ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: КОРОНАВИРУС ПРОМЫШЛЕННОСТИ НЕ ПОМЕХА
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны повысилось в январе на 0.8% мм (ожидалось 0.2% мм) vs -0.1мм в декабре, а в годовом исчислении возобновился и составил 0.1% гг, (ожидались гораздо более низкие цифры: -2.4% гг) vs -0.2% гг месяцем ранее.
Восстановление конъюнктуры в европейском промсекторе продолжается, чему свидетельством служит и довольно хорошая динамика индекса PMI Mfg, который в ведущей экономике региона, Германии, обновляет многолетние максимумы.
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны повысилось в январе на 0.8% мм (ожидалось 0.2% мм) vs -0.1мм в декабре, а в годовом исчислении возобновился и составил 0.1% гг, (ожидались гораздо более низкие цифры: -2.4% гг) vs -0.2% гг месяцем ранее.
Восстановление конъюнктуры в европейском промсекторе продолжается, чему свидетельством служит и довольно хорошая динамика индекса PMI Mfg, который в ведущей экономике региона, Германии, обновляет многолетние максимумы.
ЗА ГОД ПАНДЕМИИ РОССИЯНЕ СЭКОНОМИЛИ НА ЗАРУБЕЖНОМ ТУРИЗМЕ 2 ТРЛН
По данным ЦБ, признаков восстановления зарубежного туризма не видно. Тоже самое относится и к приему иностранных туристов.
Если сравнивать 12 пандемических месяцев (март 20 – февраль 21) с предыдущими 12 мес, то имеем следующую картину (пересчитано в рубли по среднемесячным курсам):
• Импорт (наши поездки за границу): 334 vs 2 336 млрд руб (-85.7% гг)
• Экспорт (поездки иностранцев к нам): 121 vs 712 млрд руб (-83.0% гг)
• Сальдо: -213 vs -1624 млрд руб (-86.9% гг)
Таким образом, за год траты россиян на зарубежный туризм сократились на 2 трлн, а иностранцы не потратили здесь 590 млрд.
2 трлн – это очень много (3.2% доходов). Напомним, что траты на товары и услуги снизились в 2020г на 2.8 трлн (в основном на услуги), притом что доходы практически не изменились. Мы считаем, что эти деньги могут служить ключевым фактором перегрева внутреннего спроса и роста инфляции. Полноценного восстановления зарубежного туризма ранее 2022г мы не ждём
По данным ЦБ, признаков восстановления зарубежного туризма не видно. Тоже самое относится и к приему иностранных туристов.
Если сравнивать 12 пандемических месяцев (март 20 – февраль 21) с предыдущими 12 мес, то имеем следующую картину (пересчитано в рубли по среднемесячным курсам):
• Импорт (наши поездки за границу): 334 vs 2 336 млрд руб (-85.7% гг)
• Экспорт (поездки иностранцев к нам): 121 vs 712 млрд руб (-83.0% гг)
• Сальдо: -213 vs -1624 млрд руб (-86.9% гг)
Таким образом, за год траты россиян на зарубежный туризм сократились на 2 трлн, а иностранцы не потратили здесь 590 млрд.
2 трлн – это очень много (3.2% доходов). Напомним, что траты на товары и услуги снизились в 2020г на 2.8 трлн (в основном на услуги), притом что доходы практически не изменились. Мы считаем, что эти деньги могут служить ключевым фактором перегрева внутреннего спроса и роста инфляции. Полноценного восстановления зарубежного туризма ранее 2022г мы не ждём
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
3%
Менее 4%
3%
4-5%
4%
5-6%
4%
6-7%
5%
7-8%
4%
8-9%
18%
9-10%
9%
10-11%
5%
11-12%
45%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
4%
Менее 4%
3%
4-5%
6%
5-6%
4%
6-7%
6%
7-8%
4%
8-9%
17%
9-10%
9%
10-11%
5%
11-12%
42%
Более 12%
S&P ПОДТВЕРДИЛ РЕЙТИНГ УКРАИНЫ
Рейтинг подтвержден на уровне В со стабильным прогнозом. Ранее рейтинг Украины подтвердил Fitch.
S&P отмечает, что рост ВВП Украины, платежный баланс и государственный бюджет оказались лучше, чем прогнозировалось. Также улучшилась достаточность резервов, что обеспечивает защиту от возможных неблагоприятных внешних событий, включая дальнейшие задержки с получением кредитов МВФ.
По основным рейтинговым факторам (см. таб) ухудшена оценка долговой нагрузки.
S&P ожидает рост ВВП Украины в этом году на 4% после провала на 4.2% в 2020г. В номинальном выражении ВВП немного превысит докризисный уровень, составив $156 млрд или $3.7 тыс на душу населения. По этому показателю Украина втрое отстает от России и, конечно, с этого уровня должна в долгосрочной перспективе расти намного быстрее, чем ожидается сейчас (3%). S&P ожидает ускорения инфляции на Украине в этом году до 7.7% с последующим возвращением к 5%. Напомним, что НБУ в этом году одним из первых среди EM повысил ставку
Рейтинг подтвержден на уровне В со стабильным прогнозом. Ранее рейтинг Украины подтвердил Fitch.
S&P отмечает, что рост ВВП Украины, платежный баланс и государственный бюджет оказались лучше, чем прогнозировалось. Также улучшилась достаточность резервов, что обеспечивает защиту от возможных неблагоприятных внешних событий, включая дальнейшие задержки с получением кредитов МВФ.
По основным рейтинговым факторам (см. таб) ухудшена оценка долговой нагрузки.
S&P ожидает рост ВВП Украины в этом году на 4% после провала на 4.2% в 2020г. В номинальном выражении ВВП немного превысит докризисный уровень, составив $156 млрд или $3.7 тыс на душу населения. По этому показателю Украина втрое отстает от России и, конечно, с этого уровня должна в долгосрочной перспективе расти намного быстрее, чем ожидается сейчас (3%). S&P ожидает ускорения инфляции на Украине в этом году до 7.7% с последующим возвращением к 5%. Напомним, что НБУ в этом году одним из первых среди EM повысил ставку
МОЩНЫЙ РОСТ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ В ФЕВРАЛЕ МОГ СТАТЬ ЕЩЁ ОДНИМ ПРОИНФЛЯЦИОННЫМ ФАКТОРОМ
Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за февраль зафиксировали существенный рост расходов.
В феврале расходы федерального бюджета выросли на 35.5% гг после снижения на 4.0% гг в январе. По итогам января-февраля рост расходов составил 14% гг, при этом процентные расходы увеличились в полтора раза (следствие резкого наращивания госдолга), а непроцентные расходы – на 12.8% гг.
Динамика доходов в начале года оставалась отрицательной (-2.3% гг за 2 месяца), при этом нефтегазовые доходы, несмотря на высокие цены на нефть и слабый рубль, также остаются в минусе.
Ненефтегазовый дефицит в феврале составил 1.1 трлн и 1.7 трлн по итогам 2-х мес. Это говорит о сохранении высокого бюджетного импульса и может являться одним из факторов, объясняющих высокие макропоказатели в 1-м кв
Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за февраль зафиксировали существенный рост расходов.
В феврале расходы федерального бюджета выросли на 35.5% гг после снижения на 4.0% гг в январе. По итогам января-февраля рост расходов составил 14% гг, при этом процентные расходы увеличились в полтора раза (следствие резкого наращивания госдолга), а непроцентные расходы – на 12.8% гг.
Динамика доходов в начале года оставалась отрицательной (-2.3% гг за 2 месяца), при этом нефтегазовые доходы, несмотря на высокие цены на нефть и слабый рубль, также остаются в минусе.
Ненефтегазовый дефицит в феврале составил 1.1 трлн и 1.7 трлн по итогам 2-х мес. Это говорит о сохранении высокого бюджетного импульса и может являться одним из факторов, объясняющих высокие макропоказатели в 1-м кв
САЛЬДО ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ ТОВАРАМИ СОКРАТИЛОСЬ ДО МИНИМУМА ЗА 16 ЛЕТ
В то время как импорт услуг в РФ рухнул, прежде всего, в части туризма, импорт товаров демонстрирует рост. В декабре был зафиксирован абсолютный рекорд по импорту ($24.9 млрд) за последние 6 лет. Динамика товарного импорта впервые с начала пандемии вышла в плюс, составив 2.3% гг. В январе высокие показатели импорта сохранялись: $17.5 млрд (1.8% гг). На фоне 20-процентного ослабления рубля такая динамика импорта выглядит невероятной! Все предыдущие кризисы приводили к обвалу товарного импорта на 30-40%. Сейчас же, глядя на этот график (средний в нижней строке), и не догадаешься, что у нас был кризис.
Динамика товарного экспорта в этот кризис также оказалась лучше, чем в предыдущих эпизодах, что во многом связано с экспортом золота, а также хорошим спросом на металлы, удобрения и пшеницу.
Из-за высоких показателей импорта сальдо в торговле товарами за последние 12 мес составило лишь $87.5 млрд, и это абсолютный минимум за последние 16 лет
В то время как импорт услуг в РФ рухнул, прежде всего, в части туризма, импорт товаров демонстрирует рост. В декабре был зафиксирован абсолютный рекорд по импорту ($24.9 млрд) за последние 6 лет. Динамика товарного импорта впервые с начала пандемии вышла в плюс, составив 2.3% гг. В январе высокие показатели импорта сохранялись: $17.5 млрд (1.8% гг). На фоне 20-процентного ослабления рубля такая динамика импорта выглядит невероятной! Все предыдущие кризисы приводили к обвалу товарного импорта на 30-40%. Сейчас же, глядя на этот график (средний в нижней строке), и не догадаешься, что у нас был кризис.
Динамика товарного экспорта в этот кризис также оказалась лучше, чем в предыдущих эпизодах, что во многом связано с экспортом золота, а также хорошим спросом на металлы, удобрения и пшеницу.
Из-за высоких показателей импорта сальдо в торговле товарами за последние 12 мес составило лишь $87.5 млрд, и это абсолютный минимум за последние 16 лет
ЭКОНОМИКА КИТАЯ В ФЕВРАЛЕ: НИЗКАЯ БАЗА ПРОШЛОГО ГОДА ОБУСЛАВЛИВАЕТ МНОГОПРОЦЕНТНЫЙ РОСТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
• Промышленность: 35.1% гг (ожидалось 30.0% гг) vs 7.3% гг в январе; по итогам января-февраля: 35.1% гг
• Розничные продажи: 33.8% гг (ожидалось 32.0% гг) vs 4.6% гг в январе; по итогам января-февраля: 33.78% гг
• Инвестиции (с начала года): 35.0% гг vs 2.9% месяцем ранее
Год назад китайская экономика уже столкнулась с началом пандемии COVID-19, что сказалось как на обрабатывающей промышленности, так и на потреблении. Паралич экономики Поднебесной продолжался и несколько месяцев, и аналогичные цифры в годовом сопоставлении будут фигурировать и в следующей статистике.
• Промышленность: 35.1% гг (ожидалось 30.0% гг) vs 7.3% гг в январе; по итогам января-февраля: 35.1% гг
• Розничные продажи: 33.8% гг (ожидалось 32.0% гг) vs 4.6% гг в январе; по итогам января-февраля: 33.78% гг
• Инвестиции (с начала года): 35.0% гг vs 2.9% месяцем ранее
Год назад китайская экономика уже столкнулась с началом пандемии COVID-19, что сказалось как на обрабатывающей промышленности, так и на потреблении. Паралич экономики Поднебесной продолжался и несколько месяцев, и аналогичные цифры в годовом сопоставлении будут фигурировать и в следующей статистике.
В ЕВРОПЕ ПРОДОЛЖАЮТ ВВОДИТЬ НОВЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 364К vs 443.7К накануне. Смертность: 5.8К vs 8.1К двумя днями ранее. 7-дневний недельный тренд по количеству заразившихся сохраняет умеренную повышательную динамику, в то время, как смертность снижается.
За выходные стало известно о новых карантинных мерах, которые ввели некоторые государства, преимущественно – в Европе. Так, Италия анонсировала введение локдауна до начала апреля, а в Нидерландах возобновились столкновения протестующих с полицией, в отличие от событий февраля, когда беспорядки охватили Амстердам, сейчас эпицентр противостояния стала Гаага. Антикарантинные протесты прошли в немецком Дрездене и бельгийском Льеже.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 364К vs 443.7К накануне. Смертность: 5.8К vs 8.1К двумя днями ранее. 7-дневний недельный тренд по количеству заразившихся сохраняет умеренную повышательную динамику, в то время, как смертность снижается.
За выходные стало известно о новых карантинных мерах, которые ввели некоторые государства, преимущественно – в Европе. Так, Италия анонсировала введение локдауна до начала апреля, а в Нидерландах возобновились столкновения протестующих с полицией, в отличие от событий февраля, когда беспорядки охватили Амстердам, сейчас эпицентр противостояния стала Гаага. Антикарантинные протесты прошли в немецком Дрездене и бельгийском Льеже.
🔴🟢 - умеренно позитивные настроения в начале недели, снижается индекс страха VIX, нефть торгуется в плюсе на хорошей статистике Китая, подтверждающей ожидания восстановления спроса одного из основных мировых потребителей сырья. В то же время рынки следят за новыми инициативами Пекина относительно более жесткого регулирования в плане кредитования, что заметно ухудшило динамику на китайских площадках
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
S&P
• Норвегия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Австрия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
FITCH
• Египет - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Аргентина - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Сербия - ⬆️ рейтинг повышен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
• Бенин - ⬆️ рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10362
S&P
• Норвегия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Австрия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
FITCH
• Египет - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Аргентина - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Сербия - ⬆️ рейтинг повышен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
• Бенин - ⬆️ рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10362
СУТОЧНОЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ В РОССИИ, ПОХОЖЕ, СТАБИЛИЗИРОВАЛОСЬ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 10 ТЫСЯЧ
РОССИЯ:
• 9 437 заболевших за сутки vs 10 083 и 9 908 в предыдущие пару дней
• 404 умерших vs 395 и 475 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 353 заболевших вчера vs 1 905 и 1 600 за предыдущие двое суток.
• 51 умерших vs 55 и 52 в последние два дня.
Количество тестов за – 300 тысяч (позавчера – 400К).
РОССИЯ:
• 9 437 заболевших за сутки vs 10 083 и 9 908 в предыдущие пару дней
• 404 умерших vs 395 и 475 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 353 заболевших вчера vs 1 905 и 1 600 за предыдущие двое суток.
• 51 умерших vs 55 и 52 в последние два дня.
Количество тестов за – 300 тысяч (позавчера – 400К).
ПОСТЕПЕННЫЙ РОСТ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК В НАЧАЛЕ МАРТА ПРОДОЛЖИЛСЯ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во первой декаде марта повысилась с 4.509% до 4.529% годовых.
Плавный пересмотр банками условий по привлечению средств продолжается. Рост доходностей в долговом сегменте не ослабевает, но основной фактор – инфляция, нынешние темпы которой приближаются в марте к отметке 6% год-к-году. Ключевое событие на ближайшую перспективу – заседание Банка России 19 марта, в ходе которого регулятор будет рассматривать, в том числе, и вариант повышения ключевой ставки.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во первой декаде марта повысилась с 4.509% до 4.529% годовых.
Плавный пересмотр банками условий по привлечению средств продолжается. Рост доходностей в долговом сегменте не ослабевает, но основной фактор – инфляция, нынешние темпы которой приближаются в марте к отметке 6% год-к-году. Ключевое событие на ближайшую перспективу – заседание Банка России 19 марта, в ходе которого регулятор будет рассматривать, в том числе, и вариант повышения ключевой ставки.
🔴🟢 - очередной удачный день для акций, спрос наблюдается в большинстве бумаг - настроения risk-on базируются на глобальных ожиданиях более скорого восстановления мировой экономики (утренняя статистика по Китаю - одно из подтверждений) - это пока перевешивает возможные опасения по поводу ускорения инфляции, а дополнительный драйвер - сохранение ведущими мировыми ЦБ курса на продолжение стимулов. С другой стороны - продажи в сегменте ОФЗ продолжаются, здесь основное событие - предстоящее заседание Банка России по ключевой ставке, и в отношении итогового решения у рынка пока нет однозначного прогноза
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Andrey Hohrin)
#ключеваяставка #цбрф
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ СОМНЕВАЮТСЯ В ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ 19 МАРТА
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос https://t.me/probonds/5249 на тему: КАКОЕ РЕШЕНИЕ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА ЗАСЕДАНИИ 19 МАРТА? В опросе приняли участие 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 53% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.25%)
• 40% ожидают повышения ставки на 25 бп (4.50%)
• 7% ожидают повышения ставки на 50 бп (4.75%)
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из доходностей ОФЗ, возникает ощущение, что ставка уже давно должна была быть повышена по крайней мере, на 1% или 100 б.п.
Будет ли наш Центральный Банк в данной ситуации решителен или займет выжидательную позицию?
Боюсь, выбор у него сейчас невелик. Происходящие события заставляют его быть гораздо жёстче.
Не так давно был опрос, и я сказал – ожидаю НЕСКОЛЬКИХ подъёмов ставки в этом году. С выходом к концу года на уровень 5-5,25% годовых. Возможно, реальность окажется еще суровее, и ЦБ придется быть еще более агрессивным в закручивании гаек.
Так что, полагаю, на ближайшем заседании ЦБ будет вынужден поднять ставку. И никак не менее, чем на 50 б.п.
Евгений Суворов @russianmacro
Мы оцениваем вероятность повышения ставки 19 марта, как 50/50. Вероятность повышения в апреле (если в марте будет unchanged) – 75%.
Денежный рынок прайсит повышение ставки уже в марте и 5% к концу года (т.е. три шага по 25 бп). Таким образом, мартовское повышение уже в цене и заметного влияния на рынок не окажет.
Если ЦБ сделает unchanged, то, скорее всего, сопроводит такое решение очень жестким сигналом. Эффект от этого будет такой же, как и от повышения ставки с мягким сигналом.
Если unchanged и мягкий сигнал (маловероятно), то для у участников рынка это скорее вызовет недоумение. То, что ставку повышать скоро придется, после февральско-мартовской статистики по инфляции стало очевидным.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством респондентов в том, что Банк России в марте сохранит ключевую ставку на прежнем уровне и полагаем, что он использует очередное решение, чтобы уточнить ожидания рынка относительно своей дальнейшей политики. В таком уточнении наиболее важна скорость изменения ДКП, так как направление движения к нейтральной ставке (5-5.5%) уже обозначено. Прежде всего, нам интересно отношение регулятора к текущей динамике цен и инфляционных ожиданий. В базовом сценарии инфляция будет снижаться с текущих (довольно высоких) уровней, начиная со второго квартала, ставка будет плавно повышаться во втором полугодии и выйдет на нейтральный уровень в 2022 году.
Андрей Хохрин @Probonds Очевиден консенсус, что снижение ключевой ставки в нынешних условиях и при нынешней риторике Банка России невозможно. Однако 40% аудитории проголосовало за повышение ключевой ставки уже на ближайшем заседании. Думаю, это поспешность. Представители ЦБ, действительно, говорят о готовности повышать ключевую ставку. Но впервые подобные слова начали звучать в наступившем году, на фоне резкой коррекции на облигационном рынке и фиксации высокой инфляции. Скорее всего, сейчас мы увидим и определенное успокоение облигаций, и стабилизацию инфляции. В то же время, от ключевой ставки напрямую зависит дешевизна денежных ресурсов экономики, которая в свою очередь нуждается в любых ресурсах для восстановления. Поэтому, хоть и считаю, ключевую ставку заниженной, думаю, что к ее повышению ЦБ прибегнет в лучшем случае в мае.
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ СОМНЕВАЮТСЯ В ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ 19 МАРТА
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос https://t.me/probonds/5249 на тему: КАКОЕ РЕШЕНИЕ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА ЗАСЕДАНИИ 19 МАРТА? В опросе приняли участие 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 53% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.25%)
• 40% ожидают повышения ставки на 25 бп (4.50%)
• 7% ожидают повышения ставки на 50 бп (4.75%)
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из доходностей ОФЗ, возникает ощущение, что ставка уже давно должна была быть повышена по крайней мере, на 1% или 100 б.п.
Будет ли наш Центральный Банк в данной ситуации решителен или займет выжидательную позицию?
Боюсь, выбор у него сейчас невелик. Происходящие события заставляют его быть гораздо жёстче.
Не так давно был опрос, и я сказал – ожидаю НЕСКОЛЬКИХ подъёмов ставки в этом году. С выходом к концу года на уровень 5-5,25% годовых. Возможно, реальность окажется еще суровее, и ЦБ придется быть еще более агрессивным в закручивании гаек.
Так что, полагаю, на ближайшем заседании ЦБ будет вынужден поднять ставку. И никак не менее, чем на 50 б.п.
Евгений Суворов @russianmacro
Мы оцениваем вероятность повышения ставки 19 марта, как 50/50. Вероятность повышения в апреле (если в марте будет unchanged) – 75%.
Денежный рынок прайсит повышение ставки уже в марте и 5% к концу года (т.е. три шага по 25 бп). Таким образом, мартовское повышение уже в цене и заметного влияния на рынок не окажет.
Если ЦБ сделает unchanged, то, скорее всего, сопроводит такое решение очень жестким сигналом. Эффект от этого будет такой же, как и от повышения ставки с мягким сигналом.
Если unchanged и мягкий сигнал (маловероятно), то для у участников рынка это скорее вызовет недоумение. То, что ставку повышать скоро придется, после февральско-мартовской статистики по инфляции стало очевидным.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством респондентов в том, что Банк России в марте сохранит ключевую ставку на прежнем уровне и полагаем, что он использует очередное решение, чтобы уточнить ожидания рынка относительно своей дальнейшей политики. В таком уточнении наиболее важна скорость изменения ДКП, так как направление движения к нейтральной ставке (5-5.5%) уже обозначено. Прежде всего, нам интересно отношение регулятора к текущей динамике цен и инфляционных ожиданий. В базовом сценарии инфляция будет снижаться с текущих (довольно высоких) уровней, начиная со второго квартала, ставка будет плавно повышаться во втором полугодии и выйдет на нейтральный уровень в 2022 году.
Андрей Хохрин @Probonds Очевиден консенсус, что снижение ключевой ставки в нынешних условиях и при нынешней риторике Банка России невозможно. Однако 40% аудитории проголосовало за повышение ключевой ставки уже на ближайшем заседании. Думаю, это поспешность. Представители ЦБ, действительно, говорят о готовности повышать ключевую ставку. Но впервые подобные слова начали звучать в наступившем году, на фоне резкой коррекции на облигационном рынке и фиксации высокой инфляции. Скорее всего, сейчас мы увидим и определенное успокоение облигаций, и стабилизацию инфляции. В то же время, от ключевой ставки напрямую зависит дешевизна денежных ресурсов экономики, которая в свою очередь нуждается в любых ресурсах для восстановления. Поэтому, хоть и считаю, ключевую ставку заниженной, думаю, что к ее повышению ЦБ прибегнет в лучшем случае в мае.
НЕКОТОРЫЕ СТРАНЫ ПРИОСТАНАВЛИВАЮТ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВАКЦИНЫ ASTRAZENECA
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 336.3К vs 364К накануне. Смертность: 6.6К vs 5.8К двумя днями ранее.
Накануне довольно существенно расширился список стран, которые приняли решение о (насколько временном?) выводе англо-шведской Astrazeneca из списков применяемых препаратов. Вакцина характеризовалась своей невысокой, по сравнению с Pfizer, стоимостью, но, в последнее время довольно существенно участились случаи возникновения довольно серьезных побочных эффектов. Запрет на использование наложен во многих государствах Западной и Восточной Европы, а также в Индонезии , Таиланде и Конго. ВОЗ сегодня проводит совещание касательно сложившейся ситуации.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 336.3К vs 364К накануне. Смертность: 6.6К vs 5.8К двумя днями ранее.
Накануне довольно существенно расширился список стран, которые приняли решение о (насколько временном?) выводе англо-шведской Astrazeneca из списков применяемых препаратов. Вакцина характеризовалась своей невысокой, по сравнению с Pfizer, стоимостью, но, в последнее время довольно существенно участились случаи возникновения довольно серьезных побочных эффектов. Запрет на использование наложен во многих государствах Западной и Восточной Европы, а также в Индонезии , Таиланде и Конго. ВОЗ сегодня проводит совещание касательно сложившейся ситуации.
АНАЛИТИКИ НЕ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ 19 МАРТА. МЫ БЫ НЕ БЫЛИ СТОЛЬ КАТЕГОРИЧНЫ
Лишь 1 из 28 аналитиков, опрошенных Reuters, сказал, что ждет повышения ставки 19 марта. Ожидания по ставке на конец года находятся между 4.75 и 5.0%.
Опрос телеграм-каналов показал, что чуть более половины респондентов (53%) также не ожидают повышения ставки. Мы оцениваем вероятность её повышения в марте, как 50/50, но допускаем, что к концу недели ожидания могут измениться.
На этой неделе будет много важных событий, которые способны повлиять на решение нашего ЦБ:
• Промышленное производство в РФ (вторник)
• FOMC (среда)
• Недельные данные по инфляции в РФ (среда)
• Банк Турции (четверг, ожидается повышение ставки с 17 до 18%)
• Банк Бразилии (четверг, ожидается повышение ставки с 2 до 2.5%)
• Банк Индонезии (четверг)
Из этих событий наиболее важна статистика по инфляции за неделю и решение Банка Бразилии. По-видимому, ему выпадет честь открыть цикл повышения ставок на крупнейших EM
Лишь 1 из 28 аналитиков, опрошенных Reuters, сказал, что ждет повышения ставки 19 марта. Ожидания по ставке на конец года находятся между 4.75 и 5.0%.
Опрос телеграм-каналов показал, что чуть более половины респондентов (53%) также не ожидают повышения ставки. Мы оцениваем вероятность её повышения в марте, как 50/50, но допускаем, что к концу недели ожидания могут измениться.
На этой неделе будет много важных событий, которые способны повлиять на решение нашего ЦБ:
• Промышленное производство в РФ (вторник)
• FOMC (среда)
• Недельные данные по инфляции в РФ (среда)
• Банк Турции (четверг, ожидается повышение ставки с 17 до 18%)
• Банк Бразилии (четверг, ожидается повышение ставки с 2 до 2.5%)
• Банк Индонезии (четверг)
Из этих событий наиболее важна статистика по инфляции за неделю и решение Банка Бразилии. По-видимому, ему выпадет честь открыть цикл повышения ставок на крупнейших EM
🔴🟢 - заокеанские индексы обновляют максимумы на ожиданиях подтверждения повестки мягкой политики со стороны ФРС (как и ЕЦБ ранее), а также озвучивания ожиданий опережающего восстановления американской экономики. Заметная коррекция в одном из нынешних индикаторов риска, биткойне, на возможном введении жестких ограничений в отношении криптовалют в Индии.