ЧИСЛО УМЕРШИХ ЗА СУТКИ В РОССИИ СТАБИЛЬНО ДЕРЖИТСЯ ЧУТЬ НИЖЕ 800 ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 22 660 заболевших за сутки vs 23 120 и 22 589 в предыдущие пару дней.
• 792 умерших vs 794 и 790 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 583 вчера vs и 3 227 и 2 502 за предыдущие двое суток.
• 65 умерших vs 68 и 76 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К).
РОССИЯ:
• 22 660 заболевших за сутки vs 23 120 и 22 589 в предыдущие пару дней.
• 792 умерших vs 794 и 790 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 583 вчера vs и 3 227 и 2 502 за предыдущие двое суток.
• 65 умерших vs 68 и 76 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К).
СБЕР: ТЕМПЫ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ ОСТАЮТСЯ ДОВОЛЬНО ВЫСОКИМИ
ИТОГИ ИЮЛЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 25.9% гг (в июне: 2.3% мм и 25.6% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 2.1% мм и 10.2% гг (в июне: 0.4% мм и 11.2% гг)
Темпы прироста кредитования населения в помесячной динамике незначительно снизились, но годовая динамика – рекордная за последние годы. Помесячные темпы кредита юрлицам ускоряются. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды.
Национальные цифры по кредитованию подтверждают повышательные тенденции:
Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/11801
Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/11790
ИТОГИ ИЮЛЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 25.9% гг (в июне: 2.3% мм и 25.6% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 2.1% мм и 10.2% гг (в июне: 0.4% мм и 11.2% гг)
Темпы прироста кредитования населения в помесячной динамике незначительно снизились, но годовая динамика – рекордная за последние годы. Помесячные темпы кредита юрлицам ускоряются. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды.
Национальные цифры по кредитованию подтверждают повышательные тенденции:
Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/11801
Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/11790
ЦБ ЧЕХИИ: ВТОРОЕ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ПОДРЯД, И ВОЗМОЖНО – НЕ ПОСЛЕДНЕЕ
Чешский регулятор, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 бп до 0.75% и предсказал дальнейшее повышение в ближайшие месяцы, поскольку он видит рост инфляции более резко, чем прогнозировалось ранее.
Повышение ставки до 0.75% и прогноз дальнейшего ужесточения были подкреплены новым экономическим прогнозом, предусматривающим более высокий рост в 2021 году на фоне более низких ограничений пандемии, а также резкий скачок инфляции до 3.8% в конце этого года, прежде чем вернуться к целевому показателю банка в 2% на уровне конец 2022 года.
ЦБ Чехия, как и Венгрия – две страны в ЕС, которые уже подняли ставки, в отличии от ЕЦБ, который в моменте придерживается достаточно dovish взглядов на ДКП.
Чешский регулятор, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 бп до 0.75% и предсказал дальнейшее повышение в ближайшие месяцы, поскольку он видит рост инфляции более резко, чем прогнозировалось ранее.
Повышение ставки до 0.75% и прогноз дальнейшего ужесточения были подкреплены новым экономическим прогнозом, предусматривающим более высокий рост в 2021 году на фоне более низких ограничений пандемии, а также резкий скачок инфляции до 3.8% в конце этого года, прежде чем вернуться к целевому показателю банка в 2% на уровне конец 2022 года.
ЦБ Чехия, как и Венгрия – две страны в ЕС, которые уже подняли ставки, в отличии от ЕЦБ, который в моменте придерживается достаточно dovish взглядов на ДКП.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ИЮЛЯ: ВЛИЯНИЕ РОСТА КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ВСЕ ОЩУТИМЕЕ
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июля повысилась до 5.554% с предыдущих 5.462% годовых.
Последствия поднятия ставки ЦБ сразу на 100 бп по итогам последнего заседания все заметнее за последние две декады. Разрыв с ключевой ставкой стал чуть менее процента, тем не менее, уместно ожидать довольно ускоренного сокращения данного гэпа.
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июля повысилась до 5.554% с предыдущих 5.462% годовых.
Последствия поднятия ставки ЦБ сразу на 100 бп по итогам последнего заседания все заметнее за последние две декады. Разрыв с ключевой ставкой стал чуть менее процента, тем не менее, уместно ожидать довольно ускоренного сокращения данного гэпа.
ЗЕЛЕНЫЕ ОБЛИГАЦИИ МОСКВЫ: СТОЛИЦА – В МИРОВОМ ТРЕНДЕ
Москва стала первым субъектом РФ, разместившей недавно “зеленые облигации”. Выпуск облигаций соответствует Принципам зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA), он включен в Реестр облигации устойчивого развития ICMA, в котировальный список первого (высшего) уровня Мосбиржи, а также в сегмент «зеленые» облигации Сектора устойчивого развития биржи. Выпуску облигаций присвоен наивысший кредитный рейтинг от АКРА – «AAA(RU)». Ценные бумаги также включены к расчётам в Euroclear и Clearstream. В дальнейшем, российский рынок “зеленых бондов” (который пока только формируется), сможет рассчитывать на интерес крупных ESG-фондов, что позволяет эмитентам зеленых бумаг снизить ставку по сравнению с обычными выпусками, которые такие инвесторы покупать не могут.
Деньги (70 млрд. рублей), привлечённые с помощью облигаций, город, у которого довольно небольшая долговая нагрузка, тратит на собственное финансирование. В частности, средства от первого в России выпуска «зелёных» облигаций Москва направит на развитие экологичных транспортных проектов — закупку электробусов и строительство метро.
Москва стала первым субъектом РФ, разместившей недавно “зеленые облигации”. Выпуск облигаций соответствует Принципам зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA), он включен в Реестр облигации устойчивого развития ICMA, в котировальный список первого (высшего) уровня Мосбиржи, а также в сегмент «зеленые» облигации Сектора устойчивого развития биржи. Выпуску облигаций присвоен наивысший кредитный рейтинг от АКРА – «AAA(RU)». Ценные бумаги также включены к расчётам в Euroclear и Clearstream. В дальнейшем, российский рынок “зеленых бондов” (который пока только формируется), сможет рассчитывать на интерес крупных ESG-фондов, что позволяет эмитентам зеленых бумаг снизить ставку по сравнению с обычными выпусками, которые такие инвесторы покупать не могут.
Деньги (70 млрд. рублей), привлечённые с помощью облигаций, город, у которого довольно небольшая долговая нагрузка, тратит на собственное финансирование. В частности, средства от первого в России выпуска «зелёных» облигаций Москва направит на развитие экологичных транспортных проектов — закупку электробусов и строительство метро.
ФНБ РОССИИ В ИЮЛЕ: РОСТ НА ПОЛМИЛЛИАРДА ДОЛЛАРОВ
Размер ФНБ на 1 августа составил 13 757 млрд руб ($188.1 млрд vs $187.6 месяцем ранее, это примерно 11.9% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 494 млрд ($116.1 млрд), это 7.4% прогнозируемого ВВП за 2021 год.
ФНБ в июле вырос на $0.5 млрд, а что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть)
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• пакет акций Сбера – 3 442 млрд рублей
• пакет акций Аэрофлота – 56 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 533 млрд
• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 294.8 млрд. ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)
Размер ФНБ на 1 августа составил 13 757 млрд руб ($188.1 млрд vs $187.6 месяцем ранее, это примерно 11.9% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 494 млрд ($116.1 млрд), это 7.4% прогнозируемого ВВП за 2021 год.
ФНБ в июле вырос на $0.5 млрд, а что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть)
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• пакет акций Сбера – 3 442 млрд рублей
• пакет акций Аэрофлота – 56 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 533 млрд
• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 294.8 млрд. ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)
СИЛЬНАЯ СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА АКТУАЛИЗИРУЕТ ВОПРОС О СКОРОМ СВОРАЧИВАНИИ QE
Статистика по рынку труда США за июль оказалась очень сильной:
• 943К новых рабочих мест (ожидалось 870К)
• Цифры за июнь пересмотрены с 850К до 938К
• Норма безработицы снизилась с 5.9 до 5.4% (ожидалось 5.7%)
• Рост зарплат: 0.4% мм / 4.0% гг (ожидалось 0.3 / 3.8)
Полностью восстановление рынка труда не завершено (в частном секторе восстановлен 71% потерянных в 2020г рабочих мест), но такими темпами это произойдет к концу года.
Статистика показывает, что время для сворачивания монетарных стимулов приближается. По-видимому, не позднее сентябрьского FOMC ФРС объявят план сворачивания QE. Что касается ставки, то рынок ждёт её повышения к концу 2022г (прогноз ФРС указывает на 2023г).
Как мы и предполагали вчера https://t.me/mmi_msi/293, сильные пэйроллсы вызвали укрепление доллара на мировых рынках и против рубля. На долговых рынках – рост доходностей. Фьюч S&P500 на дневных хаях
Статистика по рынку труда США за июль оказалась очень сильной:
• 943К новых рабочих мест (ожидалось 870К)
• Цифры за июнь пересмотрены с 850К до 938К
• Норма безработицы снизилась с 5.9 до 5.4% (ожидалось 5.7%)
• Рост зарплат: 0.4% мм / 4.0% гг (ожидалось 0.3 / 3.8)
Полностью восстановление рынка труда не завершено (в частном секторе восстановлен 71% потерянных в 2020г рабочих мест), но такими темпами это произойдет к концу года.
Статистика показывает, что время для сворачивания монетарных стимулов приближается. По-видимому, не позднее сентябрьского FOMC ФРС объявят план сворачивания QE. Что касается ставки, то рынок ждёт её повышения к концу 2022г (прогноз ФРС указывает на 2023г).
Как мы и предполагали вчера https://t.me/mmi_msi/293, сильные пэйроллсы вызвали укрепление доллара на мировых рынках и против рубля. На долговых рынках – рост доходностей. Фьюч S&P500 на дневных хаях
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮЛЕ ОКАЗАЛАСЬ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ БЛАГОДАРЯ БОЛЕЕ СИЛЬНОМУ, ЧЕМ ОБЫЧНО, СНИЖЕНИЮ ЦЕН НА ОВОЩИ
В июле рост потребительских цен составил 0.31% мм и 6.46% гг vs 0.69% мм и 6.50% гг в июне. С начала года цены выросли на 4.51%.
Итоговые цифры оказались чуть ниже рыночных ожиданий, которые были ближе к 0.4% мм. Но фактически совпали с нашим прогнозом https://t.me/russianmacro/11892/.
Мы не думаем, что хорошие новости по инфляции за июль – достаточный аргумент для смягчения риторики ЦБ. Дело в том, что замедление инфляции в июле – это, по сути, одна локальная и предсказуемая история. А именно, плодоовощи. В первой половине года они дорожали быстрее обычной сезонности, а сейчас начали дешеветь быстрее, чем обычно.
Другие компоненты, прежде всего, непродовольственные товары, внушают серьёзную тревогу. Рост цен на непроды на 0.77% в июле – это максимальный ежемесячный скачок с мая 2018г. Как и месяц назад, значимый вклад в инфляцию внесли стройматериалы, подорожавшие на 5.14% (6.75% в июне)
В июле рост потребительских цен составил 0.31% мм и 6.46% гг vs 0.69% мм и 6.50% гг в июне. С начала года цены выросли на 4.51%.
Итоговые цифры оказались чуть ниже рыночных ожиданий, которые были ближе к 0.4% мм. Но фактически совпали с нашим прогнозом https://t.me/russianmacro/11892/.
Мы не думаем, что хорошие новости по инфляции за июль – достаточный аргумент для смягчения риторики ЦБ. Дело в том, что замедление инфляции в июле – это, по сути, одна локальная и предсказуемая история. А именно, плодоовощи. В первой половине года они дорожали быстрее обычной сезонности, а сейчас начали дешеветь быстрее, чем обычно.
Другие компоненты, прежде всего, непродовольственные товары, внушают серьёзную тревогу. Рост цен на непроды на 0.77% в июле – это максимальный ежемесячный скачок с мая 2018г. Как и месяц назад, значимый вклад в инфляцию внесли стройматериалы, подорожавшие на 5.14% (6.75% в июне)
‼️ Russia hands U.S. investor Calvey 5.5-year suspended sentence - Reuters
=======
по уже недоброй традиции самые резонансные и скандальные новости объявляются ближе к ночи в пятницу...
Майкл Калви получил 5.5 лет условно
можно вспомнить, как два года назад арест Калви комментировали американцы https://t.me/russianmacro/4523
=======
по уже недоброй традиции самые резонансные и скандальные новости объявляются ближе к ночи в пятницу...
Майкл Калви получил 5.5 лет условно
можно вспомнить, как два года назад арест Калви комментировали американцы https://t.me/russianmacro/4523
❗️ИЗМЕНЕНИЕ МЕТОДИКИ РАСЧЕТА ПРОЖИТОЧНОГО МИНИМУМА ВНЕСЛО РЕШАЮЩИЙ ВКЛАД В СНИЖЕНИЕ БЕДНОСТИ В РОССИИ В 2021 ГОДУ
Росстат опубликовал оценки бедности за 2-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило во 2-м кв 17.7 млн человек (12.1% от общего населения). Это существенно меньше, чем годом ранее, когда фиксировалось 19.9 млн бедных (13.5%).
Решающий вклад в окончательную и бесповоротную победу над бедностью внесло изменение методики расчета прожиточного минимума (бедными считаются те, чьи доходы меньше этого показателя). Ранее Росстат рассчитывал прожиточный минимум ежеквартально, а сейчас стал фиксировать сразу на год. Сейчас он установлен на уровне 11 653 рубля в месяц. Это всего лишь на 1.6% выше, чем во 2-м кв 2020г. Ну почему бы и нет, при годовой инфляции 6.5%))
По-хорошему, прожиточный минимум должен быть процентов на 10% выше, чем годом ранее. Соответственно, и число бедных должно быть заметно выше. Но это неправильная методика!)
Росстат опубликовал оценки бедности за 2-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило во 2-м кв 17.7 млн человек (12.1% от общего населения). Это существенно меньше, чем годом ранее, когда фиксировалось 19.9 млн бедных (13.5%).
Решающий вклад в окончательную и бесповоротную победу над бедностью внесло изменение методики расчета прожиточного минимума (бедными считаются те, чьи доходы меньше этого показателя). Ранее Росстат рассчитывал прожиточный минимум ежеквартально, а сейчас стал фиксировать сразу на год. Сейчас он установлен на уровне 11 653 рубля в месяц. Это всего лишь на 1.6% выше, чем во 2-м кв 2020г. Ну почему бы и нет, при годовой инфляции 6.5%))
По-хорошему, прожиточный минимум должен быть процентов на 10% выше, чем годом ранее. Соответственно, и число бедных должно быть заметно выше. Но это неправильная методика!)
ДЕЛЬТА-ШТАММ ЭТИМ ЛЕТОМ ЗАБЕРЁТ БОЛЕЕ 200 ТЫСЯЧ РОССИЯН
В июне в РФ умерло 185.7 тыс чел.Прирост к 2020 - 22.9 тыс, к 2019 - 48.4 тыс. Избыточную смертность корректно считать к доковидному тренду, но грубо можно оценивать к 2019г (это будет давать немного заниженную оценку, т.к. тренд по смертности до пандемии шёл вниз). Т.о., избыточную смертность в июне (48.4К) можно оценить, как рекордную с начала года. В июле этот показатель скорее всего был около 100К (судя по официальному числу жертв ковид). И недалеко от этой цифры уйдёт в августе (снижения смертности от ковид пока не наблюдается). Т.о. избыточная смертность за лето превысит 200К, что можно смело назвать итогом 3-й волны пандемии, связанной с дельта-штаммом.
Росстат оценивает число жертв ковид с начала пандемии в 222К (Covid – основная причина смерти) – это в 1.6 раза выше данных Оперштаба. Если к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то это уже 317К – в 2.3 раза выше данных Оперштаба.
В июне в РФ умерло 185.7 тыс чел.Прирост к 2020 - 22.9 тыс, к 2019 - 48.4 тыс. Избыточную смертность корректно считать к доковидному тренду, но грубо можно оценивать к 2019г (это будет давать немного заниженную оценку, т.к. тренд по смертности до пандемии шёл вниз). Т.о., избыточную смертность в июне (48.4К) можно оценить, как рекордную с начала года. В июле этот показатель скорее всего был около 100К (судя по официальному числу жертв ковид). И недалеко от этой цифры уйдёт в августе (снижения смертности от ковид пока не наблюдается). Т.о. избыточная смертность за лето превысит 200К, что можно смело назвать итогом 3-й волны пандемии, связанной с дельта-штаммом.
Росстат оценивает число жертв ковид с начала пандемии в 222К (Covid – основная причина смерти) – это в 1.6 раза выше данных Оперштаба. Если к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то это уже 317К – в 2.3 раза выше данных Оперштаба.
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, показал в июле следующую динамику: -1.2% мм и 31.0% гг (в июне было -2.6% мм / 33.8% гг). Таким образом, снижение индекса происходит уже второй месяц подряд. До этого 12 месяцев подряд он только рос.
Аналогичный индекс, пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц: 0.5% мм и 35.7% гг (в июне было -4.4% мм / 40.4% гг).
Снижение цен на продовольствие в мире – хорошая новость для России. Это ещё один индикатор того, что инфляционное давление в ближайшее время у нас может ослабнуть.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, показал в июле следующую динамику: -1.2% мм и 31.0% гг (в июне было -2.6% мм / 33.8% гг). Таким образом, снижение индекса происходит уже второй месяц подряд. До этого 12 месяцев подряд он только рос.
Аналогичный индекс, пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц: 0.5% мм и 35.7% гг (в июне было -4.4% мм / 40.4% гг).
Снижение цен на продовольствие в мире – хорошая новость для России. Это ещё один индикатор того, что инфляционное давление в ближайшее время у нас может ослабнуть.
ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА ГОДА ИНФЛЯЦИЯ ЛЕГЛА НА 4-ПРОЦЕНТНУЮ ТРАЕКТОРИЮ
За предыдущие 5 лет среднегодовая инфляция в России составила ровно 4% https://t.me/russianmacro/9694. Здесь на графике зелёной линия показана среднегодовая за эти пять лет траектория роста потребительских цен. Столбики – среднемесячная инфляция. А красная линия – траектория инфляции в текущем году.
Как видно, мы с начала года устойчиво шли выше «траектории 4%», и накопленное отклонение от неё на конец июня составляло чуть более 1.6 пп. По июлю отклонение увеличилось лишь на 0.02 пп, т.е. фактически, впервые с начала года, инфляция вернулась на 4-процентную траекторию.
Мы полагаем, что в августе-сентября инфляция будет оставаться на этой траектории, а в 4-м кв может вновь пойти чуть выше её – сезонные факторы исчерпаются, а устойчивые компоненты пока растут быстро.
Тем не менее, есть хорошие шансы уложиться по итогам года в 6%. Наш прогноз инфляции на конец года остается неизменным – 5.8%.
За предыдущие 5 лет среднегодовая инфляция в России составила ровно 4% https://t.me/russianmacro/9694. Здесь на графике зелёной линия показана среднегодовая за эти пять лет траектория роста потребительских цен. Столбики – среднемесячная инфляция. А красная линия – траектория инфляции в текущем году.
Как видно, мы с начала года устойчиво шли выше «траектории 4%», и накопленное отклонение от неё на конец июня составляло чуть более 1.6 пп. По июлю отклонение увеличилось лишь на 0.02 пп, т.е. фактически, впервые с начала года, инфляция вернулась на 4-процентную траекторию.
Мы полагаем, что в августе-сентября инфляция будет оставаться на этой траектории, а в 4-м кв может вновь пойти чуть выше её – сезонные факторы исчерпаются, а устойчивые компоненты пока растут быстро.
Тем не менее, есть хорошие шансы уложиться по итогам года в 6%. Наш прогноз инфляции на конец года остается неизменным – 5.8%.
РОСТ РЕАЛЬНЫХ РАСПОЛАГАЕМЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ВО 2-М КВ НА 6.8% НЕ ДОЛЖЕН ВВОДИТЬ В ЗАБЛУЖДЕНИЕ. НА САМОМ ДЕЛЕ, РОСТА НЕТ.
Во 2-м кв денежные доходы населения выросли на 14.2% гг vs 2.1% гг в 1-м кв. Так как сравнение с уровнем годовой давности непоказательно, имеет смысл сравнить со 2-м кв 2019г. Здесь имеем рост на 9.1% vs 7.4% в 1-м кв. Это позволяет говорить, что динамика денежных доходов улучшилась. Если посмотреть на верхний левый график, то видно, что динамика доходов сейчас близка к тому, что мы наблюдали до кризиса.
А вот в реальном выражении из-за скачка инфляции картина другая. Реальные располагаемые доходы хотя и выросли во 2-м кв на 6.8% гг (-3.7% гг в 1-м кв), но если их сравнить с уровнем 2-го кв 2019г, то имеем -0.5%. Правда, это лучше, чем было в 1-м кв (-1.5% к 1-му кв 2019г).
Можно сделать вывод, что динамика доходов в целом вернулась на докризисный тренд, но высокая инфляция съедает этот рост, и в реальном выражении богаче мы не становимся
Во 2-м кв денежные доходы населения выросли на 14.2% гг vs 2.1% гг в 1-м кв. Так как сравнение с уровнем годовой давности непоказательно, имеет смысл сравнить со 2-м кв 2019г. Здесь имеем рост на 9.1% vs 7.4% в 1-м кв. Это позволяет говорить, что динамика денежных доходов улучшилась. Если посмотреть на верхний левый график, то видно, что динамика доходов сейчас близка к тому, что мы наблюдали до кризиса.
А вот в реальном выражении из-за скачка инфляции картина другая. Реальные располагаемые доходы хотя и выросли во 2-м кв на 6.8% гг (-3.7% гг в 1-м кв), но если их сравнить с уровнем 2-го кв 2019г, то имеем -0.5%. Правда, это лучше, чем было в 1-м кв (-1.5% к 1-му кв 2019г).
Можно сделать вывод, что динамика доходов в целом вернулась на докризисный тренд, но высокая инфляция съедает этот рост, и в реальном выражении богаче мы не становимся
ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ РФ В ИЮЛЕ ВНОВЬ ВЫШЕ $600 МИЛЛИАРДОВ
В июле золотовалютные резервы Банка России повысились на $9.3 млрд с $591.7 до $601 млрд (vs -$13.5 млрд. в июне).
Стоимость находящегося в ЗВР золота увеличилась на 4.5$ млрд (со $130.4 до $134.9 млрд). Валютная позиция стала больше на $4.8 млрд. (с $449 млрд до $453.8 млрд) из-за роста курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.
В рамках бюджетного правила Минфин уже седьмой месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в июле ведомство купило валюты на $4.1 млрд vs $3.0 млрд. в июне.
https://t.me/russianmacro/11582
В июле золотовалютные резервы Банка России повысились на $9.3 млрд с $591.7 до $601 млрд (vs -$13.5 млрд. в июне).
Стоимость находящегося в ЗВР золота увеличилась на 4.5$ млрд (со $130.4 до $134.9 млрд). Валютная позиция стала больше на $4.8 млрд. (с $449 млрд до $453.8 млрд) из-за роста курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.
В рамках бюджетного правила Минфин уже седьмой месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в июле ведомство купило валюты на $4.1 млрд vs $3.0 млрд. в июне.
https://t.me/russianmacro/11582
COVID-19: ЧИСЛО АКТИВНЫХ СЛУЧАЕВ В РЕГИОНАХ ДОСТИГЛО ИСТОРИЧЕСКОГО МАКСИМУМА
За неделю в Москве:
• Заболевших – 18.6 тыс (-9.5% ww)
• Умерших – 485 (-18.9% ww)
• Госпитализированных – 5.9 тыс (-12.8% ww)
• На ИВЛ – 373 (-23.4% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 111.4 тыс (-6.7% ww)
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 140.5 тыс (-0.8% ww)
• Умерших – 5044 (+3.4% ww)
• Активные случаи – 415.9 тыс (+8.3% ww) – абсолютный максимум
Картина в Москве продолжает уверенно улучшаться, и здесь, по-видимому, вряд ли что-то изменится, но тех пор, пока дети не пойдут в школу.
В регионах вторую неделю подряд выявляемое число больных не растет, но говорить о начале устойчивого снижения заболеваемости пока рано. При этом смертность в регионах продолжает увеличиваться, а число активных случаев достигало исторического максимума. Мы ждём, что во второй половине августа ситуация в регионах более уверенно развернётся в сторону улучшения.
За неделю в Москве:
• Заболевших – 18.6 тыс (-9.5% ww)
• Умерших – 485 (-18.9% ww)
• Госпитализированных – 5.9 тыс (-12.8% ww)
• На ИВЛ – 373 (-23.4% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 111.4 тыс (-6.7% ww)
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 140.5 тыс (-0.8% ww)
• Умерших – 5044 (+3.4% ww)
• Активные случаи – 415.9 тыс (+8.3% ww) – абсолютный максимум
Картина в Москве продолжает уверенно улучшаться, и здесь, по-видимому, вряд ли что-то изменится, но тех пор, пока дети не пойдут в школу.
В регионах вторую неделю подряд выявляемое число больных не растет, но говорить о начале устойчивого снижения заболеваемости пока рано. При этом смертность в регионах продолжает увеличиваться, а число активных случаев достигало исторического максимума. Мы ждём, что во второй половине августа ситуация в регионах более уверенно развернётся в сторону улучшения.
МОДЕЛЬ УКАЗЫВАЕТ НА РАЗВОРОТ ИНФЛЯЦИИ В 4-М КВАРТАЛЕ И СНИЖЕНИЕ ДО 6% К КОНЦУ ГОДА
В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции.
Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017г.
В мае мы уточнили модель, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор.
В июне-июле фактическая инфляция отклонялась от прогноза. Модель в эти месяцы прогнозировала инфляцию примерно на 0.5 пп ниже фактической. В августе-сентябре модель указывает на рост годового показателя инфляции до 6.8-6.9% гг. Далее разворот и уход к 6% на конец года.
Мы считаем, что инфляция уже прошла пик в начале июля, когда достигала 6.6% гг. В модели в качестве одного из факторов выступают мировые цены на продовольствие. Но модель «не видит» мер административного регулирования. Поэтому, по-видимому, и уводит инфляцию чуть выше
В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции.
Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017г.
В мае мы уточнили модель, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор.
В июне-июле фактическая инфляция отклонялась от прогноза. Модель в эти месяцы прогнозировала инфляцию примерно на 0.5 пп ниже фактической. В августе-сентябре модель указывает на рост годового показателя инфляции до 6.8-6.9% гг. Далее разворот и уход к 6% на конец года.
Мы считаем, что инфляция уже прошла пик в начале июля, когда достигала 6.6% гг. В модели в качестве одного из факторов выступают мировые цены на продовольствие. Но модель «не видит» мер административного регулирования. Поэтому, по-видимому, и уводит инфляцию чуть выше
ЕЩЁ ОДИН ВАЖНЫЙ ИНДИКАТОР СИГНАЛИЗИРУЕТ ОБ ОСЛАБЛЕНИИ ИНФЛЯЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ!
Ценовые индексы PMI снижаются второй месяц подряд. В июле особенно заметным было снижение ценовых индексов по промышленному сектору. Индекс закупочных цен в промышленности упал до минимальных значений с сентября 2020г (!) По нашим оценкам, именно этот индекс имеет наибольшую корреляцию с инфляцией. Тем не менее, все индексы остаются существенно выше 50 пунктов. Это говорит о том, что рост цен продолжается, но импульс заметно ослабел. Пик ускорения инфляции, судя по этим индексам, пришёлся на май. В этот же месяц произошел наиболее серьёзный взлет цен на мировых товарных рынках, которые с тех пор несколько скорректировались
Ценовые индексы PMI снижаются второй месяц подряд. В июле особенно заметным было снижение ценовых индексов по промышленному сектору. Индекс закупочных цен в промышленности упал до минимальных значений с сентября 2020г (!) По нашим оценкам, именно этот индекс имеет наибольшую корреляцию с инфляцией. Тем не менее, все индексы остаются существенно выше 50 пунктов. Это говорит о том, что рост цен продолжается, но импульс заметно ослабел. Пик ускорения инфляции, судя по этим индексам, пришёлся на май. В этот же месяц произошел наиболее серьёзный взлет цен на мировых товарных рынках, которые с тех пор несколько скорректировались
• Сильная статистика по рынку труда США вызвала risk-on на финансовых рынках https://t.me/mmi_msi/294
• Но есть один очень серьёзный фактор, который может резко охладить рыночный оптимизм… https://t.me/mmi_msi/295
• Что происходит c американскими HY-бондами? Не очень хорошие сигналы… https://t.me/mmi_msi/296
• Российскими рисками рулит нефть https://t.me/mmi_msi/297
ОБ ЭТОМ ЧИТАТЙЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• Но есть один очень серьёзный фактор, который может резко охладить рыночный оптимизм… https://t.me/mmi_msi/295
• Что происходит c американскими HY-бондами? Не очень хорошие сигналы… https://t.me/mmi_msi/296
• Российскими рисками рулит нефть https://t.me/mmi_msi/297
ОБ ЭТОМ ЧИТАТЙЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
🟢🔴 Неделя на финансовых рынках завершилась уверенным risk-on https://t.me/mmi_msi/294. Но сегодня противоречивое начало торгового дня. Китайский рынок чувствует себя неплохо, но очень мрачные настроения на сырьевых рынках, Brent ушёл ниже $70.