ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 75 БП ДО 4.25% ГОДОВЫХ, ЭТО МАКСИМУМ С 2009 ГОДА, СИГНАЛ ВСЕ ЕЩЕ ЖЕСТКИЙ
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в восьмой раз увеличил ключевую ставку, на этот раз - на 75 бп до отметки 4.25% годовых. В общем итоге, с октября 2021 ставка была повышена на 400 бп. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП (прогнозирует ее увеличение до уровня в 5.5% к сентябрю 2023 года) для противодействия инфляции, хотя поквартальный показатель несколько снизился: 7.2% vs 7.3% кварталом ранее). Регулятор подтвердил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк уже начал убирать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ уже с лета не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в восьмой раз увеличил ключевую ставку, на этот раз - на 75 бп до отметки 4.25% годовых. В общем итоге, с октября 2021 ставка была повышена на 400 бп. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП (прогнозирует ее увеличение до уровня в 5.5% к сентябрю 2023 года) для противодействия инфляции, хотя поквартальный показатель несколько снизился: 7.2% vs 7.3% кварталом ранее). Регулятор подтвердил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк уже начал убирать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ уже с лета не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
РАЗЪЯСНЕНИЯ МИНФИНА США ОТНОСИТЕЛЬНО САНКЦИЙ В ОТНОШЕНИИ РОССИЙСКОЙ НЕФТИ
• Потолок цен на нефть из России может быть определен 23 ноября (варианты: $60 или $70 за баррель)
• Установление потолка цен не отменяет введенного ранее запрета на ее поставки в США
• Потолок цен на нефть из России не будет вводиться в случае ее значительной переработки за пределами страны
• Транзакции, связанные с разгрузкой российской нефти разрешены только в экстренных случаях, связанных, например, с защитой окружающей среды или угрозы жизни экипажа танкера
• Все транзакции, связанные с проектом “Сахалин-2”, связанные с перевозкой сырья в Японию – разрешены
• Разрешены все финансовые операции, связанные с поставками нефти в Болгарию, Хорватию, а также в ряд стран ЕС, которые не имеют прямого выхода к морю
https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/recent-actions/20221122
• Потолок цен на нефть из России может быть определен 23 ноября (варианты: $60 или $70 за баррель)
• Установление потолка цен не отменяет введенного ранее запрета на ее поставки в США
• Потолок цен на нефть из России не будет вводиться в случае ее значительной переработки за пределами страны
• Транзакции, связанные с разгрузкой российской нефти разрешены только в экстренных случаях, связанных, например, с защитой окружающей среды или угрозы жизни экипажа танкера
• Все транзакции, связанные с проектом “Сахалин-2”, связанные с перевозкой сырья в Японию – разрешены
• Разрешены все финансовые операции, связанные с поставками нефти в Болгарию, Хорватию, а также в ряд стран ЕС, которые не имеют прямого выхода к морю
https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/recent-actions/20221122
🟢 - позитивные настроения на рынках, сегодня в Азии хорошо торгуются техи - инвесторы ожидают вероятное окончание жестких регуляторных действий китайских властей на данный сектор. Накануне WallStreet также прибавил более процента, оптимизм был вызван заявлениями главы ФРБ Кливленда Л.Местер о возможной необходимости более умеренных темпов ужесточения ДКП, включая и предстоящее декабрьское заседание регулятора. Вернули часть утраченных позиций находящиеся под сильным давлением и криптовалюты, заметно снижается "индекс страха" VIX. Улучшение динамики на нефтяном рынке способствовало и росту российской фондовой секции, хорошим спросом пользовался металлургический сектор, очередные двузначные дневные темпы показывает Детский Мир на предстоящем рыночном выкупе акций.
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА НОЯБРЬ: КОМПОЗИТНЫЙ ИНДЕКС – ВЕЗДЕ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 50 ПУНКТОВ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за ноябрь фиксируют сохранение депрессивной деловой конъюнктуры в отчитавшихся странах.
Теперь сводный индекс ниже психологической отметки и во Франции, которая до этого удерживалась выше уровня в 50 пунктов. В целом по Европе можно отметить небольшое улучшение показателей в промышленности, но услуги все так же стагнируют. По сути, единственный позитивный сегодня показатель - это австралийский PMI MfG, но и его цифры – хуже октябрьских.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за ноябрь фиксируют сохранение депрессивной деловой конъюнктуры в отчитавшихся странах.
Теперь сводный индекс ниже психологической отметки и во Франции, которая до этого удерживалась выше уровня в 50 пунктов. В целом по Европе можно отметить небольшое улучшение показателей в промышленности, но услуги все так же стагнируют. По сути, единственный позитивный сегодня показатель - это австралийский PMI MfG, но и его цифры – хуже октябрьских.
GOLDMAN SACHS ВИДИТ ТЕМПЫ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ 2023 ГОДУ НИЖЕ КОНСЕНСУСА, В ЕВРОЗОНЕ ОЖИДАЕТСЯ РЕЦЕССИЯ
GS: В глобальном масштабе мы ожидаем, что среднегодовой рост ВВП замедлится до весьма скромных 1.8% гг в 2023г., из-за значительного ужесточения финансовых условий, затянувшегося энергетического кризиса в Европе, карантинных мер и проблем с рынком недвижимости Китае. Всплеск глобальной инфляции достигнет пика в этом квартале, и наш базовый кейс - сочетание замедления роста спроса, улучшения предложения товаров и ужесточения денежно-кредитной политики - этого будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к целям центральных банков DM в течение следующих двух лет.
Мы полагаем, что ФРС повысит ставки на +50 бп в декабре, а затем на +25 бп в феврале, марте и мае при пиковой ставке по фондам в 5.00-5.25%.
Прогнозируем повышения ставки ЕЦБ на +50 б.п. в декабре и феврале и на +25 б.п. в марте и мае (предельная ставка 3.0%), хотя и сохраняющееся устойчивое инфляционное давление может подтолкнуть ЕЦБ к более высокому уровню пика ужесточения ДКП.
GS: В глобальном масштабе мы ожидаем, что среднегодовой рост ВВП замедлится до весьма скромных 1.8% гг в 2023г., из-за значительного ужесточения финансовых условий, затянувшегося энергетического кризиса в Европе, карантинных мер и проблем с рынком недвижимости Китае. Всплеск глобальной инфляции достигнет пика в этом квартале, и наш базовый кейс - сочетание замедления роста спроса, улучшения предложения товаров и ужесточения денежно-кредитной политики - этого будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к целям центральных банков DM в течение следующих двух лет.
Мы полагаем, что ФРС повысит ставки на +50 бп в декабре, а затем на +25 бп в феврале, марте и мае при пиковой ставке по фондам в 5.00-5.25%.
Прогнозируем повышения ставки ЕЦБ на +50 б.п. в декабре и феврале и на +25 б.п. в марте и мае (предельная ставка 3.0%), хотя и сохраняющееся устойчивое инфляционное давление может подтолкнуть ЕЦБ к более высокому уровню пика ужесточения ДКП.
СБЕРИНДЕКС: НЕКОТОРОЕ ОЖИВЛЕНИЕ В ПЕРИОД СЕЗОНА РАСПРОДАЖ
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 14 по 20 ноября увеличились в номинальном выражении на 7.5% гг vs 6.1% и 26.2% в предыдущие 2 недели.
Отмечается, что спрос на товары обусловлен в основном проходящими сейчас распродажами. Некоторые компании объединили распродажи «11.11» и «чёрной пятницы», которая традиционно проходит в конце ноября, а некоторые начали проводить акции в рамках «чёрной пятницы» немного раньше. Это подтверждает заметный рост по статье “Универмаги и маркетплейсы” – с недавнего времени эта категория выделяется Сбериндексом отдельно и не учитывается в других позициях. Траты на продовольствие стабильны.
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 14 по 20 ноября увеличились в номинальном выражении на 7.5% гг vs 6.1% и 26.2% в предыдущие 2 недели.
Отмечается, что спрос на товары обусловлен в основном проходящими сейчас распродажами. Некоторые компании объединили распродажи «11.11» и «чёрной пятницы», которая традиционно проходит в конце ноября, а некоторые начали проводить акции в рамках «чёрной пятницы» немного раньше. Это подтверждает заметный рост по статье “Универмаги и маркетплейсы” – с недавнего времени эта категория выделяется Сбериндексом отдельно и не учитывается в других позициях. Траты на продовольствие стабильны.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СЕГОДНЯ - БЕЗ РЕКОРДОВ
Сегодня Минфин вновь предложил 3 выпуска: классический 26240 (погашение 07.2036), бумаги с переменным купоном 29021 (11.2030), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение ОФЗ-26240 прошло в достаточно штатном режиме: при спросе в 248.87 млрд. рублей с небольшой премией было привлечено 82.55 млрд под средневзвешенную доходность в 10.26% годовых (доходность на закрытии была на уровне 10.24%)
• Во флоутере 29022 при внушительном спросе в 403.5 млрд. привлечено по номиналу 73.47 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 97.32. Наиболее агрессивные заявки были Минфином отсечены.
• В инфляционном бумаге было привлечено 10.68 млрд рублей, спрос: 17.2 млрд, средневзвес – 93.6 от номинала
Итого, за сегодня Минфин привлек 166.7 млрд. рублей, что сильно меньше рекордов прошлой недели (823 млрд)
Сегодня Минфин вновь предложил 3 выпуска: классический 26240 (погашение 07.2036), бумаги с переменным купоном 29021 (11.2030), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение ОФЗ-26240 прошло в достаточно штатном режиме: при спросе в 248.87 млрд. рублей с небольшой премией было привлечено 82.55 млрд под средневзвешенную доходность в 10.26% годовых (доходность на закрытии была на уровне 10.24%)
• Во флоутере 29022 при внушительном спросе в 403.5 млрд. привлечено по номиналу 73.47 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 97.32. Наиболее агрессивные заявки были Минфином отсечены.
• В инфляционном бумаге было привлечено 10.68 млрд рублей, спрос: 17.2 млрд, средневзвес – 93.6 от номинала
Итого, за сегодня Минфин привлек 166.7 млрд. рублей, что сильно меньше рекордов прошлой недели (823 млрд)
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ЗАМЕТНОЕ УХУДШЕНИЕ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ
• Сводный индекс: 46.3 vs 48.2 в октябре.
• Обрабатывающая промышленность: 47.6 vs 50.4 пункта
• Услуги: 46.1 vs 47.8 пунктов
S&P отмечает: “… существенное сокращение деловой активности как в производстве, так и в услугах. Сокращается промышленный выпуск (47.2, это 30-мес минимум) и спрос, промышленность вернулась в область “ковидных месяцев” 2020 года. На минимуме с этого же периода находятся и новые заказы в частном секторе....”
РАНЕЕ: Flash PMI в Европе и Австралии
• Сводный индекс: 46.3 vs 48.2 в октябре.
• Обрабатывающая промышленность: 47.6 vs 50.4 пункта
• Услуги: 46.1 vs 47.8 пунктов
S&P отмечает: “… существенное сокращение деловой активности как в производстве, так и в услугах. Сокращается промышленный выпуск (47.2, это 30-мес минимум) и спрос, промышленность вернулась в область “ковидных месяцев” 2020 года. На минимуме с этого же периода находятся и новые заказы в частном секторе....”
РАНЕЕ: Flash PMI в Европе и Австралии
ОГУРЕЦ ЗАДРАЛ ИНФЛЯЦИЮ В ТРЕТЬЮ НЕДЕЛЮ НОЯБРЯ
С 15 по 21 ноября ИПЦ вырос на 0.11% VS 0.06% и 0.01% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца: 0.18%, с начала года: 10.86%, годовой показатель: 12.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящие наибольшую волатильность, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: 0.01% / -0.02% / -0.02% / 0.01%. Нахождение этого индекса вблизи нуля свидетельствует о сохранении по-прежнему крайне подавленной инфляции. Скачок цен на 0.11% за неделю – это исключительно огурец, подорожавший на 11.27%.
Мы немного повышаем наш прогноз по итогам ноября: 0.24% мм / 11.82% гг (2.2% mm saar). Наш прогноз на конец года – 11.7–11.8%.
С 15 по 21 ноября ИПЦ вырос на 0.11% VS 0.06% и 0.01% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца: 0.18%, с начала года: 10.86%, годовой показатель: 12.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящие наибольшую волатильность, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: 0.01% / -0.02% / -0.02% / 0.01%. Нахождение этого индекса вблизи нуля свидетельствует о сохранении по-прежнему крайне подавленной инфляции. Скачок цен на 0.11% за неделю – это исключительно огурец, подорожавший на 11.27%.
Мы немного повышаем наш прогноз по итогам ноября: 0.24% мм / 11.82% гг (2.2% mm saar). Наш прогноз на конец года – 11.7–11.8%.
ДИНАМИКА ВЫПЛАВКИ СТАЛИ В РФ РАДИКАЛЬНО УХУДШИЛАСЬ
По данным WSA глобальное производство стали в октябре: 147.3 млн тонн (0.0% гг) VS 151.7 млн тонн (3.7% гг) в сентябре. Выпуск стали по итогам 10 мес: 1 553 млн тонн (-3.9% гг).
Октябрьский выпуск стали в РФ: 5.8 млн тонн (-11.5% гг) VS 5.7 млн тонн (-6.8% гг) в сентябре. С начала года – 60.4 млн тонн (-6.6% гг).
Росстат оценивает октябрьскую динамику: сталь в первичных формах -16.0% гг, чугун -9.2% гг, прокат -16.0% гг.
Резкое ухудшение годовой динамики – это во многом эффект высокой базы 4-го кв прошлого года. Такая динамика в целом ожидаема.
Акции российских металлургов после октябрьского отскока от дна замерли на месте. Перспективы черных металлургов мы, по-прежнему, оцениваем пессимистично, считая, что отрасль ещё не завершила адаптацию к новой реальности.
По данным WSA глобальное производство стали в октябре: 147.3 млн тонн (0.0% гг) VS 151.7 млн тонн (3.7% гг) в сентябре. Выпуск стали по итогам 10 мес: 1 553 млн тонн (-3.9% гг).
Октябрьский выпуск стали в РФ: 5.8 млн тонн (-11.5% гг) VS 5.7 млн тонн (-6.8% гг) в сентябре. С начала года – 60.4 млн тонн (-6.6% гг).
Росстат оценивает октябрьскую динамику: сталь в первичных формах -16.0% гг, чугун -9.2% гг, прокат -16.0% гг.
Резкое ухудшение годовой динамики – это во многом эффект высокой базы 4-го кв прошлого года. Такая динамика в целом ожидаема.
Акции российских металлургов после октябрьского отскока от дна замерли на месте. Перспективы черных металлургов мы, по-прежнему, оцениваем пессимистично, считая, что отрасль ещё не завершила адаптацию к новой реальности.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО РФ В ОКТЯБРЕ: ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ БЛАГОДАРЯ ВОЕННЫМ РАСХОДАМ
• ИПП: -2.6% vs -3.1% гг
• Добыча: -2.7% vs -1.8% гг
• Обработка: -2.4% vs -4.0% гг
Росстат оценил октябрьскую сезонно-сглаженную динамику в 0.7% mm sa vs -0.5% mm sa в сентябре. Мы скептически относимся к сезонному сглаживанию от Росстата; по нашим оценкам, ИПП рухнул на 7% в марте-мае, отскочил на пару процентов в июне-июле и колеблется на этих уровнях.
Октябрьский результат лучше наших ожиданий (мы ждали -3.6% гг). Основная причина - высокие цифры в обработке, преимущественно, в компонентах, связанных с военными расходами (в т.ч. с расходами на обеспечение мобилизованных - например, рост в 2.2 раза гг производства спецодежды)
В добыче динамика вниз: уголь (-3.3% vs -2.3% гг), нефть и газ (-3.6% vs -2.2% гг), метал. руды (-7% vs -6.5% гг)
В обработке в плюсе электроника (18.3% гг), одежда (11.9% гг), метизделия (4.7% гг)
В сильном минусе автотранспорт (-45.2% гг), деревообработка (-19.7% гг), лекарства (-8.5% гг).
• ИПП: -2.6% vs -3.1% гг
• Добыча: -2.7% vs -1.8% гг
• Обработка: -2.4% vs -4.0% гг
Росстат оценил октябрьскую сезонно-сглаженную динамику в 0.7% mm sa vs -0.5% mm sa в сентябре. Мы скептически относимся к сезонному сглаживанию от Росстата; по нашим оценкам, ИПП рухнул на 7% в марте-мае, отскочил на пару процентов в июне-июле и колеблется на этих уровнях.
Октябрьский результат лучше наших ожиданий (мы ждали -3.6% гг). Основная причина - высокие цифры в обработке, преимущественно, в компонентах, связанных с военными расходами (в т.ч. с расходами на обеспечение мобилизованных - например, рост в 2.2 раза гг производства спецодежды)
В добыче динамика вниз: уголь (-3.3% vs -2.3% гг), нефть и газ (-3.6% vs -2.2% гг), метал. руды (-7% vs -6.5% гг)
В обработке в плюсе электроника (18.3% гг), одежда (11.9% гг), метизделия (4.7% гг)
В сильном минусе автотранспорт (-45.2% гг), деревообработка (-19.7% гг), лекарства (-8.5% гг).
🔴🟢 - заокеанские плолщадки позитивно отреагировали на публикацию протоколов (minutes) последнего заседания FOMC, большинство представителей которого высказались за дальнейшее замедление темпов повышения учетной ставки, хотя по их мнению риски в отношении прогноза инфляции по-прежнему смещены в сторону повышения. Также отмечено, что существует неопределенность касательно конечного уровня ставки, необходимого для сдерживания роста цен, но этот уровень - определенно выше, чем Комитет ожидал ранее.
В Азии в минусе торгуется Китай, здесь основной негативный фактор сохраняется - рекордный рост заболеваемости COVID-19, хотя лучше рынка торгуются акции местных девелоперов: правительство Поднебесной намерено оказать сектору значительную финансовую поддержку. На российском фондовом рынке сохраняется рост, среди секторов наибольшим спросом пользовались бумаги золотодобытчиков (Полюс, Полиметалл, Селигдар)
В Азии в минусе торгуется Китай, здесь основной негативный фактор сохраняется - рекордный рост заболеваемости COVID-19, хотя лучше рынка торгуются акции местных девелоперов: правительство Поднебесной намерено оказать сектору значительную финансовую поддержку. На российском фондовом рынке сохраняется рост, среди секторов наибольшим спросом пользовались бумаги золотодобытчиков (Полюс, Полиметалл, Селигдар)
ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА В ОКТЯБРЕ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛСЯ, ОТРАЖАЯ ОБВАЛ СПРОСА НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЖИЛЬЯ
В экспресс-обзоре банковского сектора за октябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В октябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 60 млрд (-59% гг), что оказалось существенно хуже показателей предыдущего месяца: 101 млрд (-23% гг). По итогам 10 мес эскроу-счета увеличились на 1 075 млрд (+35.5%), чистый приток по сравнению с 10 мес 2021г: -33% гг.
Провал в динамике притока средств на эскроу-счета подтверждает последовавшее за мобилизацией резкое ухудшение конъюнктуры на первичном рынке жилья, о котором мы писали ранее https://t.me/russianmacro/15831
В экспресс-обзоре банковского сектора за октябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В октябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 60 млрд (-59% гг), что оказалось существенно хуже показателей предыдущего месяца: 101 млрд (-23% гг). По итогам 10 мес эскроу-счета увеличились на 1 075 млрд (+35.5%), чистый приток по сравнению с 10 мес 2021г: -33% гг.
Провал в динамике притока средств на эскроу-счета подтверждает последовавшее за мобилизацией резкое ухудшение конъюнктуры на первичном рынке жилья, о котором мы писали ранее https://t.me/russianmacro/15831
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ПОКИНУЛ ОБЛАСТЬ ЛОКАЛЬНЫХ МИНИМУМОВ, НО ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 86.3 vs 84.5 пунктов в октябре (прогноз: 85). Оценка текущей ситуации: 93.1 vs 94.2. Бизнес-ожидания за месяц: улучшение до 80 пунктов vs 75.9 месяцем ранее.
Некоторое улучшение индекса делового климата, хотя он, как и ожидания все еще находится в области “ковидных” уровней 2020 года. Негативный момент - взгляд на текущую ситуацию у немецкого бизнеса становится все хуже.
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают сохранение плохой конъюнктуры
• некоторое улучшение с минимальных отметок индексов ZEW в Германии
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 86.3 vs 84.5 пунктов в октябре (прогноз: 85). Оценка текущей ситуации: 93.1 vs 94.2. Бизнес-ожидания за месяц: улучшение до 80 пунктов vs 75.9 месяцем ранее.
Некоторое улучшение индекса делового климата, хотя он, как и ожидания все еще находится в области “ковидных” уровней 2020 года. Негативный момент - взгляд на текущую ситуацию у немецкого бизнеса становится все хуже.
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают сохранение плохой конъюнктуры
• некоторое улучшение с минимальных отметок индексов ZEW в Германии
ТУРЕЦКИЙ ЦБ ПОПРОЩАЛСЯ С ДВУЗНАЧНОЙ СТАВКОЙ. СКОРО ПОПРОЩАЕТСЯ И С ДВУЗНАЧНОЙ ИНФЛЯЦИЕЙ))
ЦБ Турции, согласно ожиданиям опустил ключевую ставку на 150 бп до 9.0% годовых – это вновь с учетом того, что инфляция по итогам октября уже 85.5% vs 83.5% в сентябре, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).
Пресс-релиз регулятора – ничего нового: “…рост инфляции обусловлен запаздывающими и косвенными последствиями роста стоимости энергии в результате геополитических событий, эффектами ценообразования, которые не поддерживаются фундаментальными экономическими факторами, сильными отрицательными потрясениями предложения, вызванными ростом мировых цен на энергоносители, продукты питания и сельскохозяйственные товары. Комитет ожидает, что процесс дезинфляции начнется на фоне предпринятых и решительно реализованных мер по укреплению устойчивой ценовой и финансовой стабильности…”
Пара USDTRY: 18.63, реакция на ожидаемое решение пока незначительная
ЦБ Турции, согласно ожиданиям опустил ключевую ставку на 150 бп до 9.0% годовых – это вновь с учетом того, что инфляция по итогам октября уже 85.5% vs 83.5% в сентябре, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).
Пресс-релиз регулятора – ничего нового: “…рост инфляции обусловлен запаздывающими и косвенными последствиями роста стоимости энергии в результате геополитических событий, эффектами ценообразования, которые не поддерживаются фундаментальными экономическими факторами, сильными отрицательными потрясениями предложения, вызванными ростом мировых цен на энергоносители, продукты питания и сельскохозяйственные товары. Комитет ожидает, что процесс дезинфляции начнется на фоне предпринятых и решительно реализованных мер по укреплению устойчивой ценовой и финансовой стабильности…”
Пара USDTRY: 18.63, реакция на ожидаемое решение пока незначительная
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ НЕМНОГО СНИЗИЛИСЬ ПОСЛЕ 3-Х МЕСЯЦЕВ РОСТА
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, произошедшее впервые после трёх месяцев роста.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 12.8% в октябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.6 vs 18.2% месяцем ранее
Несмотря на то, что ИО снизились, они всё-равно остаются на повышенном уровне. Говорить о заякоренности ИО на цели ЦБ можно будет лишь при возвращении медианной оценки на уровень 8-9%. Таким образом, в настоящий момент значения ИО являются аргументом против перехода к мягкой ДКП. Напомним, что ЦБ характеризует текущий уровень ставки (7.5%), как нейтральный.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, произошедшее впервые после трёх месяцев роста.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 12.8% в октябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.6 vs 18.2% месяцем ранее
Несмотря на то, что ИО снизились, они всё-равно остаются на повышенном уровне. Говорить о заякоренности ИО на цели ЦБ можно будет лишь при возвращении медианной оценки на уровень 8-9%. Таким образом, в настоящий момент значения ИО являются аргументом против перехода к мягкой ДКП. Напомним, что ЦБ характеризует текущий уровень ставки (7.5%), как нейтральный.
👍1
НАСТРОЕНИЕ РОССИЯН, РЕЗКО УХУДШИВШЕЕСЯ ПОСЛЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ МОБИЛИЗАЦИИ, НАЧАЛО УЛУЧШАТЬСЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал небольшое улучшение ожиданий населения после резкого их ухудшения в октябре. В то же время оценка текущего состояния практически не изменилась, оставаясь на одном и том уровне (чуть ниже, чем в начале года) уже 4 месяца подряд.
• Индекс оценки текущей ситуации снизился с 80.3 до 80.1
• Индекс ожиданий поднялся со 101.0 до 104.4
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) повысился с 92.7 до 94.6
Улучшение потребительских настроений, скорее всего, означает, что в октябре мы видели локальное «дно» в отношении потребительского спроса, и до конца года спрос домохозяйств может, как минимум, прекратить падение и стабилизироваться… до новых шоков.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал небольшое улучшение ожиданий населения после резкого их ухудшения в октябре. В то же время оценка текущего состояния практически не изменилась, оставаясь на одном и том уровне (чуть ниже, чем в начале года) уже 4 месяца подряд.
• Индекс оценки текущей ситуации снизился с 80.3 до 80.1
• Индекс ожиданий поднялся со 101.0 до 104.4
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) повысился с 92.7 до 94.6
Улучшение потребительских настроений, скорее всего, означает, что в октябре мы видели локальное «дно» в отношении потребительского спроса, и до конца года спрос домохозяйств может, как минимум, прекратить падение и стабилизироваться… до новых шоков.
ПЛАВНОЕ ПОВЫШЕНИЕ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде ноября выросла на 8 бп (+52 бп с конца сентября) – с 6.984% до 7.061% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) превысили уровень ключевой ставки (7.5%) впервые с начала марта. Это очень яркая иллюстрация, что банки ждут повышения ключевой ставки в 2023г.
В то же время тенденции второй декады ноября, скорее, dovish для ставок. Отток средств населения из банков окончательно прекратился, и идёт умеренный приток. А на рынке ОФЗ наблюдается сдержанный оптимизм, доходности снижаются (на наш взгляд, это связано в первую очередь с заметным улучшением настроений на глобальных рынках и снижением доходности UST). Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 9.94–10.15% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.08-9.19%.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде ноября выросла на 8 бп (+52 бп с конца сентября) – с 6.984% до 7.061% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) превысили уровень ключевой ставки (7.5%) впервые с начала марта. Это очень яркая иллюстрация, что банки ждут повышения ключевой ставки в 2023г.
В то же время тенденции второй декады ноября, скорее, dovish для ставок. Отток средств населения из банков окончательно прекратился, и идёт умеренный приток. А на рынке ОФЗ наблюдается сдержанный оптимизм, доходности снижаются (на наш взгляд, это связано в первую очередь с заметным улучшением настроений на глобальных рынках и снижением доходности UST). Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 9.94–10.15% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.08-9.19%.
🔴🟢 - заокеанские индексы вчера не торговались из-за мероприятий с индейками, а сегодняшняя сессия на WallStreet будет сокращенной. Сегодня вновь снижается Гонконг, привычно хуже рынка высокотехнологичный сегмент. Шаткий сентимент в Азии поддерживается и очередными ужесточениями антиковидных мер в Китае, в частности - в Пекине. Индекс Мосбиржи вчера практически не изменился, основная история - рост бумаг VEON на новостях о том, что менеджмент Билайна может выкупить акции Вымпелкома у холдинга. Сохраняется хороший рост и в акциях золотодобытчиков
ИБК: МОБИЛИЗАЦИОННЫЙ ШОК ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее