Ожидания по мировой экономике на этот год достаточно мрачные, вероятность рецессии оценивается, как высокая. А что Вы думаете по этому поводу?
Final Results
4%
Никакой рецессии! США, ЕС, Китай - ускорение. Мировой рост по итогам года – выше 3%.
9%
США и Европа - замедление, но без рецессии. Китай: 4-5%. Рост мировой экономики – около 3%
48%
Мягкая рецессия (soft landing) в США, чуть более сильная в ЕС. Китай: 3-4%. Мировой рост – около 2%
22%
Глубокая рецессия в США и ЕС (спад по итогам года). Китай: 1-3%. Мировой рост – в пределах 1%
17%
Хочу посмотреть ответы
GLOBAL PMI COMPOSITE: СЕРЬЕЗНЫЙ ПРОВАЛ В США И КИТАЕ, ЕВРОПА ПЫТАЕТСЯ ВОССТАНОВИТЬСЯ
В декабре деловая конъюнктура в мире продолжила оставаться достаточно смешанной. Аналогично тенденциям в глобальной обрабатывающей промышленности складывается картина и в Composite PMI – Старый Свет старается отскочить вверх от ноябрьских локальных минимумов, но с другой стороны третий месяц подряд валятся США (IHS Markit) и достаточно депрессивной выглядит официальная (от NBS) статистика в Китае, где сводный индекс достиг минимума, начиная с февраля 2020 года, острой фазы коронавирусного кризиса.
Из других ЕМ: в полном порядке Индия, во многих других (Россия, Бразилия, ЮАР, ОАЭ, С.Аравия) декабрьские цифры вышли ниже ноябрьских.
В декабре деловая конъюнктура в мире продолжила оставаться достаточно смешанной. Аналогично тенденциям в глобальной обрабатывающей промышленности складывается картина и в Composite PMI – Старый Свет старается отскочить вверх от ноябрьских локальных минимумов, но с другой стороны третий месяц подряд валятся США (IHS Markit) и достаточно депрессивной выглядит официальная (от NBS) статистика в Китае, где сводный индекс достиг минимума, начиная с февраля 2020 года, острой фазы коронавирусного кризиса.
Из других ЕМ: в полном порядке Индия, во многих других (Россия, Бразилия, ЮАР, ОАЭ, С.Аравия) декабрьские цифры вышли ниже ноябрьских.
НЕМНОГО НОВОГОДНЕЙ ЖЕСТИ ОТ ФРС
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$44 млрд. vs -$13 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.557 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $456 млрд.
Риторика представителей ФРС:
George:
• после того, как мы перестанем повышать ставку мы должны удерживать ее на высоком уровне, это будет по крайней мере до 2024 года
• по мере того, как мы ужесточаем ДКП, рисков для экономики становится все больше
Bullard (главный “ястреб”):
• ставка будет оставаться высокой долгое время
• инфляция будет снижаться медленнее, чем мы ожидали, в 2023 году ожидаем ее некоторое сокращение
Kashkari:
• мы должны удерживать ставку на высоком уровне, прогноз по ее пику: 5.4%
• только когда инфляция вернется к таргету в 2%, можно рассмотреть возможность снижения ставки
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$44 млрд. vs -$13 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.557 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $456 млрд.
Риторика представителей ФРС:
George:
• после того, как мы перестанем повышать ставку мы должны удерживать ее на высоком уровне, это будет по крайней мере до 2024 года
• по мере того, как мы ужесточаем ДКП, рисков для экономики становится все больше
Bullard (главный “ястреб”):
• ставка будет оставаться высокой долгое время
• инфляция будет снижаться медленнее, чем мы ожидали, в 2023 году ожидаем ее некоторое сокращение
Kashkari:
• мы должны удерживать ставку на высоком уровне, прогноз по ее пику: 5.4%
• только когда инфляция вернется к таргету в 2%, можно рассмотреть возможность снижения ставки
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE – НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ ОБЯЗАНО ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО ВЫПУСКУ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в декабре:
• Manufacturing: 48.6 vs 48.8 в ноябре https://t.me/russianmacro/16149
• Services: 48.1 vs 48.1
• Composite (промышленность + услуги): 48.2 vs 48.0
Продолжается снижение и стагнация в основных субиндексах кроме выпуска, что, в итоге, и стало поводом к незначительной коррекции сводного индекса PMI. Отметим, также и уменьшение закупочных и отпускных цен:
• Выпуск: 48.2 vs 48.0 в ноябре
• Новый бизнес: 47.7 vs 47.8
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.6 vs 46.6
• Будущий выпуск: 60.9 vs 60.1
• Занятость: 50.2 vs 50.3
• Закупочные цены: 59.7 vs 63.0
• Отпускные цены: 55.1 vs 55.7
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в декабре:
• Manufacturing: 48.6 vs 48.8 в ноябре https://t.me/russianmacro/16149
• Services: 48.1 vs 48.1
• Composite (промышленность + услуги): 48.2 vs 48.0
Продолжается снижение и стагнация в основных субиндексах кроме выпуска, что, в итоге, и стало поводом к незначительной коррекции сводного индекса PMI. Отметим, также и уменьшение закупочных и отпускных цен:
• Выпуск: 48.2 vs 48.0 в ноябре
• Новый бизнес: 47.7 vs 47.8
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.6 vs 46.6
• Будущий выпуск: 60.9 vs 60.1
• Занятость: 50.2 vs 50.3
• Закупочные цены: 59.7 vs 63.0
• Отпускные цены: 55.1 vs 55.7
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ УШЛА ИЗ ОБЛАСТИ ДВУЗНАЧНЫХ ТЕМПОВ РОСТА, НО БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
Рост цен в EU продолжает замедляться: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP за декабрь составила 9.2% гг vs 10.1% месяцем ранее (прогноз: 9.7% гг), напомним, что максимальные уровни были зафиксированы в октябре (10.6% гг). Помесячная динамика – второй месяц дефляции: -0.3% мм vs -0.1% мм .
Но, в то же время, базовый HICP оказался выше ожиданий: 6.9% гг vs 6.6% в ноябре (прогноз: 6.5% гг), и 0.7% мм vs ожидавшихся 0.3% мм
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в странах Балтии: Эстония (17.5% гг), Литва (20.0% гг), Латвия (20.7% гг). Минимальный декабрьский HICP зафиксирован во Франции (6.7% гг), Испании (5.6% гг), Люксембурге (6.2% гг) и Мальте (7.3% гг)
Рост цен в EU продолжает замедляться: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP за декабрь составила 9.2% гг vs 10.1% месяцем ранее (прогноз: 9.7% гг), напомним, что максимальные уровни были зафиксированы в октябре (10.6% гг). Помесячная динамика – второй месяц дефляции: -0.3% мм vs -0.1% мм .
Но, в то же время, базовый HICP оказался выше ожиданий: 6.9% гг vs 6.6% в ноябре (прогноз: 6.5% гг), и 0.7% мм vs ожидавшихся 0.3% мм
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в странах Балтии: Эстония (17.5% гг), Литва (20.0% гг), Латвия (20.7% гг). Минимальный декабрьский HICP зафиксирован во Франции (6.7% гг), Испании (5.6% гг), Люксембурге (6.2% гг) и Мальте (7.3% гг)
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПОХОЖЕ, ЛОКАЛЬНОЕ ДНО УЖЕ ПРОЙДЕНО
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне увеличился в декабре до 95.8 пунктов vs 94.0 в ноябре. Деловые настроения в промышленности, здесь отрицательные темпы сокращаются: -1.5 vs -1.2 месяцем ранее. Услуги повысились до 6.3 vs 3.1
Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности, который отыгрывает часть ранее утраченных позиций, но сохраняется на уровнях весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -22.2 vs -23.9 пунктов в ноябре.
РАНЕЕ:
- FLASH PMI – уход с локальных минимумов в Европе
- Рост IFO в Германии
- Восстановление немецкого ZEW
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне увеличился в декабре до 95.8 пунктов vs 94.0 в ноябре. Деловые настроения в промышленности, здесь отрицательные темпы сокращаются: -1.5 vs -1.2 месяцем ранее. Услуги повысились до 6.3 vs 3.1
Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности, который отыгрывает часть ранее утраченных позиций, но сохраняется на уровнях весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -22.2 vs -23.9 пунктов в ноябре.
РАНЕЕ:
- FLASH PMI – уход с локальных минимумов в Европе
- Рост IFO в Германии
- Восстановление немецкого ZEW
РЫНОК ТРУДА В США: БЕЗРАБОТИЦА СНИЖАЕТСЯ, А РОСТ ЗАРПЛАТ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ
Статистика по рынку труда США за декабрь вышла лучше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 223K vs 256К в ноябре (ждали 200К)
• Частный сектор: рост на 220К vs 202К
• Норма безработицы: 3.5% vs 3.6% месяцем ранее, прогноз 3.7% (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.3% мм и 4.6% гг (прогноз 0.4% мм и 5.0% гг) vs 0.4% мм и 4.8% гг в ноябре. Цифры заметно лучше прогноза, и именно эти данные вызвали наблюдаемый сейчас risk-on на рынках
• Participation rate незначительно увеличилась: 62.3 vs 62.2 месяцем ранее.
Итоговые цифры ненамного отличаются от статистики ADP (+237К в декабре), и демонстрируют достаточно крепкое состояние рынка труда в США. Можно однозначно сказать, что экономика США пока не в рецессии, хотя и замедляется. Но важно, что сильно замедляется рост зарплат, и это может удержать ФРС от слишком жёсткой ДКП
Статистика по рынку труда США за декабрь вышла лучше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 223K vs 256К в ноябре (ждали 200К)
• Частный сектор: рост на 220К vs 202К
• Норма безработицы: 3.5% vs 3.6% месяцем ранее, прогноз 3.7% (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.3% мм и 4.6% гг (прогноз 0.4% мм и 5.0% гг) vs 0.4% мм и 4.8% гг в ноябре. Цифры заметно лучше прогноза, и именно эти данные вызвали наблюдаемый сейчас risk-on на рынках
• Participation rate незначительно увеличилась: 62.3 vs 62.2 месяцем ранее.
Итоговые цифры ненамного отличаются от статистики ADP (+237К в декабре), и демонстрируют достаточно крепкое состояние рынка труда в США. Можно однозначно сказать, что экономика США пока не в рецессии, хотя и замедляется. Но важно, что сильно замедляется рост зарплат, и это может удержать ФРС от слишком жёсткой ДКП
❗️BLOOMBERG ПОДТВЕРЖДАЕТ НАШИ ОПАСЕНИЯ О ГРЯДУЩЕМ УСИЛЕНИИ НАЛОГОВОГО ПРЕССА НА РОССИЙСКИЙ БИЗНЕС
Интересная статья сегодня в Bloomberg. Журналисты утверждают, что ещё в середине декабря правительство задумалось о «мобилизации доходов» и «оптимизации расходов за пределами обороны и безопасности». Этот план включает:
• Единовременные изъятия доходов у угольщиков и производителей удобрений
• Высокие дивиденды госкомпаний
• Выделение дополнительно 175 млрд руб на переселение 100 тыс чел из Херсона
• Сокращение расходов (за пределами обороны и безопасности) на 150 млрд руб
Подчеркивается, что речь идёт именно о разовых решениях, а не о постоянном повышении налогов. Если так, то это означает, что правительство оперативно пытается затыкать бюджетные дыры, всё ещё надеясь, что как-то всё само собой нормализуется.
Надо понимать, что потенциальный масштаб разового изъятия у угольщиков и производителей удобрений – это несколько десятков миллиардов рублей. Дополнительные (выше предусмотренных законом 50%) дивиденды от Роснефти (мы не уверены, что у Газпрома во 2П22 была прибыль, а у Сбера она появилась лишь в 4-м кв https://t.me/russianmacro/15975) – это ещё несколько десятков миллиардов. При этом при текущих ценах на нефть только нефтегазовых доходов Минфин недосчитается в этом году более 2 трлн https://t.me/russianmacro/16157. Но при такой конъюнктуре провалятся и ненефтегазовые доходы.
Мы по-прежнему считаем, что если $45-50 за баррель станут новой реальностью, то правительству придётся кардинально пересматривать бюджетную политику с 2024г, и эти решения должны быть приняты уже нынешним летом.
Интересная статья сегодня в Bloomberg. Журналисты утверждают, что ещё в середине декабря правительство задумалось о «мобилизации доходов» и «оптимизации расходов за пределами обороны и безопасности». Этот план включает:
• Единовременные изъятия доходов у угольщиков и производителей удобрений
• Высокие дивиденды госкомпаний
• Выделение дополнительно 175 млрд руб на переселение 100 тыс чел из Херсона
• Сокращение расходов (за пределами обороны и безопасности) на 150 млрд руб
Подчеркивается, что речь идёт именно о разовых решениях, а не о постоянном повышении налогов. Если так, то это означает, что правительство оперативно пытается затыкать бюджетные дыры, всё ещё надеясь, что как-то всё само собой нормализуется.
Надо понимать, что потенциальный масштаб разового изъятия у угольщиков и производителей удобрений – это несколько десятков миллиардов рублей. Дополнительные (выше предусмотренных законом 50%) дивиденды от Роснефти (мы не уверены, что у Газпрома во 2П22 была прибыль, а у Сбера она появилась лишь в 4-м кв https://t.me/russianmacro/15975) – это ещё несколько десятков миллиардов. При этом при текущих ценах на нефть только нефтегазовых доходов Минфин недосчитается в этом году более 2 трлн https://t.me/russianmacro/16157. Но при такой конъюнктуре провалятся и ненефтегазовые доходы.
Мы по-прежнему считаем, что если $45-50 за баррель станут новой реальностью, то правительству придётся кардинально пересматривать бюджетную политику с 2024г, и эти решения должны быть приняты уже нынешним летом.
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В 2022г СНИЗИЛИСЬ НА 1%
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в декабре продолжил снижаться: -1.9% мм / -1.0% гг VS -0.3% мм / -0.3% гг в ноябре. Снижение индекса зафиксировано 9-й мес подряд, что является самой длительной непрерывной серией снижения с 1998/99 гг. Значение индекса опустилось до минимального уровня с сентября 2021г.
За 9 мес цены на продовольствие упали на 17.1%, и это абсолютный рекорд – более быстрого снижения этого индекса мы ещё не видели.
Рублевый индекс показал в декабре противоположную динамику (6.1% мм / -11.7% гг), из-за резкого падения рубля (в декабре средний курс USD составил 65.8 vs 60.85 в ноябре).
Продолжающееся устойчивое снижение цен на продовольствие – хорошая новость для инвесторов. Это дезинфляционный фактор, который поможет в борьбе с инфляцией в этом году. Мы полагаем, что инфляция в мире в этом году может преподнести сюрприз – её замедление окажется более быстрым, чем ожидается сейчас.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в декабре продолжил снижаться: -1.9% мм / -1.0% гг VS -0.3% мм / -0.3% гг в ноябре. Снижение индекса зафиксировано 9-й мес подряд, что является самой длительной непрерывной серией снижения с 1998/99 гг. Значение индекса опустилось до минимального уровня с сентября 2021г.
За 9 мес цены на продовольствие упали на 17.1%, и это абсолютный рекорд – более быстрого снижения этого индекса мы ещё не видели.
Рублевый индекс показал в декабре противоположную динамику (6.1% мм / -11.7% гг), из-за резкого падения рубля (в декабре средний курс USD составил 65.8 vs 60.85 в ноябре).
Продолжающееся устойчивое снижение цен на продовольствие – хорошая новость для инвесторов. Это дезинфляционный фактор, который поможет в борьбе с инфляцией в этом году. Мы полагаем, что инфляция в мире в этом году может преподнести сюрприз – её замедление окажется более быстрым, чем ожидается сейчас.
ПРОГНОЗЫ ЧИТАТЕЛЕЙ MMI
На этой неделе мы провели опросы наших читателей касательно ситуации в экономике и прогнозов по финансовым рынкам. И вот как выглядят ОЖИДАНИЯ ЧИТАТЕЛЕЙ MMI (везде приведены медианные оценки):
• Военные действия на Украине завершатся в июле 2024г
• Мировую экономику в 2023г ожидает мягкая рецессия (soft landing). В США и ЕС будут наблюдаться слабо-отрицательные темпы роста на протяжении пары кварталов, в Китае рост составит 3-4%, мировой рост замедлится до 2%
• Несмотря на ухудшение ситуации в мировой экономике, цены на нефть останутся относительно высокими. Brent - $85.2
• Российская нефть будет продаваться со значительным дисконтом (35%) к Brent. Средняя цена Urals в 2023г - $55.8
• Российская экономика в 2023г упадет на -2.8%
• Доллар/рубль на конец 2023г – 77.76
• Ключевая ставка Банка России на конец 2023г – 8.0% (+50 бп от текущего уровня)
• Долгосрочные рублевые ставки на конец года (длинный конец кривой ОФЗ) – 10.91% (+(70-80) бп от текущего уровня)
• Рынок акций (индекс МосБиржи) на конец года – 2 484 (+15.3%)
• Наиболее привлекательные акции (голубые фишки):
- Сбер (явный фаворит!)
- Новатэк
- Лукойл
• Наиболее привлекательные акции (2-й эшелон):
- Фосагро
- Полюс
- X5 Retail Group
На этой неделе мы провели опросы наших читателей касательно ситуации в экономике и прогнозов по финансовым рынкам. И вот как выглядят ОЖИДАНИЯ ЧИТАТЕЛЕЙ MMI (везде приведены медианные оценки):
• Военные действия на Украине завершатся в июле 2024г
• Мировую экономику в 2023г ожидает мягкая рецессия (soft landing). В США и ЕС будут наблюдаться слабо-отрицательные темпы роста на протяжении пары кварталов, в Китае рост составит 3-4%, мировой рост замедлится до 2%
• Несмотря на ухудшение ситуации в мировой экономике, цены на нефть останутся относительно высокими. Brent - $85.2
• Российская нефть будет продаваться со значительным дисконтом (35%) к Brent. Средняя цена Urals в 2023г - $55.8
• Российская экономика в 2023г упадет на -2.8%
• Доллар/рубль на конец 2023г – 77.76
• Ключевая ставка Банка России на конец 2023г – 8.0% (+50 бп от текущего уровня)
• Долгосрочные рублевые ставки на конец года (длинный конец кривой ОФЗ) – 10.91% (+(70-80) бп от текущего уровня)
• Рынок акций (индекс МосБиржи) на конец года – 2 484 (+15.3%)
• Наиболее привлекательные акции (голубые фишки):
- Сбер (явный фаворит!)
- Новатэк
- Лукойл
• Наиболее привлекательные акции (2-й эшелон):
- Фосагро
- Полюс
- X5 Retail Group
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
16%
В пределах 5%
16%
5-10%
9%
10-15%
14%
15-20%
10%
20-25%
8%
25-30%
4%
30-40%
3%
40-50%
6%
Более 50%
14%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
18%
В пределах 5%
21%
5-10%
17%
10-15%
14%
15-20%
7%
20-25%
4%
25-30%
2%
30-40%
2%
40-50%
4%
Более 50%
11%
Хочу посмотреть ответы
ЭКОНОМИКА США: РЕЦЕССИЯ ВСЕ БЛИЖЕ
В начале сентября мы отмечали, что рассматривать квартальные данные по экономике США как свидетельство однозначной рецессии все-таки не стоит, рынок труда был тогда достаточно крепким (как, впрочем, и сейчас), а индекс ISM тогда рисовал вполне уверенную картину
Но сейчас ситуация изменилась. Индексы PMI как по версии S&P Markit, так и ISM, согласно декабрьской статистике двигаются в одном направлении – вниз. В разбивке по компонентам видно, что и промышленность и услуги уже находятся ниже отметки в 50 пунктов, впрочем, исторически уровень индексов деловой активности, свидетельствующий о наступлении рецессии в США находится примерно на отметке в 47 пунктов.
В начале сентября мы отмечали, что рассматривать квартальные данные по экономике США как свидетельство однозначной рецессии все-таки не стоит, рынок труда был тогда достаточно крепким (как, впрочем, и сейчас), а индекс ISM тогда рисовал вполне уверенную картину
Но сейчас ситуация изменилась. Индексы PMI как по версии S&P Markit, так и ISM, согласно декабрьской статистике двигаются в одном направлении – вниз. В разбивке по компонентам видно, что и промышленность и услуги уже находятся ниже отметки в 50 пунктов, впрочем, исторически уровень индексов деловой активности, свидетельствующий о наступлении рецессии в США находится примерно на отметке в 47 пунктов.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 9 ПО 13 ЯНВАРЯ
Понедельник 09.01
• 🇲🇽 Мексика, CPI, дек (est. 0.42% мм, 7.85% гг)
Вторник 10.01
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, дек (est. 0.43% мм, 5.59% гг)
Среда 11.01
• 🇷🇺 Россия, Недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇦🇺 Австралия, CPI, 4 кв (est. 7.0% гг)
Четверг 12.01
• 🇨🇳 Китай, CPI, дек (est. -0.1% мм , 1.8% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, дек (est. -0.1% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 220K)
• 🇺🇸 США, CPI, дек (est. 0.1% мм , 6.5% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, дек (est. 0.3% мм , 5.7% гг)
Пятница 13.01
• 🇨🇳 Китай, экспорт/импорт, торговый баланс, дек
• 🇬🇧 UK, ВВП (est. -0.3% мм)
Понедельник 09.01
• 🇲🇽 Мексика, CPI, дек (est. 0.42% мм, 7.85% гг)
Вторник 10.01
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, дек (est. 0.43% мм, 5.59% гг)
Среда 11.01
• 🇷🇺 Россия, Недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇦🇺 Австралия, CPI, 4 кв (est. 7.0% гг)
Четверг 12.01
• 🇨🇳 Китай, CPI, дек (est. -0.1% мм , 1.8% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, дек (est. -0.1% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 220K)
• 🇺🇸 США, CPI, дек (est. 0.1% мм , 6.5% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, дек (est. 0.3% мм , 5.7% гг)
Пятница 13.01
• 🇨🇳 Китай, экспорт/импорт, торговый баланс, дек
• 🇬🇧 UK, ВВП (est. -0.3% мм)
🟢 - на глобальных рынках доминируют настроения risk-on, статистика прошлой недели (US Non-farm payrolls и US PMI) может способствовать смягчению жесткой риторики Федрезерва - деловая активность в США замедляется и темпы роста зарплат сокращаются. Снятие антиковидных ограничений в Китае также добавляют определенную порцию оптимизма на сегодняшних азиатских торгах, фиксируется неплохой спрос в Гонконге на бумаги высокотехнологичного сегмента. Хуже рынка сегодня может торговаться Бразилия на новостях о беспорядках, которые устроили сторонники бывшего президента Болсонару.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Эфиопия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС-
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16087
STANDARD&POOR’S
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Эфиопия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС-
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16087
ПОГРУЗКА РЖД В 2022: САМЫЙ СИЛЬНЫЙ ПРОВАЛ С 2009 ГОДА
Согласно оперативным данным РЖД по итогам декабря объем погрузки составил 102.7 млн. тонн, и это -5.3% гг vs -4.1% гг и -3.0% гг в ноябре и октябре. За весь 2022: -3.8% гг, и это минимальные темпы, начиная с 2009 года.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В плюсе всего две позиции за 2022: контейнеры: 1.6% гг, и строительные грузы: 5.7% гг, ситуация в этом секторе – одна из наиболее позитивных в российской экономике https://t.me/russianmacro/16061
Позиции в минусе: уголь: -4.6%гг vs -5.1% и -5.7% двумя месяцами ранее, нефть и нефтепродукты: -0.7%гг, кокс: -15.7% гг, железная руда: -4.0%, удобрения: -6.9%, черные металлы: -4.3%гг, цемент: -6.0%, лесные грузы: -24.8%, цветная руда: -8.7%, химикаты и сода: -6.2%, металлолом: -21.5%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам декабря объем погрузки составил 102.7 млн. тонн, и это -5.3% гг vs -4.1% гг и -3.0% гг в ноябре и октябре. За весь 2022: -3.8% гг, и это минимальные темпы, начиная с 2009 года.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В плюсе всего две позиции за 2022: контейнеры: 1.6% гг, и строительные грузы: 5.7% гг, ситуация в этом секторе – одна из наиболее позитивных в российской экономике https://t.me/russianmacro/16061
Позиции в минусе: уголь: -4.6%гг vs -5.1% и -5.7% двумя месяцами ранее, нефть и нефтепродукты: -0.7%гг, кокс: -15.7% гг, железная руда: -4.0%, удобрения: -6.9%, черные металлы: -4.3%гг, цемент: -6.0%, лесные грузы: -24.8%, цветная руда: -8.7%, химикаты и сода: -6.2%, металлолом: -21.5%
ОПРОС MMI СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ПРОДОЛЖАЮЩЕМСЯ ПЛАВНОМ СНИЖЕНИИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ
Результаты январского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 21.3% vs 21.4% в декабре
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 16.7% vs 17.0% в декабре
Инфляционные ожидания на минимуме с начала кризиса, но по-прежнему остаются на повышенном уровне, что может служить препятствием для дальнейшего смягчения ДКП. Впрочем, мы не думаем, что снижение ставки стоит сейчас в повестке дня. Скорее всего, ЦБ начнет готовить рынок к повышению ставок уже на февральском заседании ЦБ (10 февраля). Об «ястребиных» настроениях свидетельствуют и результаты нашего опроса – читатели MMI ждут повышения ставки в этом году с 7.5 до 8% https://t.me/russianmacro/16167.
Результаты январского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 21.3% vs 21.4% в декабре
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 16.7% vs 17.0% в декабре
Инфляционные ожидания на минимуме с начала кризиса, но по-прежнему остаются на повышенном уровне, что может служить препятствием для дальнейшего смягчения ДКП. Впрочем, мы не думаем, что снижение ставки стоит сейчас в повестке дня. Скорее всего, ЦБ начнет готовить рынок к повышению ставок уже на февральском заседании ЦБ (10 февраля). Об «ястребиных» настроениях свидетельствуют и результаты нашего опроса – читатели MMI ждут повышения ставки в этом году с 7.5 до 8% https://t.me/russianmacro/16167.
ОТТОК НАЛА ИЗ БАНКОВ В 2022г СОСТАВИЛ 1.7 ТРЛН РУБЛЕЙ
Это существенно больше нормы (в 2021г было 388 млрд).
В 2022г случилось две масштабных волны оттока денег из банков: 1-я – конец февраля-начало марта (2.9 трлн), после чего деньги быстро вернулись обратно; 2-я – после объявления мобилизации 21 сентября (964 млрд с 21.09 по 21.10). Эта волна к концу октября затухла, но в декабре мы увидели новый масштабный отток (656 млрд руб). В декабре население всегда изымает деньги из банков, но в этом раз отток был более чем вдвое выше обычного.
Несмотря на отток, money market оставался стабильным. Ruonia в декабре была ниже ключа, а банковский сектор завершил год со структурным профицитом. На 9 января структурный профицит - 3.2 трлн (год назад - 1.8 трлн), банки по стандартным операциям ДКП должны ЦБ 1.8 трлн, при этом они держат в ЦБ 5.3 трлн.
Большой профицит – это результат расходов Минфина в конце года. При таком профицит Ruonia будет оставаться ниже ключа, обеспечивая дополнительную мягкость ДКУ.
Это существенно больше нормы (в 2021г было 388 млрд).
В 2022г случилось две масштабных волны оттока денег из банков: 1-я – конец февраля-начало марта (2.9 трлн), после чего деньги быстро вернулись обратно; 2-я – после объявления мобилизации 21 сентября (964 млрд с 21.09 по 21.10). Эта волна к концу октября затухла, но в декабре мы увидели новый масштабный отток (656 млрд руб). В декабре население всегда изымает деньги из банков, но в этом раз отток был более чем вдвое выше обычного.
Несмотря на отток, money market оставался стабильным. Ruonia в декабре была ниже ключа, а банковский сектор завершил год со структурным профицитом. На 9 января структурный профицит - 3.2 трлн (год назад - 1.8 трлн), банки по стандартным операциям ДКП должны ЦБ 1.8 трлн, при этом они держат в ЦБ 5.3 трлн.
Большой профицит – это результат расходов Минфина в конце года. При таком профицит Ruonia будет оставаться ниже ключа, обеспечивая дополнительную мягкость ДКУ.