МОСКВА ОПЕРЕДИЛА ВСЕ МЕГАПОЛИСЫ G20 ПО ПРИРОСТУ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Темп роста инвестиций в экономику Москвы за пять лет с 2017 по 2021 голы в среднем составлял 20.3%, что почти в четыре раза больше, чем у ближайшего конкурента – Парижа, который продемонстрировал динамику в 5.5%. В пятерку лидеров также вошли Берлин с ежегодным приростом на 5.3%, Сеул: 4.4%, Мельбурн: 3.7%, Лондон: 3.6%, Джакарта: 2.7%, Сидней: 2%. А инвестиции в Пекине и Мехико снижались в среднем на -1% и -2.5% соответственно.

Рейтинг составлялся на основе официальной госстатистики об объемах инвестиций в городах-мегаполисах. Оценка была проведена по ППС в сопоставимых международных параметрах – долларах.

Вероятно, на результаты повлияла разная тактика городов в период пандемии: в сравнении с тем же Пекином московские ограничения были совсем мягкими. Также города по-разному управляли государственными инвестициями в период карантина: в частности, Москва предпочла выйти на рынок облигаций, но не снижать объем вложений в ключевые проекты (БКЛ, реновация, строительство автомагистралей и т.д.).

❗️SDN-LIST ПОПОЛНЕН ИЗВЕСТНЫМИ РОССИЙСКИМИ ИМЕНАМИ

Сегодня OFAC объявил о расширении санкционного списка (SDN-List), который пополнили ряд значимых российских компаний и банков:

• БАНК "ТИНЬКОФФ"
• ЛОКО-БАНК
• БАНК "СОЛИДАРНОСТЬ"
• БУРОВАЯ КОМПАНИЯ "ЕВРАЗИЯ"
• УГМК
• УРАЛЭЛЕКТРОМЕДЬ

В SDN-List попал также Алексей Кудрин, являющийся сейчас советником по корпоративному развитию в "Яндексе", а также ряд замминистров – Павел Сорокин (Минэнерго), Василий Осьмаков (Минпромторг), Илья Торосов (Минэк), Алексей Херсонцев (Минэк), Леонид Горнин (Минфин).
А вот с Олега Тинькова сегодня санкции были сняты (он находился под санкциями Великобритании).

🟢🔴 - Наиболее примечательный момент на вчерашних торгах в США - сильное падение высокотехнологичного сектора: Microsoft оказался заметно хуже рынка, что, в итоге утянуло вниз и весь тех-сегмент. Нефть торгуется выше $80, а котировки TTF на газ подскочили более, чем на 10% из-за жаркой погоды в Европе и повышенного энергопотребления. На российском рынке продолжилась фиксация прибыли, из отдельных историй можно выделить рост Распадской (ожидания дивидендов), снижение Полиметалла (приостановка торгов из-за смены юрисдикции) и TCS (включение в CDN-List). Сегодня Банк России объявит свое решение по ключевой ставке, мы ожидаем ее увеличения на 50 бп до 8% годовых.

НЮАНСЫ СТАТИСТИКИ EUROSTAT: РЕЦЕССИИ В ЕВРОПЕ И НЕ БЫЛО

Согласно третьей оценке Евростата, ВВП Еврозоны в 1кв2023 составил 0.0% квкв vs -0.1% квкв в 4кв22. Еще недавно вторая оценка, вышедшая в начале июня, показывала отрицательные темпы (-0.1% квкв) и тогда было зафиксировано два квартальных снижения подряд, т.е. рецессия. Сейчас это “недоразумение” исправлено. Отметим, что многие статистические ведомства в подавляющем большинстве случаем пересматривают цифры роста именно в лучшую сторону, и примеров – масса)

В разрезе стран, где темпы роста стали выше, можно отметить Испанию (0.6% квкв vs 0.5% квкв оценкой ранее), Нидерланды (-0.3% квкв vs -0.7% квкв), Ирландию (-2.8% квкв vs -4.6% квкв)

Ведущие экономики региона остались без изменений: Германия (-0.3% квкв) и Франция (0.2% квкв).

ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ИНДИКАТОРЫ LEI: НИКАКИХ ПРИЗНАКОВ ОПТИМИЗМА

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с майских 106.9 до 106.1 пунктов в июне, -0.7% мм и -9.5% гг vs -0.6% мм и -9.4% гг месяцем ранее. Пятнадцатый месяц падения подряд LEI.

Conference Board отмечает, что “…индекс снова упал в июне из-за более мрачных ожиданий потребителей, более слабых новых заказов, увеличения числа первичных обращений за пособием по безработице и сокращения жилищного строительства. В совокупности июньские данные свидетельствуют о том, что в ближайшие месяцы экономическая активность продолжит снижаться. По нашим прогнозам, экономика США, вероятно, будет находиться в рецессии с 3кв23 года по 1кв24 года. Повышенные цены, ужесточение ДКП, трудности с получением кредита и сокращение госрасходов могут еще больше замедлить экономический рост....”

‼️ Банк России по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на +100 бп до отметки в 8.5% годовых.

СИГНАЛ (по-прежнему жесткий): Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=21072023_133000Key.htm

‼️ ЦБ УВЕЛИЧИВАЕТ ПРОДАЖУ ВАЛЮТЫ!

Ещё одна бомба от ЦБ!!! С 1 августа ЦБ будет зеркалировать на рынке не только операции Минфина в рамках бюджетного правила, но и инвестиции из ФНБ. За 1-е полугодие инвестиции из ФНБ составили 288.4 млрд рублей. Продажа юаней на ту же сумму с 1 августа до 31 января означает, что ежедневный объём продаваемой валюты возрастёт на 2.3 млрд рублей в день.

Очень хорошая новость для рубля!

https://cbr.ru/press/event/?id=16938

❗️НАБИУЛЛИНА: ОЦЕНКА НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ ПЕРЕСМОТРЕНА С 5-6% ДО 5,5-6,5%
=====
скромно. многие аналитики видят нейтральную ставку (т.е. такую ставку, которая соответствует равновесному состоянию экономики, инфляции на цели и заякоренным ИО) несколько выше.
Практический смысл в этом параметре: нейтральная ставка - ориентир для стоимости "длинных" денег (+премия за риск)

Пресс-конференция: https://cbr.ru/press/event/?id=16927

ЦБ: ПРАВ ИЛИ НЕ ПРАВ?

Авторы этого канала предлагали ЦБ не малодушничать — и регулятор не стал этого делать: 100 базисных пунктов — серьезное заявление. Подписчики MMI ждали 50. Кто прав? Разбор решения ЦБ — главная тема YouTube-шоу «Без плохих новостей» на этой неделе: https://youtu.be/WGh8kcGrCuE

#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23cQuf

ПРОГНОЗ ЦБ: СПРОС ПЕРЕГРЕТ. ДЛЯ ПРЕДТВРАЩЕНИЯ КАТАСТРОФЫ НЕОБХОДИМА БОЛЕЕ ЖЁСТКАЯ ДКП

Именно так мы трактуем цифры обновленного макропрогноза ЦБ. Эти же цифры отражают ряд важных трендов:

• Усиливается изоляция РФ (обвал экспорта); при этом Китай заваливает страну всем, чем можно (импортозамещения не произошло, скорее наоборот)

• Обвал внешнего спроса компенсируется бумом внутреннего потребления (население, инвестиции и, особенно сильно, госсектор)

• Источником внутреннего спроса является мощный бюджетный импульс и разгоняющийся кредит

• Этот спрос, который производитель удовлетворить не в силах (ресурсы брошены не на производство потребительских товаров и услуг), и стал причиной всплеска инфляции

• Избежать катастрофы можно либо сократив бюджетные расходы (в это никто не верит), либо поприжав спрос через кредит. Что ЦБ и делает, и это правильно. Ждём повышения ставки в сентябре на 50-100 бп в зависимости от данных

• Медианный прогноз ставки на конец года у наших читателей – 9.41%

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 24 ПО 28 ИЮЛЯ

Понедельник 24.07
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июль)

Вторник 25.07
• 🇩🇪 Германия, IFO, июнь (est. 83.0, 93.0, 87.9)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. -2.2% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, июль (est. 113)

Среда 26.07
• 🇦🇺 Австралия, CPI, 2кв (est. 1.0% квкв, 5.4% гг)
• 🇺🇸 США, новое строительство, июнь (est. 722К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство,июнь (est. 1.440К)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇺🇸 США, заседание FOMC. Прогноз MMI: +25 бп

Четверг 27.07
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб. уверенности (est. -25.0)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. +25 бп)
• 🇹🇷 Турция, ЗВР
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 233K)
• 🇺🇸 США, ВВП 2кв23, предв. (est. 1.8% квкв)
• 🇺🇸 США, продажи товаров длит. пользования (est. 1.0% мм)

Пятница 28.07
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est. -0.1%)
• 🇩🇪 Германия, CPI, июнь, предв. (est. 0.3% мм, 6.2% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, июль (est. -15.1% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, июль
• 🇺🇸 США, Core PCE, июль (est. 0.2% мм)

🟢🔴 - разнонаправленная динамика индексов на рынках. И в Америке, и в Азии фиксируются продажи бумаг техов - инвесторы в китайские акции все еще (безуспешно) ждут анонсов властей КНР о новых стимулах. Предстоящая неделя будет богата на заседания глобальных ЦБ (FOMC, ECB, BoJ), сезон корпоративной отчетности также продолжается (среди тяжеловесов - Alphabet, Exxon Mobil, (Meta Platforms), Samsung, Rio Tinto, Hitachi. Российский рынок завершал неделю на позитивной ноте, рост наблюдался практически по всему спектру наиболее ликвидных бумаг, из отдельных историй - опережающий спрос в Магните, планирующем buyback у нерезидентов

РАСПИСКИ РУСАГРО: ГЛАВНЫЙ КЕЙС ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ - СМЕНА РЕГИСТРАЦИИ КОМПАНИИ

Холдинг опубликовал сегодня результаты за 2кв и 1П23, выручка снизилась на -10%гг за квартал, и на -16% гг за полугодие, в бизнесе компании сейчас четко прослеживаются следующие тенденции:

• Акции опережающе растут, здесь на наш взгляд драйверы следующие: основной, это смена “прописки”, и соответственно – улучшение перспектив дивидендных выплат, укрупнение деятельности через M&A, а также "зерновая сделка"

• Масложировой сегмент с долей в 47% в выручке из-за неблагоприятной конъюнктуры продолжает находиться под давлением. Здесь также негативно влияет плановый ремонт некоторых из мощностей.

• Мясной сектор находится в плюсе и по кварталу, и по году.

• Сахар – нулевая динамика за полугодие, но падение за квартал

• Зерновой сегмент в условиях текущей ситуации со "сделкой" чувствует себя очень неплохо. Но он в структуре выручки занимает менее 10%.

СЕВЕРСТАЛЬ: ПРОИЗВОДСТВО В ПОРЯДКЕ, НО С ПРОДАЖАМИ СИТУАЦИЯ НЕОДНОЗНАЧНА

Меткомбинат представил операционные результаты за 2кв и 1П23, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:

• Производство чугуна увеличилось на 7% квкв после окончания плановых ремонтов на доменных печах № 3, 4 и 5.

• Консолидированные продажи металлопродукции во 2кв23 снизились на фоне нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок. Это – несколько негативный момент, но говорить о том, что Северсталь “работает на склад”, конечно, же, преждевременно.

• Ранее определенно позитивную статистику в этом сегменте представила WSA, по данным которой за 5м23 выплавка в России выросла на 1.9% гг, в то время, как у многих ведущих производителях наблюдается падение производства.

• (MMI) мы ожидаем возобновления раскрытия полной финансовой отчетности уже в ближайшие месяцы, и, соответственно, решений по диивидендам.

РАНЕЕ: ММК 2кв23

НОРНИКЕЛЬ ОБЪЯВИЛ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2КВ И 1П23, А ТАКЖЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПРОГНОЗ НА 2023 ГОД

Несмотря на сезонные колебания и плановые ремонты, Норникель смог увеличить производство металлов платиновой группы. Это стало возможным благодаря росту добычи руды на руднике Медвежий ручей, повышению эффективности обработки драгоценных металлов и переработке ранее накопленных объемов.

• Снижение производства никеля было ожидаемым, однако, компания смогла улучшить качество никелевых катодов Кольского дивизиона, снизив содержание примесей на 40% относительно 2022 года.

• По итогам первого полугодия 2023 года производство никеля снизилось на 9% до 91 тыс. тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение было связано с проведением плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в первом квартале.

• Меди компания произвела 203 тыс. тонн, что аналогично первому полугодию прошлого года.

• Производство палладия и платины выросло на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций, соответственно. Увеличение связано с повышением операционной эффективности Кольского дивизиона.

• С учетом всех проведенных мероприятий, Норникель подтверждает прогноз производства.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ: НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ В ПРОМКЕ АВСТРАЛИИ И ЯПОНИИ, НО НА ЭТОМ – ВСЕ !

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц вновь зафиксировали повсеместное ухудшение цифр, за исключением промышленности в Австралии и Японии.

Развернувшиеся недавно услуги сохраняют понижательный тренд, и вкупе с пробивающей очередное дно промышленностью совсем не добавляют оптимизма сводному индексу.

В условиях сократившегося внешнего спроса европейская промышленность перестраивается в новую реальность. PMI MfG уже Германии пробил вниз отметку в 40 пунктов. Результат чрезмерных стимулов в период пандемии, и последовавшего изменения потребительского поведения клиентов выглядит все мрачнее.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Маврикий - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”

FITCH
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Сан-Марино - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Чили - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кения- рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17538

США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ДАУНТРЕНД В УСЛУГАХ – ВЕСОМЕЕ ОЖИВЛЕНИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ

• Сводный индекс: 52.0 vs 53.2 в июне.
• Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 46.3
• Услуги: 52.4 vs 54.4

Ситуация несколько отличается от цифр, которые были опубликованы утром – в США снижение деловой конъюнктуры в промышленности не столь выраженное, как в Европе. Причины довольно умеренного показателя, который, тем не менее, улучшился с июньских отметок – это более скромное сокращение новых промышленных заказов ( это проблема, например – в Германии), при том, что выпуск остался практически неизменным.

Но, Америка – это страна услуг, и они довольно заметно сократились (хотя все еще выше 50 пунктов), что в конечном итоге и привело к снижению композитного индекса.