🟢 - настроения "risk-on" доминируют на рынках, чему способствуют уверенность инвесторов в предстоящей паузе повышательного цикла в действиях Федрезерва, а также хорошие макроданные по США. Котировки нефти реагируют ростом на на намерениях Садовской Аравии сократить добычу в июле на дополнительные 1 млн. бс, а что касается России, то добровольное сокращение объемов на 500 тыс бс будет продлено до конца 2024 года. Российский фондовый рынок завершил неделю в небольшом минусе, на дивидендной отсечке снизились бумаги тяжеловесного Лукойла, но большинство наиболее ликвидных бумаг показали позитивную динамику
PMI РОССИЯ: КОМФОРТНЫЕ ВЫСОКИЕ УРОВНИ СОХРАНЯЮТСЯ БЛАГОДАРЯ ОБРАБОТКЕ
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 54.4 vs 55.1 пунктов в апреле. Услуги: 54.3 vs 55.9 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности вырос до 53.5 vs 52.6
Как отмечает S&P "…данные свидетельствуют о значительном росте деловой активности в частном секторе, хотя по сравнению с прошлым месяцем фиксируется несколько более медленные темпы в секторе услуг. Наблюдается продолжение увеличения новых заказов, а общий клиентский спрос показывает довольно уверенную динамику..."
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 54.4 vs 55.1 пунктов в апреле. Услуги: 54.3 vs 55.9 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности вырос до 53.5 vs 52.6
Как отмечает S&P "…данные свидетельствуют о значительном росте деловой активности в частном секторе, хотя по сравнению с прошлым месяцем фиксируется несколько более медленные темпы в секторе услуг. Наблюдается продолжение увеличения новых заказов, а общий клиентский спрос показывает довольно уверенную динамику..."
ЛИКВИДНАЯ ЧАСТЬ ФНБ СОКРАТИЛАСЬ В МАЕ НА $2.5 МЛРД ДО $82.3 МЛРД
На начало июня объём ФНБ - 12.353 трлн руб (-122 млрд за месяц, +1 919 млрд с начала года), ликвидная часть – 6.643 трлн (-186 млрд / +510 млрд).
Из ликвидной части в мае было изъято 2.594 млрд юаней (-23.984 млрд с начала года) и 3.86т золота (-37.8т с начала года). Эти активы были проданы за 49.0 млрд руб для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может, как и твёрдые валюты). С начала года запасы золота в ФНБ сократились на 6.8%, запасы юаней – на 7.7%.
За 5 месяцев ЦБ продал юани на 439 млрд рублей. Эти деньги пошли на компенсацию недополученных НГД.
Крупных инвестиций из ФНБ в апреле не было. Минфин подкинул 10 млрд руб РЖД и 6 млрд в Фонд развития территорий. С начала года из ФНБ проинвестировано 130 млрд (1.1 трлн в 2022г). В счет этих инвестиций Минфин передает ЦБ остаток евро, а ЦБ просто эмитирует рубли, т.к. продать евро на рынке не может.
На начало июня объём ФНБ - 12.353 трлн руб (-122 млрд за месяц, +1 919 млрд с начала года), ликвидная часть – 6.643 трлн (-186 млрд / +510 млрд).
Из ликвидной части в мае было изъято 2.594 млрд юаней (-23.984 млрд с начала года) и 3.86т золота (-37.8т с начала года). Эти активы были проданы за 49.0 млрд руб для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может, как и твёрдые валюты). С начала года запасы золота в ФНБ сократились на 6.8%, запасы юаней – на 7.7%.
За 5 месяцев ЦБ продал юани на 439 млрд рублей. Эти деньги пошли на компенсацию недополученных НГД.
Крупных инвестиций из ФНБ в апреле не было. Минфин подкинул 10 млрд руб РЖД и 6 млрд в Фонд развития территорий. С начала года из ФНБ проинвестировано 130 млрд (1.1 трлн в 2022г). В счет этих инвестиций Минфин передает ЦБ остаток евро, а ЦБ просто эмитирует рубли, т.к. продать евро на рынке не может.
❤1
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ОЖИДАВШЕГОСЯ СНИЖЕНИЯ ЦЕН В МАЕ НЕ СЛУЧИЛОСЬ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам мая составил 0.04% мм / 39.59% гг vs 2.39% мм / 49.68% гг в апреле. Цифры несколько выше прогноза, ждали -0.2% мм / 39.20% гг
Рост цен производителей: 0.65% мм / 40.76% гг vs 0.81% мм / 52.11% гг месяцем ранее.
Годовые темпы остаются одними из самых высоких в мире, хоть и продолжают снижаться из-за ухода шока издержек. Турецкая лира продолжает обновлять исторические минимумы, торгуясь вблизи 21.15 USDTRY.
Снижение годового показателя инфляции - это не результат ДКП, которая остается неадекватной. Это всего лишь результат ухода шока издержек (обвал цен на сырьё в мире). То, что СМИ часто называют "монетарной инфляцией", остается крайне далеко от цели в 5%.
Сохранение нынешнего курса ДКП - это путь к катастрофе. И Эрдоган, похоже, это начал понимать. Назначение Мехмета Симсека министром финансов - это заявка на возвращение к ортодоксальной ДКП.
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам мая составил 0.04% мм / 39.59% гг vs 2.39% мм / 49.68% гг в апреле. Цифры несколько выше прогноза, ждали -0.2% мм / 39.20% гг
Рост цен производителей: 0.65% мм / 40.76% гг vs 0.81% мм / 52.11% гг месяцем ранее.
Годовые темпы остаются одними из самых высоких в мире, хоть и продолжают снижаться из-за ухода шока издержек. Турецкая лира продолжает обновлять исторические минимумы, торгуясь вблизи 21.15 USDTRY.
Снижение годового показателя инфляции - это не результат ДКП, которая остается неадекватной. Это всего лишь результат ухода шока издержек (обвал цен на сырьё в мире). То, что СМИ часто называют "монетарной инфляцией", остается крайне далеко от цели в 5%.
Сохранение нынешнего курса ДКП - это путь к катастрофе. И Эрдоган, похоже, это начал понимать. Назначение Мехмета Симсека министром финансов - это заявка на возвращение к ортодоксальной ДКП.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Гана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “негативный”
• Сенегал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
FITCH
• Вьетнам - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “позитивный”
• Кабо-Верде - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный”
• Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Беларусь - ⬇️рейтинг понижен до уровня С, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ⬇️рейтинг понижен до уровня В1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17215
STANDARD&POOR’S
• Гана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “негативный”
• Сенегал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
FITCH
• Вьетнам - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “позитивный”
• Кабо-Верде - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный”
• Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Беларусь - ⬇️рейтинг понижен до уровня С, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ⬇️рейтинг понижен до уровня В1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17215
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: УМЕРЕННОЕ СОКРАЩЕНИЕ ТАРИФОВ СОХРАНЯЕТСЯ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели снизился на -$3 vs -$35 неделей ранее, составив $1.682 за контейнер.
Нормализация цен на этом рынке означает, что шоки издержек (шоки со стороны предложения), сыгравшие важную роль в разгоне инфляции в 2021г, практически полностью ушли. За минувший год наиболее заметно снизились тарифы на китайском направлении (более -80% гг), которое полтора года назад испытывало довольно существенные проблемы в части логистики
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели снизился на -$3 vs -$35 неделей ранее, составив $1.682 за контейнер.
Нормализация цен на этом рынке означает, что шоки издержек (шоки со стороны предложения), сыгравшие важную роль в разгоне инфляции в 2021г, практически полностью ушли. За минувший год наиболее заметно снизились тарифы на китайском направлении (более -80% гг), которое полтора года назад испытывало довольно существенные проблемы в части логистики
В МАЕ ВОСЕМЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ИНФЛЯЦИЯ ПОЧТИ ВЕЗДЕ СНИЖАЕТСЯ
В мае действия регуляторов в отношении ДКП вновь были единодушными – все поднимали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.
Подняли стоимость заимствований США, EU, Дания, Австралия, Новая Зеландия, Малайзия, Аргентина и Колумбия
В отношении CPI картина сохраняется практически однозначной: инфляция идет вниз почти во всех странах
В мае действия регуляторов в отношении ДКП вновь были единодушными – все поднимали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.
Подняли стоимость заимствований США, EU, Дания, Австралия, Новая Зеландия, Малайзия, Аргентина и Колумбия
В отношении CPI картина сохраняется практически однозначной: инфляция идет вниз почти во всех странах
Forwarded from ДОХОДЪ
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: «ЯСТРЕБИНЫЕ» НАСТРОЕНИЯ ВНОВЬ ОСЛАБЛИ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 9 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показатели, что наши читатели ждут сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение высказались 66% респондентов (63% в апреле, 59% в марте, 69% в феврале). За повышение ставки проголосовали 29% (30% в апреле, 36% в марте, 23% в феврале).
При этом 49% сказали, что и сами на месте ЦБ оставили бы ставку без изменений (44% в апреле, 43% в марте, 42% в феврале). Доля тех, кто сам повысил бы ставку, составила 29% (32% в апреле, 35% в марте, 32% в феврале).
Как видно, «ястребиные» настроения уменьшились по сравнению с апрелем и мартом, но остаются более сильными, чем в начале года.
В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Я по-прежнему думаю, что сейчас нет серьезного повода ожидать повышения ключевой ставки Центробанком.
Даже с учетом некоторого роста инфляционных рисков ставка находится на достаточно комфортном уровне. Все-таки она не маленькая.
Для повышения ключевой ставки нужно либо значительное ускорение инфляции, чего у нас сегодня нет, либо крайне серьезные внешние обстоятельства, которые, опять же, пока не наблюдаются. Возможно, многое изменится после того, как мы ознакомимся с 11-м пакетом – горячим приветом от друзей. Может, там произойдут серьезные изменения.
Но пока ситуация не располагает к подъему ставок. Так что ЦБ, вероятно, воздержится от изменений и будет нам рассказывать, что надо быть настороже. И правильно.
Суворов Евгений @russianmacro
На наш взгляд, никаких принципиальных изменений в экономической и инфляционной картине за последние 5 недель (с апрельского совета директоров ЦБ) не произошло. Поэтому мы полагаем, что Банк России оставит "ключ" неизменным на отметке 7.5% годовых с сохранением прежнего сигнала.
Всеволод Лобов @Dohod
Практически отсутствующие изменения инфляционных факторов с предыдущего заседания совета директоров Банка России говорят о том, что пауза в действиях регулятора продолжится, и ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 7.5% годовых. На фоне повышенной неопределенности внешних факторов сигнал также останется сдерживающим.
Андрей Хохрин @Probonds
Вообще, Банк России, по меркам мировых ЦБ, меняет ключевую ставку очень часто. В среднем раз в 2,5 месяца. Но, как мне кажется, после скачек 2022 года, он взял паузу на наблюдение. Делать что-то заранее не спешит. Скорее, готовится к оперативному ответу на резкое изменение ситуации. И ситуация может измениться из-за падения рубля к основным валютам. Вот тогда и увидим 8% или около того. Может, и больше. Но приурочено это будет к 100 рублям за евро или доллар.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 9 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показатели, что наши читатели ждут сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение высказались 66% респондентов (63% в апреле, 59% в марте, 69% в феврале). За повышение ставки проголосовали 29% (30% в апреле, 36% в марте, 23% в феврале).
При этом 49% сказали, что и сами на месте ЦБ оставили бы ставку без изменений (44% в апреле, 43% в марте, 42% в феврале). Доля тех, кто сам повысил бы ставку, составила 29% (32% в апреле, 35% в марте, 32% в феврале).
Как видно, «ястребиные» настроения уменьшились по сравнению с апрелем и мартом, но остаются более сильными, чем в начале года.
В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Я по-прежнему думаю, что сейчас нет серьезного повода ожидать повышения ключевой ставки Центробанком.
Даже с учетом некоторого роста инфляционных рисков ставка находится на достаточно комфортном уровне. Все-таки она не маленькая.
Для повышения ключевой ставки нужно либо значительное ускорение инфляции, чего у нас сегодня нет, либо крайне серьезные внешние обстоятельства, которые, опять же, пока не наблюдаются. Возможно, многое изменится после того, как мы ознакомимся с 11-м пакетом – горячим приветом от друзей. Может, там произойдут серьезные изменения.
Но пока ситуация не располагает к подъему ставок. Так что ЦБ, вероятно, воздержится от изменений и будет нам рассказывать, что надо быть настороже. И правильно.
Суворов Евгений @russianmacro
На наш взгляд, никаких принципиальных изменений в экономической и инфляционной картине за последние 5 недель (с апрельского совета директоров ЦБ) не произошло. Поэтому мы полагаем, что Банк России оставит "ключ" неизменным на отметке 7.5% годовых с сохранением прежнего сигнала.
Всеволод Лобов @Dohod
Практически отсутствующие изменения инфляционных факторов с предыдущего заседания совета директоров Банка России говорят о том, что пауза в действиях регулятора продолжится, и ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 7.5% годовых. На фоне повышенной неопределенности внешних факторов сигнал также останется сдерживающим.
Андрей Хохрин @Probonds
Вообще, Банк России, по меркам мировых ЦБ, меняет ключевую ставку очень часто. В среднем раз в 2,5 месяца. Но, как мне кажется, после скачек 2022 года, он взял паузу на наблюдение. Делать что-то заранее не спешит. Скорее, готовится к оперативному ответу на резкое изменение ситуации. И ситуация может измениться из-за падения рубля к основным валютам. Вот тогда и увидим 8% или около того. Может, и больше. Но приурочено это будет к 100 рублям за евро или доллар.
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПАДЕНИЕ УСИЛИВАЕТСЯ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае составил: -2.6% мм / -21.3% гг vs 0.5% мм / -19.4% гг в апреле.
Рублевый индекс после семи месяцев роста снизился -4.8% мм/-1.6% гг vs 7.0% мм / -16.2% гг ранее, в мае средний курс USD составил 79.2 vs 81.0 в апреле.
Снижение в мае было обусловлено значительным падением индексов цен на растительные масла, крупы и молочные продукты, которое было частично уравновешено ростом индексов цен на сахар и мясо.
Обращает на себя внимание сохранение понижательного тренда в зерновых и растительных маслах. ФАО ожидает роста на 1% объемов зерна в мире, также отмечается и недавнее продление “зерновой сделки”
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае составил: -2.6% мм / -21.3% гг vs 0.5% мм / -19.4% гг в апреле.
Рублевый индекс после семи месяцев роста снизился -4.8% мм/-1.6% гг vs 7.0% мм / -16.2% гг ранее, в мае средний курс USD составил 79.2 vs 81.0 в апреле.
Снижение в мае было обусловлено значительным падением индексов цен на растительные масла, крупы и молочные продукты, которое было частично уравновешено ростом индексов цен на сахар и мясо.
Обращает на себя внимание сохранение понижательного тренда в зерновых и растительных маслах. ФАО ожидает роста на 1% объемов зерна в мире, также отмечается и недавнее продление “зерновой сделки”
GLOBAL PMI COMPOSITE: РОСТ ЗА СЧЕТ УСЛУГ, В ПРОМЫШЛЕННОСТИ - ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ПРОБЛЕМЫ
В мае деловая конъюнктура в мире продолжила оставаться достаточно позитивной, хотя во многих странах цифры по сводному индексу оказались несколько ниже апрельских. Как в предыдущие месяцы, основной вклад в то, что практически во всех странах (кроме ЮАР) сводный индекс находится выше 50 пунктов вносит сектор услуг, хотя и здесь зафиксировано некоторое снижение по отношению к предыдущему месяцу. В промышленности сохраняется достаточно негативный деловой климат, который ухудшается все больше, и прежде всего – в европейских странах.
В мае деловая конъюнктура в мире продолжила оставаться достаточно позитивной, хотя во многих странах цифры по сводному индексу оказались несколько ниже апрельских. Как в предыдущие месяцы, основной вклад в то, что практически во всех странах (кроме ЮАР) сводный индекс находится выше 50 пунктов вносит сектор услуг, хотя и здесь зафиксировано некоторое снижение по отношению к предыдущему месяцу. В промышленности сохраняется достаточно негативный деловой климат, который ухудшается все больше, и прежде всего – в европейских странах.
Виктору Вексельбергу пора уже вести себя по-взрослому и перестать клянчить дивиденды у Русала. Не маленький уже. Пора себя самому обеспечивать. Вот к примеру Олег Дерипаска…
Коммерсантъ
«Мы все взрослые люди»
Вице-президент «Русала» Елена Безденежных об отсутствии дивидендов «Норникеля»
СБЕРИНДЕКС: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ВБЛИЗИ ГОДОВЫХ МАКСИМУМОВ, НО ПРИЗНАКОВ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ПОКА НЕ ВИДНО
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 29 мая по 4 июня увеличились в номинале на 7.7% гг vs 7.3% гг и 9.3% гг в предыдущие 2 недели.
По итогам минувшей недели было отмечено улучшение динамики в продовольствии (3.6% vs 1.1% гг), в то время как в непродах (6.6% vs 8.4% гг), напротив, динамика ухудшилась, а в услугах практически не изменилась.
Ранее мы писали, что по итогам апреля рост реального потребительского спроса практически остановился, а в мае, скорее всего, спрос пошёл вниз. Мы оцениваем итоги мая (опираясь на недельные данные Сбериндекса): -1.5% mm sa / 7.0% гг. По июню делать оценки пока рано.
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 29 мая по 4 июня увеличились в номинале на 7.7% гг vs 7.3% гг и 9.3% гг в предыдущие 2 недели.
По итогам минувшей недели было отмечено улучшение динамики в продовольствии (3.6% vs 1.1% гг), в то время как в непродах (6.6% vs 8.4% гг), напротив, динамика ухудшилась, а в услугах практически не изменилась.
Ранее мы писали, что по итогам апреля рост реального потребительского спроса практически остановился, а в мае, скорее всего, спрос пошёл вниз. Мы оцениваем итоги мая (опираясь на недельные данные Сбериндекса): -1.5% mm sa / 7.0% гг. По июню делать оценки пока рано.
❗️НГД ПРЕПОДНОСЯТ ОЧЕРЕДНОЙ ШОКИРУЮЩИЙ СЮРПРИЗ!
По данным Минфина, НГД в мае - 571 млрд (-35.6% гг). С начала года - 2 853 млрд (-49.6% гг).
Базовые НГД в этом году - 8 трлн руб. Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ, а ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани. С начала года Минфин получил из ФНБ 439 млрд руб.
Минфин прогнозирует, что в июне недобор НГД составит 44 млрд. С учетом недобора в мае (30.6 млрд) июньские изъятия из ФНБ составят 74.6 млрд. С 7 июня по 6 июля ЦБ будет продавать юани на 3.6 млрд руб в день (2.0 млрд в предыдущий месяц).
Сильный недобор НГД в мае и негативный прогноз на июнь – это мощный негативный сюрприз. Многие наши коллеги-аналитики считали, что уже в июне Минфин перейдёт к покупкам юаней. Но факт оказался намного мрачнее прогнозов. Мало того, что доходы обрушились, но, как сообщалось ранее, часть доходов от поставок нефти в Индию зависла в рупиях, и что с ними делать, непонятно.
По данным Минфина, НГД в мае - 571 млрд (-35.6% гг). С начала года - 2 853 млрд (-49.6% гг).
Базовые НГД в этом году - 8 трлн руб. Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ, а ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани. С начала года Минфин получил из ФНБ 439 млрд руб.
Минфин прогнозирует, что в июне недобор НГД составит 44 млрд. С учетом недобора в мае (30.6 млрд) июньские изъятия из ФНБ составят 74.6 млрд. С 7 июня по 6 июля ЦБ будет продавать юани на 3.6 млрд руб в день (2.0 млрд в предыдущий месяц).
Сильный недобор НГД в мае и негативный прогноз на июнь – это мощный негативный сюрприз. Многие наши коллеги-аналитики считали, что уже в июне Минфин перейдёт к покупкам юаней. Но факт оказался намного мрачнее прогнозов. Мало того, что доходы обрушились, но, как сообщалось ранее, часть доходов от поставок нефти в Индию зависла в рупиях, и что с ними делать, непонятно.
❤1
БАНК АВСТРАЛИИ: ВНОВЬ НЕОЖИДАННЫЙ РОСТ СТАВКИ
Резервный Банк Австралии (RBA) сегодня вопреки ожиданиям поднял ключевую ставку на +25 бп до отметки 4.1% годовых
Ранее, по итогам майского заседания RBA предупреждал, что готов и дальше ужесточать политику. И сегодня регулятор не только увеличил ставку (рынок ждал ее без изменений на 3.85%), но и вновь дал жесткий сигнал, что готов и далее поднимать стоимость заимствований. Цель – возвращение к таргету. Фактическая инфляция (7.0% за 1кв2023 vs 7.8% ранее, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает цель регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2023 год - это 4.5%, и 3% - на 2025 год. Хотя RBA признает, что пик инфляции уже, возможно - позади
Резервный Банк Австралии (RBA) сегодня вопреки ожиданиям поднял ключевую ставку на +25 бп до отметки 4.1% годовых
Ранее, по итогам майского заседания RBA предупреждал, что готов и дальше ужесточать политику. И сегодня регулятор не только увеличил ставку (рынок ждал ее без изменений на 3.85%), но и вновь дал жесткий сигнал, что готов и далее поднимать стоимость заимствований. Цель – возвращение к таргету. Фактическая инфляция (7.0% за 1кв2023 vs 7.8% ранее, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает цель регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2023 год - это 4.5%, и 3% - на 2025 год. Хотя RBA признает, что пик инфляции уже, возможно - позади
🟢🔴 - презентация Apple, проведенная накануне поначалу поспособствовала опережающей динамике акций компании, но в итоге они закрылись в минус, утянув за собой многие бумаги техов на WallStreet. Сегодня в Гонконге неплохой спрос наблюдается на акции девелоперов - инвесторы отыгрывают анонсы китайских властей о финансовой поддержке сектора. Потери индекса Мосбиржи составили вчера почти процент - на сентимент оказывает влияние геополитика, заметно просел Полиметалл (отставка руководства российского филиала компании), также об отказе от дивидендов по итогам 2022 года заявили Аэрофлот и М.Видео.
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ, УСЛУГИ, УСЛУГИ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в мае:
• Manufacturing: 49.6 vs 49.6 в апреле
• Services: 55.5 vs 55.4
• Composite (промышленность + услуги): 54.4 vs 54.2
В разрезе субиндексов рост – в выпуске и новом бизнесе, по остальным - снижение. Инфляционное давление сокращается, отпускные и закупочные цены – ниже апрельских
• Выпуск: 54.4 vs 54.2 в апреле
• Новый бизнес: 53.8 vs 53.2
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 48.8 vs 49.3
• Будущий выпуск: 63.8 vs 64.6
• Занятость: 52.0 vs 52.3
• Закупочные цены: 56.7 vs 58.5
• Отпускные цены: 54.4 vs 54.9
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в мае:
• Manufacturing: 49.6 vs 49.6 в апреле
• Services: 55.5 vs 55.4
• Composite (промышленность + услуги): 54.4 vs 54.2
В разрезе субиндексов рост – в выпуске и новом бизнесе, по остальным - снижение. Инфляционное давление сокращается, отпускные и закупочные цены – ниже апрельских
• Выпуск: 54.4 vs 54.2 в апреле
• Новый бизнес: 53.8 vs 53.2
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 48.8 vs 49.3
• Будущий выпуск: 63.8 vs 64.6
• Занятость: 52.0 vs 52.3
• Закупочные цены: 56.7 vs 58.5
• Отпускные цены: 54.4 vs 54.9
❤1
MMI INFLATION SURVEY: ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В МАЕ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛИСЬ
Результаты июньского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 14.4% до 13.5%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) опустилась с 12.0% до 11.8%
Интересно, что очень высокой остается оценка наблюдаемой инфляции (13.5% гг), в то время как фактическая годовая инфляция находится на минимуме (2.3-2.5% гг). Это можно объяснить тем, что участники опроса сравнивают текущие цены не с июнем прошлого года (как сформулировано в вопросе), а с довоенными уровнями. По-видимому, в ближайшие месяцы такое искажение будет сохраняться, но постепенно уйдёт.
ИО, по-прежнему, остаются на повышенном уровне, что создает инфляционные риски. Говорить о нормализации ИО можно будет при их движении ниже 10%. Если это произойдёт, то ЦБ может воздержаться от повышения ставки. Но если ИО будут оставаться повышенными, то ЦБ, скорее всего, придётся ужесточать ДКП во 2П23.
Результаты июньского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 14.4% до 13.5%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) опустилась с 12.0% до 11.8%
Интересно, что очень высокой остается оценка наблюдаемой инфляции (13.5% гг), в то время как фактическая годовая инфляция находится на минимуме (2.3-2.5% гг). Это можно объяснить тем, что участники опроса сравнивают текущие цены не с июнем прошлого года (как сформулировано в вопросе), а с довоенными уровнями. По-видимому, в ближайшие месяцы такое искажение будет сохраняться, но постепенно уйдёт.
ИО, по-прежнему, остаются на повышенном уровне, что создает инфляционные риски. Говорить о нормализации ИО можно будет при их движении ниже 10%. Если это произойдёт, то ЦБ может воздержаться от повышения ставки. Но если ИО будут оставаться повышенными, то ЦБ, скорее всего, придётся ужесточать ДКП во 2П23.
РЕЦЕССИЯ ИЛИ НЕ РЕЦЕССИЯ В США: ТРИ ИЗ ЧЕТЫРЕХ PMI - В ПЕЧАЛИ
В последнее время зачастую присутствует определенное расхождение в динамике индексов от ISM и Mаrkit по США. Более репрезентативный ISM (Индексы от Institute of Supply managers рассчитываются с 30-х гг и неоднократно подтверждал свои предиктивные свойства) сейчас вновь снижается, и разговоры о вероятности рецессии вновь стали появляться.
По итогам мая ситуация следующая – растет только индекс услуг от Markit (54.9 vs 53.6), промышленный PMI падает (48.4 vs 50.2), и негативная динамика присутствует в обоих индексах от ISM (MfG: 46.9 vs 47.1) и (Serv: 50.3 vs 51.9).
На вероятность роста проблем в американской экономике указывал также и Индекс доверия потребителей от Conference Board
О предиктивных свойствах ISM mfg
В последнее время зачастую присутствует определенное расхождение в динамике индексов от ISM и Mаrkit по США. Более репрезентативный ISM (Индексы от Institute of Supply managers рассчитываются с 30-х гг и неоднократно подтверждал свои предиктивные свойства) сейчас вновь снижается, и разговоры о вероятности рецессии вновь стали появляться.
По итогам мая ситуация следующая – растет только индекс услуг от Markit (54.9 vs 53.6), промышленный PMI падает (48.4 vs 50.2), и негативная динамика присутствует в обоих индексах от ISM (MfG: 46.9 vs 47.1) и (Serv: 50.3 vs 51.9).
На вероятность роста проблем в американской экономике указывал также и Индекс доверия потребителей от Conference Board
О предиктивных свойствах ISM mfg
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ УЛУЧШЕНЫ НА ЭТОТ ГОД, НО 2024Й – НЕСКОЛЬКО ХУЖЕ ЯНВАРСКОГО ПРОГНОЗА
World Bank в рамках июньского Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отметил, что “…мировая экономика остается в шатком состоянии на фоне затянувшихся последствий преодоления последствий пандемии, протекающих региональных вооруженных конфликтов и резкого ужесточения ДКП регуляторами для сдерживания высокой инфляции. Позитивный импульс восстановления глобальных экономик замедлится.
Сейчас рост в ряде крупных экономик сильнее, чем предполагалось в январе, с более быстрым, чем ожидалось, восстановлением экономики в Китае и устойчивым потреблением в США. Но затем мы ждем заметное замедление в странах с развитой экономикой, но в Китае видим хорошие темпы. Недавний стресс в банковском секторе приведет к дальнейшему ужесточению условий кредитования. Это обусловит существенное замедление роста во второй половине этого года…”
Что касается России, то Банк в апреле выпускал промежуточное обновление прогноза по нашей стране в котором был улучшен прогноз по России: если в январе Банк ожидал падения ВВП РФ в 2023 году на -3.3% гг, то теперь: -0.2% гг. В то же время оценки 2024 года несколько ухудшены с 1.6% до 1.2% гг. Прогноз на 2025: рост на 0.8% гг.
РАНЕЕ:
МВФ
Еврокомиссия
World Bank в рамках июньского Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отметил, что “…мировая экономика остается в шатком состоянии на фоне затянувшихся последствий преодоления последствий пандемии, протекающих региональных вооруженных конфликтов и резкого ужесточения ДКП регуляторами для сдерживания высокой инфляции. Позитивный импульс восстановления глобальных экономик замедлится.
Сейчас рост в ряде крупных экономик сильнее, чем предполагалось в январе, с более быстрым, чем ожидалось, восстановлением экономики в Китае и устойчивым потреблением в США. Но затем мы ждем заметное замедление в странах с развитой экономикой, но в Китае видим хорошие темпы. Недавний стресс в банковском секторе приведет к дальнейшему ужесточению условий кредитования. Это обусловит существенное замедление роста во второй половине этого года…”
Что касается России, то Банк в апреле выпускал промежуточное обновление прогноза по нашей стране в котором был улучшен прогноз по России: если в январе Банк ожидал падения ВВП РФ в 2023 году на -3.3% гг, то теперь: -0.2% гг. В то же время оценки 2024 года несколько ухудшены с 1.6% до 1.2% гг. Прогноз на 2025: рост на 0.8% гг.
РАНЕЕ:
МВФ
Еврокомиссия