ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА СЕНТЯБРЬ: ХУЖЕ - В ЕВРОПЕ, ЛУЧШЕ – В НОВОМ СВЕТЕ
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран демонстрирует по итогам сентября сохранение смешанных тенденций. Ниже 50 пунктов индекс опустился более, чем в 10 странах – это максимум с апреля 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. По-прежнему довольно слабая ситуация в Еврозоне, где индекс находится на 27-месячном минимуме, ровно такой же минимум и в Германии.
В США индексы S&P Mfg (52 vs 51.5 в августе) и ISM Mfg (50.9 vs 52.8) и в этом месяце продемонстрировали разноплановую динамику, но сейчас хуже оказался более репрезентативный ISM.
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран демонстрирует по итогам сентября сохранение смешанных тенденций. Ниже 50 пунктов индекс опустился более, чем в 10 странах – это максимум с апреля 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. По-прежнему довольно слабая ситуация в Еврозоне, где индекс находится на 27-месячном минимуме, ровно такой же минимум и в Германии.
В США индексы S&P Mfg (52 vs 51.5 в августе) и ISM Mfg (50.9 vs 52.8) и в этом месяце продемонстрировали разноплановую динамику, но сейчас хуже оказался более репрезентативный ISM.
ДИСКОНТ URALS К BRENT ПЕРЕСТАЛ СОКРАЩАТЬСЯ. РЕАЛЬНАЯ РУБЛЕВАЯ ЦЕНА URALS УПАЛА ДО КРИЗИСНЫХ УРОВНЕЙ 2015-16гг
По данным Минфина, средняя цена Urals в сентябре составила $68.25 за баррель vs $74.73 в августе и $78.41 в июле. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $80.58 vs $65.96 за аналогичный период прошлого года.
Средняя цена Brent в сентябре составила $91 vs $97.5 в августе и $105 в июле. Таким образом, дисконт Brent к Urals в сентябре не изменился по сравнению с предыдущим месяцем, составив около $23 (в июне было $30).
На графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). Левый граф показывает, что цена скатилась к 4 тыс руб за баррель. 3-4 года назад это была неплохая цена. Но с учетом накопленной инфляции (а значит, возросших обязательств бюджета) эта цена близка к кризисным уровням. Именно здесь реальная цена нефти была в кризисных 2015-16гг.
Напомним, что НГД бюджета в 3-м кв бодро пошли вниз. По-видимому, в ближайшие месяцы их динамика ещё более ухудшится
По данным Минфина, средняя цена Urals в сентябре составила $68.25 за баррель vs $74.73 в августе и $78.41 в июле. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $80.58 vs $65.96 за аналогичный период прошлого года.
Средняя цена Brent в сентябре составила $91 vs $97.5 в августе и $105 в июле. Таким образом, дисконт Brent к Urals в сентябре не изменился по сравнению с предыдущим месяцем, составив около $23 (в июне было $30).
На графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). Левый граф показывает, что цена скатилась к 4 тыс руб за баррель. 3-4 года назад это была неплохая цена. Но с учетом накопленной инфляции (а значит, возросших обязательств бюджета) эта цена близка к кризисным уровням. Именно здесь реальная цена нефти была в кризисных 2015-16гг.
Напомним, что НГД бюджета в 3-м кв бодро пошли вниз. По-видимому, в ближайшие месяцы их динамика ещё более ухудшится
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
1-15 мая
Май
1–15 июня
Июнь
1–15 июля
Июль
1–15 августа
Август
1-15 сентября
В сентябре падение добычи составило -38.4% гг (-34.1% гг в августе), падение экспорта в дальнее зарубежье: -67.6% гг (-56.9% гг в августе).
По итогам 9 мес: -17.1% гг по добыче и -40.4% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 9 мес спрос на газ упал на -4.1% гг (-7.2 млрд м3).
Газпром продолжает заговаривать цены на газ вверх, сообщая, что даже заполненных на 92% ПХГ Германии хватит лишь на 2 мес. Но рынок живет ожиданиями рецессии, что давит цены на газ вниз (TTF опустился уже к $1700, сегодня цена рухнула более чем на 9%).
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
1-15 мая
Май
1–15 июня
Июнь
1–15 июля
Июль
1–15 августа
Август
1-15 сентября
В сентябре падение добычи составило -38.4% гг (-34.1% гг в августе), падение экспорта в дальнее зарубежье: -67.6% гг (-56.9% гг в августе).
По итогам 9 мес: -17.1% гг по добыче и -40.4% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 9 мес спрос на газ упал на -4.1% гг (-7.2 млрд м3).
Газпром продолжает заговаривать цены на газ вверх, сообщая, что даже заполненных на 92% ПХГ Германии хватит лишь на 2 мес. Но рынок живет ожиданиями рецессии, что давит цены на газ вниз (TTF опустился уже к $1700, сегодня цена рухнула более чем на 9%).
БАНК АВСТРАЛИИ: ШЕСТОЕ ПОДРЯД УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП, РИТОРИКА ПОКА ОСТАЕТСЯ ЖЕСТКОЙ
Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 25 бп до 2.6% годовых, до этого “ключ” поднимали на 50 бп (сейчас ожидали также +50 бп).
RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее повышение. Фактическая инфляция (6.1% за 2кв2022, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз ЦБ на 2022 год - это 7.75%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.
Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 25 бп до 2.6% годовых, до этого “ключ” поднимали на 50 бп (сейчас ожидали также +50 бп).
RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее повышение. Фактическая инфляция (6.1% за 2кв2022, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз ЦБ на 2022 год - это 7.75%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.
🟢 - уверенное начало четвертого квартала на всех мировых площадках. Страхи относительно рецессии, ужесточения ДКП регуляторами и отдельных "черных лебедей" от CreditSuisse в моменте отошли на второй план. Слабые данные по US ISM Mfg обусловили появление надежд на некоторое смягчение дальнейшего ястребиного тона ФРС. Отыграли часть утраченных ранее позиций суверенные бонды (доходность немецких 10-леток уже ниже 2%) и азиатские валюты. Уверенный рост наблюдался вчера в золоте и серебре, на что отреагировали акции соответствующих компаний, в том числе и российских (Полиметалл, Лензолото). Нефть торгуется вблизи $90 в преддверии завтрашнего решения по сокращению добычи от OPEC+, рынок ждет -1 млн бс, но не исключен вариант и -1.5 млн бс (хотя, сейчас отставание от параметров сделки - порядка 3 млн бс) . Российский фондовый рынок уверенно вырос более чем на 4%, часть бумаг, преимущественно второго эшелона, прибавила порядка 10-20% за сессию
ДЕНЕЖНАЯ МАССА: РОСТ НА 13.5 ТРЛН ЗА ГОД – ЭТО УЖЕ ЯВНЫЙ ПЕРЕБОР!
М2 на конец августа составила 73 333 млрд (+2.5 трлн за мес и +13.5 трлн за год). Динамика: 3.5% мм / 22.6% гг. С устранением сезонности рост М2 составил 3.0% мм – max прирост с апреля 2010г. Годовой показатель (22.6% гг) – max с июня 2011г.
В июле рост М2 также был очень высоким, составив 1.2 трлн (+1.7%). Тогда основным источником был триллионный дефицит бюджета. В августе же гигантский рост М2 – результат кредитной накачки, прежде всего, корпоратов (+1.1 трлн). В падающей экономике такой спрос на кредит не может быть рыночным. Мы имеем дело с целевым кредитовании ВПК и отдельных госкорпораций.
Рост М2 на 23% за год – это очень много! Во 2-м кв номинальный рост ВВП был лишь 12% гг, а в 3-м кв будет ещё ниже.
Мы ждём, что мобилизация обвалит кредит населению. Но если целевое, нерыночное кредитование продолжится в тех же объёмах, то ЦБ в конце года может быть вынужден перейти к повышению ставки (в октябре мы ждём ставку без изменений).
М2 на конец августа составила 73 333 млрд (+2.5 трлн за мес и +13.5 трлн за год). Динамика: 3.5% мм / 22.6% гг. С устранением сезонности рост М2 составил 3.0% мм – max прирост с апреля 2010г. Годовой показатель (22.6% гг) – max с июня 2011г.
В июле рост М2 также был очень высоким, составив 1.2 трлн (+1.7%). Тогда основным источником был триллионный дефицит бюджета. В августе же гигантский рост М2 – результат кредитной накачки, прежде всего, корпоратов (+1.1 трлн). В падающей экономике такой спрос на кредит не может быть рыночным. Мы имеем дело с целевым кредитовании ВПК и отдельных госкорпораций.
Рост М2 на 23% за год – это очень много! Во 2-м кв номинальный рост ВВП был лишь 12% гг, а в 3-м кв будет ещё ниже.
Мы ждём, что мобилизация обвалит кредит населению. Но если целевое, нерыночное кредитование продолжится в тех же объёмах, то ЦБ в конце года может быть вынужден перейти к повышению ставки (в октябре мы ждём ставку без изменений).
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В СЕНТЯБРЕ – ИНДЕКС УЖЕ НИЖЕ 50, СОКРАЩАЮТСЯ И ВЫПУСК И ЗАКАЗЫ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам сентября составил 49.8 пунктов vs 50.3 в августе
Ниже психологической отметки находятся выпуск (нынешний и будущий), новые заказы и экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли, т.е. все ключевые индикаторы. Незначительно улучшилась занятость. Закупочные и отпускные цены – практически на месте
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 48.8 vs 49.4
• Новые заказы: 47.7 vs 48.2
• Новые экспортные заказы: 45.9 vs 47
• Будущий выпуск: 57.9 vs 60.1
• Занятость: 50.8 vs 50.3
• Закупочные цены: 61.2 vs 61.1
• Отпускные цены: 56.6 vs 56.7
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам сентября составил 49.8 пунктов vs 50.3 в августе
Ниже психологической отметки находятся выпуск (нынешний и будущий), новые заказы и экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли, т.е. все ключевые индикаторы. Незначительно улучшилась занятость. Закупочные и отпускные цены – практически на месте
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 48.8 vs 49.4
• Новые заказы: 47.7 vs 48.2
• Новые экспортные заказы: 45.9 vs 47
• Будущий выпуск: 57.9 vs 60.1
• Занятость: 50.8 vs 50.3
• Закупочные цены: 61.2 vs 61.1
• Отпускные цены: 56.6 vs 56.7
ОПРОС BLOOMBERG: СОКРАЩЕНИЕ ПОСТАВОК РОССИЙСКОГО ГАЗА СИЛЬНЕЕ ВСЕГО СКАЖЕТСЯ НА ЭКОНОМИКАХ СТРАН ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЫ
Ситуация с поставками российского газа становится все более критической для европейских стран. Экспорт из РФ сокращается все больше https://t.me/russianmacro/15520 , и снижение пока что может быть компенсировано поставками СПГ менее, чем на половину выпадающих объемов. Ко всему прочему, поставки сократились также и из Норвегии.
Влияние энергетического шока будет неравномерным. Наиболее мощный удар испытают экономики стран Восточной Европы (Венгрия, Словакия, Болгария) снижение ВВП которых составит 4% и более. Из крупных западных экономик наиболее чувствительной к поставкам газа оказалась Италия, ее ВВП потеряет порядка 3.5%. А наиболее устойчивыми будут скандинавские государства.
Ситуация с поставками российского газа становится все более критической для европейских стран. Экспорт из РФ сокращается все больше https://t.me/russianmacro/15520 , и снижение пока что может быть компенсировано поставками СПГ менее, чем на половину выпадающих объемов. Ко всему прочему, поставки сократились также и из Норвегии.
Влияние энергетического шока будет неравномерным. Наиболее мощный удар испытают экономики стран Восточной Европы (Венгрия, Словакия, Болгария) снижение ВВП которых составит 4% и более. Из крупных западных экономик наиболее чувствительной к поставкам газа оказалась Италия, ее ВВП потеряет порядка 3.5%. А наиболее устойчивыми будут скандинавские государства.
РЫНОК ТРУДА В США НАЧАЛ РЕЗКО НАСЫЩАТЬСЯ, ИЛИ ВСЕ-ЖЕ НАЧАЛО ПРОБЛЕМ?
С мартовских максимумов (11.855 вакансий), понижательный тренд за исключением июля сохраняется, и в августе число открытых позиций на рынке труда в США составило 10.053 млн vs 11.17 млн месяцем ранее.
Существенное снижение вакансий наблюдалось в частном секторе (более 1 млн), а в государственном секторе сокращение составило чуть более 100 тысяч
В этой связи довольно значимой будет публикация в эту пятницу данных по Non-farm Payrolls, рынок ждет +250 тысяч. В августе было создано 315К новых рабочих мест, и это были довольно приличные показатели.
С мартовских максимумов (11.855 вакансий), понижательный тренд за исключением июля сохраняется, и в августе число открытых позиций на рынке труда в США составило 10.053 млн vs 11.17 млн месяцем ранее.
Существенное снижение вакансий наблюдалось в частном секторе (более 1 млн), а в государственном секторе сокращение составило чуть более 100 тысяч
В этой связи довольно значимой будет публикация в эту пятницу данных по Non-farm Payrolls, рынок ждет +250 тысяч. В августе было создано 315К новых рабочих мест, и это были довольно приличные показатели.
ПРЕДПРИЯТИЯ ТОРГОВЛИ И УСЛУГ МОСКВЫ: РОСТ ОБОРОТА ЗА 8М2022 СОСТАВИЛ ПОЧТИ 22%, ЕСТЬ ЗАПАС ПРОЧНОСТИ
Оборот столичной сферы торговли и услуг по итогам 8М2022 достиг 11.3 трлн рублей, это 21.9% год-к-году, что свидетельствует об определенном запасе прочности перед новым периодом нестабильности, связанным с частичной мобилизацией и вероятным снижением потребительского спроса.
Отдельно торговля: 5.1 трлн. рублей (25.3% гг), а услуги: 6.2 трлн рублей (19.3% гг) с начала января. Активнее всего растет непродовольственная розница: 3.5 трлн рублей (50.2% гг) за 8М22.
Из отдельных сегментов следует отметить объективно негативные тенденции в продажах автомобилей, которые снизились на 25.2% гг до 652 млрд. рублей. В услугах хороший рост показывают рестораны и кафе (42.8% гг), в них, правда присутствует эффект низкой базы прошлого года (пандемия и коронавирусные ограничения) и сейчас основной для них момент - возможное снижение трафика, его возможные масштабы.
Хорошая динамика в деятельности турагентств (36.9% гг) и гостиничного бизнеса (27.6% гг) – Москва явно выигрывает в условиях ограничения зарубежных маршрутов туризма.
Оборот столичной сферы торговли и услуг по итогам 8М2022 достиг 11.3 трлн рублей, это 21.9% год-к-году, что свидетельствует об определенном запасе прочности перед новым периодом нестабильности, связанным с частичной мобилизацией и вероятным снижением потребительского спроса.
Отдельно торговля: 5.1 трлн. рублей (25.3% гг), а услуги: 6.2 трлн рублей (19.3% гг) с начала января. Активнее всего растет непродовольственная розница: 3.5 трлн рублей (50.2% гг) за 8М22.
Из отдельных сегментов следует отметить объективно негативные тенденции в продажах автомобилей, которые снизились на 25.2% гг до 652 млрд. рублей. В услугах хороший рост показывают рестораны и кафе (42.8% гг), в них, правда присутствует эффект низкой базы прошлого года (пандемия и коронавирусные ограничения) и сейчас основной для них момент - возможное снижение трафика, его возможные масштабы.
Хорошая динамика в деятельности турагентств (36.9% гг) и гостиничного бизнеса (27.6% гг) – Москва явно выигрывает в условиях ограничения зарубежных маршрутов туризма.
ОТТОК ЛИКВИДНОСТИ ИЗ БАНКОВ НЕ ВЫЗВАЛ ПОКА ЗАМЕТНОГО РОСТА ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде сентября снизилась – с 6.74% до 6.541% годовых. Ставки до 90 дней подскочили на 40 бп, на участке кривой от 3 до 12 мес произошло умеренное снижение ставок, а свыше года – ставки выросли на 16 бп.
На фоне масштабного оттока ликвидности из банков через канал наличных денег (-673 млрд с 21 сентября) снижение ставок по депозитам крайне удивительно. Возможно, банки не верят в устойчивость этого тренда, а вот в усиление дезинфляционного тренда из-за обвала потребительского спроса верят.
Рынок ОФЗ на этой неделе пытается восстановиться после оглушительного обвала прошлой недели. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) торгуется на уровне 10.2-10.3% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.9%, 3-летние – 8.7%, 5-летние – 9.7%.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде сентября снизилась – с 6.74% до 6.541% годовых. Ставки до 90 дней подскочили на 40 бп, на участке кривой от 3 до 12 мес произошло умеренное снижение ставок, а свыше года – ставки выросли на 16 бп.
На фоне масштабного оттока ликвидности из банков через канал наличных денег (-673 млрд с 21 сентября) снижение ставок по депозитам крайне удивительно. Возможно, банки не верят в устойчивость этого тренда, а вот в усиление дезинфляционного тренда из-за обвала потребительского спроса верят.
Рынок ОФЗ на этой неделе пытается восстановиться после оглушительного обвала прошлой недели. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) торгуется на уровне 10.2-10.3% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.9%, 3-летние – 8.7%, 5-летние – 9.7%.
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ОЦЕНКИ ПО РОССИИ УЛУЧШЕНЫ НА 2022 И УХУДШЕНЫ НА 2023 ГОДЫ, ВЫХОД ИЗ КРИЗИСА БУДЕТ БОЛЕЕ ДОЛГИМ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ РАНЕЕ
World Bank представил обновленный прогноз по России, оценки снижения в этом году теперь составляют -4.5%гг против предыдущих -8.9%. Ухудшен вью на 2023 год с -2% до -3.6%гг. Более скромный, но рост ожидается в 2024 году: 1.6%гг vs 2.2% в предыдущей оценке.
В моменте официальный прогноз MMI: -5%гг в 2022 и -3.5%гг в 2023 году.
WB отмечает, что “…меньше падение в 2022 обусловлено сильными налогово-бюджетным мерами и ростом цен на энергоносители - это способствовало увеличению доходов бюджета. Экономика пережила резкое сокращение импорта и падение реальных доходов населения. Рецессия продолжится в 2023 г. в связи с санкциями, затем - стабилизация. Но среднесрочный и долгосрочный рост будет очень низким, так как Россия потеряла доступ к основным источникам производительности…”
По сути, Мировой банк привел свои прогнозы к общему консенсусу.
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
Еврокомиссия
World Bank представил обновленный прогноз по России, оценки снижения в этом году теперь составляют -4.5%гг против предыдущих -8.9%. Ухудшен вью на 2023 год с -2% до -3.6%гг. Более скромный, но рост ожидается в 2024 году: 1.6%гг vs 2.2% в предыдущей оценке.
В моменте официальный прогноз MMI: -5%гг в 2022 и -3.5%гг в 2023 году.
WB отмечает, что “…меньше падение в 2022 обусловлено сильными налогово-бюджетным мерами и ростом цен на энергоносители - это способствовало увеличению доходов бюджета. Экономика пережила резкое сокращение импорта и падение реальных доходов населения. Рецессия продолжится в 2023 г. в связи с санкциями, затем - стабилизация. Но среднесрочный и долгосрочный рост будет очень низким, так как Россия потеряла доступ к основным источникам производительности…”
По сути, Мировой банк привел свои прогнозы к общему консенсусу.
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
Еврокомиссия
ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 50 БП ДО 3.5% ГОДОВЫХ, РИТОРИКА - ЖЕСТКАЯ
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в седьмой раз за полтора года увеличил ключевую ставку, как и в прошлый раз - на 50 бп до отметки 3.5% годовых. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП для противодействия растущей инфляции (теперь поквартальный показатель: 7.3% vs 6.9%). Регулятор обозначил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк намерен убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что уже не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в седьмой раз за полтора года увеличил ключевую ставку, как и в прошлый раз - на 50 бп до отметки 3.5% годовых. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП для противодействия растущей инфляции (теперь поквартальный показатель: 7.3% vs 6.9%). Регулятор обозначил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк намерен убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что уже не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
🟢 - вторая подряд довольно уверенная сессия на глобальных рынках. Опубликованные вчера не очень хорошие данные по открытым вакансиям в США могут сподвигнуть Федрезерв к смягчению риторики. Опережающая динамика наблюдалась в технологическом секторе , не в последнюю очередь - на повторном оффере И.Маска по покупке Twitter. Китай всю неделю не торгуется, но не работавший накануне Гонконг сегодня довольно уверенно догоняет западные площадки. Ключевое событие сегодня - заседание OPEC+, консенсус по сокращению добычи: -1.5 млн. бс, но есть мнения и о -2.0 млн. бс, хотя, ввиду того, что отставание от графика соглашения сейчас порядка 3 млн бс, сокращение будет, по сути, бумажным. На российском рынке - умеренный рост, с большинством историй во втором эшелоне: продолжает расти большинство золотодобытчиков, а также Алроса, в отношении которой ЕС отказался вводить санкции. Хуже рынка - производители удобрений на вероятности введения экспортных пошлин
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI В СЕНТЯБРЕ: ОСНОВНОЙ ДРАЙВЕР – ВНУТРЕННИЙ СПРОС. УСЛУГИ ВНОВЬ ОЖИВАЮТ
По итогам сентября индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах увеличился с августовских 50.4 до 51.5 пунктов. Услуги выросли до 51.1 vs 49.9 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: рост 52 vs 51.7.
Как отмечает S&P "….вновь отмечен рост деловой активности в частном секторе. Конъюнктура улучшилась как в обрабатывающей промышленности, так и в секторе услуг. Рост активности в частном секторе был относительно сдержанным, однако, как создание новых бизнесов сбавило обороты. Внутренний спрос выступил основным драйвером, в то время как новые экспортные заказы снова упали...."
По итогам сентября индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах увеличился с августовских 50.4 до 51.5 пунктов. Услуги выросли до 51.1 vs 49.9 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: рост 52 vs 51.7.
Как отмечает S&P "….вновь отмечен рост деловой активности в частном секторе. Конъюнктура улучшилась как в обрабатывающей промышленности, так и в секторе услуг. Рост активности в частном секторе был относительно сдержанным, однако, как создание новых бизнесов сбавило обороты. Внутренний спрос выступил основным драйвером, в то время как новые экспортные заказы снова упали...."
ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В СЕНТЯБРЕ ВЫШЕ УРОВНЕЙ АВГУСТА, НО ТЕМПЫ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ. КЛЮЧЕВОЙ МОМЕНТ – ГРЯДУЩИЕ ЗИМОЙ САНКЦИИ
По предварительной информации СМИ со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в сентябре в России было добыто 44.1 млн тонн нефти с газового конденсата, что эквивалентно 10.78 баррелей в сутки (0.5% гг) vs 10.59 млн. бс в августе. 9м2022: 2.8% гг – в моменте неплохая динамика с начала года.
Сейчас дальнейшие перспективы целиком зависят от сроков и исполнения очередных пакетов западных санкций, касающихся поставок нефти и нефтепродуктов из России в Европу. Шестой пакет санкций ЕС вступает в действие 5 декабря – это будет эмбарго на нефть, а с 5 февраля – на нефтепродукты. Мы совсем не исключаем вариант, что данные ограничения будут вводиться достаточно плавно.
По предварительной информации СМИ со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в сентябре в России было добыто 44.1 млн тонн нефти с газового конденсата, что эквивалентно 10.78 баррелей в сутки (0.5% гг) vs 10.59 млн. бс в августе. 9м2022: 2.8% гг – в моменте неплохая динамика с начала года.
Сейчас дальнейшие перспективы целиком зависят от сроков и исполнения очередных пакетов западных санкций, касающихся поставок нефти и нефтепродуктов из России в Европу. Шестой пакет санкций ЕС вступает в действие 5 декабря – это будет эмбарго на нефть, а с 5 февраля – на нефтепродукты. Мы совсем не исключаем вариант, что данные ограничения будут вводиться достаточно плавно.
GLOBAL PMI COMPOSITE: ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ СНИЖАЮТСЯ ПЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве из них цифры за сентябрь вышли хуже августовских. Тенденции сохраняются – ситуация в Старом Свете (20-месячный минимум) продолжает ухудшаться, некоторым исключением является Франция, но сильно валится ведущая экономика - Германия. Причем в Европе снижение идет как в услугах, так и в промышленности. Ключевые факторы снижения делового климата в EU: высокая инфляция, стремительный рост цен на энергию, растущая экономическая неопределенность и ослабление спроса - количество новых заказов в регионе упало 2-летних минимумов, значительное падение наблюдалось и в экспортных продажах.
Государства, где композитный индекс вышел лучше, чем месяц назад – Россия, Франция, Ирландия и Япония.
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве из них цифры за сентябрь вышли хуже августовских. Тенденции сохраняются – ситуация в Старом Свете (20-месячный минимум) продолжает ухудшаться, некоторым исключением является Франция, но сильно валится ведущая экономика - Германия. Причем в Европе снижение идет как в услугах, так и в промышленности. Ключевые факторы снижения делового климата в EU: высокая инфляция, стремительный рост цен на энергию, растущая экономическая неопределенность и ослабление спроса - количество новых заказов в регионе упало 2-летних минимумов, значительное падение наблюдалось и в экспортных продажах.
Государства, где композитный индекс вышел лучше, чем месяц назад – Россия, Франция, Ирландия и Япония.
МСП И МОБИЛИЗАЦИЯ: ПОДДЕРЖКА БИЗНЕСА – ЧТО ПРЕДПРИНИМАЕТСЯ?
Правительство накануне анонсировало первые меры поддержки малого и среднего бизнеса в связи с мобилизацией.
Значение мер скорее социальное, в частности, в Москве в системе МСП занято более 3 млн человек, это более 40% трудоспособного населения города.
Основные моменты:
- отсрочки по уплате налоговых и иных платежей по кредитным договорам и договорам лизинга для МСП.
- перенос сроков предоставления деклараций и отчетности.
- лицензии продлеваются автоматически.
- возможность приостановления или расторжения договоров аренды без штрафных санкций, если недвижимость взята в аренду у государства.
Есть ряд других мер, пока они скорее технические, но вероятно, будет продолжение по аналогии с поддержкой в период пандемии.
Наравне с федеральными мерами, действуют и региональные. В той же Москве для малого бизнеса после объявления санкций вводились льготные кредиты, субсидии, отсрочки бюджетных платежей.
Правительство накануне анонсировало первые меры поддержки малого и среднего бизнеса в связи с мобилизацией.
Значение мер скорее социальное, в частности, в Москве в системе МСП занято более 3 млн человек, это более 40% трудоспособного населения города.
Основные моменты:
- отсрочки по уплате налоговых и иных платежей по кредитным договорам и договорам лизинга для МСП.
- перенос сроков предоставления деклараций и отчетности.
- лицензии продлеваются автоматически.
- возможность приостановления или расторжения договоров аренды без штрафных санкций, если недвижимость взята в аренду у государства.
Есть ряд других мер, пока они скорее технические, но вероятно, будет продолжение по аналогии с поддержкой в период пандемии.
Наравне с федеральными мерами, действуют и региональные. В той же Москве для малого бизнеса после объявления санкций вводились льготные кредиты, субсидии, отсрочки бюджетных платежей.
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА В 3-М КВАРТАЛЕ ОБВАЛИЛИСЬ НА 11.5% гг
По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета в сентябре чуть-чуть улучшились по сравнению с августом (тогда они были на 14-мес минимуме), но всё-равно остались ниже прошлогодних уровней. Снижение НГД к сентябрю прошлого года составило -4.3% гг VS -3.4% гг в августе. Снижение НГД по итогам 3-го квартала составило -11.5% гг. В абсолютном выражении НГД в 3-м кв составили 2 131 млрд руб.
В 4-м кв динамика НГД должна улучшиться за счет дополнительного НДПИ с Газпрома (более 400 млрд руб в мес). Напомним, что дивиденды у акционеров Газпрома за прошлый год были изъяты, эти деньги поступят в 4-м кв в бюджет в виде разового НДПИ.
По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета в сентябре чуть-чуть улучшились по сравнению с августом (тогда они были на 14-мес минимуме), но всё-равно остались ниже прошлогодних уровней. Снижение НГД к сентябрю прошлого года составило -4.3% гг VS -3.4% гг в августе. Снижение НГД по итогам 3-го квартала составило -11.5% гг. В абсолютном выражении НГД в 3-м кв составили 2 131 млрд руб.
В 4-м кв динамика НГД должна улучшиться за счет дополнительного НДПИ с Газпрома (более 400 млрд руб в мес). Напомним, что дивиденды у акционеров Газпрома за прошлый год были изъяты, эти деньги поступят в 4-м кв в бюджет в виде разового НДПИ.
КАКОВ ЗАПАС ПРОЧНОСТИ У БЮДЖЕТА
В дополнение к предыдущему посту про НГД. Здесь представлены расчеты Минфина (из ОНБП), которые показывают, какими будут НГД при тех или иных сценариях по нефти. Основных параметров два – это цена и уровень добычи.
Минфин закладывает в бюджет следующего года НГД в размере 8 939 млрд руб. При этом базовые доходы определены в размере 8 трлн. Именно базовые НГД (+ННГД) задают планку расходов. Если базовые НГД будут существенно меньше 8 трлн, то может встать вопрос о секвестре бюджетных расходов.
Приведенные в таблице расчеты показывают, что при текущих ценах на Urals ($65-70) достаточно добывать лишь 9.5 млн бс, чтобы обеспечить собираемость НГД на базовом уровне. Но уже при $45-50 за баррель выпадение НГД составит порядка 2 трлн, и это будет критично для бюджета.
Отметим, что в эти расчеты вряд ли закладывалось прекращение экспорта газа в ЕС. И здесь заложен существенно более слабый рубль (68.3), чем сейчас. Так что ситуация с НГД может быть заметно хуже
В дополнение к предыдущему посту про НГД. Здесь представлены расчеты Минфина (из ОНБП), которые показывают, какими будут НГД при тех или иных сценариях по нефти. Основных параметров два – это цена и уровень добычи.
Минфин закладывает в бюджет следующего года НГД в размере 8 939 млрд руб. При этом базовые доходы определены в размере 8 трлн. Именно базовые НГД (+ННГД) задают планку расходов. Если базовые НГД будут существенно меньше 8 трлн, то может встать вопрос о секвестре бюджетных расходов.
Приведенные в таблице расчеты показывают, что при текущих ценах на Urals ($65-70) достаточно добывать лишь 9.5 млн бс, чтобы обеспечить собираемость НГД на базовом уровне. Но уже при $45-50 за баррель выпадение НГД составит порядка 2 трлн, и это будет критично для бюджета.
Отметим, что в эти расчеты вряд ли закладывалось прекращение экспорта газа в ЕС. И здесь заложен существенно более слабый рубль (68.3), чем сейчас. Так что ситуация с НГД может быть заметно хуже