🟢🔴 - сдержанный рост доллара к валютам ЕМ и рисков стран на сегодняшних торгах, но - преимущественно покупки в акциях накануне. В сегменте локального госдолга выделяется неплохой восстановительный спрос на бразильские бонды
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СБЕРИНДЕКС: ТЕМПЫ РОСТА РАСХОДОВ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛИСЬ, НО ФАКТОР ЕДИНОВРЕМЕННЫХ ВЫПЛАТ ЕЩЕ БУДЕТ ДЕЙСТВОВАТЬ
Сбер делает вывод, что оценки потребительской активности относительно низкой базы 2020 года в целом, нормализовались, и теперь динамика вновь будет отслеживаться как в годовом сопоставлении, как и по отношению к фиксированному периоду февраля-марта 2020 года. Мы полагаем, что на данный момент сравнение с именно с этим отрезком времени более репрезентативно, и недельное сравнение приводится к данному периоду.
По итогам недели со 6 по 12 сентября (vs допандемийного периода 2020 года):
• Все товары и услуги: 13.8% к указанному выше периоду vs 15.2% неделей ранее
• Товары: 15.7% vs 17.1%
• Услуги: 8.3% vs 9.7%
Основной фактор сохранения роста – выплаты отдельным категориям населения (военные и пенсионеры), основная часть покупок пришлась на непродовольственную розницу: + 26.7% к указанному периоду.
Сбер делает вывод, что оценки потребительской активности относительно низкой базы 2020 года в целом, нормализовались, и теперь динамика вновь будет отслеживаться как в годовом сопоставлении, как и по отношению к фиксированному периоду февраля-марта 2020 года. Мы полагаем, что на данный момент сравнение с именно с этим отрезком времени более репрезентативно, и недельное сравнение приводится к данному периоду.
По итогам недели со 6 по 12 сентября (vs допандемийного периода 2020 года):
• Все товары и услуги: 13.8% к указанному выше периоду vs 15.2% неделей ранее
• Товары: 15.7% vs 17.1%
• Услуги: 8.3% vs 9.7%
Основной фактор сохранения роста – выплаты отдельным категориям населения (военные и пенсионеры), основная часть покупок пришлась на непродовольственную розницу: + 26.7% к указанному периоду.
РЕАКЦИЯ В БУМАГАХ МЕТАЛЛУРГОВ НА ПЛАНИРУЕМЫЕ НОВЫЕ НАЛОГИ - ПОКА ЧТО УМЕРЕННАЯ
Минфин в своем проекте "Основных направлений налоговой и бюджетной политики" указал, что рентный налог на металлургический сектор может составить с 2022 года порядка 3-5%, ведомство ссылается на общепринятую мировую практику, указав что нынешний размер ренты в России - порядка 1-2 процентов. Планируется, что нынешние экспортные пошлины будут со следующего года заменены гибким НДПИ, размер которого будет зависеть от мировых цен на сырье.
Очевидно, для рынка эта новость не стала совсем уж оглушительным неприятным сюрпризом - снижение акций сектора сегодня незначительное. Вопрос перераспределения металлургической ренты уже давно обсуждается (глава Минфина А.Силуанов напомнил об этом в ходе недавнего Финансового Форума), планируемый рост отчислений в казну государства, уже не выглядит столь драматичным для сентиметна в отношении компаний сектора.
Минфин в своем проекте "Основных направлений налоговой и бюджетной политики" указал, что рентный налог на металлургический сектор может составить с 2022 года порядка 3-5%, ведомство ссылается на общепринятую мировую практику, указав что нынешний размер ренты в России - порядка 1-2 процентов. Планируется, что нынешние экспортные пошлины будут со следующего года заменены гибким НДПИ, размер которого будет зависеть от мировых цен на сырье.
Очевидно, для рынка эта новость не стала совсем уж оглушительным неприятным сюрпризом - снижение акций сектора сегодня незначительное. Вопрос перераспределения металлургической ренты уже давно обсуждается (глава Минфина А.Силуанов напомнил об этом в ходе недавнего Финансового Форума), планируемый рост отчислений в казну государства, уже не выглядит столь драматичным для сентиметна в отношении компаний сектора.
ВОСХОДЯЩИЙ НЕДЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ УСИЛИВАЕТСЯ
РОССИЯ:
• 17 837 заболевших за сутки vs 18 178 и 18 554 в предыдущие пару дней.
• 781 умерших vs 719 и 788 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 609 вчера vs и 2 022 и 1 592 за предыдущие двое суток.
• 47 умерших vs 41 и 42 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К)
РОССИЯ:
• 17 837 заболевших за сутки vs 18 178 и 18 554 в предыдущие пару дней.
• 781 умерших vs 719 и 788 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 609 вчера vs и 2 022 и 1 592 за предыдущие двое суток.
• 47 умерших vs 41 и 42 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К)
ПРЕДПРИЯТИЯ СФЕРЫ УСЛУГ МОСКВЫ ДЕМОНСТРИРУЮТ НЕПЛОХОЙ РОСТ ПО ИТОГАМ 8мес2021, ТАКЖЕ ОТМЕЧАЕТСЯ И УВЕЛИЧЕНИЕ ОБЪЕМОВ ИНВЕСТИЦИЙ
Ковидный кризис довольно заметно изменил структуру потребительского поведения в Москве - трансформировавшегося в рост онлайн-продаж и изменения самого отношения к покупкам. При общем росте оборота торговли в крупнейших ТРЦ посещаемость снизилась на 20%, но при этом выросла сумма покупки - торговые центры становятся скорее развлекательными площадками и шоурумами, где посетители могут оценить тот или иной товар и потом заказать его через интернет.
Общий оборот предприятий торговли и услуг в январе — июле 2021 года составил ₽8 трлн, тогда как за первые 7 месяцев прошлого года эта цифра составляла порядка ₽6 трлн.
Довольно примечательным выглядит также факт, что Москве снижение темпов инвестиций не наблюдалось даже в прошлом году, в 2020-м их объем вырос по сравнению с 2019-м на 1.7% — до 3.6 трлн рублей. За первый квартал этого года зафиксирован рост на 17% относительно аналогичного периода 2020-го, а наиболее приоритетными отраслями стали строительство, промышленность и оборудование.
Ковидный кризис довольно заметно изменил структуру потребительского поведения в Москве - трансформировавшегося в рост онлайн-продаж и изменения самого отношения к покупкам. При общем росте оборота торговли в крупнейших ТРЦ посещаемость снизилась на 20%, но при этом выросла сумма покупки - торговые центры становятся скорее развлекательными площадками и шоурумами, где посетители могут оценить тот или иной товар и потом заказать его через интернет.
Общий оборот предприятий торговли и услуг в январе — июле 2021 года составил ₽8 трлн, тогда как за первые 7 месяцев прошлого года эта цифра составляла порядка ₽6 трлн.
Довольно примечательным выглядит также факт, что Москве снижение темпов инвестиций не наблюдалось даже в прошлом году, в 2020-м их объем вырос по сравнению с 2019-м на 1.7% — до 3.6 трлн рублей. За первый квартал этого года зафиксирован рост на 17% относительно аналогичного периода 2020-го, а наиболее приоритетными отраслями стали строительство, промышленность и оборудование.
Дискаунтеры “ДА!” растут быстрее рынка
Их доля в общей выручке группы “О КЕЙ” составила 17,7 процентов, исходя из отчета за первое полугодие. В денежном выражении это составило 15,7 миллиардов рублей.
Прибыльность сегмента дискаунтеров по показателю EBITDA увеличилась на 46,1% в годовом исчислении за первое полугодие 2021 года. Формат жестких дискаунтеров в России имеет большой потенциал. По мнению директора центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгия Остапковича пандемия изменила модель поведения потребителей, которые переориентировались на доступные и одновременно качественные товары. По оценкам M.A. Research к 2024 году доля дискаунтеров составит до 15-17 процентов рынка сетевой продовольственной розницы.
За прошлый год выручка “ДА!” выросла на 45,2 процента. За прошлый год в Москве и Подмосковье было открыто 18 магазинов, общее число сети достигло 118. При этом за 2021 год “О КЕЙ” собирается открыть 35–40 новых магазинов “ДА!”, а начиная с 2022 года будет открываться по 50-60 новых дискаунтеров ежегодно.
Одно из конкурентных преимуществ “ДА!” это предложение собственных торговых марок, которые приносят сети более 50% выручки.
Их доля в общей выручке группы “О КЕЙ” составила 17,7 процентов, исходя из отчета за первое полугодие. В денежном выражении это составило 15,7 миллиардов рублей.
Прибыльность сегмента дискаунтеров по показателю EBITDA увеличилась на 46,1% в годовом исчислении за первое полугодие 2021 года. Формат жестких дискаунтеров в России имеет большой потенциал. По мнению директора центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгия Остапковича пандемия изменила модель поведения потребителей, которые переориентировались на доступные и одновременно качественные товары. По оценкам M.A. Research к 2024 году доля дискаунтеров составит до 15-17 процентов рынка сетевой продовольственной розницы.
За прошлый год выручка “ДА!” выросла на 45,2 процента. За прошлый год в Москве и Подмосковье было открыто 18 магазинов, общее число сети достигло 118. При этом за 2021 год “О КЕЙ” собирается открыть 35–40 новых магазинов “ДА!”, а начиная с 2022 года будет открываться по 50-60 новых дискаунтеров ежегодно.
Одно из конкурентных преимуществ “ДА!” это предложение собственных торговых марок, которые приносят сети более 50% выручки.
ИНФЛЯЦИЯ В США: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ЦЕН ЗАМЕДЛЯЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Как и в июле, по итогам августа зафиксировано снижение темпов роста потребительских цен в США: 0.3 мм vs 0.48% мм, годовой показатель также снизился более заметно, чем в июле: 5.3% гг vs 5.37% месяцем ранее.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила всего 0.1 мм vs 0.33% мм в июле, в годовом сопоставлении: 4.0% vs 4.27% за предыдущий отчетный период.
Для рынков - вполне позитивные цифры, возможно мантра ФРС о “временности ценовых скачков” может быть и верной. Вкупе с крайне плохой последней статистикой по рынку труда, регулятор может вполне внести определенные коррективы в свою ближайшую риторику.
Как и в июле, по итогам августа зафиксировано снижение темпов роста потребительских цен в США: 0.3 мм vs 0.48% мм, годовой показатель также снизился более заметно, чем в июле: 5.3% гг vs 5.37% месяцем ранее.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила всего 0.1 мм vs 0.33% мм в июле, в годовом сопоставлении: 4.0% vs 4.27% за предыдущий отчетный период.
Для рынков - вполне позитивные цифры, возможно мантра ФРС о “временности ценовых скачков” может быть и верной. Вкупе с крайне плохой последней статистикой по рынку труда, регулятор может вполне внести определенные коррективы в свою ближайшую риторику.
ТЕМПЫ КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ – ВСЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОДОЛЖАЮТ ВЫХОДИТЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, ПЛОХИЕ ЦИФРЫ В РОЗНИЦЕ
Охлаждение темпов роста одной из ведущих мировых экономик продолжается – показатели вновь ухудшились по сравнению с прошлым месяцем, и к тому же вся статистики вышла ниже прогноза рынка. Более высокие затраты на сырье, перебои поставок и усиление экологического контроля негативно сказываются на промышленности, в то время как очередные вспышки COVID-19 сдерживают потребительские расходы.
• Промышленность: 5.3% гг (ожидалось 5.8%) vs 6.4% гг в июле; по итогам 8м21: 13.1% гг
• Розничные продажи: 2.5% гг (ожидалось 7.0% гг) vs 8.5% гг в июле; по итогам 8м21: 18.15% гг
• Инвестиции (с начала года): 8.9% гг vs 10.3% в январе-июле
Охлаждение темпов роста одной из ведущих мировых экономик продолжается – показатели вновь ухудшились по сравнению с прошлым месяцем, и к тому же вся статистики вышла ниже прогноза рынка. Более высокие затраты на сырье, перебои поставок и усиление экологического контроля негативно сказываются на промышленности, в то время как очередные вспышки COVID-19 сдерживают потребительские расходы.
• Промышленность: 5.3% гг (ожидалось 5.8%) vs 6.4% гг в июле; по итогам 8м21: 13.1% гг
• Розничные продажи: 2.5% гг (ожидалось 7.0% гг) vs 8.5% гг в июле; по итогам 8м21: 18.15% гг
• Инвестиции (с начала года): 8.9% гг vs 10.3% в январе-июле
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
💥Нашему каналу сегодня исполнилось 4 года! Спасибо всем нашим читателям за лояльность к MMI @russianmacro!
СУЩЕСТВЕННЫЙ ВСПЛЕСК ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ЗАФИКСИРОВАН В СЕРБИИ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 513К vs 443К накануне. Смертность: 8.9К vs 6.8К двумя днями ранее
В ТОП-15 после долгого перерыва появилась еще одна европейская страна - Сербия, где накануне довольно резкими темпами был почти что обновлен декабрьский максимум по числу заболевших за сутки. Из стран континента в списке, но с гораздо более плавной повышательной динамикой, присутствуют UK, Германия и Франция. Усиливается рост в Турции, где накануне достигнуты максимумы, начиная с апреля. В США довольно заметно выросла суточная смертность, показатель вновь вблизи 2 тысяч человек, и это повторение мартовских уровней
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 513К vs 443К накануне. Смертность: 8.9К vs 6.8К двумя днями ранее
В ТОП-15 после долгого перерыва появилась еще одна европейская страна - Сербия, где накануне довольно резкими темпами был почти что обновлен декабрьский максимум по числу заболевших за сутки. Из стран континента в списке, но с гораздо более плавной повышательной динамикой, присутствуют UK, Германия и Франция. Усиливается рост в Турции, где накануне достигнуты максимумы, начиная с апреля. В США довольно заметно выросла суточная смертность, показатель вновь вблизи 2 тысяч человек, и это повторение мартовских уровней
🔴 - понижательная динамика во многих активах, снижение темпов роста инфляции в США особого влияния на рынки не оказало - на первое место вышли опасения более медленного восстановления экономики, а также анонс увеличения корпоративного налога в США. Сегодня негатива на азиатских торгах определенно внесла слабая статистика по Китаю, что усилило опасения относительно темпов глобального экономического роста. Исключение - нефть, торгующаяся выше $74 на возможных новых перебоях поставок из-за ураганов в Мексиканском заливе, и снижения сильнее ожиданий запасов топлива в США
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - преимущественно понижательные настроения также и на ЕМ, слабый рост доллара к валютам стран и некоторое усиление рисков. Некоторый спрос в акциях, но - преимущественно продажи в сегменте локального госдолга.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
BofA: GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY – LONG STOCKS AND SHORT BONDS
Итог сентябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• Прогнозы темпов глобального роста продолжают заметно падать. Всего 13%, опрошенных верят в его продолжение, пик в 91% позитивно настроенных респондентов был в марте этого года
• 84% ожидают анонса начала сворачивания QE в США к концу этого года (59% считают политику ФРС "слишком стимулирующей"; но ожидания первого повышения ставки перенесены с декабря 2022 года на февраль 2023 года
• Следующий бюджетный стимул в США оценивается в $1.9 триллионов
• 82% инвесторов ждут послабления ДКП Народным Банком Китая во втором полугодии 2021 года.
• Инвесторы предпочитают cyclicals (банки, сырьевые товары, акции, промышленность), а предпочтительным защитным сектором остается здравоохранение, и по-прежнему - underweight облигации ….
Итог сентябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• Прогнозы темпов глобального роста продолжают заметно падать. Всего 13%, опрошенных верят в его продолжение, пик в 91% позитивно настроенных респондентов был в марте этого года
• 84% ожидают анонса начала сворачивания QE в США к концу этого года (59% считают политику ФРС "слишком стимулирующей"; но ожидания первого повышения ставки перенесены с декабря 2022 года на февраль 2023 года
• Следующий бюджетный стимул в США оценивается в $1.9 триллионов
• 82% инвесторов ждут послабления ДКП Народным Банком Китая во втором полугодии 2021 года.
• Инвесторы предпочитают cyclicals (банки, сырьевые товары, акции, промышленность), а предпочтительным защитным сектором остается здравоохранение, и по-прежнему - underweight облигации ….
FITCH: СИТУАЦИЯ С EVERGRANDE МОЖЕТ НЕСТИ СИСТЕМНЫЙ РИСК
По мнению Fitch Ratings, многие секторы китайской экономики могут подвергнуться повышенному кредитному риску, если девелопер Evergrande объявит дефолт. Агентство считает, что дефолт усилит кредитную поляризацию среди застройщиков и может создать определенные системные проблемы для некоторых более мелких банков. Evergrande входит в тройку ведущих девелоперов Китая, рынок жилой недвижимости сильно фрагментирован - доля рынка Evergrande в 2020 году составляла всего около 4%. Текущие обязательства девелопера составили около CNY667 млрд на конец 1П21 года.
Недавно Fitch понизило рейтинг China Evergrande Group с уровня «CCC +» до «CC», что указывает на то, что дефолт в той или иной форме вероятен, и также до уровня «СС» были понижены рейтинги Hengda Real Estate Group и Tianji Holding Corp.
По мнению Fitch Ratings, многие секторы китайской экономики могут подвергнуться повышенному кредитному риску, если девелопер Evergrande объявит дефолт. Агентство считает, что дефолт усилит кредитную поляризацию среди застройщиков и может создать определенные системные проблемы для некоторых более мелких банков. Evergrande входит в тройку ведущих девелоперов Китая, рынок жилой недвижимости сильно фрагментирован - доля рынка Evergrande в 2020 году составляла всего около 4%. Текущие обязательства девелопера составили около CNY667 млрд на конец 1П21 года.
Недавно Fitch понизило рейтинг China Evergrande Group с уровня «CCC +» до «CC», что указывает на то, что дефолт в той или иной форме вероятен, и также до уровня «СС» были понижены рейтинги Hengda Real Estate Group и Tianji Holding Corp.
ПОСЛЕ КРАТКОСРОЧНОГО СНИЖНИЯ НЕСКОЛЬКО ДНЕЙ НАЗАД ПОКАЗАТЕЛЬ СМЕРТНОСТИ В СТРАНЕ – ВНОВЬ ВБЛИЗИ ОТМЕТКИ В 800 ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 18 841 заболевших за сутки vs 17 837 и 18 178 в предыдущие пару дней.
• 792 умерших vs 781 и 719 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 838 вчера vs и 1 609 и 2 022 за предыдущие двое суток.
• 49 умерших vs 47 и 41 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К)
РОССИЯ:
• 18 841 заболевших за сутки vs 17 837 и 18 178 в предыдущие пару дней.
• 792 умерших vs 781 и 719 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 838 вчера vs и 1 609 и 2 022 за предыдущие двое суток.
• 49 умерших vs 47 и 41 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К)
УСТОЙЧИВЫЕ КОМПОНЕНТЫ ИНФЛЯЦИИ ДЕМОНСТРИРУЮТ ПЕРВЫЕ ПРИЗНАКИ РАЗВОРОТА
ЦБ представил месячный обзор по инфляции и обновил файл с сезонно-сглаженными рядами.
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в августе в 0.65% vs 0.21% в июле и 0.71% mm sa в июне. В пересчете на год это дает 8.11% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3 месяцам – 6.50% 3m saar.
Летом наблюдалась высокая волатильность инфляции, что во многом было связано со сдвигом сезонности в овощах. Немного устранить статистический шум помогает усреднение по 3 месяцам сезонно-сглаженного тренда (красные линии на графиках). И здесь мы видим первые оптимистичные сигналы: продовольственная инфляция без плодоовощей, а также непродовольственная без бензина демонстрируют первые признаки разворота тренда. Если эти сигналы получат подтверждение в сентябре, то можно будет смело сказать, что ПИК УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ПРОЙДЕН. Но от таргета ЦБ инфляция, по-прежнему, далека, поэтому вопрос дальнейшего повышения ставки остается в повестке дня
ЦБ представил месячный обзор по инфляции и обновил файл с сезонно-сглаженными рядами.
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в августе в 0.65% vs 0.21% в июле и 0.71% mm sa в июне. В пересчете на год это дает 8.11% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3 месяцам – 6.50% 3m saar.
Летом наблюдалась высокая волатильность инфляции, что во многом было связано со сдвигом сезонности в овощах. Немного устранить статистический шум помогает усреднение по 3 месяцам сезонно-сглаженного тренда (красные линии на графиках). И здесь мы видим первые оптимистичные сигналы: продовольственная инфляция без плодоовощей, а также непродовольственная без бензина демонстрируют первые признаки разворота тренда. Если эти сигналы получат подтверждение в сентябре, то можно будет смело сказать, что ПИК УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ПРОЙДЕН. Но от таргета ЦБ инфляция, по-прежнему, далека, поэтому вопрос дальнейшего повышения ставки остается в повестке дня
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В СЕНТЯБРЕ: СНИЖЕНИЕ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 12-15 сентября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий второй месяц подряд.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.1% vs 13.3% месяцем ранее.
• Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 10.9% vs 11.1% в августе. Это минимальное значение инфляционных ожиданий за последние 4 месяца.
Снижение инфляционных ожиданий происходит 2 месяца подряд. Двухмесячного снижения этого показателя мы не наблюдали с мая-июня прошлого года. Это наводит на мысль о развороте тренда ИО, что может быть очень важным сигналом для ЦБ. Если этот тренд получит подтверждение и в октябре, то необходимость дальнейшего ужесточения ДКП окажется под вопросом. Хотя, объективно говоря, ИО ещё очень высоки. О том, что ситуация более-менее нормализовалась, можно будет говорить после возвращения ИО хотя бы в диапазон 9-10%.
Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 12-15 сентября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий второй месяц подряд.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.1% vs 13.3% месяцем ранее.
• Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 10.9% vs 11.1% в августе. Это минимальное значение инфляционных ожиданий за последние 4 месяца.
Снижение инфляционных ожиданий происходит 2 месяца подряд. Двухмесячного снижения этого показателя мы не наблюдали с мая-июня прошлого года. Это наводит на мысль о развороте тренда ИО, что может быть очень важным сигналом для ЦБ. Если этот тренд получит подтверждение и в октябре, то необходимость дальнейшего ужесточения ДКП окажется под вопросом. Хотя, объективно говоря, ИО ещё очень высоки. О том, что ситуация более-менее нормализовалась, можно будет говорить после возвращения ИО хотя бы в диапазон 9-10%.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ПЛАН НА ТРЕТИЙ КВАРТАЛ УЖЕ ПЕРЕВЫПОЛНЕН
Сегодня Минфин размещал (без установления лимитов) классические выпуски ОФЗ-26238 и 26239, погашением в 2041 и 2031 гг, соответственно, и эти бумаги относительно новые – первые их выпуски появились только в этом июне.
В 10-лентей бумаге спрос составил 68.3 млрд., а в рынок ушло больше половины объема – 45.5 млрд., под средневзвес в 7.19% годовых, что несколько лучше вчерашнее закрытия в 7.2%.
В длинной 26238 было размещено 17.92 млрд при спросе в 26.3 млрд, под средневзвешенную доходность в 7.5% годовых, вчерашнее закрытие - также 7.5%.
В ходе сегодняшних аукционов Минфин уже перевыполнил квартальный план по заимствованиям на 700 млрд. рублей.
Сегодня Минфин размещал (без установления лимитов) классические выпуски ОФЗ-26238 и 26239, погашением в 2041 и 2031 гг, соответственно, и эти бумаги относительно новые – первые их выпуски появились только в этом июне.
В 10-лентей бумаге спрос составил 68.3 млрд., а в рынок ушло больше половины объема – 45.5 млрд., под средневзвес в 7.19% годовых, что несколько лучше вчерашнее закрытия в 7.2%.
В длинной 26238 было размещено 17.92 млрд при спросе в 26.3 млрд, под средневзвешенную доходность в 7.5% годовых, вчерашнее закрытие - также 7.5%.
В ходе сегодняшних аукционов Минфин уже перевыполнил квартальный план по заимствованиям на 700 млрд. рублей.
ПИК УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В США БЫЛ ПРОЙДЕН В ИЮНЕ
Мы неоднократно писали в MMI, что лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала.
На этот же индикатор мы смотрим и по России https://t.me/russianmacro/12318. У нас он показывает, что тренды, возможно, стали меняться.
Аналогичный индикатор по США приведен на этом графике. Здесь разворот тенденций носит более выраженный характер, особенно в базовой компоненте. График показывает, что пик ускорения инфляции был пройден в июне. Пока темпы роста цен находятся на недопустимо высоком уровне, но важно, что они замедляются. И это, очевидно, будет важнейшим пунктов дискуссии ФРС на сентябрьском заседании FOMC. Для «голубей» это серьёзный аргумент, чтобы не спешить со сворачиванием монетарных стимулов
Мы неоднократно писали в MMI, что лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала.
На этот же индикатор мы смотрим и по России https://t.me/russianmacro/12318. У нас он показывает, что тренды, возможно, стали меняться.
Аналогичный индикатор по США приведен на этом графике. Здесь разворот тенденций носит более выраженный характер, особенно в базовой компоненте. График показывает, что пик ускорения инфляции был пройден в июне. Пока темпы роста цен находятся на недопустимо высоком уровне, но важно, что они замедляются. И это, очевидно, будет важнейшим пунктов дискуссии ФРС на сентябрьском заседании FOMC. Для «голубей» это серьёзный аргумент, чтобы не спешить со сворачиванием монетарных стимулов
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ОБНОВЛЯЮТ МНОГОЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал дальнейший рост инфляционных ожиданий. На год вперед американцы ждут инфляцию 5.18% (4.84% месяц назад), на три года вперёд – 4.00% (3.71%).
Значимый сдвиг в 3-летних ИО – это серьёзный сигнал для ФРС задуматься о сворачивании монетарных стимулов. Это обстоятельство может перевесить наметившееся замедление текущей инфляции и заставить ФРС объявить о сроках тейперинга уже на сентябрьском заседании FOMC. В то же время о повышении ставок речь в ближайшей перспективе не идёт, рыночные ожидания по ставке сместились с конца 2022г на начало 2023г.
Вероятность повышения ставки, как её оценивает рынок, мы ежедневно публикуем в вечерних постах, посвященному итогам торгов на мировых рынках, в нашем новом канале https://t.me/mmi_msi/298
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал дальнейший рост инфляционных ожиданий. На год вперед американцы ждут инфляцию 5.18% (4.84% месяц назад), на три года вперёд – 4.00% (3.71%).
Значимый сдвиг в 3-летних ИО – это серьёзный сигнал для ФРС задуматься о сворачивании монетарных стимулов. Это обстоятельство может перевесить наметившееся замедление текущей инфляции и заставить ФРС объявить о сроках тейперинга уже на сентябрьском заседании FOMC. В то же время о повышении ставок речь в ближайшей перспективе не идёт, рыночные ожидания по ставке сместились с конца 2022г на начало 2023г.
Вероятность повышения ставки, как её оценивает рынок, мы ежедневно публикуем в вечерних постах, посвященному итогам торгов на мировых рынках, в нашем новом канале https://t.me/mmi_msi/298