ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ОПУСТИЛСЯ ДО МИНИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК ЗА ДВА ГОДА
По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре оказался намного меньше, чем месяцем ранее и составил всего -$21 млрд (немного лучше прогноза) vs -$191 в ноябре и -$165 млрд. в октябре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит также снижается: $2.578 трлн (в ноябре: -$2.701 трлн).
Столь низкие уровни дефицита наблюдались 2 года назад, когда в декабре 2019 года он составлял -$13 млрд, а года назад был на отметке в -$144 млрд. Основная часть восстановления ситуации – рост корпоративных прибылей, а также поступлениями НДФЛ, который вырос на 44% гг. Также, несмотря на расходы на медицину, отмечается их довольно умеренное увеличение, которое составило 3.7 процента.
Текущее сокращение дефицита бюджета США – определенный дезинфляционный фактор, что может учитываться в риторике Федрезерва, которая сейчас носит довольно ястребиный характер.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре оказался намного меньше, чем месяцем ранее и составил всего -$21 млрд (немного лучше прогноза) vs -$191 в ноябре и -$165 млрд. в октябре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит также снижается: $2.578 трлн (в ноябре: -$2.701 трлн).
Столь низкие уровни дефицита наблюдались 2 года назад, когда в декабре 2019 года он составлял -$13 млрд, а года назад был на отметке в -$144 млрд. Основная часть восстановления ситуации – рост корпоративных прибылей, а также поступлениями НДФЛ, который вырос на 44% гг. Также, несмотря на расходы на медицину, отмечается их довольно умеренное увеличение, которое составило 3.7 процента.
Текущее сокращение дефицита бюджета США – определенный дезинфляционный фактор, что может учитываться в риторике Федрезерва, которая сейчас носит довольно ястребиный характер.
В МОСКВЕ – СУТОЧНЫЙ МАКСИМУМ, НАЧИНАЯ С 11 НОЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА
РОССИЯ:
• 21 155 заболевших за сутки vs 17 946 и 17 525 в предыдущие пару дней.
• 740 умерших vs 745 и 783 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 490 вчера vs 4 008 и 4 635 за предыдущие двое суток.
• 71 умерших vs 66 и 68 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 400К)
РОССИЯ:
• 21 155 заболевших за сутки vs 17 946 и 17 525 в предыдущие пару дней.
• 740 умерших vs 745 и 783 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 490 вчера vs 4 008 и 4 635 за предыдущие двое суток.
• 71 умерших vs 66 и 68 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 400К)
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ДЕКАБРЯ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛИ ОДНО ИЗ МАКСИМАЛЬНЫХ УВЕЛИЧЕНИЙ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в третьей декаде декабря повысилась до 7.739% с предыдущих 7.399% годовых.
Это максимальный декадный рост ставок, начиная с июня 2018 года. Это неудивительно: большинство ожиданий от февральского решения ЦБ относительно ключевой ставки находятся на уровне +50бп, но пока что относительно того, каким будет дальнейший сигнал – вопрос неоднозначный, равно, как и в отношении возможного пика цикла ужесточения ДКП. Впрочем, цель ЦБ – увеличить норму сбережений среди населения, реализовывается все более явно
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в третьей декаде декабря повысилась до 7.739% с предыдущих 7.399% годовых.
Это максимальный декадный рост ставок, начиная с июня 2018 года. Это неудивительно: большинство ожиданий от февральского решения ЦБ относительно ключевой ставки находятся на уровне +50бп, но пока что относительно того, каким будет дальнейший сигнал – вопрос неоднозначный, равно, как и в отношении возможного пика цикла ужесточения ДКП. Впрочем, цель ЦБ – увеличить норму сбережений среди населения, реализовывается все более явно
ДИНАМИКА ПРОДАЖ НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ В КОНЦЕ ГОДА ПРОДОЛЖАЛА УХУДШАТЬСЯ
С 2020г AEB представляет месячные данные без учета Mercedes и BMW, включая эти марки только в квартальную отчетность. Поэтому на графиках мы приводим и месячные, и квартальные ряды.
И месячные, и квартальные данные свидетельствуют об ухудшении ситуации на рынке в конце года. Главная причина – перебои с поставками новых автомобилей, что на фоне крайне высокого спроса ведёт к дальнейшему росту цен. Так легковой автомобиль российской сборки подорожал в декабре на 3.9%, а по итогам года рост цены составил около 20%.
Продажи в декабре
• к 2020г: -19.9% vs -20.4% в ноябре
• к 2019г: -21.6% vs -15.7% в ноябре
Итоги 4-го квартала
• к 2020г: -19.3% vs -15.1% в 3-м кв
• к 2019г: -16.7% vs -12.0% в 3-м кв
Итоги ГОДА
• к 2020г: +4.3%
• к 2019г: -5.3%
С 2020г AEB представляет месячные данные без учета Mercedes и BMW, включая эти марки только в квартальную отчетность. Поэтому на графиках мы приводим и месячные, и квартальные ряды.
И месячные, и квартальные данные свидетельствуют об ухудшении ситуации на рынке в конце года. Главная причина – перебои с поставками новых автомобилей, что на фоне крайне высокого спроса ведёт к дальнейшему росту цен. Так легковой автомобиль российской сборки подорожал в декабре на 3.9%, а по итогам года рост цены составил около 20%.
Продажи в декабре
• к 2020г: -19.9% vs -20.4% в ноябре
• к 2019г: -21.6% vs -15.7% в ноябре
Итоги 4-го квартала
• к 2020г: -19.3% vs -15.1% в 3-м кв
• к 2019г: -16.7% vs -12.0% в 3-м кв
Итоги ГОДА
• к 2020г: +4.3%
• к 2019г: -5.3%
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
2%
Менее 4%
1%
4-5%
1%
5-6%
1%
6-7%
2%
7-8%
2%
8-9%
8%
9-10%
6%
10-11%
5%
11-12%
72%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
3%
Менее 4%
1%
4-5%
2%
5-6%
2%
6-7%
4%
7-8%
4%
8-9%
12%
9-10%
9%
10-11%
6%
11-12%
57%
Более 12%
🔴 - Довольно жесткая риторика представителей России и Запада уже после завершения переговоров на различных уровнях оказывает сегодня серьезное давление на все сегменты рынка. Наиболее ликвидные бумаги теряют в моменте более 2%, сдает позиции и рубль при одновременном росте волатильности. На продолжающиеся распродажи в ОФЗ также продолжает влиять фактор неопределенности относительно февральского заседания Банка России, но, в то же время, корпоративные бонды чувствуют себя несколько более уверенно. Но, одна из наиболее ключевых тем - сильный рост российских CDS, которые прибавляют сегодня уже более 23 базисных пунктов.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
РОССИЙСКАЯ ДИПЛОМАТИЯ СЖИГАЕТ МОСТЫ. РОССИЙСКИЕ АКТИВЫ – МОЩНАЯ РАСПРОДАЖА
• CDS – скачок на 25 бп до 157.5 – таких скачков мы не наблюдали с марта 2020г https://t.me/mmi_msi/741
• Рубль – падёж, сдерживаемый дорогой нефтью https://t.me/mmi_msi/738. Сегодня давление на рубль может возрасти из-за резкого увеличения покупок валюты Минфином
• ОФЗ – доходности на максимуме с осени 2018г https://t.me/mmi_msi/740. Если бы заседание ЦБ по ставке было бы сегодня, Банк России мог бы сделать сразу +100бп
• Акции – капитализация шести крупнейших компаний РФ снизилась на $28 млрд https://t.me/mmi_msi/739
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
• CDS – скачок на 25 бп до 157.5 – таких скачков мы не наблюдали с марта 2020г https://t.me/mmi_msi/741
• Рубль – падёж, сдерживаемый дорогой нефтью https://t.me/mmi_msi/738. Сегодня давление на рубль может возрасти из-за резкого увеличения покупок валюты Минфином
• ОФЗ – доходности на максимуме с осени 2018г https://t.me/mmi_msi/740. Если бы заседание ЦБ по ставке было бы сегодня, Банк России мог бы сделать сразу +100бп
• Акции – капитализация шести крупнейших компаний РФ снизилась на $28 млрд https://t.me/mmi_msi/739
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
КИТАЙ: БОЛЕЕ СКРОМНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭКСПОРТА И ИМПОРТА ПО СРАВНЕНИЮ С НОЯБРЕМ
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за декабрь (данные таможенной статистики).
• Экспорт вырос на 20.9% гг vs 22.0% гг в ноябре, прогноз: 20.0% гг
• Импорт составил 19.5% гг vs 31.7% месяцем ранее, ожидалось 26.3% гг
• Профицит торгового баланса: $94.46 млрд vs $71.72 месяцем ранее.
Экспорт и импорт Китая росли медленнее в декабре, чем в предыдущем отчетном периоде, но экспорт оказался чуть выше ожиданий благодаря сохраняющемуся устойчивому мировому спросу. Годовые темпы прироста как экспорта, так и импорта сейчас практически одинаковые. На показатели внешней торговли в моменте оказывают влияние периодически возникающие новые вспышки COVID-19, в том числе и в некоторых крупных портах, что вносит заметные перебои в их работу.
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за декабрь (данные таможенной статистики).
• Экспорт вырос на 20.9% гг vs 22.0% гг в ноябре, прогноз: 20.0% гг
• Импорт составил 19.5% гг vs 31.7% месяцем ранее, ожидалось 26.3% гг
• Профицит торгового баланса: $94.46 млрд vs $71.72 месяцем ранее.
Экспорт и импорт Китая росли медленнее в декабре, чем в предыдущем отчетном периоде, но экспорт оказался чуть выше ожиданий благодаря сохраняющемуся устойчивому мировому спросу. Годовые темпы прироста как экспорта, так и импорта сейчас практически одинаковые. На показатели внешней торговли в моменте оказывают влияние периодически возникающие новые вспышки COVID-19, в том числе и в некоторых крупных портах, что вносит заметные перебои в их работу.
ОЧЕРЕДНОЕ ОБНОВЛЕНИЕ РЕКОРДА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.220К vs 3.200К накануне. Смертность: 7.7К vs 8.4К двумя днями ранее
Вновь максимальные отметки количества заразившихся в мире. ТОП-5 без изменений, сильный рост продолжается в известной своими крайне жесткими антиковидными ограничениями Австралии (154К vs 106К), и это - основной вчерашний контртбьютор сохранения глобальных высоких уровней. Россия в моменте занимает 22 место списка.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.220К vs 3.200К накануне. Смертность: 7.7К vs 8.4К двумя днями ранее
Вновь максимальные отметки количества заразившихся в мире. ТОП-5 без изменений, сильный рост продолжается в известной своими крайне жесткими антиковидными ограничениями Австралии (154К vs 106К), и это - основной вчерашний контртбьютор сохранения глобальных высоких уровней. Россия в моменте занимает 22 место списка.
🟢🔴 - Индекс широкого рынка США потерял порядка полутора процентов, что в первую очередь было вызвано продажами сегмента IT, а также крупных техов (Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Tesla), и по сути наблюдался переход из акций growth в value. Лучше рынка торговались защитные сектора - коммуналка и нециклические товары. Индекс страха VIX заметно вырос, и вновь торгуется выше 20. Сегодня начинают отчитываться крупнейшие глобальные банки и в моменте именно корпоративная отчетность может стать основным драйвером на рынках
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - рост валют ЕМ по отношению к доллару сегодня, накануне аутсайдером выступила Россия, на площадках которой прошли заметные распродажи. На других ЕМ преимущественно присутствовал спрос и в акциях, и в локальном госдолге, но в большинстве юрисдикций растут суверенные риски
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СБЕР: ТЕМПЫ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ КАК ФИЗЛИЦ, ТАК И ЮРЛИЦ СОХРАНЯЮТСЯ ВЫСОКИМИ
ИТОГИ ДЕКАБРЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 2.1% мм и 25.8% гг (в ноябре: 1.6% мм и 24.2% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 2.5% мм и 9.9% гг (в ноябре: 5.6% мм и 8.7% гг)
Темпы кредитования находятся на повышенных уровнях (в рознице – вблизи рекордов за эти годы). После некоторого снижения годовых темпов несколько месяцев назад тенденции – вновь растущие. Инфляционные ожидания остаются высокими, и несмотря на рост ключевой ставки, ДКУ остаются, по-сути, мягкими, что обуславливает сохранение значительного спроса на кредиты.
Национальные цифры по кредитованию рисуют следующие тенденции:
Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/13381
Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/13451
ИТОГИ ДЕКАБРЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 2.1% мм и 25.8% гг (в ноябре: 1.6% мм и 24.2% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 2.5% мм и 9.9% гг (в ноябре: 5.6% мм и 8.7% гг)
Темпы кредитования находятся на повышенных уровнях (в рознице – вблизи рекордов за эти годы). После некоторого снижения годовых темпов несколько месяцев назад тенденции – вновь растущие. Инфляционные ожидания остаются высокими, и несмотря на рост ключевой ставки, ДКУ остаются, по-сути, мягкими, что обуславливает сохранение значительного спроса на кредиты.
Национальные цифры по кредитованию рисуют следующие тенденции:
Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/13381
Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/13451
МОСКВА ЛУЧШЕ ДРУГИХ КРУПНЫХ МИРОВЫХ МЕГАПОЛИСОВ ПРЕОДОЛЕВАЕТ НЕГАТИВНЫЕ ЭФФЕКТЫ ПАНДЕМИИ В ЭКОНОМИКЕ
Недавно Росстат традиционно пересмотрел в сторону повышения рост национальной экономики за последние годы, и согласно новым цифрам, спад ВВП в пандемийном 2020 году составил -2.7% вместо -3.0% в предыдущей версии.
А что касается столичной экономики, в разрезе то го же года, то согласно недавно опубликованному исследованию Oxford Economics, Москва тогда вошла в топ-3 мегаполисов мира по объёму ВВП по паритету покупательной способности. По сравнению с другими финансовыми центрами, Москва довольно успешно преодолела 2020 год, и падение ВВП по ППС составило всего -2.1% гг. По этому показателю город обошел Лондон (-9.2% гг), Париж (-7.5% гг) и Лос-Анжелес (-3.6% гг)
Недавно Росстат традиционно пересмотрел в сторону повышения рост национальной экономики за последние годы, и согласно новым цифрам, спад ВВП в пандемийном 2020 году составил -2.7% вместо -3.0% в предыдущей версии.
А что касается столичной экономики, в разрезе то го же года, то согласно недавно опубликованному исследованию Oxford Economics, Москва тогда вошла в топ-3 мегаполисов мира по объёму ВВП по паритету покупательной способности. По сравнению с другими финансовыми центрами, Москва довольно успешно преодолела 2020 год, и падение ВВП по ППС составило всего -2.1% гг. По этому показателю город обошел Лондон (-9.2% гг), Париж (-7.5% гг) и Лос-Анжелес (-3.6% гг)
ТЕМПЫ РОСТА В МОСКВЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫСОКИЕ
РОССИЯ:
• 23 820 заболевших за сутки vs 21 155 и 17 946 в предыдущие пару дней.
• 739 умерших vs 740 и 745 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 712 вчера vs 5 490 и 4 008 за предыдущие двое суток.
• 69 умерших vs 71 и 66 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 400К)
РОССИЯ:
• 23 820 заболевших за сутки vs 21 155 и 17 946 в предыдущие пару дней.
• 739 умерших vs 740 и 745 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 712 вчера vs 5 490 и 4 008 за предыдущие двое суток.
• 69 умерших vs 71 и 66 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 400К)
БАНК КОРЕИ ВЕРНУЛ СТАВКУ ДО ПРЕДПАНДЕМИЙНОГО УРОВНЯ ИЗ-ЗА УСИЛИВШИХСЯ ТЕМПОВ ИНФЛЯЦИИ
Центральный банк Южной Кореи (ВОК), как и в ноябре, поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 1.25% годовых, в соответствии с ожиданиями рынка. Сигнал регулятора – вероятно дальнейшее ужесточение, и ДКП сейчас продолжает оставаться адаптивной (прогноз Reuters: 1.5% в 3кв22)
Основная причина - обуздание роста инфляции и попытка сокращения довольно существенного роста долговой нагрузки населения ($1.6 трлн по итогам 3кв21) в условиях низких ставок. ЦБ ранее повысил прогноз инфляции на 2022 год до 2.0% с 1.5% ранее, что указывает на формирование условий для дальнейшего ужесточения политики. Ожидается, что ВОК продолжит цикл ужесточения политики, к концу 2022 года ставки могут достигнуть 1.5%, но у него есть опасения по поводу того, смогут ли домохозяйства обслуживать выплаты по долгам, набранным в период низких ставок. Также в этом случае возможно замедление роста рынка real-estate, цены на котором удвоились за эти 5 лет
Центральный банк Южной Кореи (ВОК), как и в ноябре, поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 1.25% годовых, в соответствии с ожиданиями рынка. Сигнал регулятора – вероятно дальнейшее ужесточение, и ДКП сейчас продолжает оставаться адаптивной (прогноз Reuters: 1.5% в 3кв22)
Основная причина - обуздание роста инфляции и попытка сокращения довольно существенного роста долговой нагрузки населения ($1.6 трлн по итогам 3кв21) в условиях низких ставок. ЦБ ранее повысил прогноз инфляции на 2022 год до 2.0% с 1.5% ранее, что указывает на формирование условий для дальнейшего ужесточения политики. Ожидается, что ВОК продолжит цикл ужесточения политики, к концу 2022 года ставки могут достигнуть 1.5%, но у него есть опасения по поводу того, смогут ли домохозяйства обслуживать выплаты по долгам, набранным в период низких ставок. Также в этом случае возможно замедление роста рынка real-estate, цены на котором удвоились за эти 5 лет
GOLDMAN УХУДШИЛ ОЖИДАНИЯ РОСТА ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ НА ЭТОТ ГОД И ОБОЗНАЧИЛ ПРИОРИТЕТЫ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОГО РОСТА ИНФЛЯЦИИ
Банк обновил свой ноябрьский прогноз - динамика глобального роста по прошлому году улучшена с 5.9% до 6.0%, но понижена на этот: c 4.5% до 4.4%. В целом, на 2022 год GS более оптимистичен, чем ожидания рынка лишь в отношении EU (4.4% гг), в частности - по Испании, но по остальным юрисдикциям прогноз - ниже консенсуса.
Прогнозы GS по России на 2021-23: 4.4% / 3.1% / 2.9%, и основной фактор роста по-прежнему - наращивание добычи в нефтегазе. Тем не менее, банк видит потенциал роста экономики РФ на уровне в 2%, что, собственно, соответствует реалиям.
Ранее свои прогнозы представили:
МВФ https://t.me/russianmacro/12622
WB https://t.me/russianmacro/13518
ОЭСР https://t.me/russianmacro/13145
Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11604
S&P https://t.me/russianmacro/12457
Moody’s https://t.me/russianmacro/12889
Банк обновил свой ноябрьский прогноз - динамика глобального роста по прошлому году улучшена с 5.9% до 6.0%, но понижена на этот: c 4.5% до 4.4%. В целом, на 2022 год GS более оптимистичен, чем ожидания рынка лишь в отношении EU (4.4% гг), в частности - по Испании, но по остальным юрисдикциям прогноз - ниже консенсуса.
Прогнозы GS по России на 2021-23: 4.4% / 3.1% / 2.9%, и основной фактор роста по-прежнему - наращивание добычи в нефтегазе. Тем не менее, банк видит потенциал роста экономики РФ на уровне в 2%, что, собственно, соответствует реалиям.
Ранее свои прогнозы представили:
МВФ https://t.me/russianmacro/12622
WB https://t.me/russianmacro/13518
ОЭСР https://t.me/russianmacro/13145
Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11604
S&P https://t.me/russianmacro/12457
Moody’s https://t.me/russianmacro/12889
КАТАСТРОФА НА РЫНКЕ ОФЗ ПРОДОЛЖАЕТ РАЗВИВАТЬСЯ. ЖДЁМ ДВУЗНАЧНЫХ ДОХОДНОСТЕЙ...
Абсолютно катастрофические движения на этой неделе... Доходности поднялись до уровней начала 2016г. 6-7-летние бумаги поднялись в доходности до 9.7% годовых. Не исключено, что на следующей неделе можем увидеть двузначные доходности. Хотя это может случиться и сегодня...
Причина такого коллапса, по-видимому, в дружной распродаже нерезов, которые сокращают exposure на Россию в силу возросших геополитических рисков. И этот выход - стратегический... надолго
Абсолютно катастрофические движения на этой неделе... Доходности поднялись до уровней начала 2016г. 6-7-летние бумаги поднялись в доходности до 9.7% годовых. Не исключено, что на следующей неделе можем увидеть двузначные доходности. Хотя это может случиться и сегодня...
Причина такого коллапса, по-видимому, в дружной распродаже нерезов, которые сокращают exposure на Россию в силу возросших геополитических рисков. И этот выход - стратегический... надолго