ЕВРОКОМИССИЯ: ПРОГНОЗ ПО НАШЕЙ СТРАНЕ МИНИМАЛЬНО УХУДШЕН НА 2025, НО БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННО ПОНИЖЕН НА СЛЕДУЮЩИЙ
Организация представила обновленный прогноз, в том числе - по России. Отмечается, что “…после двух лет неожиданно сильного роста, по прогнозам, российская экономика значительно охладится в 2025 и 2026 годах. Несмотря на исторически высокие процентные ставки, инфляция продолжала расти в последние месяцы, но, как ожидается, замедлится в дальнейшем. Дальнейшие военные расходы в сочетании с низкими поступлениями от нефти и газа, а также снижение налоговых поступлений из-за прогнозируемого замедления экономики, как ожидается, увеличат дефицит бюджета в прогнозируемом горизонте. Соответственно, также прогнозируется рост государственного долга России до 2026 года.
Несмотря на рекордно высокую процентную ставку в 21%, действующую с октября 2024 года, инфляция растет в течение последних шести месяцев. Ценовое давление подпитывается фискальными расходами, льготными схемами кредитования, препятствующими денежной трансмиссии, и жестким рынком труда, приводящим к росту реальной заработной платы. В 1кв25 года годовая инфляция составляла около 10%, демонстрируя лишь слабые признаки охлаждения. Прогнозируется, что в течение 2025 года инфляция будет постепенно замедляться, в среднем составляя 9.5% за год в целом, поскольку жесткая ДКП исключает кредитование в гражданском секторе без доступа к льготным кредитам и снижает частный спрос…”
• Россия ВВП 2025: 1.7% vs 1.8% гг ранее, 2026: 1.2% vs 1.6% гг
• Россия инфляция 2025: 9.6% и 5.8% в 2026
РАНЕЕ ПО РОССИИ:
МВФ
ОЭСР
Организация представила обновленный прогноз, в том числе - по России. Отмечается, что “…после двух лет неожиданно сильного роста, по прогнозам, российская экономика значительно охладится в 2025 и 2026 годах. Несмотря на исторически высокие процентные ставки, инфляция продолжала расти в последние месяцы, но, как ожидается, замедлится в дальнейшем. Дальнейшие военные расходы в сочетании с низкими поступлениями от нефти и газа, а также снижение налоговых поступлений из-за прогнозируемого замедления экономики, как ожидается, увеличат дефицит бюджета в прогнозируемом горизонте. Соответственно, также прогнозируется рост государственного долга России до 2026 года.
Несмотря на рекордно высокую процентную ставку в 21%, действующую с октября 2024 года, инфляция растет в течение последних шести месяцев. Ценовое давление подпитывается фискальными расходами, льготными схемами кредитования, препятствующими денежной трансмиссии, и жестким рынком труда, приводящим к росту реальной заработной платы. В 1кв25 года годовая инфляция составляла около 10%, демонстрируя лишь слабые признаки охлаждения. Прогнозируется, что в течение 2025 года инфляция будет постепенно замедляться, в среднем составляя 9.5% за год в целом, поскольку жесткая ДКП исключает кредитование в гражданском секторе без доступа к льготным кредитам и снижает частный спрос…”
• Россия ВВП 2025: 1.7% vs 1.8% гг ранее, 2026: 1.2% vs 1.6% гг
• Россия инфляция 2025: 9.6% и 5.8% в 2026
РАНЕЕ ПО РОССИИ:
МВФ
ОЭСР
ГК “АБЗ-1” объявила о размещении нового 3-летнего выпуска облигаций серии 002Р-03 объёмом не менее 1 млрд рублей. Доходность купона ожидается на уровне 26% годовых, выплаты будут происходить ежемесячно. Это важный фактор для контроля доходности в период волатильности на рынке и возможностей рефинансирования.
По итогам 2024 года ГК "АБЗ-1" показала выручку в 36,3 млрд рублей. С 2020 года она стабильно растет в среднем на 33% в год. Средняя маржинальность EBITDA за пять лет составляет 13,4%.
Компания обладает комфортной долговой нагрузкой, показатель Долг/EBITDA составляет 2,55х. Покрытие процентов по EBITDA составляет 2х. "АБЗ-1" также обладает кредитным рейтингом RUBBB+ от агентства ЭкспертРА.
Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Cеверо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Компания занимает около 24% регионального рынка, ежегодно выпускает около 1,7 млн тонн асфальтобетонной продукции.
По итогам 2024 года ГК "АБЗ-1" показала выручку в 36,3 млрд рублей. С 2020 года она стабильно растет в среднем на 33% в год. Средняя маржинальность EBITDA за пять лет составляет 13,4%.
Компания обладает комфортной долговой нагрузкой, показатель Долг/EBITDA составляет 2,55х. Покрытие процентов по EBITDA составляет 2х. "АБЗ-1" также обладает кредитным рейтингом RUBBB+ от агентства ЭкспертРА.
Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Cеверо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Компания занимает около 24% регионального рынка, ежегодно выпускает около 1,7 млн тонн асфальтобетонной продукции.
БАНК КИТАЯ: СТАВКА ОЖИДАЕМО СНИЖЕНА, ДЕФЛЯЦИЯ СОХРАНЯЕТСЯ
Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания впервые с октября прошлого года уменьшил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на -10 бп до отметки в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также опустилась на аналогичную величину до 3.50% годовых.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Апрельский CPI остался на мартовском уровне: -0.1% гг vs -0.1% гг и -0.7% гг двумя месяцами ранее. Это был третий месяц подряд потребительской дефляции, утяжеленной совокупным эффектом продолжающейся торговой напряженности с США, слабым внутренним спросом и сохраняющейся неопределенностью в сфере занятости.
Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания впервые с октября прошлого года уменьшил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на -10 бп до отметки в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также опустилась на аналогичную величину до 3.50% годовых.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Апрельский CPI остался на мартовском уровне: -0.1% гг vs -0.1% гг и -0.7% гг двумя месяцами ранее. Это был третий месяц подряд потребительской дефляции, утяжеленной совокупным эффектом продолжающейся торговой напряженности с США, слабым внутренним спросом и сохраняющейся неопределенностью в сфере занятости.
🟢 - умеренно-позитивный сентимент на мировых площадках, S&P500 растет уже шестую сессию подряд, и уже находится всего в 3 процентах от исторических максимумов - инвесторы в моменте верят, что радикальные варианты тарифных войн все-таки не реализуются, и дальнейшие сделки США с другими странами будут и в дальнейшем. Российский рынок завершил основную сессию ростом в полтора процента - накануне "высокие договаривающиеся стороны договорились договариваться", но отсутствие у США намерений ужесточать санкции на нас несомненно добавило настроения рынку.
РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: В АБСОЛЮТЕ ПОКА ОТНОСИТЕЛЬНО НЕПЛОХО, НО И ЗДЕСЬ РАССРОЧКИ
По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 11 411 (-12.8% гг) vs 2 355 (3.2% гг) и (12 058 (12.6% гг) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика также в минусе: -7.6% мм vs 2.5% и 27.1% до этого.
Спрос сохраняется на довольно приемлемом уровне, основная тема, связанная с разрывом цен по сравнению со все еще необоснованно дорогой первичкой присутствует. Кроме того, часть сделок, отмеченных в статистике - это продажи от застройщиков, которые реализуют лоты в домах, введенных в эксплуатацию, и активно используют инструменты привлечения спроса, включая популярные, но крайне неоднозначные в плане рисков рассрочки. Это, конечно, не классическая вторичка, а новостройки, которые застройщики уже успели ввести в эксплуатацию, но не смогли распродать на этапе строительства. То есть, сделки в сданных домах проходят уже по договорам ДКП, а не ДДУ, и статистически формально попадают во вторичку. Поэтому картина в сегменте сейчас несколько искажена этим фактором
По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 11 411 (-12.8% гг) vs 2 355 (3.2% гг) и (12 058 (12.6% гг) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика также в минусе: -7.6% мм vs 2.5% и 27.1% до этого.
Спрос сохраняется на довольно приемлемом уровне, основная тема, связанная с разрывом цен по сравнению со все еще необоснованно дорогой первичкой присутствует. Кроме того, часть сделок, отмеченных в статистике - это продажи от застройщиков, которые реализуют лоты в домах, введенных в эксплуатацию, и активно используют инструменты привлечения спроса, включая популярные, но крайне неоднозначные в плане рисков рассрочки. Это, конечно, не классическая вторичка, а новостройки, которые застройщики уже успели ввести в эксплуатацию, но не смогли распродать на этапе строительства. То есть, сделки в сданных домах проходят уже по договорам ДКП, а не ДДУ, и статистически формально попадают во вторичку. Поэтому картина в сегменте сейчас несколько искажена этим фактором
СЕГОДНЯ НА АЛЬФА-САММИТЕ КРУПНЫЙ БИЗНЕС ВСТРЕЧАЕТСЯ С ПРЕДСТАВИТЕЛЯМИ СОВФЕДА, ЦБ, МИНФИНА И РСПП
Работаем на саммите для крупного корпоративного бизнеса от Альфа-Банка. На повестке дня — экономика, рынки и бизнес: от обсуждения ЦФА и IPO до способов привлечения капитала. Звучат мнения по ключевым вопросам развития российских компаний. Среди участников саммита — Эльвира Набиуллина, представители органов власти и крупного бизнеса.
Председатель Банка России рассказала об устойчивом состоянии большинства российских предприятий на данный момент, отметила уровень их прибыли и финансовых подушек безопасности. Кроме того, по мнению Набиуллиной, рост ВВП на 1–2% в год — сбалансированный и долгосрочный.
Обсуждали и волнующий многих вопрос — есть ли на нашем рынке место для зарубежных инвесторов, которые хотят вернуться. Отметили, что они помогают решать процентные риски и дают дополнительные финансовые ресурсы. Если в стране будут ограничения на движение капитала, то инвестиции в сферу производства станут менее привлекательными.
Работаем на саммите для крупного корпоративного бизнеса от Альфа-Банка. На повестке дня — экономика, рынки и бизнес: от обсуждения ЦФА и IPO до способов привлечения капитала. Звучат мнения по ключевым вопросам развития российских компаний. Среди участников саммита — Эльвира Набиуллина, представители органов власти и крупного бизнеса.
Председатель Банка России рассказала об устойчивом состоянии большинства российских предприятий на данный момент, отметила уровень их прибыли и финансовых подушек безопасности. Кроме того, по мнению Набиуллиной, рост ВВП на 1–2% в год — сбалансированный и долгосрочный.
Обсуждали и волнующий многих вопрос — есть ли на нашем рынке место для зарубежных инвесторов, которые хотят вернуться. Отметили, что они помогают решать процентные риски и дают дополнительные финансовые ресурсы. Если в стране будут ограничения на движение капитала, то инвестиции в сферу производства станут менее привлекательными.
БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ СНИЖЕНА, СИГНАЛ НЕ ЖЕСТКИЙ
Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, и в этот раз уменьшил ключевую ставку на -25 бп до отметки в 3.85% годовых.
Это второе снижение за 4 года, рынок ждал подобного шага, хотя на прошлом заседании совет директоров указывал, что с осторожностью относится к перспективам дальнейшего смягчения политики
RBA отмечает, что “…поскольку ожидается, что инфляция останется на уровне целевого показателя, совет директоров посчитал целесообразным смягчение денежно-кредитной политики на этом заседании.
Cегодняшнее решение снизить процентную ставку на 25 бп принесет долгожданное облегчение многим домохозяйствам и малому бизнесу, но оно не решит основной кризис производительности в Австралии. Неопределенность в мировой экономике возросла за последние три месяца, а волатильность на финансовых рынках на какое-то время резко увеличилась...”
Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, и в этот раз уменьшил ключевую ставку на -25 бп до отметки в 3.85% годовых.
Это второе снижение за 4 года, рынок ждал подобного шага, хотя на прошлом заседании совет директоров указывал, что с осторожностью относится к перспективам дальнейшего смягчения политики
RBA отмечает, что “…поскольку ожидается, что инфляция останется на уровне целевого показателя, совет директоров посчитал целесообразным смягчение денежно-кредитной политики на этом заседании.
Cегодняшнее решение снизить процентную ставку на 25 бп принесет долгожданное облегчение многим домохозяйствам и малому бизнесу, но оно не решит основной кризис производительности в Австралии. Неопределенность в мировой экономике возросла за последние три месяца, а волатильность на финансовых рынках на какое-то время резко увеличилась...”
🟢🔴 - умеренно-разноплановые изменения на глобальных площадках, S&P500 после 6-дневного роста несколько скорректировался, но азиатские индексы чувствуют себя более уверенно. На ухудшении геополитической ситуации на Ближнем Востоке порядка полутора процентов прибавляет нефть, и та же геополитика обусловила снижение индекса Мосбиржи, очевидно на некотором разочаровании и отсутствии конкретики от телефонных звонков высшего уровня. Определенно не столь сильно, но, возможно негатива добавил и очередной пакет санкций от ЕС.
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: В АБСОЛЮТЕ – МАКСИМУМЫ ЗА ЧЕТЫРЕ МЕСЯЦА, ГОСПОДДЕРДКА – "НАШЕ ВСЕ"
По данным Росреестра , в апреле число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 552 (8.8% гг) vs 10 385 (12.2% гг) и 11 044 (14.1%) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика заметно выросла до 11.02% vs -6.0%. 4М25: 8.6% гг
Росреестр отмечает, что “…результат января-апреля текущего года впервые превысил показатель в 40 тысяч кредитных сделок и стал максимальным для данного периода за все время ведения статистики. Положительная динамика зарегистрированных договоров показывает, что москвичи продолжают использовать ипотеку для решения своих жилищных вопросов, ориентируясь на доступные льготные программы …”
Заммэра В. Ефимов: “…Москва остается лидером среди российских регионов по объемам жилищных кредитов с господдержкой. В рамках «Семейной ипотеки» в столице в январе-апреле 2025 года выдано 148/6 млрд рублей — это 22.8% от общероссийского уровня в рамках данной программы и 22.2% от всех льготных ипотечных займов по стране. Всего в городе с начала действия программ выдано таких кредитов более чем на 2.8 триллиона рублей…”
В условиях продолжающейся господдержки несколько наивно полагать, что ипотечный рынок может как-то заметно сдуться, и задранные цены хоть как-то скорректируются. Это печально...
По данным Росреестра , в апреле число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 552 (8.8% гг) vs 10 385 (12.2% гг) и 11 044 (14.1%) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика заметно выросла до 11.02% vs -6.0%. 4М25: 8.6% гг
Росреестр отмечает, что “…результат января-апреля текущего года впервые превысил показатель в 40 тысяч кредитных сделок и стал максимальным для данного периода за все время ведения статистики. Положительная динамика зарегистрированных договоров показывает, что москвичи продолжают использовать ипотеку для решения своих жилищных вопросов, ориентируясь на доступные льготные программы …”
Заммэра В. Ефимов: “…Москва остается лидером среди российских регионов по объемам жилищных кредитов с господдержкой. В рамках «Семейной ипотеки» в столице в январе-апреле 2025 года выдано 148/6 млрд рублей — это 22.8% от общероссийского уровня в рамках данной программы и 22.2% от всех льготных ипотечных займов по стране. Всего в городе с начала действия программ выдано таких кредитов более чем на 2.8 триллиона рублей…”
В условиях продолжающейся господдержки несколько наивно полагать, что ипотечный рынок может как-то заметно сдуться, и задранные цены хоть как-то скорректируются. Это печально...
МТС БАНК 1кв2025: РОСТ х1,6 ПРОЦЕНТНОГО ДОХОДА ПОСЛЕ РЕЗЕРВОВ, ДИВИДЕНДЫ - ПЛАНИРУЮТСЯ
Банк представил отчетность по МСФО за 1кв2025, из которой видно, что операционные поступления находятся на вполне комфортном уровне. Так, чистые процентные доходы после резервов выросли в 1.6 раз до 1,9 млрд рублей. Динамика показателя связана с сокращением резервов на 23% гг и на 18% квкв до 6.8 млрд руб. Снижение объема начисленных резервов вызвано улучшением качества выдаваемых кредитов благодаря изменению кредитной политики банка и фокусировке банка на качественном кредитовании.
Стоимость риска (COR, Cost of Risk) за отчетный период уменьшилась на 1 пп в квартальном сопоставлении до 6.4% благодаря увеличению более точечного кредитования высококачественных заемщиков с высокой рентабельностью
Снизились и косты - операционные расходы стали меньше на 13% гг и в 1.8 раз квкв до 4.6 млрд рублей
Прибыль сократилась до 972 млн рублей vs 3 865 млн за аналогичный период 2024 года - оказала давление валютная переоценка в 2.1 млрд рублей, а таже сократившиеся комиссионные доходы из-за падения продаж страховых продуктов, привязанных к новым выдачам кредитов, которые замедлились в текущих регуляторных условиях.
Судя по всему, негативный эффект будет нивелирован сделкой по покупке портфеля ОФЗ на 156 млрд рублей, проведенной в апреле. Эффект от этой сделки – несколько миллиардов прибыли уже в этом году, основной финансовый результат мы будем наблюдать на горизонте 2025-2027 гг
Но, дивиденды Банк все же планирует - Совет Директоров рекомендовал заплатить обещанные на IPO дивиденды в 89.31 руб. на акцию – доходность 7% нынешним котировкам.
Банк представил отчетность по МСФО за 1кв2025, из которой видно, что операционные поступления находятся на вполне комфортном уровне. Так, чистые процентные доходы после резервов выросли в 1.6 раз до 1,9 млрд рублей. Динамика показателя связана с сокращением резервов на 23% гг и на 18% квкв до 6.8 млрд руб. Снижение объема начисленных резервов вызвано улучшением качества выдаваемых кредитов благодаря изменению кредитной политики банка и фокусировке банка на качественном кредитовании.
Стоимость риска (COR, Cost of Risk) за отчетный период уменьшилась на 1 пп в квартальном сопоставлении до 6.4% благодаря увеличению более точечного кредитования высококачественных заемщиков с высокой рентабельностью
Снизились и косты - операционные расходы стали меньше на 13% гг и в 1.8 раз квкв до 4.6 млрд рублей
Прибыль сократилась до 972 млн рублей vs 3 865 млн за аналогичный период 2024 года - оказала давление валютная переоценка в 2.1 млрд рублей, а таже сократившиеся комиссионные доходы из-за падения продаж страховых продуктов, привязанных к новым выдачам кредитов, которые замедлились в текущих регуляторных условиях.
Судя по всему, негативный эффект будет нивелирован сделкой по покупке портфеля ОФЗ на 156 млрд рублей, проведенной в апреле. Эффект от этой сделки – несколько миллиардов прибыли уже в этом году, основной финансовый результат мы будем наблюдать на горизонте 2025-2027 гг
Но, дивиденды Банк все же планирует - Совет Директоров рекомендовал заплатить обещанные на IPO дивиденды в 89.31 руб. на акцию – доходность 7% нынешним котировкам.
КАК КОМПАНИИ СОХРАНИТЬ ЛИДЕРСТВО В ФИНТЕХ-СРЕДЕ?
На Альфа-Саммите, о котором мы говорили вчера, отметили: несмотря на развитие цифровых технологий во всех странах, посоперничать с Россией в уровне цифровизации может только Китай. Эльвира Набиуллина порекомендовала поддерживать конкуренцию — только тогда будут рождаться инновации.
Председатель Банка России также подчеркнула важность макроэкономической стабильности. Её "три кита" — таргетированные инфляции с плавающим курсом, бюджетное правило и низкий долг.
Обсудили применение искусственного интеллекта: его потенциал велик, однако ограничен в области макроэкономического анализа и прогнозирования. Причина в том, что ИИ обучается на старых данных, при структурных изменениях в экономике его эффективность снижается.
Инсайт со второй панели саммита: капитал будущего — это доверие, устойчивость и люди. IPO, биткоин и прочее останутся позади, а на первое место выйдет именно человеческий капитал.
На Альфа-Саммите, о котором мы говорили вчера, отметили: несмотря на развитие цифровых технологий во всех странах, посоперничать с Россией в уровне цифровизации может только Китай. Эльвира Набиуллина порекомендовала поддерживать конкуренцию — только тогда будут рождаться инновации.
Председатель Банка России также подчеркнула важность макроэкономической стабильности. Её "три кита" — таргетированные инфляции с плавающим курсом, бюджетное правило и низкий долг.
Обсудили применение искусственного интеллекта: его потенциал велик, однако ограничен в области макроэкономического анализа и прогнозирования. Причина в том, что ИИ обучается на старых данных, при структурных изменениях в экономике его эффективность снижается.
Инсайт со второй панели саммита: капитал будущего — это доверие, устойчивость и люди. IPO, биткоин и прочее останутся позади, а на первое место выйдет именно человеческий капитал.
🔴 - рынки торгуются преимущественно в красной зоне. Заметные движения прошли и в сегменте суверенного госдолга - доходность UST30Y достигла 5.1%, что немного не дотянуло до двадцатилетнего максимума и вызвало снижение акций и доллара, поскольку представители администрации встретились с законодателями-республиканцами, чтобы договориться о сокращении налогов. Очередной исторический максимум установил биткоин, уверенный спрос наблюдается и в других известных токенах. Нефть потеряла в цене на очередном увеличении запасов в США. Индекс Мосбиржи накануне незначительно снизился, в том числе на ряде разочаровывающих отчетностей и дивидендных историй. Ну а пара доллар/рубль впервые за два года опустилась ниже отметки в 80 USDRUB.
ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО СЕЗОННЫЙ ПРОФИЦИТ БЮДЖЕТА США В АПРЕЛЕ ВРЯД ЛИ СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШИТ ПЛАЧЕВНУЮ СИТУАЦИЮ
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле составил $258 млрд vs профицита в $210 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 7M25 финансового года дефицит несколько сократился -$1.1049 млрд vs рекордных -$1.307 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-апрель тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($907 млрд vs $837 млрд в 2024), на втором месте по-прежнему расходы на уплату процентов ($579 vs $514 млрд), затем - Health ($555 vs $518 млрд), Medicare ($550 млрд vs $465 млрд), и только затем - нацоборона ($536 vs $498 млрд)
Вряд ли можно утверждать, что ситуация заметно улучшилась. С мартовских АТН по финансовому году удалось незначительно отойти, но это больше сезонный фактор, т.к. апрель – всегда профицитный месяц, в США это период уплаты налогов и социальных взносов за прошлый год. Сейчас тема с американским бюджетом - одна из основных на рынках.
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле составил $258 млрд vs профицита в $210 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 7M25 финансового года дефицит несколько сократился -$1.1049 млрд vs рекордных -$1.307 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-апрель тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($907 млрд vs $837 млрд в 2024), на втором месте по-прежнему расходы на уплату процентов ($579 vs $514 млрд), затем - Health ($555 vs $518 млрд), Medicare ($550 млрд vs $465 млрд), и только затем - нацоборона ($536 vs $498 млрд)
Вряд ли можно утверждать, что ситуация заметно улучшилась. С мартовских АТН по финансовому году удалось незначительно отойти, но это больше сезонный фактор, т.к. апрель – всегда профицитный месяц, в США это период уплаты налогов и социальных взносов за прошлый год. Сейчас тема с американским бюджетом - одна из основных на рынках.
ИНФЛЯЦИЯ & СТАВКА: КРАХ ДОЛЛАРА МОЖЕТ ВЫНУДИТЬ ЦБ ПОЙТИ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ
Главные новости по инфляции на этой неделе:
• ЦБ оценил сезонно-сглаженные темпы роста цен в апреле в 6.2% mm saar (7.0% в марте, 7.4% в феврале)
• Замедление роста цен – это, прежде всего, непроды, цены на которые начали снижаться (во многом из-за укрепления рубля)
• В то же время в услугах темпы роста цен остаются запредельными, свидетельствуя о сохранении перегретого спроса в условиях ограниченного предложения (во многом из-за отсутствия людей, готовых работать)
• Недельные принты остаются низкими; рост цен в мае идёт по траектории около 4% mm saar; но в услугах замедления не видно
• ❗️Инфляционные ожидания в мае выросли: 13.4% vs 13.1 в апреле и 12.9 в марте
• Доллар рухнул ниже 80 (главная причина – отсутствие спроса на новые китайские авто (других нет), из-за чего и слабый спрос и на валюту)
• Конечно, при таких ИО снижать ставку не надо! Но если доллар укатают до 75, снижать придется, причем резко…
Главные новости по инфляции на этой неделе:
• ЦБ оценил сезонно-сглаженные темпы роста цен в апреле в 6.2% mm saar (7.0% в марте, 7.4% в феврале)
• Замедление роста цен – это, прежде всего, непроды, цены на которые начали снижаться (во многом из-за укрепления рубля)
• В то же время в услугах темпы роста цен остаются запредельными, свидетельствуя о сохранении перегретого спроса в условиях ограниченного предложения (во многом из-за отсутствия людей, готовых работать)
• Недельные принты остаются низкими; рост цен в мае идёт по траектории около 4% mm saar; но в услугах замедления не видно
• ❗️Инфляционные ожидания в мае выросли: 13.4% vs 13.1 в апреле и 12.9 в марте
• Доллар рухнул ниже 80 (главная причина – отсутствие спроса на новые китайские авто (других нет), из-за чего и слабый спрос и на валюту)
• Конечно, при таких ИО снижать ставку не надо! Но если доллар укатают до 75, снижать придется, причем резко…
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: РАССРОЧКИ СПАСАЮТ, НО В ОПРЕДЕЛЕНННОЙ МЕРЕ
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в апреле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 630 (-16.5% гг) vs 6 888 (-11.8%) и 7 778 (62.9%) в марте-феврале. Помесячная динамика: -3.7% vs -11.4% мм. Рост за 4м25 сократился до 5.7% гг vs 15.6% гг квартал.
Темпы и показатели в абсолюте явно начали тормозиться. Схематозы застройщиков с рассрочкой, конечно же несколько скрашивают ситуацию, причем эти “механизмы” сейчас активно перемещаются и на вторичный рынок.
В любом случае, ценники на новый бетон строители не снижают, и насколько долго сохранится поток желающих поучаствовать “в привлекательных дисконтных программах и альтернативных вариантах оплаты сделки” предугадать вряд ли возможно. Вероятные “неожиданно-приятные” последствия подобных сделок проявятся несколько позже.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в апреле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 630 (-16.5% гг) vs 6 888 (-11.8%) и 7 778 (62.9%) в марте-феврале. Помесячная динамика: -3.7% vs -11.4% мм. Рост за 4м25 сократился до 5.7% гг vs 15.6% гг квартал.
Темпы и показатели в абсолюте явно начали тормозиться. Схематозы застройщиков с рассрочкой, конечно же несколько скрашивают ситуацию, причем эти “механизмы” сейчас активно перемещаются и на вторичный рынок.
В любом случае, ценники на новый бетон строители не снижают, и насколько долго сохранится поток желающих поучаствовать “в привлекательных дисконтных программах и альтернативных вариантах оплаты сделки” предугадать вряд ли возможно. Вероятные “неожиданно-приятные” последствия подобных сделок проявятся несколько позже.
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО, ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Индекс делового климата IFO в мае вырос до 87.5 (прогноз: 87.4) vs 86.9 в апреле. Оценка текущей ситуации снизилась до 86.1 vs 86.4 (ждали 86.8). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 88.9 vs 87.4 месяцем ранее (ожидания: 88.0).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…недавний резкий рост неопределенности среди компаний несколько смягчился. Немецкая экономика медленно восстанавливает свои позиции. Деловые настроения улучшились в производственном секторе, в частности, благодаря оптимизму в пищевой промышленности, однако уверенность в химическом секторе немного ослабла. В секторе услуг настроения продолжали улучшаться, а транспортный и логистический сегменты восстанавливались после недавнего спада, вызванного опасениями, связанными с тарифами. Секторы розничной торговли и строительства также сообщили о росте настроений…”
Индекс делового климата IFO в мае вырос до 87.5 (прогноз: 87.4) vs 86.9 в апреле. Оценка текущей ситуации снизилась до 86.1 vs 86.4 (ждали 86.8). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 88.9 vs 87.4 месяцем ранее (ожидания: 88.0).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…недавний резкий рост неопределенности среди компаний несколько смягчился. Немецкая экономика медленно восстанавливает свои позиции. Деловые настроения улучшились в производственном секторе, в частности, благодаря оптимизму в пищевой промышленности, однако уверенность в химическом секторе немного ослабла. В секторе услуг настроения продолжали улучшаться, а транспортный и логистический сегменты восстанавливались после недавнего спада, вызванного опасениями, связанными с тарифами. Секторы розничной торговли и строительства также сообщили о росте настроений…”
Forwarded from Банк России
#МониторингПредприятий
🏭 Рост деловой активности остался на уровне апреля
⬜️ Индикатор бизнес-климата Банка России в мае составил 5,1 пункта после 5,0 пункта месяцем ранее.
⬜️ Предприятия улучшили оценки текущей ситуации, но их ожидания на ближайшую перспективу стали более сдержанными. Ценовые ожидания предприятий снижаются пятый месяц подряд.
Подробнее читайте в майском выпуске «Мониторинга предприятий»↗️
🏭 Рост деловой активности остался на уровне апреля
Подробнее читайте в майском выпуске «Мониторинга предприятий»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА МАЙ: ТАРИФНАЯ ИСТОРИЯ ОКАЗАЛАСЬ НЕ СТОЛЬ СТРАШНОЙ
Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали смешанную конъюнктуру, хотя, конечно, следует отметить, что наиболее радикальные варианты тарифного противостояния в итоге не реализовались, чего опасался рынок месяц-два назад
В промышленности лишь в UK показатели ниже апрельских, но в любом случае, в красной зоне пока большинство стран. Все в полнейшем порядке в Индии, неплохо растут и США
В услугах наибольшее внимание обращает заметное ухудшение в Германии, что, в итоге, повлияло на показатели всей Еврозоны, опустившейся ниже 50 пунктов. Лидер здесь все та же Индия
Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали смешанную конъюнктуру, хотя, конечно, следует отметить, что наиболее радикальные варианты тарифного противостояния в итоге не реализовались, чего опасался рынок месяц-два назад
В промышленности лишь в UK показатели ниже апрельских, но в любом случае, в красной зоне пока большинство стран. Все в полнейшем порядке в Индии, неплохо растут и США
В услугах наибольшее внимание обращает заметное ухудшение в Германии, что, в итоге, повлияло на показатели всей Еврозоны, опустившейся ниже 50 пунктов. Лидер здесь все та же Индия