ОПРОСЫ PMI ПО РОССИИ СИГНАЛИЗИРУЮТ О СОХРАНЕНИИ ВЫСОКОГО ИНФЛЯЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ В СЕНТЯБРЕ
В представленных здесь таблицах компоненты индексов PMI по России, которые были опубликованы 1 октября (промышленность) и 4 октября (услуги).
Ценовые компоненты этих индексов (два крайних столбца справа) – достаточно хороший индикатор инфляционной картины. Интересно, что эти компоненты как в промышленности, как и в сфере услуг, показывают сохранение достаточно высокой инфляционного давления и со стороны закупочных цен, и со стороны отпускных цен. При этом по сравнению с августом рост цен ускорился.
Финальные данные по инфляции за сентябрь должны быть опубликованы сегодня вечером. Мы ждём 0.0% мм и 3.7% гг
В представленных здесь таблицах компоненты индексов PMI по России, которые были опубликованы 1 октября (промышленность) и 4 октября (услуги).
Ценовые компоненты этих индексов (два крайних столбца справа) – достаточно хороший индикатор инфляционной картины. Интересно, что эти компоненты как в промышленности, как и в сфере услуг, показывают сохранение достаточно высокой инфляционного давления и со стороны закупочных цен, и со стороны отпускных цен. При этом по сравнению с августом рост цен ускорился.
Финальные данные по инфляции за сентябрь должны быть опубликованы сегодня вечером. Мы ждём 0.0% мм и 3.7% гг
ЕВРОБОНДЫ АРМЕНИИ И АЗЕРБАЙДЖАНА: ВСЕ ЛИ РИСКИ В ЦЕНЕ?
Неделю назад, фактически сразу после начала активных боевых действий в Нагорном Карабахе мы рассмотрели реакцию на конфликт суверенных бондов этих двух стран.
Как видно из графиков, в дальнейшем падение усилилось, доходность армянских бумаг с погашением в 2025 году в моменте увеличивалась с 3.5% до 5% годовых (по цене – минус 6 фигур), азербайджанских, с погашением в 2024 – с 2.3% до 3.3% (по цене – минус 4.5 фигуры).
Несмотря на некоторое восстановление за последние несколько дней, можно предположить вероятность достижения бумагами новых ценовых минимумов. Конфликт, судя по всему, уже не будет скоротечным, а затяжные военные действия пока что совершенно не учтены в оценках перспектив национальных экономик двух стран. Мы также не исключаем дальнейших реакций рейтинговых агентств, возможно, уже в этом году, в случае перехода нынешнего противостояния в затяжную стадию. Вчера Fitch уже снизил суверенный рейтинг Армении с ВВ- до В+
Неделю назад, фактически сразу после начала активных боевых действий в Нагорном Карабахе мы рассмотрели реакцию на конфликт суверенных бондов этих двух стран.
Как видно из графиков, в дальнейшем падение усилилось, доходность армянских бумаг с погашением в 2025 году в моменте увеличивалась с 3.5% до 5% годовых (по цене – минус 6 фигур), азербайджанских, с погашением в 2024 – с 2.3% до 3.3% (по цене – минус 4.5 фигуры).
Несмотря на некоторое восстановление за последние несколько дней, можно предположить вероятность достижения бумагами новых ценовых минимумов. Конфликт, судя по всему, уже не будет скоротечным, а затяжные военные действия пока что совершенно не учтены в оценках перспектив национальных экономик двух стран. Мы также не исключаем дальнейших реакций рейтинговых агентств, возможно, уже в этом году, в случае перехода нынешнего противостояния в затяжную стадию. Вчера Fitch уже снизил суверенный рейтинг Армении с ВВ- до В+
ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 36 МИЛЛИОНОВ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 311.6К vs 264.2К накануне. Смертность: 5.6К vs 4.3К двумя днями ранее. 7-дневная средняя как по заболевшим, так и по смертности вновь растет, за вчерашний день отмечено увеличение новых случаев в ТОП-10 стран. Достигнута очередная отметка в числе заразившихся в мире с начала пандемии – 36 миллионов случаев.
Наиболее заметный прирост отмечен в Индии (72К vs 59.9К), Бразилии (30.5К vs 25.2К), Аргентине (14.8К vs 11.2К), Франции (10.5К vs 5К), Чехии (4.5К vs 3.1К)
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 311.6К vs 264.2К накануне. Смертность: 5.6К vs 4.3К двумя днями ранее. 7-дневная средняя как по заболевшим, так и по смертности вновь растет, за вчерашний день отмечено увеличение новых случаев в ТОП-10 стран. Достигнута очередная отметка в числе заразившихся в мире с начала пандемии – 36 миллионов случаев.
Наиболее заметный прирост отмечен в Индии (72К vs 59.9К), Бразилии (30.5К vs 25.2К), Аргентине (14.8К vs 11.2К), Франции (10.5К vs 5К), Чехии (4.5К vs 3.1К)
РЕАЛЬНАЯ СТАВКА ПРОДОЛЖАЕТ ДРЕЙФОВАТЬ В СТОРОНУ НУЛЯ
Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец сентября составляла 0.58% годовых. Мы ожидаем, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 4.25% в октябре, а в декабре может снизить её до 4% (если не последует санкций, второй волны мирового локдауна или дестабилизации рынков после выборов в США). Инфляцию на конец года мы видим на уровне 4%. Таким образом, реальная ставка к концу года может опуститься к нулю
Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец сентября составляла 0.58% годовых. Мы ожидаем, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 4.25% в октябре, а в декабре может снизить её до 4% (если не последует санкций, второй волны мирового локдауна или дестабилизации рынков после выборов в США). Инфляцию на конец года мы видим на уровне 4%. Таким образом, реальная ставка к концу года может опуститься к нулю
СБЕРБАНК: КРЕДИТОВАНИЕ РАЗГОНЯЕТСЯ, И ЭТО, ОЧЕВИДНО – ТЕНДЕНЦИЯ ВСЕГО БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
ИТОГИ СЕНТЯБРЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 2.0% мм и 15.0% гг (в августе: 1.8% мм и 14.1% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 4.8% мм и 18.8% гг (в августе: 4.6% мм и 14.7% гг
В своем пресс-релизе Сбербанк отмечает, что ”…в сентябре розничный кредитный портфель продолжил уверенный рост и превысил 8 трлн руб. За 9 месяцев розничные кредиты выросли на 11,1%. Кредитование юридических лиц также сохраняет позитивную динамику, показав прирост на 5,9% с начала года без учета валютной переоценки. Рост клиентской активности, оптимизация расходов и сохранение стабильного качества кредитного портфеля оказали позитивное влияние на рентабельность капитала банка, которая по итогам 9 месяцев составила 15.8%.. ”
Темпы роста кредитования заметно ускоряются, и данный факт вполне может быть рассмотрен ЦБ для оценки возможных проинфляционных рисков.
ИТОГИ СЕНТЯБРЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 2.0% мм и 15.0% гг (в августе: 1.8% мм и 14.1% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 4.8% мм и 18.8% гг (в августе: 4.6% мм и 14.7% гг
В своем пресс-релизе Сбербанк отмечает, что ”…в сентябре розничный кредитный портфель продолжил уверенный рост и превысил 8 трлн руб. За 9 месяцев розничные кредиты выросли на 11,1%. Кредитование юридических лиц также сохраняет позитивную динамику, показав прирост на 5,9% с начала года без учета валютной переоценки. Рост клиентской активности, оптимизация расходов и сохранение стабильного качества кредитного портфеля оказали позитивное влияние на рентабельность капитала банка, которая по итогам 9 месяцев составила 15.8%.. ”
Темпы роста кредитования заметно ускоряются, и данный факт вполне может быть рассмотрен ЦБ для оценки возможных проинфляционных рисков.
РЕКОРД ПО ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РОССИИ, ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ МОСКВЫ
РОССИЯ: 11 115 заболевших за сутки vs 11 615 и 10 888 в предыдущие пару дней. 202 умерших vs 188 и 117 в последние два дня. Установлен рекорд по заболеваемости по России, за исключением Москвы – 7 886 случаев.
МОСКВА: 3 229 заболевших за сутки vs 4 082 и 3 537 за предыдущие двое суток. 41 умерших vs 31 и 27 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24,9% зарегистрированных от коронавируса смертей.
РОССИЯ: 11 115 заболевших за сутки vs 11 615 и 10 888 в предыдущие пару дней. 202 умерших vs 188 и 117 в последние два дня. Установлен рекорд по заболеваемости по России, за исключением Москвы – 7 886 случаев.
МОСКВА: 3 229 заболевших за сутки vs 4 082 и 3 537 за предыдущие двое суток. 41 умерших vs 31 и 27 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24,9% зарегистрированных от коронавируса смертей.
ПРИБЫЛЬ СБЕРБАНКА УВЕЛИЧИВАЕТСЯ ПЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО ТЕМПЫ РОСТА ПРОЦЕНТНОГО И КОМИССИОННОГО ДОХОДОВ ПОНИЗИЛИСЬ
Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ составила в сентябре 79.8 млрд. рублей (10.5% гг), показатель августа: 76.6 млрд. рублей (4.1% гг). Это пятый подряд месяц роста чистой прибыли кредитной организации. По итогам 9м2020 снижение прибыли составляет 15.9% гг.
Темпы роста чистого процентного дохода несколько снизились по сравнению с прошлым месяцем: +14.7% гг (122.6 млрд руб) vs +18.7% гг (123.6 млрд) в августе. Фондирование продолжает снижаться, равно, как и взносы в фонд страхования вкладов.
Чистый комиссионный доход вырос на 8.6% гг до 45.9 млрд руб. vs 12.5% гг (44.7 млрд) в августе благодаря восстановлению активности по банковским картам и расчетным операциям, а также доходу от операций клиентов на финансовых рынках, банковских гарантий и торгового финансирования
Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ составила в сентябре 79.8 млрд. рублей (10.5% гг), показатель августа: 76.6 млрд. рублей (4.1% гг). Это пятый подряд месяц роста чистой прибыли кредитной организации. По итогам 9м2020 снижение прибыли составляет 15.9% гг.
Темпы роста чистого процентного дохода несколько снизились по сравнению с прошлым месяцем: +14.7% гг (122.6 млрд руб) vs +18.7% гг (123.6 млрд) в августе. Фондирование продолжает снижаться, равно, как и взносы в фонд страхования вкладов.
Чистый комиссионный доход вырос на 8.6% гг до 45.9 млрд руб. vs 12.5% гг (44.7 млрд) в августе благодаря восстановлению активности по банковским картам и расчетным операциям, а также доходу от операций клиентов на финансовых рынках, банковских гарантий и торгового финансирования
В Москве с понедельника на удаленку должны были быть переведены 30% сотрудников. Судя по дорожному трафику, мобильность, действительно, снизилась. Если на прошлой неделе трафик соответствовал прошлогоднему, а в отдельные моменты был даже выше, то с начала этой недели держится уверенно ниже (в моменте: -22%).
Очевидно, что мы имеем ослабление потребительского спроса. В то же время никого пока не закрывают и на карантин не отправляют. Иными словами, предложение товаров и услуг тоже, что и ранее, а спрос – ниже. Может возникнуть дезинфляционное давление. Для ЦБ это повод задуматься о снижении ставки на октябрьском заседании, особенно учитывая, что ограничительные меры будут усиливаться. Минфину тоже не мешало бы подумать о дополнительных тратах, которые могут потребоваться для поддержки населения и бизнеса.
Очевидно, что сегодняшнее снижение числа заболевших связано исключительно с др Путина. Завтра ждём абсолютного рекорда по числу новых случаев. Число активных случаев в регионах уже превысило весенние пики
Очевидно, что мы имеем ослабление потребительского спроса. В то же время никого пока не закрывают и на карантин не отправляют. Иными словами, предложение товаров и услуг тоже, что и ранее, а спрос – ниже. Может возникнуть дезинфляционное давление. Для ЦБ это повод задуматься о снижении ставки на октябрьском заседании, особенно учитывая, что ограничительные меры будут усиливаться. Минфину тоже не мешало бы подумать о дополнительных тратах, которые могут потребоваться для поддержки населения и бизнеса.
Очевидно, что сегодняшнее снижение числа заболевших связано исключительно с др Путина. Завтра ждём абсолютного рекорда по числу новых случаев. Число активных случаев в регионах уже превысило весенние пики
РЕЗЕРВЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА В СЕНТЯБРЕ СОКРАТИЛИСЬ НА $5.3 МЛРД
По данным Минфина, размер ФНБ на 1 октября составлял 13 733 млрд руб ($172.3 млрд), из которых ликвидная часть равнялась лишь 9 346 млрд ($117.3 млрд) – это примерно 8.1% ВВП, прогнозируемого на 2020 год ($1.45 трлн).
Общий размер ФНБ в сентябре сократился на $5.3 млрд, а его ликвидная часть уменьшилась на $2.1 млрд.
Сокращение резервов связано как с валютной переоценкой, так и с продажами валюты для компенсации выпавших в этом году нефтегазовых доходов бюджета. До сих пор ФНБ тратил на эти цели валюту, приобретенную в первом квартале. Эти деньги были потрачены, и теперь ФНБ ежемесячно будет сокращаться. Такими темпами как сейчас https://t.me/russianmacro/8768 ($1.6 млрд в месяц) ликвидной части ФНБ хватит на 6 лет.
По данным Минфина, размер ФНБ на 1 октября составлял 13 733 млрд руб ($172.3 млрд), из которых ликвидная часть равнялась лишь 9 346 млрд ($117.3 млрд) – это примерно 8.1% ВВП, прогнозируемого на 2020 год ($1.45 трлн).
Общий размер ФНБ в сентябре сократился на $5.3 млрд, а его ликвидная часть уменьшилась на $2.1 млрд.
Сокращение резервов связано как с валютной переоценкой, так и с продажами валюты для компенсации выпавших в этом году нефтегазовых доходов бюджета. До сих пор ФНБ тратил на эти цели валюту, приобретенную в первом квартале. Эти деньги были потрачены, и теперь ФНБ ежемесячно будет сокращаться. Такими темпами как сейчас https://t.me/russianmacro/8768 ($1.6 млрд в месяц) ликвидной части ФНБ хватит на 6 лет.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ИСТОРИЧЕСКИЙ РЕКОРД РАЗМЕЩЕНИЙ ПРИ ОГРОМНОМ СПРОСЕ!
Сегодня Минфин установил максимум по дневному объему размещения ОФЗ. Во флоутере 29013 (погашение в 2030 году) спрос составил сумашедшие 316 млрд. рублей (!!), и в рынок ушло 315.7 млрд, по средневзвешенной цене 95.41. Ведомство предоставило довольно существенную премию, порядка RUONIA +0.58.
В классической ОФЗ-26234 (погашение в 2025 году) спрос составил 51.7 млрд, и под средневзвешенную доходность в 5.28%, в рынок (премии не было) было размещено бумаг на 30 млрд. рублей. Итого общий сегодняшний объем составил 346 млрд. рублей.
Очевидно, Минфин несколько сменил свою стратегию заимствований: в условиях возросших геополитических рисков и довольно умеренного интереса к ОФЗ со стороны нерезидентов, ведомство для выполнения плана по заимствованиям решило давать рынку увеличенную премию. Судя по всему, львиную часть объема взяли госбанки. Игра, видимо, стоит свеч – еще пара подобных аукционов, и 50% квартального плана,2 трлн,будет выполнено…
Сегодня Минфин установил максимум по дневному объему размещения ОФЗ. Во флоутере 29013 (погашение в 2030 году) спрос составил сумашедшие 316 млрд. рублей (!!), и в рынок ушло 315.7 млрд, по средневзвешенной цене 95.41. Ведомство предоставило довольно существенную премию, порядка RUONIA +0.58.
В классической ОФЗ-26234 (погашение в 2025 году) спрос составил 51.7 млрд, и под средневзвешенную доходность в 5.28%, в рынок (премии не было) было размещено бумаг на 30 млрд. рублей. Итого общий сегодняшний объем составил 346 млрд. рублей.
Очевидно, Минфин несколько сменил свою стратегию заимствований: в условиях возросших геополитических рисков и довольно умеренного интереса к ОФЗ со стороны нерезидентов, ведомство для выполнения плана по заимствованиям решило давать рынку увеличенную премию. Судя по всему, львиную часть объема взяли госбанки. Игра, видимо, стоит свеч – еще пара подобных аукционов, и 50% квартального плана,2 трлн,будет выполнено…
ПРИ ПРИНЯТИИ РЕШЕНИЯ ОБ ИНТЕРВЕНЦИЯХ ВАЖЕН НЕ СТОЛЬКО УРОВЕНЬ, СКОЛЬКО ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
На этом графике - индекс вмененной волатильности для доллар/рубль, рассчитанный из месячных опционов. Это, по сути, аналог VIX для рубля. Когда рубль резко падает, этот индикатор идёт вверх. Периоды укрепления рубля сопровождаются снижением волатильности.
ЦБ никогда не отрицал наличие в своем арсенале такого инструмента, как валютные интервенции. В последние годы ЦБ несколько раз применял данный инструмент (справка по интервенциям в следующем посту), приостанавливая покупки валюты в рамках бюджетного правила (эффект на рынок такой же, как и от интервенций в отсутствии бюджетного правила).
На этом графике показаны те уровни волатильности, на которых ЦБ вмешивался в рынок. Это всегда происходило на подходах к 20 по данному индикатору. Сейчас в моменте значение этого индикатора 18.2.
Интересно, что большинство участвовавших в нашем опросе также считают, что для начала интервенций важен не уровень, а волатильность
На этом графике - индекс вмененной волатильности для доллар/рубль, рассчитанный из месячных опционов. Это, по сути, аналог VIX для рубля. Когда рубль резко падает, этот индикатор идёт вверх. Периоды укрепления рубля сопровождаются снижением волатильности.
ЦБ никогда не отрицал наличие в своем арсенале такого инструмента, как валютные интервенции. В последние годы ЦБ несколько раз применял данный инструмент (справка по интервенциям в следующем посту), приостанавливая покупки валюты в рамках бюджетного правила (эффект на рынок такой же, как и от интервенций в отсутствии бюджетного правила).
На этом графике показаны те уровни волатильности, на которых ЦБ вмешивался в рынок. Это всегда происходило на подходах к 20 по данному индикатору. Сейчас в моменте значение этого индикатора 18.2.
Интересно, что большинство участвовавших в нашем опросе также считают, что для начала интервенций важен не уровень, а волатильность
В дополнение к предыдущему посту справка о действиях ЦБ по стабилизации валютного рынка в 2018-2020 году.
• ЦБ приостановил покупку валюты 10 апреля 2018г https://t.me/russianmacro/1569. Возобновил через неделю https://t.me/russianmacro/1659
• ЦБ сократил покупку валюты 8 августа 2018г https://t.me/russianmacro/2849, а уже с 9 августа полностью прекратил. С 17 августа 2018г возобновил https://t.me/russianmacro/2950.
• ЦБ принял решение не покупать валюту в рамках БП 23 августа 2018г https://t.me/russianmacro/2982
• 14 сентября 2018г было принято решение продлить приостановку покупки валюты до конца 2018г https://t.me/russianmacro/3221. Покупка валюты возобновилась с 1 февраля 2019г
• 9 марта 2020 года покупка валюты была остановлена https://t.me/russianmacro/7016
• 10 марта 2020 года ЦБ начал упреждающие продажи валюты https://t.me/russianmacro/7019
• ЦБ приостановил покупку валюты 10 апреля 2018г https://t.me/russianmacro/1569. Возобновил через неделю https://t.me/russianmacro/1659
• ЦБ сократил покупку валюты 8 августа 2018г https://t.me/russianmacro/2849, а уже с 9 августа полностью прекратил. С 17 августа 2018г возобновил https://t.me/russianmacro/2950.
• ЦБ принял решение не покупать валюту в рамках БП 23 августа 2018г https://t.me/russianmacro/2982
• 14 сентября 2018г было принято решение продлить приостановку покупки валюты до конца 2018г https://t.me/russianmacro/3221. Покупка валюты возобновилась с 1 февраля 2019г
• 9 марта 2020 года покупка валюты была остановлена https://t.me/russianmacro/7016
• 10 марта 2020 года ЦБ начал упреждающие продажи валюты https://t.me/russianmacro/7019
ОБНОВЛЕН РЕКОРД ПО СУТОЧНОМУ ПРИРОСТУ В МИРЕ - 343.5 ТЫСЯЧ НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 343.5К (максимальное значение с начала пандемии) vs 311.6К накануне. Смертность: 5.9К vs 5.6К двумя днями ранее. 7-дневные средние по выявленным случаям и смертности развернулись наверх.
Очередное обновление максимального показателя заразившихся за сутки, основной прирост “обеспечили” страны ТОП-3, из которых в Бразилии общее число заболевших перевалило за 5 миллионов. В Европе – заметный рост во Франции (18.8К vs 10.5К)
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 343.5К (максимальное значение с начала пандемии) vs 311.6К накануне. Смертность: 5.9К vs 5.6К двумя днями ранее. 7-дневные средние по выявленным случаям и смертности развернулись наверх.
Очередное обновление максимального показателя заразившихся за сутки, основной прирост “обеспечили” страны ТОП-3, из которых в Бразилии общее число заболевших перевалило за 5 миллионов. В Европе – заметный рост во Франции (18.8К vs 10.5К)
ИНФЛЯЦИЯ В НАЧАЛЕ ОКТЯБРЯ РЕЗКО УСКОРИЛАСЬ
По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 29 сентября по 5 октября включительно выросли на 0.1%, при этом с 1 по 5 октября рост цен составил 0.09%.
Напомним, что в сентябре наблюдалось снижение цен на 0.07%. Таким образом, за первые пять дней нового месяцы цены отыграли всё сезонное снижение сентября, и в дальнейшем мы, скорее всего, будем наблюдать умеренное ускорение инфляционных процессов.
Наш прогноз на октябрь: 0.2-0.3% мм и 3.8% гг
Наш прогноз на конец года: 4-4.1%
По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 29 сентября по 5 октября включительно выросли на 0.1%, при этом с 1 по 5 октября рост цен составил 0.09%.
Напомним, что в сентябре наблюдалось снижение цен на 0.07%. Таким образом, за первые пять дней нового месяцы цены отыграли всё сезонное снижение сентября, и в дальнейшем мы, скорее всего, будем наблюдать умеренное ускорение инфляционных процессов.
Наш прогноз на октябрь: 0.2-0.3% мм и 3.8% гг
Наш прогноз на конец года: 4-4.1%
БАЛАНС ЕЦБ: ОЧЕРЕДНОЙ МАКСИМУМ И ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННЫЙ НЕДЕЛЬНЫЙ РОСТ НА КРЕДИТОВАНИИ БАНКОВ
Европейский регулятор увеличил свой баланс на довольно существенные EUR 170 млрд (неделей ранее - рост на EUR 32 млрд) до общих EUR 6.705 трлн. С начала лета – это второй по величине недельный прирост (26 июня недельный баланс увеличился на EUR 600 млрд).
Основная статья увеличения баланса на прошлой неделе – кредитование европейских банков (EUR 156.4 млрд). Также увеличились объемы скупки ценных бумаг (EUR 19.3 млрд), менее значительно выросли требования в иностранной валюте к резидентам стран, не входящих в зону евро (EUR 1.28 млрд)
Европейский регулятор увеличил свой баланс на довольно существенные EUR 170 млрд (неделей ранее - рост на EUR 32 млрд) до общих EUR 6.705 трлн. С начала лета – это второй по величине недельный прирост (26 июня недельный баланс увеличился на EUR 600 млрд).
Основная статья увеличения баланса на прошлой неделе – кредитование европейских банков (EUR 156.4 млрд). Также увеличились объемы скупки ценных бумаг (EUR 19.3 млрд), менее значительно выросли требования в иностранной валюте к резидентам стран, не входящих в зону евро (EUR 1.28 млрд)
💡В этот четверг в рубрике «Газпромбанк.Мнение» Главный экономист Департамента анализа рыночной конъюнктуры Сергей Коныгин вновь рассказывает о курсе рубля.
📍Сколько рублей может стоить доллар к концу года и от каких факторов это зависит? Читайте по ссылке.
📍Сколько рублей может стоить доллар к концу года и от каких факторов это зависит? Читайте по ссылке.
Telegraph
Валютный рынок: почему осень-2020 не похожа на осень-2018
Главный экономист, Департамент анализа рыночной конъюнктуры. Инвесторы в последнее время все чаще находят общие черты между августом-сентябрем 2018 г. и аналогичным периодом 2020 г. Действительно, нарастание геополитической напряженности вокруг России оказало…
ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ В СЕНТЯБРЕ СНИЗИЛИСЬ С УРОВНЕЙ БЛИЗКИХ К ИСТОРИЧЕСКИМ МАКСИМУМАМ
В сентябре золотовалютные резервы Банка России после 5-месячного роста снизились на $11.0 млрд до $583.4 млрд (vs +$2.7 млрд. в августе), так и не дотянув до исторического максимума, который был в июле 2008г ($596.6 млрд.)
Причины следующие: стоимость находящегося там золота сократилась на $5.5 млрд (с $144.6 до $139.1 млрд), биржевые котировки на него потеряли за месяц порядка $100 за унцию. Также - уменьшение валютной позиции на $5.5 млрд. (с $438.1 млрд до $432.6 млрд) из-за снижения находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.
Для компенсации упавших нефтегазовых доходов (не только из-за цен, но и из-за объёмов тоже) Минфин продает ЦБ валюту из ФНБ, а ЦБ тут же продает эти объёмы на рынке. Так как ФНБ учитывается в составе ЗВР, то эти операции ведут к сокращению ЗВР. В сентябре Минфин продал из ФНБ всего около $0.7 млрд
Таким образом, обвал ЗВР в сентябре связан с валютной переоценкой и коррекцией цен на золото
В сентябре золотовалютные резервы Банка России после 5-месячного роста снизились на $11.0 млрд до $583.4 млрд (vs +$2.7 млрд. в августе), так и не дотянув до исторического максимума, который был в июле 2008г ($596.6 млрд.)
Причины следующие: стоимость находящегося там золота сократилась на $5.5 млрд (с $144.6 до $139.1 млрд), биржевые котировки на него потеряли за месяц порядка $100 за унцию. Также - уменьшение валютной позиции на $5.5 млрд. (с $438.1 млрд до $432.6 млрд) из-за снижения находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.
Для компенсации упавших нефтегазовых доходов (не только из-за цен, но и из-за объёмов тоже) Минфин продает ЦБ валюту из ФНБ, а ЦБ тут же продает эти объёмы на рынке. Так как ФНБ учитывается в составе ЗВР, то эти операции ведут к сокращению ЗВР. В сентябре Минфин продал из ФНБ всего около $0.7 млрд
Таким образом, обвал ЗВР в сентябре связан с валютной переоценкой и коррекцией цен на золото
ВНЕ МОСКВЫ ПРОДОЛЖАЕТСЯ РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ, А КОЛИЧЕСТВО ВЫЛЕЧИВШИХСЯ ПРЕВЫСИЛО МИЛЛИОН ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ: 11 493 заболевших за сутки vs 11 115 и 11 615 в предыдущие пару дней. 191 умерших vs 202 и 188 в последние два дня. Число выздоровевших от COVID-19 превысило вчера 1 млн. человек.
МОСКВА: 3 323 заболевших за сутки vs 3 229 и 4 082 за предыдущие двое суток. 55 умерших vs 41 и 31 в предыдущие два дня. Смертность в столице довольно заметно растет. На Москву приходится 25.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24.9% зарегистрированных от коронавируса смертей.
РОССИЯ: 11 493 заболевших за сутки vs 11 115 и 11 615 в предыдущие пару дней. 191 умерших vs 202 и 188 в последние два дня. Число выздоровевших от COVID-19 превысило вчера 1 млн. человек.
МОСКВА: 3 323 заболевших за сутки vs 3 229 и 4 082 за предыдущие двое суток. 55 умерших vs 41 и 31 в предыдущие два дня. Смертность в столице довольно заметно растет. На Москву приходится 25.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24.9% зарегистрированных от коронавируса смертей.
РЫНОК ОБЕСПОКОЕН НЕСООТВЕТСТВИЕМ ДИНАМИКИ АКТИВОВ И ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПЕРСПЕКТИВ НА EMERGING MARKETS
Опережающее восстановление кредита на развивающихся рынках почти до докризисных уровней ввиду непонятных временных перспектив восстановления экономик ЕМ делает неоднозначными дальнейшие перспективы роста в этом сегменте.
В то время как ВВП Турции и Польши в третьем квартале сократился примерно на 1-2%, что близко к V-образному восстановлению, Венгрия и Южная Африка ожидают падение ВВП на 9-10%. Показатели Южной Америки еще хуже: в августе экономика Чили сократилась на 11.3%, а в Аргентине - на 13.2% в июле. У Южной Африки, Турции и Венгрии осталось довольно мало фискального пространства для стимулирования экономики в случае неблагоприятного шока (UBS).
Даже когда рост возобновится, страны столкнутся с дилеммами финансирования дефицита бюджета, который увеличился с докризисного уровня. Moody's ожидает, что в 2021 госдолг крупнейших экономик ЕМ за счет увеличения дефицита вырастет почти на 10 п.п. ВВП vs 2019. RTRS
Опережающее восстановление кредита на развивающихся рынках почти до докризисных уровней ввиду непонятных временных перспектив восстановления экономик ЕМ делает неоднозначными дальнейшие перспективы роста в этом сегменте.
В то время как ВВП Турции и Польши в третьем квартале сократился примерно на 1-2%, что близко к V-образному восстановлению, Венгрия и Южная Африка ожидают падение ВВП на 9-10%. Показатели Южной Америки еще хуже: в августе экономика Чили сократилась на 11.3%, а в Аргентине - на 13.2% в июле. У Южной Африки, Турции и Венгрии осталось довольно мало фискального пространства для стимулирования экономики в случае неблагоприятного шока (UBS).
Даже когда рост возобновится, страны столкнутся с дилеммами финансирования дефицита бюджета, который увеличился с докризисного уровня. Moody's ожидает, что в 2021 госдолг крупнейших экономик ЕМ за счет увеличения дефицита вырастет почти на 10 п.п. ВВП vs 2019. RTRS
РОСТ МИРОВЫХ ЦЕН И ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ УСИЛИВАЮТ РИСКИ ПРОДОВОЛЬСТВЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ
В сентябре индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/ru/ вырос на 2.1% мм и на 5.0% гг (в августе было 2.1% мм и 2.0% гг). Рост индекса наблюдается четвертый месяц подряд. За этот период индекс вырос на 7.6%, поднявшись до максимальных уровней с февраля.
Динамика аналогичного индекса, пересчитанного в рубли, в сентябре составила 4.8% мм и 22.4% гг (в августе было 5.6% мм и 14.8% гг). В абсолютном выражении этот индекс обновил свой исторический максимум.
Слабость национальной валюты меняет паритет внутренних и мировых цен на продовольствие, что грозит нам всплеском продовольственной инфляции
В сентябре индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/ru/ вырос на 2.1% мм и на 5.0% гг (в августе было 2.1% мм и 2.0% гг). Рост индекса наблюдается четвертый месяц подряд. За этот период индекс вырос на 7.6%, поднявшись до максимальных уровней с февраля.
Динамика аналогичного индекса, пересчитанного в рубли, в сентябре составила 4.8% мм и 22.4% гг (в августе было 5.6% мм и 14.8% гг). В абсолютном выражении этот индекс обновил свой исторический максимум.
Слабость национальной валюты меняет паритет внутренних и мировых цен на продовольствие, что грозит нам всплеском продовольственной инфляции