ЧТО МЫ ДУМАЕМ ПРО ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ГАЗПРОМА
Предыстория: за 2021г Газпром должен был выплатить рекордные дивиденды в размере 52.53 рубля на акцию – такую рекомендацию дал Совет директоров. Но ровно два месяца назад годовое собрание акционеров приняло решение отказаться от дивидендов. Одновременно Минфин оперативно внёс поправки в налоговый кодекс, которые позволили правительству полностью изъять все планировавшиеся за 2021г дивиденды в бюджет (более 1.2 трлн; их зачисление произойдёт в ближайшие месяцы). И вот вчера Совет директоров неожиданно объявил о рекомендациях заплатить промежуточные дивиденды за 1П2022 примерно в том же объёме (51.03 руб на акцию).
1. Ещё одна очень некрасивая история. Мы имеем ввиду рост акций Газпрома до объявления дивидендов на 7%. Совершенно очевидная инсайдерская торговля. Эпизод требует разбирательств со стороны регулятора
2. Мы считаем, что в этот раз дивиденды будут выплачены (дважды в одну воронку снаряд не попадает)
3. Если цена экспорта газа в этом году будет соответствовать прогнозу Минэка ($730), то это полностью компенсирует сокращение экспорта газа в Европу на 50-55%. Но если снижение объёмов экспорта будет более значительным, то это приведёт к ухудшению финансовых показателей компании
4. Дальнейшие перспективы по дивидендам неопределенны, т.к. непонятно, в каком объёме бизнес Газпрома с Европой сохранится. Если Газпром в течение 2-3 лет будет вынужден полностью уйти с европейских рынков, то это будет уже другая компания с другой бизнес-моделью. И этой компании, вновь, как и в предыдущие десятилетия, потребуются огромные инвестиции для выстраивания новых цепочек поставок
Предыстория: за 2021г Газпром должен был выплатить рекордные дивиденды в размере 52.53 рубля на акцию – такую рекомендацию дал Совет директоров. Но ровно два месяца назад годовое собрание акционеров приняло решение отказаться от дивидендов. Одновременно Минфин оперативно внёс поправки в налоговый кодекс, которые позволили правительству полностью изъять все планировавшиеся за 2021г дивиденды в бюджет (более 1.2 трлн; их зачисление произойдёт в ближайшие месяцы). И вот вчера Совет директоров неожиданно объявил о рекомендациях заплатить промежуточные дивиденды за 1П2022 примерно в том же объёме (51.03 руб на акцию).
1. Ещё одна очень некрасивая история. Мы имеем ввиду рост акций Газпрома до объявления дивидендов на 7%. Совершенно очевидная инсайдерская торговля. Эпизод требует разбирательств со стороны регулятора
2. Мы считаем, что в этот раз дивиденды будут выплачены (дважды в одну воронку снаряд не попадает)
3. Если цена экспорта газа в этом году будет соответствовать прогнозу Минэка ($730), то это полностью компенсирует сокращение экспорта газа в Европу на 50-55%. Но если снижение объёмов экспорта будет более значительным, то это приведёт к ухудшению финансовых показателей компании
4. Дальнейшие перспективы по дивидендам неопределенны, т.к. непонятно, в каком объёме бизнес Газпрома с Европой сохранится. Если Газпром в течение 2-3 лет будет вынужден полностью уйти с европейских рынков, то это будет уже другая компания с другой бизнес-моделью. И этой компании, вновь, как и в предыдущие десятилетия, потребуются огромные инвестиции для выстраивания новых цепочек поставок
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ В США ВНЕЗАПНО УЛУЧШИЛСЯ, ОЧЕВИДНО ДЕЛО - В ЦЕНАХ НА БЕНЗИН
Опубликованный индекс доверия потребителей в США в августе составил 103.2 пункта vs 95.2 пунктов в июле, это +8.1% мм и -17.5% гг. Это – первый рост, начиная с марта
Оценки домохозяйствами ожиданий повысились до 75.1 пункта vs 65.6 пунктов месяцем ранее, оценка текущей ситуации в этом месяце также повысилась до 145.4 пунктов против июльских 136.7 пунктов
Опубликованный индекс доверия потребителей в США в августе составил 103.2 пункта vs 95.2 пунктов в июле, это +8.1% мм и -17.5% гг. Это – первый рост, начиная с марта
Оценки домохозяйствами ожиданий повысились до 75.1 пункта vs 65.6 пунктов месяцем ранее, оценка текущей ситуации в этом месяце также повысилась до 145.4 пунктов против июльских 136.7 пунктов
СЕКТОР УСЛУГ В МОСКВЕ ЧУВСТВУЕТ ДОВОЛЬНО УВЕРЕННО, НЕСМОТРЯ НА УХОД ЗАПАДНЫХ ОПЕРАТОРОВ
Обороты столичных предприятий сферы услуг ЗА 7М2022 года достигли 5.36 трлн рублей, это рост почти на 20% гг., и это гораздо выше роста потребительских цен. Наибольший прирост выручки показали организации культуры, досуга, спорта и СМИ. Их оборот за семь месяцев составил 132.8 млрд рублей, что на это +52.4 процента больше, чем в январе — июле 2021 года. Отметим низкую базу 2021 года, когда в столице существовали антиковидные ограничения. Сфера общепита увеличила выручку на 45%- до 292 млрд. Если говорить про более свежие данные, то в июле выручка организаций сферы услуг достигла 819 млрд рублей, это+17.4% гг. Лидером по приросту выручки стала сфера общепита, обороты которой за месяц составили 47 млрд рублей - это +82% гг. В сферах культуры, медиа, досуга и спорта объемы продаж увеличились на 69 % (до 19.5 млрд), а в гостиничном и туристическом бизнесе — на 50 %
Обороты столичных предприятий сферы услуг ЗА 7М2022 года достигли 5.36 трлн рублей, это рост почти на 20% гг., и это гораздо выше роста потребительских цен. Наибольший прирост выручки показали организации культуры, досуга, спорта и СМИ. Их оборот за семь месяцев составил 132.8 млрд рублей, что на это +52.4 процента больше, чем в январе — июле 2021 года. Отметим низкую базу 2021 года, когда в столице существовали антиковидные ограничения. Сфера общепита увеличила выручку на 45%- до 292 млрд. Если говорить про более свежие данные, то в июле выручка организаций сферы услуг достигла 819 млрд рублей, это+17.4% гг. Лидером по приросту выручки стала сфера общепита, обороты которой за месяц составили 47 млрд рублей - это +82% гг. В сферах культуры, медиа, досуга и спорта объемы продаж увеличились на 69 % (до 19.5 млрд), а в гостиничном и туристическом бизнесе — на 50 %
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ – ВНОВЬ МАКСИМУМЫ
Рост цен в EU увеличивается: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила 9.1% гг vs 8.6% месяцем ранее, и это рекордные отметки. Помесячная динамика 0.5% мм
В августе наибольший вклад в годовой уровень инфляции в зоне евро внесла энергетика (42% гг), далее следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (9% гг) и неэнергетические промышленные товары (5% гг.).
Рост цен в EU увеличивается: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила 9.1% гг vs 8.6% месяцем ранее, и это рекордные отметки. Помесячная динамика 0.5% мм
В августе наибольший вклад в годовой уровень инфляции в зоне евро внесла энергетика (42% гг), далее следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (9% гг) и неэнергетические промышленные товары (5% гг.).
СТОИМОСТЬ ЖИЛЬЯ В МОСКВЕ СНИЖАЕТСЯ ЧЕТВЕРТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
По данным IRN.RU, по итогам августа цены на жильё в Москве (вторичный рынок) продолжили снижаться: -1.1% мм и 11.5% гг опустившись до 259.6 тыс. за квадратный метр (июль: -0.7% мм и 13.7% гг). Динамика цен в долларах: -5.6% мм, 35.3% гг - это $4 286 за квадратный метр (в июле: 0.4% мм, 45.5% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “…После некоторого замедления темпов снижения цен на жилье в июле по итогам августа падение стоимости московского метра вновь ускорилось. В целом за четыре месяца квартиры в Москве подешевели в среднем на 4.5% - в объявлениях. Цены реальных сделок сократились куда более существенно…“
По данным IRN.RU, по итогам августа цены на жильё в Москве (вторичный рынок) продолжили снижаться: -1.1% мм и 11.5% гг опустившись до 259.6 тыс. за квадратный метр (июль: -0.7% мм и 13.7% гг). Динамика цен в долларах: -5.6% мм, 35.3% гг - это $4 286 за квадратный метр (в июле: 0.4% мм, 45.5% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “…После некоторого замедления темпов снижения цен на жилье в июле по итогам августа падение стоимости московского метра вновь ускорилось. В целом за четыре месяца квартиры в Москве подешевели в среднем на 4.5% - в объявлениях. Цены реальных сделок сократились куда более существенно…“
ДЕНЕЖНАЯ МАССА: ОТПРАВЛЯЕМСЯ В ПОЛЁТ
Объём денежной массы (М2) на конец июля составил 70 825 млрд, увеличившись за месяц на 1.2 трлн и на 11.4 трлн за последние 12 мес. Динамика: 1.7% мм / 19.3% гг. С устранением сезонности рост М2 составил 2.4% mm sa – это максимальный прирост с декабря 2015г. Годовой показатель (19.3%) – на максимуме с апреля 2012г.
Главной причиной стремительного роста М2 в июле является гигантский дефицит федерального бюджета, составивший 1 трлн рублей. Кредит населению увеличился на 250 млрд; рост корпоративного кредитного портфеля – 600 млрд. Объём наличных средств в обращении (М0) – рост на 98 млрд.
Похоже, что с началом 3-го кв бюджетный импульс включился на полную катушку. При этом накачка экономики деньгами идёт не только через бюджетный канал, но и через различные льготные программы кредитования.
Темпы роста М2 начинают выглядеть пугающими. Мы можем столкнуться с колоссальным всплеском инфляции в следующем году. Особенно, если обострятся проблемы со стороны предложения.
Объём денежной массы (М2) на конец июля составил 70 825 млрд, увеличившись за месяц на 1.2 трлн и на 11.4 трлн за последние 12 мес. Динамика: 1.7% мм / 19.3% гг. С устранением сезонности рост М2 составил 2.4% mm sa – это максимальный прирост с декабря 2015г. Годовой показатель (19.3%) – на максимуме с апреля 2012г.
Главной причиной стремительного роста М2 в июле является гигантский дефицит федерального бюджета, составивший 1 трлн рублей. Кредит населению увеличился на 250 млрд; рост корпоративного кредитного портфеля – 600 млрд. Объём наличных средств в обращении (М0) – рост на 98 млрд.
Похоже, что с началом 3-го кв бюджетный импульс включился на полную катушку. При этом накачка экономики деньгами идёт не только через бюджетный канал, но и через различные льготные программы кредитования.
Темпы роста М2 начинают выглядеть пугающими. Мы можем столкнуться с колоссальным всплеском инфляции в следующем году. Особенно, если обострятся проблемы со стороны предложения.
РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ: РОССТАТ ПОДТВЕРДИЛ НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ ДИНАМИКИ В ИЮЛЕ
Статистика за июль:
• В номинальном выражении: 7.0% vs 7.2% гг в июне; 11.5% гг по итогам 7 мес
• В реальном выражении: -8.8% vs -9.6% гг в июне; -4.3% гг по итогам 7 мес
• Продовольственная розница (в реальном): -1.7% vs -2.1% гг в июне; 0.2% гг по итогам 7 мес
• Непродовольственная розница (в реальном): -14.7% vs -15.9% гг в июне; -8.1% гг по итогам 7 мес
Статистика без сюрпризов, в полном соответствии с тем, что показывал Сбериндекс. Этот же индикатор показывает, что в августе динамика в рознице вновь немного ухудшилась и могла составить -(9-10)% гг
Статистика за июль:
• В номинальном выражении: 7.0% vs 7.2% гг в июне; 11.5% гг по итогам 7 мес
• В реальном выражении: -8.8% vs -9.6% гг в июне; -4.3% гг по итогам 7 мес
• Продовольственная розница (в реальном): -1.7% vs -2.1% гг в июне; 0.2% гг по итогам 7 мес
• Непродовольственная розница (в реальном): -14.7% vs -15.9% гг в июне; -8.1% гг по итогам 7 мес
Статистика без сюрпризов, в полном соответствии с тем, что показывал Сбериндекс. Этот же индикатор показывает, что в августе динамика в рознице вновь немного ухудшилась и могла составить -(9-10)% гг
ИНФЛЯЦИЯ – ОПЯТЬ СНИЖЕНИЕ: ОБВАЛ ЦЕН НА САМОЛЁТ ПЕРЕКРЫЛ РАЛЛИ В ЯЙЦАХ И ПОДОРОЖАНИЕ ВОДКИ, СИГАРЕТ, ПОРОШКА
С 23 по 29 августа включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.16% VS -0.15% и -0.13% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала августа: -0.54%, с начала года: 10.38%, годовой показатель: 14.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 3 недели: -0.07% / -0.08% / -0.06%. Глядя на эту динамику можно сказать, что устойчивое снижение цен продолжается, причем оно затрагивает многие группы товаров и услуг. Общую дезинфляционную картину портит усиливающееся ралли в яйцах, непрекращающийся рост в бытовой химии и косметике, сахар, к которому на этой неделю подключилось ещё и подсолнечное масло, а также водка с сигаретами.
Наш прогноз инфляции на август: -0.5% мм / 14.3% гг. Предварительно на сентябрь: -(0.1-0.2)% мм / 13.4% гг. К концу года выходим на 11-12%
С 23 по 29 августа включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.16% VS -0.15% и -0.13% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала августа: -0.54%, с начала года: 10.38%, годовой показатель: 14.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 3 недели: -0.07% / -0.08% / -0.06%. Глядя на эту динамику можно сказать, что устойчивое снижение цен продолжается, причем оно затрагивает многие группы товаров и услуг. Общую дезинфляционную картину портит усиливающееся ралли в яйцах, непрекращающийся рост в бытовой химии и косметике, сахар, к которому на этой неделю подключилось ещё и подсолнечное масло, а также водка с сигаретами.
Наш прогноз инфляции на август: -0.5% мм / 14.3% гг. Предварительно на сентябрь: -(0.1-0.2)% мм / 13.4% гг. К концу года выходим на 11-12%
❗️ЭКОНОМИКА РФ ВЫРОСЛА В ИЮЛЕ
По оценке Минэка, опирающейся на оперативные данные Росстата, динамика ВВП в июле составила -4.3% гг vs -4.9% гг в июне и -4.3% гг в мае.
По нашей оценке динамика была даже лучше: -4.0% гг vs -4.9% гг в июне и -4.0% гг в мае.
Основной вклад в улучшение годовой динамики внесло строительство и обрабатывающая промышленность (и там, и там важную роль могли сыграть военные заказы).
Значительное улучшение годовой динамики говорит о том, что в июле экономика выросла по отношению к июню с устранением сезонности.
Подробности - в ближайшее время.
По оценке Минэка, опирающейся на оперативные данные Росстата, динамика ВВП в июле составила -4.3% гг vs -4.9% гг в июне и -4.3% гг в мае.
По нашей оценке динамика была даже лучше: -4.0% гг vs -4.9% гг в июне и -4.0% гг в мае.
Основной вклад в улучшение годовой динамики внесло строительство и обрабатывающая промышленность (и там, и там важную роль могли сыграть военные заказы).
Значительное улучшение годовой динамики говорит о том, что в июле экономика выросла по отношению к июню с устранением сезонности.
Подробности - в ближайшее время.
👍1
🔴 - умеренное, в пределах процента, снижение заокеанских индексов, очевидно, ужесточение риторики Федрезерва будет продолжать оказывать давление на рынки в ближайшей перспективе. На WallStreet накануне хуже рынка торговались бумаги циклических секторов, а также акции промышленного сектора. Заметно растет доходность и суверенных гособлигаций, UST10 торгуются выше 3.2%, немецкие бонды приближаются к уровням 1.55%
ДИНАМИКА ТРУБОПРОВОДНОГО ЭКСПОРТА ПО-ПРЕЖНЕМУ ДЕПРЕССИВНА
В июле грузооборот транспорта снизился на -5.2% гг vs -5.8% гг месяцем ранее. Помесячная динамика составила +1.9%, а за 7М2022 показатель ушел в область отрицательных значений -0.3% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: -8.9% гг vs -9.8%
• Железная дорога: -1.7% гг vs -2.7%
• Автомобильный транспорт: 1.5% гг vs -0.1%
• Внутренний водный: -16.3% гг vs 3.3%
Ситуация в трубопроводном транспорте несмотря на небольшое улучшение принципиально не меняется, ожидать значимых изменений в плане поставок газа в Европу в моменте не приходится https://t.me/russianmacro/15188 . Также незначительно улучшились железнодорожные перевозки, хотя и у них годовой показатель продолжает находиться в минусе
В июле грузооборот транспорта снизился на -5.2% гг vs -5.8% гг месяцем ранее. Помесячная динамика составила +1.9%, а за 7М2022 показатель ушел в область отрицательных значений -0.3% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: -8.9% гг vs -9.8%
• Железная дорога: -1.7% гг vs -2.7%
• Автомобильный транспорт: 1.5% гг vs -0.1%
• Внутренний водный: -16.3% гг vs 3.3%
Ситуация в трубопроводном транспорте несмотря на небольшое улучшение принципиально не меняется, ожидать значимых изменений в плане поставок газа в Европу в моменте не приходится https://t.me/russianmacro/15188 . Также незначительно улучшились железнодорожные перевозки, хотя и у них годовой показатель продолжает находиться в минусе
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В АВГУСТЕ: ВНУТРЕННИЙ СПРОС ПОДДЕРЖАЛ РОСТ ВЫПУСКА
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в августе с 50.3 до 51.7 пунктов.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…небольшое улучшение в российской обработке, подъем был поддержан более сильным внутренним спросом. В то же время, экспортные продажи продолжали сокращаться самыми быстрыми темпами, начиная с мая...»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в августе с 50.3 до 51.7 пунктов.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…небольшое улучшение в российской обработке, подъем был поддержан более сильным внутренним спросом. В то же время, экспортные продажи продолжали сокращаться самыми быстрыми темпами, начиная с мая...»
ПОГРУЗКА РЖД В АВГУСТЕ: ТЕМПЫ ПАДЕНИЯ СОХРАНЯЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ, СИТУАЦИЯ ПО ОСНОВНОЙ ПОЗИЦИИ, УГЛЮ – УХУДШАЕТСЯ, НО ЕСТЬ УЛУЧШЕНИЕ В СТРОЙКЕ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам августа объем погрузки составил 103.6 млн. тонн, и это -5.0% гг vs июльских -5.6% гг. За 8М2022: -3.4% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Занимающий первое место уголь вновь показал усиление отрицательной динамики, а в плюсе – всего 4 позиции за 8М2022: нефть с нефтепродукты: 0.1% гг , черные металлы: 0.6%, контейнеры: 2.9%, хорошая динамика в строительных грузах: 3.2% гг
Позиции в минусе: уголь: -5.7% гг vs -5.5% месяц назад, кокс: -9.9% гг, железная руда: -3.9%, удобрения: -5.9% , цемент: -3.5% , лесные грузы: -21.4%, цветная руда: -6.8%, химикаты и сода: -4.4%, металлолом: -19.6%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам августа объем погрузки составил 103.6 млн. тонн, и это -5.0% гг vs июльских -5.6% гг. За 8М2022: -3.4% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Занимающий первое место уголь вновь показал усиление отрицательной динамики, а в плюсе – всего 4 позиции за 8М2022: нефть с нефтепродукты: 0.1% гг , черные металлы: 0.6%, контейнеры: 2.9%, хорошая динамика в строительных грузах: 3.2% гг
Позиции в минусе: уголь: -5.7% гг vs -5.5% месяц назад, кокс: -9.9% гг, железная руда: -3.9%, удобрения: -5.9% , цемент: -3.5% , лесные грузы: -21.4%, цветная руда: -6.8%, химикаты и сода: -4.4%, металлолом: -19.6%
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ НЕСКОЛЬКО ВОССТАНОВИЛАСЬ В ИЮЛЕ
По данным Росстата в июне темпы ввода жилья (в квадратных метрах) составили 8.2% гг vs 5.6% гг в июне. 7М2022: 38.1% гг.
Мы приводим данную статистику скорее справочно, она не отражает реальную картину в секторе жилищного строительства многоквартирных домов из-за включения в нее с 2020г дачных домов.
По данным Росстата в июне темпы ввода жилья (в квадратных метрах) составили 8.2% гг vs 5.6% гг в июне. 7М2022: 38.1% гг.
Мы приводим данную статистику скорее справочно, она не отражает реальную картину в секторе жилищного строительства многоквартирных домов из-за включения в нее с 2020г дачных домов.
ПАССАЖИРСКИЕ ПЕРЕВОЗКИ – УВЕЛИЧИВШИЕСЯ ОБЪЕМЫ ПО ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГЕ ЗАМЕТНО ПОДПРАВИЛИ ОБЩУЮ КАРТИНУ
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в июле составляла -1.5% гг vs -4.6% гг в июне. По итогам 7М2022 рост составляет 3.5% гг. Основной драйвер восстановления – железная дорога, пассажирооборот на который увеличился в июле на 20.5% гг. Автобусные перевозки в годовом сопоставлении близки к нулю (+0.7% гг), но довольно сильно “проседает” воздушный транспорт: -12.1% гг.
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в июле составляла -1.5% гг vs -4.6% гг в июне. По итогам 7М2022 рост составляет 3.5% гг. Основной драйвер восстановления – железная дорога, пассажирооборот на который увеличился в июле на 20.5% гг. Автобусные перевозки в годовом сопоставлении близки к нулю (+0.7% гг), но довольно сильно “проседает” воздушный транспорт: -12.1% гг.
ДИСКОНТ URALS К BRENT ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ, ЧТО ЧАСТИЧНО КОМПЕНСИРУЕТ СНИЖЕНИЕ НЕФТЯНЫХ ЦЕН НА МИРОВОМ РЫНКЕ
По данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила $74.73 за баррель vs $78.41 в июле и $87.25 в июне. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $82.13 vs $65.10 за аналогичный период прошлого года.
Средняя цена Brent в августе составила $97.5 vs $105 в июле и $117 в июне. Таким образом, дисконт Brent к Urals вновь немного сократился, составив $23 vs $27 в июле и $30 в июне.
На приведенных графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). В июле-августе цена стабилизировалась в районе 4.5 тыс руб за баррель.
В реальном выражении (с учётом накопленной инфляции) рублевая цена нефти ушла ниже уровней 2019г, но остается выше кризисного 2016г.
Напомним, что нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июле рухнули на 22.5% гг. По-видимому, невысокий уровень НГД сохранялся и в августе.
По данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила $74.73 за баррель vs $78.41 в июле и $87.25 в июне. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $82.13 vs $65.10 за аналогичный период прошлого года.
Средняя цена Brent в августе составила $97.5 vs $105 в июле и $117 в июне. Таким образом, дисконт Brent к Urals вновь немного сократился, составив $23 vs $27 в июле и $30 в июне.
На приведенных графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). В июле-августе цена стабилизировалась в районе 4.5 тыс руб за баррель.
В реальном выражении (с учётом накопленной инфляции) рублевая цена нефти ушла ниже уровней 2019г, но остается выше кризисного 2016г.
Напомним, что нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июле рухнули на 22.5% гг. По-видимому, невысокий уровень НГД сохранялся и в августе.
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА АВГУСТ: УВЕЛИЧИВАЕТСЯ КОЛИЧЕСТВО СТРАН, ГДЕ ИНДЕКС ОПУСТИЛСЯ НИЖЕ 50 ПУНКТОВ
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран демонстрирует по итогам августа продолжение ухудшения динамики во многих странах. Ниже 50 пунктов индекс опустился уже в 11 государствах – это максимум с апреля 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. По-прежнему существенно шаткая ситуация в Европе, где лучше предыдущего месяца отчиталась лишь Франция.
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран демонстрирует по итогам августа продолжение ухудшения динамики во многих странах. Ниже 50 пунктов индекс опустился уже в 11 государствах – это максимум с апреля 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. По-прежнему существенно шаткая ситуация в Европе, где лучше предыдущего месяца отчиталась лишь Франция.
СЕКТОР УСЛУГ В ИЮЛЕ – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ. В АВГУСТЕ ДИНАМИКА МОГЛА УХУДШИТЬСЯ
Статистика за июль:
• В номинальном выражении: 11.0% vs 9.8% гг в июне; 12.0% гг по итогам 7 мес
• В реальном выражении: 1.4% vs 1.5% гг в июне; 4.2% гг по итогам 7 мес
В июле сектор услуг оставался относительно стабильным, что в целом соответствует динамике Сбериндекса для услуг https://t.me/russianmacro/15252. Этот же индикатор указывает на то, что в августе динамике немного ухудшилась. По-видимому, по итогам завершившегося месяца годовой рост в реальном выражении будет близок к нулю. Более слабую динамику в августе, скорее всего, зафиксирует и сектор розничной торговли https://t.me/russianmacro/15273.
Статистика за июль:
• В номинальном выражении: 11.0% vs 9.8% гг в июне; 12.0% гг по итогам 7 мес
• В реальном выражении: 1.4% vs 1.5% гг в июне; 4.2% гг по итогам 7 мес
В июле сектор услуг оставался относительно стабильным, что в целом соответствует динамике Сбериндекса для услуг https://t.me/russianmacro/15252. Этот же индикатор указывает на то, что в августе динамике немного ухудшилась. По-видимому, по итогам завершившегося месяца годовой рост в реальном выражении будет близок к нулю. Более слабую динамику в августе, скорее всего, зафиксирует и сектор розничной торговли https://t.me/russianmacro/15273.
ВВОД ЖИЛЬЯ В МНОГОКВАРТИРНЫХ ДОМАХ ПОСЫПАЛСЯ
В дополнение к сегодняшнему посту про ввод жилья. Мы уже отмечали, что с 2020г эта статистика стала включать в себя ИЖС, что не позволяет адекватно оценить эффекты от льготных программ ипотеки на строительный сектор. Всё-таки ипотека – это прежде всего, про покупку жилья в многоквартирных домах, а не про дачные домики. За 7 мес этого года в общем объёме введенного жилья ИЖС составляли почти что 63%.
Для того, чтобы понять, как строительный сектор справляется с обеспечением россиян доступным жильём, надо смотреть на динамику ввода жилья в многоквартирных домах (МКД). Здесь картина печальная. В июле ввод такого жилья сократился на -15.6% гг vs -8.2% гг в июне.
Это подтверждает тот факт, что льготную ипотеку надо отменять, какой смысл стимулировать спрос, когда нарастают проблемы со стороны предложения? Сокращение предложения не связано со спросом. Это результат общей ситуации в стране, а также проблем с импортом строительных элементов (лифты, электрика и т.п.)
В дополнение к сегодняшнему посту про ввод жилья. Мы уже отмечали, что с 2020г эта статистика стала включать в себя ИЖС, что не позволяет адекватно оценить эффекты от льготных программ ипотеки на строительный сектор. Всё-таки ипотека – это прежде всего, про покупку жилья в многоквартирных домах, а не про дачные домики. За 7 мес этого года в общем объёме введенного жилья ИЖС составляли почти что 63%.
Для того, чтобы понять, как строительный сектор справляется с обеспечением россиян доступным жильём, надо смотреть на динамику ввода жилья в многоквартирных домах (МКД). Здесь картина печальная. В июле ввод такого жилья сократился на -15.6% гг vs -8.2% гг в июне.
Это подтверждает тот факт, что льготную ипотеку надо отменять, какой смысл стимулировать спрос, когда нарастают проблемы со стороны предложения? Сокращение предложения не связано со спросом. Это результат общей ситуации в стране, а также проблем с импортом строительных элементов (лифты, электрика и т.п.)
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
В новой серии мы расскажем про то, как усилиями героического экипажа Бройлер-747 удаётся вывести из пике и стабилизировать на нижних эшелонах. Но риск срыва в штопор сохраняется.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
1–15 мая
Май
1–15 июня
Июнь
1–15 июля
Июль
1–15 августа
В августе падение добычи составило -34.1% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в ДЗ: -56.9% гг (-58.4% гг).
За 8 мес: -14.6% гг по добыче и -37.4% гг по экспорту.
В РФ за 8 мес спрос на газ упал на 2.9% гг.
В прошлой серии отважный экипаж сообщал, что ждёт роста цен на газ в Европе до $4К за тыс м3. Цены TTF, действительно, взлетали в августе до $3.6К, но в конце месяца спикировали до $2.3К. Это было связано с заявлением ЕС о заполненности хранилищ почти что на 80%, с 2-х мес. опережением графика. Экипаж Бройлера признает это, но утверждает, что «даже близкие к максимальным запасы в ПХГ крупных европейских стран не гарантируют надежное прохождение осенне-зимнего периода».
В новой серии мы расскажем про то, как усилиями героического экипажа Бройлер-747 удаётся вывести из пике и стабилизировать на нижних эшелонах. Но риск срыва в штопор сохраняется.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
1–15 мая
Май
1–15 июня
Июнь
1–15 июля
Июль
1–15 августа
В августе падение добычи составило -34.1% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в ДЗ: -56.9% гг (-58.4% гг).
За 8 мес: -14.6% гг по добыче и -37.4% гг по экспорту.
В РФ за 8 мес спрос на газ упал на 2.9% гг.
В прошлой серии отважный экипаж сообщал, что ждёт роста цен на газ в Европе до $4К за тыс м3. Цены TTF, действительно, взлетали в августе до $3.6К, но в конце месяца спикировали до $2.3К. Это было связано с заявлением ЕС о заполненности хранилищ почти что на 80%, с 2-х мес. опережением графика. Экипаж Бройлера признает это, но утверждает, что «даже близкие к максимальным запасы в ПХГ крупных европейских стран не гарантируют надежное прохождение осенне-зимнего периода».