Совкомбанк ожидает завершения цикла повышения ключевой ставки на уровне 7% к октябрю.
"Мы ожидаем, что 10 сентября Банк России повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 6,75%. ЦБ, вероятно, оставит сигнал о дальнеишем ужесточении монетарной политики для сдерживания инфляции. Полагаем, что в октябре ЦБ повысит ключевую ставку еще на 25 б.п., до 7%, и на этом уровне цикл ужесточения ДКП может завершиться .
В следующем году по мере замедления инфляции ЦБ, по нашему мнению, начнет цикл снижения ключевои ставки для ее возвращения в неитральныи диапазон 5-6%. Долговои рынок будет одним из главных бенефициаров снижения рыночных ставок. Нерезиденты уже начали покупать ОФЗ и скоро их спрос коснется бумаг крупнеиших корпоративных эмитентов"
"Мы ожидаем, что 10 сентября Банк России повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 6,75%. ЦБ, вероятно, оставит сигнал о дальнеишем ужесточении монетарной политики для сдерживания инфляции. Полагаем, что в октябре ЦБ повысит ключевую ставку еще на 25 б.п., до 7%, и на этом уровне цикл ужесточения ДКП может завершиться .
В следующем году по мере замедления инфляции ЦБ, по нашему мнению, начнет цикл снижения ключевои ставки для ее возвращения в неитральныи диапазон 5-6%. Долговои рынок будет одним из главных бенефициаров снижения рыночных ставок. Нерезиденты уже начали покупать ОФЗ и скоро их спрос коснется бумаг крупнеиших корпоративных эмитентов"
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ ВОЗОБНОВИЛИ СНИЖЕНИЕ ПО ОТНОШЕНИЮ К ОБОИМ ПОСЛЕДНИМ ГОДАМ
По данным Росстата в июле рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 31.7% гг vs 34.9% гг в июне. За 7М2021: 29.9% гг.
По сравнению с 2019 годом темпы также понизились, составив 19.4% vs 30.51% в июне. Впрочем, сейчас сравнение с ним также не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики.
Первые признаки замедления ажиотажа на рынке ипотеки только начинают появляться. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен, хотя и с уже с замедляющейся динамикой.
По данным Росстата в июле рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 31.7% гг vs 34.9% гг в июне. За 7М2021: 29.9% гг.
По сравнению с 2019 годом темпы также понизились, составив 19.4% vs 30.51% в июне. Впрочем, сейчас сравнение с ним также не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики.
Первые признаки замедления ажиотажа на рынке ипотеки только начинают появляться. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен, хотя и с уже с замедляющейся динамикой.
❗️НАШИ РЯДЫ РЕДЕЮТ РЕКОРДНЫМИ ДЛЯ МИРНОГО ВРЕМЕНИ ТЕМПАМИ…
Согласно данным Оперштаба в августе от Covid погибло 24 662 человек. Среднесуточная смертность выросла на 5.1% по сравнению с июлем и составила 795 человек. Это абсолютный рекорд с начала пандемии.
Учитывая, что с официальными данными Росстата оперативная статистика Оперштаба расходится примерно вдвое, общее число жертв Covid в августе составило порядка 50К. Избыточная же смертность могла составить не менее 80К (около 200К за лето).
По данным Росстата естественная убыль (родившиеся минус умершие) в РФ в 1-м полугодии составила 422K vs 266K за 1П20. При этом:
• число родившихся сократилось на 0.4% гг
• число умерших выросло на 16% гг
По итогам года естественная убыль может приблизиться к 1 млн. Миграция активизировалась, но пока она компенсирует естественную убыль лишь на четверть. Столь сильное сокращение населения в период пандемии будет важным ограничителем потенциального роста экономики России в постпандемийном мире…
Согласно данным Оперштаба в августе от Covid погибло 24 662 человек. Среднесуточная смертность выросла на 5.1% по сравнению с июлем и составила 795 человек. Это абсолютный рекорд с начала пандемии.
Учитывая, что с официальными данными Росстата оперативная статистика Оперштаба расходится примерно вдвое, общее число жертв Covid в августе составило порядка 50К. Избыточная же смертность могла составить не менее 80К (около 200К за лето).
По данным Росстата естественная убыль (родившиеся минус умершие) в РФ в 1-м полугодии составила 422K vs 266K за 1П20. При этом:
• число родившихся сократилось на 0.4% гг
• число умерших выросло на 16% гг
По итогам года естественная убыль может приблизиться к 1 млн. Миграция активизировалась, но пока она компенсирует естественную убыль лишь на четверть. Столь сильное сокращение населения в период пандемии будет важным ограничителем потенциального роста экономики России в постпандемийном мире…
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ ВНОВЬ РВАНУЛИ ВВЕРХ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/ru/ показал в августе следующую динамику: +3.1% мм и 32.9% гг (в июле было -1.2% мм / 31.5% гг). Таким образом, после двух месяцев снижения рост продовольственных цен вновь возобновился. Это не сюрприз, мы писали о росте цен на пшеницу https://t.me/mmi_msi/310, сахар https://t.me/mmi_msi/316, кофе https://t.me/mmi_msi/317.
Укрепление рубля несколько сгладило рост рублевого индекса (пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц): +2.7% мм и 32.5% гг (в июле было 0.6% мм / 36.3% гг).
Рост цен на продовольствие в мире – плохая новость в преддверие заседания СД Банка России по ставке (10 сентября). Мы и так видели, что инфляция у нас начала ускоряться https://t.me/russianmacro/12173, а дополнительное давление со стороны мировых рынков может ещё более усилить проинфляционные риски.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/ru/ показал в августе следующую динамику: +3.1% мм и 32.9% гг (в июле было -1.2% мм / 31.5% гг). Таким образом, после двух месяцев снижения рост продовольственных цен вновь возобновился. Это не сюрприз, мы писали о росте цен на пшеницу https://t.me/mmi_msi/310, сахар https://t.me/mmi_msi/316, кофе https://t.me/mmi_msi/317.
Укрепление рубля несколько сгладило рост рублевого индекса (пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц): +2.7% мм и 32.5% гг (в июле было 0.6% мм / 36.3% гг).
Рост цен на продовольствие в мире – плохая новость в преддверие заседания СД Банка России по ставке (10 сентября). Мы и так видели, что инфляция у нас начала ускоряться https://t.me/russianmacro/12173, а дополнительное давление со стороны мировых рынков может ещё более усилить проинфляционные риски.
ВЗАИМНОЕ ПРИЗНАНИЕ РОССИЙСКИХ И ЗАПАДНЫХ ВАКЦИН МОЖЕТ ПРОИЗОЙТИ В ЭТОМ ГОДУ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 679К vs 682К накануне. Смертность: 10.7К vs 10.4К двумя днями ранее.
В США рост несколько усилился, впрочем, это пока происходит в соответствии с их собственными оценками, согласно которым пик нынешнего всплеска распространения дельта-штамма придется примерно на октябрь. На глобальную картину этот факт пока серьезного влияния не оказывает – тренд заболеваемости разворачивается вниз.
В рамках ВЭФ, глава РФПИ К.Дмитриев заявил, что взаимное признание российских и иностранных вакцин – вопрос этого года. Напомним, что первоначально это могло произойти в середине-в конце этого лета, но сроки в очередной раз сдвигались.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 679К vs 682К накануне. Смертность: 10.7К vs 10.4К двумя днями ранее.
В США рост несколько усилился, впрочем, это пока происходит в соответствии с их собственными оценками, согласно которым пик нынешнего всплеска распространения дельта-штамма придется примерно на октябрь. На глобальную картину этот факт пока серьезного влияния не оказывает – тренд заболеваемости разворачивается вниз.
В рамках ВЭФ, глава РФПИ К.Дмитриев заявил, что взаимное признание российских и иностранных вакцин – вопрос этого года. Напомним, что первоначально это могло произойти в середине-в конце этого лета, но сроки в очередной раз сдвигались.
АНАЛИТИКИ ПОВЫСИЛИ ПРОГНОЗ ПО ВВП, ИНФЛЯЦИИ, СТАВКЕ
Банк России опубликовал результаты опроса аналитиков https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/, который он проводит накануне «недели тишины», и в котором участвуем и мы.
Результаты:
• Прогноз инфляции на 2021г вырос с 5.6 до 5.9%, на 2022/23гг – без изменения на уровне 4.0%
• Прогноз роста ВВП на 2021г вырос с 3.5 до 4.2%, на 2022/23гг – без изменения на уровне 2.4 и 2.2% соответственно
• Прогноз среднегодового значений ключевой ставки на 2021г вырос с 5.5 до 5.7%, на 2022г – с 6.0 до 6.3%, на 2023г – без изменения на уровне 5.5%
Мы также повысили наши прогнозы на 2021г: по ВВП – с 4.1 до 4.8%, по инфляции – с 5.8 до 6.3%, по ставке – с 5.5/6.0/5.5 (на 2021-23гг) до 5.7/6.0/5.5
Отметим, что прогноз средней ставки в этом году в 5.7% означает, что до конца года она может быть повышена до 7%
Результаты предыдущего опроса здесь
Банк России опубликовал результаты опроса аналитиков https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/, который он проводит накануне «недели тишины», и в котором участвуем и мы.
Результаты:
• Прогноз инфляции на 2021г вырос с 5.6 до 5.9%, на 2022/23гг – без изменения на уровне 4.0%
• Прогноз роста ВВП на 2021г вырос с 3.5 до 4.2%, на 2022/23гг – без изменения на уровне 2.4 и 2.2% соответственно
• Прогноз среднегодового значений ключевой ставки на 2021г вырос с 5.5 до 5.7%, на 2022г – с 6.0 до 6.3%, на 2023г – без изменения на уровне 5.5%
Мы также повысили наши прогнозы на 2021г: по ВВП – с 4.1 до 4.8%, по инфляции – с 5.8 до 6.3%, по ставке – с 5.5/6.0/5.5 (на 2021-23гг) до 5.7/6.0/5.5
Отметим, что прогноз средней ставки в этом году в 5.7% означает, что до конца года она может быть повышена до 7%
Результаты предыдущего опроса здесь
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: ПАДЕНИЕ В УСЛУГАХ, КАК И РАНЕЕ – В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах снизился с июльских 51.7 до 48.2 пунктов. Услуги: 49.3 vs 53.5 месяцем ранее. Деловой климат в промышленности: 46.5 vs 47.5
Как отмечает Markit "….Российские поставщики услуг сообщили о более сложных условиях спроса в августе, что привело к сокращению деловой активности. Давление на производственные мощности еще больше снизилось, что вынудило компании сократить численность персонала после шестимесячного периода создания рабочих мест. Более позитивным фактором для сервисных компаний стало то, что инфляционное давление несколько снизилось по сравнению с максимумами, наблюдавшимися в последние месяцы. Тем не менее, компании по-прежнему были обеспокоены будущим повышением цен, что снизило деловые ожидания на год вперед. Снижение активности было широко распространено в частном секторе..."
По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах снизился с июльских 51.7 до 48.2 пунктов. Услуги: 49.3 vs 53.5 месяцем ранее. Деловой климат в промышленности: 46.5 vs 47.5
Как отмечает Markit "….Российские поставщики услуг сообщили о более сложных условиях спроса в августе, что привело к сокращению деловой активности. Давление на производственные мощности еще больше снизилось, что вынудило компании сократить численность персонала после шестимесячного периода создания рабочих мест. Более позитивным фактором для сервисных компаний стало то, что инфляционное давление несколько снизилось по сравнению с максимумами, наблюдавшимися в последние месяцы. Тем не менее, компании по-прежнему были обеспокоены будущим повышением цен, что снизило деловые ожидания на год вперед. Снижение активности было широко распространено в частном секторе..."
🟢🔴 - Очередное закрытие в плюс на Wall Street на преимущественном спросе в oil&gas и бумагах health-care. Ключевой момент сегодня - окажется, ли динамика US payrolls (ждут 750К) аналогичной статистике от ADP, которая вышла сильно хуже прогноза в среду (факт - 374К, ожидалось 613К). В большинстве случаев эти показатели все-таки коррелируют...
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - номинальные изменения по валютам ЕМ, но преимущественное снижение рисков стран. Разноплановая динамика в акциях и в локальном госдолге, где выделяются продажи бразильских бондов.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
РОССТАТ СООБЩИЛ О БУРНОМ РОСТЕ ИНВЕСТИЦИЙ ВО 2-М КВ
Инвестиции в основной капитал (ИОК) во 2-м кв выросли на 11.0% гг vs 2.0% гг в 1-м кв. За 1П21 рост ИОК составил 7.3% гг.
Объём инвестиций в номинале составил 4 709 млрд руб (15.4% гг). Объём инвестиций за полугодие – 7 843 млрд (11.5% гг).
Обратите внимание на правый график – он показывает, что объём инвестиций в реальном выражении накопленным итогом за 4 квартала превысил предыдущий пик 2013г. Можно сказать, что инвестиционная активность вернулась на докрымские уровни.
В данных Росстат есть один странный момент – очень низкое значение дефлятора – 4.9% гг во 2-м кв (5.4% гг в 1-м кв). Вряд ли такое возможно на фоне всплеска инфляции. Низкий дефлятор завышает показатель реального роста. Мы думаем, что реальный рост инвестиций всё-таки ниже. Но сам факт восстановления инвестиций у нас не вызывает сомнений. Этому способствует мягкая ДКП и рекордные прибыли компаний-экспортёров.
Инвестиции в основной капитал (ИОК) во 2-м кв выросли на 11.0% гг vs 2.0% гг в 1-м кв. За 1П21 рост ИОК составил 7.3% гг.
Объём инвестиций в номинале составил 4 709 млрд руб (15.4% гг). Объём инвестиций за полугодие – 7 843 млрд (11.5% гг).
Обратите внимание на правый график – он показывает, что объём инвестиций в реальном выражении накопленным итогом за 4 квартала превысил предыдущий пик 2013г. Можно сказать, что инвестиционная активность вернулась на докрымские уровни.
В данных Росстат есть один странный момент – очень низкое значение дефлятора – 4.9% гг во 2-м кв (5.4% гг в 1-м кв). Вряд ли такое возможно на фоне всплеска инфляции. Низкий дефлятор завышает показатель реального роста. Мы думаем, что реальный рост инвестиций всё-таки ниже. Но сам факт восстановления инвестиций у нас не вызывает сомнений. Этому способствует мягкая ДКП и рекордные прибыли компаний-экспортёров.
ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В МОМЕНТЕ СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ НИЖЕ 19 ТЫСЯЧ, А СМЕРТНОСТЬ – ВБЛИЗИ 800 ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 18 856 заболевших за сутки vs 18 985 и 18 368 в предыдущие пару дней.
• 799 умерших vs 798 и 790 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 633 вчера vs и 1 864 и 1 229 за предыдущие двое суток.
• 50 умерших vs 51 и 47 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400)
РОССИЯ:
• 18 856 заболевших за сутки vs 18 985 и 18 368 в предыдущие пару дней.
• 799 умерших vs 798 и 790 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 633 вчера vs и 1 864 и 1 229 за предыдущие двое суток.
• 50 умерших vs 51 и 47 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400)
ДИНАМИКА ГРУЗОПЕРЕВОЗОК В ИЮЛЕ: ПОТЕРЯ В МОМЕНТЕ ВОСХОДЯЩЕЙ ДИНАМИКИ
В июле грузооборот транспорта увеличился на 9.1 гг vs 12.9% гг в июне. Мы по-прежнему приводим более репрезентативное сравнение показателя по отношению к докризисному 2019 году, что делает ситуацию более понятной - к июлю 2019 года рост составил 0.6%, что хуже 2.1% гг, аналогичного показателя месяцем ранее. За 7М2021 рост составил 5.7% гг
Обращает на себя внимание уменьшение роста всех компонент, включая тяжеловесный трубопроводный транспорт, хотя в июле добыча росла. Учитывая то, что добыча в августе снизилась, то уместно ожидать сокращения этого показателя и в следующем месяце. https://t.me/russianmacro/12182
• Трубопроводный транспорт: 16.1% гг vs 18.4%
• Железная дорога: 3.7% гг vs 8.5%
• Автомобильный транспорт: 0% гг vs 1.9%
• Внутренний водный: 18.2% гг vs 23.3%
В июле грузооборот транспорта увеличился на 9.1 гг vs 12.9% гг в июне. Мы по-прежнему приводим более репрезентативное сравнение показателя по отношению к докризисному 2019 году, что делает ситуацию более понятной - к июлю 2019 года рост составил 0.6%, что хуже 2.1% гг, аналогичного показателя месяцем ранее. За 7М2021 рост составил 5.7% гг
Обращает на себя внимание уменьшение роста всех компонент, включая тяжеловесный трубопроводный транспорт, хотя в июле добыча росла. Учитывая то, что добыча в августе снизилась, то уместно ожидать сокращения этого показателя и в следующем месяце. https://t.me/russianmacro/12182
• Трубопроводный транспорт: 16.1% гг vs 18.4%
• Железная дорога: 3.7% гг vs 8.5%
• Автомобильный транспорт: 0% гг vs 1.9%
• Внутренний водный: 18.2% гг vs 23.3%
ТУРЦИЯ: ВНОВЬ ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННЫЙ РОСТ ЦЕН, КАК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ, ТАК И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа CPI составил 1.12% мм (помесячные темпы несколько понизились) и 19.25% гг (оба показателя выше прогноза) vs 1.8% мм и 18.95% гг в июле.
Помесячный и годовой рост цен производителей повысился: 2.77% мм и 45.52% гг vs 2.46% мм и 44.92% гг месяцем ранее. Основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Лира на статистику практически не реагирует, торгуясь вблизи 8.3 USD/TRY
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа CPI составил 1.12% мм (помесячные темпы несколько понизились) и 19.25% гг (оба показателя выше прогноза) vs 1.8% мм и 18.95% гг в июле.
Помесячный и годовой рост цен производителей повысился: 2.77% мм и 45.52% гг vs 2.46% мм и 44.92% гг месяцем ранее. Основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Лира на статистику практически не реагирует, торгуясь вблизи 8.3 USD/TRY
‼️‼️‼️ МЕГАСЛАБЫЕ ЦИФРЫ!!!
NFP: 235K (ожидалось 750К)
Безработица: 5.2% (ожидалось 5.2%)
Зарплаты: 0.6% мм / 4.3% гг (ожидалось 0.3% мм / 4.0% гг)
======
Реакция рынков ровно такая, как мы писали в нашем новом канале накануне https://t.me/mmi_msi/357
NFP: 235K (ожидалось 750К)
Безработица: 5.2% (ожидалось 5.2%)
Зарплаты: 0.6% мм / 4.3% гг (ожидалось 0.3% мм / 4.0% гг)
======
Реакция рынков ровно такая, как мы писали в нашем новом канале накануне https://t.me/mmi_msi/357
GLOBAL PMI COMPOSITE: ЕВРОПА СНИЗИЛАСЬ С МАКСИМУМОВ ЗА ПОЛТОРА ДЕСЯТИЛЕТИЯ
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве стран сохраняется хорошая конъюнктура, но фиксируется совсем немного юрисдикций, в которых композитный индекс вышел лучше предыдущего месяца – это Италия, где зафиксирован 15-летний максимум, Индия (уверенное восстановление после жесткой пандемии), Казахстан и Гонконг.
Ниже психологической отметки в 50 пунктов опустились Россия и Китай, а Еврозона незначительно отошла от 15-летних максимумов прошлого месяца. Довольно существенное сокращение пока еще положительной динамики за последние 2 месяца в США: с 64.6 до 55.4 пункта. Продолжается падение в Австралии (жесткие локдауны)
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве стран сохраняется хорошая конъюнктура, но фиксируется совсем немного юрисдикций, в которых композитный индекс вышел лучше предыдущего месяца – это Италия, где зафиксирован 15-летний максимум, Индия (уверенное восстановление после жесткой пандемии), Казахстан и Гонконг.
Ниже психологической отметки в 50 пунктов опустились Россия и Китай, а Еврозона незначительно отошла от 15-летних максимумов прошлого месяца. Довольно существенное сокращение пока еще положительной динамики за последние 2 месяца в США: с 64.6 до 55.4 пункта. Продолжается падение в Австралии (жесткие локдауны)
НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ ЦЕН НА НЕФТЬ В АВГУСТЕ, МИНФИН УВЕЛИЧИТ ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ В СЕНТЯБРЕ
С 7 сентября по 6 октября Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюту у ЦБ на 327.1 млрд руб (~$4.5 млрд). Ежедневный объём – примерно $204 млн vs $194 млн за август.
Цена отсечения, заложенная в бюджет, составляет в этом году $43.3 за баррель. Июньскую цену Urals Минфин насчитал на уровне $68.0, средняя с начала года – $65.1.
Увеличение покупок выглядит немного неожиданно, учитывая, что цена нефти в августе была на $3 ниже, чем в июле. Объясняется это тем, что Минфин недооценил объём дополнительных нефтегазовых доходов и купил в предыдущем месяце меньше валюты, чем требует БП. Поэтому в сентябре докупит.
Для рубля это не самая хорошая новость (краткосрочно), но он укрепляется благодаря слабой статистике по Штатам.
С 7 сентября по 6 октября Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюту у ЦБ на 327.1 млрд руб (~$4.5 млрд). Ежедневный объём – примерно $204 млн vs $194 млн за август.
Цена отсечения, заложенная в бюджет, составляет в этом году $43.3 за баррель. Июньскую цену Urals Минфин насчитал на уровне $68.0, средняя с начала года – $65.1.
Увеличение покупок выглядит немного неожиданно, учитывая, что цена нефти в августе была на $3 ниже, чем в июле. Объясняется это тем, что Минфин недооценил объём дополнительных нефтегазовых доходов и купил в предыдущем месяце меньше валюты, чем требует БП. Поэтому в сентябре докупит.
Для рубля это не самая хорошая новость (краткосрочно), но он укрепляется благодаря слабой статистике по Штатам.
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: ВСЕ ЕЩЕ ВЫШЕ 50 ПУНКТОВ, НО УРОВНИ – НА МИНИМУМЕ С ФЕВРАЛЯ
Индексы JP Morgan Global PMI в августе:
• Manufacturing: 54.1 vs 55.4 в июле
• Services: 52.9 vs 56.3
• Composite (промышленность + услуги): 52.6 vs 55.8
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск 52.6 vs 55.8 в июле
• Новый бизнес 53.2 vs 55.5
• Новый бизнес связанный с экспортом: 50.6 vs 52.5
• Будущий выпуск: 65.8 vs 65.2 (единственный субиндекс в плюсе)
• Занятость: 51.6 vs 52.6
• Закупочные цены: 65.6 vs 66.0
• Отпускные цены: 57.3 vs 58
Как мы отмечали вчера, в разбивке PMI Composite по странам, статистика по августу охарактеризовалась определенным замедлением восходящего импульса, и все больше стран уже находятся ниже отметки в 50 пунктов, включая Россию и Китай. https://t.me/russianmacro/12205
Индексы JP Morgan Global PMI в августе:
• Manufacturing: 54.1 vs 55.4 в июле
• Services: 52.9 vs 56.3
• Composite (промышленность + услуги): 52.6 vs 55.8
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск 52.6 vs 55.8 в июле
• Новый бизнес 53.2 vs 55.5
• Новый бизнес связанный с экспортом: 50.6 vs 52.5
• Будущий выпуск: 65.8 vs 65.2 (единственный субиндекс в плюсе)
• Занятость: 51.6 vs 52.6
• Закупочные цены: 65.6 vs 66.0
• Отпускные цены: 57.3 vs 58
Как мы отмечали вчера, в разбивке PMI Composite по странам, статистика по августу охарактеризовалась определенным замедлением восходящего импульса, и все больше стран уже находятся ниже отметки в 50 пунктов, включая Россию и Китай. https://t.me/russianmacro/12205
ЭКОНОМИКА: СЛАБАЯ СТАТИСТИКА ЗА ИЮЛЬ – ЭТО НЕ ПРОБЛЕМЫ СПРОСА
Статистика за июль оказалась слабой. Индекс базовых отраслей, по нашим оценкам, снизился к июню с устранением сезонности. Рост «год к году» составил около 7%, а к июлю 2019г – около 2.5%.
Снижение к июню с устранением сезонности наблюдалось в добыче, на транспорте, в услугах. Динамика, близкая к нейтральной, была в обработке и строительстве. В рознице продолжался рост.
Если говорить про потребительский спрос в целом, то он остался примерно на уровне июня – рост в рознице был компенсирован спадом в услугах.
Рынок труда вернулся на докризисные уровни, спрос на трудовые ресурсы максимальный за всю историю. Это уже начинает транслироваться в зарплаты, рост которых может во 2П21 ускориться, что даст новый импульс потребительскому спросу, также как и школьно-пенсионно-военные выплаты в августе-сентябре.
Мы ждём ускорения роста в августе-сентябре и сохраняем годовой прогноз ВВП в 4.8%. Главной (и обостряющейся) проблемой остаются сбои поставок
Статистика за июль оказалась слабой. Индекс базовых отраслей, по нашим оценкам, снизился к июню с устранением сезонности. Рост «год к году» составил около 7%, а к июлю 2019г – около 2.5%.
Снижение к июню с устранением сезонности наблюдалось в добыче, на транспорте, в услугах. Динамика, близкая к нейтральной, была в обработке и строительстве. В рознице продолжался рост.
Если говорить про потребительский спрос в целом, то он остался примерно на уровне июня – рост в рознице был компенсирован спадом в услугах.
Рынок труда вернулся на докризисные уровни, спрос на трудовые ресурсы максимальный за всю историю. Это уже начинает транслироваться в зарплаты, рост которых может во 2П21 ускориться, что даст новый импульс потребительскому спросу, также как и школьно-пенсионно-военные выплаты в августе-сентябре.
Мы ждём ускорения роста в августе-сентябре и сохраняем годовой прогноз ВВП в 4.8%. Главной (и обостряющейся) проблемой остаются сбои поставок
СПРОС НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕВЫСИЛ ИСТОРИЧЕСКИЕ МАКСИМУМЫ
Рынок труда вернулся на докризисные уровни. В июле норма безработицы снизилась до 4.5% (до начала пандемии было 4.6%). Правда, с устранением сезонности этот показатель пока чуть выше – 4.7%, но нет сомнений, что в ближайшие месяцы он снизится.
Поводом для оптимизма является дальнейший рост спроса на рабочую силу. В июле число вакансий на бирже труда составило 2218 тыс чел, и это исторический рекорд! Предыдущий абсолютный максимум наблюдался в июле 2014г (2198 тыс).
• Количество безработных в июле сократилось с 3.58 до 3.42 млн чел
• Норма безработицы снизилась с 4.76 до 4.55% (около 4.7% с устранением сезонности vs 4.9% в июне)
• Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 1.18 до 1.08 млн чел (1.4% от рабочей силы)
• Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 2.218 млн чел (35.3% гг)
Дефицит трудовых ресурсов обостряется и уже начинает сказываться на динамике зарплат, о чем читайте далее
Рынок труда вернулся на докризисные уровни. В июле норма безработицы снизилась до 4.5% (до начала пандемии было 4.6%). Правда, с устранением сезонности этот показатель пока чуть выше – 4.7%, но нет сомнений, что в ближайшие месяцы он снизится.
Поводом для оптимизма является дальнейший рост спроса на рабочую силу. В июле число вакансий на бирже труда составило 2218 тыс чел, и это исторический рекорд! Предыдущий абсолютный максимум наблюдался в июле 2014г (2198 тыс).
• Количество безработных в июле сократилось с 3.58 до 3.42 млн чел
• Норма безработицы снизилась с 4.76 до 4.55% (около 4.7% с устранением сезонности vs 4.9% в июне)
• Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 1.18 до 1.08 млн чел (1.4% от рабочей силы)
• Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 2.218 млн чел (35.3% гг)
Дефицит трудовых ресурсов обостряется и уже начинает сказываться на динамике зарплат, о чем читайте далее
ЛИДЕРЫ ПО РОСТУ ЗАРПЛАТ В ЭТОМ ГОДУ – ОБЩЕПИТ И ОТЕЛИ, РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ, СТРОИТЕЛИ
В июне средняя начисленная зарплата составляла 58 782 руб. Рост составил 11.7% vs 9.5% гг в мае. В реальном выражении зарплата выросла на 4.3% vs 3.1% гг в мае. По итогам полугодия рост номинальной зарплаты составил 9.4% гг, рост реальной – 3.4% гг.
В лидерах по темпам роста:
• гостиницы и общепит: 33 077 (июнь – 30.1% гг; 6 мес – 17.0% гг)
• розничная торговля: 39 089 (15.6% / 15.0%)
• строители: 51 258 (14.4% / 14.1%)
• финансы: 110 748 (12.9% / 11.3%)
• образование: 61 082 (26.2% / 11.2%)
• обрабатывающая промышленность: 52 253 (12.8% / 10.6%)
• добыча угля: 70 325 (13.1% / 10.3%)
• культура, спорт, досуг: 54 603 (18.6% / 10.2%)
В июне средняя начисленная зарплата составляла 58 782 руб. Рост составил 11.7% vs 9.5% гг в мае. В реальном выражении зарплата выросла на 4.3% vs 3.1% гг в мае. По итогам полугодия рост номинальной зарплаты составил 9.4% гг, рост реальной – 3.4% гг.
В лидерах по темпам роста:
• гостиницы и общепит: 33 077 (июнь – 30.1% гг; 6 мес – 17.0% гг)
• розничная торговля: 39 089 (15.6% / 15.0%)
• строители: 51 258 (14.4% / 14.1%)
• финансы: 110 748 (12.9% / 11.3%)
• образование: 61 082 (26.2% / 11.2%)
• обрабатывающая промышленность: 52 253 (12.8% / 10.6%)
• добыча угля: 70 325 (13.1% / 10.3%)
• культура, спорт, досуг: 54 603 (18.6% / 10.2%)