СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Колумбия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Норвегия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Ирландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне СС
MOODY’S
• Узбекистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16217
STANDARD&POOR’S
• Колумбия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Норвегия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Ирландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне СС
MOODY’S
• Узбекистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16217
МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ: НЕПЛОХОЕ НАЧАЛО 2023 ГОДА – КИТАЙ ОТКРЫТ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика рынка пассажирских перевозок в первые дни 2023 года демонстрирует довольно хорошую динамику. Количество коммерческих авиарейсов находится в районе предпандемийных уровней (начало 2019 года).
Немаловажную роль в этом сыграло открытие Китая 8 января, а как известно, там накануне Лунного Нового Года традиционно фиксируется один из резких скачков количества авиарейсов, как внутренних , так и за границу. Данные китайского туроператора Ctrip показывают, что количество бронирований поездок сейчас на 75% больше, чем в прошлом году.
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика рынка пассажирских перевозок в первые дни 2023 года демонстрирует довольно хорошую динамику. Количество коммерческих авиарейсов находится в районе предпандемийных уровней (начало 2019 года).
Немаловажную роль в этом сыграло открытие Китая 8 января, а как известно, там накануне Лунного Нового Года традиционно фиксируется один из резких скачков количества авиарейсов, как внутренних , так и за границу. Данные китайского туроператора Ctrip показывают, что количество бронирований поездок сейчас на 75% больше, чем в прошлом году.
GOLDMAN SACHS: РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ И В ЧАСТНОСТИ КИТАЙ ПЕРЕХВАТЫВАЮТ ИНИЦИАТИВУ В ПРЕДПОЧТЕНИЯХ ИНВЕСТОРОВ
Экономисты Goldman Sachs фиксируют следующую картину, сложившуюся на рынках:
• АКЦИИ: Недельные чистые притоки в глобальные фонды акций, в январе заметно растет аппетит к риску. Потоки в глобальные бенчмарки EM и особенно – в акции материкового Китая сейчас особенно сильны. В G10 и наиболее заметно – в США и UK фиксируются оттоки. На уровне секторов чистые притоки – в Commodities и Materials, оттоки наблюдаются в Technology и Financials
• ОБЛИГАЦИИ: Потоки в глобальные фонды с фиксированным доходом были довольно сильными, в том числе в более рискованные высокодоходные секторы. Существенные притоки и в IG сегмент, инвесторы показали явное предпочтение фондам долгосрочных облигаций по сравнению с краткосрочными и фондами облигаций с защитой от инфляции. Приток на фонды облигаций ЕМ был как в твердой, так и местной валюте.
• FOREX: Абсолютные лидеры в предпочтениях – китайский юань и евро.
Экономисты Goldman Sachs фиксируют следующую картину, сложившуюся на рынках:
• АКЦИИ: Недельные чистые притоки в глобальные фонды акций, в январе заметно растет аппетит к риску. Потоки в глобальные бенчмарки EM и особенно – в акции материкового Китая сейчас особенно сильны. В G10 и наиболее заметно – в США и UK фиксируются оттоки. На уровне секторов чистые притоки – в Commodities и Materials, оттоки наблюдаются в Technology и Financials
• ОБЛИГАЦИИ: Потоки в глобальные фонды с фиксированным доходом были довольно сильными, в том числе в более рискованные высокодоходные секторы. Существенные притоки и в IG сегмент, инвесторы показали явное предпочтение фондам долгосрочных облигаций по сравнению с краткосрочными и фондами облигаций с защитой от инфляции. Приток на фонды облигаций ЕМ был как в твердой, так и местной валюте.
• FOREX: Абсолютные лидеры в предпочтениях – китайский юань и евро.
РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ДИНАМИКА ПРОДАЖ НА ВТОРИЧКЕ В ДЕКАБРЕ РЕЗКО УХУДШИЛАСЬ
По данным Росреестра , в декабре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 14 030 (-31.1% гг) vs 10 829 (-21.5% гг) и 11 505 (-22.5% гг) двумя месяцами ранее. По итогам 2022 года: 132 637 (-22.4% гг).
Последний месяц года традиционно является довольно активным периодом на рынке недвижимости, и декабрь 2022го стал вторым после марта по объемам сделок. Это в большей степени обусловлено окончанием действия ипотеки по старым правилам, и определенно часть средств от проданных квартир пошла на внесение взносов на ипотечное жилье. Но, темпы вновь развернулись вниз, и ситуация в сегменте особо не меняется, навес предложения - существенный, время экспозиции объектов - достаточно продолжительное, а скидки по реально заключенным сделкам по-прежнему двузначные.
По данным Росреестра , в декабре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 14 030 (-31.1% гг) vs 10 829 (-21.5% гг) и 11 505 (-22.5% гг) двумя месяцами ранее. По итогам 2022 года: 132 637 (-22.4% гг).
Последний месяц года традиционно является довольно активным периодом на рынке недвижимости, и декабрь 2022го стал вторым после марта по объемам сделок. Это в большей степени обусловлено окончанием действия ипотеки по старым правилам, и определенно часть средств от проданных квартир пошла на внесение взносов на ипотечное жилье. Но, темпы вновь развернулись вниз, и ситуация в сегменте особо не меняется, навес предложения - существенный, время экспозиции объектов - достаточно продолжительное, а скидки по реально заключенным сделкам по-прежнему двузначные.
CONFERENCE BOARD: РЕЦЕССИЯ В США ВЕРОЯТНА УЖЕ В КРАТКОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с ноябрьских 111.6 до 110.5 пунктов в декабре (-1.0% мм, -7.1% гг vs -1.1% мм и -6.6% гг месяцем ранее). В годовом сопоставлении – это минимумы с мая 2020 года
Conference Board по-прежнему остается достаточно пессимистичным относительно перспектив экономики США, и отмечает, что “… индекс вновь заметно снижается, опасения относительно наступления рецессии – усиливаются. Ухудшаются условия на рынке труда, в производстве, строительстве жилья и на финансовых рынках ...”
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с ноябрьских 111.6 до 110.5 пунктов в декабре (-1.0% мм, -7.1% гг vs -1.1% мм и -6.6% гг месяцем ранее). В годовом сопоставлении – это минимумы с мая 2020 года
Conference Board по-прежнему остается достаточно пессимистичным относительно перспектив экономики США, и отмечает, что “… индекс вновь заметно снижается, опасения относительно наступления рецессии – усиливаются. Ухудшаются условия на рынке труда, в производстве, строительстве жилья и на финансовых рынках ...”
🟢 - очередная сессия роста на WallStreet, глава Казначейства Дж.Йеллен заявила, что темпы снижения инфляции - вполне уверенные, рынок труда сильный, цепочки поставок восстанавливаются. Хороший спрос в техах и криптосегменте. Китайские биржи по-прежнему закрыты, остальные азиатские площадки также уверенно растут. Российский рынок - в плюсе, хорошая динамика наблюдалась в большинстве основных голубых фишек (GAZP, SBER, ROSN, LKOH), и в отдельных историях второго эшелона (OZON,VK, M-Видео), хуже рынка - Норникель на возможном сокращении дивидендов.
ИПОТЕКА В МОСКВЕ В ДЕКАБРЕ – ПРЫЖОК В ПОСЛЕДНИЙ ВАГОН?
По данным Росреестра, в декабре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве увеличилось, составив 11 043 (-18.5% гг) vs 8 752 (-20.8% гг) и 9 265 (-13.0% гг) в ноябре и октябре. По итогам 2022: 108 426 (-15.1% гг).
Некоторое улучшение довольно непростой ситуации с ипотекой в декабре связано исключительно с окончанием действия выдачи льготных жилищных кредитов по старым правилам. Уже некоторое время действуют ужесточенные требования банков к заемщикам, и с началом нового 2023 года ожидать положительной динамики в сегменте определенно не стоит…
По данным Росреестра, в декабре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве увеличилось, составив 11 043 (-18.5% гг) vs 8 752 (-20.8% гг) и 9 265 (-13.0% гг) в ноябре и октябре. По итогам 2022: 108 426 (-15.1% гг).
Некоторое улучшение довольно непростой ситуации с ипотекой в декабре связано исключительно с окончанием действия выдачи льготных жилищных кредитов по старым правилам. Уже некоторое время действуют ужесточенные требования банков к заемщикам, и с началом нового 2023 года ожидать положительной динамики в сегменте определенно не стоит…
ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ ПОСТЕПЕННО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ С ИСТОРИЧЕСКИХ МИНИМУМОВ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) определенно уходит от уровней исторических минимумов. Январский опрос: -33.9 пункта vs -37.6 в декабре (ожидалось чуть лучше: -33). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: ”…четвертый рост подряд укрепляет положительную динамику потребительских настроений. Несмотря на то, что уровень все еще очень низок, в последнее время пессимизм поутих. Падение цен на энергоносители, например, на бензин и мазут, сделало настроения потребителей менее мрачными. Тем не менее 2023 год останется сложным для отечественной экономики. Личное потребление не сможет положительно повлиять на общее экономическое развитие в этом году. Об этом также сигнализирует все еще очень низкий уровень индикатора…”
Ранее по Германии:
• Рост ВВП по итогам 2022
• улучшение индексов IFO
• индексы ZEW - хороший рост
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) определенно уходит от уровней исторических минимумов. Январский опрос: -33.9 пункта vs -37.6 в декабре (ожидалось чуть лучше: -33). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: ”…четвертый рост подряд укрепляет положительную динамику потребительских настроений. Несмотря на то, что уровень все еще очень низок, в последнее время пессимизм поутих. Падение цен на энергоносители, например, на бензин и мазут, сделало настроения потребителей менее мрачными. Тем не менее 2023 год останется сложным для отечественной экономики. Личное потребление не сможет положительно повлиять на общее экономическое развитие в этом году. Об этом также сигнализирует все еще очень низкий уровень индикатора…”
Ранее по Германии:
• Рост ВВП по итогам 2022
• улучшение индексов IFO
• индексы ZEW - хороший рост
Х5: НЕПЛОХИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ГОДА, НО В 4К2022 ДИНАМИКА УХУДШИЛАСЬ ИЗ-ЗА СЛАБОСТИ ОБЩЕГО СПРОСА
В 2022 году общая чистая выручка выросла на 18.3% гг до 2.6 трлн рублей, при этом чистая офлайн-выручка Пятёрочки и Перекрёстка увеличилась на 18.0% гг и 8.3% гг соответственно. В 2022 году Х5 открыла 2 202 новых магазина vs 1 366 новыми магазинами в 2021 году), что было обусловлено в том числе расширением формата магазинов «у дома» и «жестких» дискаунтеров (“Чижик”, выручка которого выросла за год в 12 раз)
Но, отметим определенное ухудшение LFL-продаж в конце года, темпы роста которых снизились у Группы в 4кв22 до 7.9% vs 12.4% в 3кв22, средний чек: 3.5% vs 8.2%, несколько увеличился общий трафик: 4.3% vs 3.9%
В 2022 году общая чистая выручка выросла на 18.3% гг до 2.6 трлн рублей, при этом чистая офлайн-выручка Пятёрочки и Перекрёстка увеличилась на 18.0% гг и 8.3% гг соответственно. В 2022 году Х5 открыла 2 202 новых магазина vs 1 366 новыми магазинами в 2021 году), что было обусловлено в том числе расширением формата магазинов «у дома» и «жестких» дискаунтеров (“Чижик”, выручка которого выросла за год в 12 раз)
Но, отметим определенное ухудшение LFL-продаж в конце года, темпы роста которых снизились у Группы в 4кв22 до 7.9% vs 12.4% в 3кв22, средний чек: 3.5% vs 8.2%, несколько увеличился общий трафик: 4.3% vs 3.9%
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ЯНВАРЬ: КОНТИНЕНТАЛЬНАЯ ЕВРОПА ПОТИХОНЬКУ ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за январь фиксируют сохранение смешанной деловой конъюнктуры. Старый Свет постепенно подрастает с минимумов сентября-октября. В целом показатели композитного индекса во всех странах лучше декабрьских, за исключением Франции и UK
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за январь фиксируют сохранение смешанной деловой конъюнктуры. Старый Свет постепенно подрастает с минимумов сентября-октября. В целом показатели композитного индекса во всех странах лучше декабрьских, за исключением Франции и UK
БЕЗРАБОТИЦА В МОСКВЕ СНИЗИЛАСЬ НА 23% ПО ИТОГАМ ГОДА
Спешная эвакуация иностранных компаний с российского рынка вызывала опасения за рынок труда, особенно в столице, где были сосредоточены большинство их сотрудников. Однако, спустя 11 месяцев количество безработных в Москве остается на низком уровне. На 01.01.2023 в городе было зарегистрировано 28.1К безработных, и это рекордно низкий показатель за последние несколько лет (-23% гг).
В агрегированной базе данных столичной службы занятости на одного кандидата приходится порядка 14 предложений о работе. Это определенно свидетельствует о наличии дефицита кадров по некоторым направлениям, и эти явления несколько усилились в осенние месяцы.
Наиболее активно подбор персонала идет в промсекторе (инженерно-технические и рабочие специальности), что коррелирует с данными о росте промышленного производства в городе на уровне 9% г/г.
По итогам 2022 года наибольшую разницу между количеством принятых на работу и уволенных зафиксировали в сфере IT - 24.7К человек. В отрасли научных исследований и разработок было трудоустроено на 10.7К сотрудников больше, чем уволено, в сфере ЖКХ - на 5.3К, в области ремонта и монтажа машин и оборудования - на 3.4К, в производстве компьютеров, электроники, оптики - на 2.7 тысячи.
Спешная эвакуация иностранных компаний с российского рынка вызывала опасения за рынок труда, особенно в столице, где были сосредоточены большинство их сотрудников. Однако, спустя 11 месяцев количество безработных в Москве остается на низком уровне. На 01.01.2023 в городе было зарегистрировано 28.1К безработных, и это рекордно низкий показатель за последние несколько лет (-23% гг).
В агрегированной базе данных столичной службы занятости на одного кандидата приходится порядка 14 предложений о работе. Это определенно свидетельствует о наличии дефицита кадров по некоторым направлениям, и эти явления несколько усилились в осенние месяцы.
Наиболее активно подбор персонала идет в промсекторе (инженерно-технические и рабочие специальности), что коррелирует с данными о росте промышленного производства в городе на уровне 9% г/г.
По итогам 2022 года наибольшую разницу между количеством принятых на работу и уволенных зафиксировали в сфере IT - 24.7К человек. В отрасли научных исследований и разработок было трудоустроено на 10.7К сотрудников больше, чем уволено, в сфере ЖКХ - на 5.3К, в области ремонта и монтажа машин и оборудования - на 3.4К, в производстве компьютеров, электроники, оптики - на 2.7 тысячи.
НОРНИКЕЛЬ: НЕПЛОХИЕ ОБЪЕМЫ ПРОИЗВОДСТВА, НО ПО ПЛАНИРУЕМЫМ ДИВИДЕНДАМ СИТУАЦИЯ НЕОДНОЗНАЧНАЯ
Производственная программа прошлого года выполнена в соответствии с прогнозными показателями, а объемы непосредственно никеля и палладия их превысили. Основной причиной более высоких, чем ожидалось, результатов стал перенос ремонта одной из печей взвешенной плавки на 2023 год. Компания не находится под санкциями и в отношении производства и сбыта особых рисков сейчас нет.
Но, одной из ключевых тем последний дней – озвученное В.Потаниным накануне намерение сократить общие дивидендные выплаты по итогам 2022 года до $1.5 млрд, что в 4 раза меньше выплат за 2021, одновременно запланировав рост капвложений в 2023 году на 10%. Напомним, что 01.01.23 истекло действие акционерного соглашения, по которому компания обязывалась устанавливать дивиденды в размере 60% от EBITDA при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1.8x. Варианты, что выплаты акционерам будут устанавливаться исходя из свободного денежного потока пока также не озвучиваются. Впрочем, не исключены коррективы этого решения после публикации результатов по МСФО.
Производственная программа прошлого года выполнена в соответствии с прогнозными показателями, а объемы непосредственно никеля и палладия их превысили. Основной причиной более высоких, чем ожидалось, результатов стал перенос ремонта одной из печей взвешенной плавки на 2023 год. Компания не находится под санкциями и в отношении производства и сбыта особых рисков сейчас нет.
Но, одной из ключевых тем последний дней – озвученное В.Потаниным накануне намерение сократить общие дивидендные выплаты по итогам 2022 года до $1.5 млрд, что в 4 раза меньше выплат за 2021, одновременно запланировав рост капвложений в 2023 году на 10%. Напомним, что 01.01.23 истекло действие акционерного соглашения, по которому компания обязывалась устанавливать дивиденды в размере 60% от EBITDA при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1.8x. Варианты, что выплаты акционерам будут устанавливаться исходя из свободного денежного потока пока также не озвучиваются. Впрочем, не исключены коррективы этого решения после публикации результатов по МСФО.
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ, НО КОНЪЮНКТУРА СОХРАНЯЕТСЯ СЛАБОЙ
• Сводный индекс: 46.6 vs 45.0 в декабре.
• Обрабатывающая промышленность: 46.8 vs 46.2 пункта
• Услуги: 46.6 vs 44.7 пунктов
S&P Markit: “… снижение активности в целом сохраняется значительным. Производители товаров и услуг зафиксировали практически аналогичные темпы снижения. Компании указывают сдержанный потребительский спрос и влияние высокой инфляции на расходы клиентов. В то же время новые заказы в частном секторе снижаются четвертый месяц подряд. Падение нового бизнеса было в целом скромным и снизилось самыми медленными темпами за три месяца. Производители зафиксировали более медленное сокращение новых экспортных заказов по сравнению со сферой услуг...”
РАНЕЕ:
Flash PMI в Европе, Японии и Австралии
• Сводный индекс: 46.6 vs 45.0 в декабре.
• Обрабатывающая промышленность: 46.8 vs 46.2 пункта
• Услуги: 46.6 vs 44.7 пунктов
S&P Markit: “… снижение активности в целом сохраняется значительным. Производители товаров и услуг зафиксировали практически аналогичные темпы снижения. Компании указывают сдержанный потребительский спрос и влияние высокой инфляции на расходы клиентов. В то же время новые заказы в частном секторе снижаются четвертый месяц подряд. Падение нового бизнеса было в целом скромным и снизилось самыми медленными темпами за три месяца. Производители зафиксировали более медленное сокращение новых экспортных заказов по сравнению со сферой услуг...”
РАНЕЕ:
Flash PMI в Европе, Японии и Австралии
🟢🔴 - смешанная динамика американских индексов, сейчас ключевой драйвер котировок - сезон отчетностей. Неплохие (что не странно) цифры производителей вооружений Lockheed и Raytheon способствовали росту DJIA, в то же время ожидавшаяся рынком отчетность Microsoft оказалась позитивной, по последующий скромный прогноз по продажам нивелировал почти 4-процентный рост. Российский рынок потерял порядка полпроцента, скорректировалось большинство наиболее ликвидных бумаг, но во втором эшелоне точечный многопроцентный рост добрался до сегмента нефтехимии (Нижнекамскнефтехим и ОргСинтез)
ИНФЛЯЦИЯ В ЮЖНОМ ПОЛУШАРИИ: АВСТРАЛИИ РАНОВАТО НАМЕКАТЬ НА ПАУЗУ В УЖЕСТОЧЕНИИ ДКП
Сегодня были опубликованы цифры по динамике роста потребительских цен в Австралии и Новой Зеландии. Напомним, что в обеих странах не публикуется помесячная статистика СPI, а есть поквартальная и годовая.
Ситуация в Стране Киви, в целом, соответствует трендам в большинстве развитых стран – инфляция не растет, и данные за 4кв2022 подтвердили это: 1.4% квкв vs 2.2% квкв и 7.2% гг как и в 3кв22. Впрочем, цены все еще продолжают находиться вблизи 30-летних максимумов
Несколько иной тренд в Австралии, где темпы роста цен в продолжают увеличиваться: 1.9% квкв vs 1.8% квкв и 7.8% гг vs 7.3% гг. Годовые темпы – максимальные за 32 года, и рынок уже полагает, что Резервный Банк Австралии (RBA), возможно слишком рано указывал на паузу в ужесточении ДКП. Ждем скорую, и вероятно жесткую реакцию регулятора
Сегодня были опубликованы цифры по динамике роста потребительских цен в Австралии и Новой Зеландии. Напомним, что в обеих странах не публикуется помесячная статистика СPI, а есть поквартальная и годовая.
Ситуация в Стране Киви, в целом, соответствует трендам в большинстве развитых стран – инфляция не растет, и данные за 4кв2022 подтвердили это: 1.4% квкв vs 2.2% квкв и 7.2% гг как и в 3кв22. Впрочем, цены все еще продолжают находиться вблизи 30-летних максимумов
Несколько иной тренд в Австралии, где темпы роста цен в продолжают увеличиваться: 1.9% квкв vs 1.8% квкв и 7.8% гг vs 7.3% гг. Годовые темпы – максимальные за 32 года, и рынок уже полагает, что Резервный Банк Австралии (RBA), возможно слишком рано указывал на паузу в ужесточении ДКП. Ждем скорую, и вероятно жесткую реакцию регулятора
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ОЖИДАЕМЫЙ РОСТ В КОНЦЕ ГОДА, НО БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ БУДУТ ПОКАЗАТЕЛЬНЫМИ
Согласно данным Росреестра, рынок столичной первички в декабре показал довольно неплохую динамику. В декабре на первичном рынке было зарегистрировано договоров долевого участия: 8 943 (-16.8% гг) vs 6 020 (-36.1% гг) и 4 597 (-53.8% гг) в ноябре-октябре. За 2022: 85 044 (-13.9% гг).
Декабрь стал в целом ожидаемым как для вторички, так и для первички: с начала 2023 года условия по льготной ипотеке для новостроек ужесточились, и теперь наиболее интересный момент – насколько показатели скорректируются в январе, и далее. На наш взгляд, тот же самый некогда довольно уверенный инвестиционный спрос в сегменте сейчас крайне сдержанный.
Согласно данным Росреестра, рынок столичной первички в декабре показал довольно неплохую динамику. В декабре на первичном рынке было зарегистрировано договоров долевого участия: 8 943 (-16.8% гг) vs 6 020 (-36.1% гг) и 4 597 (-53.8% гг) в ноябре-октябре. За 2022: 85 044 (-13.9% гг).
Декабрь стал в целом ожидаемым как для вторички, так и для первички: с начала 2023 года условия по льготной ипотеке для новостроек ужесточились, и теперь наиболее интересный момент – насколько показатели скорректируются в январе, и далее. На наш взгляд, тот же самый некогда довольно уверенный инвестиционный спрос в сегменте сейчас крайне сдержанный.
ПОЛИМЕТАЛЛ: СИТУАЦИЯ С ВЫРУЧКОЙ СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШИЛАСЬ, А КОМПАНИЯ ВОЗМОЖНО СМЕНИТ ЮРИСДИКЦИЮ НА КАЗАХСТАН
Ранее мы отмечали, что ситуация со сбытом у Полиметалла складывалась довольно негативной: по итогам 3кв22 и 9М22 выручка снижалась соответственно на -13% гг и -16% гг. Но, как мы видим сейчас, в 4кв22 все изменилось в лучшую сторону – выручка взлетела на 30% гг (компания реализовала ранее накопленные запасы, на что мы указывали ранее), а в целом по году практически нивелировала всю предыдущую негативную динамику (-3% гг)
Глобальная конъюнктура на рынке золота сейчас довольно благоприятная, и оставшийся небольшой разрыв между производством и сбытом Полиметалл планирует закрыть в 1П2023. Производство золота увеличилось в 2022 на 2% гг, а серебра на 3% гг. Также довольно важным мы видим возможные варианты перерегистрации бизнеса в юрисдикцию Казахстана, что, конечно снимет санкционные риски
Ранее мы отмечали, что ситуация со сбытом у Полиметалла складывалась довольно негативной: по итогам 3кв22 и 9М22 выручка снижалась соответственно на -13% гг и -16% гг. Но, как мы видим сейчас, в 4кв22 все изменилось в лучшую сторону – выручка взлетела на 30% гг (компания реализовала ранее накопленные запасы, на что мы указывали ранее), а в целом по году практически нивелировала всю предыдущую негативную динамику (-3% гг)
Глобальная конъюнктура на рынке золота сейчас довольно благоприятная, и оставшийся небольшой разрыв между производством и сбытом Полиметалл планирует закрыть в 1П2023. Производство золота увеличилось в 2022 на 2% гг, а серебра на 3% гг. Также довольно важным мы видим возможные варианты перерегистрации бизнеса в юрисдикцию Казахстана, что, конечно снимет санкционные риски
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ФИКСИРУЕТ ДАЛЬНЕЙШЕЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 90.2 vs 88.6 пунктов в декабре (прогноз: 90.2). Оценка текущей ситуации снизилась – 94.1 vs 94.4. Бизнес-ожидания: улучшение до 86.4 пунктов vs 83.2 месяцем ранее.
Сентимент улучшается, причем наиболее отчетливый отскок наблюдается в ожиданиях, хотя в этом месяце присутствует некоторое ухудшение в отношении текущей ситуации. IFO отмечает, что бизнес в Германии начинает год с осторожным оптимизмом. Рецессии, возможно, удастся избежать, но цифры по ВВП в 1кв23 будут достаточно скромными из-за сдержанного потребления
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI подтверждают восстановление конъюнктуры по Германии
• улучшение индексов ZEW в Германии
• восстановление с минимумов индекса GfK
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 90.2 vs 88.6 пунктов в декабре (прогноз: 90.2). Оценка текущей ситуации снизилась – 94.1 vs 94.4. Бизнес-ожидания: улучшение до 86.4 пунктов vs 83.2 месяцем ранее.
Сентимент улучшается, причем наиболее отчетливый отскок наблюдается в ожиданиях, хотя в этом месяце присутствует некоторое ухудшение в отношении текущей ситуации. IFO отмечает, что бизнес в Германии начинает год с осторожным оптимизмом. Рецессии, возможно, удастся избежать, но цифры по ВВП в 1кв23 будут достаточно скромными из-за сдержанного потребления
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI подтверждают восстановление конъюнктуры по Германии
• улучшение индексов ZEW в Германии
• восстановление с минимумов индекса GfK
❗️ОЦЕНКА НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, ПО-ВИДИМОМУ, ПОВЫСИЛАСЬ
Читатели MMI ожидают повышение ключевой ставки ЦБ в этом году с 7.5 до 8% и рост долгосрочных ставок (10Y ОФЗ) до 10.9% https://t.me/russianmacro/16167. А в нашем последнем опросе https://t.me/russianmacro/16265 три дня назад мы спросили Вас, где Вы видите ключевую ставку через 3 года (в конце 2025г). Такой вопрос – прогноз через 3 года – это про равновесное состояние российской экономики. Иными словами, какими будут макропараметры, в состоянии равновесия, когда экономика преодолеет последствия шоков и вернётся на свою потенциальную траекторию (скорее всего, эта траектория будут уже иной, чем до кризиса). Отметим, что окончания военных действий наши читатели ожидают в июле 2024г, что не противоречит достижению общего равновесия в 2025 году.
Результат опроса, на наш взгляд, оказался предсказуемым: читатели MMI прогнозируют ключевую ставку ЦБ через 3 года на уровне 6.94% (медианная оценка). Отметим, что до кризиса ЦБ оценивал нейтральную ставку в диапазоне 5-6%, но неоднократно отмечал, что переход бюджетной политики в состояние более высокого структурного дефицита (до кризиса он был задан в размере 0.5% ВВП) повышает оценку нейтральной ставки и может потребовать проведения более жёсткой ДКП. Нейтральная ставка – это как раз такая ставка, которая соответствует равновесному состоянию экономики (на потенциале) и не оказывает ни стимулирующего, ни сдерживающего влияния на экономический рост.
Тот факт, что наши читатели видят нейтральную ставку около 7%, на наш взгляд, подчеркивает текущий баланс рисков, которые смещаются в сторону более мягкой бюджетной политики с более высоким структурным дефицитом бюджета. Наша собственная оценка нейтральной ставки до кризиса была в диапазоне 5-6%, сейчас же она смещается на более высокие уровни; диапазон 6-7% видится нам вполне релевантным.
Читатели MMI ожидают повышение ключевой ставки ЦБ в этом году с 7.5 до 8% и рост долгосрочных ставок (10Y ОФЗ) до 10.9% https://t.me/russianmacro/16167. А в нашем последнем опросе https://t.me/russianmacro/16265 три дня назад мы спросили Вас, где Вы видите ключевую ставку через 3 года (в конце 2025г). Такой вопрос – прогноз через 3 года – это про равновесное состояние российской экономики. Иными словами, какими будут макропараметры, в состоянии равновесия, когда экономика преодолеет последствия шоков и вернётся на свою потенциальную траекторию (скорее всего, эта траектория будут уже иной, чем до кризиса). Отметим, что окончания военных действий наши читатели ожидают в июле 2024г, что не противоречит достижению общего равновесия в 2025 году.
Результат опроса, на наш взгляд, оказался предсказуемым: читатели MMI прогнозируют ключевую ставку ЦБ через 3 года на уровне 6.94% (медианная оценка). Отметим, что до кризиса ЦБ оценивал нейтральную ставку в диапазоне 5-6%, но неоднократно отмечал, что переход бюджетной политики в состояние более высокого структурного дефицита (до кризиса он был задан в размере 0.5% ВВП) повышает оценку нейтральной ставки и может потребовать проведения более жёсткой ДКП. Нейтральная ставка – это как раз такая ставка, которая соответствует равновесному состоянию экономики (на потенциале) и не оказывает ни стимулирующего, ни сдерживающего влияния на экономический рост.
Тот факт, что наши читатели видят нейтральную ставку около 7%, на наш взгляд, подчеркивает текущий баланс рисков, которые смещаются в сторону более мягкой бюджетной политики с более высоким структурным дефицитом бюджета. Наша собственная оценка нейтральной ставки до кризиса была в диапазоне 5-6%, сейчас же она смещается на более высокие уровни; диапазон 6-7% видится нам вполне релевантным.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: УМЕРЕННЫЕ ОБЪЕМЫ И ИНТЕРЕС К КЛАССИКЕ
Сегодня Минфин вновь предложил два классических выпуска: классический 26242 (погашение 08.2029) и 26240 (07.2036).
• Размещение новой ОФЗ-26242 прошло по следующим параметрам: при спросе в 65.43 млрд. рублей было размещено бумаг по номиналу всего на 6.5 млрд под средневзвешенную доходность в 9.9% годовых.
• ОФЗ-26240: спрос 87.78 млрд, размещено 55.57 млрд., средневзвес: 10.47%. Была предоставлена небольшая премия – вчерашнее закрытие прошло по 10.42%.
Итого, за сегодня Минфин разместил на 62.1 млрд. рублей vs 107 и 40.5 млрд. двумя неделями ранее. Это несколько ниже условной средней, согласно которой для выполнения плана Минфину нужно размещать бумаг примерно на 80 млрд за аукцион.
Сегодня Минфин вновь предложил два классических выпуска: классический 26242 (погашение 08.2029) и 26240 (07.2036).
• Размещение новой ОФЗ-26242 прошло по следующим параметрам: при спросе в 65.43 млрд. рублей было размещено бумаг по номиналу всего на 6.5 млрд под средневзвешенную доходность в 9.9% годовых.
• ОФЗ-26240: спрос 87.78 млрд, размещено 55.57 млрд., средневзвес: 10.47%. Была предоставлена небольшая премия – вчерашнее закрытие прошло по 10.42%.
Итого, за сегодня Минфин разместил на 62.1 млрд. рублей vs 107 и 40.5 млрд. двумя неделями ранее. Это несколько ниже условной средней, согласно которой для выполнения плана Минфину нужно размещать бумаг примерно на 80 млрд за аукцион.