в июне без изменений: 0.3% мм / 3.2% гг, текущая инфляция – около 4% mm saar.
По данным Росстата, с 14 по 19 июня (6 дней) ИПЦ вырос на 0.02% VS 0.05% и 0.21% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июня – 0.22%, с начала года – 2.61%, годовой показатель поднялся до 3.0% гг.
Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам, 0.04% VS 0.08% и 0.28% двумя неделями ранее.
Вышедшие цифры подтверждают наш тезис недельной давности о том, что всплеск цен в начале июня был связан с разовыми факторами, и в целом инфляционное давление остается очень умеренным. Это вполне согласуется с потребительским спросом, который в апреле перестал расти, а в мае-июне уверенно пошёл вниз.
Наш прогноз инфляции в июне без изменений: 0.3% мм / 3.2% гг, текущая инфляция – около 4% mm saar.
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО: НЕКОТОРОЕ УЛУЧШЕНИЕ, НО ВСЕ ЕЩЕ В МИНУСЕ С НАЧАЛА ГОДА
По данным Росстата, в мае ввод жилья в РФ составил 7.182 млн м2 (4.5% гг) vs 7.128 млн м2 (-14.3% гг) в апреле; за 5М23: 43.235 млн м2 (-2.8% гг). В секторе индивидуального жилищного строительства ситуация определенно улучшилась: -2.4% гг vs -19.0% гг ранее (5М23: -9.2% гг), а в сегменте МКД тенденция выправилась более заметно: 17.3% гг vs -5.4% гг в апреле (5М23: 8.3% гг).
Перспективы строительства МКД в этом году не вызывают больших опасений. Несмотря на задранные цены и снизившийся спрос, строители продолжают активно достраивать существующие проекты и запускать новые. Есть ощущение, что такая активность связана с укоренившейся в последние годы уверенностью, что в любой сложной ситуации на помощь придёт родной Минстрой и пролоббирует любые меры поддержки. Насколько эти надежды обоснованы, поймём не ранее 2024-25гг.
Что касается ИЖС, то тут, по-видимому, потенциал "творческого подхода к статистике" 😊 исчерпан.
По данным Росстата, в мае ввод жилья в РФ составил 7.182 млн м2 (4.5% гг) vs 7.128 млн м2 (-14.3% гг) в апреле; за 5М23: 43.235 млн м2 (-2.8% гг). В секторе индивидуального жилищного строительства ситуация определенно улучшилась: -2.4% гг vs -19.0% гг ранее (5М23: -9.2% гг), а в сегменте МКД тенденция выправилась более заметно: 17.3% гг vs -5.4% гг в апреле (5М23: 8.3% гг).
Перспективы строительства МКД в этом году не вызывают больших опасений. Несмотря на задранные цены и снизившийся спрос, строители продолжают активно достраивать существующие проекты и запускать новые. Есть ощущение, что такая активность связана с укоренившейся в последние годы уверенностью, что в любой сложной ситуации на помощь придёт родной Минстрой и пролоббирует любые меры поддержки. Насколько эти надежды обоснованы, поймём не ранее 2024-25гг.
Что касается ИЖС, то тут, по-видимому, потенциал "творческого подхода к статистике" 😊 исчерпан.
🔴 - WallStreet в минусе - в своем выступлении в Конгрессе Пауэлл подтвердил жесткие намерения регулятора бороться с инфляцией, подразумевающие дополнительно два или более хайков. Также негатива добавили и опрометчивые высказывания Байдена в отношении Си Цзиньпина. Наиболее чувствительно снижался высокотехнологичный Nasdaq - тут дополнительно сыграло и понижение рекомендации по бумагам Tesla одним из инвестбанков. Китай, Гонконг и Тайвань сегодня закрыты. Индекс Мосбиржи прибавил порядка полпроцента, инвесторы не отреагиировали на очередной, уже 11й по счету пакет санкций со стороны ЕС, а среди фаворитов рынка продолжают оставаться металлурги
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ – СНИЖЕНИЕ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал снижение ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, опустился с 16.1 до 15.7 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Значение этого индекса – на минимуме с августа прошлого года.
Снижение ценовых ожиданий зафиксировано в большинстве отраслей, в т.ч. и в розничной торговле, где до этого индекс рос 4 мес подряд.
Снижение ЦО – явный дезинфляционный сигнал, но, объективно говоря, этот показатель пока что находится на повышенном уровне.
Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал снижение ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, опустился с 16.1 до 15.7 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Значение этого индекса – на минимуме с августа прошлого года.
Снижение ценовых ожиданий зафиксировано в большинстве отраслей, в т.ч. и в розничной торговле, где до этого индекс рос 4 мес подряд.
Снижение ЦО – явный дезинфляционный сигнал, но, объективно говоря, этот показатель пока что находится на повышенном уровне.
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: СПРОС В МАЕ НЕПЛОХОЙ, ЭТО БЫЛ ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ПО СТАРЫМ ИПОТЕЧНЫМ ПРАВИЛАМ
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 8 104 (66.9% гг) vs 9 472 (81.4% гг) в апреле и 9 376 (-0.5% гг) в марте. Помесячная динамика: снижение на -14.4 мм. Годовая динамика непоказательна ввиду глубочайшего провала год назад, к более репрезентативному маю 2021 – рост на 15.1%.
По итогам первых пяти месяцев года количество зарегистрированных сделок на первичном рынке увеличилось на 4.3% гг.
Некоторый спрос (конечно, вряд-ли инвестиционный) присутствует, и мы связываем это в какой-то степени с тем, что часть покупателей поспешила взять ипотеку до введения дополнительных коэффициентов риска по кредитам с невысоким первоначальным взносом, что может привести к повышению ставок по таким кредитам. Снижение по отношению к апрелю можно объяснить длинными майскими праздниками.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 8 104 (66.9% гг) vs 9 472 (81.4% гг) в апреле и 9 376 (-0.5% гг) в марте. Помесячная динамика: снижение на -14.4 мм. Годовая динамика непоказательна ввиду глубочайшего провала год назад, к более репрезентативному маю 2021 – рост на 15.1%.
По итогам первых пяти месяцев года количество зарегистрированных сделок на первичном рынке увеличилось на 4.3% гг.
Некоторый спрос (конечно, вряд-ли инвестиционный) присутствует, и мы связываем это в какой-то степени с тем, что часть покупателей поспешила взять ипотеку до введения дополнительных коэффициентов риска по кредитам с невысоким первоначальным взносом, что может привести к повышению ставок по таким кредитам. Снижение по отношению к апрелю можно объяснить длинными майскими праздниками.
ПЕРИОД МАРАЗМА В ПОЛИТИКЕ ТУРЕЦКОГО ЦБ ЗАВЕРШИЛСЯ, НО РЕШИТЕЛЬНОСТИ ПОКА НЕ ХВАТАЕТ
ЦБ Турции, согласно ожиданиям, резко поднял ключевую ставку с 8.5% до 15% годовых. Инфляция из-за эффекта базы продолжает снижаться (с 43.68% до 39.59% гг по итогам мая), но остается одной из самый высоких в мире.
Как и ожидали рынки, новая глава ЦБ Эркан не стала медлить, и по итогам первого же заседания с ее участием подняла ставку, хотя и меньше, чем ожидалось (прогнозы были от 17% до 25%). Ортодоксальная ДКП – Welcome!
Пресс-релиз: "...Комитет решил начать процесс ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы как можно скорее установить курс дезинфляции, закрепить инфляционные ожидания и контролировать ухудшение ценовой динамики... Ужесточение денежно-кредитной политики будет продолжаться по мере необходимости своевременно и постепенно, пока не будет достигнуто значительное улучшение прогноза инфляции"
ЦБ Турции, согласно ожиданиям, резко поднял ключевую ставку с 8.5% до 15% годовых. Инфляция из-за эффекта базы продолжает снижаться (с 43.68% до 39.59% гг по итогам мая), но остается одной из самый высоких в мире.
Как и ожидали рынки, новая глава ЦБ Эркан не стала медлить, и по итогам первого же заседания с ее участием подняла ставку, хотя и меньше, чем ожидалось (прогнозы были от 17% до 25%). Ортодоксальная ДКП – Welcome!
Пресс-релиз: "...Комитет решил начать процесс ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы как можно скорее установить курс дезинфляции, закрепить инфляционные ожидания и контролировать ухудшение ценовой динамики... Ужесточение денежно-кредитной политики будет продолжаться по мере необходимости своевременно и постепенно, пока не будет достигнуто значительное улучшение прогноза инфляции"
БАНК АНГЛИИ ПОДНЯЛ СТАВКУ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ, ЖЕСТКАЯ ДКП ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Банк Англии, вопреки ожиданиям, повысил ключевую ставку сразу на +50 бп до уровня 5.0% годовых. Прогноз был +25 бп.
Регулятор отмечает, что текущие уровни инфляции – довольно устойчивы (8.7% гг в мае-апреле), и снижения потребительских цен застопорилось. Таргет BoE все еще составляет 2%, текущие уровни CPI – на 0.3 пп выше оценок ВоЕ. Рынок труда остается напряженным, увеличиваются зарплаты - средний недельный доход (AWE) в частном секторе увеличился до 7.6% гг по итогам последних 3 месяцев, что на 0.5 пп выше ожиданий Банка в мае. Инфляция потребительских цен на услуги выросла до 7.4% гг в прошлом месяце, что на 0.5 пп больше, чем ожидалось во время майского отчета, в то время как базовая инфляция цен на товары также была намного выше, чем прогнозировалось.
РЕЗЮМЕ: регулятор заметно не попал в цель со своими прогнозами. Видно, что майские оценки регулятора были излишне оптимистичны…Жесткая ДКП продолжается
Банк Англии, вопреки ожиданиям, повысил ключевую ставку сразу на +50 бп до уровня 5.0% годовых. Прогноз был +25 бп.
Регулятор отмечает, что текущие уровни инфляции – довольно устойчивы (8.7% гг в мае-апреле), и снижения потребительских цен застопорилось. Таргет BoE все еще составляет 2%, текущие уровни CPI – на 0.3 пп выше оценок ВоЕ. Рынок труда остается напряженным, увеличиваются зарплаты - средний недельный доход (AWE) в частном секторе увеличился до 7.6% гг по итогам последних 3 месяцев, что на 0.5 пп выше ожиданий Банка в мае. Инфляция потребительских цен на услуги выросла до 7.4% гг в прошлом месяце, что на 0.5 пп больше, чем ожидалось во время майского отчета, в то время как базовая инфляция цен на товары также была намного выше, чем прогнозировалось.
РЕЗЮМЕ: регулятор заметно не попал в цель со своими прогнозами. Видно, что майские оценки регулятора были излишне оптимистичны…Жесткая ДКП продолжается
ТУРЦИЯ. ДКП. АБСОЛЮТНО ДУРАЦКОЕ РЕШЕНИЕ, ПОКАЗЫВАЮЩЕЕ, ЧТО ЦБ, ВОЗМОЖНО, ОСТАЕТСЯ ПОД ПОЛИТИЧЕСКИМ ПРЕССИНГОМ
Мы крайне удивлены сегодняшним решением ЦБ Турции повысить ставку всего до 15%. Судя по реакции лиры (см. граф), рынок также шокирован нерешительностью турецких монетарных властей.
При инфляции saar под 30% ставка в 15% - это ни о чём. Эффекта никакого эта ставка не даст. Мы ждали, как минимум, 20%, а, возможно, и 25%. Полумеры могут только усугубить общую ситуацию...
Мы крайне удивлены сегодняшним решением ЦБ Турции повысить ставку всего до 15%. Судя по реакции лиры (см. граф), рынок также шокирован нерешительностью турецких монетарных властей.
При инфляции saar под 30% ставка в 15% - это ни о чём. Эффекта никакого эта ставка не даст. Мы ждали, как минимум, 20%, а, возможно, и 25%. Полумеры могут только усугубить общую ситуацию...
❤2
РЕГУЛЯТОР ФАКТИЧЕСКИ ОБОЗНАЧИЛ СВОЕ СЛЕДУЮЩЕЕ РЕШЕНИЕ ПО СТАВКЕ
Европейский регулятор уменьшил свой баланс на -€4 млрд до €7.710 трлн, vs роста на +€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.126 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• мы еще не закончили с повышением ставки, в июле – большая вероятность дальнейшего ужесточения
• пауза, или пропуск на данный моменте не обсуждаются
Nagel, Wunsch
• будем обсуждать повышение и после летних месяцев
Villeroy:
• прогнозировать пик ставки ЕЦБ – очень преждевременно
Simkus:
• абсолютное большинство управляющих не против дальнейших повышений
Европейский регулятор уменьшил свой баланс на -€4 млрд до €7.710 трлн, vs роста на +€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.126 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• мы еще не закончили с повышением ставки, в июле – большая вероятность дальнейшего ужесточения
• пауза, или пропуск на данный моменте не обсуждаются
Nagel, Wunsch
• будем обсуждать повышение и после летних месяцев
Villeroy:
• прогнозировать пик ставки ЕЦБ – очень преждевременно
Simkus:
• абсолютное большинство управляющих не против дальнейших повышений
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД НЕНОРМАЛЬНО ВЫСОКИЕ ТЕМПЫ РОСТА
По данным ЦБ, бурный рост кредита населению, наблюдавшийся в марте-апреле, сменился ещё более сильным ростом в мае. По итогам месяца кредит физлицам вырос на 2.0% мм или на 584 млрд руб (1.7% мм, 487 млрд в апреле).
Ускорение наблюдалось как в части ипотеки, так и в части автокредитов и необеспеченного потребительского кредитования. Рост портфеля потребительских ссуд на 1.7% мм – это максимальные темпы роста с сентября 2021г. Крайне удивительно, что на фоне такого кредитного бума данные Сбериндекса сигнализируют об ослаблении потребительского спроса во 2-м квартале.
Наблюдаемая динамика кредита населению превосходит прогнозы ЦБ, предполагающие рост требований к населению в этом году на 11-15%, в т.ч. по ипотеке – на 13-17%.
По данным ЦБ, бурный рост кредита населению, наблюдавшийся в марте-апреле, сменился ещё более сильным ростом в мае. По итогам месяца кредит физлицам вырос на 2.0% мм или на 584 млрд руб (1.7% мм, 487 млрд в апреле).
Ускорение наблюдалось как в части ипотеки, так и в части автокредитов и необеспеченного потребительского кредитования. Рост портфеля потребительских ссуд на 1.7% мм – это максимальные темпы роста с сентября 2021г. Крайне удивительно, что на фоне такого кредитного бума данные Сбериндекса сигнализируют об ослаблении потребительского спроса во 2-м квартале.
Наблюдаемая динамика кредита населению превосходит прогнозы ЦБ, предполагающие рост требований к населению в этом году на 11-15%, в т.ч. по ипотеке – на 13-17%.
🔴🟢 - смешанная динамика на WallStreet, новости от мировых ЦБ пока не сильно утешительны - ставки накануне подняли UK, Швейцария и Норвегия, а Федрезерв определенно планирует еще 2 хайка в этом году. Это не в последнюю очередь обусловило давление и на товарных рынках: нефть потеряла на этом более процента , несмотря на снижение запасов топлива в США. Чувствительно отыгрывает вниз и не торговавшийся вчера Гонконг, Китай по-прежнему закрыт. Отдельная тема - обвал турецкой лиры, которая торгуется уже выше 25USDTRY, рынок явно счел поднятие вчера ставки с 8.5% до 15% недостаточным в условиях масштабов текущей инфляции. Независим, ли турецкий ЦБ - остается большим вопросом. Индекс Мосбиржи незначительно снизился, ключевое событие сегодня - будут обнародованы детали 11 пакета санкций ЕС в отношении России.
КРУПНЫЕ И СРЕДНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ МОСКВЫ: ОСНОВНАЯ ПРИБЫЛЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ В ОБРАБОТКЕ
По итогам 1кв2023 столичный крупный и средний бизнес продемонстрировал довольно уверенные темпы роста прибыли, которая составила порядка 2.5 трлн. рублей, и это – рост на 11% гг. В общей разбивке порядка 2/3 выборки компаний закончили квартал в плюсе – это 8.3 тысячи из общих 12.4 тысяч крупных и средних столичных предприятий.
ТОП-3 по секторам:
• Обработка: 521.4 млрд. рублей (21% от общей прибыли)
• Торговля: 454.7 млрд. рублей (18%)
• Финансы: 288.5 млрд. рублей (12%)
Отметим, что большие всего, порядка 75% прибыльных предприятий находится в сфере госуправления, в обработке – это 73% компаний. Как видно, основную прибыль в Москве вопреки стереотипам, генерирует как раз обрабатывающая промышленность, а не торговля, или банки.
По динамике прибыли:
• компании, связанными с административной деятельностью (5.5х гг)
• транспортировка и хранение (94% гг)
• информация и связь (84% гг)
• гостиницы и общепит (67.8% гг)
• финансовая сфера (30.3% гг)
По итогам 1кв2023 столичный крупный и средний бизнес продемонстрировал довольно уверенные темпы роста прибыли, которая составила порядка 2.5 трлн. рублей, и это – рост на 11% гг. В общей разбивке порядка 2/3 выборки компаний закончили квартал в плюсе – это 8.3 тысячи из общих 12.4 тысяч крупных и средних столичных предприятий.
ТОП-3 по секторам:
• Обработка: 521.4 млрд. рублей (21% от общей прибыли)
• Торговля: 454.7 млрд. рублей (18%)
• Финансы: 288.5 млрд. рублей (12%)
Отметим, что большие всего, порядка 75% прибыльных предприятий находится в сфере госуправления, в обработке – это 73% компаний. Как видно, основную прибыль в Москве вопреки стереотипам, генерирует как раз обрабатывающая промышленность, а не торговля, или банки.
По динамике прибыли:
• компании, связанными с административной деятельностью (5.5х гг)
• транспортировка и хранение (94% гг)
• информация и связь (84% гг)
• гостиницы и общепит (67.8% гг)
• финансовая сфера (30.3% гг)
СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ УВЕРЕННО РАСТУТ. ДЕВАЛЮТИЗАЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным ЦБ, продолжается уверенный приток средств населения в банки. Общий объём средств в мае увеличился на 1.2% мм (+451 млрд) / 14.8% гг.
С начала года средства населения в банках увеличились на 1 554 млрд (+4.2%), при этом депозиты выросли на 969 млрд (+4.3%), а средства на текущих счетах увеличились на 585 млрд (+4.2%). Доля депозитов в средствах населения составила на конец мая 61.9%, что примерно соответствует довоенным значениям (в феврале 2022г – 62.2%).
ЦБ отмечает, что девалютизация вкладов продолжается (средства в валюте в мае составляли лишь 9.8%): «остатки в валюте сократились на $1.0 млрд (-79 млрд руб в рублевом эквиваленте, или -2.1%), в том числе из-за продолжающейся конвертации валютных средств в рубли, а также, вероятно, переводов средств за рубеж».
По данным ЦБ, продолжается уверенный приток средств населения в банки. Общий объём средств в мае увеличился на 1.2% мм (+451 млрд) / 14.8% гг.
С начала года средства населения в банках увеличились на 1 554 млрд (+4.2%), при этом депозиты выросли на 969 млрд (+4.3%), а средства на текущих счетах увеличились на 585 млрд (+4.2%). Доля депозитов в средствах населения составила на конец мая 61.9%, что примерно соответствует довоенным значениям (в феврале 2022г – 62.2%).
ЦБ отмечает, что девалютизация вкладов продолжается (средства в валюте в мае составляли лишь 9.8%): «остатки в валюте сократились на $1.0 млрд (-79 млрд руб в рублевом эквиваленте, или -2.1%), в том числе из-за продолжающейся конвертации валютных средств в рубли, а также, вероятно, переводов средств за рубеж».
❤1