ЭКОНОМИКА – ПОСТКРИЗИСНЫЕ ТРЕНДЫ
Росстат на прошлой неделе представил данные по ВВП за 3-й кв по производству. На графиках показана динамика валовой добавленной стоимости (ВДС) по основным видам деятельности в реальном выражении (в ценах 2016г). Синие столбики – это накопленным итогом за 4 кв, а красная линия – доля в ВВП. Графики показывают, как меняется структура экономики. На наш взгляд, наиболее интересны следующие тренды:
• МАСШТАБНАЯ ДЕГРАДАЦИЯ ОБРАЗОВАНИЯ, чья доля в ВВП упала уже ниже 3% (всё прямо как в учебниках – сырьевые авторитарные экономики не заинтересованы в развитии образования)
• Устойчивый рост финансового сектора, чья доля в ВВП приближается к 6% (следствие растущей закредитованности населения)
• Очень быстрое восстановление торговли после кризиса (подтверждает переориентация спроса с внешнего на внутренний)
• Кризис (и мягкая ДКП) дали толчок строительному сектору
• Эпидемия дала толчок росту здравоохранения (но рост пока слабый – лишь на 4% выше уровня 2014г)
Росстат на прошлой неделе представил данные по ВВП за 3-й кв по производству. На графиках показана динамика валовой добавленной стоимости (ВДС) по основным видам деятельности в реальном выражении (в ценах 2016г). Синие столбики – это накопленным итогом за 4 кв, а красная линия – доля в ВВП. Графики показывают, как меняется структура экономики. На наш взгляд, наиболее интересны следующие тренды:
• МАСШТАБНАЯ ДЕГРАДАЦИЯ ОБРАЗОВАНИЯ, чья доля в ВВП упала уже ниже 3% (всё прямо как в учебниках – сырьевые авторитарные экономики не заинтересованы в развитии образования)
• Устойчивый рост финансового сектора, чья доля в ВВП приближается к 6% (следствие растущей закредитованности населения)
• Очень быстрое восстановление торговли после кризиса (подтверждает переориентация спроса с внешнего на внутренний)
• Кризис (и мягкая ДКП) дали толчок строительному сектору
• Эпидемия дала толчок росту здравоохранения (но рост пока слабый – лишь на 4% выше уровня 2014г)
• РЕЗКИЙ РОСТ РОССИЙСКИХ РИСКОВ ПРОДОЛЖАЕТСЯ! ВПЕРВЫЕ С МАЯ 2020г РОССИЙСКИЕ 5Y CDS – ВЫШЕ 130 ПУНКТОВ https://t.me/mmi_msi/672.
• СМИ СООБЩАЮТ ОБ ОБВАЛЬНОМ СОКРАЩЕНИИ ЭКСПОРТА ГАЗА ПО ТРУБОПРОВОДУ ЯМАЛ-ЕВРОПА https://t.me/mmi_msi/671
• РЫНОК ОФЗ ОТРЕАГИРОВАЛ УВЕРЕННЫМ РОСТОМ НА ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ https://t.me/mmi_msi/669. Но поводов для ралли в госдолге мы пока не видим.
• СИТУАЦИЯ НА ТУРЕЦКИХ РЫНКАХ ПРИОБРЕТАЕТ ВСЕ ЧЕРТЫ ПОЛНОЦЕННОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА https://t.me/mmi_msi/670. На этой неделе ждём дальнейшего развития катастрофы
• ДКП В США РАЗВЕРНУЛАСЬ. НО ЕЩЁ ДАЛЕКО НЕ ВСЕ ОСОЗНАЛИ, ЧТО ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ МОЖЕТ ПРОИЗОЙТИ НАМНОГО БЫСТРЕЕ И СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ СЕЙЧАС ПРАЙСИТ РЫНОК https://t.me/mmi_msi/673
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• СМИ СООБЩАЮТ ОБ ОБВАЛЬНОМ СОКРАЩЕНИИ ЭКСПОРТА ГАЗА ПО ТРУБОПРОВОДУ ЯМАЛ-ЕВРОПА https://t.me/mmi_msi/671
• РЫНОК ОФЗ ОТРЕАГИРОВАЛ УВЕРЕННЫМ РОСТОМ НА ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ https://t.me/mmi_msi/669. Но поводов для ралли в госдолге мы пока не видим.
• СИТУАЦИЯ НА ТУРЕЦКИХ РЫНКАХ ПРИОБРЕТАЕТ ВСЕ ЧЕРТЫ ПОЛНОЦЕННОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА https://t.me/mmi_msi/670. На этой неделе ждём дальнейшего развития катастрофы
• ДКП В США РАЗВЕРНУЛАСЬ. НО ЕЩЁ ДАЛЕКО НЕ ВСЕ ОСОЗНАЛИ, ЧТО ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ МОЖЕТ ПРОИЗОЙТИ НАМНОГО БЫСТРЕЕ И СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ СЕЙЧАС ПРАЙСИТ РЫНОК https://t.me/mmi_msi/673
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
БАНК КИТАЯ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ВПЕРВЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 20 МЕСЯЦЕВ, ПРИОРИТЕТ – ПОДДЕРЖКА ЭКОНОМИКИ
Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) уменьшил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на 5 бп. до отметки 3.80% годовых, это первое снижение с апреля 2020 года. В то же время, пятилетняя ставка сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых.
Недавно регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 11.5%, НБК стремится поддержать рост в условиях замедляющейся экономики, и он по-прежнему опасается ослабления условий на рынке недвижимости страны с высокой долей заемных средств. Действие регулятора подчеркивает основной акцент - поддержку экономики
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) уменьшил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на 5 бп. до отметки 3.80% годовых, это первое снижение с апреля 2020 года. В то же время, пятилетняя ставка сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых.
Недавно регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 11.5%, НБК стремится поддержать рост в условиях замедляющейся экономики, и он по-прежнему опасается ослабления условий на рынке недвижимости страны с высокой долей заемных средств. Действие регулятора подчеркивает основной акцент - поддержку экономики
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
В НИДЕРЛАНДАХ ВВЕДЕН ЛОКДАУН
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 474К vs 567К накануне. Смертность: 3.9К vs 5.5К двумя днями ранее
Очередной страной Старого Света, установившей жесткие ограничения (до середины января) дня населения стали Нидерланды, некоторые жители которых в минувшие выходные уже стали ездить за покупками в соседнюю Бельгию. Довольно своеобразные сообщения поступают из Великобритании, где темпы роста – одни из максимальных в мире: там власти допустили, что в официальных данных учитывается порядка четверти реального числа заразившихся в стране, Правительство допускает введение национального локдауна уже на Рождественские праздники
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 474К vs 567К накануне. Смертность: 3.9К vs 5.5К двумя днями ранее
Очередной страной Старого Света, установившей жесткие ограничения (до середины января) дня населения стали Нидерланды, некоторые жители которых в минувшие выходные уже стали ездить за покупками в соседнюю Бельгию. Довольно своеобразные сообщения поступают из Великобритании, где темпы роста – одни из максимальных в мире: там власти допустили, что в официальных данных учитывается порядка четверти реального числа заразившихся в стране, Правительство допускает введение национального локдауна уже на Рождественские праздники
🔴 - Негативные настроения на рынках. За выходные глобальная ситуация с коронавирусом ухудшилась, и в частности, перспективы введения локдаунов в странах Европы заметно растут. На опасениях сокращения спроса сильно снижается нефть, вероятно пробитие вниз уровня $70 за баррель.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - Ключевое событие - обвал в Турции. Резкий рост рисков, распродажи в акциях и облигациях в пятницу, ну а лира сегодня торгуется уже выше 17 USDTRY. Эрдоган заявляет, что вернет инфляцию к уровню 4%....для справки - она выше 21% сейчас, к определенной радости жителей приграничных болгарских и греческих городов, которые опустошают ближайшие турецкие магазины
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
В МИНУВШИЕ ВЫХОДНЫЕ ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО НОВЫХ СЛУЧАЕВ В МОСКВЕ С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ ПРЕВЫСИЛО ДВА МИЛЛИОНА ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 27 022 заболевших за сутки vs 27 967 и 27 434 в предыдущие пару дней.
• 1 019 умерших vs 1 023 и 1 076 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 630 вчера vs и 3 013 и 2 283 за предыдущие двое суток.
• 78 умерших vs 81 и 79 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 500К)
РОССИЯ:
• 27 022 заболевших за сутки vs 27 967 и 27 434 в предыдущие пару дней.
• 1 019 умерших vs 1 023 и 1 076 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 630 вчера vs и 3 013 и 2 283 за предыдущие двое суток.
• 78 умерших vs 81 и 79 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 500К)
Конец декабря – один из лучших моментов для того, чтобы заняться инвестициями, пока остальные в панике бегают из магазина в магазин в поисках ингредиентов для оливье. Если сомневаетесь, во что инвестировать, то найти идеи можно будет на конференции РБК И БКС «Технологии, меняющие мир, и как на них заработать инвестору». Встреча с экспертами пройдет 22 декабря в 10.00 по МСК. Среди спикеров - представители Microsoft, Ростелеком, Mindrock Capital, ИТМО и собственно БКС.
Подключайтесь, будет интересно. Трансляция открытая, без регистрации и СМС 😉
Подключайтесь, будет интересно. Трансляция открытая, без регистрации и СМС 😉
YouTube
Технологии, меняющие мир, и как на них заработать инвестору?
Технологии стремительно развиваются во всех сферах, изменяя не только бизнес-среду, но и общество. Новые технологии, такие как компьютерное зрение, искусственный интеллект, дроны и роботы, клеточные технологии в создании еды будущего, облачный гейминг, меняют…
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: НОМИНАЛЬНЫЙ, НО ВТОРОЙ НЕБОЛЬШОЙ ПОДРЯД РОСТ ТАРИФОВ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели вырос на $30 (vs роста на $211 неделей ранее) до отметки в $9.292.
В разрезе основных торговых направлений, наибольший, хотя очень умеренный рост, зафиксирован по направлению из Роттердама в Шанхай, где расценки выросли на 1 процент. Судя по всему, в ближайшие три-четыре недели сколь-нибудь значительное изменение индекса маловероятно, т.к. большинство предновогодних контейнеров уже было отправлено
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели вырос на $30 (vs роста на $211 неделей ранее) до отметки в $9.292.
В разрезе основных торговых направлений, наибольший, хотя очень умеренный рост, зафиксирован по направлению из Роттердама в Шанхай, где расценки выросли на 1 процент. Судя по всему, в ближайшие три-четыре недели сколь-нибудь значительное изменение индекса маловероятно, т.к. большинство предновогодних контейнеров уже было отправлено
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
FITCH
• Бразилия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “негативный”
• Уругвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “ стабильный”
• Камерун - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “ стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/13283
FITCH
• Бразилия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “негативный”
• Уругвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “ стабильный”
• Камерун - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “ стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/13283
🔴 - Внешний фон достаточно пессимистичный, хотя сентимент последнего месяца указывает, что "ковидные" страхи достаточно краткосрочны. Врочем, достаточно знаковым ожидается завтрашнее выступление Байдена в плане возможных ограничений в ведущей мировой экономике.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
• ЭРДОГАН ЗАЯВЛЯЕТ О КРАЙНЕ ОРИГИНАЛЬНЫХ МЕРАХ ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ДОВЕРИЯ К ЛИРЕ https://t.me/mmi_msi/678. Это ничто иное, как блеф.
• ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В ТУРЦИИ ДОСТИГЛА ИСТОРИЧЕСКИХ МАКСИМУМОВ https://t.me/mmi_msi/675 . Масштаб финансовой паники намного сильнее, чем во время кризиса 2008г
• ОМИКРОН ВЫЗВАЛ УХОД ОТ РИСКОВ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ В НАЧАЛЕ НЕДЕЛИ https://t.me/mmi_msi/676. О рождественском ралли можно забыть
• РОССИЙСКИЕ РИСКИ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ https://t.me/mmi_msi/677. Усиливающийся энергетический кризис в Европе воспринимается инвесторами, как растущая конфронтация Запада с Россией
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В ТУРЦИИ ДОСТИГЛА ИСТОРИЧЕСКИХ МАКСИМУМОВ https://t.me/mmi_msi/675 . Масштаб финансовой паники намного сильнее, чем во время кризиса 2008г
• ОМИКРОН ВЫЗВАЛ УХОД ОТ РИСКОВ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ В НАЧАЛЕ НЕДЕЛИ https://t.me/mmi_msi/676. О рождественском ралли можно забыть
• РОССИЙСКИЕ РИСКИ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ https://t.me/mmi_msi/677. Усиливающийся энергетический кризис в Европе воспринимается инвесторами, как растущая конфронтация Запада с Россией
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ ВНОВЬ РАСТЕТ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 559К vs 474К накануне. Смертность: 5.5К vs 3.9К двумя днями ранее
Восходящий глобальный тренд возобновился, основной контрибьютор прежний – Западная Европа и США (наиболее пострадавшие штаты – Калифорния, Техас и Флорида), а также стало известно, что НХЛ из-за роста пандемии приостановила проведение регулярного чемпионата. Начала увеличиваться смертность в ЮАР, где появился омикрон, и, судя по всему, нынешние взгляды относительно небольшого количества летальных исходов от нового штамма могут быть пересмотрены.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 559К vs 474К накануне. Смертность: 5.5К vs 3.9К двумя днями ранее
Восходящий глобальный тренд возобновился, основной контрибьютор прежний – Западная Европа и США (наиболее пострадавшие штаты – Калифорния, Техас и Флорида), а также стало известно, что НХЛ из-за роста пандемии приостановила проведение регулярного чемпионата. Начала увеличиваться смертность в ЮАР, где появился омикрон, и, судя по всему, нынешние взгляды относительно небольшого количества летальных исходов от нового штамма могут быть пересмотрены.
🔴🟢 - На возросших опасениях относительно масштаба распространения нового штамма COVID-19 заокеанские индексы закрылись в минусе, лучше рынка смотрелись защитные сектора - коммуналка и здравоохранение, наибольшее давление наблюдалось в бумагах финансового сектора и производителях материалов. Нефть несколько скорректировалась не информации о том, что некоторые члены OPEC не в полной мере исполняют обязательства по наращиванию добычи, а также на сообщениях о приостановке добычи на нескольких крупных месторождениях в Ливии
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - Турецкий ЦБ проводит мощные интервенции, в результате чего лира в моменте уже торгуется ниже 12 USDTRY. В то же время, распродажи на турецких площадках продолжаются, сильно увеличивается и суверенный риск страны.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СБЕРИНДЕКС: ВПОЛНЕ ОЖИДАЕМЫЙ РОСТ РАСХОДОВ НА ПРОДОВОЛЬСТВЕННЫЕ ТОВАРЫ
По итогам недели с 13 по 19 декабря (vs допандемийного периода 2020 года) динамика трат населения изменилась следующим образом:
• Все товары и услуги: 15.1% к указанному выше периоду vs 14.9% неделей ранее
• Товары: 17.8% vs 17.1%
• Услуги: 8.6% vs 9.2%
Рост на продовольственные товары увеличивается, и данный тренд в преддверии Нового Года будет все более отчетливым. Сезон предновогодних покупок уже стартовал: можно отметить рост трат в универсальных магазинах (+32% гг), в частности – продажи в винных магазинах (+13%), ювелирные изделия (+18.6% ). Турагентства (+571% гг), отели за рубежом (+67% гг), развлечения (+125%)
По итогам недели с 13 по 19 декабря (vs допандемийного периода 2020 года) динамика трат населения изменилась следующим образом:
• Все товары и услуги: 15.1% к указанному выше периоду vs 14.9% неделей ранее
• Товары: 17.8% vs 17.1%
• Услуги: 8.6% vs 9.2%
Рост на продовольственные товары увеличивается, и данный тренд в преддверии Нового Года будет все более отчетливым. Сезон предновогодних покупок уже стартовал: можно отметить рост трат в универсальных магазинах (+32% гг), в частности – продажи в винных магазинах (+13%), ювелирные изделия (+18.6% ). Турагентства (+571% гг), отели за рубежом (+67% гг), развлечения (+125%)
МИНЗДРАВ ВНЕС ВАКЦИНАЦИЮ ОТ COVID-19 В КАЛЕНДАРЬ ПРИВИВОК ДЛЯ ПОДРОСТКОВ
РОССИЯ:
• 25 907 заболевших за сутки vs 27 022 и 27 967в предыдущие пару дней.
• 1 027 умерших vs 1 019 и 1 023 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 906 вчера vs и 2 630 и 3 013 за предыдущие двое суток.
• 80 умерших vs 78 и 81 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 600К)
Министерство здравоохранения России внесло вакцинацию от коронавируса подростков в возрасте от 12 до 17 лет в календарь профилактических прививок по эпидемическим показаниям.
РОССИЯ:
• 25 907 заболевших за сутки vs 27 022 и 27 967в предыдущие пару дней.
• 1 027 умерших vs 1 019 и 1 023 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 906 вчера vs и 2 630 и 3 013 за предыдущие двое суток.
• 80 умерших vs 78 и 81 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 600К)
Министерство здравоохранения России внесло вакцинацию от коронавируса подростков в возрасте от 12 до 17 лет в календарь профилактических прививок по эпидемическим показаниям.
🟢 - слабый, но позитив на российских площадках, хорошая динамика в Газпроме (цены на газ в Европе превысили $2000 за тысячу кубов), также снижается волатильность рубля
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
Москва сохранила низкий уровень госдолга и продолжила инвестпроекты в пандемию
В этом году Правительство Москвы разместило бумаги на 115 млрд рублей, хотя изначально бюджетом был предусмотрен объем заимствований до 400 млрд. В моменте реализация дальнейших займов приостановилась, т.к. экономика столицы быстро восстанавливается и доходы бюджета поступают быстрее, чем предполагалось.
По сути, на каждый вложенный рубль приходится три рубля частных инвестиций, поэтому сокращение столичного бюджета развития стало бы серьезным тормозящим фактором для экономики города в целом. Кроме того, Москва размещалась на очень выгодном рынке, ставка по займу оказалась ниже удорожания строительных проектов в этом году, и выпуск облигаций был определенно правильным шагом.
В этом году Правительство Москвы разместило бумаги на 115 млрд рублей, хотя изначально бюджетом был предусмотрен объем заимствований до 400 млрд. В моменте реализация дальнейших займов приостановилась, т.к. экономика столицы быстро восстанавливается и доходы бюджета поступают быстрее, чем предполагалось.
По сути, на каждый вложенный рубль приходится три рубля частных инвестиций, поэтому сокращение столичного бюджета развития стало бы серьезным тормозящим фактором для экономики города в целом. Кроме того, Москва размещалась на очень выгодном рынке, ставка по займу оказалась ниже удорожания строительных проектов в этом году, и выпуск облигаций был определенно правильным шагом.