🔴🟢 - На возросших опасениях относительно масштаба распространения нового штамма COVID-19 заокеанские индексы закрылись в минусе, лучше рынка смотрелись защитные сектора - коммуналка и здравоохранение, наибольшее давление наблюдалось в бумагах финансового сектора и производителях материалов. Нефть несколько скорректировалась не информации о том, что некоторые члены OPEC не в полной мере исполняют обязательства по наращиванию добычи, а также на сообщениях о приостановке добычи на нескольких крупных месторождениях в Ливии
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - Турецкий ЦБ проводит мощные интервенции, в результате чего лира в моменте уже торгуется ниже 12 USDTRY. В то же время, распродажи на турецких площадках продолжаются, сильно увеличивается и суверенный риск страны.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СБЕРИНДЕКС: ВПОЛНЕ ОЖИДАЕМЫЙ РОСТ РАСХОДОВ НА ПРОДОВОЛЬСТВЕННЫЕ ТОВАРЫ
По итогам недели с 13 по 19 декабря (vs допандемийного периода 2020 года) динамика трат населения изменилась следующим образом:
• Все товары и услуги: 15.1% к указанному выше периоду vs 14.9% неделей ранее
• Товары: 17.8% vs 17.1%
• Услуги: 8.6% vs 9.2%
Рост на продовольственные товары увеличивается, и данный тренд в преддверии Нового Года будет все более отчетливым. Сезон предновогодних покупок уже стартовал: можно отметить рост трат в универсальных магазинах (+32% гг), в частности – продажи в винных магазинах (+13%), ювелирные изделия (+18.6% ). Турагентства (+571% гг), отели за рубежом (+67% гг), развлечения (+125%)
По итогам недели с 13 по 19 декабря (vs допандемийного периода 2020 года) динамика трат населения изменилась следующим образом:
• Все товары и услуги: 15.1% к указанному выше периоду vs 14.9% неделей ранее
• Товары: 17.8% vs 17.1%
• Услуги: 8.6% vs 9.2%
Рост на продовольственные товары увеличивается, и данный тренд в преддверии Нового Года будет все более отчетливым. Сезон предновогодних покупок уже стартовал: можно отметить рост трат в универсальных магазинах (+32% гг), в частности – продажи в винных магазинах (+13%), ювелирные изделия (+18.6% ). Турагентства (+571% гг), отели за рубежом (+67% гг), развлечения (+125%)
МИНЗДРАВ ВНЕС ВАКЦИНАЦИЮ ОТ COVID-19 В КАЛЕНДАРЬ ПРИВИВОК ДЛЯ ПОДРОСТКОВ
РОССИЯ:
• 25 907 заболевших за сутки vs 27 022 и 27 967в предыдущие пару дней.
• 1 027 умерших vs 1 019 и 1 023 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 906 вчера vs и 2 630 и 3 013 за предыдущие двое суток.
• 80 умерших vs 78 и 81 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 600К)
Министерство здравоохранения России внесло вакцинацию от коронавируса подростков в возрасте от 12 до 17 лет в календарь профилактических прививок по эпидемическим показаниям.
РОССИЯ:
• 25 907 заболевших за сутки vs 27 022 и 27 967в предыдущие пару дней.
• 1 027 умерших vs 1 019 и 1 023 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 906 вчера vs и 2 630 и 3 013 за предыдущие двое суток.
• 80 умерших vs 78 и 81 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 600К)
Министерство здравоохранения России внесло вакцинацию от коронавируса подростков в возрасте от 12 до 17 лет в календарь профилактических прививок по эпидемическим показаниям.
🟢 - слабый, но позитив на российских площадках, хорошая динамика в Газпроме (цены на газ в Европе превысили $2000 за тысячу кубов), также снижается волатильность рубля
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
Москва сохранила низкий уровень госдолга и продолжила инвестпроекты в пандемию
В этом году Правительство Москвы разместило бумаги на 115 млрд рублей, хотя изначально бюджетом был предусмотрен объем заимствований до 400 млрд. В моменте реализация дальнейших займов приостановилась, т.к. экономика столицы быстро восстанавливается и доходы бюджета поступают быстрее, чем предполагалось.
По сути, на каждый вложенный рубль приходится три рубля частных инвестиций, поэтому сокращение столичного бюджета развития стало бы серьезным тормозящим фактором для экономики города в целом. Кроме того, Москва размещалась на очень выгодном рынке, ставка по займу оказалась ниже удорожания строительных проектов в этом году, и выпуск облигаций был определенно правильным шагом.
В этом году Правительство Москвы разместило бумаги на 115 млрд рублей, хотя изначально бюджетом был предусмотрен объем заимствований до 400 млрд. В моменте реализация дальнейших займов приостановилась, т.к. экономика столицы быстро восстанавливается и доходы бюджета поступают быстрее, чем предполагалось.
По сути, на каждый вложенный рубль приходится три рубля частных инвестиций, поэтому сокращение столичного бюджета развития стало бы серьезным тормозящим фактором для экономики города в целом. Кроме того, Москва размещалась на очень выгодном рынке, ставка по займу оказалась ниже удорожания строительных проектов в этом году, и выпуск облигаций был определенно правильным шагом.
• Настроения на глобальных рынках улучшились без видимых на то причин https://t.me/mmi_msi/682. Рынки начинают прайсить повышение ставки в США уже в марте 2022г
• Настроения на российских площадках также улучшились https://t.me/mmi_msi/683. Но геополитические новости выглядят всё более драматичными
ТУРЕЦКИЙ КРИЗИС
• План спасения лиры: аналитики критикуют, рынки салютуют https://t.me/mmi_msi/679
• Уж лучше высокие процентные ставки, чем такая волатильность на forex – говорят турецкие производители https://t.me/mmi_msi/680
ГАЗОВЫЙ КРИЗИС
• Немыслимые $2100 за тысячу кубометров. Россия отрицает политические мотивы в прекращении экспорта по газопроводу Ямал-Европа https://t.me/mmi_msi/681
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• Настроения на российских площадках также улучшились https://t.me/mmi_msi/683. Но геополитические новости выглядят всё более драматичными
ТУРЕЦКИЙ КРИЗИС
• План спасения лиры: аналитики критикуют, рынки салютуют https://t.me/mmi_msi/679
• Уж лучше высокие процентные ставки, чем такая волатильность на forex – говорят турецкие производители https://t.me/mmi_msi/680
ГАЗОВЫЙ КРИЗИС
• Немыслимые $2100 за тысячу кубометров. Россия отрицает политические мотивы в прекращении экспорта по газопроводу Ямал-Европа https://t.me/mmi_msi/681
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
РОСТ ПАНДЕМИИ В США УСИЛИВАЕТСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 748К vs 559К накануне. Смертность: 7.4К vs 5.5К двумя днями ранее
Судя по всему, первой густонаселенной страной, где очередная, уже пятая волна пандемии заметно усиливается, становятся США. Суточное количество заразившихся приближается к отметке 200 тысяч, и это максимальные уровни, начиная с августа этого года. В Европе “лидер” прежний, в Великобритании накануне заразилось уже свыше 90 тысяч человек, также обращает внимание довольно высокий уровень смертности в Польше (538 человек)
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 748К vs 559К накануне. Смертность: 7.4К vs 5.5К двумя днями ранее
Судя по всему, первой густонаселенной страной, где очередная, уже пятая волна пандемии заметно усиливается, становятся США. Суточное количество заразившихся приближается к отметке 200 тысяч, и это максимальные уровни, начиная с августа этого года. В Европе “лидер” прежний, в Великобритании накануне заразилось уже свыше 90 тысяч человек, также обращает внимание довольно высокий уровень смертности в Польше (538 человек)
🟢 - довольно неплохая динамика Nasdaq (+2.4%), спрос наблюдался в IT, циклических товарах, в индексе широкого рынка покупки в нефтянке и в бумагах банков. Хуже рынка торговались защитные акции - коммуналка и здравоохранение. Нефть в плюсе - правительства многих стран (США, UK) заявляют об отсутствии намерений введения масштабных локдаунов. Снижается и индекс страха VIX
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - преимущественно рост доллара к валютам ЕМ, но ключевой момент - резкий отскок в турецких активах на планах стабилизации валютного рынка страны, предусматривающем хедж валютных рисков вкладчиков по депозитам от 3 до 12 месяцев.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В СЕРЕДИНЕ ДЕКАБРЯ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛИ ТЕМПЫ РОСТА, НО ЭТО ВРЕМЕННОЕ ЯВЛЕНИЕ
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/av gprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в третьей декаде ноября повысилась до 7.399% с предыдущих 7.379% годовых.
Темпы роста депозитных ставок замедлили темпы роста, и теперь гэп с ключевой ставкой стал более процента. Сигнал ЦБ по итогам последнего заседания был определенно ястребиным, и, ввиду высокой дальнейшей вероятности повышения ставки в феврале, мы полагаем, что дальнейшие более привлекательные условия размещения вкладов в банках – вопрос времени.
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/av gprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в третьей декаде ноября повысилась до 7.399% с предыдущих 7.379% годовых.
Темпы роста депозитных ставок замедлили темпы роста, и теперь гэп с ключевой ставкой стал более процента. Сигнал ЦБ по итогам последнего заседания был определенно ястребиным, и, ввиду высокой дальнейшей вероятности повышения ставки в феврале, мы полагаем, что дальнейшие более привлекательные условия размещения вкладов в банках – вопрос времени.
СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В РОССИИ СОХРАНЯЕТ ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД
РОССИЯ:
• 25 264 заболевших за сутки vs 25 907 и 27 022 в предыдущие пару дней.
• 1 020 умерших vs 1 027 и 1 019 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 904 вчера vs и 1 906 и 2 630 за предыдущие двое суток.
• 81 умерших vs 80 и 78 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 300К (до этого – 500К)
РОССИЯ:
• 25 264 заболевших за сутки vs 25 907 и 27 022 в предыдущие пару дней.
• 1 020 умерших vs 1 027 и 1 019 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 904 вчера vs и 1 906 и 2 630 за предыдущие двое суток.
• 81 умерших vs 80 и 78 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 300К (до этого – 500К)
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ОБРАБАТЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ И СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА ДОСТИГЛИ ИСТОРИЧЕСКИХ МАКСИМУМОВ
По данным Банка России (это собственный опрос ЦБ), ценовые ожидания предприятий в ноябре показали разнонаправленную динамику. Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. В секторе розничной торговли продолжилось снижение этого показателя, причём 6-й месяц подряд. В то же время в обработке и сельском хозяйстве этот показатель взлетел до исторических максимумов.
Такая динамика индексов может говорить о том, что ценовое давление на бизнес растёт, но перекладывать эти эффекты в цены конечной продукции всё сложнее, по-видимому, из-за некоторого ослабления спроса.
Ценовые ожидания предприятия обрабатывающей промышленности включены в нашу модель краткосрочного прогноза инфляции. Их рост не позволяет пока говорить о том, что разворот инфляционных трендов, наметившийся в конце года, будет иметь устойчивый характер
По данным Банка России (это собственный опрос ЦБ), ценовые ожидания предприятий в ноябре показали разнонаправленную динамику. Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. В секторе розничной торговли продолжилось снижение этого показателя, причём 6-й месяц подряд. В то же время в обработке и сельском хозяйстве этот показатель взлетел до исторических максимумов.
Такая динамика индексов может говорить о том, что ценовое давление на бизнес растёт, но перекладывать эти эффекты в цены конечной продукции всё сложнее, по-видимому, из-за некоторого ослабления спроса.
Ценовые ожидания предприятия обрабатывающей промышленности включены в нашу модель краткосрочного прогноза инфляции. Их рост не позволяет пока говорить о том, что разворот инфляционных трендов, наметившийся в конце года, будет иметь устойчивый характер
СПРОС НА КРЕДИТ СО СТОРОНЫ НАСЕЛЕНИЯ ОСТАЕТСЯ ОЧЕНЬ ВЫСОКИМ, ЧТО ГОВОРИТ О МЯГКОСТИ ДКУ
По данным ЦБ в ноябре кредит населению вырос на 0.9% мм / 21.8% гг vs 1.9% мм / 21.4% гг в октябре (здесь и далее без учета приобретенных прав требований).
В абсолютном выражении прирост составил 223 млрд, с начала года – 4.2 трлн. За 11М2020 прирост составлял лишь 2.3 трлн.
Разбивки по ипотеке и необеспеченному кредиту пока нет. ЦБ со ссылкой на предварительные данные сообщает, что темпы роста необеспеченных кредитов немного ускорились: 1.6% мм vs 1.4% мм в октябре. В то же время прирост ипотечного портфеля был околонулевым из-за сделок по секьюритизации (банки упаковали в ипотечные облигации кредиты на 254 млрд). Без учета этих сделок рост ипотечного кредита также ускорился: 2.3% мм vs 1.9% мм в октябре (без секьюритизации).
Итоги ноября показывают, что несмотря на рост ставок, спрос на кредит со стороны населения остается очень высоким. Это значит, что из-за высоких инфляционных ожиданий ДКУ остаются мягкими
По данным ЦБ в ноябре кредит населению вырос на 0.9% мм / 21.8% гг vs 1.9% мм / 21.4% гг в октябре (здесь и далее без учета приобретенных прав требований).
В абсолютном выражении прирост составил 223 млрд, с начала года – 4.2 трлн. За 11М2020 прирост составлял лишь 2.3 трлн.
Разбивки по ипотеке и необеспеченному кредиту пока нет. ЦБ со ссылкой на предварительные данные сообщает, что темпы роста необеспеченных кредитов немного ускорились: 1.6% мм vs 1.4% мм в октябре. В то же время прирост ипотечного портфеля был околонулевым из-за сделок по секьюритизации (банки упаковали в ипотечные облигации кредиты на 254 млрд). Без учета этих сделок рост ипотечного кредита также ускорился: 2.3% мм vs 1.9% мм в октябре (без секьюритизации).
Итоги ноября показывают, что несмотря на рост ставок, спрос на кредит со стороны населения остается очень высоким. Это значит, что из-за высоких инфляционных ожиданий ДКУ остаются мягкими
ДИНАМИКА ДЕПОЗИТОВ НАСЕЛЕНИЯ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О РАСТУЩЕЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ СРОЧНЫХ ВКЛАДОВ
Если в части кредитования населения признаков замедления не видно, что позволяет делать вывод о мягкости ДКУ в условиях повышенных ИО, то в части депозитов положительные тенденции просматриваются. Прирост общего объёма рублевых средств населения в банках весьма умеренный: 0.5% мм / 6.3% гг в ноябре. Но при этом 4-й месяц подряд наблюдается явная тенденция перетока средств с текущих счетов на срочные депозиты. Динамика последних в ноябре: 1.2% мм / -1.0% гг. Месячный прирост для ноября – максимальный с 2016г.
Это говорит о том, что интерес к срочным вкладам возрастает по мере повышения ставок по ним, и эти ставки население начинает рассматривать уже как привлекательные для формирования сбережений в рублях.
По депозитному каналу трансмиссия работает (хотя может не так быстро, как хотелось бы ЦБ), но по кредитному пробуксовывает. Это может подтолкнуть ЦБ к ужесточению макропру в части необеспеченного кредитования
Если в части кредитования населения признаков замедления не видно, что позволяет делать вывод о мягкости ДКУ в условиях повышенных ИО, то в части депозитов положительные тенденции просматриваются. Прирост общего объёма рублевых средств населения в банках весьма умеренный: 0.5% мм / 6.3% гг в ноябре. Но при этом 4-й месяц подряд наблюдается явная тенденция перетока средств с текущих счетов на срочные депозиты. Динамика последних в ноябре: 1.2% мм / -1.0% гг. Месячный прирост для ноября – максимальный с 2016г.
Это говорит о том, что интерес к срочным вкладам возрастает по мере повышения ставок по ним, и эти ставки население начинает рассматривать уже как привлекательные для формирования сбережений в рублях.
По депозитному каналу трансмиссия работает (хотя может не так быстро, как хотелось бы ЦБ), но по кредитному пробуксовывает. Это может подтолкнуть ЦБ к ужесточению макропру в части необеспеченного кредитования
ПО ИТОГАМ НОЯБРЯ НАСЕЛЕНИЕ ВЫНЕСЛО ИЗ БАНКОВ $2.6 МЛРД
С валютой в ноябре наблюдалась несколько противоположная ситуация по сравнению с рублем: население продавало доллар.
В ноябре сокращение наблюдалось и по срочным вкладам (-2.1% мм / -8.7% гг), и по текущим счетам (-3.5% мм / 32.7% гг). Общий объём валютных средств населения в банках сократился на $2.6 млрд (-2.7% мм / 4.2% гг).
Продажи долларов населением могли быть связаны с двумя факторами: во-первых, резкий рост курса подтолкнул к спекулятивным продажам; во-вторых, выросшие ставки по рублевым депозитам могли подтолкнуть вкладчиков к некоторому изменение валютной структуры своих сбережений.
Если геополитические риски не будут нагнетаться, то снижение интереса к валютным сбережениям продолжится. Если же угроза санкций будет возрастать, то, скорее всего, интерес к валютным сбережениям может увеличиться, но держать валюты в банках станет опасно, поэтому, скорее всего, население предпочтет сберегать валюту в наличной форме.
С валютой в ноябре наблюдалась несколько противоположная ситуация по сравнению с рублем: население продавало доллар.
В ноябре сокращение наблюдалось и по срочным вкладам (-2.1% мм / -8.7% гг), и по текущим счетам (-3.5% мм / 32.7% гг). Общий объём валютных средств населения в банках сократился на $2.6 млрд (-2.7% мм / 4.2% гг).
Продажи долларов населением могли быть связаны с двумя факторами: во-первых, резкий рост курса подтолкнул к спекулятивным продажам; во-вторых, выросшие ставки по рублевым депозитам могли подтолкнуть вкладчиков к некоторому изменение валютной структуры своих сбережений.
Если геополитические риски не будут нагнетаться, то снижение интереса к валютным сбережениям продолжится. Если же угроза санкций будет возрастать, то, скорее всего, интерес к валютным сбережениям может увеличиться, но держать валюты в банках станет опасно, поэтому, скорее всего, население предпочтет сберегать валюту в наличной форме.
ТЕМПЫ РОСТА РУБЛЕВОГО КРЕДИТА НЕФИНАНСОВЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ – НА МАКСИМУМЕ ЗА 7 ЛЕТ!
По данным ЦБ спрос на кредит со стороны корпоративного сектора остается очень высоким.
В ноябре кредит нефинансовым организациям в рублях вырос на 1.2% мм / 15.8% гг vs 2.3% мм / 15.2% гг в октябре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований). Годовые темпы роста – на максимуме с декабря 2014г, т.е. почти что 7-летний максимум!
В абсолютном выражении прирост рублевого кредита нефинансовым организациям составил 362 млрд, с начала года – 4.7 трлн. Для сравнения, за 11М2020 прирост рублевого кредита нефинансовых организациям был почти что вдвое меньше – 2.4 трлн.
Динамика корпоративного кредитования подтверждает тот же вывод, который мы сформулировали выше - в процентном канале трансмиссия пробуксовывает. Причина – высокие ИО, обуславливающие мягкость ДКУ. Поэтому повышение ставки ЦБ в декабре – правильный шаг. В феврале, скорее всего, надо будет довести ставку до 9%
По данным ЦБ спрос на кредит со стороны корпоративного сектора остается очень высоким.
В ноябре кредит нефинансовым организациям в рублях вырос на 1.2% мм / 15.8% гг vs 2.3% мм / 15.2% гг в октябре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований). Годовые темпы роста – на максимуме с декабря 2014г, т.е. почти что 7-летний максимум!
В абсолютном выражении прирост рублевого кредита нефинансовым организациям составил 362 млрд, с начала года – 4.7 трлн. Для сравнения, за 11М2020 прирост рублевого кредита нефинансовых организациям был почти что вдвое меньше – 2.4 трлн.
Динамика корпоративного кредитования подтверждает тот же вывод, который мы сформулировали выше - в процентном канале трансмиссия пробуксовывает. Причина – высокие ИО, обуславливающие мягкость ДКУ. Поэтому повышение ставки ЦБ в декабре – правильный шаг. В феврале, скорее всего, надо будет довести ставку до 9%
Интересуетесь глобальной макроэкономической ситуацией? Все основные макропоказатели всех стран мира теперь доступны на странице Макроэкономика на сайте Cbonds: https://cbonds.ru/macroeconomics/
• ВВП
• Инфляция
• Ставки центральных банков
• Государственный долг к ВВП
• Сальдо государственного бюджета
• Счет текущих операций к ВВП
• Внешний долг
• Уровень безработицы
А также PMI, CDS, Доходность десятилетних госбондов и многое другое.
Бесплатно и без регистрации.
Ваш Cbonds:)
• ВВП
• Инфляция
• Ставки центральных банков
• Государственный долг к ВВП
• Сальдо государственного бюджета
• Счет текущих операций к ВВП
• Внешний долг
• Уровень безработицы
А также PMI, CDS, Доходность десятилетних госбондов и многое другое.
Бесплатно и без регистрации.
Ваш Cbonds:)
ИНФЛЯЦИЯ В ДЕКАБРЕ: НАДЕЖДЫ НА РАЗВОРОТ НЕ ОПРАВДАЛИСЬ
С 14 по 20 декабря цены выросли на 0.32% vs 0.06% и 0.07% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала декабря составил 0.44%, с начала года – 7.98%. Годовой показатель поднялся до 8.2% гг.
Ускорение инфляции ожидалось из-за окончания сезонной коррекции по ценам на Турцию. Но ускорение оказалось примерно вдвое более сильным, чем можно было предполагать. Причины: возобновившийся рост цен на мясо, ускорившийся рост цен на плодоовощи, непрекращающееся ралли в яйцах, грече, макаронах, молочной продукции, немного ускорившийся рост цен на иностранные автомобили.
Похоже, по итогам месяца мы будем иметь инфляцию на уровне 0.6% мм / 8.1-8.2% гг (наша модель показывала 8.1% гг). В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной – это около 5% mm saar. Но если исключить влияние Турции, то рост будет около 7% mm saar. Это много. Хотя замедление по сравнению с октябрём и ноябрем очевидно.
Вероятность того, что ЦБ повысит ставку до 9% в феврале, остается высокой
С 14 по 20 декабря цены выросли на 0.32% vs 0.06% и 0.07% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала декабря составил 0.44%, с начала года – 7.98%. Годовой показатель поднялся до 8.2% гг.
Ускорение инфляции ожидалось из-за окончания сезонной коррекции по ценам на Турцию. Но ускорение оказалось примерно вдвое более сильным, чем можно было предполагать. Причины: возобновившийся рост цен на мясо, ускорившийся рост цен на плодоовощи, непрекращающееся ралли в яйцах, грече, макаронах, молочной продукции, немного ускорившийся рост цен на иностранные автомобили.
Похоже, по итогам месяца мы будем иметь инфляцию на уровне 0.6% мм / 8.1-8.2% гг (наша модель показывала 8.1% гг). В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной – это около 5% mm saar. Но если исключить влияние Турции, то рост будет около 7% mm saar. Это много. Хотя замедление по сравнению с октябрём и ноябрем очевидно.
Вероятность того, что ЦБ повысит ставку до 9% в феврале, остается высокой