СОКРАЩЕНИЯ ПРОИЗВОДСТВА НЕФТЕПРОДУКТОВ В МАРТЕ НЕ НАБЛЮДАЛОСЬ

Мы не знаем теперь, сколько в РФ добывается нефти, но данные по производству нефтепродуктов Росстат пока публикует (не удивимся, если и эти цифры будут закрыты). Мартовская статистика показывает, что ситуация в отрасли остаётся стабильной.

• Производство бензина в марте составило 123 тыс тонн в сутки VS 124 в феврале и 123 в январе

• Выпуск дизтоплива немного увеличился – 251 тыс тонн в сутки VS 244 в феврале и 253 в январе

• Выпуск мазута, напротив, немного снизился – 122 тыс тонн в сутки VS 127 в феврале и 118 в январе

Если производство нефтепродуктов стабильно, то при сокращающейся добыче нефти должен сокращаться её экспорт.

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ОСТАЮТСЯ СТАБИЛЬНЫМИ С КОНЦА ФЕВРАЛЯ

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во 2-ю декаду апреля осталась без изменений на уровне 7.676% годовых. Ни в длинном, ни в коротком конце депозитной кривой заметных изменений не наблюдалось.

А вот на рынке ОФЗ в последние пару недель наблюдается сдержанный оптимизм. ОФЗ с погашением через год – 7.71%, 3-летние – 8.35%, 5-летние – 9.62%, 7-летние – 10.22%, 10-летние – 10.55%. Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.63-10.78%.

Завтрашнее заседание Совета директоров ЦБ вряд ли преподнесет рынку какие-то сюрпризы. Напомним, что ЦБ сохраняет сигнал о возможном повышении ключевой ставки, но формулировка сигнала «будет оценивать целесообразность» означает, что вероятность такого движения на ближайшем заседании примерно 50/50. Мы полагаем, что ЦБ не будет менять ни ставку, ни сигнал.

БАНК ЯПОНИИ – ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ОЖИДАЕМО СОХРАНЕНA, ТАРГЕТИРОВАНИЕ КРИВОЙ ГОСДОЛГА СОХРАНЯЮТСЯ

ЦБ Японии сохранил свои принципы ДКП на прежнем уровне, включая целевой показатель -0.1% для краткосрочных процентных ставок и обещание поддерживать долгосрочные ставки на уровне около 0%.

По итогам марта опустилась до минимального с прошлого сентября уровня и составляет 3.2% гг. Иена на решение ЦБ отреагировала незначительно и торгуется вблизи 134.86 USDJPY

🟢 - уверенная сессия на Wallstreet, хороший рост присутствовал в высокотехнологичном сегменте. Хорошо отчитались Microsoft, Intel, Alphabet. Индекс Мосбиржи прибавил порядка процента, в плюсе - практически все наиболее ликвидные бумаги

ПРОИЗВОДСТВО СТРОИТЕЛЬНЫХ МАТЕРИАЛОВ В РФ: ДИНАМИКА ВЫПУСКА В МАРТЕ УЛУЧШИЛАСЬ

После нескольких месяцев спада в производстве материалов для строительства в марте наблюдалось улучшение динамики. Производство цемента в марте сократилось лишь на -1.7% гг VS -7.8% гг в феврале; по итогам 1-го квартала снижение составило -6.0% гг. Производство бетона резко подскочило: 21.8% гг VS 2.8% гг в феврале; по итогам 1-го квартала рост составил 12.4% гг. Рост наблюдался и в производстве конструкций из цемента и бетона. Похоже, что стройка по не сдаёт своих позиций.

МИНФИН ВЕРНУЛ КОМУ-ТО ТРИЛЛИОН…

И опять трэшачок от Минфина. Из оперативных данных на 26 апреля выясняется, что был осуществлён возврат средств в сумме более 1 трлн рублей. В итоге апрельские доходы на 26 апреля отрицательные (-731 млрд), а накопленный с начала года дефицит на эту дату – 5.9 трлн (!) 28 апреля – день выплаты налогов, придёт не меньше 2-2.5 трлн. Но с учётом расходов (они превысят в апреле 3 трлн), дефицит бюджета может сложиться в размере до 1.5 трлн. Практически наверняка дефицит за 4 месяца превысит 3 трлн, а накопленный дефицит за последние 12 мес составит не менее 7.5 трлн.

Динамика среднесуточных расходов ФБ (млрд руб в сутки):

• Январь – 97
• Февраль – 98
• Март – 75
• 1-26 апреля - 105

ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ – ЦИФРЫ ВНОВЬ ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ

Согласно предварительным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии в 1кв2022 составил -0.1% квкв vs 0.8% квкв в 4кв2022 (прогноз: 0.3% квкв).

Годовые темпы снизились до 0.2% гг vs 0.3% гг кварталом ранее (прогноз: 0.8% гг).

ЗАСТРОЙЩИК САМОЛЕТ — РОСТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Группа Самолет сегодня отчиталась о финансовых результатах 2022 года:
• Выручка выросла на 85% г/г до 172.2 млрд рублей
• Валовая прибыль увеличилась на 112% г/г до 52 млрд рублей
• Чистая прибыль +81% г/г до 15.3 млрд рублей

Компания планирует сохранить высокие темы роста и в 2023 году: компания прогнозирует рост выручки ещё на 80% и рост EBITDA почти в два раза.

Самолет снова подтверждает тезис о том, что компания может расти и развиваться вне зависимости от общей ситуации на рынке недвижимости.

В 2023 году компания продолжает активно выводить на рынок новые проекты и расширять ПропТех-проект Самолет Плюс - исходя из этого амбициозные планы компании на год кажутся вполне реализуемыми.

‼️ Банк России по итогам своего заседания сохранил ключевую ставку на отметке в 7.5% годовых.

Сигнал: В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее.

Изменение прогноза инфляции: По прогнозу Банка России, с учетом проводимой ДКП годовая инфляция составит 4,5–6,5% в 2023 году

ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: УЖЕ НИЖЕ ПЯТИ ПРОЦЕНТОВ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика показывает, что в марте сокращение PCE продолжилось, показатель составил 0.08% мм / 4.16% гг (февраль: 0.30% мм/ 5.07% гг), а базовый индекс: 0.28% мм / 4.6% гг (февраль: 0.35% мм/ 4.69% гг).

FOMC прогнозирует PCE на конец года на уровне 3.3%, Core PCE - 3.6% https://t.me/russianmacro/16716

АПРЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА

Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в апреле показали продолжение уменьшения ценового давления.

Годовой показатель снижается - апрельская инфляция составила 7.2% гг (прогноз 7.3% гг) vs 7.4% гг месяцем ранее. Помесячная динамика также сократилась: 0.4% мм. vs 0.8% мм (прогноз 0.8% мм). Гармонизированный показатель HICP: 7.6% гг vs 7.8% гг (ожидания: 7.8% гг), и 0.6% мм vs 1.1% мм (ждали 0.8% мм)

Совет директоров Норникеля рекомендовал не платить дивиденды за 2022 год.
Главное
▪ свободный денежный поток сократился в 10 раз до 437 млн долларов (самый низкий за последние 5 лет)
▪ чистый долг вырос вдвое или на 4,9 млрд долл. США (наибольший прирост за последние 10 лет)
История вопроса
▪ за последние 10 лет (период действия акционерного соглашения) совокупный объем дивидендных выплат «Норникеля» составил 2 трлн руб., что почти эквивалентно текущей рыночной капитализации компании (2,4 трлн руб)
Риски
▪ волатильность сырьевого рынка
▪ сложность привлечения долгового финансирования
▪ санкционные риски – потенциальное введение дополнительных импортных пошлин на ключевые металлы, по примеру США
▪ продажа металла со скидкой к рыночным ценам.
Социальные обязательства
▪ реновация Норильска
▪ чистый Норильск
▪ социальные гарантии для персонала
▪ серная программа
Инвестиционные проекты
▪ 4,3 млрд долл. – 2022 год
▪ 4,7 млрд долл. – 2023 год
В текущих условиях турбулентности менеджмент принял решение отдать приоритет соблюдению обязательств перед всеми заинтересованными сторонами, включая государство, сотрудников компании и местные сообщества.

ТЕПЕРЬ И ГАЗ...

Мы уже писали о закрытии статистики по добыче нефти в РФ, что, на наш взгляд, ставит жирный крест на доверии к российской статистике (теперь можно смело рисовать любые темпы роста). Правительство сегодня уже официально подтвердило, что статистика закрыта, причем на год, до 1 апреля 2024г (странные люди, как будто за год что-то улучшится?). Но в этом документе оказался и сюрприз! Оказывается, закрытие статистики касается и газа! В то же время в мартовских данных Росстата цифры по газу были. Цифры печальные (см. таблицу), показывающие, что падение добычи газа продолжается. О развитии этой истории мы, по-видимому, будет теперь только догадываться…

Ранее: КРУТОЕ ПИКЕ

ГОТОВИМСЯ К РОСТУ ЦЕН НА БЕНЗИН?

Пока сегодня все следили за новостями от ЦБ и пресс-конференцией Эльвиры Набиуллиной (там никаких сюрпризов нет, напишем поподробнее завтра) минисенсацию выдал г-н Силуанов!

Если помните, то Bloomberg на днях писал, что правительство хочет сократить демпфер для нефтяников (выплаты из бюджета для компенсации «низкой» (в сравнении с Европой) цены бензина и дизеля). Минфин возмущенно опроверг «злые домыслы врагов». А сегодня Силуанов подтвердил, что так и есть – вдвое демпфер сократят. Нефтяникам это обойдётся в 30 млрд руб в месяц.

Судя по реакции фондового рынка (скромное снижение акций НК в пределах 1%), никого эта новость сильно не напугала. Интересно, смогут ли НК компенсировать потери повышением розничных цен на топливо?...

БАНК РОССИИ УЛУЧШИЛ ПРОГНОЗ РОСТА ЭКОНОМИКИ РФ, НО ЖДЁТ УСИЛЕНИЯ ЕЁ ИЗОЛЯЦИИ

Обновленный прогноз ЦБ, опубликованный накануне, в целом соответствует тому, что ранее представил Минэк. И ЦБ, и Минэк видят примерно одинаковый рост экономики в этом году, более низкую инфляцию, сильный внутренний спрос, особенно со стороны домохозяйств. Главное отличие, что в прогноза Минэка предполагается небольшое увеличение экспорта, а у ЦБ – его снижение. На наш взгляд, ЦБ более реалистично оценивает эффекты санкций (мы тоже ожидаем усиления изоляции экономики РФ).

Оценивая в комплексе полученный вчера набор информации от ЦБ (пресс-релиз, заявления Эльвиры Набиуллиной, прогноз), мы не видим больших сюрпризов. Некоторые из наших коллег усмотрели смягчение риторики. Мы этого не видим. Напротив, столь оптимистичный прогноз свидетельствует, что аналитики ЦБ, возможно, уже сейчас видят положительный разрыв выпуска в экономике (перегрев) и прогнозируют его дальнейшее расширение. Это значит, что ждём повышения ставки.

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: МИЗЕРНЫЙ РОСТ ПЕРВОГО КВАРТАЛА В АПРЕЛЕ УЖЕ ИССЯК

По данным IRN.RU, по итогам апреля цены на жильё в Москве (вторичный рынок) остались фактически на месте - 253.05 тыс. за м2, это 0.04% мм и -6.9% гг vs 0.2% мм и -5.4% гг в марте. Падеж цен в долларах: -6.1% мм, -8.5% гг - это $3 128 за м2 (в марте: -4.7% мм, 31.9% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…Несмотря на некоторое оживление вторичного рынка в последние месяцы топчутся на месте. Причем в апреле прекратился даже тот околонулевой рост, который наблюдался в 1кв2023 г. По итогам прошедшего месяца средняя стоимость метра осталась на мартовском уровне. Примечательно, что цены застыли на фоне активизации покупателей. Да, спрос по-прежнему существенно отстает в годовом выражении, что неизбежно с учетом резко изменившихся экономических реалий, однако в месячной динамике есть прирост.

В предыдущие годы продавцы всегда отвечали на оживление рынка увеличением цен. Но на этот раз в лучшем случае можно говорить о сокращении глубины торга – если осенью прошлого года скидки могли достигать 15%, то сейчас редко превышают 5-7%. Но снижение размера дисконтов произошло на фоне падения цен предложения, и отсутствие их роста, несмотря на активизацию покупателей, говорит том, что предпосылок для разворота ценового тренда пока нет...”

ФЕДРЕЗЕРВ НЕ ОЖИДАЕТ БЫСТРОГО ДОСТИЖЕНИЯ ТАРГЕТА ПО ИНФЛЯЦИИ В 2 ПРОЦЕНТА

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$30 млрд. vs -$22 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.613 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$402 млрд

Риторика представителей ФРС:

Cook:
• снижение инфляции до таргета займет долгое время
• инфляция, к сожалению, стала ускоренной и более широкой
• экономика – сильная, рынок труда – крепкий, и это будет способствовать более решительным нашим действиям

Mester:
• если хотим достижения таргета по инфляции, ставка должна быть выше 5%

Bostic:
• наши опасения относительно роста потребительских цен усилились

=====
Заседание FOMC - 3 мая.
Ждём +25 бп