ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В НОЯБРЕ: РОСТ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА ВЕРНУЛ ИНДЕКС К МАКСИМУМАМ С НАЧАЛА 2017 ГОДА
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в ноябре с 50.7 до 53.2 пунктов.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… Российские производственные компании зафиксировали уверенный рост сектора в ноябре. Улучшение произошло за счет более сильного расширения производства и новых заказов. Однако, спрос по-прежнему определялся внутренними покупателями, поскольку новые экспортные заказы снова резко сократились. Тем не менее, рост новых продаж стимулировал новый рост занятости и товарно-материальных запасов, при этом закупки оборудования расширяются быстрыми темпами....»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в ноябре с 50.7 до 53.2 пунктов.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… Российские производственные компании зафиксировали уверенный рост сектора в ноябре. Улучшение произошло за счет более сильного расширения производства и новых заказов. Однако, спрос по-прежнему определялся внутренними покупателями, поскольку новые экспортные заказы снова резко сократились. Тем не менее, рост новых продаж стимулировал новый рост занятости и товарно-материальных запасов, при этом закупки оборудования расширяются быстрыми темпами....»
СЕКТОР УСЛУГ В ОКТЯБРЕ: НЕЗНАЧИТЕЛЬНОЕ УХУДШЕНИЕ ДИНАМИКИ
Статистика за октябрь:
• В номинальном выражении: 9.2% vs 9.7% гг в сентябре; 11.5% гг по итогам 10 мес
• В реальном выражении: 0.7% vs 1.1% гг в сентябре; 3.5% гг по итогам 10 мес
В отличие от товарной розницы, которая в октябре была очень слабой, в секторе платных услуг населению относительная стабильность. Это тоже сюрприз, т.к. Сбериндекс показывал прямо противоположную картину: слабость в услугах и более хорошие цифры в рознице.
В платных услугах наибольший вес имеют:
• Транспортные (+1.7% гг в реальном выражении), не бьётся с динамикой пассажироперевозок
• Коммунальные (+2.3% гг)
• Телекоммуникационные (-9.1% гг)
• Бытовые (-0.8% гг)
• Медицинские (-4.3% гг)
• Образовательные (+5.8% гг)
• Жилищные (-2.3% гг)
Статистика за октябрь:
• В номинальном выражении: 9.2% vs 9.7% гг в сентябре; 11.5% гг по итогам 10 мес
• В реальном выражении: 0.7% vs 1.1% гг в сентябре; 3.5% гг по итогам 10 мес
В отличие от товарной розницы, которая в октябре была очень слабой, в секторе платных услуг населению относительная стабильность. Это тоже сюрприз, т.к. Сбериндекс показывал прямо противоположную картину: слабость в услугах и более хорошие цифры в рознице.
В платных услугах наибольший вес имеют:
• Транспортные (+1.7% гг в реальном выражении), не бьётся с динамикой пассажироперевозок
• Коммунальные (+2.3% гг)
• Телекоммуникационные (-9.1% гг)
• Бытовые (-0.8% гг)
• Медицинские (-4.3% гг)
• Образовательные (+5.8% гг)
• Жилищные (-2.3% гг)
ОБЩЕПИТ В ОКТЯБРЕ: СИЛЬНЫЙ ГОДОВОЙ РОСТ – ПРЕИМУЩЕСТВЕННО «ЭФФЕКТ НИЗКОЙ БАЗЫ» ПРОШЛОГО ГОД
Статистика за октябрь:
• В номинальном выражении: 23.2% vs 18.1% гг в сентябре; 16.3% гг по итогам 10 мес
• В реальном выражении: 7.8% vs 3.3% гг в сентябре; 2.9% гг по итогам 10 мес
Высокие данные по сектору общественного питания в октябре – это преимущественно эффект низкой базы прошлого года. Пик самой тяжёлой (и смертельной) вспышки ковида в 2021г пришёлся на октябрь-ноябрь прошлого года, и это вызвало проседание в работе общепита.
Но эти цифры однозначно говорят о том, что на фоне мобилизации люди не стали меньше ходить по ресторанам. Снижение потребительской активности проявилось преимущественно в потреблении товаров.
В ЦЕЛОМ, С УЧЁТОМ РОЗНИЦЫ, УСЛУГ И ОБЩЕПИТА, ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РАСХОДЫ В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ МЫ ОЦЕНИВАЕМ В ОКТЯБРЕ НА УРОВНЕ -6.9% гг VS -7.0% гг В СЕНТЯБРЕ
Статистика за октябрь:
• В номинальном выражении: 23.2% vs 18.1% гг в сентябре; 16.3% гг по итогам 10 мес
• В реальном выражении: 7.8% vs 3.3% гг в сентябре; 2.9% гг по итогам 10 мес
Высокие данные по сектору общественного питания в октябре – это преимущественно эффект низкой базы прошлого года. Пик самой тяжёлой (и смертельной) вспышки ковида в 2021г пришёлся на октябрь-ноябрь прошлого года, и это вызвало проседание в работе общепита.
Но эти цифры однозначно говорят о том, что на фоне мобилизации люди не стали меньше ходить по ресторанам. Снижение потребительской активности проявилось преимущественно в потреблении товаров.
В ЦЕЛОМ, С УЧЁТОМ РОЗНИЦЫ, УСЛУГ И ОБЩЕПИТА, ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РАСХОДЫ В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ МЫ ОЦЕНИВАЕМ В ОКТЯБРЕ НА УРОВНЕ -6.9% гг VS -7.0% гг В СЕНТЯБРЕ
РЫНОК ТРУДА В США: ТЕМПЫ СНИЖЕНИЯ ОТ ЭКСТРЕМАЛЬНЫХ УРОВНЕЙ ВРЯД ЛИ МОЖНО ТРАКТОВАТЬ КАК ДОСТАТОЧНЫЕ
Число открытых вакансий в США снизилось в октябре на -350К до 10.334 млн vs 10.687 млн месяцем ранее. Рынок ждал примерно аналогичного уменьшения до 10.300 млн.
Не всегда поступательный, но в любом случае – умеренный понижательный тренд присутствует, хотя спрос на рабочую силу сохраняется повышенным. Бывший глава Минфина США Л.Саммерс заявил накануне, что снижение открытых позиций идет достаточно медленно, и если подобные темпы сокращения сохранятся, то до достижения предкризисного среднего уровня в 7 млн вакансий понадобятся многие месяцы. Он сомневается, что инфляция значительно снизится, учитывая нынешние напряженные условия на рынке труда
Число открытых вакансий в США снизилось в октябре на -350К до 10.334 млн vs 10.687 млн месяцем ранее. Рынок ждал примерно аналогичного уменьшения до 10.300 млн.
Не всегда поступательный, но в любом случае – умеренный понижательный тренд присутствует, хотя спрос на рабочую силу сохраняется повышенным. Бывший глава Минфина США Л.Саммерс заявил накануне, что снижение открытых позиций идет достаточно медленно, и если подобные темпы сокращения сохранятся, то до достижения предкризисного среднего уровня в 7 млн вакансий понадобятся многие месяцы. Он сомневается, что инфляция значительно снизится, учитывая нынешние напряженные условия на рынке труда
ПОГРУЗКА РЖД В НОЯБРЕ: ТЕПЕРЬ В МИНУСЕ С НАЧАЛА ГОДА И НЕФТЬ С НЕФТЕПРОДУКТАМИ, НО В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ – СТРОИТЕЛЬНЫЕ ГРУЗЫ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам ноября объем погрузки составил 103.5 млн. тонн, и это -4.1% гг vs -3.0% гг и -5.3% гг в октябре и сентябре соответственно. За 11М2022: -3.6% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В плюсе всего две позиции за 11М2022, это контейнеры: 2.2% гг, и более заметно - строительные грузы: 5.3% гг, ставшими одним из двух сегментов, улучшившем динамику в ноябре, которая скорее всего обусловлена ростом строительства авто и ж/д дорог, т.к. наибольшая доля в разрезе этого сектора перевозки – щебень.
Позиции в минусе: уголь: -5.1%гг vs -5.7% и -5.9% двумя месяцами ранее, нефть и нефтепродукты: -0.3%гг, кокс: -14.6% гг, железная руда: -3.8%, удобрения: -6.5%, черные металлы: -3.1%гг, цемент: -5.3%, лесные грузы: -24.7%, цветная руда: -8.6%, химикаты и сода: -5.7%, металлолом: -19.1%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам ноября объем погрузки составил 103.5 млн. тонн, и это -4.1% гг vs -3.0% гг и -5.3% гг в октябре и сентябре соответственно. За 11М2022: -3.6% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В плюсе всего две позиции за 11М2022, это контейнеры: 2.2% гг, и более заметно - строительные грузы: 5.3% гг, ставшими одним из двух сегментов, улучшившем динамику в ноябре, которая скорее всего обусловлена ростом строительства авто и ж/д дорог, т.к. наибольшая доля в разрезе этого сектора перевозки – щебень.
Позиции в минусе: уголь: -5.1%гг vs -5.7% и -5.9% двумя месяцами ранее, нефть и нефтепродукты: -0.3%гг, кокс: -14.6% гг, железная руда: -3.8%, удобрения: -6.5%, черные металлы: -3.1%гг, цемент: -5.3%, лесные грузы: -24.7%, цветная руда: -8.6%, химикаты и сода: -5.7%, металлолом: -19.1%
• ДИСКОНТ URALS К BRENT РАСШИРИЛСЯ ДО 27%
• РЕАЛЬНАЯ РУБЛЕВАЯ ЦЕНА URALS ОСТАЁТСЯ НА КРИЗИСНЫХ УРОВНЯХ 2015-16гг
По данным Минфина, средняя цена Urals в ноябре - $66.47 за баррель vs $70.62 в октябре и $68.25 в сентябре. Ноябрьская цена – на минимуме с апреля 2021г.
Средняя цена Brent в ноябре - $90.8 vs $93.6 в октябре и $90.7 в сентябре. Таким образом, дисконт Brent к Urals расширился до 27% (в сентябре-октябре было 25%).
На графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). Цена плавно сползает ниже 4 тыс руб за баррель. С учетом накопленной инфляции (а значит, возросших обязательств бюджета) эта цена близка к кризисным уровням 2015-16гг (правый граф).
Отметим, что $60 за баррель более-менее приемлемо для бюджета. В этом случае бюджет получит базовые НГД в размере 8 трлн (правда, для этого курс должен быть ближе к 70). Критичным уровнем для бюджета при добыче 10 млн бс, на наш взгляд, является $45-50. Недобор в этом случае 2 трлн неизбежно потребует бюджетной консолидации.
• РЕАЛЬНАЯ РУБЛЕВАЯ ЦЕНА URALS ОСТАЁТСЯ НА КРИЗИСНЫХ УРОВНЯХ 2015-16гг
По данным Минфина, средняя цена Urals в ноябре - $66.47 за баррель vs $70.62 в октябре и $68.25 в сентябре. Ноябрьская цена – на минимуме с апреля 2021г.
Средняя цена Brent в ноябре - $90.8 vs $93.6 в октябре и $90.7 в сентябре. Таким образом, дисконт Brent к Urals расширился до 27% (в сентябре-октябре было 25%).
На графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). Цена плавно сползает ниже 4 тыс руб за баррель. С учетом накопленной инфляции (а значит, возросших обязательств бюджета) эта цена близка к кризисным уровням 2015-16гг (правый граф).
Отметим, что $60 за баррель более-менее приемлемо для бюджета. В этом случае бюджет получит базовые НГД в размере 8 трлн (правда, для этого курс должен быть ближе к 70). Критичным уровнем для бюджета при добыче 10 млн бс, на наш взгляд, является $45-50. Недобор в этом случае 2 трлн неизбежно потребует бюджетной консолидации.
ГРУЗООБОРОТ ТРАНСПОРТА В ОКТЯБРЕ: СКОРОЕ СВОРАЧИВАНИЕ ЭКСПОРТА НЕФТИ В ЕВРОПУ СОХРАНЯЕТ МРАЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ДЛЯ СЕКТОРА
В октябре снижение объемов грузооборота транспорта составило -6.8% гг vs -7.1% гг в сентябре. По итогам 10М22 спад достиг -2.1% гг.
• Трубопроводный транспорт: -11.0% гг в октябре (-4.3% гг за 10 мес)
• Железная дорога: -3.5% гг (0.0% гг)
• Автомобильный транспорт: 0.9% гг (1.9% гг)
• Внутренний водный: -7.5% гг (-7.3% гг)
Ситуация в трубопроводном транспорте, несмотря на некоторую приостановку дальнейшего снижения темпов в октябре, остается достаточно пессимистичной ввиду сокращения экспортных объемов сырья в Европу. Ключевое событие в декабре – прекращение поставок сырой нефти в ЕС, начиная с 5 декабря.
В октябре снижение объемов грузооборота транспорта составило -6.8% гг vs -7.1% гг в сентябре. По итогам 10М22 спад достиг -2.1% гг.
• Трубопроводный транспорт: -11.0% гг в октябре (-4.3% гг за 10 мес)
• Железная дорога: -3.5% гг (0.0% гг)
• Автомобильный транспорт: 0.9% гг (1.9% гг)
• Внутренний водный: -7.5% гг (-7.3% гг)
Ситуация в трубопроводном транспорте, несмотря на некоторую приостановку дальнейшего снижения темпов в октябре, остается достаточно пессимистичной ввиду сокращения экспортных объемов сырья в Европу. Ключевое событие в декабре – прекращение поставок сырой нефти в ЕС, начиная с 5 декабря.
ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС США ПОКАЗАЛ НЕКОТОРОЕ СНИЖЕНИЕ ЦЕНОВОГО ДАВЛЕНИЯ
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Опубликованная статистика показывает, что в октябре PCE составил 0.34% мм / 6.02% гг, а базовый индекс: 0.22% мм / 4.98% гг. (сентябрь: PCE 0.34% мм / 6.27% гг, Core 0.46% мм / 5.18% гг). Цифры вышли незначительно лучше прогноза, предполагавшего по Core PCE 0.3% мм и 5.0% гг, но, тем не менее, согласно последнему прогнозу регулятора оценки Core PCE Inflation на 2022г составляют до 4.5%, на 2023г – 3.1%, что в моменте определенно ниже текущих показателей.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Опубликованная статистика показывает, что в октябре PCE составил 0.34% мм / 6.02% гг, а базовый индекс: 0.22% мм / 4.98% гг. (сентябрь: PCE 0.34% мм / 6.27% гг, Core 0.46% мм / 5.18% гг). Цифры вышли незначительно лучше прогноза, предполагавшего по Core PCE 0.3% мм и 5.0% гг, но, тем не менее, согласно последнему прогнозу регулятора оценки Core PCE Inflation на 2022г составляют до 4.5%, на 2023г – 3.1%, что в моменте определенно ниже текущих показателей.
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
Бройлер747 пошёл на взлёт?
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август
Сентябрь
Октябрь
В ноябре падение добычи: -26.7% гг (-31.3% гг в октябре), падение экспорта в ДЗ: -68.5% гг (-66.9% гг в октябре).
По итогам 11 мес: -19.4% гг по добыче и -44.5% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 11 мес спрос на газ упал на -5.7% гг (-12.8 млрд м3) VS -5.6% гг (-11.1 млрд м3) за 10 мес. Продолжающееся снижение спроса на газ внутри страны может косвенно свидетельствовать об углубления спада в промышленности, хотя в данных Росстата это не находит отражения.
Цены на газ в Европе, опускавшиеся в конце октября ниже $1000 за тыс м3, отжались в район $1500. Экипаж Бройлера747 сообщает, что «14 ноября начался отбор газа из европейских подземных хранилищ, и на 29 ноября 3.3% от объема газа, закачанного при подготовке к отопительному сезону, было изъято из ПХГ». О том, что газа на весь сезон не хватит, разговоры прекращены.
Бройлер747 пошёл на взлёт?
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август
Сентябрь
Октябрь
В ноябре падение добычи: -26.7% гг (-31.3% гг в октябре), падение экспорта в ДЗ: -68.5% гг (-66.9% гг в октябре).
По итогам 11 мес: -19.4% гг по добыче и -44.5% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 11 мес спрос на газ упал на -5.7% гг (-12.8 млрд м3) VS -5.6% гг (-11.1 млрд м3) за 10 мес. Продолжающееся снижение спроса на газ внутри страны может косвенно свидетельствовать об углубления спада в промышленности, хотя в данных Росстата это не находит отражения.
Цены на газ в Европе, опускавшиеся в конце октября ниже $1000 за тыс м3, отжались в район $1500. Экипаж Бройлера747 сообщает, что «14 ноября начался отбор газа из европейских подземных хранилищ, и на 29 ноября 3.3% от объема газа, закачанного при подготовке к отопительному сезону, было изъято из ПХГ». О том, что газа на весь сезон не хватит, разговоры прекращены.
СБЕРИНДЕКС СИГНАЛИЗИРУЕТ О ЗАМЕТНОМ ОЖИВЛЕНИИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА В НОЯБРЕ. МОЖНО ЛИ ЭТОМУ ВЕРИТЬ?
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 21 по 27 ноября увеличились в номинале на 7.3% гг vs 7.5% и 6.1% в предыдущие 2 недели.
Цифры показывают, что расходы россиян в ноябре были существенно бодрее, слабых показателей октября. Мы связываем это с ослаблением шока после мобилизации. Но роль сыграли и распродажи, на что указывает Сбериндекс: «Дополнительные траты населения на ноябрьских распродажах («11.11» и «Черная пятница») оказались на 18% выше прошлогоднего уровня». Ну и нельзя забывать эффект низкой базы ноября 2021г (локдаун).
Всё это разовые факторы, и в декабре спрос, скорее всего, вернётся на прежнюю траекторию.
Динамика спроса в ноябре, если опираться на данные Сбериндекса, могла составить в реальном выражении -(1-3)% гг VS -6.9% гг в октябре и -7.0% гг в сентябре. Мы сомневаемся в адекватности этих цифр, не исключая, что Сбериндекс уточнит ряды, как он это делал ранее
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 21 по 27 ноября увеличились в номинале на 7.3% гг vs 7.5% и 6.1% в предыдущие 2 недели.
Цифры показывают, что расходы россиян в ноябре были существенно бодрее, слабых показателей октября. Мы связываем это с ослаблением шока после мобилизации. Но роль сыграли и распродажи, на что указывает Сбериндекс: «Дополнительные траты населения на ноябрьских распродажах («11.11» и «Черная пятница») оказались на 18% выше прошлогоднего уровня». Ну и нельзя забывать эффект низкой базы ноября 2021г (локдаун).
Всё это разовые факторы, и в декабре спрос, скорее всего, вернётся на прежнюю траекторию.
Динамика спроса в ноябре, если опираться на данные Сбериндекса, могла составить в реальном выражении -(1-3)% гг VS -6.9% гг в октябре и -7.0% гг в сентябре. Мы сомневаемся в адекватности этих цифр, не исключая, что Сбериндекс уточнит ряды, как он это делал ранее
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА НОЯБРЬ: РОССИЯ – ВТОРАЯ В МИРЕ ПОСЛЕ ИНДИИ!
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности демонстрирует по итогам ноября сохранение прежних тенденций. Ниже 50 пунктов индекс опустился в большинстве стран, ситуация была хуже только в апреле 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. Впервые с того периода ушел ниже 50 американский ISM, пожалуй это – наиболее знаковое негативное движение ноября. Несмотря на некоторое улучшение, по-прежнему довольно слабая ситуация в Еврозоне. Ну, а российский PMI MfG – второй по итогам ноябрьской статистики!))
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности демонстрирует по итогам ноября сохранение прежних тенденций. Ниже 50 пунктов индекс опустился в большинстве стран, ситуация была хуже только в апреле 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. Впервые с того периода ушел ниже 50 американский ISM, пожалуй это – наиболее знаковое негативное движение ноября. Несмотря на некоторое улучшение, по-прежнему довольно слабая ситуация в Еврозоне. Ну, а российский PMI MfG – второй по итогам ноябрьской статистики!))
🔴🟢 - умеренное снижение на WallSttreet в начале месяца после предшествовавших уверенных сессий, определенный пессимизм был обусловлен также и слабыми данными по индексу ISM PMI в США. Сегодня ключевое событие - отчет по рынку труда в США, прогнозируется создание порядка 200К новых рабочих мест. Вышедшие в середине недели данные ADP показали, что их было создано всего 127К vs 239К в октябре, при прогнозе в 200 тысяч. На Мосбирже накануне неплохой спрос был в горнометаллургическом сегменте, и, довольно привычно в последнее время - в бумагах золотодобытчиков, отыгрывающих рост на базовый металл
ИНВЕСТИЦИИ В 3-М КВАРТАЛЕ ПОКАЗАЛИ ПОЛОЖИТЕЛЬНУЮ ДИНАМИКУ
По данным Росстата инвестиции в основной капитал (ИОК) в 3-м квартале выросли в реальном выражении на 3.1% гг vs 4.1% гг во 2-м квартале. Секвенциальная динамика (квартал к кварталу с устранением сезонности) после глубокого спада во 2-м кв в 3-м кв оказалась положительной.
Объём инвестиций в номинальном выражении составил 6 696 млрд руб (18.4% гг) vs 5 727 млрд (21.2% гг) во 2-м кв.
Дефлятор ИОК составил 14.9% гг vs 16.5% гг во 2-м кв.
По итогам января-сентября рост ИОК в реальном выражении составил 5.9% гг.
Инвестиции – процесс инерционный. Если у компаний сохраняется доступ к финансированию, то даже в условиях глубокого экономического кризиса проекты в высокой степени готовности достраиваются (как, например, проекты газоперерабатывающих производств на ДВ). Но многие проекты ставятся на стоп или сдвигаются вправо из-за неопределенности и проблем с импортным оборудованием. Настоящий инвестиционный спад мы увидим только в следующем году.
По данным Росстата инвестиции в основной капитал (ИОК) в 3-м квартале выросли в реальном выражении на 3.1% гг vs 4.1% гг во 2-м квартале. Секвенциальная динамика (квартал к кварталу с устранением сезонности) после глубокого спада во 2-м кв в 3-м кв оказалась положительной.
Объём инвестиций в номинальном выражении составил 6 696 млрд руб (18.4% гг) vs 5 727 млрд (21.2% гг) во 2-м кв.
Дефлятор ИОК составил 14.9% гг vs 16.5% гг во 2-м кв.
По итогам января-сентября рост ИОК в реальном выражении составил 5.9% гг.
Инвестиции – процесс инерционный. Если у компаний сохраняется доступ к финансированию, то даже в условиях глубокого экономического кризиса проекты в высокой степени готовности достраиваются (как, например, проекты газоперерабатывающих производств на ДВ). Но многие проекты ставятся на стоп или сдвигаются вправо из-за неопределенности и проблем с импортным оборудованием. Настоящий инвестиционный спад мы увидим только в следующем году.
БАЛАНС ФРС ПОСТУПАТЕЛЬНО СНИЖАЕТСЯ, А ТОН РЕГУЛЯТОРА УЖЕ НЕ ТАКОЙ ЖЕСТКИЙ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$37 млрд. vs -$5 млрд. ранее до $8.634 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$381 млрд. C сентября регулятор обязался сокращать активы на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• имеет смысл замедлить темп повышения ставки, и уже – в декабре
• рост ставки будет продолжен, т.к. борьба с инфляцией еще далека от завершения
• возможно, в 2023 году будут несколько более высокие уровни ставки, чем мы ожидали в сентябре
• вероятна более мягкая просадка экономики, и без чувствительной рецессии
Mester:
• логично будет замедлить темп повышения ставки, но речи о паузе сейчас идти не может
Bullard (главный “ястреб”):
• ставка должна быть повышена до достаточно ограничительного уровня
• придется удерживать ставку в 2023, и возможно в 2024 году
• более логично повышать ставку более медленно, но – в более продолжительном периоде, с потенциально более высоким конечным ориентиром
• сейчас рынке недооценивают риски того, что политика ФРС может быть более агрессивной
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$37 млрд. vs -$5 млрд. ранее до $8.634 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$381 млрд. C сентября регулятор обязался сокращать активы на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• имеет смысл замедлить темп повышения ставки, и уже – в декабре
• рост ставки будет продолжен, т.к. борьба с инфляцией еще далека от завершения
• возможно, в 2023 году будут несколько более высокие уровни ставки, чем мы ожидали в сентябре
• вероятна более мягкая просадка экономики, и без чувствительной рецессии
Mester:
• логично будет замедлить темп повышения ставки, но речи о паузе сейчас идти не может
Bullard (главный “ястреб”):
• ставка должна быть повышена до достаточно ограничительного уровня
• придется удерживать ставку в 2023, и возможно в 2024 году
• более логично повышать ставку более медленно, но – в более продолжительном периоде, с потенциально более высоким конечным ориентиром
• сейчас рынке недооценивают риски того, что политика ФРС может быть более агрессивной
ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ ОСТАЮТСЯ СТАБИЛЬНЫМИ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в ноябре показал символическое снижение: -0.1% мм / 0.3% гг VS -0.1% мм / 2.0% гг в октябре. Снижение индекса зафиксировано 8-й мес подряд, что является самой длительной непрерывной серией снижения с 1998/99 гг.
За 8 мес цены на продовольствие снизились на 15.1%, и это абсолютный рекорд – более быстрого снижения этого индекса мы ещё не видели.
Рублевый индекс показал в ноябре схожую динамику (-0.6% мм / -16.1% гг), т.к. курс практически не изменился (в ноябре средний курс USD составил 60.9 vs 61.1 в октябре).
ФАО отмечает, что мировые цены на пшеницу в ноябре снизились на 2.8% из-за усиления конкуренции на мировых рынках с увеличение поставок из РФ. Мировые цены на фуражное зерно также снизились на 1%, а цены на кукурузу упали на 1.7%.
Ситуация мировых рынках продовольствия остаётся благоприятной для окончательной победы над инфляцией в долларовой зоне.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в ноябре показал символическое снижение: -0.1% мм / 0.3% гг VS -0.1% мм / 2.0% гг в октябре. Снижение индекса зафиксировано 8-й мес подряд, что является самой длительной непрерывной серией снижения с 1998/99 гг.
За 8 мес цены на продовольствие снизились на 15.1%, и это абсолютный рекорд – более быстрого снижения этого индекса мы ещё не видели.
Рублевый индекс показал в ноябре схожую динамику (-0.6% мм / -16.1% гг), т.к. курс практически не изменился (в ноябре средний курс USD составил 60.9 vs 61.1 в октябре).
ФАО отмечает, что мировые цены на пшеницу в ноябре снизились на 2.8% из-за усиления конкуренции на мировых рынках с увеличение поставок из РФ. Мировые цены на фуражное зерно также снизились на 1%, а цены на кукурузу упали на 1.7%.
Ситуация мировых рынках продовольствия остаётся благоприятной для окончательной победы над инфляцией в долларовой зоне.
РЫНОК ТРУДА В США В НОЯБРЕ ДОСТАТОЧНО КРЕПКИЙ И ЗАРПЛАТЫ РАСТУТ, ВСЕ ЭТО – ПРОИНФЛЯЦИОННЫЙ ФАКТОР!
Вышедшая статистика по рынку труда США за ноябрь показала улучшение показателей, и цифры вышли выше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 263K vs 284К в октябре (сильно лучше прогноза, ждали 200К).
• Частный сектор: рост на 221К vs 248К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы не изменилась: 3.7% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.7% (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.6%мм и 5.1%гг vs 0.5%мм 4.9%гг в октябре (!!!)
• Participation rate незначительно сократилась: 62.1 vs 62.2 месяцем ранее.
Рынок труда - более, чем устойчивый, рост оказался заметно выше прогноза, и недавних данных ADP( всего +127К) , вкупе с ростом зарплат это – явный сигнал Федрезерву о необходимости бОльшего закручивания гаек. Негативно для рынков….
Вышедшая статистика по рынку труда США за ноябрь показала улучшение показателей, и цифры вышли выше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 263K vs 284К в октябре (сильно лучше прогноза, ждали 200К).
• Частный сектор: рост на 221К vs 248К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы не изменилась: 3.7% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.7% (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.6%мм и 5.1%гг vs 0.5%мм 4.9%гг в октябре (!!!)
• Participation rate незначительно сократилась: 62.1 vs 62.2 месяцем ранее.
Рынок труда - более, чем устойчивый, рост оказался заметно выше прогноза, и недавних данных ADP( всего +127К) , вкупе с ростом зарплат это – явный сигнал Федрезерву о необходимости бОльшего закручивания гаек. Негативно для рынков….
МОБИЛИЗАЦИЯ/ЭМИГРАЦИЯ УСИЛИЛА НАПРЯЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ТРУДА
Итоги октября:
• Рабочая сила: +164 тыс чел; -0.71% гг VS -0.97% гг в сентябре
• Занятые в экономике: +153 тыс чел; -0.23% гг VS -0.48% гг
• Безработные: +11 тыс чел
• Безработица: 3.87% (3.9% с устранением сезонности)
• Спрос на труд (кол-во вакансий на бирже труда): -48 тыс вакансий, -18.5% гг VS -18.3% гг
Норма безработицы с устранением сезонности снизилась в октябре на 0.1 пп, вернувшись к годовому минимуму. Стоит отметить, что стабилизировался спрос на труд – хотя число вакансий на бирже и снижается, но это сезонность. Одновременно немного восстановилась занятость после провала в сентябре.
Всё это позволяет говорить о возросшем напряжении на рынке труда, что во многом является следствием мобилизации/эмиграции, приведшей к обострению проблем с кадрами на предприятиях.
Итоги октября:
• Рабочая сила: +164 тыс чел; -0.71% гг VS -0.97% гг в сентябре
• Занятые в экономике: +153 тыс чел; -0.23% гг VS -0.48% гг
• Безработные: +11 тыс чел
• Безработица: 3.87% (3.9% с устранением сезонности)
• Спрос на труд (кол-во вакансий на бирже труда): -48 тыс вакансий, -18.5% гг VS -18.3% гг
Норма безработицы с устранением сезонности снизилась в октябре на 0.1 пп, вернувшись к годовому минимуму. Стоит отметить, что стабилизировался спрос на труд – хотя число вакансий на бирже и снижается, но это сезонность. Одновременно немного восстановилась занятость после провала в сентябре.
Всё это позволяет говорить о возросшем напряжении на рынке труда, что во многом является следствием мобилизации/эмиграции, приведшей к обострению проблем с кадрами на предприятиях.
❗️ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА – КАТАСТРОФА!
Росстат опубликовал финансовые результаты корпоративного сектора по итогам 9 мес. Эти данные рассчитываются без учета субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений.
Цифры зафиксировали настоящую катастрофу! Сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) сократился в 3-м квартале более чем вдвое (-56.3% гг), при этом в сентябре этот показатель оказался убыточным! То есть в сентябре сумма убытков превысила сумму прибылей по экономике.
Похоже, что в условиях санкций и крепкого рубля экспорт сырья из РФ становится всё более убыточным. В какой-то момент компании будут вынуждены прекращать продажи себе в убыток и сокращать объёмы.
Росстат опубликовал финансовые результаты корпоративного сектора по итогам 9 мес. Эти данные рассчитываются без учета субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений.
Цифры зафиксировали настоящую катастрофу! Сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) сократился в 3-м квартале более чем вдвое (-56.3% гг), при этом в сентябре этот показатель оказался убыточным! То есть в сентябре сумма убытков превысила сумму прибылей по экономике.
Похоже, что в условиях санкций и крепкого рубля экспорт сырья из РФ становится всё более убыточным. В какой-то момент компании будут вынуждены прекращать продажи себе в убыток и сокращать объёмы.
НЕДОООЦЕНЕННЫЕ АКЦИИ РОССИЙСКОГО РЫНКА
Во что вложиться, когда на бирже штиль? Аналитики БКС составили подборку недооцененных российских акций, которые могут вырасти на десятки процентов. При определенных условиях. Что это за бумаги и от чего зависит их динамика, вы узнаете из нового выпуска YouTube-шоу «Без плохих новостей» на канале «БКС Мир инвестиций».
Также в выпуске:
— самые важные новости российских и зарубежных компаний;
— макро-тренды, за которыми важно следить;
— новое в регулировании;
— ответы на вопросы зрителей.
Смотреть: https://youtu.be/WDx3URJ73WY
#реклама ООО «Компания БКС»
Pb3XmBtzt7rYLfkytmk1urFkw9VmPFCXSidxvUW
Во что вложиться, когда на бирже штиль? Аналитики БКС составили подборку недооцененных российских акций, которые могут вырасти на десятки процентов. При определенных условиях. Что это за бумаги и от чего зависит их динамика, вы узнаете из нового выпуска YouTube-шоу «Без плохих новостей» на канале «БКС Мир инвестиций».
Также в выпуске:
— самые важные новости российских и зарубежных компаний;
— макро-тренды, за которыми важно следить;
— новое в регулировании;
— ответы на вопросы зрителей.
Смотреть: https://youtu.be/WDx3URJ73WY
#реклама ООО «Компания БКС»
Pb3XmBtzt7rYLfkytmk1urFkw9VmPFCXSidxvUW
YouTube
Успейте купить эти акции! Топ-5 недооцененных российских акций и разбор бумаг «Полюса» / БПН
«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях на канале «БКС Мир инвестиций», в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.
Условия розыгрыша умной колонки от Мосбиржи за комментарий:…
Условия розыгрыша умной колонки от Мосбиржи за комментарий:…