СПАД ЭКОНОМИКИ МОСКВЫ В 2022 ГОДУ НЕ ДОЛЖЕН ПРЕВЫСИТЬ 3-4 ПРОЦЕНТА, ДАЛЬНЕЙШИЕ ОЖИДАНИЯ - ВПОЛНЕ ПРИЕМЛЕМЫ
Как сообщил сегодня заммэра Владимир Ефимов, по итогам этого года столичный ВРП может снизиться на 3-4% (предыдущий прогноз: +3% гг), и особо напряженная ситуация складывается в автомобилестроении (практически полная остановка) и металлургии (закрытие совместного с Японией прессового производства) – отраслях, которые считаются одними из наиболее пострадавших от санкционного режима. Также спад – в торговле некоторыми непродами и автомобилями.
В тоже время, в остальных сегментах – ситуация более благоприятная, и падение ВРП не ожидается затяжным. Возобновление роста экономики на уровне 3-5% прогнозируется уже начиная со следующего года.
За счет успешных 1-2 кварталов доходы бюджета показывают рост, как минимум в номинальном выражении он сохранится до конца года, что позволит выполнить социальные обязательства без перенапряжения.
Как сообщил сегодня заммэра Владимир Ефимов, по итогам этого года столичный ВРП может снизиться на 3-4% (предыдущий прогноз: +3% гг), и особо напряженная ситуация складывается в автомобилестроении (практически полная остановка) и металлургии (закрытие совместного с Японией прессового производства) – отраслях, которые считаются одними из наиболее пострадавших от санкционного режима. Также спад – в торговле некоторыми непродами и автомобилями.
В тоже время, в остальных сегментах – ситуация более благоприятная, и падение ВРП не ожидается затяжным. Возобновление роста экономики на уровне 3-5% прогнозируется уже начиная со следующего года.
За счет успешных 1-2 кварталов доходы бюджета показывают рост, как минимум в номинальном выражении он сохранится до конца года, что позволит выполнить социальные обязательства без перенапряжения.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
• Венгрия - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня SD, прогноз – негативный
FITCH
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС
• Ливан - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
MOODY’S
• Турция - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз – стабильный
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15138
STANDARD&POOR’S
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
• Венгрия - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня SD, прогноз – негативный
FITCH
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС
• Ливан - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
MOODY’S
• Турция - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз – стабильный
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15138
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: ПРИЗНАКОВ УЛУЧШЕНИЯ НЕ ВИДНО
Динамика потребительского спроса третью неделю подряд остаётся вблизи годовых минимумов на базе сравнения «год к году». По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 8 по 14 августа увеличились в номинальном выражении лишь на 6.0% гг vs 5.8% и 5.8% в предыдущие 2 недели.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае. Если до конца августа динамика не улучшится, то в этом месяце спад в рознице вновь может усилиться до -(10-11)% гг.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих аномально-низкую инфляцию в мае-июле.
Динамика потребительского спроса третью неделю подряд остаётся вблизи годовых минимумов на базе сравнения «год к году». По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 8 по 14 августа увеличились в номинальном выражении лишь на 6.0% гг vs 5.8% и 5.8% в предыдущие 2 недели.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае. Если до конца августа динамика не улучшится, то в этом месяце спад в рознице вновь может усилиться до -(10-11)% гг.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих аномально-низкую инфляцию в мае-июле.
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ОСТАЮТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ НА ФОНЕ ОЖИДАНИЙ ДАЛЬНЕЙШЕГО СМЯГЧЕНИЯ ДКП
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде августа опустилась с 6.925% до 6.825% годовых.
Средняя max ставка на уровне 6.8% наблюдалась в начале 2018г. Тогда ключ составлял 7.5% и рынок ждал дальнейшего его снижения (но ниже 7.25% ЦБ тогда не пошёл). Ставки по депозитам на этих ожиданиях опускались до 6%, но к концу 2018г ушли в район 7.5%.
На рынке ОФЗ в начале августа преобладали слабые медвежьи настроения. В результате длинный конец ОФЗ (10-15 лет) вновь поднялся в район 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.4%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.5% годовых.
И рынок ОФЗ, и ставки по депозитам указывают на то, что ЦБ может ещё немного снизить ставку (но не более чем до 7-7.5%).
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде августа опустилась с 6.925% до 6.825% годовых.
Средняя max ставка на уровне 6.8% наблюдалась в начале 2018г. Тогда ключ составлял 7.5% и рынок ждал дальнейшего его снижения (но ниже 7.25% ЦБ тогда не пошёл). Ставки по депозитам на этих ожиданиях опускались до 6%, но к концу 2018г ушли в район 7.5%.
На рынке ОФЗ в начале августа преобладали слабые медвежьи настроения. В результате длинный конец ОФЗ (10-15 лет) вновь поднялся в район 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.4%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.5% годовых.
И рынок ОФЗ, и ставки по депозитам указывают на то, что ЦБ может ещё немного снизить ставку (но не более чем до 7-7.5%).
🟢🔴 - изменения в пределах процента на основных мировых площадках. Накануне за океаном спросом пользовались защитные сегменты - компании коммунальной сферы, здравоохранение и нециклические товары. Хуже рынка были акции нефтегаза, находящиеся под давлением из-за снижения цен на нефть - очевидно, одна из ключевых в моменте тем на рынках. Возможно Иран близок к некоторому прогрессу в "ядерной сделке", впрочем, сообщается, что в отношении этого существуют сильные противоречия внутри страны между правительством и КСИР.
ПРИРОСТ СРЕДСТВ НА СЧЕТАХ-ЭСКРОУ СОХРАНЯЕТСЯ НА МИНИМАЛЬНОМ УРОВНЕ
Несмотря на то, что ипотечное кредитование в июне немного оживилось, приток средств на счета эскроу остался на крайне низком уровне. В июне счета эскроу приросли лишь на 45 млрд рублей (-78.2% гг). Это ненамного выше, чем в мае, когда был зафиксирован рекордно-низкий приток за два года – 38 млрд (-79.1% гг).
Отчасти это может быть результатом раскрытия эскроу-счетов (возвращения денег строителям после сдачи объекта), но это и косвенное свидетельство заметно упавшей активности в части запуска новых объектов. И это достаточно надёжный прогнозный индикатор грядущего падения объёмов жилищного строительства.
Несмотря на то, что ипотечное кредитование в июне немного оживилось, приток средств на счета эскроу остался на крайне низком уровне. В июне счета эскроу приросли лишь на 45 млрд рублей (-78.2% гг). Это ненамного выше, чем в мае, когда был зафиксирован рекордно-низкий приток за два года – 38 млрд (-79.1% гг).
Отчасти это может быть результатом раскрытия эскроу-счетов (возвращения денег строителям после сдачи объекта), но это и косвенное свидетельство заметно упавшей активности в части запуска новых объектов. И это достаточно надёжный прогнозный индикатор грядущего падения объёмов жилищного строительства.
ГЕРМАНИЯ: КРАЙНИЙ ПЕССИМИЗМ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАСТРОЕНИЙ БИЗНЕСА УСИЛИВАЕТСЯ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в июле сохранил понижательный тренд и составил -55.3 пунктов vs -53.8 пунктов месяцем ранее (прогноз: -53.8)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также снизился до -47.6 пунктов vs -45.8 в июне (прогноз: -48)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”….основные угрозы – вероятность значительного сокращения поставок энергоресурсов в Германию, ужесточение политики ЕЦБ, ждем дальнейшее сокращение экономики, а также сохранение высокой инфляции.… “
Ранее: снижение IFO https://t.me/russianmacro/15031
Понижательная динамика немецкого PMI https://t.me/russianmacro/15109
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в июле сохранил понижательный тренд и составил -55.3 пунктов vs -53.8 пунктов месяцем ранее (прогноз: -53.8)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также снизился до -47.6 пунктов vs -45.8 в июне (прогноз: -48)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”….основные угрозы – вероятность значительного сокращения поставок энергоресурсов в Германию, ужесточение политики ЕЦБ, ждем дальнейшее сокращение экономики, а также сохранение высокой инфляции.… “
Ранее: снижение IFO https://t.me/russianmacro/15031
Понижательная динамика немецкого PMI https://t.me/russianmacro/15109
❤1
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель: https://t.me/russianmacro/14576
1–15 мая: https://t.me/russianmacro/14477
Май: https://t.me/russianmacro/14690
1–15 июня: https://t.me/russianmacro/14794
Июнь: https://t.me/russianmacro/14888
1–15 июля: https://t.me/russianmacro/14984
Июль: https://t.me/russianmacro/15091
По данным Газпрома, крутое пике продолжается. В 1-й половине августа падение добычи составило -32.2% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в дальнее зарубежье: -59.0% гг (-58.4% гг в июле).
По итогам 7.5 месяцев: -13.2% гг по добыче и -36.2% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 7.5 мес спрос на газ упал на 2.3% гг.
В пресс-релизе Газпромугрожает прогнозирует рост цен на газ зимой в Европе с нынешних $2.5К до $4К за тыс кубометров.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель: https://t.me/russianmacro/14576
1–15 мая: https://t.me/russianmacro/14477
Май: https://t.me/russianmacro/14690
1–15 июня: https://t.me/russianmacro/14794
Июнь: https://t.me/russianmacro/14888
1–15 июля: https://t.me/russianmacro/14984
Июль: https://t.me/russianmacro/15091
По данным Газпрома, крутое пике продолжается. В 1-й половине августа падение добычи составило -32.2% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в дальнее зарубежье: -59.0% гг (-58.4% гг в июле).
По итогам 7.5 месяцев: -13.2% гг по добыче и -36.2% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 7.5 мес спрос на газ упал на 2.3% гг.
В пресс-релизе Газпром
ДОБЫЧА НЕФТИ В РОССИИ В АВГУСТЕ БОДРО ПОШЛА ВНИЗ
Вчера в СМИ появилась традиционная информация «со ссылкой на отраслевые источники» о том, что добыча нефти с газовым конденсатом в РФ в первые две недели августа сократилась почти что на 3% по сравнению с июлем, составив 1.428 млн тонн в сутки (1.468 млн в июле). В баррелях это 10.47 млн бс vs 10.76 млн в июле. С начала года добыча складывается на уровне в среднем 10.7 млн бс vs 10.5 млн бс за 2021 год.
О падении добычи нефти в РФ на прошлой неделе писал и Bloomberg https://t.me/russianmacro/15164, называя цифру 10.51 млн бс на начало месяца.
Динамика добычи нефти в РФ в условиях санкций весьма непредсказуема. Мы в наших макро-прогнозах исходим из снижения добычи до 9-9.5 млн бс в 2023/24 гг. Более серьёзная просадка в добыче увеличит глубину провала экономики в целом (пока наш прогноз ВВП предполагает -5.5% в этом году и -3.5% в 2023г).
Вчера в СМИ появилась традиционная информация «со ссылкой на отраслевые источники» о том, что добыча нефти с газовым конденсатом в РФ в первые две недели августа сократилась почти что на 3% по сравнению с июлем, составив 1.428 млн тонн в сутки (1.468 млн в июле). В баррелях это 10.47 млн бс vs 10.76 млн в июле. С начала года добыча складывается на уровне в среднем 10.7 млн бс vs 10.5 млн бс за 2021 год.
О падении добычи нефти в РФ на прошлой неделе писал и Bloomberg https://t.me/russianmacro/15164, называя цифру 10.51 млн бс на начало месяца.
Динамика добычи нефти в РФ в условиях санкций весьма непредсказуема. Мы в наших макро-прогнозах исходим из снижения добычи до 9-9.5 млн бс в 2023/24 гг. Более серьёзная просадка в добыче увеличит глубину провала экономики в целом (пока наш прогноз ВВП предполагает -5.5% в этом году и -3.5% в 2023г).
ПРОМПРОИЗВОДСТВО США В ИЮЛЕ: НЕПЛОХАЯ ДИНАМИКА В ОБРАБОТКЕ ОБЕСПЕЧИЛА РОСТ ИНДЕКСА ИПП
Промпроизводство (0.6% мм vs 0.0%, 4.8% гг vs 4.2%), отмечено сокращение показателей в Mining (0.7% мм vs 2.0% в июне), хорошие темпы Manufacturing: (0.7% мм vs -0.4%), и продолжение замедления в Utilities Industry (-0.8% мм vs -0.3%)
Общий индекс промпроизводства – в плюсе, как в помесячной, так и в годовой динамике. Основной драйвер – обрабатывающие производства.
Вышедшие цифры мы однозначно можем трактовать как дополнительный козырь для ФРС, объявившей приоритетом высокую инфляцию, для обуздания которой можно на короткий период пожертвовать экономическим ростом.
Промпроизводство (0.6% мм vs 0.0%, 4.8% гг vs 4.2%), отмечено сокращение показателей в Mining (0.7% мм vs 2.0% в июне), хорошие темпы Manufacturing: (0.7% мм vs -0.4%), и продолжение замедления в Utilities Industry (-0.8% мм vs -0.3%)
Общий индекс промпроизводства – в плюсе, как в помесячной, так и в годовой динамике. Основной драйвер – обрабатывающие производства.
Вышедшие цифры мы однозначно можем трактовать как дополнительный козырь для ФРС, объявившей приоритетом высокую инфляцию, для обуздания которой можно на короткий период пожертвовать экономическим ростом.
ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 50 БП ДО 3.0% ГОДОВЫХ, РИТОРИКА ВСЕ ЕЩЕ ЖЕСТКАЯ
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в шестой раз за полтора года увеличил ключевую ставку, как и в прошлый раз - на 50 бп до отметки 3.0% годовых, в результате чего стоимость заимствований вернулась к уровню 2015 года. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП для противодействия растущей инфляции (теперь 7.3% vs 6.9% в июне), и теперь, возможен рост ставки свыше 3% годовых. Регулятор обозначил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк намерен убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что уже не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в шестой раз за полтора года увеличил ключевую ставку, как и в прошлый раз - на 50 бп до отметки 3.0% годовых, в результате чего стоимость заимствований вернулась к уровню 2015 года. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП для противодействия растущей инфляции (теперь 7.3% vs 6.9% в июне), и теперь, возможен рост ставки свыше 3% годовых. Регулятор обозначил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк намерен убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что уже не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
🟢🔴 - умеренная разноплановая динамика на WallStreet, хуже рынка накануне торговались техи, но на хорошей отчетности тяжеловесов Home Depot и Wallmart присутствовал спрос в бумагах ритейла. Нефть отыгрывает часть утерянных до этого позиций на публикации данных по запасам топлива в США. Сегодня будут опубликованы "минутки" к последнему заседанию ФРС, рынок определенно не ожидает к-л негативных сюрпризов в отношении политики регулятора. Азиатские площадки - в плюсе, сегодня власти Китая анонсировали намерения оказать поддержку находящемуся сейчас под давлением сектору недвижимости.
ИНФЛЯЦИЯ В UK – ПЛАНКА В 10% УВЕРЕННО ВЗЯТА!
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в UK достиг в июле уровня в 10.1% vs 9.4% в июне, и это - рекордные отметки с 1980 года. Помесячная динамика: 0.6% мм vs 0.8%
Как и месяцем ранее, наибольший вклад в рост цен вносят затраты на топливо, продовольствие, электроэнергию, газ, ЖКХ. Продолжают дорожать и подержанные автомобили. По сути - это уже ценовой коллапс.
Банк Англии недавно повысил ключевую ставку в пятый раз подряд до уровня 1.75% годовых, и ожидает, что темпы роста CPI к ноябрю этого года могут превысить 13 процентов – это одни из максимальных темпов среди ведущих глобальных экономик
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в UK достиг в июле уровня в 10.1% vs 9.4% в июне, и это - рекордные отметки с 1980 года. Помесячная динамика: 0.6% мм vs 0.8%
Как и месяцем ранее, наибольший вклад в рост цен вносят затраты на топливо, продовольствие, электроэнергию, газ, ЖКХ. Продолжают дорожать и подержанные автомобили. По сути - это уже ценовой коллапс.
Банк Англии недавно повысил ключевую ставку в пятый раз подряд до уровня 1.75% годовых, и ожидает, что темпы роста CPI к ноябрю этого года могут превысить 13 процентов – это одни из максимальных темпов среди ведущих глобальных экономик
BofA: GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY – РЫНОЧНЫЙ ПЕССИМИЗМ СОКРАТИЛСЯ, УПРАВЛЯЮЩИЕ НАЧАЛИ НАРАЩИВАТЬ ПОЗИЦИИ В АКЦИЯХ
Итог августовского опроса управляющих (Global FMS):
• Ожидания глобального роста и прибылей компаний несколько восстановились с рекордно низкого уровня (с -79% до -67%), но уровни остаются экстремально низкими
• Согласно опросу, вложения инвесторов в акции также приподнялись с минимумов октября 2008 года - Net underweight в акциях серьезно снизился за месяц с -44% до -26%
• В то время как уровень вложения в cash снизился с 6.1% до 5.7%
• Основные риски (в порядке убывания): жесткая ДКП мировых ЦБ, глобальная рецессия, инфляция, кредитные риски
Итог августовского опроса управляющих (Global FMS):
• Ожидания глобального роста и прибылей компаний несколько восстановились с рекордно низкого уровня (с -79% до -67%), но уровни остаются экстремально низкими
• Согласно опросу, вложения инвесторов в акции также приподнялись с минимумов октября 2008 года - Net underweight в акциях серьезно снизился за месяц с -44% до -26%
• В то время как уровень вложения в cash снизился с 6.1% до 5.7%
• Основные риски (в порядке убывания): жесткая ДКП мировых ЦБ, глобальная рецессия, инфляция, кредитные риски
ПРОГНОЗ МИНЭКА – ЭТО СКОРЕЕ ЦЕЛЕВОЙ СЦЕНАРИЙ
Вчера в СМИ появился обновленный прогноз Минэка на 2022-25гг. Цифры на 2022-23гг не вызывают вопросов. Прогноз ВВП (-4.2% в этом году и -2.7% в 2023г) лежит в диапазоне прогноза ЦБ, там же находится и прогноз по инфляции. Курс рубля на этот год (68) предполагает, что до конца года доллар/рубль будет около 60. Близки к прогнозу ЦБ и оценки экспорта/импорта.
Но вот что касается 2024/25 гг, то тут явное расхождение с видением ЦБ. Минэк рисует уверенное восстановление, в результате которого ВВП отыгрывает практически весь провал 2022/23гг (в 2025г ВВП будет лишь на 0.8% ниже уровня 2021г). Всё это сопровождается ростом инвестиций и потребления, в то время как чистый экспорт схлопывается, а рубль слабеет.
В этом нет ничего удивительного. Минэк ещё со времён Орешкина фактически заменил базовый прогноз целевым, показывая, какой экономику хотело бы видеть правительство.
Прогнозы MMI пессимистичней: -5.5% / -3.5% в 2022/23 гг и слабый рост (1-2%) в 2024/25 гг.
Вчера в СМИ появился обновленный прогноз Минэка на 2022-25гг. Цифры на 2022-23гг не вызывают вопросов. Прогноз ВВП (-4.2% в этом году и -2.7% в 2023г) лежит в диапазоне прогноза ЦБ, там же находится и прогноз по инфляции. Курс рубля на этот год (68) предполагает, что до конца года доллар/рубль будет около 60. Близки к прогнозу ЦБ и оценки экспорта/импорта.
Но вот что касается 2024/25 гг, то тут явное расхождение с видением ЦБ. Минэк рисует уверенное восстановление, в результате которого ВВП отыгрывает практически весь провал 2022/23гг (в 2025г ВВП будет лишь на 0.8% ниже уровня 2021г). Всё это сопровождается ростом инвестиций и потребления, в то время как чистый экспорт схлопывается, а рубль слабеет.
В этом нет ничего удивительного. Минэк ещё со времён Орешкина фактически заменил базовый прогноз целевым, показывая, какой экономику хотело бы видеть правительство.
Прогнозы MMI пессимистичней: -5.5% / -3.5% в 2022/23 гг и слабый рост (1-2%) в 2024/25 гг.
РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ США В ИЮЛЕ – НЕПЛОХОЙ ГОДОВОЙ РОСТ, НО ЕСТЬ ЗАМЕДЛЕНИЕ ПО ОТНОШЕНИЮ К ИЮНЮ
Потребительский спрос в Штатах в середине лета показал определенное замедление по сравнению с июнем (0.0% мм vs 0.8%), но годовая динамика увеличилась: 10.3% гг vs 8.4%
По отношению к прошлому месяцу показатели по отдельным позициям – следующие: авто и запчасти -1.6% мм, бензин -1.8%, одежда -0.6%, супермаркеты -0.7%. Выросли интернет-покупки +2.7%, стройматериалы +1.5% мм.
Цифры довольно неоднозначные.
Ранее мы отмечали на то, что Индекс потребительского доверия в США находится на полуторагодовом минимуме https://t.me/russianmacro/15051, еще хуже – ситуация в услугах https://t.me/russianmacro/15023 .
Потребительский спрос в Штатах в середине лета показал определенное замедление по сравнению с июнем (0.0% мм vs 0.8%), но годовая динамика увеличилась: 10.3% гг vs 8.4%
По отношению к прошлому месяцу показатели по отдельным позициям – следующие: авто и запчасти -1.6% мм, бензин -1.8%, одежда -0.6%, супермаркеты -0.7%. Выросли интернет-покупки +2.7%, стройматериалы +1.5% мм.
Цифры довольно неоднозначные.
Ранее мы отмечали на то, что Индекс потребительского доверия в США находится на полуторагодовом минимуме https://t.me/russianmacro/15051, еще хуже – ситуация в услугах https://t.me/russianmacro/15023 .
МИНЭК ПРОГНОЗИРУЕТ ОБВАЛ ДОБЫЧИ НЕФТИ В РФ УЖЕ ДО КОНЦА ГОДА
Reuters опубликовал дополнение к прогнозу Минэка, о котором мы писали ранее. Цифры весьма любопытны!
• Добыча нефти в 515 млн тонн в 2022г означает, что до конца года добыча составит 9.7 млн бс. Напомним, что в июле добыча приближалась к 10.8 млн бс, а в августе начала снижаться (10.5)
• Добыча в 475 млн тонн в 2023г – это чуть выше 9.5 млн бс
• Добыча газа в 711 млрд м3 (-6.9%) – это сверхоптимистичный прогноз, предполагающий закачку европейских ПХГ под завязку. Напомним, что у Газпрома добыча газа за 7.5 мес: -13.2% гг, а летом падение превышает 30% гг
• Средняя цена экспорта газа в 2022г - $730 за тыс м3 – в 3.3 раза ниже текущей цены на TTF ($2415) и в 1.8 раза ниже средней цены TTF с начала года ($1310)
Эти цифры показывают, что МинЭк является заложником гипотезы о восстановлении экспорта газа в ЕС. Если этого не будет (а пока всё идёт к этому), то провал ВВП окажется заметно глубже, чем обещает МинЭк (-4.2% / -2.7% в 2022/23гг)
Reuters опубликовал дополнение к прогнозу Минэка, о котором мы писали ранее. Цифры весьма любопытны!
• Добыча нефти в 515 млн тонн в 2022г означает, что до конца года добыча составит 9.7 млн бс. Напомним, что в июле добыча приближалась к 10.8 млн бс, а в августе начала снижаться (10.5)
• Добыча в 475 млн тонн в 2023г – это чуть выше 9.5 млн бс
• Добыча газа в 711 млрд м3 (-6.9%) – это сверхоптимистичный прогноз, предполагающий закачку европейских ПХГ под завязку. Напомним, что у Газпрома добыча газа за 7.5 мес: -13.2% гг, а летом падение превышает 30% гг
• Средняя цена экспорта газа в 2022г - $730 за тыс м3 – в 3.3 раза ниже текущей цены на TTF ($2415) и в 1.8 раза ниже средней цены TTF с начала года ($1310)
Эти цифры показывают, что МинЭк является заложником гипотезы о восстановлении экспорта газа в ЕС. Если этого не будет (а пока всё идёт к этому), то провал ВВП окажется заметно глубже, чем обещает МинЭк (-4.2% / -2.7% в 2022/23гг)
❗️ИНФЛЯЦИЯ УВЕРЕННО РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ ВВЕРХ
С 9 по 15 августа включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.13% VS -0.08% и -0.14% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала года – 10.72%. Годовой показатель – 14.9% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.06% / -0.03% / -0.11% / -0.07%.
На первый взгляд, явного разворота инфляционного тренда нет. Но бросается в глаза усилившийся вклад сезонного снижения цен на плодоовощи. Но самое главное, развернулись вверх долго снижавшиеся молочка и яйца! А также свинина. И бурный рост в сахаре. И вновь дорожает бытовая химия и косметика. И пылесос.
Снижение цен широким фронтом, наблюдавшееся в июне-июле, завершилось. Как только исчерпаются сезонные факторы, мы увидим мощный всплеск инфляции. Главная причина - усиливающийся дефицит товаров.
Мы не меняем наш прогноз на август: -0.2% мм / 14.65% гг. Это около 3.2% mm saar. Т.е. уже близко к таргету.
С 9 по 15 августа включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.13% VS -0.08% и -0.14% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала года – 10.72%. Годовой показатель – 14.9% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.06% / -0.03% / -0.11% / -0.07%.
На первый взгляд, явного разворота инфляционного тренда нет. Но бросается в глаза усилившийся вклад сезонного снижения цен на плодоовощи. Но самое главное, развернулись вверх долго снижавшиеся молочка и яйца! А также свинина. И бурный рост в сахаре. И вновь дорожает бытовая химия и косметика. И пылесос.
Снижение цен широким фронтом, наблюдавшееся в июне-июле, завершилось. Как только исчерпаются сезонные факторы, мы увидим мощный всплеск инфляции. Главная причина - усиливающийся дефицит товаров.
Мы не меняем наш прогноз на август: -0.2% мм / 14.65% гг. Это около 3.2% mm saar. Т.е. уже близко к таргету.
🔴 - опубликованные накануне "минутки" прошедшего заседания ФРС указали, что ..."приоритетом остается инфляция, но в то же время, шаг повышения ставки может скорректирован вниз - все будет обуславливать выходящая статистика, и необходимо соблюдать баланс между высокой инфляцией и перспективами явной рецессии...". Тем не менее, WallStreet закрылся в минусе, хуже смотрелся высокотехнологический сектор, некоторым спросом пользовались защитные сегменты и нефтегаз. В Азии сегодня также под давлением техи. Обращает на себя внимание рост доходностей некоторых европейских гособлигаций, так немецкие десятилетки вновь преодолели вверх отметку в 1%.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах цены на нефть.
📍Что будет с дисконтом цены марки Urals к Brent, что является определяющим фактором спроса и предложения этого товара и как эти факторы изменились в последнее время, читайте по ссылке
📍Что будет с дисконтом цены марки Urals к Brent, что является определяющим фактором спроса и предложения этого товара и как эти факторы изменились в последнее время, читайте по ссылке
Telegraph
Цена на нефть – под полным контролем ОПЕК
Исполнительный директор Управления анализа фондового рынка Газпромбанка Александр Корнеев Для российского фондового рынка цена на нефть является, пожалуй, самым важным фактором, определяющим дивидендную доходность компаний нефтегазового сектора. Цена на нефть…