СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Чили - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Сейшелы - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС+, без прогноза
• Перу - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Азербайджан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Чехия - ⬇️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный”
MOODY’S
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Aa3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный”
• Нигерия - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз “стабильный”
• Замбия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Са, прогноз “стабильный”
• Кыргызстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Таджикистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15605
STANDARD&POOR’S
• Чили - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Сейшелы - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС+, без прогноза
• Перу - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Азербайджан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Чехия - ⬇️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный”
MOODY’S
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Aa3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный”
• Нигерия - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз “стабильный”
• Замбия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Са, прогноз “стабильный”
• Кыргызстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Таджикистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15605
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ПОДНЯЛИСЬ ДО МАКСИМАЛЬНЫХ УРОВНЕЙ С НАЧАЛА СЕНТЯБРЯ
По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде октября выросли на 12 бп (+25 бп с начала октября) – с 6.669% до 6.787% годовых. При этом наблюдалась чёткая закономерность – чем длиннее депозит, тем сильнее выросли ставки. Крутой наклон кривой – явный сигнал, что банки начинают готовиться к повышению ставок.
Как и ранее, главным фактором, толкающим ставки вверх, является непрекращающийся отток ликвидности из банковской системы через канал наличных денег (-964 млрд с 21 сентября).
В то же время на рынке ОФЗ ставки снижаются. Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) опустился чуть ниже 10% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.79%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.03%.
Улучшением конъюнктуры рынка ОФЗ может удержать ставки по депозитам от дальнейшего повышения. Хотя основным фактором, на наш взгляд, будет оставаться динамика оттока наличности из банков.
По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде октября выросли на 12 бп (+25 бп с начала октября) – с 6.669% до 6.787% годовых. При этом наблюдалась чёткая закономерность – чем длиннее депозит, тем сильнее выросли ставки. Крутой наклон кривой – явный сигнал, что банки начинают готовиться к повышению ставок.
Как и ранее, главным фактором, толкающим ставки вверх, является непрекращающийся отток ликвидности из банковской системы через канал наличных денег (-964 млрд с 21 сентября).
В то же время на рынке ОФЗ ставки снижаются. Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) опустился чуть ниже 10% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.79%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.03%.
Улучшением конъюнктуры рынка ОФЗ может удержать ставки по депозитам от дальнейшего повышения. Хотя основным фактором, на наш взгляд, будет оставаться динамика оттока наличности из банков.
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННОЕ УХУДШЕНИЕ В УСЛУГАХ
• Композитный индекс: 47.3 vs 49.5 в сентябре
• Обрабатывающая промышленность: 49.9 vs 52.0
• Услуги: 46.6 vs 49.3
S&P: “…зафиксирован дальнейший спад объема производства в частном секторе на начало четвертого квартала. Деловая активность сократилась сильнее, чем в сентябре, в основном из-за ухудшения ситуации у поставщиков услуг - здесь сокращается клиентский спрос, давление оказывают и рост процентных ставок вкупе с высокой инфляцией. В обработке (индекс ниже 50 п. впервые с ковидного кризиса, минимум за 28 месяцев) заметно снизились заказы, в том числе – экспортные, но несколько увеличился выпуск...”
• Композитный индекс: 47.3 vs 49.5 в сентябре
• Обрабатывающая промышленность: 49.9 vs 52.0
• Услуги: 46.6 vs 49.3
S&P: “…зафиксирован дальнейший спад объема производства в частном секторе на начало четвертого квартала. Деловая активность сократилась сильнее, чем в сентябре, в основном из-за ухудшения ситуации у поставщиков услуг - здесь сокращается клиентский спрос, давление оказывают и рост процентных ставок вкупе с высокой инфляцией. В обработке (индекс ниже 50 п. впервые с ковидного кризиса, минимум за 28 месяцев) заметно снизились заказы, в том числе – экспортные, но несколько увеличился выпуск...”
РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ПОКУПКИ НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ СТАНОВЯТСЯ ВСЁ БОЛЕЕ СПЕКУЛЯТИВНЫМИ
По данным Росреестра, в сентябре число зарегистрированных сделок по договорам долевого участия (ДДУ) с привлечением кредитных средств в отношении жилых и нежилых помещений составило 6 429 (+23.3% гг). Доля таких сделок составила 61.3% vs 43.1% в сентябре 2021г и 45.0% в сентябре 2020г.
Как показано на графике, ещё в мае доля кредитных сделок с первичкой находилась на среднем уровне для последних лет. Но начиная с июня доля кредитных сделок резко пошла вверх, и в августе-сентябре превышала уже 60%. Это позволяет сделать вывод, что инвестиции в строящуюся недвижимость приобретают всё более спекулятивный характер, что повышает риски для инвесторов. Отчасти это ещё и результат маркетинговых акций («ипотека под 0.1%»), в рамках которых покупатели приобретают жильё на 20%+ выше рыночной стоимости.
По данным Росреестра, в сентябре число зарегистрированных сделок по договорам долевого участия (ДДУ) с привлечением кредитных средств в отношении жилых и нежилых помещений составило 6 429 (+23.3% гг). Доля таких сделок составила 61.3% vs 43.1% в сентябре 2021г и 45.0% в сентябре 2020г.
Как показано на графике, ещё в мае доля кредитных сделок с первичкой находилась на среднем уровне для последних лет. Но начиная с июня доля кредитных сделок резко пошла вверх, и в августе-сентябре превышала уже 60%. Это позволяет сделать вывод, что инвестиции в строящуюся недвижимость приобретают всё более спекулятивный характер, что повышает риски для инвесторов. Отчасти это ещё и результат маркетинговых акций («ипотека под 0.1%»), в рамках которых покупатели приобретают жильё на 20%+ выше рыночной стоимости.
ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА В СЕНТЯБРЕ РЕЗКО УВЕЛИЧИЛСЯ
В экспресс-обзоре банковского сектора за сентябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В сентябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 101 млрд (-23% гг), что существенно лучше показателей предыдущего месяца: 66 млрд (-56% гг).
Отметим, что увеличение притока средств на эксроу-счета коррелирует с активизацией ипотеки в сентябре. Однако в этих цифрах, скорее всего, ещё не отражён охлаждающий эффект мобилизации - рост ставок и снижение потребительской активности после 21 сентября. Мы ждём снижения кредитной активности по итогам октября.
В экспресс-обзоре банковского сектора за сентябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В сентябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 101 млрд (-23% гг), что существенно лучше показателей предыдущего месяца: 66 млрд (-56% гг).
Отметим, что увеличение притока средств на эксроу-счета коррелирует с активизацией ипотеки в сентябре. Однако в этих цифрах, скорее всего, ещё не отражён охлаждающий эффект мобилизации - рост ставок и снижение потребительской активности после 21 сентября. Мы ждём снижения кредитной активности по итогам октября.
ПРИБЛИЖЕНИЕ ДАТЫ ВСТУПЛЕНИЯ САНКЦИЙ ЕС В СИЛУ УЖЕ ОКАЗЫВАЕТ НЕГАТИВНОЕ ВЛИЯНИЕ НА РОССИЙСКУЮ ТОРГОВЛЮ НЕФТЬЮ?
Bloomberg пишет, что за неделю с 14 по 21 октября поставки нефти из РФ упали до 5-недельного минимума, а еженедельные доходы бюджета от продажи нефти снизились до минимумов с начала военных действий на Украине.
Bloomberg отмечает, что танкеры в Индию из РФ идут от 2.5 недель до более месяца. Поэтому Индия (и другие потребители) могут уже в ноябре приостановить покупку партий нефти, которые достигнут разгрузочных терминалов после 5 декабря (дата вступления санкций ЕС в силу).
Интересно, что с весны в российских СМИ регулярно в середине месяца появлялась информация (со ссылкой на источники), сколько добывает РФ. Однако в октябре этих данных мы не видели. Интересно, добыча уже посыпалась?
Bloomberg пишет, что за неделю с 14 по 21 октября поставки нефти из РФ упали до 5-недельного минимума, а еженедельные доходы бюджета от продажи нефти снизились до минимумов с начала военных действий на Украине.
Bloomberg отмечает, что танкеры в Индию из РФ идут от 2.5 недель до более месяца. Поэтому Индия (и другие потребители) могут уже в ноябре приостановить покупку партий нефти, которые достигнут разгрузочных терминалов после 5 декабря (дата вступления санкций ЕС в силу).
Интересно, что с весны в российских СМИ регулярно в середине месяца появлялась информация (со ссылкой на источники), сколько добывает РФ. Однако в октябре этих данных мы не видели. Интересно, добыча уже посыпалась?
🔴🟢 - Сезон отчетностей в США, а также ожидания хороших цифр от основных техов (Microsoft , Alphabet , Amazon, Apple) продолжают оказывать поддержку рынкам. С другой стороны, итоги съезда КПК очевидно будут оказывать некоторое негативное влияние в отношении китайских активов. Хотя сегодня фондовые индексы Поднебесной умеренно отыгрывают часть вчерашних потерь, юань уже преодолел отметку в 7.3 за доллар, а НБК существенных действий пока не предпринимает. Российский рынок после достаточно уверенного открытия вчера несколько подрастерял темп, хотя и прибавил почти процент - рост наблюдался во многих секторах, неплохо чувствовали себя некоторые металлурги (Русал, ММК), а также Совкомфлот (на информации о наращивании танкерного флота Россией)
БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний составил 84.3 пункта в сентябре vs 84.4 в августе (прогноз: 83.3). Оценка текущей ситуации – 94.1 vs 94.5 Бизнес-ожидания за месяц: номинальное улучшение 75.6 пунктов vs 75.3 месяцем ранее.
Немецкий бизнес находится в пессимизме. Ожидания находятся в области “ковидных” уровней 2020 года, а взгляд на текущую ситуацию становится все хуже.
Опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают ухудшение негативной картины
Критическая динамика индексов ZEW в Германии
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний составил 84.3 пункта в сентябре vs 84.4 в августе (прогноз: 83.3). Оценка текущей ситуации – 94.1 vs 94.5 Бизнес-ожидания за месяц: номинальное улучшение 75.6 пунктов vs 75.3 месяцем ранее.
Немецкий бизнес находится в пессимизме. Ожидания находятся в области “ковидных” уровней 2020 года, а взгляд на текущую ситуацию становится все хуже.
Опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают ухудшение негативной картины
Критическая динамика индексов ZEW в Германии
Х5 ФИКСИРУЕТ РОСТ LFL ПОКАЗАТЕЛЕЙ В СРАВНЕНИИ СО 2КВ22
Финансовая отчетность Х5 за 3кв и 9М22 – рост выручки на сопоставимые величины за оба периода, прибыль с января по сентябрь – рост порядка 24% гг.
- Также рост LFL продаж в 3кв22 составил 12.4% vs 11.7% кварталом ранее.
- Выручка в 3кв22 vs 2кв22: 19.2%гг против 18.6%гг.
- EBITDA Margin в 3кв22, несмотря на некоторое снижение, продолжает находиться на хорошем уровне: 12% vs 13.9%
Тенденции для розницы сейчас, в целом схожи - спрос снижается. Тренды сейчас больше дезинфляционные - у сетей маржа обычно растет при высокой инфляции и снижается при низкой. За последний месяц произошел определенный отток части платежеспособного населения, преимущественно в крупных городах. Это видно, например, в сокращении трафика в Перекрестке, сети среднего ценового сегмента. Не исключено, что ставка на жесткого дискаунтера "Чижик" должна это частично компенсировать
Финансовая отчетность Х5 за 3кв и 9М22 – рост выручки на сопоставимые величины за оба периода, прибыль с января по сентябрь – рост порядка 24% гг.
- Также рост LFL продаж в 3кв22 составил 12.4% vs 11.7% кварталом ранее.
- Выручка в 3кв22 vs 2кв22: 19.2%гг против 18.6%гг.
- EBITDA Margin в 3кв22, несмотря на некоторое снижение, продолжает находиться на хорошем уровне: 12% vs 13.9%
Тенденции для розницы сейчас, в целом схожи - спрос снижается. Тренды сейчас больше дезинфляционные - у сетей маржа обычно растет при высокой инфляции и снижается при низкой. За последний месяц произошел определенный отток части платежеспособного населения, преимущественно в крупных городах. Это видно, например, в сокращении трафика в Перекрестке, сети среднего ценового сегмента. Не исключено, что ставка на жесткого дискаунтера "Чижик" должна это частично компенсировать
Forwarded from ДОХОДЪ
НА РЫНКЕ КОНСЕНСУС ОТНОСИТЕЛЬНО НЕИЗМЕННОСТИ СТАВКИ 28 ОКТЯБРЯ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 28 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса однозначно показатели, что наши читатели настроены на сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение проголосовало 72.5% респондентов. При этом 61% сказали, что и сами на месте ЦБ приняли бы такое решение.
В опросе приняли участие более 26 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Как и большинство участников рынка, полагаю, что ЦБ в пятницу сохранит ставку неизменной. Для каких-то резких движений сейчас просто нет причин. Инфляция еще не начала раскручиваться. Пусть инфляционные ожидания и подрастают, не забываем – несколько месяцев цены шли вниз.
Намного важнее, что будет дальше. Сейчас рулит не экономика, а политика. Поэтому делать долгосрочные предсказания сложно. Каждый день происходит что-то новое, и здесь я не завидую топ-менеджерам ЦБ, которым приходится каждый раз корректировать политику под новые обстоятельства. Успокаивает, что в Банке России сидят профессионалы, которые действуют по принципу «не навреди».
Суворов Евгений @russianmacro
Мобилизация стала шоком для экономики РФ. Менее мощным, чем весенний, но последствия от этого шока могут быть долгосрочными. Из числа активных потребителей выпал миллион человек (мобилизованные и уехавшие), и это удар как по спросу, так и по рынку труда (предложению). Влияние слабого спроса (дезинфляционные риски) мы видим уже сейчас. Влияние ограничений со стороны предложения (проинфляционные риски) будет проявляться более плавно. Оценить баланс этих рисков сейчас сложно. Поэтому лучше сделать паузу. Снижать ставку опасно из-за продолжающегося оттока денег населения из банков. Повышать опасно из-за возросших проинфляционных рисков на 2023г (в т.ч. рисков со стороны бюджета – активизация военных действий требует бОльших затрат). Так что будет без изменений – 7.5%.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством наших респондентов. Банк России, скорее сего, возьмет паузу в изменениях ключевой ставки. Мы полагаем, что тренд на ее снижение остается в силе, хотя учет баланса рисков при текущем уровне становится более важным для принятия решений. Сейчас необходимо наблюдение за инфляционными ожиданиями, самой инфляцией, влиянием роста денежной пассы и оттоком депозитов на уровень цен для обоснования дальнейших действий по ставке.
Андрей Хохрин @Probonds
За снижение ключевой ставки – падающая инфляция при необходимости экономических послаблений, в особенности на фоне растущих налогов, а также планы на ослабление рубля. Против снижения – стабильность депозитной базы банков. Баланс, как кажется, в пользу снижения. Даже не в пользу сохранения, чего ожидает большинство. Решится ли на снижение ставки Банк России, узнаем только по факту.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 28 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса однозначно показатели, что наши читатели настроены на сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение проголосовало 72.5% респондентов. При этом 61% сказали, что и сами на месте ЦБ приняли бы такое решение.
В опросе приняли участие более 26 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Как и большинство участников рынка, полагаю, что ЦБ в пятницу сохранит ставку неизменной. Для каких-то резких движений сейчас просто нет причин. Инфляция еще не начала раскручиваться. Пусть инфляционные ожидания и подрастают, не забываем – несколько месяцев цены шли вниз.
Намного важнее, что будет дальше. Сейчас рулит не экономика, а политика. Поэтому делать долгосрочные предсказания сложно. Каждый день происходит что-то новое, и здесь я не завидую топ-менеджерам ЦБ, которым приходится каждый раз корректировать политику под новые обстоятельства. Успокаивает, что в Банке России сидят профессионалы, которые действуют по принципу «не навреди».
Суворов Евгений @russianmacro
Мобилизация стала шоком для экономики РФ. Менее мощным, чем весенний, но последствия от этого шока могут быть долгосрочными. Из числа активных потребителей выпал миллион человек (мобилизованные и уехавшие), и это удар как по спросу, так и по рынку труда (предложению). Влияние слабого спроса (дезинфляционные риски) мы видим уже сейчас. Влияние ограничений со стороны предложения (проинфляционные риски) будет проявляться более плавно. Оценить баланс этих рисков сейчас сложно. Поэтому лучше сделать паузу. Снижать ставку опасно из-за продолжающегося оттока денег населения из банков. Повышать опасно из-за возросших проинфляционных рисков на 2023г (в т.ч. рисков со стороны бюджета – активизация военных действий требует бОльших затрат). Так что будет без изменений – 7.5%.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством наших респондентов. Банк России, скорее сего, возьмет паузу в изменениях ключевой ставки. Мы полагаем, что тренд на ее снижение остается в силе, хотя учет баланса рисков при текущем уровне становится более важным для принятия решений. Сейчас необходимо наблюдение за инфляционными ожиданиями, самой инфляцией, влиянием роста денежной пассы и оттоком депозитов на уровень цен для обоснования дальнейших действий по ставке.
Андрей Хохрин @Probonds
За снижение ключевой ставки – падающая инфляция при необходимости экономических послаблений, в особенности на фоне растущих налогов, а также планы на ослабление рубля. Против снижения – стабильность депозитной базы банков. Баланс, как кажется, в пользу снижения. Даже не в пользу сохранения, чего ожидает большинство. Решится ли на снижение ставки Банк России, узнаем только по факту.
ВЫПЛАВКА СТАЛИ В РОССИИ ВНОВЬ ПОШЛА ВНИЗ
По данным WSA глобальное производство стали в сентябре: 151.7 млн тонн (3.7% гг), что заметно лучше показателей августа (-3.0% гг) и июля (-6.5% гг). Выпуск стали по итогам 9 мес: 1 405 млн тонн (-4.3% гг).
Сентябрьский выпуск стали в РФ: 5.7 млн тонн (-6.8% гг) vs 5.9 млн тонн (-5.5% гг) в августе. С начала года – 54.6 млн тонн (-6.0% гг).
Как мы отмечали ранее, сталевары в РФ в июле-августе немного пришли в себя благодаря оживлению внутреннего спроса (стройка, автопром, ВПК). Но мы предупреждали, что это оживление носит временный характер, и в 4-м кв обвал в отрасли усилится. Как видим, уже в сентябре негативные тенденции вернулись.
Акции российских металлургов после публикации операционных данных за 3-й кв немного отжались от дна. Но перспектив дальнейшего роста в этих бумагах мы не видим.
По данным WSA глобальное производство стали в сентябре: 151.7 млн тонн (3.7% гг), что заметно лучше показателей августа (-3.0% гг) и июля (-6.5% гг). Выпуск стали по итогам 9 мес: 1 405 млн тонн (-4.3% гг).
Сентябрьский выпуск стали в РФ: 5.7 млн тонн (-6.8% гг) vs 5.9 млн тонн (-5.5% гг) в августе. С начала года – 54.6 млн тонн (-6.0% гг).
Как мы отмечали ранее, сталевары в РФ в июле-августе немного пришли в себя благодаря оживлению внутреннего спроса (стройка, автопром, ВПК). Но мы предупреждали, что это оживление носит временный характер, и в 4-м кв обвал в отрасли усилится. Как видим, уже в сентябре негативные тенденции вернулись.
Акции российских металлургов после публикации операционных данных за 3-й кв немного отжались от дна. Но перспектив дальнейшего роста в этих бумагах мы не видим.
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США – ОБВАЛ?
В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -1.63% мм, годовая динамика: 13.1% гг (vs -0.8% мм и 16% гг месяцем ранее). Помесячное снижение - максимальное с марта 2009 года! По итогам 8М2022 рост составил 11.6% гг.
Ужесточение условий по кредитованию, в том числе и по ипотеке, которые становятся в США все менее привлекательными, и в ближайшее время разворота тренда ждать вовсе не приходится. Перегретый в последние годы рынок жилья начал демонстрировать все более уверенные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.
В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -1.63% мм, годовая динамика: 13.1% гг (vs -0.8% мм и 16% гг месяцем ранее). Помесячное снижение - максимальное с марта 2009 года! По итогам 8М2022 рост составил 11.6% гг.
Ужесточение условий по кредитованию, в том числе и по ипотеке, которые становятся в США все менее привлекательными, и в ближайшее время разворота тренда ждать вовсе не приходится. Перегретый в последние годы рынок жилья начал демонстрировать все более уверенные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: МОБИЛИЗАЦИОННЫЙ ШОК НАЧАЛ ОСЛАБЕВАТЬ
По обновленным данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 17 по 23 октября увеличились в номинальном выражении на 7.2% гг vs 6.1% и 5.9% в предыдущие 2 недели.
Ключевой момент статистики за прошлую неделю – оживление в непродовольственных товарах. Хорошую положительную динамику демонстрируют универмаги и маркетплейсы (в эту статью Сбер перенес всю онлайн торговлю, и она теперь не фигурирует в других категориях). Улучшились многие показатели и в услугах. В то же время, темпы роста в продуктовой рознице незначительно замедлились.
Недельные данные Сбериндекса не очень надёжны. Но если им верить, то ситуация выглядит так, что после первоначального шока первых 2-х недель мобилизации, потребительский спрос потихоньку начал восстанавливаться.
По обновленным данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 17 по 23 октября увеличились в номинальном выражении на 7.2% гг vs 6.1% и 5.9% в предыдущие 2 недели.
Ключевой момент статистики за прошлую неделю – оживление в непродовольственных товарах. Хорошую положительную динамику демонстрируют универмаги и маркетплейсы (в эту статью Сбер перенес всю онлайн торговлю, и она теперь не фигурирует в других категориях). Улучшились многие показатели и в услугах. В то же время, темпы роста в продуктовой рознице незначительно замедлились.
Недельные данные Сбериндекса не очень надёжны. Но если им верить, то ситуация выглядит так, что после первоначального шока первых 2-х недель мобилизации, потребительский спрос потихоньку начал восстанавливаться.
МОБИЛИЗАЦИЯ ОКАЗАЛА УМЕРЕННОЕ ВЛИЯНИЕ НА ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале октября, зафиксировал умеренный рост инфляционных ожиданий, продолжающийся уже третий месяц.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.8 vs 12.5% в сентябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 18.2 vs 21.5% месяцем ранее.
Рост инфляционных ожиданий третий месяц подряд – это однозначный сигнал тревоги для монетарных властей в отношении возможности дальнейшего смягчения ДКП.
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале октября, зафиксировал умеренный рост инфляционных ожиданий, продолжающийся уже третий месяц.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.8 vs 12.5% в сентябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 18.2 vs 21.5% месяцем ранее.
Рост инфляционных ожиданий третий месяц подряд – это однозначный сигнал тревоги для монетарных властей в отношении возможности дальнейшего смягчения ДКП.
🟢🔴 - Доллар вчера утратил часть своих позиций, снизившись против большинства валют (кроме юаня, в отношении которого текущие усилия НБК - слабо достаточны), снизились и доходности основных суверенных бондов. Заокеанские фондовые индексы закрылись накануне в довольно уверенном плюсе, прежде всего на опережающей динамике высокотехнологичного сектора, но сегодня фьючерс на S&P500 торгуется в красной зоне, не в последнюю очередь из-за не очень позитивных отчетов Google и Microsoft, которые на постмаркете потеряли соответственно 6% и 6.8%, последний в своих комментариях представил довольно пессимистичные прогнозы по будущей выручке и по ожиданиям в отношении облачных вычислений. После основной сессии снизился также и Amazon (-4%). Азиатские площадки в плюсе на сообщениях о намерениях Китая улучшить инвестиционный сентимент в отношении технологического сектора. Российский рынок прибавил более 3%, растут и объемы, не исключено, что речь может идти о реинвестировании полученных ранее дивидендных выплат
БАЛАНС ЕЦБ ВИДИМО БУДЕТ СОХРАНЯТЬСЯ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ, ФАКТОРОВ ДЛЯ ЕГО СОКРАЩЕНИЯ НЕ НАБЛЮДАЕТСЯ
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €4 млрд до €8.774 трлн, vs +€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €62 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
Knot:
• мы должны повысить ставку ВЫШЕ нейтрального уровня, оцениваемого вблизи 2%.
• сокращение баланса (QT) уместно только после достижения ставкой нейтрального уровня
Rehn:
• вероятность неблагоприятного развития событий в экономиках Еврозоны кратно возросла
• баланс можно начать сокращать во втором полугодии 2023 года
Kazaks:
• нужно агрессивно поднимать ставку, уместно +75 бп в октябре, и 50-75 бп – в декабре
De Cos:
• нормализация политики будет продолжаться до тех пор, пока не будет достигнута цель по инфляции
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €4 млрд до €8.774 трлн, vs +€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €62 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
Knot:
• мы должны повысить ставку ВЫШЕ нейтрального уровня, оцениваемого вблизи 2%.
• сокращение баланса (QT) уместно только после достижения ставкой нейтрального уровня
Rehn:
• вероятность неблагоприятного развития событий в экономиках Еврозоны кратно возросла
• баланс можно начать сокращать во втором полугодии 2023 года
Kazaks:
• нужно агрессивно поднимать ставку, уместно +75 бп в октябре, и 50-75 бп – в декабре
De Cos:
• нормализация политики будет продолжаться до тех пор, пока не будет достигнута цель по инфляции
ПРЕДПРИЯТИЯ ТОРГОВЛИ И УСЛУГ МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА ОБОРОТА СОХРАНЯЮТСЯ НА ДОВОЛЬНО КОМФОРТНЫХ УРОВНЯХ
Оборот столичных предприятий сферы торговли и услуг по итогам 9М2022 достиг 12.8 трлн рублей, это +20.7% гг против 21.9% гг показателя за 8М22. Отдельно торговля: 5.7 трлн. рублей, 22.4% гг против 25.3% — рост выручки в номинальном выражении замедлился, но тут на цифры влияет в т.ч. дефляция потребительских цен, сохраняющаяся в столице 3 месяца подряд. Услуги сохранили темпы роста предыдущего отчетного периода: 7.1 трлн рублей (19.3% гг) с начала января.
По словам вице-мэра В.Ефимова разбивка по компонентам сохраняется прежняя, с уклоном в промтоварный сегмент:
- непродовольственная розница, плюс онлайн: 3.96 трлн рублей (+44.4% гг) за 9М22.
- продовольственная розница: 996 млрд рублей (8.5% гг)
Из отдельных сегментов сектора услуг следует отметить позитивные тенденции в общепите, здесь +40.4% гг, хороший рост показывают организации досуга, культуры и спорта (48.5%), рестораны и кафе (42.8% гг), турагентства и гостиничный бизнес (31.7% гг). Но, по-прежнему пробуксовывает продажа авто: -26.8% за 9М2022.
Оборот столичных предприятий сферы торговли и услуг по итогам 9М2022 достиг 12.8 трлн рублей, это +20.7% гг против 21.9% гг показателя за 8М22. Отдельно торговля: 5.7 трлн. рублей, 22.4% гг против 25.3% — рост выручки в номинальном выражении замедлился, но тут на цифры влияет в т.ч. дефляция потребительских цен, сохраняющаяся в столице 3 месяца подряд. Услуги сохранили темпы роста предыдущего отчетного периода: 7.1 трлн рублей (19.3% гг) с начала января.
По словам вице-мэра В.Ефимова разбивка по компонентам сохраняется прежняя, с уклоном в промтоварный сегмент:
- непродовольственная розница, плюс онлайн: 3.96 трлн рублей (+44.4% гг) за 9М22.
- продовольственная розница: 996 млрд рублей (8.5% гг)
Из отдельных сегментов сектора услуг следует отметить позитивные тенденции в общепите, здесь +40.4% гг, хороший рост показывают организации досуга, культуры и спорта (48.5%), рестораны и кафе (42.8% гг), турагентства и гостиничный бизнес (31.7% гг). Но, по-прежнему пробуксовывает продажа авто: -26.8% за 9М2022.
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ В США: СИЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ОЦЕНОК ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.5 пункта vs 107.8 пунктов в сентябре, это -4.9% мм и -6.6% гг vs +4.1% мм и -5.3% гг месяцем ранее. Потребительское доверие ухудшилось, чему способствовала, в частности, высокая инфляция - вновь растут цены на бензин и продовольствие. Риски рецессии сохраняются. В свою очередь, ритейлеры не исключают дальнейшей необходимости реализовывать товары с бОльшими скидками, в случае, если спрос серьезно просядет, что, в итоге, сократит маржу.
Оценки домохозяйствами ожиданий снизились до 78.1 пункта vs 79.5 в сентябре, это практически минимальные уровни за десятилетие, а оценочный уровень, ниже которой (по мнению Conference Board) считается рецессия - 80. Оценка текущей ситуации в этом месяце сильно упала до 138.9 пунктов против сентябрьских 150.2 пунктов.
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.5 пункта vs 107.8 пунктов в сентябре, это -4.9% мм и -6.6% гг vs +4.1% мм и -5.3% гг месяцем ранее. Потребительское доверие ухудшилось, чему способствовала, в частности, высокая инфляция - вновь растут цены на бензин и продовольствие. Риски рецессии сохраняются. В свою очередь, ритейлеры не исключают дальнейшей необходимости реализовывать товары с бОльшими скидками, в случае, если спрос серьезно просядет, что, в итоге, сократит маржу.
Оценки домохозяйствами ожиданий снизились до 78.1 пункта vs 79.5 в сентябре, это практически минимальные уровни за десятилетие, а оценочный уровень, ниже которой (по мнению Conference Board) считается рецессия - 80. Оценка текущей ситуации в этом месяце сильно упала до 138.9 пунктов против сентябрьских 150.2 пунктов.
МОБИЛИЗАЦИЯ РЕЗКО УХУДШИЛА ОЖИДАНИЯ РОССИЯН, НО НЕ ПОВЛИЯЛА НА ОЦЕНКУ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 3 по 13 октября, зафиксировал ухудшение потребительских настроениях, но исключительно в части ожиданий. Оценка текущего состояния практически не изменилась.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 80.1 до 80.3
• Индекс ожиданий снизился со 109.6 до 101.0
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) опустился с 97.8 до 92.7
Всё логично. Те, кто из-за мобилизации мог ощутить изменение текущей ситуации, либо были призваны, либо уехали из страны, либо залегли на дно. Соответственно в опросе они принять участие не могли. Ну а остальные, по-видимому, никаких изменений к худшему не ощутили. Действительно, дефицит на рынке труда из-за мобилизации усилился, зарплаты, по-видимому, кое-где выросли. А что ещё нужно среднестатистическому россиянину? Но ожидания ухудшились и у участников опроса, причем, весьма резко. Тоже логично, ведь завтра могут призвать и их.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 3 по 13 октября, зафиксировал ухудшение потребительских настроениях, но исключительно в части ожиданий. Оценка текущего состояния практически не изменилась.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 80.1 до 80.3
• Индекс ожиданий снизился со 109.6 до 101.0
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) опустился с 97.8 до 92.7
Всё логично. Те, кто из-за мобилизации мог ощутить изменение текущей ситуации, либо были призваны, либо уехали из страны, либо залегли на дно. Соответственно в опросе они принять участие не могли. Ну а остальные, по-видимому, никаких изменений к худшему не ощутили. Действительно, дефицит на рынке труда из-за мобилизации усилился, зарплаты, по-видимому, кое-где выросли. А что ещё нужно среднестатистическому россиянину? Но ожидания ухудшились и у участников опроса, причем, весьма резко. Тоже логично, ведь завтра могут призвать и их.